L'activité manufacturière américaine atteint « de manière inattendue » son plus haut niveau depuis 2022

Résumé:

Un mois après avoir glissé de manière inattendue vers une contraction pour la première fois en 2025, il y a quelques instants, l'indice PMI manufacturier S&P a grimpé de manière encore plus inattendue de 49,8 à 53,3, non seulement en écrasant les attentes d'une nouvelle baisse à 49,7 et en affichant un résultat bien supérieur aux prévisions les plus élevées des économistes et en fait en affichant 7 sigma au-dessus de l'estimation médiane...

Un mois après avoir glissé de manière inattendue vers une contraction pour la première fois en 2025, il y a quelques instants, l'indice PMI manufacturier SP a grimpé de manière encore plus inattendue de 49,8 à 53,3, non seulement en écrasant les attentes d'une nouvelle baisse à 49,7 et en affichant un résultat bien supérieur aux prévisions les plus élevées des économistes et en fait en affichant 7 sigma au-dessus de l'estimation médiane...

… mais il s'agit du niveau le plus élevé depuis mai 2022 ! Selon le rapport PMI de SP, cette hausse signale « une nouvelle amélioration de la conjoncture industrielle après une brève détérioration en juillet ».

Dans le même temps, l'indice PMI des services a reculé de 55,7 à 55,4 le mois dernier, dépassant néanmoins les estimations de 54,2. Par conséquent, l'indice PMI composite de l'activité économique américaine a progressé en août à son rythme le plus rapide depuis le début de l'année, passant de 55,1 à 55,4, égalant ainsi le précédent record post-Covid de décembre 2024 et confirmant les signes d'un troisième trimestre solide. La production est en croissance continue depuis 31 mois, les deux derniers mois ayant enregistré les plus fortes expansions consécutives depuis le printemps 2022.

Selon le rapport, la croissance a été observée dans les secteurs manufacturier et des services. Les embauches ont également repris. Plus particulièrement, la création d'emplois a atteint l'un des taux les plus élevés des trois dernières années, les entreprises ayant signalé la plus forte accumulation de travaux inachevés depuis mai 2022.

Quelques détails supplémentaires :

● La production a augmenté pour un troisième mois consécutif, à un rythme jamais enregistré depuis mai 2022, portée par le plus grand afflux de nouvelles commandes depuis février 2024.

● L'emploi dans les usines a quant à lui rebondi après une baisse en juillet pour enregistrer la plus forte hausse de la masse salariale depuis mars 2022. Les stocks d'intrants ont également fortement augmenté après une baisse en juillet.

● Seul l'indice des délais de livraison des fournisseurs a pesé sur le PMI (reflétant des livraisons plus rapides), mais dans une moindre mesure qu'en juillet.

● Les arriérés ont augmenté à un rythme inchangé et donc le plus rapide depuis mai 2022 dans l’économie des services, tandis que les arriérés du secteur manufacturier ont également augmenté à leur plus forte hausse depuis plus de trois ans.

● Bien que de nombreux fabricants aient signalé une amélioration des ventes et de la demande, la reprise de la production et des entrées de commandes était en partie liée à la reconstitution des stocks. Les stocks de produits finis ont augmenté à un niveau jamais enregistré auparavant depuis que les données sont disponibles en 2007, tandis que les stocks d'intrants achetés ont enregistré la deuxième plus forte hausse observée depuis plus de trois ans.

● Alors que la constitution de stocks a été en partie alimentée par les attentes d’une demande croissante, certaines usines ont également signalé une augmentation de la constitution de stocks de sécurité par crainte de pénuries d’approvisionnement ou pour se protéger contre de nouvelles hausses de prix, reflétant à son tour l’impact récent des droits de douane à l’importation.

Les nouvelles concernant l'emploi ont également été positives : l'emploi a progressé pour le sixième mois consécutif, le rythme de création d'emplois atteignant son plus haut niveau depuis janvier (et l'un des taux les plus élevés observés depuis plus de trois ans). Les prestataires de services ont embauché du personnel à leur rythme le plus rapide depuis sept mois, tandis que les créations d'emplois dans le secteur manufacturier ont atteint leur plus haut niveau depuis mars 2022. Les entreprises ont principalement embauché du personnel supplémentaire en réponse à l'augmentation des retards de travail. Les commandes en cours ont augmenté pour le cinquième mois consécutif, progressant en août à un rythme inégalé depuis mai 2022, reflétant une demande plus forte et des contraintes de capacité à court terme dans certaines entreprises.

