La Fed maintient ses taux d'intérêt et se prépare à l'élection de Trump

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Résumé:

La décision de la Fed sur les taux sera publiée à 14 heures à Washington mercredi et le président de la Fed, Jerome Powell, tiendra une conférence de presse après la réunion 30 minutes plus tard.

Les responsables de la Réserve fédérale devraient laisser les taux d'intérêt inchangés cette semaine, se donnant ainsi plus de temps pour réduire l'inflation. Cette pause dans les baisses de taux interviendrait après trois baisses consécutives depuis septembre, qui ont abaissé le taux de référence de la Fed d'un point de pourcentage. Leur fourchette cible est désormais de 4,25% à 4,5%.

Plusieurs responsables politiques ont déclaré qu'ils s'attendaient à moins de baisses de taux cette année, après que des données ont montré que l'économie américaine était solide et que l'inflation était plus forte que prévu. Les données de décembre pour l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle, l'indicateur préféré de l'inflation de la Fed, doivent être publiées vendredi.

Cependant, après une série de données surprenantes et l’incertitude sur la manière dont l’économie américaine pourrait réagir à une série de nouvelles politiques audacieuses de Trump sur le commerce, la fiscalité, l’immigration et la réglementation, il est peu probable que les responsables s’engagent sur une trajectoire de taux particulière.

« Ils renoncent à une baisse des taux », a déclaré Gregory Daco, économiste en chef d'EY. « Mais ils veulent conserver autant de possibilités que possible pour ajuster le taux des fonds fédéraux au cours de l'année. »

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Ajustements futurs

Les observateurs de la Fed ne s'attendent pas à ce que le Comité fédéral de l'open market apporte de nombreux changements à sa déclaration d'après réunion. La formulation actuelle faisant référence à « l'ampleur et au calendrier des ajustements supplémentaires » donne déjà aux décideurs politiques la flexibilité de modifier leur approche, si nécessaire, en fonction de l'évolution de l'économie, a déclaré Daco.

Powell sera certainement pressé par les journalistes de lui demander comment lui et ses collègues intègrent les politiques et les projets proposés par Trump dans leurs prévisions économiques. Les responsables de la Fed ne devraient pas publier de prévisions actualisées avant leur réunion de politique monétaire de mars.

Mais les minutes de la réunion de décembre ont montré qu'un « certain nombre » de participants ont inclus des hypothèses provisoires sur les plans potentiels de Trump dans leurs projections économiques et que « presque tous les participants » ont déclaré que les risques à la hausse de l'inflation avaient augmenté.

Selon Daco, les investisseurs souhaitent également entendre davantage de la part de Powell sur ce que l’on appelle le « taux neutre », c’est-à-dire le niveau auquel la Fed ne stimule ni ne ralentit l’économie. Les responsables ont revu à la hausse leurs estimations du taux neutre au cours de l’année écoulée. Si de nombreux responsables politiques estiment que les taux d’intérêt sont proches de ce point, cela suggère non seulement un rythme plus lent de réduction des taux à venir, mais également un nombre moins élevé de baisses totales.

Les journalistes vont probablement demander au président de la Fed plus de précisions sur ce que les responsables devront voir avant de baisser à nouveau les taux et, inversement, sur ce qui pourrait les forcer à envisager une augmentation des taux. Après un rapport sur l'emploi à succès en décembre, les économistes de Bank of America Corp. ont déclaré qu'ils pensaient que la prochaine décision de la banque centrale pourrait être une hausse des taux.

Ces inquiétudes se sont toutefois apaisées après qu'un indicateur clé des prix à la consommation, qui exclut les prix de l'alimentation et de l'énergie, a augmenté moins que prévu en décembre, marquant la première baisse en six mois. Les responsables politiques ont accueilli favorablement le rapport mais ont déclaré qu'ils avaient encore du travail à faire pour ramener l'inflation à leur objectif de 2 %.

Pression politique

Powell pourrait également être amené à répondre aux dernières attaques de Trump contre la banque centrale.

« Je pense que je connais les taux d'intérêt bien mieux qu'eux, et je pense que je les connais certainement bien mieux que celui qui est principalement chargé de prendre cette décision », a déclaré Trump le 23 janvier, dans une référence apparente à Powell.

Powell a par le passé détourné ou ignoré les commentaires de Trump sur la politique monétaire, mais ces remarques, intervenant au cours de la première semaine de retour de Trump au pouvoir, suggèrent que le chef de la Fed pourrait faire face à plus de pression que jamais de la part de la nouvelle administration.

« La Fed devra probablement faire face aux efforts de Trump pour influencer la politique monétaire, à la fois par le biais de nominations et éventuellement par d'autres moyens pour exercer plus d'influence sur l'institution », a écrit vendredi Michael Feroli, économiste en chef pour les États-Unis chez JPMorgan Chase Co., dans un courriel. Il a prédit que la réunion de cette semaine serait « un début ennuyeux pour une année tumultueuse pour la Fed ».

Source : Bloomberg

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