Les dissidents de la Fed sont les seuls à avoir soutenu une baisse des taux lors de la réunion de juillet, selon le compte rendu.

Résumé:

Les deux responsables de la Réserve fédérale qui se sont opposés à la décision de la banque centrale américaine de laisser les taux d'intérêt inchangés le mois dernier ne semblent pas avoir été rejoints par d'autres responsables politiques pour exprimer leur soutien à la baisse des taux lors de cette réunion, selon un compte rendu de la réunion publié mercredi.

Points clés :

● Le compte rendu de la Fed montre que « presque tous » les responsables ont préféré laisser les taux inchangés

● Les données sur le travail confirment les inquiétudes de Bowman et Waller sur le marché du travail

● Les inquiétudes concernant l'inflation persistent malgré les politiques tarifaires de Trump

« Presque tous les participants ont estimé qu'il était approprié de maintenir la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 4,25 % et 4,50 % lors de cette réunion », indique le compte rendu de la réunion des 29 et 30 juillet.

Michelle Bowman, vice-présidente de la Fed chargée de la supervision, et Christopher Waller, gouverneur de la Fed, ont tous deux voté contre la décision de laisser le taux directeur inchangé, préférant une réduction d'un quart de point de pourcentage afin de prévenir un nouvel affaiblissement du marché du travail. C'était la première fois depuis 1993 que plus d'un gouverneur de la Fed s'opposait à une décision sur les taux.

Moins de 48 heures après la conclusion de la réunion du mois dernier, les données du ministère du Travail semblent valider les inquiétudes de Bowman et Waller lorsqu'elles montrent que beaucoup moins d'emplois que prévu ont été créés en juillet, une augmentation du taux de chômage et une baisse du taux de participation au marché du travail au niveau le plus bas depuis fin 2022.

Plus inquiétante encore a été la révision historique à la baisse des estimations de l'emploi au cours des deux mois précédents. Cette révision a effacé plus d'un quart de million d'emplois qui auraient été créés en mai et juin, portant un coup dur au discours dominant selon lequel le marché du travail resterait dynamique. Cet événement a tellement irrité le président Donald Trump qu'il a limogé le directeur du Bureau of Labor Statistics.

Les données recueillies depuis lors ont toutefois alimenté les inquiétudes des plus inquiets quant au risque de relance de l'inflation que les tarifs douaniers agressifs de Trump pourraient susciter, et les ont incités à résister à une baisse rapide des taux. Le taux annuel d'inflation sous-jacente à la consommation s'est accéléré plus rapidement que prévu en juillet, suivi d'une hausse inattendue des prix à la production.

Le compte rendu montre que les responsables poursuivent un débat animé sur les effets des tarifs douaniers sur l'inflation et le degré de restriction de leur politique monétaire. Plusieurs responsables ont indiqué que le niveau actuel du taux des fonds fédéraux pourrait ne pas être très supérieur à son niveau neutre, où l'activité économique n'est ni stimulée ni freinée.

Les responsables de la Fed ont estimé que les effets des tarifs douaniers plus élevés étaient devenus plus apparents sur les prix de certains biens, mais que l'effet global sur l'économie et l'inflation restait à voir, selon le compte rendu.

En ce qui concerne l’avenir, les participants ont noté qu’ils pourraient être confrontés à des compromis difficiles si l’inflation élevée s’avérait plus persistante tandis que les perspectives du marché du travail s’affaiblissaient.

LA CAMPAGNE DE PRESSION DE TRUMP

À l'approche de la publication du compte rendu, l'outil FedWatch du CME estimait à 85 % la probabilité d'une réduction d'un quart de point de pourcentage du taux directeur de la Fed lors de la réunion des 16 et 17 septembre. Ce taux est resté inchangé depuis décembre.

Le compte rendu a été publié deux jours seulement avant le discours très attendu du président de la Fed, Jerome Powell, lors du symposium économique annuel organisé près de Jackson Hole, dans le Wyoming, par la Fed de Kansas City. Le discours d'ouverture de Powell, vendredi matin – qui sera son dernier discours à la tête de la banque centrale, son mandat expirant en mai prochain – pourrait indiquer s'il rejoint ceux qui sentent qu'il est temps de prendre des mesures pour protéger le marché du travail d'un nouvel affaiblissement ou s'il reste du côté de ceux qui se méfient davantage de l'inflation, compte tenu de son éloignement de l'objectif de 2 % de la Fed.