Des inquiétudes ont été exprimées du côté des prix, les droits de douane étant le principal facteur de nouvelles hausses de coûts en août. Les entreprises des secteurs manufacturier et des services ont collectivement signalé la plus forte hausse des prix des intrants depuis mai et la deuxième plus forte hausse depuis janvier 2023. Les taux de croissance se sont accélérés dans les deux secteurs. Si la hausse des coûts de fabrication a été particulièrement importante, la deuxième plus forte depuis août 2022, celle du secteur des services a été la deuxième plus élevée depuis juin 2023. Les prix moyens facturés pour les biens et services ont augmenté à leur rythme le plus élevé depuis août 2022, les entreprises ayant répercuté la hausse des coûts sur leurs clients. Bien que l'inflation des prix des biens ait légèrement ralenti pour un deuxième mois consécutif, elle est restée parmi les plus élevées observées au cours des trois dernières années. L'inflation des prix du secteur des services, quant à elle, a été la plus forte depuis août 2022.

La confiance des entreprises quant aux perspectives économiques s'est également améliorée, mais elle est restée bien plus faible qu'en début d'année, les entreprises faisant état d'inquiétudes persistantes quant à l'impact des politiques gouvernementales, notamment en matière de droits de douane. Ces derniers ont de nouveau été largement cités comme la principale cause de la forte hausse des coûts, qui s'est ensuite traduite par la plus forte hausse des prix de vente moyens enregistrée au cours des trois dernières années.

Commentant le rapport, Chris Williamson, économiste en chef chez SP Global Market Intelligence, a déclaré que « le bon indice PMI flash du mois d'août confirme que les entreprises américaines ont bénéficié d'un troisième trimestre solide jusqu'à présent. Ces données concordent avec une croissance économique de 2,5 % en rythme annualisé, contre 1,3 % en moyenne au cours des deux premiers trimestres de l'année. »

« Les entreprises du secteur manufacturier et des services font état d'une demande plus forte, mais peinent à répondre à la croissance des ventes, ce qui entraîne une augmentation des arriérés de travail à un rythme jamais vu depuis les contraintes de capacité liées à la pandémie enregistrées début 2022. La constitution de stocks de produits finis a également augmenté à un rythme record, en partie lié aux inquiétudes concernant les conditions d'approvisionnement futures. »

Si cette reprise de la demande a favorisé une forte hausse des embauches, elle a également renforcé le pouvoir de fixation des prix des entreprises. Celles-ci ont ainsi répercuté de plus en plus les hausses de coûts liées aux tarifs sur leurs clients, ce qui indique que les pressions inflationnistes sont désormais à leur plus haut niveau depuis trois ans.

En conséquence, l'économiste conclut que « la hausse des prix de vente des biens et services suggère que l'inflation des prix à la consommation dépassera encore l'objectif de 2 % de la Fed dans les mois à venir. En effet, combinée à la reprise de l'activité économique et des embauches, la hausse des prix signalée par l'enquête place les données PMI davantage en territoire de hausse des taux, plutôt que de baisse, selon la relation historique entre ces indicateurs économiques et les changements de politique du FOMC. »

En d'autres termes, le rapport, étonnamment fort, pourrait n'être qu'une tentative du SP, traditionnellement anti-Trumpien, de faire pression sur la Fed pour qu'elle maintienne un parti pris belliciste alors même que le marché du travail - du moins tel que mesuré par la plupart des autres tiers partis - continue de se détériorer.

Source : Zero Hedge

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L'inflation sous-jacente au Japon ralentit en juillet et reste supérieure à l'objectif de la Banque du Japon

James Whitman

Économique

Points clés :

● L'IPC national de base de juillet a augmenté de 3,1 % en glissement annuel, contre une prévision de +3,0 %

● L'indice hors produits frais et carburants augmente de 3,4 % sur un an en juillet

● Des données solides sur le PIB et un accord commercial renforcent les arguments en faveur d'une hausse des taux

● Un sondage montre que près des deux tiers des économistes s'attendent à une hausse des taux au quatrième trimestre

L'inflation sous-jacente au Japon a ralenti pour le deuxième mois consécutif en juillet, mais est restée au-dessus de l'objectif de 2 % de la banque centrale, maintenant vivantes les attentes du marché pour une nouvelle hausse des taux d'intérêt dans les mois à venir.

