L'or atteint un niveau record de plus de 3 900 $ l'once, malgré la chute du yen et les paris sur une baisse des taux américains

 Une bataille est en cours pour gagner le marché d’exportation de l’énergie entre les deux plus grandes économies du monde : les États-Unis veulent que le monde achète leurs combustibles fossiles, tandis que la Chine veut vendre au monde ses technologies d’énergie propre.

Pour l’instant, il y a un grand gagnant : la Chine.

Les exportations chinoises de véhicules électriques, de panneaux solaires, de batteries et d'autres technologies de réduction des émissions de carbone sont en hausse depuis des années. Elles ont atteint un record en août, avec 20 milliards de dollars de produits expédiés dans le monde, selon un nouveau rapport du groupe de réflexion Ember. « La Chine a atteint un record en matière d'exportations de technologies propres, malgré la forte baisse des prix des technologies », a déclaré Euan Graham, analyste de données chez Ember. Les États-Unis, qui se sont positionnés comme un exportateur majeur de combustibles fossiles, ont vendu 80 milliards de dollars de pétrole et de gaz à l'étranger jusqu'en juillet, dernier mois pour lequel des données sont disponibles. La Chine a exporté 120 milliards de dollars de technologies vertes sur la même période.

Il s'agit de la poursuite d'une tendance. Les États-Unis ont atteint un record d'exportations de pétrole en 2024, selon l'Energy Information Administration. Pourtant, les exportations chinoises de technologies propres ont augmenté de 30 milliards de dollars. Le dollar ne dit qu'une partie de la vérité. Le prix des panneaux solaires est en baisse, ce qui signifie que la Chine en exporte davantage pour chaque dollar gagné. Les recettes d'exportation solaire d'août étaient loin du sommet atteint en mars 2023. Mais les 46 000 mégawatts de capacité électrique expédiés à l'étranger ont établi un record.

Il est crucial de noter que les exportations chinoises vers les marchés émergents connaissent une croissance rapide. Cette année, plus de la moitié des exportations chinoises de voitures électriques provenaient de pays extérieurs à l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), un club de pays riches. Sous le premier mandat de Donald Trump, puis sous l'ancien président Joe Biden, les États-Unis ont œuvré à une augmentation de la production pétrolière et gazière. En conséquence, le pays a rapidement augmenté ses exportations de pétrole et de gaz. Trump tente d'accroître encore davantage la production lors de son second mandat en assouplissant la réglementation tout en freinant le secteur des technologies vertes.

Il convient de noter que la Chine est un important importateur de pétrole et de gaz, et que sa consommation d'énergie est telle qu'elle déploie la plupart des technologies propres qu'elle produit. Ce trimestre, la Chine vendra plus de voitures électriques sur son marché intérieur que toutes les voitures vendues aux États-Unis, tous carburants confondus. Les États-Unis, en revanche, peuvent satisfaire tous leurs besoins en combustibles fossiles. Cependant, les deux pays disposent de capacités excédentaires dans leurs domaines de prédilection, ce qui leur permet de générer des milliards de dollars de recettes d'exportation chaque année. Les États-Unis pourraient accroître davantage leurs exportations de combustibles fossiles et commencer à générer des revenus supérieurs à ceux de la Chine grâce à des biens à faible émission de carbone, dont le prix ne cesse de baisser. Cependant, l'influence de la Chine parmi les autres pays devrait s'accroître, car le volume de ses exportations de technologies propres continuera d'augmenter.