L’absence de baisse des taux depuis le retour de Trump à la Maison Blanche a agité le président républicain, et il s’en prend régulièrement à Powell pour ne pas les avoir orchestrées.

Trump est déjà en train de sélectionner les successeurs potentiels de Powell. Après la démission inattendue, plus tôt ce mois-ci, de l'un des sept gouverneurs de la Fed, Trump a l'occasion d'imprimer prochainement son empreinte sur la banque centrale.

Le président a nommé Stephen Miran, président du Conseil des conseillers économiques, pour occuper le siège récemment laissé vacant par l'ancienne gouverneure de la Fed, Adriana Kugler, dont le mandat expire fin janvier. On ignore si Miran obtiendra la confirmation du Sénat avant la prochaine réunion de la Fed.

Mercredi, Trump a exigé que la gouverneure de la Fed, Lisa Cook, démissionne de la banque centrale en raison d'allégations d'actes répréhensibles liés à des hypothèques sur des propriétés qu'elle possède en Géorgie et au Michigan.

Source : Reuters

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Vous comprenez et reconnaissez que le trading avec des stratégies comporte un degré élevé de risque. Suivre des stratégies ou des méthodologies d’investissement entraîne un risque de perte. Le contenu du site est fourni par nos contributeurs et analystes à titre informatif uniquement. Vous êtes seul responsable de déterminer si des actifs de négociation, des titres, une stratégie ou tout autre produit vous conviennent en fonction de vos objectifs d'investissement et de votre situation financière.

Favoris

Le compte rendu de la réunion de la Fed montre que la majorité du FOMC considère l'inflation comme un risque plus important.

James Whitman

Économique

La plupart des responsables de la Réserve fédérale ont souligné que le risque d'inflation l'emportait sur les inquiétudes concernant le marché du travail lors de leur réunion du mois dernier, alors que les tarifs douaniers alimentaient une division croissante au sein du comité de fixation des taux de la banque centrale.

Les responsables ont reconnu leurs inquiétudes concernant une inflation plus élevée et un emploi plus faible, mais « une majorité de participants ont jugé que le risque à la hausse de l'inflation était le plus grand de ces deux risques », indique le compte rendu de la réunion du Comité fédéral de l'open market des 29 et 30 juillet.

Le mois dernier, les responsables politiques ont laissé leurs taux d'intérêt inchangés, entre 4,25 % et 4,5 %, invoquant une incertitude accrue dans leurs perspectives, l'activité économique ayant ralenti au premier semestre. Leur communiqué de l'époque qualifiait le marché du travail de « solide », mais affirmait que l'inflation restait « relativement élevée ».

Lors de sa conférence de presse qui a suivi la réunion, le président Jerome Powell a déclaré que l'impact inflationniste des tarifs douaniers pourrait bien être temporaire, mais que la banque centrale devait se prémunir contre un effet plus persistant.

Les membres du comité ont débattu de la question de savoir si les tarifs douaniers généreraient un impact ponctuel sur les prix ou un choc inflationniste plus durable.

« Plusieurs participants ont souligné que l’inflation avait dépassé 2 % pendant une période prolongée et que cette expérience augmentait le risque que les attentes d’inflation à long terme se désancrent en cas d’effets prolongés de tarifs douaniers plus élevés sur l’inflation », indique le compte rendu.

De nombreux responsables ont également souligné qu’il faudra peut-être un certain temps avant que les effets complets des tarifs douaniers ne se fassent sentir sur les prix des biens et services de consommation.

Le compte rendu est arrivé deux jours avant que Powell ne prononce un discours très suivi à Jackson Hole, dans le Wyoming, une scène qu'il a déjà utilisée pour orienter les attentes des investisseurs sur les taux d'intérêt.

Les données économiques récentes ont soutenu la vision prudente de l’inflation, mais ont miné la confiance dans l’emploi.

La plus forte hausse de l'inflation des prix de gros depuis trois ans est le dernier signe en date que les entreprises ont commencé à augmenter leurs prix pour compenser la hausse des coûts des intrants. Certains responsables de la Fed ont exprimé leurs inquiétudes quant à l'influence des taxes sur les prix pendant une bonne partie de l'année prochaine.

Cependant, d'importantes révisions à la baisse des gains salariaux ont révélé une faiblesse du marché du travail au cours des trois mois précédant juillet. Les embauches ont atteint leur rythme le plus lent depuis la pandémie et le chômage a grimpé à 4,2 %.