L'indice national des prix à la consommation (IPC), qui exclut les produits alimentaires frais, a augmenté de 3,1 % en juillet par rapport à l'année précédente, ont montré vendredi les données gouvernementales, plus rapidement que la prévision médiane du marché qui tablait sur une hausse de 3,0 %.

Cette hausse est inférieure à celle de 3,3 % enregistrée en juin, en grande partie en raison de l'effet de base de la hausse des prix de l'énergie de l'année dernière, qui résultait de la fin des subventions gouvernementales visant à réduire les factures de carburant.

Un indice distinct qui exclut les coûts des aliments frais et du carburant - étroitement surveillé par la BOJ comme mesure des prix déterminés par la demande intérieure - a augmenté de 3,4 % en juillet par rapport à l'année précédente après avoir augmenté du même taux en juin.

La hausse des coûts des denrées alimentaires et des matières premières a maintenu l'inflation sous-jacente au Japon au-dessus de l'objectif de 2 % de la Banque du Japon pendant plus de trois ans, ce qui a amené certains responsables de la BOJ à s'inquiéter des effets secondaires sur les prix.

L'année dernière, la Banque du Japon a mis fin à un plan de relance massif d'une décennie et a relevé les taux d'intérêt à court terme à 0,5 % en janvier, estimant que le Japon était proche d'atteindre durablement son objectif d'inflation de 2 %.

Alors que la banque centrale a révisé à la hausse ses prévisions d'inflation le mois dernier, le gouverneur Kazuo Ueda a souligné la nécessité de faire preuve de prudence concernant de nouvelles hausses de taux, en raison de l'impact attendu sur l'économie des tarifs douaniers américains.

L’économie japonaise a fait preuve de résilience même si les droits de douane américains drastiques pèsent sur les exportations.

Les données étonnamment fortes du produit intérieur brut du deuxième trimestre de la semaine dernière, combinées à l'accord commercial conclu entre les États-Unis et le Japon le mois dernier, ont alimenté les attentes du marché selon lesquelles une récession provoquée par les tarifs douaniers sera évitée - renforçant ainsi les arguments en faveur d'une nouvelle hausse des taux plus tard cette année.

Certains analystes soulignent également la pression exercée par Washington pour de nouvelles hausses de taux, suite aux commentaires rares et explicites du secrétaire américain au Trésor Scott Bessent qui a déclaré que la BOJ était « en retard » sur sa politique.

Le dernier sondage Reuters a montré que 63 % des économistes interrogés ce mois-ci s'attendent à ce que la banque centrale augmente les coûts d'emprunt de base à au moins 0,75 %, contre 0,50 % d'ici la fin de l'année, soit une augmentation par rapport aux 54 % du sondage du mois dernier.

Source : Reuters

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Les entreprises néo-zélandaises s'habitueront à l'incertitude mondiale, selon un économiste de la RBNZ

Manuel

Économique

Guerre commerciale sino-américaine

L'impact sur la confiance des Néo-Zélandais causé par l'incertitude mondiale s'estompera à mesure que les entreprises s'habitueront à une période d'imprévisibilité accrue de la politique économique, a déclaré vendredi l'économiste en chef de la banque centrale du pays.

Paul Conway, économiste en chef à la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande, a déclaré que le choc de confiance passerait et que les entreprises « continueraient simplement à fonctionner ».

« Je m'attends à ce que l'incertitude persiste à l'avenir, mais dans une certaine mesure, on s'y habitue », a déclaré Conway à Reuters lors d'une interview. « On ne peut pas attendre indéfiniment de voir ce qui va se passer », a-t-il ajouté.

Il a ajouté que la décision de la banque centrale de réduire le taux d'intérêt de 25 points de base cette semaine à 3,0 % et d'annoncer de nouvelles baisses encourageait les entreprises à poursuivre sur cette lancée.

