L'armée israélienne s'engage à détruire tous les « tunnels terroristes » du Hamas dans le cadre du désarmement de Gaza.

Samantha Luan

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Conflit palestino-israélien

Résumé:

Le ministre israélien de la Défense, Israël Katz, a déclaré dimanche que l'armée israélienne détruirait les tunnels à Gaza après la libération des derniers captifs israéliens par le Hamas, ce qui s'est produit lundi. « Le grand défi d'Israël après la phase de retour des otages sera la destruction de tous les tunnels terroristes du Hamas à Gaza, directement par l'armée israélienne et par le biais du mécanisme international qui sera établi sous la direction et la supervision des États-Unis », a écrit Katz sur X.

« C'est l'importance primordiale de la mise en œuvre du principe convenu de démilitarisation de Gaza et de neutralisation des armes du Hamas. J'ai donné instruction à l'armée israélienne de se préparer à mener à bien cette mission », a-t-il ajouté.

Selon les grandes lignes de la proposition de cessez-le-feu à Gaza publiée par la Maison Blanche, « toutes les infrastructures militaires, terroristes et offensives, y compris les tunnels et les usines de production d'armes, seront détruites et non reconstruites », et un « processus de démilitarisation de Gaza sera mis en place sous la supervision d'observateurs indépendants ». Cependant, les modalités de ces mesures, notamment leur mise en œuvre, restent floues. Un haut responsable du Hamas a également déclaré que le Hamas ne désarmerait pas tant qu'il ne remettrait pas ses armes à un État palestinien.

Jusqu'à présent, Israël et le Hamas viennent d'entrer dans la première phase de l'accord de cessez-le-feu, qui prévoit la libération des otages israéliens en échange de milliers de Palestiniens détenus dans les prisons israéliennes, le retrait de Tsahal sur une ligne convenue et l'autorisation par Israël d'une aide supplémentaire à Gaza. Les détails de la mise en œuvre du reste de l'accord doivent encore être précisés lors des négociations entre Israël et le Hamas. Les déclarations de Katz interviennent alors que beaucoup craignent qu'Israël ne relance sa guerre brutale une fois que le Hamas aura libéré les prisonniers israéliens. Dimanche également, le Premier ministre israélien Benjamin Netanyahou a déclaré que la campagne militaire « n'était pas terminée », même s'il pourrait s'agir d'autres zones où Israël est en guerre ou d'une potentielle escalade dans la région.

« Et je tiens à dire : partout où nous avons combattu, nous avons gagné. Mais dans le même temps, je dois vous dire : la campagne n'est pas terminée. De très grands défis sécuritaires nous attendent encore », a déclaré Netanyahou, selon un communiqué de son cabinet. « Certains de nos ennemis tentent de se reconstruire pour nous attaquer à nouveau. Et comme nous le disons : "On est sur le coup". » Selon un rapport d'Israel Hayom, les États-Unis ont garanti à Israël qu'ils soutiendraient une action militaire israélienne s'ils constataient que le Hamas violait l'accord d'une manière qui « représente une menace pour la sécurité ». Le rapport précise que cet accord « constitue un accord parallèle » entre les États-Unis et Israël. Les États-Unis ont accordé à Israël un accord parallèle similaire pour l'accord de cessez-le-feu de novembre 2024 au Liban, qu'Israël continue de violer presque quotidiennement.

Source : Zero Hedge

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Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

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Les faillites du secteur automobile suscitent un nouvel examen des risques de crédit à Wall Street

Adam

Économique

Les faillites des entreprises liées à l'automobile First Brands et Tricolor, ainsi que les pertes potentielles des banques et des fonds d'investissement, suscitent de nouvelles inquiétudes quant aux risques cachés dans certains secteurs du marché du crédit, incitant les investisseurs à examiner de plus près les dettes risquées.

