Le pétrole dérive alors que les traders attendent l'OPEP+ et la prochaine action américaine sur la Russie

Production de tubes et de supports en aluminium chez Foshan Golden Source Precision Manufacturing Co. à Foshan, en août. L'usine exploitée par Guangdong Mingzhu Metal Material Technology Co. à Jiangmen. Photographe : Qilai Shen/Bloomberg À gauche : De la ferraille d'aluminium doit être retraitée en tiges d'aluminium de haute pureté chez Foshan Golden Source Precision Manufacturing Co. à Foshan. À droite : Des tranches de tiges d'aluminium de haute pureté reposent sur l'étagère d'un laboratoire de contrôle qualité dans l'usine de Mingzhu Metal à Jiangmen. Photographe : Qilai Shen/Bloomberg Foshan Golden Source Precision Manufacturing Co. dans la « capitale de l'aluminium », Foshan. Photographe : Qilai Shen/Bloomberg Golden Source a traversé plusieurs phases de spécialisation et de mises à niveau technologiques. Photographe : Qilai Shen/Bloomberg Qu'est-ce que la campagne « anti-involution » de la Chine ?

Pour Liang Zhu, qui dirige une usine d'aluminium à une centaine de kilomètres au nord de Hong Kong, il n'y a qu'une seule solution pour sortir du cercle vicieux de la concurrence excessive en Chine : délaisser le métal bon marché pour les cadres de fenêtres et les poignées de porte, au profit des alternatives spécialisées nécessaires aux iPad et aux avions. La province du Guangdong est depuis longtemps un pôle d'attraction de l'industrie légère. Aujourd'hui, cependant, de nombreuses entreprises comme celle de Liang luttent pour leur survie à l'ère de l'« involution », terme couramment utilisé pour décrire la course industrielle intense et autodestructrice du pays. Le boom immobilier chinois est terminé et a laissé les petites et moyennes entreprises manufacturières aux prises avec des surcapacités, des marges en baisse et une lutte acharnée pour la conquête des clients.

« Sans profits suffisants, il n'y aura pas de fonds pour investir dans l'innovation, la recherche ou la recherche de solutions pour la société », a déclaré Liang, directeur général de Guangdong Mingzhu Metal Material Technology Co., une entreprise qu'il a fondée après son retour d'un séjour en Australie. « C'est un dilemme pour nous, alors nous cherchons des moyens de sortir de cette soi-disant involution. » Les producteurs d'aluminium destiné aux garde-corps ou au mobilier ont prospéré dans le Guangdong depuis les premières années de réforme des années 1980 jusqu'au début de la crise immobilière du pays il y a cinq ans. Depuis, la région a connu une vague de consolidation.

L'usine exploitée par Guangdong Mingzhu Metal Material Technology Co. à Jiangmen. Photographe : Qilai Shen/Bloomberg

En juillet, Mingzhu Metal a démarré sa première ligne de production d'articles en aluminium de « série 7 », un produit plus complexe, plus difficile à retravailler et à souder, plus résistant à la chaleur et plus facile à fissurer lors du refroidissement. Plus important encore, l'entreprise dispose d'acheteurs lucratifs dans les industries émergentes à forte valeur ajoutée de la Chine, de l'aéronautique aux véhicules électriques en passant par les biens de consommation.

L'aluminium est sans doute le métal le plus polyvalent au monde, car il est léger, durable et ne rouille pas. Les extrudeurs, comme on appelle l'entreprise de Liang, prennent d'épaisses barres de métal semi-fini et les transforment en plusieurs étapes pour obtenir différentes formes et profils, des châssis de voiture aux supports de panneaux solaires.

Ce secteur a longtemps dépendu de l'immobilier et des infrastructures, de sorte que l'effondrement de l'activité de construction depuis le début de la pandémie a été dévastateur. Selon le cabinet d'études Shanghai Metals Market (SMM), les taux d'exploitation des transformateurs d'aluminium se situent entre 60 et 70 % pour les entreprises les plus performantes, et seulement entre 40 et 50 % pour les plus faibles. Ces deux taux sont inférieurs au seuil de 80 % considéré comme un minimum sain.

