L'or atteint son plus haut niveau en sept semaines, porté par la demande de valeurs refuges ; l'argent enregistre un pic.

Le président de la Réserve fédérale de Chicago, Austan Goolsbee, a expliqué vendredi pourquoi il avait voté contre la baisse des taux d'intérêt cette semaine, affirmant que les décideurs politiques auraient dû attendre d'avoir plus d'informations avant d'assouplir davantage la politique monétaire.

« Je suis assez optimiste quant à la possibilité de baisser sensiblement les taux d'intérêt en 2026 par rapport à aujourd'hui », a déclaré le gouverneur de la banque centrale lors d'une interview accordée à CNBC. « Mais je suis réticent à l'idée de procéder à trop de baisses de taux d'ici là en supposant que l'inflation actuelle ne soit que passagère. »

Goolsbee était l'un des trois membres du Comité fédéral de l'open market (FOMC) à voter contre la réduction d'un quart de point de pourcentage, la troisième mesure d'assouplissement consécutive. Il a été rejoint par le président de la Réserve fédérale de Kansas City, Jeffrey Schmid, ainsi que par le gouverneur Stephen Miran, qui préférait une baisse plus importante.

Bien qu'il ait déclaré par le passé qu'il voyait une marge de baisse supplémentaire des taux, Goolsbee a affirmé que l'absence de progrès en matière d'inflation plaidait contre une action immédiate.

« Bien que j'aie voté pour une baisse des taux lors des réunions de septembre et d'octobre, je pense que nous aurions dû attendre d'obtenir davantage de données, notamment sur l'inflation, avant de baisser davantage les taux », a déclaré le responsable politique dans un article publié sur le site web de la Réserve fédérale de Chicago.

« Étant donné que l'inflation est supérieure à notre objectif depuis quatre ans et demi, que les progrès en la matière sont au point mort depuis plusieurs mois et que la quasi-totalité des chefs d'entreprise et des consommateurs avec lesquels nous avons discuté récemment dans le district considèrent les prix comme une préoccupation majeure, j'ai estimé qu'il aurait été plus prudent d'attendre d'avoir plus d'informations », a-t-il écrit.

Goolsbee ne sera pas membre votant du FOMC en 2026, mais participera tout de même aux réunions.

Dans l'interview accordée à CNBC, il a détaillé ses réticences concernant les coupes budgétaires.

Alors que d'autres responsables de la Fed ont exprimé leur inquiétude quant à l'affaiblissement du marché du travail, Goolsbee a déclaré que les données montraient que la situation était « plutôt stable ».

« Je suis assez optimiste quant à la possibilité de baisser sensiblement les taux d'intérêt en 2026 par rapport à aujourd'hui. Cependant, je suis réticent à l'idée de procéder à trop de baisses de taux d'ici là », a-t-il déclaré lors de l'entretien. « À mon avis, attendre le premier trimestre 2026 et s'assurer que nous reprenons le cap d'une inflation de 2 % ne représente pas un risque supplémentaire important. »

Le FOMC a voté mercredi pour abaisser son taux directeur à une fourchette comprise entre 3,5 % et 3,75 %.

Lors de sa conférence de presse suivant la réunion, le président Jerome Powell a exprimé son inquiétude quant à la faiblesse apparente du marché du travail, qui ne ressort pas des chiffres officiels, déclarant s'attendre à ce que les chiffres officiels des créations d'emplois non agricoles soient revus à la baisse et montrent des pertes ces derniers mois.

Pour sa part, Goolsbee a déclaré être « l'une des personnes les plus optimistes » quant à une baisse des taux au cours de l'année à venir.

Schmid a également publié un communiqué vendredi pour expliquer son désaccord. Il avait également voté contre une baisse des taux en octobre.

« L’inflation demeure trop élevée, l’économie affiche une dynamique soutenue et le marché du travail, bien que ralenti, reste globalement équilibré », a déclaré M. Schmid. « J’estime que l’orientation actuelle de la politique monétaire est peu restrictive, voire pas du tout. Compte tenu de cette analyse, j’ai préféré maintenir inchangée la fourchette cible du taux directeur lors de la réunion de cette semaine. »

Vendredi matin, Anna Paulson, présidente de la Réserve fédérale de Philadelphie, qui votera en 2026, a déclaré qu'elle considérait la politique monétaire comme « quelque peu restrictive » et qu'elle était plus préoccupée par le chômage que par l'inflation.

