Le pétrole se dirige vers un troisième mois de baisse, pénalisé par la vigueur du dollar et l'abondance de l'offre.

La rencontre très attendue entre le président Donald Trump et le président chinois Xi Jinping, qui s'est tenue jeudi, a abouti à des décisions importantes concernant le commerce, le soja et les ressources naturelles. Les deux dirigeants se sont rencontrés en marge du sommet de l'APEC à Busan, en Corée du Sud . Il s'agissait de leur première rencontre en personne depuis le début du second mandat de Trump en janvier, qui a duré environ une heure et quarante minutes.

Réduction des droits de douane sur le fentanyl, accord sur le soja et les terres rares

Trump a annoncé aux journalistes à bord d'Air Force One la réduction des droits de douane sur le fentanyl, qui passent de 20 % à 10 %. Cette réduction, applicable immédiatement, ramène le taux d'imposition sur les exportations chinoises de 57 % à 47 %. Trump a néanmoins qualifié la question du fentanyl de « très complexe » et s'est dit confiant que Xi « œuvrerait activement » pour enrayer les décès liés à cette substance.

En échange, Pékin s'est engagé à renforcer la lutte contre le trafic de fentanyl et à relancer les importations de « quantités considérables » de soja américain et d'autres produits agricoles, selon Trump. Il a également salué le geste de la Chine de reprendre d'importantes quantités d'importations de soja. Le président a également déclaré que les États-Unis et la Chine étaient parvenus à un accord sur les terres rares et les minéraux critiques . La question des terres rares « est réglée », a affirmé Trump, ajoutant que l'accord serait renégocié chaque année.

Nvidia n'inclut pas Blackwell dans ses discussions.

Trump a déclaré avoir discuté de la vente de puces Nvidia (NASDAQ : NVDA ) à la Chine avec le président Xi, ajoutant qu'il appartenait désormais à Pékin de poursuivre les négociations avec l'entreprise. « C'est une affaire entre vous et Nvidia », aurait déclaré Trump au président chinois. Il a toutefois précisé que la discussion ne portait pas sur la vente des puces Blackwell, les plus récentes de Nvidia, à la Chine.

Accord commercial «très prochainement»

Interrogé sur la signature de l'accord commercial avec la Chine, Trump a répondu : « Très prochainement. » Il a ajouté : « Nous ne rencontrons pas d'obstacles majeurs. » Trump a également annoncé son intention de se rendre en Chine en avril, précisant que Xi devrait effectuer une visite de retour aux États-Unis, sans toutefois communiquer de date précise. Globalement, il a qualifié la rencontre d'« excellente » et lui a attribué la note de « 12 sur 10 », soulignant les résultats positifs et les accords conclus.

Questions géopolitiques abordées

Trump a également indiqué que Taïwan n'avait pas été mentionné lors des discussions, mais que la question ukrainienne avait été largement abordée. Il a souligné que les États-Unis étaient disposés à collaborer avec la Chine pour résoudre le conflit.

Xi est prêt à travailler avec Trump

Xi Jinping a déclaré que la croissance de la Chine s'inscrit dans la vision de Donald Trump de « Rendre sa grandeur à l'Amérique », soulignant que « la Chine et les États-Unis devraient être partenaires et amis », comme l'a rapporté le China Daily. Il a ajouté que les deux nations sont « pleinement capables de s'entraider pour réussir et prospérer ensemble » et s'est dit prêt à travailler avec Donald Trump pour « bâtir des bases solides pour les relations sino-américaines et créer un climat propice au développement des deux pays ».

Source : Yahoo Finance

Les accords commerciaux conclus cette semaine par le président Donald Trump, officialisant la hausse des droits de douane sur les produits asiatiques, contiennent des dispositions visant à préserver un secteur économique mondial que les États-Unis souhaitent maintenir à l'abri du protectionnisme : le commerce numérique. Dans le cadre d'accords avec la Malaisie et le Cambodge, ainsi que d'un accord préliminaire avec la Thaïlande, la Maison Blanche a reçu l'assurance qu'aucun de ces pays n'imposerait de taxes sur les services numériques ni ne discriminerait les fournisseurs américains de services en ligne tels que le commerce électronique, les réseaux sociaux, le streaming, le stockage cloud ou autres. Ces activités sont considérées comme du commerce numérique dès lors que les transactions franchissent les frontières nationales.