Les dissensions grandissent

Même avant la publication de ces chiffres, des signes de faiblesse sur le marché du travail avaient incité les gouverneurs Christopher Waller et Michelle Bowman à se prononcer en faveur d'une baisse des taux d'un quart de point lors de la réunion de juillet.

Les décideurs politiques recevront un autre rapport sur l’emploi et davantage de données sur l’inflation avant de se réunir à nouveau à la mi-septembre.

Le procès-verbal intervient également après que le président Trump a appelé à la démission de la gouverneure de la Fed, Lisa Cook, après qu'un responsable de l'administration l'a accusée de fraude hypothécaire.

Trump a appelé à plusieurs reprises la Fed à baisser ses taux d'intérêt, un appel relayé par ses hauts responsables et par une liste croissante de candidats pressentis pour succéder à Powell à l'expiration de son mandat en mai. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a plaidé la semaine dernière en faveur d'une baisse d'un demi-point d'ici septembre.

Le procès-verbal montre que les responsables ont eu une discussion sur la stabilité financière, plusieurs d'entre eux soulignant des « inquiétudes concernant les pressions élevées sur la valorisation des actifs ».

Source : Bloomberg

Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

La Fed a découvert plus de 22 000 prêts hypothécaires similaires à ceux que Pulte connaît actuellement.

Manuel

Banque centrale

Politique

Le président Donald Trump et ses alliés exigent la démission de la gouverneure de la Réserve fédérale, Lisa Cook, en raison d’une fraude présumée à l’occupation des logements par le propriétaire – une pratique que la banque centrale elle-même a jugée « généralisée » à travers les États-Unis.

Dans un rapport de 2023, des chercheurs de la Fed de Philadelphie ont évalué le nombre d'« investisseurs frauduleux » sur le marché hypothécaire, définis comme ceux ayant contracté plus d'un prêt immobilier pour l'accession à la propriété dans les quatre trimestres suivant l'octroi du premier. Bill Pulte, directeur de l'Agence fédérale de financement du logement, a déclaré que Cook avait contracté un prêt hypothécaire sur une propriété à Ann Arbor, dans le Michigan, stipulant qu'il s'agirait de sa résidence principale, puis deux semaines plus tard, avait déclaré la même chose pour un autre prêt hypothécaire sur une propriété en Géorgie.

Les données de l'étude portent sur 584 499 prêts accordés entre 2005 et 2017. Parmi ceux-ci, 22 431 ont été considérés comme frauduleux. La proportion de ceux qui ont réclamé l'occupation de leur logement pour bénéficier de meilleures conditions hypothécaires a atteint un pic avant la crise financière de 2008, mais est restée stable pendant une grande partie de la décennie suivante, autour de 2 à 3 %.

Les résultats reposent sur un sous-échantillon de données, ce qui signifie que le nombre de prêts hypothécaires répondant aux critères de la banque centrale pourrait être plus élevé. Les chercheurs mettent également en garde contre la probabilité de fraudes à l'occupation accidentelle, par exemple lorsque des emprunteurs n'ont pas pu vendre leur logement initial en raison d'un marché immobilier moins favorable que prévu.

L’examen des prêts hypothécaires de Cook, nommé à la Fed par l’ancien président Joe Biden, semble être la dernière façon dont Trump et ses alliés utilisent de nouvelles méthodes pour faire pression sur la banque centrale afin qu’elle baisse les taux d’intérêt.

Le président a déclaré mercredi que Cook « devait démissionner immédiatement », tandis que Pulte affirmait que ses accusations lui donnaient « raison de la licencier ». Si elle était contrainte de démissionner, Trump aurait une nouvelle occasion de nommer quelqu'un susceptible de prôner des baisses de taux plus drastiques.

Lors d'une interview accordée à CNBC mercredi, Pulte a déclaré que « n'importe qui peut consulter ces documents publics » de Cook. Il a cité quatre lois pénales sur lesquelles la procureure générale Pam Bondi devrait se pencher en vue d'éventuelles poursuites. Aucune inculpation n'a été déposée et on ignore si elle mènera une enquête.

Ronel Elul, conseiller économique principal et économiste à la Fed de Philadelphie, co-auteur du rapport 2023, n'a pas donné plus de détails que ce qui figurait dans le document lorsqu'il a été contacté pour commenter.

Dans un communiqué publié mercredi, Cook a déclaré qu'elle n'avait « aucune intention de se laisser intimider et de démissionner de son poste en raison de certaines questions soulevées dans un tweet ». Elle a ajouté qu'elle « recueillait des informations précises pour répondre à toute question légitime et fournir les faits ».