Source : Yahoo Finance

L'administration du président Donald Trump prévoit de nouvelles mesures pour lutter contre le coût élevé du logement dans les semaines à venir, a déclaré lundi à Reuters le secrétaire américain au Trésor Scott Bessent.

Soulignant l'urgence de la situation, Bessent l'a décrite comme un défi où « tout le monde doit mettre la main à la pâte ».

Bessent a déclaré au Washington Examiner dans une interview séparée que Trump pourrait déclarer une urgence nationale en matière de logement cet automne pour faire face à la hausse des prix et à la diminution de l'offre.

Le marché immobilier a été le plus durement touché par la politique monétaire restrictive de la banque centrale américaine et les coûts élevés du logement constituent une préoccupation majeure pour de nombreux Américains.

Le secrétaire au Trésor a déclaré à Reuters que les loyers étaient désormais en baisse, ce qui est important pour les Américains qui ne sont pas propriétaires de leur logement.

Il a déclaré qu'il s'attendait à une augmentation des transactions immobilières et des ventes de maisons une fois que les taux d'intérêt commenceraient à baisser, ce qui pourrait encourager les personnes qui étaient bloquées dans des prêts hypothécaires bas à mettre leurs maisons existantes sur le marché.

Bessent a déclaré que l'administration Trump étudiait également des moyens de simplifier les permis et d'encourager la normalisation pour stimuler la construction, ce qui stimulerait l'offre de logements et contribuerait à réduire les coûts élevés.

L'accessibilité financière serait une priorité pour l'administration, a déclaré Bessent, soulignant la volonté de Trump de faire baisser les prix des médicaments sur ordonnance.

Source : Yahoo Finance

Le vendredi 22 août, l'administration Trump a annoncé que le gouvernement américain convertirait 8,87 milliards de dollars de subventions accordées à Intel au titre du CHIPS Act en actions de l'entreprise. Le gouvernement recevra un peu plus de 433 millions d'actions à 20,47 dollars, soit environ 8,85 % du capital d'Intel, compte tenu d'un autre investissement récent du géant technologique japonais Softbank. Il va sans dire qu'il est inhabituel pour le gouvernement américain de prendre une participation dans une grande entreprise ; c'est un phénomène courant dans d'autres pays, mais généralement absent aux États-Unis, haut lieu du « capitalisme de libre marché ». Hormis la question philosophique du degré d'implication de l'État dans le secteur privé, cet accord est-il avantageux pour les actionnaires d'Intel ?

Le mauvais

L'argent « gratuit » s'est avéré ne pas être si gratuit que ça

Si certains ont avancé que le gouvernement offrait une « bouée de sauvetage » à Intel, Intel était déjà censé recevoir cet argent sans avoir à offrir d'actions en échange. Les subventions du CHIPS Act étaient essentiellement des subventions versées à l'achèvement de certaines étapes de construction d'usines de fabrication basées aux États-Unis. Bien qu'Intel n'ait achevé qu'une partie de ce projet et que d'autres aspects soient encore en suspens, il n'en demeure pas moins que les subventions du CHIPS Act étaient censées financer des projets qu'Intel était susceptible de réaliser à un moment donné. Cependant, le récent rapport trimestriel d'Intel suggère que l'administration Trump pourrait ne pas verser les fonds comme le prévoit la loi, alors même qu'Intel est actuellement en difficulté de trésorerie.

Bien que nous ne connaissions pas vraiment la dynamique des négociations, nous savons qu'au final, l'argent qu'Intel était censé recevoir en échange de la construction de ses puces a été converti en actions après coup, au mépris du CHIPS Act comme prévu. Cette manœuvre juridiquement douteuse a dilué les actionnaires qui ne s'y attendaient pas, ce qui ne constitue pas un précédent encourageant.

L'implication des États-Unis pourrait constituer un risque pour les ventes internationales

Dans la section « Risques » du dossier, Intel a souligné que la participation du gouvernement pourrait compromettre une partie de ses ventes à l'étranger. Ce risque pourrait être important, puisque 76 % des ventes d'Intel sont réalisées à l'international, selon le dossier.

