Le pétrole n'a guère changé après avoir atteint son plus bas niveau en une semaine, les craintes d'une offre excédentaire persistent

Résumé:

Les prix du pétrole ont peu changé mardi après trois jours de baisse en raison des inquiétudes croissantes concernant une offre excédentaire après que l'OPEP+ a accepté une nouvelle augmentation importante de la production en septembre, bien que le potentiel de nouvelles perturbations de l'approvisionnement russe ait soutenu le marché.

Les contrats à terme sur le brut Brent étaient inchangés à 68,76 dollars le baril à 00h36 GMT tandis que le brut américain West Texas Intermediate était à 66,27 dollars le baril, en baisse de 2 cents, soit 0,03 %.

Les deux contrats ont chuté de plus de 1% lors de la séance précédente pour s'établir à leur plus bas niveau en une semaine.

L'Organisation des pays exportateurs de pétrole et ses alliés, connus ensemble sous le nom d'OPEP+, pompent environ la moitié du pétrole mondial et ont réduit leur production pendant plusieurs années pour soutenir le marché, mais le groupe a introduit une série d'augmentations accélérées de la production cette année pour regagner des parts de marché.

Dans sa dernière décision, l'OPEP+ a convenu dimanche d'augmenter la production de pétrole de 547 000 barils par jour pour septembre.

Il s'agit d'un renversement complet et précoce de la plus grande tranche de réductions de production du groupe, s'élevant à environ 2,5 millions de barils par jour, soit environ 2,4 % de la demande mondiale, bien que les analystes préviennent que le montant réel revenant sur le marché sera moindre.

Dans le même temps, les demandes américaines visant à ce que l’Inde cesse d’acheter du pétrole russe, alors que Washington cherche des moyens de pousser Moscou à conclure un accord de paix avec l’Ukraine, augmentent les craintes d’une perturbation des flux d’approvisionnement.

Le président américain Donald Trump menace d'imposer des droits de douane secondaires de 100 % aux acheteurs de pétrole brut russe. Cette mesure fait suite à l'annonce en juillet d'un droit de douane de 25 % sur les importations indiennes.

L'Inde est le plus gros acheteur de pétrole brut transporté par voie maritime en provenance de Russie, important environ 1,75 million de barils par jour de pétrole russe de janvier à juin de cette année, soit une augmentation de 1 % par rapport à l'année précédente, selon les données fournies à Reuters par des sources commerciales.

« L'Inde est devenue un acheteur majeur du pétrole du Kremlin depuis l'invasion de l'Ukraine en 2022. Toute perturbation de ces achats obligerait la Russie à trouver d'autres acheteurs parmi un groupe d'alliés de plus en plus restreint », a écrit Daniel Hynes, stratège principal en matières premières chez ANZ, dans une note.

Les traders attendent également l'évolution des derniers tarifs douaniers américains sur ses partenaires commerciaux, qui, selon les analystes, pourraient ralentir la croissance économique et freiner la croissance de la demande de carburant.

Source : Reuters

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Goldman Sachs prévoit des baisses de taux de la Fed à partir de septembre 2025

Daniel Carter

Banque centrale

Économique

Points clés :

● Goldman Sachs anticipe des baisses des taux d’intérêt de la Réserve fédérale à partir de septembre 2025.

● Les crypto-monnaies peuvent être influencées positivement par la faiblesse du dollar.

● Les réactions du marché se concentrent sur la fiabilité des données économiques américaines.

Goldman Sachs prévoit que la Réserve fédérale initiera trois baisses de taux d'intérêt de 25 points de base à partir de septembre, pouvant potentiellement atteindre 50 points de base si le chômage augmente.

Les prévisions de Goldman Sachs affectent le sentiment du marché, affaiblissant le dollar américain et stimulant potentiellement les crypto-monnaies comme Bitcoin et Ethereum alors que les investisseurs ajustent leurs positions.

