Les obligations indiennes rebondissent suite à l'accord commercial entre les États-Unis et l'Inde

Les obligations d'État indiennes ont progressé mardi, soutenues par un nouvel accord commercial entre les États-Unis et l'Inde. Cet accord alimente l'optimisme quant à un renforcement de la roupie, susceptible d'attirer davantage d'investissements étrangers.

Cependant, les prises de bénéfices et la prudence face à la prochaine décision de politique monétaire de la Banque de réserve de l'Inde freinent la hausse.

L'accord commercial atténue la pression sur les rendements

Ce rebond offre un répit aux obligations, qui ont récemment subi de fortes pressions à la vente. Le budget fédéral prévoit des emprunts records sur les marchés pour le prochain exercice financier, ce qui a propulsé le rendement de l'obligation de référence à 10 ans à son plus haut niveau depuis plus d'un an.

Mardi, le rendement de l'obligation à 6,48 % échéance 2035 a chuté à 6,7302 % à 10h10 (heure indienne), contre 6,7662 % à la clôture précédente. Ce retournement de tendance s'explique par l'accord commercial tant attendu annoncé par le président américain Donald Trump, qui ramènera les droits de douane américains sur les produits indiens de 50 % à 18 %.

Figure 1 : Le rendement des obligations indiennes à 10 ans a connu une forte hausse avant de se déprécier à la suite de l'annonce de l'accord commercial entre les États-Unis et l'Inde.

La roupie se renforce, stimulant les perspectives des investisseurs

Les experts du marché estiment que l'accord commercial pourrait avoir des retombées macroéconomiques importantes. Deepak Agrawal, directeur des investissements en dette chez Kotak Mutual Fund, a souligné que l'accord est « susceptible d'améliorer le déficit de la balance des paiements du pays, de renforcer la roupie, d'accroître les réserves de change et d'attirer les investisseurs institutionnels étrangers ».

Ce sentiment positif marque un net redressement pour la roupie indienne. Les négociations commerciales étant au point mort pour la majeure partie de 2025, la devise était devenue la moins performante d'Asie, chutant de près de 5 % sur l'année. Suite à cette annonce, la roupie a gagné 1,3 % pour s'échanger à 90,32 contre le dollar américain.

L'attention se porte désormais sur la politique et la liquidité de la RBI.

La faiblesse récente de la roupie a contraint la Banque de réserve de l'Inde (RBI) à un exercice d'équilibriste difficile, gérant le soutien de liquidités au système bancaire tout en défendant la monnaie.

Tous les regards sont désormais tournés vers la réunion de politique monétaire de la banque centrale ce vendredi. Si la RBI devrait maintenir ses taux d'intérêt inchangés, les opérateurs suivront de près toute déclaration concernant ses projets d'injection de liquidités en roupies et ses futurs achats d'obligations.

Les marchés des swaps témoignent d'un optimisme renouvelé

Ce changement de sentiment était également évident sur le marché des swaps d'indices au jour le jour (OIS), où les traders ont commencé à annuler les paris effectués en prévision de conditions plus restrictives.

• Taux OIS à un an : a baissé de 2 points de base pour s'établir à 5,52 %.

• Taux OIS à deux ans : a baissé de 5,75 points de base pour s'établir à 5,6650 %.

• Taux OIS à cinq ans : a diminué de 6,5 points de base pour s'établir à 6,1325 %.