Même s'il peut sembler improbable qu'un client choisisse une autre puce plutôt qu'Intel uniquement en raison de l'implication du gouvernement, ce n'est pas inconcevable. Après tout, la Chine vient d'ordonner aux entreprises locales de cesser d'acheter la puce H20 de Nvidia ( NVDA -3,38 %), peu après que l'administration Trump a annoncé que le gouvernement transférerait 15 % de toutes les ventes de H20 à la Chine, et que le responsable de l'administration, Howard Lutnick, a déclaré que l'objectif était de rendre les développeurs chinois « accros à la technologie américaine ».

Le gouvernement suivra le conseil d'administration

Certains puristes du libre marché ont peut-être été rassurés par l'engagement du gouvernement à ne pas intervenir dans les votes des actionnaires et à ne pas dicter la stratégie de l'entreprise. Cependant, cela ne signifie pas que la participation du gouvernement n'aura aucun impact. Dans l'accord, le gouvernement s'engage à voter aux côtés du conseil d'administration sur toutes les propositions et nominations. Cela signifie que le gouvernement n'interviendra pas pour imposer son propre programme, mais cela renforcera le pouvoir du conseil.

L'histoire a montré que les conseils d'administration sont notoirement incapables de s'autodiscipliner. Si le conseil d'administration d'Intel adopte des pratiques répréhensibles que les actionnaires extérieurs désapprouvent, ces derniers auront plus de mal à opérer des changements ou à prendre des décisions contraires aux préférences du conseil. Certains ont critiqué le conseil d'administration d'Intel ces dernières années, certains actionnaires soulignant que de nombreux membres siégeaient au conseil lors de la chute d'Intel dans les années 2010. D'autres se sont plaints du manque d'expérience du conseil dans le secteur des semi-conducteurs, tandis que d'autres ont remis en question le licenciement du PDG Pat Gelsinger l'année dernière.

Le bien

Intel reçoit l'argent maintenant, sans conditions

Intel a reçu la première tranche de 5,7 milliards de dollars la semaine dernière, les 3,2 milliards restants devant être versés à mesure qu'Intel honore ses engagements dans le cadre du programme Secure Enclave, qui lui permettra de produire des puces pour l'armée américaine. Intel bénéficie ainsi d'une aide financière immédiate , au lieu de devoir construire et achever des projets futurs selon un calendrier incertain. Cela pourrait certainement rassurer les clients potentiels lorsqu'ils décideront d'utiliser Intel comme fonderie. De plus, Intel est libérée d'autres contraintes, telles que certaines exigences en matière de main-d'œuvre prévues par la loi CHIPS. Intel est également désormais libérée de la clause de « profits excédentaires », qui l'oblige à reverser au gouvernement les flux de trésorerie dépassant un certain seuil pour chaque projet financé.

Ainsi, même si les actionnaires sont dilués, si Intel connaît un succès retentissant dans le secteur de la fonderie, il pourrait désormais y avoir plus de potentiel de hausse qu'auparavant.

Le gouvernement pourrait aider à « inciter » les clients à utiliser l’IFS

Bien qu'il soit peu probable que le gouvernement force directement les clients de puces à utiliser Intel, il est possible que la participation du gouvernement puisse inciter les clients à choisir Intel plutôt que Taiwan Semiconductor Manufacturing si les clients sont indécis et doivent faire un choix serré. Après tout, les grandes entreprises technologiques comme Apple ont annoncé d'importants investissements américains pour se mettre du bon côté de l'administration, on pourrait donc facilement voir un scénario dans lequel un client transfère au moins une partie de sa production vers la fonderie d'Intel, IFS, en signe de bonne volonté.

De plus, l'administration Trump a eu recours à des « bâtons » pour inciter les entreprises à construire davantage aux États-Unis. Utiliser la fonderie d'Intel pourrait être un moyen de contourner les restrictions, les droits de douane ou les taxes spécifiques que le gouvernement pourrait imposer à l'avenir.