David Joffe, avocat pénaliste fédéral à Fort Lauderdale, en Floride, a déclaré que, d'après son expérience, les cas d'occupation sont rares.

Cependant, « comme toute autre chose, si vous regardez cela au microscope, vous êtes sûr de trouver quelque chose qui ne va pas », a-t-il déclaré dans une interview.

Les cas de fraude hypothécaire sont généralement liés à une surestimation des actifs et des revenus plutôt qu'à une fausse déclaration de résidence principale, a déclaré Stephen Cazares, ancien procureur fédéral aujourd'hui avocat de la défense au sein du Foundation Law Group. Les cas fondés uniquement sur une fausse identification d'un logement comme résidence principale sont « inhabituels », mais « pas inédits », a-t-il ajouté.

Elles sont rares car la perte théorique pour une institution financière est plus faible dans les cas basés sur la résidence principale, où le prêteur « s'est essentiellement fait avoir par un taux d'intérêt plus élevé » plutôt que par la valeur de la maison, a déclaré Cazares.

Le rapport de la Fed de Philadelphie révèle qu'environ un tiers des investisseurs immobiliers se présentent sous une fausse identité de propriétaires occupants. Il révèle que cela leur permet d'obtenir des taux d'intérêt plus bas et des ratios prêt/valeur plus élevés.

« Ce type de fraude est difficile à détecter jusqu’à longtemps après l’octroi du prêt hypothécaire », ont déclaré les chercheurs dans leur article.

Les prêts hypothécaires de Cook en question dataient de 2021.

L'administration Trump a également porté des accusations de fraude hypothécaire contre le sénateur californien Adam Schiff et la procureure générale de l'État de New York, Letitia James. Tous deux sont démocrates et adversaires politiques de Trump.

Source : Bloomberg

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

Analyse - La prudence obstinée du chef de la Banque du Japon tempère les instincts bellicistes du Conseil

James Whitman

Économique

En 2024, Kazuo Ueda a procédé à la première hausse des taux d'intérêt du Japon en 17 ans, un changement audacieux pour une banque centrale autrefois dominée par les partisans d'une politique monétaire ultra-accommodante - aujourd'hui, le directeur de la Banque du Japon fait partie des membres les moins bellicistes du conseil de politique monétaire.

Le gouverneur de 73 ans participera cette semaine au symposium annuel de la Réserve fédérale à Jackson Hole, où l'évaluation de l'économie américaine par le président Jerome Powell et les allusions à la prochaine baisse des taux américains seront des facteurs pris en compte dans les délibérations du Japon.

Ueda est devenu l'un des membres les plus prudents du conseil d'administration de la BOJ, composé de neuf membres, ces derniers mois et ses inquiétudes concernant l'impact économique des tarifs douaniers américains devraient inciter ses collègues décideurs politiques à faire preuve de retenue et à réclamer davantage de hausses de taux, selon des analystes et des sources.

Une analyse du récent rapport de perspectives de la BOJ souligne en partie sa prudence quant à l'impact attendu des tarifs douaniers sur l'économie japonaise, qui pourrait compliquer sa décision quant au calendrier de la prochaine hausse des taux.

« L'accord commercial entre le Japon et les États-Unis a atténué, mais n'a pas éliminé, l'incertitude concernant les droits de douane », a déclaré une source proche du dossier de la banque centrale, un point de vue partagé par une autre source. « Il est trop tôt pour que la Banque du Japon se montre optimiste quant à l'économie japonaise. »

Ueda a dû faire face à des appels croissants de la part de son conseil d'administration pour qu'il accorde plus d'attention à la pression inflationniste croissante dans l'économie japonaise autrefois sujette à la déflation.

Une baisse des taux américains pourrait faire grimper le yen face au dollar, ce qui pourrait apaiser les inquiétudes quant à l'impact inflationniste d'un yen faible - mais pourrait nuire aux bénéfices des exportateurs en fonction du rythme.

L'inflation alimentaire obstinément élevée a conduit certains membres du conseil d'administration de la Banque du Japon à mettre en garde contre des effets de prix de second tour qui pourraient justifier une nouvelle hausse des taux, selon un résumé de la réunion de juillet de la banque.

Les signaux bellicistes contrastent avec les commentaires d'Ueda après la réunion justifiant une lenteur dans les hausses de taux au motif que l'inflation sous-jacente, qui se concentre sur la demande intérieure et les salaires, reste inférieure à l'objectif de la BOJ.