Alors que Trump recourt aux droits de douane pour rééquilibrer le déficit commercial américain, sa volonté de créer un internet mondial sans droits d'importation ni autres surtaxes vise à garantir que la première économie mondiale demeure le premier exportateur net de services en ligne. Cette approche contraste avec l'administration précédente de Joe Biden, plus sensible aux préoccupations des responsables européens concernant l'accès sans entrave aux marchés pour les géants technologiques américains, tels que Google (Alphabet Inc.), Meta Platforms Inc. et Amazon.com Inc. « L'administration Trump estime que notre déficit commercial de biens a été imposé injustement, mais que notre excédent commercial de services a été légitimement acquis » et souhaite « maintenir notre excédent de services tout en réduisant notre déficit de biens », explique Anupam Chander, professeur de droit et de technologie à la faculté de droit de Georgetown à Washington. « Je comprends que d'autres pays puissent considérer cela comme injuste. »

L'an dernier, les exportations mondiales de services numériques ont dépassé 4 770 milliards de dollars, soit une hausse de près de 10 % par rapport à 2023 et plus du double de la croissance du commerce total des biens et services, selon les chiffres de l'Organisation mondiale du commerce et des Nations Unies. Il s'agit du segment du commerce mondial des biens et services qui connaît la croissance la plus rapide, ce dernier ayant atteint environ 33 000 milliards de dollars l'an dernier.

L'intelligence artificielle, véritable moteur du commerce numérique, soulève des questions pour les responsables soucieux de sécurité nationale, de souveraineté des données, de protection de la propriété intellectuelle et de respect de la vie privée des consommateurs, alors que les services en ligne circulent librement au-delà des frontières. Pour certains pays, cela se traduit par une perte de recettes fiscales, car les articles autrefois expédiés comme marchandises – un livre ou un film, par exemple – sont désormais envoyés par voie numérique et échappent ainsi aux droits de douane traditionnels. Tandis que Trump tente de remodeler le système commercial mondial, le commerce numérique est devenu un nouveau champ de bataille géopolitique, où Washington et Pékin rivalisent d'influence en Afrique, en Amérique latine et en Asie du Sud.

DeepSeek, le géant chinois de l'IA, surpasse OpenAI et Google en Afrique.

Les nouvelles dispositions américaines concernant la Malaisie, le Cambodge et la Thaïlande sont remarquables car elles prévoient l'acceptation à long terme d'un accord conclu à l'OMC, appelant tous les pays à s'abstenir d'imposer des droits de douane sur les services numériques. Ces trois économies d'Asie du Sud-Est ont accepté de soutenir une prolongation permanente de l'accord de l'OMC, connu sous le nom de « moratoire sur les droits de douane applicables aux transmissions électroniques ». Outre cette initiative et une autre visant à protéger la pêche, Washington a abandonné l'OMC – l'arbitre du système commercial fondé sur des règles depuis 30 ans – au profit de l'approche unilatérale de Trump, fondée sur des droits de douane réciproques.

Le moratoire de l'OMC est prolongé par consensus tous les deux ans depuis 1998, la dernière fois en 2024, date à laquelle il n'a été approuvé qu'à la dernière minute, suite aux objections de l'Inde. Il sera de nouveau soumis à renouvellement à l'approche de la réunion ministérielle de l'organisation basée à Genève, prévue en mars 2026 au Cameroun. « Les engagements pris par les États-Unis dans le cadre des accords visant à faciliter la libre circulation des données sont tout à fait bienvenus, surtout au regard de la tendance à la localisation des exigences observée ces dernières années », a déclaré Andrew Wilson, secrétaire général adjoint chargé des politiques à la Chambre de commerce internationale. « Si les progrès réalisés pays par pays sont précieux, l'objectif ultime devrait être d'ancrer ces normes dans un nouvel accord international. »

L’accord conclu entre la Malaisie et Trump comprenait une concession supplémentaire : celle de ne pas « exiger des plateformes de médias sociaux et des fournisseurs de services cloud américains qu’ils contribuent au fonds national malaisien ».