Source : CNBC

Même si l'inflation globale ralentit l'an prochain comme le prévoit la Réserve fédérale américaine, le président Donald Trump devra toujours faire face à des obstacles politiques liés au coût de la vie, avec des taux d'intérêt hypothécaires qui devraient rester relativement élevés, des hausses de prix des biens liées aux droits de douane qui devraient persister au cours du premier semestre, et des pressions sur les coûts qui s'accentuent autour de produits comme le bœuf et l'électricité, qui peuvent avoir une influence considérable sur la perception des consommateurs.

Les projections économiques de la Fed publiées mercredi ont apporté de bonnes nouvelles à l'administration, les décideurs politiques s'attendant à un ralentissement de l'inflation au cours de l'année à venir, tandis que la croissance économique s'accélérera.

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« La désinflation semble se poursuivre dans l’ensemble des services qui représentent la majeure partie de l’activité économique », a déclaré le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, tandis que l’inflation des biens devrait « diminuer au cours du second semestre » de 2026, les entreprises ayant fini de répartir les coûts des droits de douane entre les consommateurs, leurs fournisseurs et leurs propres marges opérationnelles.

Mais en cette année d'élections de mi-mandat, Trump et les Républicains sont confrontés à un problème commun à tous les hommes politiques. Les consommateurs – les électeurs – se soucient bien moins des généralités macroéconomiques analysées par les économistes, pour qui l'inflation est un taux moyen pondéré des variations de prix de tous les biens et services, et bien plus du prix du lait dans leur supermarché, de l'augmentation de leur facture d'électricité et du coût du renouvellement de leur assurance habitation.

Trump, dont l'administration s'inquiète de la faiblesse de sa popularité, notamment sur les questions économiques, l'accessibilité financière étant un enjeu central, peut légitimement constater que l'inflation globale est restée relativement modérée sous sa présidence. L'indice des prix à la consommation (IPC) a progressé d'environ 1,6 % entre son investiture et septembre, soit un rythme annuel d'environ 2,4 %, proche de l'objectif de 2 % fixé par la banque centrale, même si ce dernier est calculé différemment. Le coût des produits alimentaires à domicile, équivalent approximatif des prix des produits d'épicerie, a augmenté encore moins, à 1,4 %.

Mais les prix n'ont pas baissé comme Trump l'avait promis pendant sa campagne électorale et au début de son mandat, et les consommateurs continuent de subir les conséquences de cette flambée des prix qui dure depuis près de cinq ans. Certains produits phares de l'IPC ont même connu une forte hausse ces derniers mois, ce qui pourrait faire du prix du hamburger un argument politique de poids pour les démocrates, à l'instar du prix des œufs pour Trump l'an dernier.

En septembre, le prix du bœuf haché avait augmenté de 14 % depuis la reprise des fonctions de Trump ; les prix de l'électricité avaient augmenté de plus de 4 %, soit environ 6 % sur une base annuelle, et de nombreux prévisionnistes s'attendaient à ce qu'ils augmentent encore ; et l'assurance habitation progressait à un rythme annuel d'environ 10 %.

Les commentaires de Powell contenaient également des mises en garde indiquant que la lutte pour l'accessibilité financière persistera.

Powell a pointé du doigt le marché immobilier, un secteur de l'économie qui continue de souffrir, et les récentes baisses de taux de la Fed n'apporteront probablement que peu de répit. Bien que son taux directeur influence les taux hypothécaires à long terme, la dette publique et d'autres titres, Powell a affirmé que le problème du logement est dû à une pénurie chronique de logements. Les taux hypothécaires se sont modérés depuis qu'ils ont frôlé les 8 % il y a un peu plus de deux ans, mais ils se maintiennent autour de 6,2 % depuis septembre, après que les investisseurs ont anticipé les baisses de taux de la Fed, de l'ordre de 0,25 point, intervenues en septembre, octobre et décembre. La Fed maintenant ses taux inchangés pour le moment et d'autres facteurs maintenant les taux d'intérêt à long terme, ces derniers devraient peu évoluer.

La société immobilière Redfin a indiqué cette semaine que les vendeurs et les acheteurs se retiraient du marché, malgré une hausse des prix de vente et une probabilité que les taux hypothécaires « restent globalement inchangés à court terme ».

Les taux hypothécaires restent bien supérieurs aux taux extrêmement bas observés au cours des quelque 15 années qui ont suivi la crise financière de 2007-2009, lorsque la politique de la Fed visait spécifiquement à contenir les coûts d'emprunt à long terme.

