Le compte-rendu de la Fed signale un potentiel changement de taux face aux craintes d'inflation

La Banque centrale européenne doit garder toutes ses options ouvertes, compte tenu de l'incertitude économique élevée, et ne devrait ni promettre ni exclure une nouvelle baisse des taux d'intérêt, selon Joachim Nagel, membre du Conseil des gouverneurs.

« Il semble juste de dire que nous sommes bien placés pour réagir à de nouvelles évolutions », a déclaré mercredi le président de la Bundesbank à Tübingen, en Allemagne. « Pourtant, il serait imprudent de s'engager sur une trajectoire de taux d'intérêt déterminée, d'envisager une nouvelle étape, voire de l'exclure. »

Nagel, l'un des membres les plus agressifs du Conseil des gouverneurs, a déclaré que « l'incertitude accrue ne disparaîtra pas rapidement ». Par conséquent, la BCE « serait bien avisée d'agir avec prudence et de prendre des décisions fondées sur les données, réunion par réunion ».

Alors que l'inflation se situe autour de l'objectif de 2 % et que l'économie résiste jusqu'à présent aux turbulences, allant du commerce aux conflits armés, les responsables ont indiqué que la campagne de baisse des taux – qui s'élève à huit baisses d'un quart de point en un an – touche à sa fin. Certains restent toutefois ouverts à un nouvel assouplissement, les marchés anticipant au moins une nouvelle mesure cette année.

Plusieurs responsables politiques, dont le président français François Villeroy de Galhau, s'inquiètent d'un dépassement durable de l'objectif d'inflation de 2 % fixé par la BCE, notamment si l'euro continue de se renforcer. Le vice-président Luis de Guindos a déclaré la semaine dernière à Bloomberg TV que toute appréciation au-delà de 1,20 dollar compliquerait considérablement la situation.

Les dernières projections de la BCE anticipent déjà 18 mois de croissance des prix à la consommation inférieure à 2 %, avant que l'inflation ne revienne à son objectif en 2027. Nagel a souligné que ce sont les effets de base qui pousseront la croissance des prix à la consommation « un peu plus bas » en 2026.

« Actuellement, nous sommes à environ 2 % d’inflation — et ce qui est encore plus encourageant : nos experts s’attendent à ce que l’inflation reste globalement à ce niveau idéal à moyen terme », a-t-il déclaré.

L'inflation des services, qui continue d'être élevée, « appelle toujours à la prudence », a déclaré Nagel, tout en soulignant qu'un récent recul est encourageant.

En ce qui concerne l'évaluation de la stratégie de politique monétaire de la BCE, Nagel a déclaré qu'il « apprécie » la clarification selon laquelle les responsables réagiront également avec la même détermination lorsque l'inflation sera nettement supérieure à 2 % et pas seulement lorsqu'elle sera inférieure à ce niveau.

Tout en confirmant l’objectif d’inflation symétrique de 2 %, l’exercice a souligné que la BCE utiliserait une « réponse politique suffisamment énergique ou persistante » pour contrer les écarts importants et durables dans un sens ou dans l’autre – tandis que l’examen de 2021 s’est concentré sur une inflation trop faible.

Nagel a également réitéré les appels selon lesquels « les achats d'actifs à grande échelle devraient rester l'exception absolue », notamment en raison des risques qu'ils représentent pour les bilans des banques centrales.

Les décideurs politiques ont conservé tous les instruments – y compris l'assouplissement quantitatif – dans la panoplie de la BCE, sans préciser dans quelles circonstances ils devraient être utilisés. Cependant, les commentaires formulés dans le rapport et par certains responsables suggèrent que l'assouplissement quantitatif pourrait être utilisé avec plus de parcimonie à l'avenir en raison de ses répercussions, notamment les pertes des banques centrales et les bulles spéculatives.

Source : Bloomberg Europe

Le président américain Donald Trump a annoncé mercredi un tarif de 50 % sur les importations de cuivre, affirmant que la mesure visait à stimuler l'industrie nationale du cuivre.

Trump a annoncé ces droits de douane dans une publication sur les réseaux sociaux, mettant ainsi à exécution sa menace du début de semaine. Il a également critiqué son prédécesseur Joe Biden dans cette publication, affirmant que l'administration Biden avait compromis l'industrie américaine du cuivre.

