Les opérateurs obligataires scrutent des données cruciales pour déterminer la prochaine décision de la Fed.

Lier

Résumé:

Les opérateurs obligataires attendent la publication, retardée, des données économiques américaines pour évaluer la politique de la Fed après la paralysie des services fédéraux. Des chiffres de l'emploi plus élevés que prévu pourraient réduire la probabilité d'une baisse des taux en décembre, entraînant une hausse des rendements, tandis que le ralentissement de la croissance maintient les marchés globalement optimistes quant aux obligations du Trésor.

Les opérateurs obligataires se préparent à un déluge de données qui confirmeront les attentes quant à la rapidité avec laquelle la Réserve fédérale poursuivra les baisses de taux d'intérêt qui ont permis aux bons du Trésor américain d'enregistrer leurs plus fortes hausses depuis 2020.

La fin du blocage des services gouvernementaux signifie que les agences commenceront à publier des rapports clés qui étaient retardés depuis début octobre, notamment le rapport sur l'emploi de septembre, ce jeudi.

L'absence de données gouvernementales pendant la fermeture des services publics a rendu difficile l'évaluation de l'évolution de l'économie. Cependant, les données provenant de sources privées, comme celles du fournisseur de services de paie ADP, ont continué de confirmer l'affaiblissement du marché du travail, ce qui a incité la Réserve fédérale à abaisser son taux directeur lors des réunions de septembre et d'octobre, mettant ainsi fin à une pause de neuf mois.

Il existe toutefois un risque que les chiffres du gouvernement soient plus positifs que prévu, révélant que les entreprises ont créé des emplois à un rythme plus soutenu. Il est également possible que les données soient incomplètes, voire faussées, par la fermeture des entreprises.

Les décideurs politiques, toujours attentifs à l'inflation élevée, pourraient soit maintenir les taux inchangés lors de la réunion du 10 décembre, soit revoir à la baisse les prévisions du marché pour 2026.

« À mesure que les données économiques commencent à être publiées, il est possible que le marché du travail se stabilise », a déclaré Priya Misra, gestionnaire de portefeuille chez JPMorgan Investment Management. « Le marché pourrait alors revoir à la baisse les probabilités d’une réduction des salaires en décembre, ce qui pourrait entraîner une hausse de la volatilité. »

Elle a indiqué qu'ils voyaient une opportunité d'achat dans la hausse des rendements à 10 ans à 4,25 %. Les rendements étaient inférieurs de deux points de base à 4,13 % à 3 h 44 à New York.

Les opérateurs obligataires scrutent des données cruciales pour déterminer la prochaine décision de la Fed_1

Les obligations du Trésor américain ont fortement progressé cette année, le ralentissement de l'emploi et la guerre commerciale menée par le président Donald Trump ayant semé l'incertitude dans une économie qui, ces dernières années, avait constamment surpris les prévisionnistes par sa vigueur. Après que les investisseurs ont accru leurs anticipations de baisse des taux et que les rendements ont reculé, les obligations du Trésor ont généré un rendement d'environ 6 % cette année.

Mais le président de la Fed, Jerome Powell, a indiqué que les récentes mesures prises par la banque centrale étaient principalement des mesures de protection visant à garantir que sa politique restrictive ne freine pas la croissance, plutôt qu'un effort pour relancer l'économie.

La semaine dernière, les opérateurs sur les marchés à terme ont fait chuter la probabilité d'une baisse de taux de 0,25 point en décembre sous la barre des 50 %, certains responsables de la Fed ayant indiqué qu'une telle mesure était loin d'être acquise. Cette incertitude à court terme a fait grimper un indicateur de la volatilité attendue du marché obligataire, qui oscillait autour de son plus bas niveau en quatre ans.

« L’inquiétude grandit, même si elle n’est pas encore majeure, quant à la possibilité que la Fed ne baisse pas ses taux en décembre, compte tenu de la rapidité et de la qualité des données économiques », a déclaré Jack McIntyre, gestionnaire de portefeuille chez Brandywine Global Investment Management. Il a ajouté que, conjuguée au repli des rendements, cette situation « nous incite à privilégier une exposition neutre aux bons du Trésor américain ».