Le fournisseur de pièces automobiles First Brands et le prêteur et concessionnaire de prêts subprimes Tricolor se sont tous deux placés sous la protection de la loi sur les faillites le mois dernier. Ces deux faillites ont ébranlé certains acteurs du système de crédit de Wall Street, pesant des milliards de dollars, des prêts à effet de levier et des obligations adossées à des actifs (CLO) aux fonds de financement du commerce extérieur et aux prêts automobiles subprimes, soulevant des questions sur le niveau d'exposition de plusieurs gestionnaires de fonds de Wall Street, qui mutualisent les capitaux des investisseurs pour octroyer des prêts aux entreprises.

« Cela constituerait un précédent solide pour les investisseurs, qui pourraient remettre en question les offres risquées », a déclaré Zain Bukhari, directeur associé des risques et des valorisations chez SP Global. Les LP, ou limited partners, sont des investisseurs passifs qui apportent des capitaux à un fonds.

Certains investisseurs pourraient exiger des états financiers vérifiés ou la qualité des résultats auprès de cabinets d'audit indépendants avant d'investir dans des actifs non garantis, a ajouté M. Bukhari. First Brands avait environ 800 millions de dollars de passifs financiers non garantis liés à sa chaîne d'approvisionnement.

Un signe de cette surveillance est apparu en juillet, lorsque First Brands a tenté d'obtenir un prêt de 6 milliards de dollars pour refinancer sa dette. Cependant, en août, il est devenu évident que les prêteurs potentiels exigeraient des vérifications plus approfondies, notamment un rapport sur la qualité des résultats, selon un document déposé par le directeur de la restructuration de l'équipementier automobile auprès du tribunal des faillites.

Les investisseurs et les analystes évaluent actuellement les conséquences pour les entreprises concernées ainsi que pour le marché dans son ensemble. Ils espèrent y voir plus clair lors de la publication des résultats du troisième trimestre, qui débute cette semaine.

« Les résultats du troisième trimestre constituent un test décisif très intéressant pour l'évolution de la situation. Les publications bancaires seront suivies de très près », a déclaré Andrew Sheets, responsable mondial de la recherche sur le crédit aux entreprises chez Morgan Stanley. « De grandes questions se poseront quant à l'évolution des prêts automobiles et des autres tendances en matière de radiation de créances sur les crédits à la consommation. »

First Brands s'est placé sous la protection de la loi sur les faillites le 29 septembre, accusant un passif de plus de 10 milliards de dollars. Plusieurs des plus grands noms du secteur financier, dont Jefferies et UBS Group (UBSG.S), ont depuis révélé une exposition de plus d'un milliard de dollars liée à la faillite de l'entreprise basée dans l'Ohio. Début octobre, Jefferies a déclaré qu'un fonds de sa division de gestion d'actifs, Leucadia Asset Management, détenait environ 715 millions de dollars de créances liées à First Brands. UBS évalue l'exposition de certains fonds à plus de 500 millions de dollars.

Some investors have asked Jefferies-linked Point Bonita Capital's fund to return money invested in the fund, a source familiar with the matter told Reuters. On Sunday, Jefferies said its exposure to First Brands Group is limited and that any potential losses would be "readily absorbable." When Jefferies was asked if it will face pressure from investors for more scrutiny on risky investments, a spokesman for the firm declined to comment on Monday.

Other banks exposed include SouthState Bank and CIT Group, which is now owned by First Citizens. A broad range of funds including Sound Point Capital Management, Benefit Street Partners and Palmer Square Capital Management hold CLOs, which collectively hold hundreds of millions of the $4 billion of first-lien term loans of First Brands, according to court documents. Investment firms with over $100 million CLO exposure each include AGL Credit and PGIM, according to the recent court filings.

The funds and banks either declined to comment or did not respond to requests for comment. A UBS spokesperson said the bank was "working to determine the potential performance impact on the small number of our affected funds."

Meanwhile, Tricolor listed over $1 billion in liabilities, with more than 25,000 creditors, according to its bankruptcy petition. Lenders such as JPMorgan (JPM.N) have nearly $200 million of exposure to Tricolor, Reuters has previously reported.

CREDIT RALLY SPUTTERS

The credit rally, which got off to a robust start earlier in October, has hit a speed bump in recent days as investors reduced exposure to certain sectors over concerns around weakness in consumer and auto lending, experts said.