Lors de sa décision de mercredi, la banque centrale a souligné la faiblesse de la confiance des consommateurs et des entreprises, ainsi que son impact sur les dépenses, comme un facteur d'inquiétude pour l'économie. Le gouverneur Christian Hawkesby a déclaré que l'impact de cette incertitude avait été plus important que prévu.

Les États-Unis ont imposé un tarif de 15 % sur les marchandises importées de Nouvelle-Zélande, ce qui est pire que les 10 % initialement annoncés, mais pas aussi mauvais que celui de nombreux autres partenaires commerciaux.

Conway a déclaré que les changements apportés aux taux tarifaires créaient de l’incertitude et que cela constituait « un autre choc en plus du tarif en premier lieu ».

« Ces types de facteurs… font que les entreprises sont un peu plus réticentes, les ménages un peu plus réticents et c'est parfaitement rationnel », a-t-il déclaré.

La décision de la banque centrale de réduire ses taux de 25 points de base n'a pas été unanime, deux des six membres du conseil d'administration ayant voté pour une réduction de 50 points de base.

Conway a déclaré qu'un membre était « particulièrement favorable » à une suspension, mais que le comité a finalement décidé de voter uniquement sur la réduction.

Il a déclaré que le membre pensait qu'un maintien à 3,25 % pourrait être une bonne idée, car les indicateurs à haute fréquence montraient une certaine amélioration et l'inflation se rapprochait du sommet de la fourchette cible.

Le membre craignait que cela « puisse se transformer en une pression inflationniste plus persistante », a-t-il déclaré.

Source : Reuters

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Goolsbee, de la Fed, espère que les données dangereuses sur l'inflation ne sont qu'un incident de parcours.

James Whitman

Économique

Banque centrale

Le président de la Banque fédérale de réserve de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré que même si certaines données récentes sur l'inflation étaient meilleures que prévu, il espérait qu'un point de données « dangereux » n'était qu'un incident de parcours.

« Nous avons eu des rapports sur l'inflation qui se sont révélés plus modérés que prévu, et je me sentais bien », a déclaré Goolsbee jeudi dans une interview accordée à Bloomberg Television en marge de la conférence annuelle de la Fed à Jackson Hole, dans le Wyoming.

« Le dernier rapport sur l'inflation publié a montré que l'inflation des services – qui n'est probablement pas due aux droits de douane – a véritablement commencé à grimper », a-t-il déclaré. « C'est un indicateur risqué, j'espère qu'il ne s'agit que d'une petite anomalie. »

La réunion de politique monétaire de la Fed de septembre « me donne l'impression que c'est une réunion en direct », a-t-il déclaré.

La banque centrale a maintenu ses taux d'intérêt inchangés cette année, invoquant une incertitude accrue quant à l'impact des tarifs douaniers sur l'économie. Le président de la Fed, Jerome Powell, prononcera un discours très attendu vendredi, et les investisseurs seront à l'affût de toute indication sur les mesures que pourraient prendre les décideurs politiques le mois prochain.

Plus tôt ce mois-ci, Goolsbee a déclaré que les perspectives économiques restaient mitigées et que la banque centrale devrait attendre davantage de données avant d'ajuster ses taux d'intérêt. Il est membre votant du FOMC cette année.

Les commentaires de Goolsbee interviennent alors que la Fed fait l'objet d'une surveillance accrue de la part de l'administration Trump, qui réclame publiquement une baisse des taux d'intérêt. Le président a appelé cette semaine la gouverneure de la Fed, Lisa Cook, à démissionner, suite à des allégations de fraude hypothécaire. Mme Cook a déclaré qu'elle ne se laisserait pas forcer à démissionner.

Dans une interview séparée accordée au Wall Street Journal, la présidente de la Fed de Boston, Susan Collins, a suggéré qu'il pourrait être approprié de réduire les taux d'intérêt en septembre si les conditions du marché du travail s'affaiblissaient plus que les risques d'inflation n'augmentaient.

Source : Bloomberg

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Le Dow Jones, le S&P 500 et le Nasdaq chutent, le discours de Powell faisant planer les espoirs de baisse des taux de la Fed

Manuel

Banque centrale

Actions

Les actions américaines ont chuté jeudi après les résultats décevants de Walmart (WMT) et les données sur les demandes d'allocations chômage plus élevées que prévu, alors que l'attention se concentrait sur la réunion très surveillée de la Réserve fédérale à Jackson Hole.