Les 2 milliards de dollars de Softbank n'auraient peut-être pas été obtenus sans le soutien du gouvernement

Il est intéressant de noter que, juste avant l'annonce de l'investissement du gouvernement, Intel avait annoncé quelques jours auparavant une prise de participation de 2 milliards de dollars du conglomérat technologique japonais Softbank. À l'instar de la participation du gouvernement, l'investissement de Softbank concerne le capital d'Intel, et pas seulement celui de la fonderie. De même, aucune condition apparente n'était attachée à l'investissement du gouvernement. Cependant, il semble probable que Softbank incitera une ou plusieurs de ses sociétés en portefeuille à utiliser la fonderie d'Intel à l'avenir.

Softbank détient notamment 90 % d'Arm Holdings ( ARM -2,97 %), dont l'architecture de puces est utilisée dans diverses applications basse consommation, telles que les smartphones et certaines puces pour centres de données. Arm envisagerait de fabriquer ses propres puces d'IA. Si ce projet de puces maison se concrétise, il est possible qu'Arm utilise la fonderie Intel pour les fabriquer.

Softbank a également fait d'autres annonces importantes liées à l'IA cette année. En mai, elle a annoncé l'acquisition de l'entreprise privée de puces IA Ampere pour 6,5 milliards de dollars. Il est intéressant de noter que le fondateur et PDG d'Ampere est un ancien cadre d'Intel. Softbank collabore également avec OpenAI sur plusieurs projets d'IA, notamment Stargate, le gigantesque projet d'infrastructure de centre de données IA de 500 milliards de dollars basé aux États-Unis. Cristal Intelligence est également une solution d'IA d'entreprise co-développée par Softbank et OpenAI.

Lors de la conférence technologique de la Deutsche Bank la semaine dernière, le directeur financier David Zinsner a déclaré que c'était une « coïncidence » que Softbank ait investi la même semaine que le gouvernement américain. Cependant, ce timing soulève des questions quant à savoir si Softbank aurait directement investi si le gouvernement n'avait pas déjà engagé des négociations. Et si Intel doit lever davantage de fonds à l'avenir pour le déploiement de son 14A, l'implication du gouvernement pourrait également inspirer confiance aux futurs investisseurs.

Intel prépare peut-être quelque chose

Enfin, l'investissement du gouvernement pourrait témoigner de la confiance dans la technologie d'Intel. S'il est vrai qu'Intel devait de toute façon cet argent, le gouvernement aurait également pu continuer à le retenir s'il estimait qu'Intel n'avait aucun espoir de redressement .

Bien que nous ne puissions pas savoir ce que Lip-Bu Tan et d'autres dirigeants d'Intel ont discuté avec l'administration, il est clair que l'administration a gagné davantage de confiance en Intel au cours des dernières semaines, le président Trump insistant d'abord sur le licenciement de Tan, pour ensuite investir des milliards de dollars à ses côtés après leur réunion.

Intel pourrait-il être sur le point de faire mieux ? Rappelons que le nœud 18A d'Intel était censé égaler technologiquement TSMC après une décennie de sous-performances, et que la production du 18A est prévue plus tard cette année, avec le processeur Panther Lake d'Intel. Le 18A bénéficie de nouvelles innovations telles que l'alimentation arrière, que TSMC n'introduira que plus tard dans la décennie, ainsi que des transistors à grille omnidirectionnelle. Il est également possible qu'Intel utilise la technologie EUV à haute ouverture numérique sur le 18A, même si Intel avait initialement prévu une utilisation à haute ouverture numérique pour son futur nœud, le 14A. Après tout, Intel a déjà acquis plusieurs machines à haute ouverture numérique et a été la première entreprise à le faire.

Quoi qu'il en soit, avec la sortie prévue de la première puce 18A d'Intel plus tard cette année, il est possible que le gouvernement ait vu une amélioration à l'horizon.

Le bien semble l'emporter sur le mal

Bien que l'investissement du gouvernement soit certes une étrange tournure des événements, il semble que les avantages potentiels l'emportent sur les inconvénients à ce stade. En effet, l'élément le plus important ici est la capacité d'Intel à attirer des clients pour sa fonderie. Si davantage de clients s'inscrivent à IFS qu'ils ne l'auraient fait autrement grâce à la participation du gouvernement, alors l'opération est susceptible d'en valoir la peine. C'est probablement pourquoi, malgré la dilution actionnariale, l'action Intel a grimpé suite à cette nouvelle.