Goldman Sachs envisage une baisse des taux de la Fed en septembre 2025

Goldman Sachs, par l'intermédiaire de son économiste en chef pour les États-Unis, David Mericle, anticipe que la Réserve fédérale initiera une série de baisses de taux d'intérêt à partir de septembre 2025. Ces baisses pourraient se traduire par trois baisses de 25 points de base. Les spéculations vont bon train quant à une possible baisse de 50 points de base en cas de hausse significative du chômage.

Les impacts immédiats sur le marché incluent un affaiblissement du dollar américain, susceptible d'accroître la valorisation des cryptomonnaies, ces actifs se renforçant généralement lorsque les monnaies fiduciaires baissent. Cette anticipation a accru la sensibilité du marché aux indicateurs économiques à venir.

« Les estimations concernant la probabilité d'une baisse en septembre sont « légèrement supérieures » à 50 %, avec des baisses de 25 points de base prévues pour les prochaines réunions... »

Les réactions de la communauté, principalement au sein des cercles financiers et cryptographiques, portent sur la fiabilité des évaluations des données économiques américaines. Des inquiétudes naissent des récents changements au sein du Bureau of Labor Statistics, qui impactent la perception des acteurs du marché sur les résultats financiers potentiels .

Le marché des cryptomonnaies devrait bénéficier de la faiblesse du dollar

Le saviez-vous ? Par le passé, lorsque la Réserve fédérale annonçait des baisses de taux, les actions et les principales cryptomonnaies comme le Bitcoin et l'ETH ont connu des hausses, témoignant de l'optimisme des investisseurs envers les actifs risqués durant les cycles d'assouplissement monétaire.

Le Bitcoin (BTC) s'échange actuellement à 114 708,40 $, avec une capitalisation boursière de 2 282 917 205 331 et une domination du marché de 60,78 %. Les données récentes montrent une hausse de 20,97 % sur les 90 derniers jours. Le volume des échanges a atteint 54 982 641 934 en 24 heures, reflétant la volatilité du marché.

Bitcoin (BTC), graphique journalier, capture d'écran sur CoinMarketCap à 20h28 UTC le 4 août 2025.

Les experts suggèrent que les ajustements de taux à venir pourraient stimuler davantage l'intérêt des investisseurs pour les actifs numériques. Cependant, les acteurs du marché restent prudents quant à l'évolution du paysage réglementaire et à l'intégrité des données économiques. Une vigilance constante face aux évolutions macroéconomiques demeure essentielle pour les parties prenantes.

Source : CryptoSlate

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L'inflation coréenne ralentit, ce qui incite la Banque de Corée à abaisser à nouveau ses taux.

Daniel Carter

Économique

Banque centrale

Le rythme de l'inflation à la consommation en Corée du Sud a ralenti, ce qui a incité la banque centrale à reprendre son cycle de baisse des taux alors que l'économie dépendante du commerce se prépare à l'impact de la hausse des tarifs douaniers américains.

Les prix à la consommation ont augmenté de 2,1 % en juillet par rapport à l'année précédente, en baisse par rapport aux 2,2 % enregistrés en juin, a annoncé mardi l'Office national de la statistique. Ce résultat est conforme aux estimations consensuelles des économistes interrogés par Bloomberg.

Selon l'institut coréen de statistique, l'indice des prix excluant les aliments et l'énergie a augmenté de 2 % en juillet, soit le même niveau qu'en juin.

Ces chiffres plus faibles interviennent quelques jours seulement après que les États-Unis ont accepté, la semaine dernière, d'imposer des droits de douane de 15 % sur la plupart des importations coréennes. Cet accord de dernière minute a permis à la Corée du Sud d'éviter le scénario catastrophe de taxes à l'importation de 25 % menacées par le président Donald Trump, mais il représente néanmoins une augmentation générale des droits de douane, contre 10 % ces derniers mois. Les exportations annuelles représentent plus de 40 % du produit intérieur brut du pays.

Le conseil d'administration de la banque centrale fixera sa prochaine politique monétaire le 28 août, après avoir suspendu son cycle de baisse des taux en juin et juillet. Certains économistes prévoient une baisse d'un quart de point ce mois-ci. Lors de sa réunion de juillet, le conseil a souligné qu'il devait évaluer les arguments en faveur d'une protection de l'économie contre les effets des droits de douane américains, tout en s'efforçant d'empêcher une nouvelle hausse des prix de l'immobilier dans la capitale, qui risquerait d'accroître les niveaux d'endettement.