« Le gouverneur Ueda semble accorder une attention particulière à l'économie américaine », a déclaré Takahide Kiuchi, ancien membre du conseil d'administration de la Banque du Japon. « S'il est davantage convaincu de la stabilisation de l'économie américaine, la Banque du Japon pourrait envisager une hausse des taux cette année. »

CERCLE DES FAUCONNIERS

À première vue, les faucons semblent prendre le dessus.

Parmi les membres actuels du conseil d'administration, trois - Naoki Tamura, Hajime Takata et Junko Koeda - sont considérés par les marchés comme des faucons, en partie à cause de leurs récents commentaires avertissant que la hausse des prix des denrées alimentaires pourrait risquer d'entraîner une inflation plus large et durable.

Le vice-gouverneur Ryozo Himino, qui avait un jour averti que maintenir les taux d'intérêt réels négatifs trop longtemps serait « anormal », est considéré comme le plus belliciste des dirigeants de la BOJ.

En revanche, les colombes, qui dominaient le conseil d'administration lorsque le prédécesseur d'Ueda, Haruhiko Kuroda, a déployé un plan de relance massif en 2013, ont vu leur présence et leur voix diminuer.

Toyoaki Nakamura, qui avait voté contre une hausse des taux en janvier, a pris sa retraite en juin et a été remplacé par Kazuyuki Masu, perçu comme adoptant une position neutre sur la politique monétaire. Autrefois partisan de l'impression monétaire massive, Asahi Noguchi est également devenu plus neutre et a voté pour une hausse des taux en janvier.

De tels changements dans la politique du conseil d'administration placent Ueda et son banquier central de carrière devenu adjoint Shinichi Uchida dans le camp le plus accommodant, alors que leurs commentaires continuent de se concentrer sur les risques de baisse de l'économie fragile du Japon.

Leur prudence reflète la préférence de la BOJ d'attendre davantage de données pour évaluer si l'économie mondiale, y compris celle du Japon, résistera à l'impact des tarifs douaniers américains, affirment des sources proches de la réflexion de la banque.

Cela reflète également les inquiétudes persistantes au sein de la BOJ selon lesquelles les dommages causés aux exportations et aux dépenses d'investissement s'intensifieront dans les mois à venir, comme le prédisent les économistes de la banque.

Dans les analyses incluses dans les perspectives trimestrielles de juillet, les économistes de la BOJ ont averti que les bénéfices des entreprises risquaient de chuter cette année en raison des tarifs douaniers américains, ce qui nuirait aux dépenses d'investissement.

Il y a de bonnes raisons de s'inquiéter. Si l'accord commercial entre le Japon et les États-Unis prévoit une réduction des droits de douane sur ses principales exportations automobiles, Washington n'a pas précisé le calendrier de cette réduction.

De nombreux analystes s'attendent à ce que les exportations, qui ont soutenu le PIB du Japon au deuxième trimestre, perdent de leur élan plus tard cette année, à mesure que l'impact des tarifs douaniers américains s'aggrave.

Même les membres du conseil d'administration les plus agressifs préviennent que de tels risques pourraient justifier une prudence quant aux hausses de taux.

« Nous devons examiner si un impact négatif des tarifs douaniers américains pourrait apparaître », a déclaré Takata, membre du conseil d'administration, dans un discours prononcé le 3 juillet.

Malgré l'orientation belliciste du conseil d'administration, la position prudente d'Ueda pourrait prévaloir étant donné l'influence que le gouverneur exerce sur la prise de décision de la BOJ.

Avec le soutien des équipes des divisions clés, le gouverneur prépare des propositions sur la politique monétaire et les taux d'intérêt, soumises au vote du conseil. La plupart ont été approuvées à l'unanimité ou à la majorité, notamment la sortie de la Banque du Japon d'un plan de relance décennal l'an dernier.

La proposition du gouverneur n’a jamais été rejetée depuis que le cadre actuel du conseil a pris forme en 1998.

« Je ne vois aucun négociateur coriace au sein du conseil d'administration actuel susceptible de déclencher une révolte. Il est difficile d'imaginer les faucons proposer une hausse des taux contre la volonté du gouverneur », a déclaré Nobuyasu Atago, ancien responsable de la Banque du Japon et ancien collaborateur de Miyako Suda, ancienne membre du conseil d'administration, partisane d'une position plus ferme.