L'essor des centres de données IA menace la relance du secteur manufacturier par Trump

Les derniers accords numériques conclus par les États-Unis – ainsi qu'un accord préliminaire avec le Vietnam contenant un engagement vague à finaliser les engagements en matière de services numériques – s'inscrivent dans le cadre annoncé en juillet par les États-Unis avec l'Indonésie, dont l'agence douanière avait ajouté par anticipation une ligne pour les services numériques dans son système tarifaire harmonisé (SH). Cet accord stipulait que « l'Indonésie s'est engagée à éliminer les lignes tarifaires existantes du SH relatives aux "produits immatériels" et à suspendre les exigences connexes en matière de déclarations d'importation », selon un document de la Maison Blanche.

Sous l'administration Trump, la volonté des États-Unis d'obtenir une prolongation permanente du moratoire devra tenir compte des préoccupations du Brésil et de l'Inde, deux pays qui ont subi certaines des taxes douanières américaines les plus élevées. Par le passé, ces deux pays ont souhaité conserver la possibilité de percevoir des recettes fiscales auprès des entreprises technologiques étrangères et de protéger leurs entreprises nationales de commerce électronique. Le maintien du moratoire renouvelable leur conférait également un levier d'influence dans d'autres domaines commerciaux. « Cette prolongation paraissait très fragile après la dernière conférence ministérielle », a déclaré Simon Evenett, professeur de géopolitique et de stratégie à l'IMD Business School de Saint-Gall, en Suisse.

Il a toutefois déclaré que, même si les États-Unis utilisent leur influence pour obtenir une prolongation permanente du moratoire, « il est trop tôt pour parler d'un véritable retour à l'OMC ; il s'agit plus probablement d'un engagement sélectif sur un sujet crucial pour les géants technologiques américains ». Les dispositions relatives aux services numériques figurent dans la plupart des accords commerciaux modernes, bien que les États-Unis et l'Union européenne aient des points de vue différents sur la nécessité de la transparence. Les responsables bruxellois souhaitent des garanties contre les pratiques anticoncurrentielles et une protection renforcée des données personnelles – un contrôle que les responsables américains considèrent comme une surréglementation. Certains pays européens ont irrité Washington en imposant des taxes sur les services numériques, considérant ces mesures comme relevant de leur politique fiscale intérieure et non du cadre des négociations commerciales. Les parlementaires français ont voté en début de semaine le doublement d'une taxe sur les grandes entreprises technologiques, s'exposant ainsi à des représailles de la part de Trump.

L'accord-cadre commercial UE-États-Unis du 21 août stipule que les deux parties « s'engagent à lutter contre les obstacles injustifiés au commerce numérique » et à œuvrer conjointement pour un moratoire permanent de l'OMC sur le commerce électronique. Martina Ferracane, professeure associée de commerce numérique international à l'Université de Teesside au Royaume-Uni, estime qu'une nouvelle prolongation temporaire est plus probable qu'une prolongation permanente, car l'administration américaine a « affaibli sa crédibilité » pour mener un consensus mondial sur la question. Elle cite la promesse de Trump d'imposer des droits de douane de 100 % sur les films produits hors des États-Unis comme exemple de « menace de non-respect » de l'interdiction internationale des droits de douane sur le commerce numérique.

Source : Bloomberg Europe

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a surpris de nombreux observateurs des marchés mercredi en déclarant qu'une nouvelle baisse des taux d'intérêt en décembre n'était pas acquise. Plus surprenant encore, il a semblé suggérer que si l'objectif est de stimuler le marché du travail, les baisses de taux pourraient s'avérer contre-productives. Lors de la conférence de presse suivant la réduction de 25 points de base de la fourchette cible de la politique monétaire des fonds fédéraux, M. Powell a évoqué plusieurs raisons pour lesquelles une mesure similaire en décembre est « loin d'être » décidée. Parmi celles-ci figuraient des divergences d'opinions importantes entre les membres de la commission des taux, une visibilité limitée des données économiques en raison de la paralysie des services gouvernementaux, une inflation supérieure à l'objectif et des incertitudes quant à la vitesse de ralentissement du marché du travail. Il a également indiqué que la politique monétaire pourrait se rapprocher de la neutralité après un assouplissement de 150 points de base.

