Le vote choc de la Banque d'Angleterre (5-4) met la livre sterling en alerte.

La Banque d'Angleterre (BoE) a maintenu son taux directeur à 3,75 %, mais un vote étonnamment serré (5-4) a signalé un changement vers une politique monétaire plus accommodante, augmentant la probabilité de futures baisses de taux.

Bien que la décision de maintenir le taux directeur fût attendue, la faible marge de vote suggère que le Comité de politique monétaire (CPM) est plus divisé qu'anticipé. Cette situation a alimenté les anticipations du marché quant à une baisse des taux dès le mois de mars, même si l'issue finale dépendra largement de deux rapports à venir sur le marché du travail et sur l'inflation.

Un comité de politique monétaire étonnamment divisé

Quatre membres du comité ont voté contre cette décision, préférant baisser les taux. Il s'agissait de Dhingra, Taylor, Ramsden et Breeden.

Les votes de Ramsden et Breeden étaient particulièrement significatifs, car les données économiques récentes laissaient plutôt présager une position plus restrictive depuis la réunion de décembre. Les deux membres ont cité une nouvelle analyse du dernier rapport de politique monétaire comme facteur déterminant de leur décision, soulignant que les changements structurels dans la fixation des salaires ne devraient plus engendrer de pressions inflationnistes significatives.

La Banque d'Angleterre prévoit une croissance plus faible et une inflation plus lente.

Le nouveau rapport de politique monétaire de la Banque d'Angleterre dresse un tableau nettement plus accommodant de l'économie britannique. Par rapport à ses projections de novembre, la Banque d'Angleterre anticipe désormais une croissance du PIB plus faible, un chômage plus élevé et une inflation plus modérée.

Les principales révisions des prévisions comprennent :

• Inflation IPC : Elle devrait désormais s'établir à 1,7 % au premier trimestre 2027, contre 2,2 % précédemment.

• Croissance annuelle du PIB : révisée à la baisse de 0,3 point de pourcentage pour s'établir à 1,2 %.

Signaux contrastés issus de données économiques récentes

Cette perspective prudente de la Banque d'Angleterre contraste fortement avec les récentes données PMI, qui suggèrent une économie plus robuste. L'indice PMI composite a récemment atteint son plus haut niveau en trois ans, et les indices de prix présentés dans le rapport indiquent que les pressions inflationnistes pourraient se maintenir. Les données à venir seront cruciales pour déterminer lequel de ces signaux contradictoires reflète le plus fidèlement la situation de l'économie britannique.

Figure 1 : Les données récentes de l'indice PMI britannique montrent un renforcement de l'économie, l'indice composite atteignant son plus haut niveau en trois ans, contrastant avec les prévisions économiques plus prudentes de la Banque d'Angleterre.

Perspectives concernant les taux d'intérêt britanniques et la livre sterling

La décision d'une prochaine baisse des taux semble dépendre fortement du gouverneur Andrew Bailey, qui s'est dit prêt à assouplir sa politique monétaire. Bailey a fait remarquer que les deux baisses actuellement anticipées par les marchés paraissent justifiées.

Bien que le calendrier final dépende des données économiques à venir, le seuil pour de nouvelles baisses est probablement plus élevé à mesure que le taux directeur se rapproche de la neutralité. Une première baisse est prévue pour avril, une autre pouvant suivre en novembre.

Sur le marché des changes, la paire EUR/GBP s'est appréciée suite à cette annonce, confortant les anticipations d'un affaiblissement de la livre sterling. Les prévisions pour l'EUR/GBP s'établissent à 0,89 sur un horizon de 12 mois, sous l'effet d'un resserrement des écarts de taux d'intérêt, de perspectives de croissance relativement faibles pour le Royaume-Uni et d'une corrélation positive avec un dollar américain plus faible.