« Le leadership du gouverneur Ueda au sein du conseil d’administration semble être assez fort. »

Source : Reuters

Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

Hyperliquid réalise un chiffre d'affaires record par employé à l'échelle mondiale, à 106 millions de dollars

Manuel

Crypto-monnaie

Hyperliquid a réalisé le chiffre d'affaires par employé le plus élevé au monde, soit 106 millions de dollars, surpassant les géants technologiques traditionnels et le précédent détenteur du record, Tether Limited.

Le chiffre d'affaires par employé place Hyperliquid nettement devant les entreprises technologiques établies. Les données recueillies par Hyperliquid France placent Tether en deuxième position avec 93 millions de dollars par employé, tandis qu'OnlyFans se classe troisième avec 37,6 millions de dollars.

La bourse de produits dérivés décentralisée fonctionne avec seulement 11 contributeurs principaux, comme l'a confirmé le PDG et cofondateur Jeff Yan dans une récente interview.

Cette main-d'œuvre minimale génère un chiffre d'affaires annualisé de 1,167 milliard de dollars, selon les estimations de DefiLlama au 20 août. Les géants technologiques traditionnels sont considérablement à la traîne, avec Nvidia à 3,6 millions de dollars, Apple à 2,4 millions de dollars et Meta à 2,2 millions de dollars par employé.

Les revenus générés par Hyperliquid proviennent des frais de négociation perçus sur sa bourse à terme perpétuelle décentralisée.

La plateforme capture un pourcentage des frais de swap dirigé vers la trésorerie, les détenteurs de jetons et les rachats de jetons, créant ainsi un flux de revenus direct à partir du volume des transactions sans nécessiter de frais opérationnels importants.

L'infrastructure automatisée de création de marché et de négociation de produits dérivés de la bourse fonctionne avec une intervention humaine minimale, permettant à la petite équipe de se concentrer sur le développement et l'optimisation du protocole plutôt que sur la gestion opérationnelle quotidienne.

Accumulation rapide de revenus

Depuis décembre, Hyperliquid a accumulé 589,11 millions de dollars de revenus, démontrant une croissance rapide ces derniers mois. Les performances de la plateforme sur 30 jours la positionnent au troisième rang des plus gros générateurs de revenus parmi les protocoles cryptographiques, avec 95,63 millions de dollars supplémentaires.

En conséquence, Hyperliquid n'est devancé que par les émetteurs de stablecoins Tether et Circle, qui ont généré respectivement 629,19 millions de dollars et 203,91 millions de dollars. Cette performance place la plateforme de produits dérivés devant d'autres protocoles connus, notamment Tron, Jupiter et Pump.fun.

La comparaison avec les entreprises technologiques traditionnelles met en évidence le potentiel d’efficacité des protocoles financiers décentralisés.

Alors qu'Apple emploie environ 164 000 travailleurs pour générer 383 milliards de dollars par an, l'équipe de 11 personnes d'Hyperliquid génère près de 1,2 milliard de dollars de revenus grâce à une infrastructure de trading automatisée.

Le succès de la plateforme démontre comment les protocoles d’échange décentralisés peuvent atteindre une échelle massive avec une main-d’œuvre réduite, remettant en question les hypothèses traditionnelles sur la génération de revenus et les exigences opérationnelles des services financiers traditionnels.

Source : Cryptoslate

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

Trump se lance dans une frénésie d'achats d'obligations de 104 millions de dollars depuis son arrivée au pouvoir

Manuel

Lier

Politique

Le président Donald Trump a acheté des centaines d'obligations depuis son retour au pouvoir, y compris celles vendues par des entreprises américaines touchées par les changements radicaux apportés aux politiques fédérales qu'il a défendus.

Les 690 transactions, dont la première a été réalisée le lendemain de son investiture, totalisent au moins 103,7 millions de dollars, selon un document publié mardi par la Maison Blanche qui révèle l'activité d'investissement du milliardaire cette année jusqu'au début du mois d'août.

En plus des obligations municipales émises par les gouvernements locaux, les conseils scolaires, les autorités aéroportuaires et les districts gaziers, Trump a acheté des dettes d'entreprises par tranches d'au moins 500 000 $ chacune auprès de Qualcomm Inc., Home Depot et T-Mobile US Inc. le 10 février. Il a également acheté au moins 250 000 $ de dette auprès du propriétaire de Facebook, Meta Platforms Inc., plus tard dans le mois.