Le gouverneur Rhee Chang Yong a récemment souligné l'engagement de la BOK à maintenir la stabilité économique face aux chocs extérieurs, tout en avertissant que des mesures de relance excessives pourraient alimenter la spéculation immobilière et alourdir la dette déjà élevée des ménages du pays.

Le marché immobilier est resté dynamique le mois dernier, mais le rythme de hausse des prix a continué de ralentir, ce qui a soulagé les décideurs politiques qui tentent de stabiliser le coût de la vie. Les prix des appartements à Séoul ont ralenti pour atteindre 0,12 % de hausse au cours de la semaine du 28 juillet, soit moins de la moitié du récent pic de 0,43 % atteint en juin, selon les données du Conseil immobilier coréen.

La progression du won ces derniers mois a également permis aux autorités d'envisager plus facilement des mesures politiques plus souples, la monnaie étant l'une des plus fortes hausses face au dollar cette année.

En juillet, les prix des aliments et des boissons non alcoolisées ont augmenté de 3,5 % par rapport à l'année précédente, tandis que les coûts des transports ont reculé de 0,2 %. Les prix de l'éducation ont progressé de 2,6 %. Les coûts du logement, de l'eau, de l'électricité et du carburant ont augmenté de 1,8 %. Les prix de l'alimentation et de l'hébergement ont augmenté de 3,2 %.

Source : Bloomberg Europe

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Quelle est la fiabilité des données sur l'emploi ? Les économistes et Wall Street y croient encore.

Manuel

Économique

Le rapport mensuel sur l'emploi est déjà très surveillé à Wall Street et à Washington, mais il a pris une nouvelle importance après que le président Donald Trump a limogé vendredi le responsable qui le supervise.

Trump a affirmé que les chiffres de l'emploi de juin étaient « truqués » pour le faire passer pour un mauvais acteur, lui et d'autres républicains. Pourtant, il n'a fourni aucune preuve, et même William Beach, le responsable que Trump avait nommé lors de son premier mandat pour superviser le rapport, a condamné le limogeage d'Erika McEntarfer, directrice du Bureau of Labor Statistics nommée par l'ancien président Joe Biden. Ce limogeage faisait suite à la publication du rapport sur l'emploi de vendredi, qui indiquait que les embauches avaient été faibles en juillet et avaient quasiment stagné en mai et juin, juste après l'instauration de droits de douane massifs par Trump.

Les économistes et les investisseurs de Wall Street considèrent depuis longtemps les chiffres de l'emploi comme fiables, les cours des actions et les rendements obligataires réagissant souvent fortement à leur publication. Pourtant, les révisions de vendredi ont été exceptionnellement importantes – les plus importantes, hors récession, depuis cinq décennies. De plus, les enquêtes utilisées pour établir le rapport sont confrontées à des difficultés liées à la baisse des taux de réponse, notamment depuis la COVID-19, car moins d'entreprises y répondent.

Néanmoins, cela n’a pas conduit la plupart des économistes à en douter.

« En fin de compte, pour moi, je ne prendrais pas le faible taux de collecte comme une preuve que les chiffres sont moins fiables », a déclaré Omair Sharif, fondateur et économiste en chef d'Inflation Insights, un cabinet de conseil.

De nombreux universitaires, statisticiens et économistes avertissent depuis un certain temps que la baisse des budgets compromet la capacité du gouvernement à recueillir des données économiques. Plusieurs commissions gouvernementales étudiaient des moyens d'améliorer certains aspects, notamment les taux de réponse aux enquêtes, mais l'administration Trump les a dissoutes plus tôt cette année.

Heather Boushey, conseillère économique de premier plan à la Maison Blanche de Biden, a noté que sans le limogeage de McEntarfer par Trump, l'attention se porterait davantage sur les données de la semaine dernière, qui indiquent un ralentissement de l'économie.

