La zone euro entrevoit de la croissance grâce au rebond de l'industrie allemande

La zone euro affiche des signes de croissance économique stable, quoique modeste, et traverse une période de turbulences mieux que prévu. Des données récentes révèlent une consommation résiliente et un secteur industriel allemand en reprise, malgré la persistance de difficultés commerciales.

Malgré les chocs subis par le commerce mondial, l'économie de la zone euro a fait preuve d'une grande capacité d'adaptation. Si cette résilience n'a pas encore engendré de véritable boom économique, les derniers chiffres laissent entrevoir les fondements d'une croissance modérée. Selon Oxford Economics, l'économie de la zone euro demeure « modérée », l'inflation se stabilisant autour de 2 %, un niveau optimal. Cet équilibre devrait permettre d'atteindre les objectifs de la Banque centrale européenne, qui a déjà soutenu l'économie par une série de baisses de taux ces deux dernières années et ne devrait pas prendre de nouvelles mesures.

Les dépenses de consommation dépassent les prévisions

Les ventes au détail dans la zone euro ont progressé de 0,2 % en novembre, un chiffre légèrement supérieur aux prévisions (0,1 %). La croissance annuelle a été plus impressionnante, atteignant 2,3 %, nettement au-dessus des 1,6 % anticipés, grâce à une révision à la hausse significative des données d'octobre.

Alors que l'Allemagne, première économie de la zone euro, a enregistré une croissance du commerce de détail inférieure à la moyenne, d'autres pays ont compensé ce ralentissement. Les données d'Eurostat indiquent que le secteur du commerce de détail espagnol a maintenu sa solide performance, et la France a également enregistré une croissance nettement supérieure à la tendance.

Le secteur industriel allemand montre des signes de reprise.

Les données industrielles allemandes ont constitué une lueur d'espoir notable. La production industrielle a progressé de 0,8 % par rapport au mois précédent, soit le double des prévisions des analystes. Plus frappant encore a été le bond de 5,6 % des commandes industrielles, une hausse largement due à plusieurs contrats de grande envergure.

Ce rebond industriel devrait renforcer la confiance, déjà stimulée par les projets gouvernementaux d'augmentation des dépenses de défense et d'infrastructure.

« Les mesures de relance commencent à porter leurs fruits », a constaté Holger Schmieding, économiste chez Berenberg. Il prévoit que l'augmentation des dépenses publiques contribuera directement à hauteur d'environ 0,4 point de pourcentage à la croissance du PIB. M. Schmieding a ajouté qu'« une reprise de la construction résidentielle, grâce à des taux d'intérêt bas, à des procédures d'approbation plus rapides et à une pénurie de logements qui s'aggrave, viendra s'y ajouter ».

La croissance économique devrait désormais s'accélérer cette année et terminer l'année 2026 sur une note positive, soutenue par des dépenses budgétaires qui devraient avoir des retombées positives dans toute la zone euro.

La faiblesse des exportations demeure un obstacle majeur.

Malgré des signaux intérieurs positifs, les exportations allemandes restent en difficulté. Pilier de la croissance économique allemande depuis des décennies, elles ont reculé de 2,5 % en novembre par rapport au mois précédent. Ce repli a contribué à la contraction de l'excédent commercial, qui s'est établi à 13,1 milliards d'euros (15,3 milliards de dollars), contre 17,2 milliards d'euros le mois précédent.

Un facteur clé de ce repli a été la forte baisse des ventes aux États-Unis. Par rapport à la même période de l'année précédente, les exportations allemandes vers les États-Unis ont chuté de 22,9 %, conséquence directe des droits de douane imposés par Washington sur la plupart des produits européens.