Le rapport, que tous les élus fédéraux et leurs représentants désignés exerçant des activités de trading doivent soumettre, ne fournit pas de montants ni de prix exacts, car seules de larges gammes de transactions portant sur des actions, des obligations, des contrats à terme sur matières premières et d'autres titres sont requises. Trump n'a signalé aucune vente.

Ces investissements illustrent une fois de plus la manière dont le président, dont la fortune est estimée à 6,4 milliards de dollars par l'indice Bloomberg des milliardaires, poursuit sa politique d'accumulation de richesses pendant son mandat. Contrairement à ses prédécesseurs, Trump n'a pas cédé ni transféré ses actifs dans une fiducie sans droit de regard avec un superviseur indépendant. Son vaste empire commercial est géré par deux de ses fils et opère dans plusieurs domaines qui recoupent la politique présidentielle.

Trump a rencontré des dirigeants d’entreprises dont les chaînes d’approvisionnement ont été bouleversées par la mise en œuvre des tarifs douaniers les plus élevés depuis des décennies, ainsi que des dirigeants de l’industrie technologique.

Le dossier de 33 pages, daté du 12 août, a été fourni au Bureau de l'éthique gouvernementale.

Ni Trump ni aucun membre de sa famille n'ont pris les décisions d'investissement, selon un haut responsable de la Maison Blanche. Des gestionnaires financiers indépendants ont procédé aux achats d'obligations en utilisant des programmes reproduisant des indices reconnus lors des investissements, a précisé le responsable, ajoutant que l'OGE avait approuvé les documents.

Le président continuera à faire appel à des gestionnaires financiers pour réaliser des investissements et déposera des rapports à l'avenir comme l'exige la loi, a déclaré le responsable.

Dans un précédent rapport financier couvrant ses activités en 2024, Trump a listé des centaines d'obligations détenues sur des comptes d'investissement personnels distincts de son empire commercial. Ce dernier comprend des propriétés comme sa station balnéaire de Mar-a-Lago en Floride, sa participation dans Trump Media Technology Group Corp. et des entreprises de cryptomonnaies qui ont ajouté au moins 620 millions de dollars à sa fortune ces derniers mois, selon l'indice Bloomberg.

En vertu de la loi fédérale sur l'éthique, les présidents ne sont pas tenus de céder des actifs susceptibles de présenter des conflits d'intérêts, mais ils l'ont fait malgré tout. Trump est le premier président à déroger à cette règle depuis l'adoption de la loi en 1978.

Source : Bloomberg

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

Pourquoi l'inflation des tarifs douaniers de Trump arrive lentement

Manuel

Économique

Guerre commerciale sino-américaine

Les droits de douane imposés par Trump présentent un certain mystère. Les nouvelles taxes à l'importation imposées par Trump augmentent le coût de nombreux produits importés de près de 20 % en moyenne. Pourtant, les variations de prix au niveau du commerce de gros et de détail sont loin d'atteindre cette ampleur. Le coût plus élevé des droits de douane semble se cacher au plus profond des chaînes d'approvisionnement mondiales.

Un nouvel indice permet d'expliquer pourquoi les nouvelles taxes à la consommation de Trump ne touchent pas encore pleinement les consommateurs. Une analyse de Capital Economics révèle que le taux de droits de douane réel appliqué aux importations en juin n'était que de 9 %. À l'époque, les analystes estimaient le taux moyen à environ 15 %. Il s'est avéré plus bas en réalité, car de nombreux importateurs américains ont modifié la composition et la provenance de leurs importations afin de minimiser le coût des droits de douane.

Des organismes de recherche comme le Yale Budget Lab, ainsi que de nombreuses entreprises privées, ont tenté d'estimer les taux tarifaires moyens à chaque étape de la guerre commerciale complexe de Trump. Ces données aident les économistes à évaluer l'impact des droits de douane sur l'économie, tandis que les investisseurs tentent de déterminer quelles entreprises et quels secteurs seront favorisés ou pénalisés par les nouvelles taxes.

Les estimations du taux tarifaire moyen ont changé à plusieurs reprises au cours des six derniers mois, Trump menaçant d'imposer de nouveaux droits de douane, en imposant certains, en retardant d'autres, annonçant des accords commerciaux et changeant d'avis. Le taux moyen était d'environ 2,5 % lorsque Trump a pris ses fonctions. Il a atteint 28 % en avril et mai, selon le Yale Budget Lab. Depuis, il est retombé à environ 19 %.