« Nous discutons de problèmes inventés pour nous distraire de ce que montrent les données », a déclaré Boushey. « Des révisions négatives de cette ampleur pourraient laisser présager de mauvaises perspectives pour le marché du travail. »

Voici quelques éléments à savoir sur le rapport sur l’emploi :

Les économistes et Wall Street font confiance aux données

La plupart des économistes affirment que le Bureau of Labor Statistics est une agence apolitique, composée de personnes obsédées par l'exactitude des chiffres. Le seul responsable politique est le commissaire, qui ne prend connaissance des données qu'une fois finalisées, deux jours avant leur publication.

Erica Groshen, commissaire du BLS de 2013 à 2017, a suggéré une formulation différente dans le rapport pour « le rendre plus vivant », mais sa réponse a été rejetée. On lui a répondu que si on lui demandait de décrire une tasse comme étant à moitié vide ou à moitié pleine, le BLS répondrait « qu'il s'agit d'une tasse de 225 ml contenant 115 ml de liquide ».

Les données révisées sur l'emploi, qui ont suscité l'ire de Trump, sont en réalité plus conformes aux autres chiffres qu'avant la révision. Par exemple, l'entreprise de gestion de la paie ADP utilise les données de ses millions de clients pour calculer son propre rapport sur l'emploi, et a constaté un net ralentissement des embauches en mai et juin, plus proche des données révisées du BLS.

Trump et sa Maison Blanche ont pour habitude de célébrer les chiffres de l’emploi – lorsqu’ils sont bons.

Voici les chiffres que Trump attaque

Trump s'est concentré sur les révisions des données de mai et juin, qui ont été revues à la baisse vendredi, les créations d'emplois étant ramenées de 144 000 à 19 000 en mai et de 147 000 à seulement 14 000 en juin. Les données mensuelles sur l'emploi sont révisées au cours des deux mois suivants.

Trump a également réitéré une attaque largement inexacte de son équipe de campagne concernant une révision annuelle en août dernier, qui a réduit le nombre total d'emplois aux États-Unis de 818 000, soit environ 0,5 %. Le gouvernement révise également les chiffres de l'emploi chaque année.

Trump a accusé la révision annuelle d'avoir été publiée avant l'élection présidentielle de 2024 pour « augmenter » les « chances de victoire » de la vice-présidente Kamala Harris, alors que c'était deux mois avant l'élection et qu'il avait été largement rapporté à l'époque que la révision avait réduit les embauches pendant l'administration Biden-Harris et indiquait une économie plus faible.

Voici pourquoi le gouvernement révise les données

Les révisions mensuelles surviennent parce que de nombreuses entreprises qui répondent aux enquêtes gouvernementales envoient leurs données en retard ou corrigent les chiffres déjà soumis. La proportion d'entreprises qui envoient leurs données plus tard a augmenté au cours de la dernière décennie.

Chaque année, le BLS procède à une révision supplémentaire basée sur les chiffres réels de l'emploi, issus des registres d'assurance chômage des États. Ces chiffres couvrent 95 % des entreprises américaines et ne sont pas issus d'une enquête, ni disponibles en temps réel.

Voici les facteurs qui provoquent des révisions

Déterminer le nombre d'emplois créés ou supprimés chaque mois est plus complexe qu'il n'y paraît. Par exemple, si une personne occupe un deuxième emploi, faut-il se concentrer sur le nombre d'emplois, qui a augmenté, ou sur le nombre de personnes employées, qui n'a pas augmenté ? (Le gouvernement mesure les deux facteurs : le taux de chômage est calculé en fonction du nombre de personnes ayant ou n'ayant pas d'emploi, tandis que le nombre d'emplois créés ou supprimés est comptabilisé séparément).

Chaque mois, le gouvernement interroge environ 121 000 entreprises et agences gouvernementales dans plus de 630 000 lieux — y compris plusieurs lieux pour la même entreprise — couvrant environ un tiers de tous les travailleurs.

