La RBI maintient ses taux d'intérêt, les allégements tarifaires américains améliorant les perspectives.

La Banque de réserve de l'Inde (RBI) a maintenu son principal taux directeur à 5,25 %, signe d'une confiance croissante dans la trajectoire économique du pays après la réduction des droits de douane américains.

La décision de maintenir le taux directeur à son niveau le plus bas était largement anticipée, conformément au consensus d'un sondage Reuters auprès de 70 économistes. Elle fait suite à une baisse de 25 points de base, le ramenant de 5,5 % à son niveau initial lors de la précédente réunion de la banque centrale en décembre.

La désescalade tarifaire atténue la pression en faveur d'un assouplissement

L'une des principales raisons de la pause décidée par la banque centrale est la récente avancée dans les relations commerciales entre les États-Unis et l'Inde. Cette décision intervient quelques jours seulement après l'annonce par Washington d'une réduction des droits de douane sur les exportations indiennes à 18 %. Il s'agit d'un soulagement considérable pour l'Inde, qui subissait depuis août dernier des droits de douane cumulés de 50 % sur les marchandises exportées vers les États-Unis, son principal partenaire commercial.

Face à ces difficultés commerciales et à un ralentissement économique généralisé, la RBI a abaissé son taux directeur de 125 points de base d'ici 2025 afin de stimuler la croissance. Ce cycle d'assouplissement monétaire a été soutenu par une inflation historiquement basse et par des réformes de la politique gouvernementale, notamment des modifications des tranches d'imposition sur le revenu et une baisse des taxes sur la consommation.

Madhavi Arora, économiste en chef chez Emkay Global, a souligné l'amélioration du contexte économique. « Le comité de politique monétaire bénéficie d'un environnement extérieur plus favorable, notamment grâce à l'accord commercial entre les États-Unis et l'Inde, ce qui devrait contribuer à stabiliser le compte courant, les flux d'investissements de portefeuille étrangers et la roupie », a-t-elle écrit dans une note qui prévoyait avec justesse le maintien des taux directeurs.

Les prévisions de croissance économique se renforcent

L'amélioration des perspectives commerciales conforte les indicateurs économiques nationaux positifs. L'institut national de la statistique indien prévoit une croissance de l'économie de 7,4 % pour l'exercice fiscal se terminant en mars, soit une hausse notable par rapport aux 6,5 % enregistrés lors de l'exercice précédent.

Ces prévisions sont étayées par les performances récentes, l'économie ayant progressé de 8,2 % au cours du trimestre se terminant en septembre, contre 7,8 % au trimestre précédent.

L'inflation reste nettement inférieure à l'objectif.

Bien que la RBI privilégie la croissance, son mandat exige également le maintien de la stabilité des prix. À cet égard, la banque centrale dispose d'une marge de manœuvre importante.

Bien que l'inflation de détail ait progressé de 0,71 % à 1,33 % en décembre, elle demeure nettement inférieure à l'objectif de 4 % fixé par la RBI. Lors de sa dernière réunion, la banque centrale a prévu une inflation de 2 % pour l'exercice fiscal se terminant en mars.

La roupie se renforce grâce à l'amélioration des nouvelles commerciales

L'évolution positive du contexte commercial a déjà eu un impact tangible sur les marchés des changes. La roupie indienne, qui avait auparavant chuté à des niveaux records en raison des sorties de capitaux étrangers, s'est appréciée de plus de 1 % le lendemain de l'annonce par les États-Unis de la réduction des droits de douane. La Banque de réserve de l'Inde (RBI) est également connue pour intervenir sur les marchés des changes afin de gérer la volatilité lorsque cela s'avère nécessaire.