Du point de vue des pays importateurs de biens et technologies énergétiques américains ou chinois, la distinction est on ne peut plus nette : « Les exportations d'énergie propre sont des équipements qui, une fois achetés par un pays, produiront de l'électricité pendant une ou deux décennies », a déclaré Greg Jackson, PDG d'Octopus Energy, le plus grand distributeur d'énergie du Royaume-Uni. « Alors qu'avec le gaz, le jour où vous l'achetez, vous le consommez et il disparaît à jamais. »

Source : Theedgemarkets

Tous les deux ou trois mois, un lot de pièces détachées automobiles quitte la chaîne de production d'une ville industrielle située sur le majestueux fleuve Yangtze en Chine. Les moteurs et les châssis sont envoyés dans une usine différente pour être assemblés à moitié, ce que l'on appelle des « pièces détachées », avant d'être chargés dans des conteneurs et expédiés vers leur destination finale : l'Iran. Mais ces voitures à moitié construites ne sont pas payées en espèces. Elles sont échangées contre des conteneurs de cuivre et de zinc iraniens destinés à alimenter la vaste industrie métallurgique chinoise. Le commerce « voitures contre métaux », décrit à Bloomberg News par quatre personnes bien informées du dossier, offre un aperçu rare de la manière dont une vague sans précédent de sanctions occidentales a fragmenté le système commercial mondial et a stimulé la renaissance de l'art ancestral du troc.

Le commerce de troc tourne autour d'un groupe d'entreprises de la province d'Anhui, au cœur industriel de la Chine - parmi lesquelles Chery Automobile, le constructeur automobile qui a levé le mois dernier 1,2 milliard de dollars lors d'une introduction en bourse à Hong Kong, et Tongling Nonferrous Metals Group Holdings, une société leader dans le secteur des métaux. Aujourd'hui le plus grand exportateur de voitures chinoises au monde et la 11e plus grande entreprise de véhicules de tourisme au niveau mondial, les pièces détachées automobiles de Chery constituent un maillon essentiel d'un réseau commercial complexe où les véhicules ont été troqués contre des métaux et même des noix de cajou afin d'éviter les maux de tête liés au paiement créés par une vague de sanctions américaines toujours plus proliférante.

Rien ne suggère que Chery, Tongling ou l’une des autres sociétés citées dans cet article enfreignent les sanctions.

Le constructeur automobile ne pratique pas de troc direct avec l'Iran, mais vend des pièces et des technologies à une autre entreprise de la province de l'Anhui, qui les assemble pour en faire des véhicules semi-assemblés expédiés en Iran, ont déclaré ces personnes, qui ont requis l'anonymat pour des informations privées. Les sanctions américaines et européennes contre l'Iran s'appliquent spécifiquement aux personnes et aux entreprises de ces pays, ainsi qu'à toute personne utilisant leurs devises. Cela signifie que les entreprises chinoises peuvent continuer à y exercer leurs activités sans enfreindre les sanctions tant qu'elles négocient en rials ou en yuans. En vertu de la loi chinoise, le commerce avec l'Iran reste légal. Les représentants de Chery et de Tongling n'ont pas répondu aux multiples demandes de commentaires concernant cet article.

Depuis sa création il y a trente ans, Chery est devenue un modèle de réussite pour la politique commerciale extérieure de Pékin dans le cadre de l'initiative « la Ceinture et la Route », opérant partout, de l'Iran et Cuba à la Russie, où, depuis 2022, Chery rivalise avec Philip Morris pour le titre de plus grande entreprise étrangère en termes de chiffre d'affaires. L'entreprise a fait de sa province natale de l'Anhui le premier constructeur automobile chinois au premier semestre 2025, atteignant ainsi son objectif de transformer sa ville natale de Wuhu en « Détroit chinois ». Dans son prospectus d'introduction en bourse, l'entreprise indique avoir cessé ses activités en Iran et à Cuba d'ici fin 2024 et s'est engagée à réduire ses activités en Russie à des niveaux « négligeables » d'ici 2027. Elle a indiqué que son conseiller juridique, Hogan Lovells, avait estimé que ses activités dans les pays soumis à des sanctions « ne constituaient pas une activité sanctionnée à titre principal ni une violation des sanctions américaines primaires et que le risque de sanctions secondaires était relativement limité ».