"We now seem to have a catalyst important enough to engender a shade of fear," said Neha Khoda, head of U.S. credit strategy at Bank of America, in a note dated October 10. "Credit investors are questioning if they need to be all-in at super-tight spreads, and they won't get a pushback from us."

To be sure, the collapse of First Brands is unlikely to cause a widespread global meltdown across credit markets, some experts said.

"On a deal-by-deal basis, we don't see conditions in the leveraged finance markets as materially different from historical norms," said Logan Nicholson, senior managing director at asset manager Blue Owl Capital.

In the U.S., the overall exposure of CLOs to First Brands currently stands at 0.21%, according to estimates from Morgan Stanley in a note dated September 26. For the CLO funds currently holding First Brands loans, the exposure levels range between 0.001% and 1.8%.

Some experts said that a divergence has emerged in the CLO industry between holders of senior and junior loans, as a cohort of companies with weaker credit ratings have been buffeted by slower macroeconomic growth and headwinds from the Trump administration's tariff policy.

« L'impact le plus important sur les marchés a probablement été du côté des prêts », a déclaré Sheets de Morgan Stanley, ajoutant que l'effet d'entraînement des faillites pourrait avoir un impact sur les parties juniors de la structure du capital d'un CLO.

Source : Reuters

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Le responsable des taux de la Banque d'Angleterre perçoit un risque croissant d'atterrissage brutal au Royaume-Uni.

Michelle

Économique

Forex

L'économie britannique est confrontée à un risque croissant d'atterrissage brutal, a déclaré mardi Alan Taylor, responsable de la politique monétaire de la Banque d'Angleterre, réaffirmant ses appels à accélérer le rythme des baisses de taux d'intérêt.

Taylor, membre externe du Comité de politique monétaire de la Banque d'Angleterre, a tenu ces propos dans le cadre d'un discours plus large sur l'impact des droits de douane sur l'économie britannique. L'économiste et professeur à l'Université Columbia a déclaré que les risques de baisse au Royaume-Uni alimentaient les craintes que la banque centrale britannique ait « peut-être freiné trop fort » en relevant ses taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation suite à la pandémie et à l'invasion russe de l'Ukraine.

Bien que Taylor ait déclaré qu'un « atterrissage en douceur » était le scénario le plus probable pour le Royaume-Uni, il a averti que le risque d'un atterrissage brutal s'accroissait. Dans ce scénario, la faiblesse de la demande intérieure pourrait déclencher un ralentissement plus marqué, entraînant une dynamique de récession difficile à contenir ou à inverser, a-t-il ajouté.

« Il y a un an, il s'agissait d'un événement peu probable et peu probable, mais le risque augmente », a déclaré Taylor au King's College de Cambridge. « La probabilité d'un tel scénario n'est plus négligeable aujourd'hui. »

Les données publiées mardi ont montré que le chômage au Royaume-Uni avait augmenté de manière inattendue et que la croissance des salaires avait ralenti plus que prévu, ce qui a incité les traders à miser davantage sur de nouvelles baisses de taux d'intérêt de la part de la Banque d'Angleterre. Le taux de chômage a grimpé à 4,8 % au cours des trois mois précédant août, son plus haut niveau depuis mai 2021, lorsque les restrictions liées à la Covid étaient en vigueur, a indiqué l'Office for National Statistics.

La chancelière de l'Échiquier, Rachel Reeves, a reçu de nouvelles mauvaises nouvelles avant le budget qui s'annonce difficile le 26 novembre. Dans ses dernières prévisions, le Fonds monétaire international a déclaré que la Grande-Bretagne souffrirait de l'inflation la plus élevée de tous les pays du Groupe des Sept l'année prochaine et de la croissance la plus faible du niveau de vie.

Taylor s'est imposé comme l'un des membres les plus conciliants du MPC depuis son arrivée au comité il y a un an, ayant voté en faveur d'une baisse des taux à presque chaque réunion. Il s'inquiète de la détérioration rapide de l'économie, tandis que des collègues comme Megan Greene ont plaidé pour un maintien des coûts d'emprunt inchangés jusqu'en mars au moins, en raison des inquiétudes liées à la persistance des pressions sur les prix.

