L'Argentine exclut tout nouvel emprunt malgré la hausse des marchés

Le gouvernement argentin n'a pas l'intention, dans l'immédiat, de recourir aux marchés financiers internationaux, a annoncé le ministre de l'Économie, Luis Caputo, rejetant fermement les spéculations selon lesquelles l'amélioration des indicateurs économiques conduirait bientôt à de nouveaux financements extérieurs.

Cette déclaration surprend certains investisseurs, qui ont constaté une forte baisse des rendements des obligations souveraines du pays. Les récents achats de dollars par la banque centrale ont contribué à stabiliser les marchés et à ramener l'indice de risque pays de l'Argentine sous la barre des 500 points, une étape clé du plan économique du gouvernement.

Caputo détaille la position du gouvernement

Dans une interview radio, Caputo a précisé que la stratégie de l'Argentine n'implique pas l'émission de nouvelles dettes internationales. « Nous n'avons aucune intention de recourir au marché international », a-t-il déclaré sans ambages.

Figure 1 : Le ministre de l'Économie, Luis Caputo, a exposé la stratégie de l'Argentine pour éviter de nouveaux financements extérieurs lors d'un récent événement d'affaires.

Il a expliqué que, tandis que l'Argentine rembourse ses obligations existantes, les investisseurs qui reçoivent ces fonds choisissent de réinvestir dans des actifs argentins plutôt que de quitter le marché, ce qui témoigne d'une confiance renouvelée.

La baisse significative de la prime de risque du pays — le rendement supplémentaire exigé par les investisseurs pour détenir de la dette argentine par rapport aux bons du Trésor américain — avait alimenté les anticipations du marché quant à une nouvelle émission obligataire. Certains analystes ont même établi un parallèle avec l'Équateur, qui a récemment repris l'émission de dette internationale.

Stratégie de Milei : Créer une rareté artificielle des obligations

Dans un article publié sur X, le président Javier Milei a détaillé l'approche du gouvernement et a présenté une stratégie d'endettement axée sur la limitation de l'offre d'obligations souveraines afin de faire baisser les coûts d'emprunt.

Les principaux éléments du plan sont les suivants :

• Financement des paiements par la vente d’actifs : Le gouvernement honorera ses obligations envers les bailleurs de fonds multilatéraux en vendant des actifs publics.

• Politique de déficit zéro : Une politique budgétaire stricte garantit le paiement des intérêts et, au plus, le renouvellement de la dette existante sans augmentation de la masse monétaire totale.

• Financement alternatif : Les autorités continueront d’explorer d’autres sources de financement afin d’éviter de nouvelles émissions.

Milei a fait valoir que cette approche crée une dynamique puissante. Avec une offre d'obligations fixe ou non croissante, la hausse de la demande des investisseurs fera naturellement grimper les prix des obligations.

« Une offre d'obligations stagnante face à une demande croissante entraîne une hausse des prix des obligations argentines et, par conséquent, une baisse des taux d'intérêt », a expliqué Milei. Il a ajouté que l'amélioration des fondamentaux économiques du pays renforcera ce cercle vertueux de confiance accrue et de rendements en baisse.