L'inflation au Royaume-Uni atteint 3,4 %, retardant les espoirs de baisse des taux.

L'inflation au Royaume-Uni a augmenté de manière inattendue pour la première fois en cinq mois, atteignant 3,4 % en décembre et compliquant le calendrier d'une éventuelle baisse des taux d'intérêt de la Banque d'Angleterre.

Les données de l'Office national des statistiques (ONS) ont confirmé que le taux d'inflation annuel, mesuré par l'indice des prix à la consommation (IPC), est passé de 3,2 % en novembre. Ce chiffre est supérieur aux prévisions des économistes de la City, qui tablaient sur une hausse plus modérée à 3,3 %, et marque un renversement de tendance après des mois de baisse ou de stagnation des prix.

Bien que les analystes estiment que cette hausse est probablement temporaire, les marchés financiers ont quasiment totalement intégré la possibilité d'une baisse des taux d'intérêt par la Banque d'Angleterre le mois prochain.

Qu'est-ce qui provoque cette flambée des prix ?

La hausse de l'inflation en décembre a été largement alimentée par des éléments volatils et des changements de politique spécifiques, plutôt que par une résurgence généralisée des pressions sur les prix.

Les principaux facteurs sont les suivants :

• Tarifs aériens : Les coûts des voyages aériens ont connu une hausse significative de 28,6 % en décembre. Bien que les prix des vols augmentent généralement pendant les fêtes de fin d’année, cette augmentation a été amplifiée par rapport à un niveau exceptionnellement bas en 2024.

• Droits d’accise sur le tabac : Les taxes plus élevées sur les produits du tabac, introduites par la chancelière Rachel Reeves dans le budget d’automne, sont entrées en vigueur en décembre et ont contribué au taux nominal.

Martin Beck, économiste en chef chez WPI Strategy, a mis en garde contre toute inquiétude, déclarant : « La légère hausse de l’inflation en décembre ne doit pas susciter de crainte. Cette augmentation est principalement due à des facteurs temporaires et techniques, et non à une résurgence plus générale des pressions sur les prix. »

Analyse plus approfondie des données sur l'inflation

Derrière ce chiffre global se cache une analyse plus détaillée de la situation économique britannique. L'inflation sous-jacente, qui exclut les prix volatils de l'alimentation et de l'énergie, est restée inchangée par rapport à novembre, à un taux annuel de 3,2 %. Cette stabilité laisse penser que les pressions inflationnistes sous-jacentes ne s'accélèrent pas.

Cependant, le coût des produits alimentaires a continué d'augmenter pendant les fêtes. L'inflation alimentaire annuelle est passée de 4,2 % en novembre à 4,5 %, l'ONS (Office for National Statistics) pointant du doigt la hausse des prix du pain et des céréales comme facteur principal.

Figure 1 : L'inflation alimentaire au Royaume-Uni a atteint 4,5 % en décembre, l'ONS identifiant la hausse des prix du pain et des céréales comme un facteur clé.

L'inflation des services, un indicateur clé pour la Banque d'Angleterre, a légèrement augmenté, passant de 4,4 % à 4,5 %. Bien que cette mesure soit suivie de près pour déceler les signes de tensions inflationnistes intérieures, la hausse de décembre a été moins importante que prévu par les économistes.

Yael Selfin, économiste en chef chez KPMG Royaume-Uni, a indiqué que la Banque d'Angleterre ne devrait pas tenir compte de cette hausse. « Malgré l'augmentation de l'inflation des services en décembre, celle-ci ne reflétait pas les pressions inflationnistes d'origine intérieure et était principalement due à des catégories volatiles, comme les tarifs aériens », a-t-elle déclaré, ajoutant que le ralentissement de la croissance des salaires devrait contribuer à atténuer l'inflation des services dans les mois à venir.

Le calendrier de la baisse des taux de la Banque d'Angleterre est repoussé.

L'indice des prix à la consommation (IPC) plus élevé que prévu a incité le Comité de politique monétaire (CPM) de la Banque d'Angleterre à maintenir une position prudente. Les opérateurs de la City estiment désormais qu'une baisse des taux d'intérêt en février est très improbable et ne l'intègrent pleinement dans leurs marchés qu'en juin.

Malgré la réaction des marchés, de nombreux économistes prévoient toujours une possible baisse des taux en avril, à condition que la croissance des prix et des salaires au Royaume-Uni continue de ralentir. Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, a déclaré le mois dernier qu'il s'attendait à ce que l'inflation revienne à l'objectif de 2 % fixé par le Comité de politique monétaire d'ici le milieu de l'année.

Perspectives économiques et réponse du gouvernement

La chancelière Rachel Reeves, qui a fait de la lutte contre le coût de la vie un axe central de son programme, a promis que 2026 serait « l'année où la Grande-Bretagne inversera la tendance » en matière d'inflation. « Ma priorité absolue est de réduire le coût de la vie », a-t-elle déclaré, faisant référence aux mesures budgétaires telles que les réductions sur les factures d'énergie et le gel des tarifs ferroviaires et des prix des médicaments.

Dans un autre rapport, l'ONS a révélé que la croissance des prix des locations privées ralentit. Les loyers mensuels moyens ont augmenté de 4 % sur un an, jusqu'en décembre, contre 4,4 % en novembre, soit le rythme le plus faible depuis mai 2022. Le portail immobilier Zoopla attribue cette évolution à une augmentation du nombre de logements disponibles à la location, car de plus en plus de primo-accédants quittent le marché locatif en raison de l'amélioration des conditions d'accès au crédit immobilier et du ralentissement de la croissance des prix de l'immobilier.