L'indice Dow Jones Industrial Average (DJI) a chuté de plus de 0,3 %, tandis que le SP 500 (GSPC) a perdu plus de 0,4 %. Le Nasdaq Composite (IXIC), indice à forte composante technologique, a également perdu plus de 0,3 %.

La chute continue des actions des grandes entreprises technologiques reste une source d'inquiétude, même après que le Nasdaq a montré mercredi des signes de répit, s'éloignant fermement des plus bas de la séance alors que les acheteurs se sont précipités. Les vendeurs à découvert ont récolté plus de 5 milliards de dollars grâce à des paris contre les entreprises technologiques, alors que les craintes liées à l'IA se sont propagées sur les marchés.

L'espoir d'une baisse des taux s'est également estompé après que le compte rendu de la réunion de juillet de la Fed a indiqué que la principale préoccupation des décideurs politiques était une inflation persistante, plutôt qu'un marché du travail chancelant. Le maintien des taux a bénéficié d'un large soutien, malgré des divisions croissantes au sein de la Fed. Parallèlement, davantage de décideurs ont indiqué cette semaine qu'ils ne considéraient pas nécessairement une baisse des taux comme imminente.

Dans ce contexte de débat sur les taux, les demandes d'allocations chômage pour la semaine se terminant le 15 août ont atteint 235 000, contre 225 000 attendus. Les demandes continues ont bondi à 1,97 million, un cran au-dessus des 1,96 million anticipés par les économistes.

Parallèlement, l'activité manufacturière a atteint son plus haut niveau en trois ans en août. L'indice PMI composite américain flash de SP Global, qui reflète l'activité dans les secteurs des services et de la fabrication, est passé de 55,1 en juillet à 55,4.

Walmart (WMT) a précédemment annoncé la clôture des bénéfices hebdomadaires des géants de la distribution, relevant ses prévisions de ventes et de bénéfices pour l'ensemble de l'année, après que les résultats du deuxième trimestre ont montré que la baisse des prix attirait les consommateurs. Cependant, son bénéfice trimestriel a été inférieur aux attentes élevées et son action a chuté de plus de 4 %.

La Fed ouvrira son symposium de Jackson Hole, réunissant des banquiers centraux du monde entier, plus tard jeudi, en attendant le discours très attendu de son président, Jerome Powell, vendredi. Ce rassemblement se déroule alors que le président Trump exerce une pression publique sur la Fed, appelant récemment à la démission de la gouverneure Lisa Cook. Mme Cook a déclaré qu'elle ne se laisserait pas « intimider » pour démissionner.

Source : Yahoo Finance

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State Street émet 100 millions de dollars de titres de créance numériques sur la blockchain propriétaire de JPMorgan

Manuel

Crypto-monnaie

Actions

State Street a lancé ses premiers titres de créance numériques en utilisant le service de dette numérique de JPMorgan, en exécutant une transaction de papier commercial de 100 millions de dollars.

Selon une déclaration du 21 août, State Street Investment Management a acheté le papier commercial pour son fonds d'investissement à court terme.

Les titres de créance sont émis, réglés et gérés à l’aide de la technologie blockchain, offrant un accès simplifié au marché institutionnel.

Pia McCusker, responsable mondiale de la gestion de trésorerie de State Street Investment Management, a décrit l'investissement en papier commercial comme démontrant des avantages technologiques tangibles pour les clients institutionnels.

McCusker a ajouté : « Notre investissement réussi dans la première transaction de papier commercial au format blockchain pour notre fonds d'investissement à court terme démontre les avantages tangibles que cette technologie apporte à nos clients et les positionne à l'avant-garde de la transformation numérique sur les marchés à revenu fixe. »

En ce qui concerne la plateforme blockchain de JPMorgan, elle permet le règlement T+0 en option, ce qui représente une avancée significative par rapport aux cycles de règlement standard pour les instruments de dette à court terme.

Les titres de créance numériques utilisent des contrats intelligents pour automatiser les paiements, les rachats et les actions d'entreprise, éliminant ainsi le traitement manuel typique des marchés de la dette traditionnels.