Il convient néanmoins de noter que les banques ayant mené l'introduction en bourse de Chery étaient toutes chinoises ; l'entreprise avait choisi JPMorgan Chase Co. pour participer à l'opération, mais la banque américaine s'est retirée avant de signer un mandat formel. JPMorgan s'inquiétait des divulgations de Chery, notamment de ses relations commerciales avec des pays sanctionnés, selon trois personnes au courant du dossier qui ont requis l'anonymat pour discuter de délibérations privées.

Un représentant de JPMorgan a refusé de commenter.

Le porte-parole du ministère chinois des Affaires étrangères a déclaré ne pas être au courant de cet échange, mais « par principe, la Chine s'est toujours fermement opposée aux sanctions unilatérales illégales. Une coopération normale entre les pays et l'Iran dans le cadre du droit international est raisonnable, juste et légale, et doit être respectée et protégée. »

Chery a fait son entrée sur le marché iranien en 2004, en créant une entreprise avec un partenaire local. Cette entreprise locale, baptisée Modiran Vehicle Manufacturing (MVM), est devenue la marque automobile étrangère la plus populaire du pays.

C'était une période d'expansion rapide pour Chery. L'entreprise avait été fondée quelques années plus tôt, en 1997, lorsque le gouvernement de Wuhu avait engagé un jeune ingénieur, Yin Tongyue, pour créer un constructeur automobile local. L'industrie textile, pilier de l'économie de la ville, traversait une période difficile et le gouvernement local devait trouver un nouveau moteur de croissance. Fils d'agriculteur ayant grandi dans la province de l'Anhui, Yin acheta une usine d'assemblage en Espagne et une usine de moteurs en Grande-Bretagne, qu'il délocalisa à Wuhu et où il produisit sa première voiture en 1999.

L'exportation est rapidement devenue le principal atout de Chery. L'entreprise a commencé à vendre ses voitures à l'étranger en 2001, bien avant la plupart des marques automobiles chinoises, lorsqu'un concessionnaire syrien en visite en Chine a repéré une Chery dans la rue et a persuadé Yin de l'autoriser à importer quelques véhicules, selon une interview accordée par Yin en 2018.

Depuis, produire des voitures à bas prix et les vendre dans le monde entier est un élément clé de la stratégie de Chery ; son modèle le plus populaire est vendu à seulement 7 000 dollars. Ces dernières années, alors même que ses concurrents chinois ont fait d'énormes progrès dans la technologie des véhicules électriques et ont intensifié leurs exportations, Chery a conservé sa position de premier exportateur de véhicules particuliers de marque chinoise grâce à sa flotte de voitures à essence bon marché, plus abordables que celles de concurrents comme BYD Co. L'an dernier, 40 % de ses ventes ont été réalisées hors de Chine. Le groupe a annoncé un chiffre d'affaires annuel total de 270 milliards de yuans (38 milliards de dollars) pour 2024.

Pendant de nombreuses années, l'Iran a été le principal marché international de Chery. En 2016, le pays représentait plus de la moitié de ses ventes internationales, selon un prospectus obligataire local. « Je suis fier de voir des voitures Chery partout en Iran », a déclaré Yin lors d'une interview cette année-là, alors qu'il accompagnait le président Xi Jinping en visite d'État en Iran – le seul dirigeant automobile chinois à le faire. « Les voitures chinoises sont comme notre réseau ferroviaire à grande vitesse : elles sont à valeur ajoutée et de bonne qualité, elles peuvent représenter la Chine et devraient être commercialisées à l'étranger. »

Le commerce de troc avec l'Iran a débuté il y a six ou sept ans, selon des sources proches du dossier. Ce changement a coïncidé avec une forte escalade des sanctions américaines contre l'Iran lors du premier mandat de Donald Trump. Ces sanctions, résultant de la décision de Trump d'abandonner l'accord nucléaire de 2015, ont considérablement réduit l'accès de l'Iran au système financier mondial, rendant ainsi plus difficile pour les entreprises iraniennes de payer leurs importations.