Les traders ont pleinement anticipé mardi deux baisses de taux d'intérêt d'un quart de point d'ici l'année prochaine, la première baisse d'un point étant attendue d'ici mars.

« En maintenant ce que je considère comme une trajectoire trop restrictive des taux d’intérêt, nous avons peut-être freiné trop fort, de sorte que l’inflation ne peut pas revenir en douceur à l’objectif alors que l’économie est proche de son potentiel », a déclaré Taylor.

Taylor a déclaré avoir constaté de nouvelles preuves montrant que la Chine détournait vers le Royaume-Uni des marchandises bon marché destinées aux États-Unis. Il a ajouté que sous-estimer l'impact de ce détournement des échanges pourrait entraîner une inflation inférieure à l'objectif de 2 %.

Les commentaires de Taylor contrastent avec les opinions de Catherine Mann, l'une de ses collègues les plus agressives, chargée de fixer les taux d'intérêt. Dans une récente interview accordée à Bloomberg TV, Mme Mann a minimisé les effets du détournement des échanges commerciaux sur l'inflation, arguant que des facteurs internes empêcheront les entreprises de répercuter la baisse des prix sur les consommateurs.

Un produit importé « arrivé sur le quai doit encore être mis en rayon au Royaume-Uni, ce qui nous ramène aux fondements nationaux des pressions inflationnistes au Royaume-Uni… quelles que soient les évolutions des droits de douane à l'étranger », a déclaré Mann. « La composante nationale est le problème le plus important auquel je dois faire face. »

Mais Taylor a fait valoir que ces forces inflationnistes nationales s'atténuent. Il a déclaré que les accords salariaux devraient se situer autour de 3,5 % en fin d'année et devraient baisser à 3 %, soit près du taux privilégié par la Banque d'Angleterre, dès l'année prochaine.

« À mon avis, dans une économie où le chômage est en hausse et la demande est faible, les accords salariaux seront poussés à la baisse et l’inflation intérieure tirée par les salaires ne ravivera pas une spirale ascendante », a déclaré Taylor.

Source : Bloomberg Europe

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Les actions des terres rares progressent en pré-marché, prolongeant leurs gains dans un contexte de nouveau conflit commercial entre les États-Unis et la Chine

Adam

Marchandise

Les actions des mineurs américains de terres rares ont progressé mardi en pré-ouverture, prolongeant les forts gains de la séance précédente après que le président américain Donald Trump a menacé la Chine de droits de douane de 100 % en raison des contrôles stricts des exportations de minéraux critiques par Pékin.

Critical Metals a bondi de plus de 39 % en pré-marché, USA Rare Earth a progressé de 9 % et MP Materials

a augmenté de 5 %. Les actions d'Energy Fuels ont récemment progressé de 11 %, tandis que NioCorp Developments

était en hausse de près de 10 %.

Ces mesures interviennent alors que les investisseurs surveillent de près le risque d'une reprise des tensions commerciales entre les deux plus grandes économies du monde.

Vendredi, Trump a annoncé que les États-Unis imposeraient de nouveaux droits de douane de 100 % sur les importations en provenance de Chine à partir du 1er novembre, ajoutant que la Maison Blanche imposerait également des contrôles à l'exportation sur « tous les logiciels critiques ».

Le président américain a toutefois semblé adoucir sa rhétorique dimanche, affirmant que la situation avec Pékin « irait bien ».

La Chine a annoncé jeudi un nouveau cadre de restriction des exportations de terres rares, une décision qui a été perçue comme un avertissement sévère à l'Occident - et un reflet de la méfiance croissante entre Pékin et Washington.

Les actions américaines du secteur des terres rares ont enregistré des gains importants lundi. Critical Metals a clôturé la séance en hausse de plus de 55 %, tandis que MP Materials a progressé de 21 % et USA Rare Earth a bondi de 18 %.

La Chine est le leader incontesté de la chaîne d'approvisionnement en minéraux critiques, produisant près de 70 % de l'approvisionnement mondial en terres rares à partir de mines et en traitant près de 90 %, ce qui signifie qu'elle importe ces matériaux d'autres pays et les raffine.