L'avis des stratèges de Bloomberg…

Les investisseurs s'inquiètent du ralentissement de la croissance économique américaine. Cela se reflète dans le rendement des obligations à 10 ans, qui oscille légèrement au-dessus de 4 % malgré une inflation de 3 %. Pour les investisseurs obligataires, il s'agit peut-être du meilleur moment possible. Les deux principaux freins à la croissance – les droits de douane élevés et la paralysie des services de l'administration américaine – pourraient bientôt être résolus.

Le calendrier précis de certaines publications retardées, ainsi que celui du rapport sur l'emploi de novembre, habituellement publié durant la première semaine du mois prochain, reste à préciser. Le ministère du Travail a indiqué la semaine dernière qu'il pourrait falloir un certain temps pour finaliser les dates de publication.

Les gestionnaires de fonds sont attentifs aux évolutions économiques positives susceptibles de faire grimper les rendements, notamment une décision de la Cour suprême invalidant les droits de douane de Trump.

Ils anticipent néanmoins que la Fed maintiendra une orientation accommodante, même en cas de pause le mois prochain, ce qui devrait empêcher les rendements de s'éloigner excessivement de leurs niveaux récents. Par ailleurs, le marché reste relativement optimiste quant aux obligations du Trésor, les indicateurs économiques faisant état d'un ralentissement de la croissance.

Certaines opérations récentes sur options du Trésor anticipaient une baisse des rendements à 10 ans sous la barre des 4 %. L'enquête menée par JPMorgan Chase auprès de ses clients sur les obligations du Trésor pour la semaine se terminant le 10 novembre a révélé le plus grand nombre de positions longues nettes depuis le 7 avril. La demande des investisseurs pour les nouvelles obligations à 10 et 30 ans émises la semaine dernière était également conforme aux moyennes récentes.

« Il faudrait une forte reprise de la croissance et des indicateurs du marché du travail pour que les rendements à deux et dix ans sortent de leurs niveaux récents », a déclaré George Catrambone, responsable des titres à revenu fixe chez DWS Americas. « Rien ne laisse présager un net rebond du marché du travail. »

Source : Bloomberg

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Vous comprenez et reconnaissez que le trading avec des stratégies comporte un degré élevé de risque. Suivre des stratégies ou des méthodologies d’investissement entraîne un risque de perte. Le contenu du site est fourni par nos contributeurs et analystes à titre informatif uniquement. Vous êtes seul responsable de déterminer si des actifs de négociation, des titres, une stratégie ou tout autre produit vous conviennent en fonction de vos objectifs d'investissement et de votre situation financière.

Divulgation des risques

Le risque de perte dans la négociation d'instruments financiers tels que les actions, les devises, les matières premières, les contrats à terme, les obligations, les ETF et les crypto-monnaies peut être substantiel. Vous pouvez subir une perte totale des fonds que vous déposez auprès de votre courtier. Par conséquent, vous devez examiner attentivement si ce type de négociation vous convient, compte tenu de votre situation et de vos ressources financières.

Aucune décision d'investissement ne doit être prise sans avoir procédé soi-même à une vérification préalable approfondie ou sans avoir consulté ses conseillers financiers. Le contenu de notre site peut ne pas vous convenir car nous ne connaissons pas votre situation financière et vos besoins en matière d'investissement. Nos informations financières peuvent avoir un temps de latence ou contenir des inexactitudes, de sorte que vous devez être entièrement responsable de vos décisions en matière de négociation et d'investissement. La société ne sera pas responsable de vos pertes en capital.

Sans l'autorisation du site web, vous n'êtes pas autorisé à copier les graphiques, les textes ou les marques du site web. Les droits de propriété intellectuelle sur le contenu ou les données incorporées dans ce site web appartiennent à ses fournisseurs et marchands d'échange.

recherches récentes

Principales recherches

Citations

Analyse

Utilisateur

24/7

Calendrier économique

Education

Données

Les opérateurs obligataires scrutent des données cruciales pour déterminer la prochaine décision de la Fed.

Source : Bloomberg

Divulgation des risques