Le gouverneur de la Banque centrale italienne privilégie la monnaie numérique aux stablecoins.

Fabio Panetta, gouverneur de la Banque centrale italienne, prédit un avenir où la monnaie des banques commerciales deviendra entièrement numérique, fonctionnant parallèlement à la monnaie numérique de la banque centrale.

Dans un récent discours prononcé devant l'association bancaire italienne, Panetta a exposé une vision où la monnaie numérique commerciale et la monnaie de banque centrale demeurent les piliers du système monétaire. Il a affirmé que les stablecoins, en revanche, sont destinés à jouer un rôle purement complémentaire.

Selon Panetta, la faiblesse intrinsèque des stablecoins réside dans leur dépendance à un ancrage aux monnaies traditionnelles, ce qui limite leur capacité à fonctionner comme un pilier indépendant du système financier. Ses propos soulignent une opinion largement partagée par les décideurs politiques européens : la numérisation de la finance devrait être une tendance structurelle impulsée par les banques et les institutions centrales établies, et non par des crypto-actifs émis par des acteurs privés.

Paiements : le nouveau champ de bataille géopolitique

Panetta a souligné que les paiements sont devenus un domaine stratégique pour les banques, décrivant ce secteur comme un champ de bataille concurrentiel essentiel dans une économie mondiale en pleine mutation sous l'effet de la technologie et de la politique.

Il a soutenu que les indicateurs économiques traditionnels, tels que l'investissement, le commerce et les taux d'intérêt, sont de plus en plus influencés par les décisions politiques plutôt que par la seule dynamique du marché. Dans ce nouveau contexte, le centre de gravité de l'économie mondiale se déplace vers la puissance technologique.

Cependant, Panetta a souligné que cette transformation numérique se déroule dans un contexte mondial bien moins coopératif que les précédentes révolutions industrielles. Pour les banques, cela fait de la finance numérique un enjeu majeur dans un monde géopolitique de plus en plus fragmenté.

La position prudente de la Banque d'Italie sur les stablecoins

Les propos de Panetta s'inscrivent dans la lignée de l'approche prudente et constante de la Banque d'Italie à l'égard des stablecoins et autres formes de monnaie numérique émise par des organismes privés.

Ce scepticisme institutionnel avait déjà été exprimé le 19 septembre 2025, lorsque la directrice adjointe de la banque, Chiara Scotti, avait mis en garde contre les risques liés aux stablecoins multi-émissions – des jetons émis dans plusieurs juridictions sous une même marque. Mme Scotti avait identifié plusieurs menaces potentielles pour l’Union européenne, notamment :

• Risques juridiques importants

• Vulnérabilités opérationnelles

• Risques pour la stabilité financière

Pour atténuer ces risques, Scotti a proposé que ces stablecoins soient réservés aux juridictions dotées de normes réglementaires équivalentes. Elle a également plaidé pour des mandats stricts concernant les réserves et les procédures de rachat, craignant que les émissions transfrontalières ne fragilisent les cadres de surveillance de l'UE.

Malgré ces avertissements, Scotti a reconnu que les stablecoins pouvaient offrir des avantages, tels que la réduction des coûts de transaction et l'amélioration de l'efficacité des paiements.