Les prospectus obligataires locaux de Chery donnent un aperçu de l'ampleur du problème potentiel. En mars 2017, MVM, filiale iranienne de Chery, devait 2,2 milliards de yuans (325 millions de dollars) à l'entreprise chinoise, soit sa plus importante dette de ce type. En vertu des lois et réglementations chinoises, les échanges commerciaux avec l'Iran restaient légaux et les diplomates chinois ont déclaré à plusieurs reprises que Pékin maintiendrait sa coopération économique avec l'Iran malgré les sanctions américaines.

Néanmoins, le durcissement des restrictions a créé de nombreux problèmes. Dans la pratique, les grandes entreprises publiques chinoises – notamment celles disposant de vastes réseaux internationaux dans la finance et d'autres secteurs – sont devenues extrêmement conservatrices et ont largement évité toute relation commerciale directe avec des entités iraniennes. Par conséquent, les échanges commerciaux entre la Chine et l'Iran ont commencé à s'effectuer via de multiples sociétés écrans.

C'est ainsi qu'a commencé le troc de voitures contre des métaux, avec deux autres entreprises de la province d'Anhui jouant un rôle clé.

Parmi elles, Tongling Nonferrous Metals Group Holdings, l'une des plus grandes entreprises métallurgiques chinoises. Son siège social se trouve à Tongling, à seulement 90 kilomètres de Wuhu, dans la province de l'Anhui. C'est là que la première industrie du cuivre de la Chine moderne a vu le jour. La construction d'une mine et d'une fonderie a débuté juste après la création de la République populaire en 1949. Tongling a alors joué un rôle clé dans le commerce de troc, aidant la Chine à accéder aux riches minerais iraniens sur un marché de plus en plus concurrentiel.

L'accord prévoyait la vente de jusqu'à 90 000 voitures par an, selon l'une des sources. Chery fournirait des pièces et des technologies à une troisième entreprise basée dans la province de l'Anhui, à Anqing, qui les expédierait ensuite en Iran, généralement sous forme de pièces détachées. Une fois arrivés en Iran, les véhicules seraient assemblés localement et vendus sous la marque MVM. En contrepartie, une valeur équivalente de métaux iraniens – principalement sous forme de minerais et de concentrés non traités – serait livrée en Chine, où l'équipe commerciale de Tongling en assurerait la distribution auprès d'autres entreprises chinoises. Chery et Tongling sont deux des plus grandes entreprises de la province de l'Anhui et toutes deux détiennent une participation publique importante : la société mère de Tongling est détenue à 100 % par le gouvernement provincial de l'Anhui, tandis que le principal actionnaire de Chery est la municipalité de Wuhu. Un courriel adressé à l'autorité de régulation des actifs publics de l'Anhui est resté sans réponse.

Les quantités et les types de métaux vendus dans le cadre de cet accord ont varié au fil des ans. Des lots de métaux iraniens, notamment du cuivre et du zinc, sont parfois proposés à la vente sur le marché chinois dans le cadre de cet accord de troc, selon plusieurs personnes ayant requis l'anonymat pour des informations confidentielles. Et il ne s'agit pas seulement de métaux : des sources proches du dossier ont indiqué que certains produits agricoles iraniens, notamment des noix de cajou, avaient également été livrés à la Chine ces dernières années en échange de véhicules.

Les montants impliqués dans le troc voitures contre métaux sont relativement modestes, équivalant à des centaines de millions de dollars selon les calculs de Bloomberg, comparés aux exportations totales de la Chine vers l'Iran, qui se sont élevées à environ 9 milliards de dollars l'an dernier. Néanmoins, ils témoignent de la résurgence du troc, stimulée par les vagues successives de sanctions occidentales.

Dans les années 1980 et 1990, le troc était relativement courant, car les divisions politiques dues au rideau de fer et à l'effondrement de l'Union soviétique rendaient les devises fortes souvent inaccessibles, voire inexistantes. Les négociants en matières premières échangeaient des cigares cubains contre du lait en poudre et du coton ouzbek contre du maïs.