Les responsables occidentaux ont souligné à plusieurs reprises la domination de Pékin sur la chaîne d’approvisionnement comme un défi stratégique, d’autant plus que la demande en minéraux essentiels devrait croître de manière exponentielle, à mesure que la transition vers les énergies propres s’accélère.

Source : CNBC

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L'USD/JPY franchit une barrière clé et vise de nouveaux sommets au-dessus de 158, malgré les signaux accommodants du Japon.

Adam

Forex

Les marchés ont récemment été secoués par les restrictions imposées par la Chine sur les exportations de terres rares et par la réponse de Trump à l'imposition de nouveaux droits de douane. Les commentaires plus positifs de Trump ont apaisé certaines inquiétudes, mais les investisseurs suivent de près les négociations à venir entre les États-Unis et la Chine.

Au Japon, la situation politique a évolué : Sanae Takaichi, favorable à une réduction des dépenses publiques, est devenu chef du parti au pouvoir. Parallèlement, les signaux de la Banque du Japon suggèrent une faible hausse prochaine des taux d'intérêt. Ces facteurs exercent une pression sur l'USD/JPY, ce qui pourrait relancer la paire USD/JPY sur une tendance haussière.

Les États-Unis évoluent sans données macroéconomiques

La fermeture actuelle du gouvernement américain affecte les marchés financiers de deux manières. Premièrement, elle retarde le processus budgétaire, laissant planer l'incertitude quant à son issue. Deuxièmement, les données économiques clés ne sont pas publiées en raison de la fermeture du Bureau des statistiques.

Par conséquent, nous ne disposons pas d'informations actualisées sur le marché du travail, et les chiffres de l'inflation de cette semaine sont incertains. Ceci est particulièrement important avec la réunion de la Réserve fédérale prévue à la fin du mois. Le marché anticipe avec une quasi-certitude une baisse des taux de 25 points de base, même s'il existe une faible probabilité que la Fed marque une pause sans disposer des dernières données. Ce scénario est peu probable, mais ne peut être totalement exclu.

Si les activités gouvernementales normales reprennent et que les données du marché du travail sont publiées avant la réunion de la Fed, le marché utilisera ces données comme référence pour ses attentes.

L'USD/JPY franchit une barrière clé et vise de nouveaux sommets au-dessus de 158, malgré les signaux accommodants du Japon_1

Au Japon, le gouvernement et la Banque du Japon ont tous deux émis des signaux accommodants. Le gouverneur Ueda a souligné les incertitudes entourant les droits de douane américains et l'évolution des salaires, réduisant ainsi les anticipations de hausse des taux d'intérêt cette année. De plus, l'arrivée au pouvoir de Sanae Takaichi, partisan des Abenomics, à la tête du parti au pouvoir accentue la faiblesse du yen, ce qui pourrait relancer la paire USD/JPY sur une tendance haussière.

Analyse technique USD/JPY

La récente hausse de la paire USD/JPY lui a permis de franchir la résistance autour de 151 yens pour un dollar. Cela ouvre la voie à la poursuite de la tendance haussière, le prochain objectif étant proche du plus haut de l'année, à 158 yens pour un dollar.

L'USD/JPY franchit une barrière clé et vise de nouveaux sommets au-dessus de 158, malgré les signaux accommodants du Japon_2

La résistance précédente est désormais devenue un support clé, où les acheteurs maintiennent leur position pour l'instant. Si les vendeurs parviennent à la franchir, la correction pourrait atteindre environ 150 yens pour un dollar, mais la tendance haussière globale devrait se poursuivre.

Source : investir

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Le FMI relève ses prévisions de croissance mondiale à 3,2 % pour 2025

Glendon

Économique

Forex

Le Fonds monétaire international (FMI) a relevé ses prévisions de croissance mondiale pour 2025 à 3,2 %, contre 3,0 % en juillet, tout en maintenant ses perspectives pour 2026 à 3,1 %.

La révision à la hausse, annoncée mardi dans les Perspectives de l'économie mondiale du FMI, intervient alors que l'impact des droits de douane et les conditions financières se sont révélés moins sévères que prévu initialement. Cependant, l'organisation a averti qu'une éventuelle escalade de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, menacée par le président Donald Trump, représentait un « risque significatif » pour la croissance économique mondiale.