Sauf en cas de récession grave ou de crise financière majeure, il est peu probable que les prêts hypothécaires à taux inférieur à 3 % réapparaissent. L'effondrement du secteur immobilier lors de cette crise se répercute encore sur les années de sous-construction décrites par Powell.

« Cela fait longtemps que nous n'avons pas construit suffisamment de logements… Nous pouvons augmenter et baisser les taux d'intérêt, mais nous n'avons pas vraiment les outils nécessaires pour remédier à une pénurie de logements structurelle », a-t-il déclaré.

L’accessibilité au logement reste un enjeu majeur pour les jeunes travailleurs et les familles qui ont retardé l’achat d’une maison et l’accroissement du patrimoine qui en découle généralement.

Les dernières données du Bureau du recensement sur la construction de logements datent d'août, les rapports étant toujours retardés par la fermeture des services gouvernementaux, mais à ce moment-là, les nouveaux permis de construire étaient en baisse de 11 % par rapport à l'année précédente, tandis que les mises en chantier de nouveaux logements étaient en baisse de 6 % par rapport à l'année précédente.

Les emplois dans le secteur de la construction, qui avaient atteint un nouveau sommet à la mi-2022 lors de la reprise après la pandémie de COVID-19 et qui ont continué de croître jusqu'à cette année, se sont globalement stabilisés autour de 8,3 millions depuis janvier.

En réalité, on observe un ralentissement général de la création d'emplois ouvriers, contrairement aux promesses de Trump. Le secteur manufacturier a perdu environ 50 000 emplois entre janvier et septembre ; le secteur minier et forestier, bien plus petit, en a perdu environ 15 000.

Du côté positif : le salaire horaire moyen des travailleurs a progressé plus rapidement que l’inflation, et certains coûts importants, comme le loyer, augmentent désormais à des rythmes plus conformes aux normes d’avant la pandémie.

Mais cela n'a pas rendu le public heureux.

Après avoir eu tendance à rester stables, voire à baisser, au cours des années de mondialisation croissante, les prix des biens en général augmentent désormais suite à l'imposition de droits de douane, et même si cette tendance ne dure pas, elle a entraîné des coûts plus élevés pour les consommateurs pendant la période des achats de fin d'année.

Les sondages d'opinion ont réagi.

Source : Kitco

Nous attendons une trentaine de personnes pour le dîner de Thanksgiving. Nourrir tout le monde demandera beaucoup d'organisation, mais ce ne sera peut-être pas notre plus gros défi. Trouver des places assises pour chacun et veiller à ce que certaines personnes soient éloignées les unes des autres nous accapare beaucoup d'attention. Nous avons déjà eu quelques batailles de nourriture pendant les fêtes, et je tiens à préserver ma moquette.

L'augmentation du nombre d'invités entraînera une hausse significative du prix du repas. Heureusement, la Fédération américaine des bureaux agricoles estime que les prix des produits du buffet de Thanksgiving de cette année ont baissé de 5 % par rapport à l'année dernière. La grippe aviaire a touché des élevages de dindes le mois dernier, mais les volailles congelées utilisées par la plupart des cuisiniers américains n'ont pas été affectées.

La modération des prix des repas de fête est appréciable, mais le prix des produits alimentaires, en général, est en hausse. Les droits de douane en sont l'une des principales causes.

Les États-Unis sont un pays d'abondance. Leur production agricole se classe au troisième rang mondial et ils exportent deux fois plus de produits alimentaires que tout autre pays. Pourtant, les États-Unis ont enregistré un déficit commercial alimentaire de près de 32 milliards de dollars l'an dernier, et ce déficit devrait être encore plus important cette année.

Plusieurs raisons fondamentales expliquent cette situation. Si les États-Unis disposent d'immenses excédents de céréales comme le maïs et le soja, ils souffrent en revanche d'un déficit en fruits et légumes. La saison de croissance aux États-Unis étant limitée par le climat, garantir un approvisionnement tout au long de l'année nécessite d'importer des produits frais. Les Américains apprécient également des aliments difficiles à cultiver aux États-Unis, comme le café et les bananes.

Les tensions commerciales de cette année ont durement touché le secteur agricole. Les produits alimentaires n'ont pas été exemptés des droits de douane réciproques généralisés annoncés en avril ; des taxes supplémentaires ont ensuite été imposées à certains pays. Ces mesures ont renchéri le coût des importations et, par conséquent, les prix pour les consommateurs américains. La Tax Foundation estime que près des trois quarts des importations alimentaires américaines sont désormais soumises à des droits de douane plus élevés qu'au début de 2025.