Le troc a disparu au cours des trois dernières décennies, le dollar dominant les échanges mondiaux grâce à l'ampleur du système bancaire américain et à la prédominance des contrats libellés en dollars pour la fixation des prix des matières premières. Si cela reste largement le cas, la multiplication des sanctions ces dernières années a commencé à stimuler l'utilisation de différentes devises, voire le troc de matières premières en provenance de Russie, du Venezuela, d'Iran et d'ailleurs. Le Sri Lanka a par exemple échangé du thé contre du pétrole iranien, tandis que, plus récemment, Pékin a envoyé pour 2 millions de dollars de pièces automobiles à l'Iran en échange de pistaches. Le troc avec la Russie est également devenu de plus en plus courant depuis 2022, année où une multitude de sanctions occidentales ont mis l'économie à rude épreuve. Le ministère de l'Économie du pays a même publié un guide sur le troc l'année dernière.

Pour Chery, les flux commerciaux impliquant l'Iran - ainsi que d'autres avec d'autres pays sous sanctions - ont causé des maux de tête alors qu'elle se préparait ces derniers mois à vendre ses actions au public pour la première fois.

Dans son prospectus, Chery indiquait que l'Iran et Cuba n'avaient chacun généré que 0,5 % de son chiffre d'affaires au cours des trois années précédentes. La Russie avait représenté jusqu'à 25,5 % de son chiffre d'affaires total en 2023, mais elle avait déjà commencé à réduire ses activités avec la vente de certains actifs et canaux de distribution locaux en avril. Pourtant, aucune banque occidentale n'était à l'origine de l'introduction en bourse de Chery, en partie en raison des inquiétudes suscitées par ses révélations sur ses activités dans des pays sous sanctions, dont l'Iran, selon plusieurs sources. Ce même problème a dissuadé certains investisseurs potentiels, ont indiqué ces sources. Finalement, Chery a vendu une participation de 5 % lors de l'introduction en bourse. Le principal investisseur, prenant environ une action sur sept offerte, était un véhicule d'investissement public chinois.

Source : Bloomberg Europe

Points clés:

L'intérêt ouvert pour le Bitcoin a atteint un pic historique de 90,717 milliards de dollars, stimulé par les contributions importantes du CME et de Binance, signalant une augmentation de la liquidité à compter d'octobre 2025. Ce jalon témoigne d'un engagement accru des institutions et des particuliers, d'une volatilité accrue potentielle du marché et d'une confiance croissante dans les produits dérivés du Bitcoin. L'activité accrue du CME souligne l'attrait du trading, soutenu par la réglementation.

Le CME et Binance génèrent une hausse de 90,7 milliards de dollars des cryptomonnaies

Cette hausse des positions ouvertes met en évidence l'évolution du marché. On observe une liquidité accrue et une volatilité potentielle, portées par la participation accrue des fonds réglementés, des gestionnaires d'actifs et des plateformes d'échange de cryptomonnaies importantes. Les chiffres présentés suggèrent une confiance croissante dans les contrats à terme sur Bitcoin, susceptible d'influencer les prix du marché au comptant en raison de l'intensification des échanges.

Des experts du secteur, comme Richard Teng, PDG de Binance, ont souligné qu'un intérêt ouvert élevé témoigne de la maturité du marché du Bitcoin. Cependant, aucune réaction publique immédiate n'a été observée de la part de personnalités institutionnelles clés comme Terry Duffy, PDG de CME, ou Richard Teng, PDG de Binance. « Nous considérons l'essor des produits dérivés comme un signe clair de la maturité des marchés, reflétant un intérêt et une participation accrus pour l'écosystème. » Cette étape importante témoigne de l'intérêt croissant des investisseurs pour les actifs numériques.

Des experts du secteur, comme Richard Teng, PDG de Binance, ont souligné qu'un intérêt ouvert élevé témoigne de la maturité du marché du Bitcoin. Cependant, aucune réaction publique immédiate n'a été observée de la part de personnalités institutionnelles clés comme Terry Duffy, PDG de CME, ou Richard Teng, PDG de Binance. « Nous considérons l'essor des produits dérivés comme un signe clair de la maturité des marchés, reflétant un intérêt et une participation accrus pour l'écosystème. » Cette étape importante témoigne de l'intérêt croissant des investisseurs pour les actifs numériques.