State Street a souligné que la transaction de 100 millions de dollars valide la capacité de la technologie blockchain à gérer les émissions de dette à l'échelle institutionnelle. Parallèlement, elle maintient les normes de conformité réglementaire et de sécurité attendues des marchés obligataires traditionnels.

Impact de la modernisation du marché

Donna Milrod, directrice des produits, a caractérisé le lancement de la dette numérique comme une avancée de la solution intégrée basée sur la blockchain de State Street dans les fonctions front-, middle- et back-office.

En outre, le lancement reflète la stratégie numérique de State Street, intégrant la gestion des portefeuilles en chaîne et les bases de l'interopérabilité du réseau blockchain.

Emma Lovett, responsable de l'équipe Crédit des actifs numériques de JPMorgan Markets, a décrit la plateforme de dette numérique comme une avancée significative dans l'évolution de l'émission numérique. Elle offre aux clients la possibilité d'explorer les applications blockchain sur les marchés de capitaux pour améliorer l'efficacité. Cette technologie permet de réaliser des gains d'efficacité à l'échelle de l'écosystème tout au long du cycle de vie des obligations.

Le lancement de la dette numérique fait suite aux rapports de février selon lesquels State Street envisageait des services de garde de crypto-monnaies pour les investisseurs institutionnels.

Un dirigeant de banque a indiqué que State Street prévoyait de déployer des services de garde de crypto-monnaies l'année prochaine, l'institution se positionnant aux côtés d'autres grandes banques de garde entrant dans les services d'actifs numériques.

L'émission de dette basée sur la blockchain de State Street représente un progrès concret vers l'intégration des actifs numériques au-delà des spéculations sur les futures offres de garde.

Source : Cryptoslate

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Le marché du travail est en baisse, selon les données

Manuel

Économique

Guerre commerciale sino-américaine

Les données officielles du gouvernement commencent à montrer ce que tous ceux qui cherchent du travail savent depuis des mois : le marché du travail devient difficile pour les demandeurs d’emploi.

Le dernier signal d'alarme est survenu jeudi lorsque le ministère du Travail a déclaré que 1,97 million de personnes percevaient une assurance chômage au cours de la semaine se terminant le 9 août, le chiffre le plus élevé depuis novembre 2021. Le marché du travail est en baisse, selon les données_1

Le marché du travail est en baisse, selon les données_1

Plusieurs économistes ont souligné que ces données prouvent que les tarifs douaniers du président Donald Trump commencent à devenir un sérieux frein à l'économie.

Les dirigeants d'entreprises ont indiqué aux experts qu'ils abandonnaient leurs projets d'embauche en raison de l'incertitude quant à l'impact des taxes à l'importation sur les prix et les perspectives commerciales. Les entreprises qui importent des matériaux et des produits doivent décider comment financer les coûts supplémentaires imposés par les droits de douane, et pour certaines, la solution réside dans la réduction des effectifs.

« Il est très difficile de trouver un emploi en ce moment, quel que soit son âge ou son expérience », a écrit Heather Long, économiste en chef de la Navy Federal Credit Union, dans un commentaire. « Le principal problème pour les demandeurs d'emploi, ce sont les droits de douane. Les entreprises sont sous pression pour maintenir des profits élevés, et elles répercutent une part croissante des coûts des droits de douane sur les consommateurs. Elles étudient attentivement la possibilité de réduire leurs effectifs pour réduire leurs coûts. »

Les demandes d'allocations chômage ne sont qu'un indicateur parmi d'autres d'un ralentissement récent des embauches. Les embauches ont connu leur pire période de trois mois depuis le début de la pandémie, de mai à juillet, selon le Bureau of Labor Statistics (Bureau des statistiques du travail) plus tôt ce mois-ci. Si les entreprises ont jusqu'à présent évité les licenciements massifs, maintenant ainsi le taux de chômage global à un faible niveau, le marché du travail est devenu morose pour les personnes en recherche d'emploi.

« À première vue, les demandes initiales et continues d'allocations chômage indiquent que les entreprises ne licencient pas, mais n'embauchent pas non plus », écrivait Robert Fry, prévisionniste indépendant, dans un commentaire la semaine dernière, avant la publication des derniers chiffres des demandes d'allocations chômage. « Si vous avez un emploi, tout va bien (pour l'instant). Si vous n'avez pas d'emploi, tant pis. »