Mais la raison la plus révélatrice est peut-être la plus simple : baisser les taux ne fonctionnera pas. Du moins, cela ne résoudra pas le problème actuel, qui est de soutenir un marché du travail en perte de vitesse.

Faisant allusion à cela, Powell a admis que le marché du travail s'affaiblit principalement en raison d'une diminution de l'offre de main-d'œuvre plutôt que d'un ralentissement de la demande. Or, la baisse des coûts d'emprunt vise précisément à stimuler cette demande. Si les problèmes du marché du travail sont « surtout » liés à l'offre de main-d'œuvre, comme l'a affirmé Powell, alors baisser les taux d'intérêt revient à tirer sur une ficelle. « La question est donc de savoir à quoi sert notre outil pour soutenir la demande. Certains estiment que cela relève de l'offre et que nous ne pouvons pas vraiment agir sur elle avec nos instruments. Mais d'autres, comme moi, pensent que nous devons utiliser ces instruments pour soutenir le marché du travail lorsque nous constatons ce phénomène », a déclaré Powell aux journalistes.

« C'est une situation compliquée. »

Estimations du seuil de rentabilité des créations d'emplois aux États-Unis selon Thomson Reuters - Réserve fédérale de Dallas

Thomson Reuters : Aucune donnée sur l'emploi

ÉCONOMIE EN FORME DE K

La situation économique américaine actuelle est en effet complexe.

La croissance de l'emploi a ralenti aux États-Unis au cours de l'année écoulée, mais ce ralentissement a été compensé par une forte baisse du nombre de demandeurs d'emploi. Cette situation résulte du durcissement des contrôles d'immigration, de l'augmentation des expulsions et du départ à la retraite des jeunes et des retraités. Dans le dernier rapport mensuel officiel sur l'emploi, publié en août, le taux de chômage a atteint son plus haut niveau en quatre ans, à 4,3 %. Cependant, cela ne représente qu'une hausse d'un dixième de point de pourcentage par rapport à l'année précédente et demeure extrêmement bas au regard des normes historiques. Jerome Powell a également déclaré qu'aucun signe de détérioration inquiétante du marché du travail en général n'était visible, même si l'annonce récente de licenciements massifs dans des entreprises importantes pourrait laisser penser le contraire.

Dans le même temps, des indicateurs économiques tels que l'investissement des entreprises et les ventes au détail restent relativement solides. Ces deux indicateurs sont étroitement liés à la vigueur du marché boursier : la hausse du cours des actions et des bénéfices des grandes entreprises finance leurs investissements, et les 10 % les plus riches, détenteurs d'actifs, continuent de générer environ la moitié des dépenses de consommation aux États-Unis. Ce qui semble se dessiner est une économie dite « en K » : les riches s'enrichissent grâce à la flambée des prix des actifs, tandis que le reste de la population peine à s'en sortir. Cet équilibre paradoxal est inédit pour la Réserve fédérale et délicat à gérer, d'autant plus que la paralysie des services gouvernementaux réduit encore davantage la visibilité.

De même que la politique monétaire rudimentaire de la Fed ne résout pas les problèmes d'offre sur le marché du travail, elle risque de ne pas être d'une grande aide aux ménages et aux individus à faibles revenus, même si la garantie d'un marché du travail plus robuste est la « meilleure chose » que la Fed puisse faire pour les Américains. L'argent moins cher profitera probablement aussi aux plus riches en faisant encore grimper les prix des actifs, ce qui pourrait pousser des valorisations déjà élevées à des niveaux insoutenables. Six semaines, c'est long, mais une troisième baisse de taux consécutive en décembre est soudainement remise en question. Si l'on en croit le sous-texte de la conférence de presse de Powell, ce n'est peut-être pas plus mal.