Source : The Motley Fool

La Russie et la Chine ont fermement condamné le déploiement du Typhon, qui aurait été interdit par le traité FNI, aujourd'hui caduc...

L'armée américaine a annoncé vendredi le déploiement du controversé système de missiles Typhon au Japon pour des exercices en septembre, une initiative fermement condamnée par la Russie et la Chine. Le Typhon, également connu sous le nom de « Mid-Range Capability », est un lanceur de missiles terrestre capable de tirer des missiles Tomahawk à capacité nucléaire, d'une portée supérieure à 1 600 km, et des missiles SM-6, capables d'atteindre des cibles jusqu'à 465 km. Ce système de missiles aurait été interdit en vertu du Traité sur les forces nucléaires intermédiaires (FNI), un traité avec la Russie dont les États-Unis se sont retirés en 2019.

Selon Stars and Stripes, le Typhon est déployé sur la base aérienne du Corps des Marines des Forces nucléaires intermédiaires américaines (INF) d'Iwakuni, à environ 40 kilomètres au sud-est d'Hiroshima, ce qui met la Chine continentale et certaines parties de l'est de la Russie à portée si le système est armé de Typhons.

Un système de capacité de moyenne portée de l'armée américaine, également connu sous le nom de Typhon, tire un missile standard-6 à White Sands Missile Range, au Nouveau-Mexique, le 8 novembre 2024 (photo de l'armée américaine via DVIDS)

Les exercices pour lesquels le Typhon est déployé se dérouleront du 11 au 25 septembre, mais cela ne signifie pas que le système de missiles reviendra aux États-Unis à l'issue des exercices. Un Typhon, déployé par les États-Unis aux Philippines pour des exercices en avril 2024, se trouve toujours dans le pays, et il est question d'en envoyer un autre. « La Chine s'oppose toujours au déploiement par les États-Unis du système de missiles Typhon à moyenne portée dans les pays asiatiques », a déclaré vendredi Guo Jiakun, porte-parole du ministère chinois des Affaires étrangères, en réaction à l'annonce du déploiement du Typhon au Japon.

« Nous exhortons le Japon à examiner attentivement son histoire d'agression, à suivre la voie du développement pacifique, à agir avec prudence dans les domaines militaire et sécuritaire et à s'abstenir de perdre davantage la confiance de ses voisins asiatiques et de la communauté internationale », a ajouté Guo. La porte-parole du ministère russe des Affaires étrangères, Maria Zakharova, a déclaré que Moscou considérait ce déploiement comme « une nouvelle étape déstabilisatrice dans le cadre de la stratégie de Washington visant à accroître le potentiel des missiles terrestres à courte et moyenne portée ».

Elle a ajouté que le déploiement de Typhons « dans des régions proches de la Russie constitue une menace stratégique directe pour la Russie » et a noté la « militarisation accélérée » du Japon en coopération avec les États-Unis. La Russie a récemment annoncé qu'elle n'était plus liée par un moratoire auto-imposé sur le déploiement de systèmes de missiles qui étaient auparavant interdits par le traité FNI. Les États-Unis ont déjà déployé un système Typhon au Danemark pour des exercices et prévoient un déploiement à long terme d'un Typhon ou d'un autre système avec une portée similaire en Allemagne d'ici 2026.

Source : Zero Hedge

Le parti au pouvoir au Japon dévoilera mardi ses conclusions sur les raisons pour lesquelles il a perdu autant de sièges lors des élections à la Chambre haute de juillet, dans un rapport qui devrait probablement indiquer combien de temps encore le Premier ministre Shigeru Ishiba peut espérer rester en fonction.

Cette révision intervient alors que le Parti libéral-démocrate se prépare à organiser un vote la semaine prochaine pour déterminer s'il faut avancer une course à la direction du parti initialement prévue pour 2027, alors qu'Ishiba s'accroche au pouvoir malgré les appels à sa démission.