Le gouvernement doit néanmoins procéder à des estimations : qu'arrivera-t-il si une entreprise fait faillite ? Elle ne remplira probablement aucun formulaire attestant des emplois perdus. Et qu'en est-il des nouvelles entreprises ? Elles peuvent mettre un certain temps à se faire connaître du gouvernement.

Le BLS cherche à saisir ces tendances en estimant leur impact sur l'emploi. Ces estimations peuvent bien sûr être erronées, tant qu'elles ne sont pas corrigées par les révisions annuelles.

Les révisions sont souvent plus importantes aux tournants économiques. Par exemple, en période de croissance, le nombre de start-ups peut dépasser les prévisions du gouvernement, ce qui entraîne des révisions plus importantes. En revanche, si l'économie ralentit ou s'enfonce dans la récession, les révisions peuvent être plus importantes à la baisse.

Voici pourquoi les révisions de mai et juin ont peut-être été si importantes

Ernie Tedeschi, conseiller économique de l'administration Biden, souligne la dynamique actuelle du marché du travail : les embauches comme les licenciements ont fortement diminué, et moins d'Américains quittent leur emploi pour en accepter un autre. Par conséquent, la plupart des créations ou des pertes d'emplois mensuelles concernent probablement les nouvelles entreprises ou celles qui cessent leurs activités.

Et ce sont ceux-là que le gouvernement utilise pour estimer à l’aide de modèles, ce qui peut les rendre plus volatils.

Groshen souligne également que depuis la pandémie, on assiste à une forte augmentation du nombre de start-up, suite à la perte d'emplois de nombreux Américains ou à la recherche d'une plus grande indépendance. Pourtant, elles n'ont peut-être pas créé autant d'emplois qu'avant la COVID, ce qui bouleverse les modèles gouvernementaux.

Les révisions semblent devenir plus importantes

Les révisions des chiffres de l'emploi de mai et juin, qui ont réduit les embauches de 258 000 au total, ont été les plus importantes - en dehors des récessions - depuis 1967, selon les économistes de Goldman Sachs.

Kevin Hassett, le principal conseiller économique de Trump, est intervenu dimanche dans l'émission « Meet the Press » de NBC et a déclaré : « Ce que nous avons vu au cours des dernières années, ce sont des révisions massives des chiffres de l'emploi. »

Hassett a imputé cela à une forte baisse des taux de réponse aux enquêtes du gouvernement pendant et après la pandémie : « Lorsque la COVID est arrivée, comme les taux de réponse ont beaucoup baissé, les taux de révision ont grimpé en flèche. »

Pourtant, les calculs de Tedeschi montrent que si les révisions ont augmenté après la pandémie, elles ont depuis diminué et sont bien plus faibles que dans les années 1960 et 1970.

Autres préoccupations concernant les données du gouvernement

Depuis des années, de nombreux économistes et statisticiens tirent la sonnette d'alarme face à la baisse des taux de réponse. Il y a dix ans, environ 60 % des entreprises interrogées par le BLS répondaient. Aujourd'hui, elles ne sont plus que 40 % environ.

Ce déclin est un phénomène international, notamment depuis la COVID-19. Le Royaume-Uni a même suspendu la publication de son taux de chômage officiel en raison de la baisse des taux de réponse.

Et plus tôt cette année, le BLS a déclaré qu'il réduisait sa collecte de données sur l'inflation en raison du gel des embauches de l'administration Trump, ce qui suscite des inquiétudes quant à la robustesse des données sur les prix au moment même où les économistes tentent d'évaluer l'impact des tarifs douaniers sur l'inflation.

Les agences statistiques du gouvernement américain ont constaté une baisse de 16 % de leur financement, corrigée de l'inflation, depuis 2009, selon un rapport de juillet de l'American Statistical Association.