En représailles aux droits de douane américains, plusieurs pays ont riposté en sanctionnant les exportations américaines. La Chine a de nouveau interdit ses importations de soja en mai, les remplaçant par des approvisionnements en provenance d'Amérique du Sud. Le Canada a imposé des droits de douane de 25 % sur toutes les importations américaines en mai, en réponse aux accusations de Washington.

Les conflits commerciaux de cette année ont été particulièrement difficiles pour l'agriculture.

Ces circonstances ont engendré une situation fâcheuse : la hausse des prix pour les consommateurs et la dégradation des résultats pour les agriculteurs. Les répercussions économiques et politiques de cette situation ont contraint Washington à revoir sa stratégie.

Des négociations récentes avec la Chine et le Canada ont permis la levée des restrictions les plus contraignantes sur les importations agricoles. Le ministère américain de l'Agriculture envisage d'accroître les aides aux agriculteurs qui ont eu des difficultés à vendre leurs récoltes.

Afin d'améliorer l'accessibilité financière , le gouvernement a récemment supprimé les droits de douane sur une gamme de produits alimentaires, dont le café. Si les ménages peuvent se tourner vers d'autres produits lorsque leur prix augmente, les consommateurs de café restent fidèles à leur boisson préférée. L'augmentation de 19 % du prix du café du matin au cours de l'année écoulée a suscité un mécontentement considérable.

Ce recul politique admet implicitement que les droits de douane sont, pour l'essentiel, supportés par les ménages . Et bien que les prix alimentaires ne soient pas pris en compte dans le calcul de l'inflation sous-jacente, ils influencent fortement la perception qu'en ont les citoyens. L'inquiétude face au coût de la vie a été un facteur majeur lors des élections américaines de l'année dernière et a probablement contribué aux victoires démocrates dans les quelques scrutins disputés au début du mois. Le pouvoir d'achat reste un enjeu politique considérable.

Source : Northern Trust

Futures mixtes

Broadcom signale un impact des revenus liés à l'IA sur ses marges.

Costco dépasse les estimations

Le PDG de Lululemon va quitter ses fonctions

Hausse des prix du pétrole malgré les inquiétudes concernant l'approvisionnement vénézuélien

Source : investissement

MARKET WRAPS

ACTUALITÉS EMEA

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Source : Morningstar

La Chine a déclaré vendredi avoir repoussé un avion philippin et plusieurs navires près d'atolls contestés en mer de Chine méridionale, dernier épisode d'une série d'affrontements survenus ces dernières années dans cette voie maritime stratégique.

L'armée chinoise a déclaré avoir émis de fermes avertissements et avoir « expulsé » un avion philippin qui avait « envahi » l'espace aérien au-dessus du récif de Scarborough, sans préciser la date de l'incident.

La Chine revendique la quasi-totalité de la mer de Chine méridionale, empiétant sur les zones économiques exclusives du Brunei, de l'Indonésie, de la Malaisie, des Philippines et du Vietnam. Des différends non résolus persistent depuis des années concernant la souveraineté sur diverses îles et caractéristiques géographiques.

Dans un communiqué distinct, les garde-côtes chinois ont déclaré que plusieurs navires philippins étaient entrés dans les eaux proches du récif de Sabina pour « semer le trouble et provoquer des incidents ».

Les garde-côtes ont indiqué avoir pris des mesures de contrôle à l'encontre des navires, notamment des avertissements verbaux et des expulsions forcées.

L'ambassade des Philippines à Pékin, ainsi que le ministère des Affaires étrangères et le conseil maritime du pays, n'ont pas immédiatement répondu aux demandes de commentaires.

En 2016, la Cour permanente d'arbitrage de La Haye a statué que les revendications territoriales de la Chine dans la région n'étaient pas fondées sur le droit international, une décision que Pékin rejette.

Le récif de Scarborough est l'une des zones maritimes les plus disputées d'Asie et un point de friction diplomatique majeur concernant la souveraineté et les droits de pêche.

En septembre, la Chine a approuvé la création d'une réserve naturelle nationale sur l'atoll contesté, provoquant une vive réaction de Manille.

Le banc de sable de Sabina, que la Chine appelle récif de Xianbin et les Philippines banc d'Escoda, se situe à 150 km (93 miles) à l'ouest de la province philippine de Palawan, en plein cœur de la zone économique exclusive du pays.

Source : Reuters