L'une des conclusions clés sera de déterminer dans quelle mesure Ishiba et d'autres hauts responsables sont responsables du revers électoral qui a privé le PLD de majorité dans les deux chambres du Parlement. Certains sondages d'opinion indiquent que les électeurs ordinaires imputent la responsabilité de cette débâcle au parti lui-même, plutôt qu'à Ishiba. Si l'enquête impute la responsabilité à Ishiba, elle alimentera les critiques au sein du parti qui cherchent à renverser le Premier ministre.

Même si Ishiba parvient à éviter d'être directement tenu pour responsable des résultats électoraux décevants, la démission du secrétaire général du PLD, Hiroshi Moriyama, ou d'autres hauts responsables du parti, porterait un coup dur à sa réputation. Moriyama a joué un rôle essentiel pour maintenir le parti dans le droit chemin en faveur d'Ishiba, largement perçu comme manquant de soutien solide parmi les députés du PLD.

Ce rapport constituera un élément important pour les législateurs qui envisageront d'organiser la semaine prochaine une course à la direction anticipée. Si plus de la moitié des législateurs et des représentants des sections régionales du PLD soumettent une demande écrite, le parti sera contraint de progresser dans la course à la direction, conformément au protocole du parti. Cette décision devrait être prise dès lundi, selon les médias locaux.

Un sondage réalisé par le journal Yomiuri auprès des membres du PLD et publié dimanche a révélé que 128 sur 342 seraient favorables à une élection anticipée, contre 33 qui ont déclaré s'y opposer. Environ la moitié des personnes interrogées étaient indécises quant à leur choix lors du vote.

Lundi, le ministre de l'Agriculture Shinjiro Koizumi, dont le nom a été évoqué comme futur Premier ministre potentiel, a déclaré lors d'une émission télévisée en direct qu'il « réfléchirait à ce qu'il convient de faire après avoir examiné attentivement l'examen ».

Certains politiciens ont déjà rompu les rangs sans attendre le bilan électoral pour appeler explicitement à une compétition anticipée.

« Si on me demande de démissionner de mon poste de ministre d'État en raison de mon soutien à la promotion de la course à la direction, alors je le ferai », a écrit dimanche Hiroaki Saito, un législateur du PLD qui est actuellement ministre d'État des Finances, dans un message publié sur la plateforme de médias sociaux X.

Bien que certains membres du PLD soient mécontents d'Ishiba, le Premier ministre bénéficie toujours d'un certain soutien de la part du grand public, les sondages récents montrant une augmentation de sa cote de popularité.

Fin août, la popularité d'Ishiba a progressé de 12,5 points par rapport au mois précédent, atteignant 35,4 % selon un sondage Kyodo, tandis qu'un sondage Yomiuri a montré une hausse de 17 points, à 39 %. Un autre sondage du journal Mainichi a constaté une hausse de 4 points, à 33 %.

Le sondage Kyodo a également montré une baisse de 11,6 points du nombre de personnes interrogées qui pensaient qu'Ishiba devrait démissionner, portant le pourcentage de personnes qui pensaient qu'il devrait continuer à 57,5 ​​% contre 40 % qui pensaient qu'il devrait se retirer.

Malgré ces résultats de sondage relativement positifs, Ishiba se trouve toujours dans une situation difficile en ce qui concerne l’examen électoral.

Un rapport qui n’attribue aucune responsabilité à Ishiba et à la direction actuelle du parti pourrait être perçu comme un signe que le PLD élude sa responsabilité dans son cuisant revers électoral.

En fin de compte, le sort d'Ishiba dépendra probablement de la manière dont les législateurs et les représentants régionaux interpréteront l'examen des élections du PLD et de la manière dont ils décideront de voter au cours de la semaine prochaine pour savoir s'ils doivent poursuivre une course à la direction anticipée.

Le PLD tiendra une réunion mardi pour finaliser le rapport électoral avant de divulguer les résultats lors d'une réunion plénière prévue plus tard dans la journée.

Source : Bloomberg Europe

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