« Nous sommes à un tournant », indique le rapport. « Relever les défis actuels et futurs nécessite des investissements réfléchis et bien planifiés… En revanche, nous avons observé des réductions non coordonnées et non planifiées, sans aucun plan visible pour l'avenir. »

Source : AP

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Les législateurs républicains freinent les choix du Trésor Trump concernant les crédits éoliens et solaires

Manuel

Politique

Deux sénateurs républicains ont suspendu trois nominations au Trésor américain proposées par le président américain Donald Trump en raison d'une initiative de la Maison Blanche visant à rendre plus difficile pour les entreprises de réclamer des crédits d'impôt pour des projets d'énergie éolienne et solaire, selon un document gouvernemental et une source proche du dossier.

Les sénateurs Chuck Grassley de l'Iowa et John Curtis de l'Utah viennent d'États dotés de grandes industries d'énergie renouvelable et soutiennent les crédits d'impôt fédéraux qui réduisent le coût des parcs éoliens et des panneaux solaires.

Grassley a publié son annonce dans le Congressional Record vendredi. Une source proche du dossier a confirmé lundi à Reuters la décision de Curtis.

Dans son annonce, Grassley a déclaré qu'il suspendait les nominations du Trésor - Brian Morrissey, qui a été nommé conseiller juridique général du Trésor, Francis Brooke, nommé secrétaire adjoint, et Jonathan McKernan - jusqu'à ce qu'il soit certain que les règles de crédit d'impôt respectaient la loi.

Les sénateurs avaient tenté de négocier un calendrier plus long pour les crédits d'impôt pour l'énergie éolienne et solaire avant l'adoption du One Big Beautiful Bill Act, mais ont finalement rejoint les républicains pour soutenir un projet final qui supprime progressivement les subventions à l'énergie propre des années plus tôt que prévu dans le cadre de leur mégaprojet de loi budgétaire.

La nouvelle loi exige que les projets commencent leur construction dans un délai d'un an ou soient mis en service avant fin 2027 pour être admissibles aux crédits. Selon les règles établies de longue date par le Département du Trésor, un projet est considéré comme ayant commencé sa construction dès que seulement 5 % de son coût a été dépensé.

Mais quelques jours après la promulgation de la loi, Trump a ordonné le mois dernier au Trésor de limiter cette disposition de « sphère de sécurité » à moins qu'une partie substantielle d'une installation n'ait été construite, une promesse qu'il aurait faite aux républicains conservateurs. L'agence a jusqu'au 18 août pour rédiger de nouvelles règles.

« La signification du terme « début de construction » pour un projet est clairement établie par les directives du Trésor depuis plus de dix ans. De plus, le Congrès se réfère expressément aux directives actuelles du Trésor pour fixer le sens de ce terme dans la loi », a écrit Grassley. « Il s'agit d'un cas où la loi et l'intention du Congrès sont claires. »

Selon le règlement du Sénat, un seul sénateur peut bloquer une nomination même si les 99 autres souhaitent la faire avancer.

Source : Reuters

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Un juge de la Cour suprême du Brésil ordonne l'assignation à résidence de l'ancien président Bolsonaro

Manuel

Politique

La Cour suprême du Brésil a émis lundi un ordre d'assignation à résidence à l'encontre de l'ancien président Jair Bolsonaro, jugé pour avoir prétendument fomenté un coup d'État, une décision qui pourrait aggraver les tensions avec l'administration du président américain Donald Trump.

Le juge Alexandre de Moraes a déclaré dans sa décision que l'extrémiste de droite n'avait pas respecté les ordonnances de protection judiciaire qui lui avaient été imposées le mois dernier.

Moraes a également interdit à Bolsonaro de recevoir des visites, à l'exception des avocats et des personnes autorisées par le tribunal, et d'utiliser un téléphone portable, directement ou par l'intermédiaire de tiers.

Les restrictions imposées à Bolsonaro ont été imposées en raison d'allégations selon lesquelles il aurait sollicité l'ingérence de Trump, qui a récemment lié de nouveaux tarifs douaniers élevés sur les produits brésiliens à ce qu'il a appelé une « chasse aux sorcières » contre Bolsonaro.

L'ancien dirigeant brésilien est accusé d'avoir conspiré avec des dizaines de ses alliés pour annuler sa défaite électorale de 2022.