Source : TradingView

La Banque de réserve d'Australie maintiendra son taux directeur inchangé à 3,60 % mardi, la forte hausse de l'inflation retardant l'assouplissement de sa politique monétaire, selon les économistes interrogés par Reuters, qui prévoient désormais la prochaine et dernière baisse de taux du cycle en 2026. L'inflation annuelle des prix à la consommation a bondi à 3,2 % au troisième trimestre, dépassant la limite supérieure de la fourchette cible de 2 % à 3 % de la RBA, sous l'effet de la hausse des coûts de l'énergie et des services.

L'indicateur de base privilégié par la RBA a progressé de 1,0 % au cours du trimestre, dépassant largement sa prévision d'environ 0,6 %. La gouverneure Michele Bullock a déclaré lundi qu'une hausse même de 0,9 % constituerait un « écart significatif » dont le conseil d'administration devrait tenir compte pour définir sa politique monétaire. Ce résultat plus favorable que prévu a de facto exclu toute baisse de taux à court terme et semé le doute quant à la rapidité avec laquelle la RBA pourrait assouplir sa politique. Les marchés ont fortement revu leurs anticipations à la baisse, n'envisageant désormais qu'une seule baisse d'ici mi-2026. Les 34 économistes interrogés les 29 et 30 octobre – après la publication des données sur l'inflation – s'attendaient tous à ce que la RBA maintienne son taux directeur à 3,60 % à l'issue de sa réunion de deux jours, le 4 novembre.

« La RBA baissait ses taux parce qu'elle le pouvait. Elle normalisait sa politique monétaire car le contexte inflationniste lui permettait de s'éloigner de niveaux plus restrictifs. La situation est désormais différente », a déclaré Taylor Nugent, économiste senior des marchés chez NAB . Le chômage a augmenté de manière inattendue pour atteindre un pic en quatre ans à 4,5 % en septembre, mais Nugent a indiqué que l'inflation était un indicateur plus significatif. « Les données sur l'inflation du troisième trimestre constituent un signal d'alarme assez clair : les pressions inflationnistes dans l'économie sont peut-être plus fortes que prévu. Nous pensons donc que la RBA maintiendra le statu quo pendant un certain temps. L'inflation est un indicateur bien plus important que le marché du travail au vu des données économiques récentes. »

Un peu plus de 90 % des répondants (soit 30 sur 33) ayant des prévisions au-delà de la semaine prochaine – parmi lesquels les grandes banques locales ANZ , CBA , NAB et Westpac – anticipent un maintien des taux directeurs par la RBA en décembre. Cela marque un net revirement par rapport au début du mois, où les trois quarts des répondants prévoyaient une baisse d'ici la fin de l'année et la quasi-totalité tablait sur des taux à 3,10 % ou moins d'ici fin mars 2026. Désormais, un peu moins de la moitié des répondants envisagent une baisse à 3,35 % ou moins d'ici là. Les prévisions médianes tablaient sur une nouvelle baisse de taux d'ici fin juin, ramenant le taux directeur à 3,35 %. Cependant, les économistes étaient partagés : 12 prévoyaient un taux à 3,35 %, six à 3,10 %, tandis que 10 n'anticipaient aucun changement par rapport à 3,60 %.

Les taux devraient s'établir à 3,35 % fin 2026.

Cependant, certains économistes ont averti que si le marché du travail s'affaiblit davantage, la RBA pourrait être contrainte de baisser ses taux plus fortement que prévu par les marchés. « Si le marché du travail se refroidit plus brutalement que prévu, l'inflation ne sera pas vraiment le problème à craindre ; il s'agira plutôt de préserver les acquis du marché du travail, ce qui a également été un objectif affiché de la RBA », a déclaré Tony Sycamore, analyste de marché chez IG Australia.

« Oui, on peut exclure une baisse des taux en novembre, mais cela ne signifie pas que nous avons vu la fin du cycle d'assouplissement. »

Source : Investissement

Source : Bloomberg Europe

Source : CryptoSlate