Les cours de l'or s'effondrent, déclenchant une frénésie d'achat en Chine

La chute brutale des cours de l'or, provoquée par les investisseurs institutionnels, a déclenché une frénésie d'achats chez les particuliers chinois désireux de profiter de cette baisse. Cette forte demande chinoise accentue la volatilité du marché mondial de l'or.

Qu’est-ce qui a déclenché la chute des cours de l’or ?

La récente chute du cours de l'or a débuté après la nomination de Kevin Warsh comme candidat potentiel à la présidence de la Réserve fédérale américaine. Les marchés ont réagi à la réputation de M. Warsh, connu pour sa lutte contre l'inflation, anticipant qu'il serait moins enclin à mettre en œuvre les fortes baisses de taux d'intérêt préconisées par le président américain Donald Trump. Cette perspective a entraîné un rebond du dollar, exerçant une pression immédiate sur les prix de l'or sur les marchés asiatiques.

Pour accentuer cette dynamique, les modèles de trading de matières premières des fonds spéculatifs quantitatifs chinois auraient déjà commencé à réduire leurs positions sur l'or avant les congés du Nouvel An lunaire. Ce brusque retournement de prix a pris de court de nombreux investisseurs, entraînant des pertes importantes pour les investisseurs à effet de levier, des grands fonds aux particuliers.

Certains analystes avaient déjà averti que le marché de l'or était en surchauffe en raison d'un afflux massif de capitaux provenant d'investisseurs particuliers et de spéculateurs chinois. Face à la chute des prix, ces acteurs spéculatifs se sont retirés, alimentant les craintes d'une crise de liquidités sur le marché.

Une chute des prix déclenche une frénésie d'achats au détail

Alors que les investisseurs institutionnels vendaient, de nombreux particuliers chinois ont perçu ce repli comme une opportunité d'achat tant attendue. Le volume des transactions à la Bourse de l'or de Shanghai a explosé avec la chute des cours, alimentée par la crainte de rater une bonne affaire.

Figure 1 : Les volumes de transactions quotidiennes sur le Shanghai Gold Exchange ont connu une forte hausse fin janvier, confirmant une augmentation de l'activité alors que les investisseurs particuliers se sont tournés vers l'achat d'or suite à la baisse des prix.

L'enthousiasme était palpable. Un vendeur d'un centre commercial de Shanghai a constaté mardi que le magasin « s'est soudainement rempli de clients désireux d'acheter tant que les prix restaient bas ». À l'approche du Nouvel An lunaire, nombreux étaient ceux qui achetaient également de l'or pour les cadeaux de fin d'année.

À Wuhan, les médias locaux ont rapporté que des clients en peignoir, munis de chaises pliantes, faisaient la queue toute la nuit pour assister à une vente d'or. Cette frénésie a également fait grimper les cours des actions du secteur : Laopu, une marque d'or haut de gamme, a vu son action s'envoler jusqu'à près de 20 fois son prix d'introduction en bourse. « Les produits Laopu Gold se revendent plus cher que l'or lui-même », a commenté un habitant de la province du Hubei.

Pourquoi les investisseurs chinois misent-ils autant sur l'or ?

Pour de nombreux investisseurs particuliers chinois, l'or représente l'une des rares options d'investissement fiables. Les restrictions strictes imposées à la conversion du yuan en devises étrangères et aux transferts de capitaux à l'étranger limitent leur capacité à diversifier et à protéger leurs actifs. Bien que l'indice composite de Shanghai soit orienté à la hausse, il reste inférieur de plus de 30 % à son pic de 2007, ce qui entretient une certaine prudence vis-à-vis des actions.

Ce sentiment est largement partagé sur les réseaux sociaux. Un blogueur réputé a publié un article intitulé « C'est une baisse, achetez à la baisse », affirmant avoir acheté de l'or à douze reprises durant le repli actuel des marchés. Cependant, les avis divergent ; certains internautes remettent en question la valeur intrinsèque de l'or.

Les données officielles confirment cette tendance. Selon le Bureau national des statistiques chinois, les ventes au détail d'or, d'argent et de bijoux ont atteint un record de 373,6 milliards de yuans (53,8 milliards de dollars) en 2025, soit une hausse de 13 % par rapport à l'année précédente. Le total cumulé depuis 2006 s'élève ainsi à 4 600 milliards de yuans.

Les banques chinoises prennent des mesures pour calmer un marché en surchauffe

La forte demande des particuliers a mis les autorités chinoises en alerte. Lundi, la Banque postale d'épargne de Chine a publié un avis exhortant les investisseurs à limiter leurs placements et à éviter de se laisser emporter par la hausse des prix.

D'autres grandes banques emboîtent le pas. La Banque de construction de Chine a relevé son montant minimum d'achat d'or, tandis que la Banque industrielle et commerciale de Chine prévoit de limiter les transactions pendant les jours fériés à compter de samedi.

Ce changement de ton est notable. Auparavant, lorsque la Banque populaire de Chine reprenait la constitution de ses réserves d'or, les investisseurs particuliers y voyaient un signal officiel d'achat. Désormais, les autorités émettent activement des avertissements susceptibles de freiner la demande sur l'un des marchés les plus importants du métal précieux.