« Le cuivre est le deuxième matériau le plus utilisé par le ministère de la Défense… Ce tarif de 50 % va inverser le comportement irréfléchi et stupide de l'administration Biden. L'Amérique va, une fois de plus, bâtir une industrie du cuivre dominante », a déclaré Trump.

Le président avait menacé à plusieurs reprises de taxer le cuivre rouge et de stimuler la production nationale. Les États-Unis produisent un peu plus de la moitié du cuivre raffiné qu'ils consomment chaque année, le reste étant importé.

Le Chili, le Canada et le Pérou sont les plus grands exportateurs de cuivre vers les États-Unis et ont tous demandé à l’administration Trump de les exempter des tarifs prévus.

La Chine est le plus grand raffineur de cuivre au monde, mais elle est également le plus grand consommateur de ce métal rouge.

Les actions de Freeport ont progressé, tandis que les contrats à terme sur le cuivre américain ont atteint des sommets records plus tôt cette semaine après la menace tarifaire de Trump.

Source : Investir

Source : Bloomberg

Lors de leur réunion de juin, les responsables de la Réserve fédérale ont divergé sur la mesure dans laquelle ils seraient prêts à réduire les taux d'intérêt, partagés entre les inquiétudes concernant l'inflation alimentée par les tarifs douaniers et les signes de faiblesse du marché du travail et de force économique.

Le compte rendu de la réunion des 17 et 18 juin, publié mercredi, a montré que les responsables politiques sont restés largement dans l'expectative quant à l'évolution future des taux. La réunion s'est terminée par un vote unanime des membres du Comité fédéral de l'open market (FOMC) en faveur du maintien du taux directeur de la banque centrale dans une fourchette comprise entre 4,25 % et 4,5 %, niveau qu'il maintient depuis décembre 2024.

Toutefois, le résumé a également montré une division croissante sur la manière dont la politique devrait procéder à partir de maintenant.

« La plupart des participants ont estimé qu'une certaine réduction de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux cette année serait probablement appropriée », indique le compte rendu, car les responsables considèrent les pressions inflationnistes induites par les tarifs comme potentiellement « temporaires et modestes » tandis que la croissance économique et l'embauche pourraient s'affaiblir.

La question de savoir jusqu’où ces coupes pourraient aller reste toutefois sujette à débat.

Les opinions divergeaient, allant de quelques responsables affirmant que la prochaine baisse pourrait intervenir dès ce mois-ci à certains estimant qu'aucune baisse cette année ne serait appropriée. Bien que le compte rendu ne mentionne pas de noms, les gouverneurs de la Fed, Michelle Bowman et Christopher Waller, ont déclaré publiquement qu'ils pourraient envisager une baisse des taux dès la réunion de la Fed des 29 et 30 juillet si l'inflation reste maîtrisée.

Dans le même temps, plusieurs responsables ont déclaré que le taux des fonds au jour le jour actuel pourrait être proche d'un niveau neutre, ce qui signifie que seules quelques baisses pourraient être envisagées. Ces responsables ont évoqué une inflation toujours supérieure à l'objectif de 2 % dans un contexte de « résilience » de l'économie.

Dans le jargon de la Fed, « certains » est plus que « plusieurs ».

Les responsables présents à la réunion ont mis à jour leurs projections de baisses de taux, prévoyant deux baisses cette année, suivies de trois autres au cours des deux prochaines années.

Cette publication intervient alors que le président Donald Trump accentue la pression sur le président de la Fed, Jerome Powell, et ses acolytes pour qu'ils réduisent drastiquement leurs taux. Dans ses déclarations publiques et sur son site Truth Social, Trump a fustigé Powell, allant jusqu'à exiger sa démission.

Powell a déclaré à plusieurs reprises qu'il ne céderait pas aux pressions politiques concernant la politique monétaire. Il a majoritairement adopté une approche prudente, insistant sur le fait qu'avec une économie forte et des incertitudes sur l'inflation, la Fed est bien placée pour maintenir le statu quo jusqu'à ce qu'elle dispose de plus d'informations.

Le procès-verbal reflète en grande partie la position selon laquelle la politique est actuellement bien placée pour répondre aux changements dans les données.

« Les participants ont convenu que même si l'incertitude concernant l'inflation et les perspectives économiques avait diminué, il restait approprié d'adopter une approche prudente dans l'ajustement de la politique monétaire », indique le document.