L'économiste en chef du FMI, Pierre-Olivier Gourinchas, a souligné que les récents accords commerciaux entre les États-Unis et les principales économies avaient permis d'éviter le pire des menaces de droits de douane de Trump, avec des représailles minimales. Il s'agit de la deuxième révision à la hausse des prévisions de croissance du FMI depuis avril, où il tablait sur un taux de croissance plus pessimiste de 2,8 % suite à la mise en œuvre par Trump de tarifs douaniers « réciproques » à grande échelle.

Cependant, les tensions se sont intensifiées vendredi lorsque Trump a menacé d'imposer des droits de douane de 100 % sur les produits chinois, en plus des droits de douane existants de 55 % en moyenne, en réponse à l'extension des contrôles à l'exportation des terres rares par Pékin. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a indiqué lundi que des négociations étaient en cours pour empêcher une escalade majeure de la guerre commerciale.

Le scénario de risque à la baisse du FMI montre que si les tarifs douaniers augmentent de 30 points de pourcentage sur les produits chinois et de 10 points de pourcentage sur les produits en provenance du Japon, de la zone euro et des marchés émergents asiatiques, la croissance mondiale pourrait être réduite de 0,3 point de pourcentage en 2026, avec des impacts négatifs augmentant à plus de 0,6 point de pourcentage d'ici 2028.

La croissance américaine reste résiliente dans les prévisions de base du FMI, avec une légère hausse à 2,0 % pour 2025 contre 1,9 % précédemment, et à 2,1 % pour 2026. Ces chiffres restent inférieurs au taux de croissance de 2,8 % pour 2024.

Les prévisions de croissance pour la zone euro ont été revues à la hausse, passant de 1,0 % à 1,2 %, grâce à l'expansion budgétaire en Allemagne et à la forte dynamique en Espagne. Le Japon a enregistré une hausse significative, passant de 0,7 % à 1,1 %, grâce à une activité commerciale concentrée en début de période et à une croissance salariale plus soutenue.

Le FMI a maintenu ses prévisions de croissance pour la Chine à 4,8 % pour 2025 et 4,2 % pour 2026, tout en avertissant que « les perspectives restent inquiétantes » avec des risques élevés pour la stabilité financière alors que le secteur immobilier continue de lutter.

Les prévisions d'inflation mondiale sont restées largement inchangées à 4,2 % pour 2025 et 3,7 % pour 2026, bien que le FMI ait noté une divergence entre les pays, les prévisions d'inflation augmentant aux États-Unis alors que les entreprises commencent à répercuter les coûts des tarifs sur les consommateurs.

Source : Yahoo Finance

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S&P 500 : les actions américaines se préparent aux résultats des banques, aux perspectives de Powell et aux tensions commerciales

Adam

Actions

Les résultats commencent avant la cloche

Indice quotidien SP 500 (SPX)

Le mardi 14 octobre 2025 s'annonce chargé et pourrait orienter les marchés américains pendant des semaines.

À 11h00 GMT, JPMorgan Chase, Citigroup et Wells Fargo publient leurs résultats du troisième trimestre, suivis par Goldman Sachs et BlackRock à 12h30 GMT. La paralysie des administrations publiques ayant gelé la plupart des données économiques, les résultats ont une influence considérable sur le sentiment et le positionnement des investisseurs avant les déclarations de Powell plus tard dans la journée.

Les analystes s'attendent à ce que JPMorgan (JPM) affiche un BPA de 4,85 $ sur un chiffre d'affaires de 45,5 milliards de dollars (+ 11 % sur un an), prolongeant ainsi sa série de huit dépassements de BPA au cours des neuf derniers trimestres.

Goldman Sachs (GS) devrait rebondir fortement — BPA en hausse de 30 % à 10,99 $ —J grâce à une activité MA relancée, des revenus de trading plus importants et une hausse des frais de transaction.

Citigroup (C) devrait afficher une croissance de ses bénéfices de 15% alors que les réductions de coûts et l'assainissement du bilan se poursuivent.