Perspectives d'experts et contexte historique sur la croissance du Bitcoin

Le saviez-vous ? Les précédents sommets des contrats à terme sur Bitcoin ont souvent coïncidé avec des changements de politique, comme l'annonce du lancement d'un ETF Bitcoin en 2024, ce qui a renforcé la dynamique du marché et les fluctuations de prix.

Le Bitcoin (BTC), qui s'échange actuellement à 124 000,69 $, affiche une capitalisation boursière d'environ 2 470 milliards de dollars, dominant 58,45 % du marché des cryptomonnaies selon CoinMarketCap. Ses échanges sur 24 heures ont atteint près de 73,60 milliards de dollars, en hausse de 99,01 %. Le BTC a bondi de 14,56 % sur 90 jours, témoignant d'un vif intérêt.

Bitcoin (BTC), graphique journalier, capture d'écran sur CoinMarketCap à 00:24 UTC le 6 octobre 2025. Source : CoinMarketCap

Source : CryptoSlate

Le pétrole a progressé après que l'OPEP+ a accepté d'augmenter sa production d'un montant modeste, dissipant ainsi les craintes des traders quant à une augmentation massive.

Le prix du Brent a dépassé les 65 dollars le baril, tandis que le West Texas Intermediate approchait les 61 dollars. Lors d'une réunion dimanche, l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) et ses partenaires, dont la Russie, ont soutenu une augmentation de la production de 137 000 barils par jour, bien en deçà de certains des chiffres potentiels annoncés avant la décision.

Cette évolution « est clairement inférieure aux attentes », a déclaré Chris Weston, directeur de la recherche chez Pepperstone Group, qui a attribué la hausse des prix à l'ajustement des positions tactiques des traders, qui s'attendaient à une hausse plus importante. L'augmentation des taux de l'OPEP+ « ne favorisera pas l'idée d'un marché excédentaire en 2026, et par conséquent, le potentiel de hausse de cette hausse devrait être limité », a-t-il ajouté.

Le prix du brut a baissé cette année, avec notamment une baisse de 8 % la semaine dernière, en raison des craintes que l'offre mondiale dépasse la demande. L'Agence internationale de l'énergie prévoit un excédent annuel record pour 2026, et de nombreuses banques de Wall Street anticipent une baisse des prix dans les mois à venir, en raison de l'affaiblissement des bilans.

La dernière décision du groupe est intervenue malgré une divergence de position antérieure entre les co-dirigeants saoudien et russe. Avant la séance, qui n'a duré que neuf minutes, Moscou avait privilégié un ajustement qui contribuerait à défendre les prix, selon deux sources. Pourtant, Riyad, plus soucieux de sa part de marché, a indiqué qu'il soutenait une augmentation plus importante, a indiqué l'une d'elles.

Cette année, l'OPEP+ a progressivement assoupli ses restrictions d'approvisionnement afin de reconquérir des parts de marché auprès des foreurs extérieurs à l'alliance. Le groupe avait initialement convenu de rétablir progressivement une tranche de production de 2,2 millions de barils par jour, puis de s'attaquer à un autre segment de production restreinte. Cependant, les augmentations réelles de la production sont restées inférieures aux chiffres officiels.

« Les bilans sont clairement excédentaires après une période de tensions qui a débuté mi-2024 et s'est poursuivie jusqu'en 2025 », a déclaré Susan Bell, analyste chez Rystad Energy AS. « L'offre évolue dans une seule direction, et avec l'affaiblissement de la demande, le reste de l'année 2025 sera marqué par un double coup dur pour les prix du brut. »

Les échanges au début de la séance ont été plus intenses que d'habitude, avec environ 2 000 lots de Brent et de WTI échangés sur la courbe au cours des cinq premières minutes.

Source : Theedgemarkets

Source : Bloomberg Europe

Source : Reuters