Les responsables ont également souligné qu'ils pourraient être confrontés à des arbitrages difficiles si l'inflation élevée persistait tandis que les perspectives d'emploi s'affaiblissaient. Dans ce cas, ils ont indiqué qu'ils évalueraient quel camp s'écartait le plus de son objectif lors de la formulation de la politique monétaire.

Depuis cette réunion, Trump a poursuivi les négociations avec ses principaux partenaires commerciaux, la situation tarifaire évoluant presque quotidiennement. Initialement annoncé le 2 avril, Trump a ensuite modifié les échéances pour la conclusion d'accords, et a récemment adressé une série de lettres aux dirigeants étrangers les informant de l'imminence de taxes s'ils n'agissaient pas.

Les données récentes indiquent que les tarifs douaniers de Trump n’ont pas eu d’effet sur les prix, du moins à grande échelle.

L'indice des prix à la consommation n'a augmenté que de 0,1 % en mai. Si les indicateurs d'inflation restent largement supérieurs à l'objectif de 2 % de la Fed, de récentes enquêtes de confiance montrent que la crainte de l'inflation à long terme s'atténue.

« De nombreux participants ont noté que l'effet éventuel des tarifs douaniers sur l'inflation pourrait être plus limité si des accords commerciaux sont conclus rapidement, si les entreprises sont en mesure d'ajuster rapidement leurs chaînes d'approvisionnement ou si les entreprises peuvent utiliser d'autres marges d'ajustement pour réduire leur exposition aux effets des tarifs », indique le compte rendu.

Dans le même temps, la création d'emplois a considérablement ralenti, même si le taux de croissance des emplois non agricoles a constamment surpris les économistes. En juin, on a enregistré une augmentation de 147 000 emplois, contre 110 000 prévus par le consensus, tandis que le taux de chômage a chuté de manière inattendue à 4,1 %.

Les dépenses de consommation ont considérablement ralenti. Les dépenses personnelles ont diminué de 0,1 % en mai, tandis que les ventes au détail ont chuté de 0,9 %.

Source : CNBC

Le président américain Donald Trump a tourné sa colère commerciale contre le Brésil mercredi, menaçant la plus grande économie d'Amérique latine d'un tarif punitif de 50 % sur les exportations vers les États-Unis et ordonnant une enquête sur les pratiques commerciales déloyales qui pourraient conduire à des tarifs encore plus élevés.

Trump a fixé le taux tarifaire du 1er août - bien plus élevé que le droit de douane de 10 % imposé au Brésil le 2 avril - dans une lettre tarifaire adressée au président brésilien Luiz Inacio Lula da Silva, qui exprimait sa colère à l'égard de ce qu'il a appelé le procès de la « chasse aux sorcières » du prédécesseur de droite de Lula, Jair Bolsonaro.

Critiquant ce qu'il a qualifié d'attaques du Brésil contre des élections et des libertés d'expression libres et d'« ordres de censure SECRETS et ILLÉGAUX sur les plateformes de médias sociaux américaines », Trump a également ordonné au bureau du représentant américain au commerce d'ouvrir une enquête sur les pratiques commerciales déloyales des politiques du Brésil en vertu de l'article 301 de la loi sur le commerce de 1974.

L'enquête pourrait conduire à de nouveaux droits de douane sur les exportations brésiliennes.

La gifle de Trump contre le Brésil survient alors que son administration se rapproche d'un accord avec son plus grand partenaire commercial, l'Union européenne.

Trump a publié plus tôt sur sa plateforme de médias sociaux Truth Social des avis de droits de douane à compter du 1er août à l'encontre de sept partenaires commerciaux mineurs : un tarif de 20 % sur les marchandises en provenance des Philippines, de 30 % sur les marchandises en provenance du Sri Lanka, d'Algérie, d'Irak et de Libye, et de 25 % sur Brunei et la Moldavie.

Ces pays jouent un rôle mineur dans le déficit commercial des États-Unis, représentant un peu moins de 15 milliards de dollars d’importations américaines en 2024.

Le Brésil est le 15e partenaire commercial des États-Unis, avec un total d’échanges bilatéraux de 92 milliards de dollars en 2024 et un rare excédent commercial américain de 7,4 milliards de dollars.