Wells Fargo (WFC) présente cependant une anomalie : les analystes prévoient un chiffre d'affaires en baisse de près de 50 % sur un an malgré une croissance modeste du BPA - une divergence probablement liée à des ajustements ponctuels ou à des cessions non encore détaillées dans les données de consensus.

FactSet prévoit une croissance des bénéfices du SP 500 de 8 % sur un an, soit le neuvième trimestre consécutif d'expansion. Historiquement, les résultats réalisés dépassent le consensus d'environ six points, ce qui implique une croissance potentielle proche de 14 %. Ce contexte souligne pourquoi les attentes – et les valorisations – sont élevées.

Le dernier mot de Powell devant le FOMC

À 15h20 GMT, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, prononce son dernier discours prévu avant la réunion du FOMC des 29 et 30 octobre lors de la conférence NABE à Philadelphie.

Les marchés tablent sur une probabilité de 97 % d'une baisse des taux en octobre et de 89 % pour décembre, mais toute allusion à une « hausse prolongée » pourrait remettre en question cette hypothèse. La forte croissance du crédit à la consommation et des prêts, telle qu'elle ressort des rapports bancaires, donnerait à la Fed une raison de patienter, tandis que des signes de tension pourraient accélérer les anticipations d'assouplissement.

Le front commercial redevient hostile

Vendredi, le président Trump a annoncé de nouveaux droits de douane de 100 %, qui s'ajouteraient aux taux actuels de 30 %, sur les importations chinoises, à compter du 1er novembre. Il a invoqué les restrictions imposées par Pékin sur les exportations de terres rares, essentielles à l'intelligence artificielle et à la défense. La Chine a riposté en imposant des droits de port de 50 dollars par tonne sur les navires américains, ainsi que des droits de douane de 10 % sur le bois et de 25 % sur les meubles à compter d'aujourd'hui.

Sentiment, niveaux et positionnement des options

L'indice AAII haussier (45,9 %) marque une quatrième semaine au-dessus de la moyenne, rendant les marchés vulnérables aux déceptions. Le VIX, proche de 16, reste calme, mais un franchissement de 18 (sa médiane historique) signalerait une nouvelle stratégie de couverture du risque.

Scénarios de base et de risque

Sur la base du positionnement actuel du marché et des attentes consensuelles pour les résultats du troisième trimestre, les traders voient généralement :

Scénario de base (probabilité d'environ 60 %) – Les banques affichent des bénéfices supérieurs de 3 à 5 % et Powell adopte un ton équilibré. Les marchés restent stables, les investisseurs attendant les résultats des prochains rapports bancaires et technologiques.

Scénario haussier (probabilité d'environ 20 %) – Les bénéfices dépassent les attentes de plus de 8 % et Powell semble accommodant, renforçant l'optimisme d'un atterrissage en douceur et prolongeant le rallye.

Scénario baissier (probabilité d’environ 20 %) – Les résultats des banques déçoivent tandis que Powell adopte une position agressive ou que les tensions commerciales s’intensifient, ce qui incite à réduire les risques et à prendre des bénéfices.

Que regarder

BPA JPM 4,87 $ → confirme la solidité du secteur de la consommation et soutient les valeurs financières. En dessous de 4,80 $ → inquiétudes concernant la qualité du crédit.

Ton Powell → accommodant = prolongation du rallye ; ferme = prise de bénéfices.

Semi-conducteurs → sensibles aux gros titres sur les tarifs douaniers, attention aux fluctuations.

Perspectives

La convergence des résultats, des prévisions de la Fed et de l'escalade commerciale observée mardi crée un point d'inflexion à enjeux élevés. Ce scénario optimiste exige à la fois des résultats bancaires solides et un Powell mesuré – une barre haute compte tenu d'un optimisme excessif.

La trajectoire la plus probable : une vigueur initiale des bénéfices, qui s'estompera en clôture si Powell adopte une attitude prudente avant le FOMC. Avec neuf trimestres consécutifs de croissance des bénéfices et des valorisations élevées, les traders pourraient préférer prendre leurs bénéfices sur la vigueur plutôt que de viser des sommets.