Le porte-parole de Bolsonaro a confirmé l'ordre d'assignation à résidence et les restrictions sur l'utilisation du téléphone portable.

Source : Reuters

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Daly, de la Fed, déclare que le temps est proche pour des baisses de taux, et qu'il faudra peut-être plus de deux baisses.

Manuel

Banque centrale

Économique

La présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, Mary Daly, a déclaré lundi qu'étant donné les preuves croissantes d'un ralentissement du marché du travail américain et l'absence de signes d'inflation persistante due aux tarifs douaniers, le moment est venu de réduire les taux d'intérêt.

« J'étais prête à attendre un autre cycle, mais je ne peux pas attendre éternellement », a déclaré Daly à propos de la décision de la Fed la semaine dernière de laisser les coûts d'emprunt à court terme dans leur fourchette de 4,25% à 4,50% plutôt que de les réduire, comme le souhaitaient certains de ses collègues et comme l'a exigé le président Donald Trump.

Bien que cela ne signifie pas qu'une baisse des taux en septembre soit assurée, elle a déclaré : « J'aurais tendance à penser que chaque réunion à venir sera une réunion en direct pour réfléchir à ces ajustements de politique. »

Les deux baisses de taux d'intérêt d'un quart de point que les décideurs de la Fed ont prévues en juin pour cette année « semblent toujours être un niveau approprié de réétalonnage, et ce qui est moins important, c'est de savoir si cela se produit en septembre et en décembre que si cela se produit tout court... il y a toutes sortes de permutations pour obtenir ces deux baisses. »

Daly a déclaré qu'il y avait encore beaucoup de données, y compris quelques rapports sur le marché du travail et l'inflation qui devaient être publiés avant la réunion de définition de la politique monétaire de la Fed, en septembre, et qu'elle gardait l'esprit ouvert.

« Nous pourrions bien sûr procéder à moins de deux baisses de taux si l'inflation s'accélère et se propage, ou si le marché du travail se redresse », a déclaré Daly. « Mais je pense que le plus probable est que nous devions en faire plus… Nous devrions également, à mon avis, être prêts à en faire davantage si le marché du travail semble entrer dans une période de faiblesse et que nous n'avons toujours pas constaté de répercussions sur l'inflation. »

Un rapport du ministère du Travail publié vendredi a montré que les employeurs américains n'ont créé que 73 000 emplois le mois dernier, et des révisions massives des données précédemment rapportées ont montré que seulement 33 000 emplois ont été créés au cours des deux mois précédents.

Selon Daly, ces chiffres ne signifient pas que le marché du travail est précairement faible - en période de flux économique, a-t-elle déclaré, les chiffres bruts de l'emploi sont souvent moins informatifs que des ratios comme le taux de chômage, qui n'a augmenté que d'un dixième de point de pourcentage en juillet pour atteindre 4,2 %.

Pourtant, a-t-elle déclaré, en examinant un large tableau de bord des mesures du marché du travail, il existe « preuve après preuve » que le marché du travail s'affaiblit considérablement par rapport à l'année dernière.

« Je considérerais un nouvel assouplissement comme un résultat indésirable », a-t-elle déclaré. « Je suis satisfaite de la décision que nous avons prise en juillet, mais je suis de moins en moins à l'aise avec l'idée de la reprendre sans cesse. »

Dans le même temps, a-t-elle déclaré, il n'y a aucune preuve que les augmentations de prix induites par les tarifs douaniers se répercutent plus largement sur l'inflation, et si la Fed attend suffisamment longtemps pour être certaine que cela ne se produira pas - un processus qui pourrait prendre six mois ou un an, a-t-elle dit - la Fed sera « certainement » trop tard pour agir.

La Fed se trouve face à un « espace d'arbitrage où l'on tente de déterminer où la politique monétaire doit être appliquée pour maintenir une pression à la baisse sur l'inflation, et où elle doit être appliquée pour garantir un emploi durable », a-t-elle déclaré. « C'est pourquoi je ne pensais pas que le changement de juillet était nécessaire, mais je pense que, de plus en plus, les politiques monétaires sont désalignées. »