Mais la lettre de Trump à Lula contenait le même langage que les lettres types précédentes décrivant les relations commerciales du Brésil comme « très injustes ».

Ces dernières lettres s'ajoutent à 14 autres émises plus tôt dans la semaine, notamment des droits de douane de 25 % pour les principaux fournisseurs américains, la Corée du Sud et le Japon, qui doivent également entrer en vigueur le 1er août, sauf accord commercial conclu avant cette date.

Ces mesures ont été prises au lendemain de l'annonce par Trump d'un élargissement de sa guerre commerciale en imposant des droits de douane de 50 % sur le cuivre importé et d'une introduction prochaine de taxes, longtemps menacées, sur les semi-conducteurs et les produits pharmaceutiques. La multiplication des mesures tarifaires de Trump a assombri les perspectives économiques mondiales et paralysé la prise de décision des entreprises.

NÉGOCIATIONS AVEC L'UE

Trump a déclaré que les négociations commerciales se déroulaient bien avec la Chine et l'Union européenne, qui est le plus grand partenaire commercial bilatéral des États-Unis.

Trump a déclaré qu'il dirait « probablement » à l'UE dans les deux jours à quel taux elle pouvait s'attendre pour ses exportations vers les États-Unis, ajoutant que le bloc des 27 nations était devenu beaucoup plus coopératif.

« Ils nous ont très mal traités jusqu'à récemment, et maintenant ils nous traitent très bien. C'est comme un autre monde, en fait », a-t-il déclaré.

Le commissaire européen au commerce, Maros Sefcovic, a déclaré que des progrès positifs avaient été réalisés sur un accord-cadre commercial et qu'un accord pourrait même être possible dans quelques jours.

Sefcovic a déclaré aux législateurs européens qu'il espérait que les négociateurs de l'UE pourraient finaliser leur travail bientôt, avec un délai supplémentaire désormais dû à la prolongation du délai américain du 9 juillet au 1er août.

« J'espère parvenir à une conclusion satisfaisante, potentiellement même dans les prochains jours », a déclaré Sefcovic.

Le ministre italien de l'Economie, Giancarlo Giorgetti, avait toutefois averti plus tôt que les négociations entre les deux parties étaient « très compliquées » et pourraient se poursuivre jusqu'à la date limite.

Des responsables de l'UE et des sources de l'industrie automobile ont déclaré que les négociateurs américains et européens discutaient d'une série de mesures potentielles visant à protéger l'industrie automobile de l'Union européenne, notamment des réductions tarifaires, des quotas d'importation et des crédits sur la valeur des exportations américaines des constructeurs automobiles de l'UE.

Affiche les recettes tarifaires annuelles

LES NIVEAUX DOUANIERS LES PLUS ÉLEVÉS DEPUIS 1934

Les marchés boursiers ont ignoré mercredi la dernière salve de droits de douane du président républicain, tandis que le yen est resté sur la défensive après les taxes imposées au Japon.

Suite à l'annonce par Trump d'une hausse des tarifs douaniers sur les importations en provenance de ces 14 pays, le groupe de recherche américain Yale Budget Lab a estimé que les consommateurs étaient confrontés à un taux de droits de douane effectif de 17,6 %, contre 15,8 % auparavant et le plus élevé depuis neuf décennies.

L'administration Trump a présenté ces droits de douane comme une source de revenus importante. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré que Washington avait encaissé environ 100 milliards de dollars jusqu'à présent et pourrait en percevoir 300 milliards d'ici la fin de l'année. Les États-Unis ont engrangé environ 80 milliards de dollars par an grâce aux droits de douane ces dernières années.

L'administration Trump a promis « 90 accords en 90 jours » après avoir dévoilé début avril une série de droits de douane spécifiques à chaque pays. Jusqu'à présent, seuls deux accords ont été conclus, avec le Royaume-Uni et le Vietnam. Trump a déclaré qu'un accord avec l'Inde était proche.

La gouverneure du Massachusetts, Maura Healey, une démocrate, a fustigé Trump pour sa « guerre commerciale ratée ».

« Le président Trump a été élu pour réduire les coûts, et tout ce qu’il fait, c’est augmenter les prix et nuire à nos entreprises », a-t-elle déclaré dans un communiqué.

Source : Reuters