Mais ces estimations reposent sur des hypothèses concernant les importations futures des entreprises américaines et leur provenance. Les données réelles de juin montrent que les importateurs américains ont été plus rusés que prévu. « La composition des importations a évolué par rapport à 2024, une proportion plus élevée provenant de pays appliquant des droits de douane relativement bas », a constaté Capital Economics.

Les données de juin, par exemple, montrent que moins d'importations provenaient de Chine, soumise à un taux de droits de douane de 40 %. Plus d'importations provenaient du Vietnam, de Taïwan et de l'Inde, qui étaient alors soumis à des taux plus bas. Cela a entraîné une baisse du taux de droits de douane réel par rapport à ce qu'il aurait été si la part des importations par pays était restée inchangée.

Les entreprises américaines ont également modifié le type de produits qu'elles importaient. Les importations d'acier et d'aluminium, généralement soumises à un nouveau droit de douane de 25 %, ont diminué en proportion de l'ensemble des produits importés. En revanche, les produits électroniques exemptés de droits de douane ont augmenté.

Un troisième facteur a contribué à maintenir le taux tarifaire à un niveau relativement bas : des échanges commerciaux plus « conformes » que prévu avec le Canada et le Mexique. Cela signifie que les échanges de biens répondant aux exigences de contenu national ont augmenté et sont donc exemptés des nouveaux tarifs douaniers de Trump.

La tendance de juin reflète probablement l'apparition tardive de l'inflation tarifaire, plutôt que son évitement total. Les importateurs ont esquivé les obstacles autant que les circonstances le leur permettaient, mais ils ne peuvent pas le faire indéfiniment. Ils peuvent stocker des produits moins chers à bas tarifs tout en économisant des produits plus coûteux à tarifs élevés – pendant un certain temps. Mais à un moment donné, la demande les obligera à reconstituer tous leurs stocks, quels que soient les droits de douane.

De plus, Trump est conscient du transit de marchandises d'un pays à droits de douane élevés vers les États-Unis via un pays à droits de douane faibles, et certaines de ses règles commerciales ciblent spécifiquement ce phénomène. Les importations en provenance du Vietnam, par exemple, sont soumises à un droit de douane de 20 %, mais celui-ci est de 40 % si ces produits proviennent réellement de Chine ou d'un autre pays et font simplement escale au Vietnam avant d'arriver aux États-Unis.

Même avec des taux de droits de douane plus bas que prévu – pour l'instant –, l'inflation tarifaire commence à se matérialiser. Les recettes douanières mensuelles perçues par le gouvernement sont passées d'environ 8 milliards de dollars par mois avant Trump à environ 30 milliards de dollars aujourd'hui. Ces recettes fiscales proviennent des entreprises américaines qui doivent s'acquitter des droits de douane lorsqu'elles prennent possession de biens importés. Il s'agit d'argent réel que les vrais Américains déboursent.

En juillet, les prix de gros ont enregistré leur plus forte hausse depuis trois ans, confirmant que les importateurs paient désormais leurs marchandises plus cher. Au cours de la saison des résultats du deuxième trimestre, des dizaines de grandes entreprises, dont Apple (AAPL), Ford (F), General Motors (GM), Johnson Johnson (JNJ), Kimberly-Clark (KMB) et Procter Gamble (PG), ont déclaré que les droits de douane entamaient leurs marges bénéficiaires.

Citi estime que, pour l'instant, les entreprises absorbent la majeure partie du coût des droits de douane grâce à des marges plus faibles et à des solutions de contournement de la chaîne d'approvisionnement. Mais les conséquences se répercuteront à terme sur les consommateurs.

« Les entreprises américaines semblent absorber 60 à 70 % des droits de douane », ont indiqué les chercheurs de Citi dans une analyse du 20 août. « Nous doutons toutefois que cette situation perdure. Nous nous attendons à ce que les entreprises cherchent de plus en plus à répercuter ces droits de douane sur leurs fournisseurs étrangers et leurs clients américains. »

Les accords commerciaux de Trump finiront par donner une image beaucoup plus claire de la situation. Ces derniers mois ont été marqués par un mélange de droits de douane intermittents qui ont considérablement perturbé les flux commerciaux. Mais d'ici un an, par exemple, il y aura probablement des droits de douane généralisés sur la plupart des importations, allant de 15 % à 40 %, ainsi que des droits de douane spécifiques à certaines catégories de produits, qui ne laissent aucune place à la dissimulation. Si vous n'avez pas encore constaté d'inflation tarifaire, vous le constaterez bientôt.