La Fed est profondément divisée sur le moment et l'ampleur de la baisse des taux d'intérêt.

La Banque centrale européenne n'a pas besoin de continuer à assouplir sa politique monétaire, car les coûts d'emprunt pourraient déjà stimuler l'économie, selon Robert Holzmann, membre du Conseil des gouverneurs.

« Il n'y a actuellement aucune raison de procéder à une nouvelle baisse – certainement pas lors de la prochaine réunion, ni pour le reste de l'année », aurait déclaré le président de la banque centrale autrichienne dans une interview accordée à Market News. Il a ajouté que, selon son évaluation, le niveau actuel des coûts d'emprunt « nous place au moins à un niveau neutre, mais très probablement en zone expansionniste ».

Après huit baisses depuis juin 2024, la BCE devrait maintenir ses taux inchangés lors de sa réunion de ce mois-ci. Ce sera la dernière réunion de Holzmann, dont le mandat se termine en août.

Source : Bloomberg Europe

Points clés à retenir :

Le Comité fédéral de l'open market (FOMC) a discuté des changements potentiels de politique monétaire lors de sa réunion des 17 et 18 juin, soulignant les risques économiques et les inquiétudes concernant l'inflation.

Les ajustements de taux pourraient influencer les marchés mondiaux, en particulier les actifs de cryptomonnaie, augmentant l’activité des investisseurs.

Implications pour le marché

La réunion du FOMC , présidée par le président Jerome Powell et d'autres responsables, a analysé les risques économiques actuels, soulignant la nécessité potentielle d'une réduction de la fourchette cible. Les incertitudes économiques et les pressions inflationnistes ont été au cœur des discussions, soulignant la complexité de la politique monétaire.

Les participants ont envisagé la possibilité d'un ralentissement de l'activité économique et ont estimé que les pressions inflationnistes pourraient être temporaires. Les taux actuels étant stables depuis décembre 2024, le Comité reste vigilant face à des signaux mitigés. Comme l'a déclaré Jerome Powell : « La plupart des participants ont estimé qu'une certaine réduction de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux cette année serait probablement appropriée, notant que la pression à la hausse sur l'inflation due aux droits de douane pourrait être temporaire ou modeste, que les anticipations d'inflation à moyen et long terme étaient restées bien ancrées, ou qu'un certain affaiblissement de l'activité économique et des conditions du marché du travail pourrait survenir. » 

Source : CryptoSlate

La Banque centrale européenne doit garder toutes ses options ouvertes, compte tenu de l'incertitude économique élevée, et ne devrait ni promettre ni exclure une nouvelle baisse des taux d'intérêt, selon Joachim Nagel, membre du Conseil des gouverneurs.

« Il semble juste de dire que nous sommes bien placés pour réagir à de nouvelles évolutions », a déclaré mercredi le président de la Bundesbank à Tübingen, en Allemagne. « Pourtant, il serait imprudent de s'engager sur une trajectoire de taux d'intérêt déterminée, d'envisager une nouvelle étape, voire de l'exclure. »

Nagel, l'un des membres les plus agressifs du Conseil des gouverneurs, a déclaré que « l'incertitude accrue ne disparaîtra pas rapidement ». Par conséquent, la BCE « serait bien avisée d'agir avec prudence et de prendre des décisions fondées sur les données, réunion par réunion ».

Alors que l'inflation se situe autour de l'objectif de 2 % et que l'économie résiste jusqu'à présent aux turbulences, allant du commerce aux conflits armés, les responsables ont indiqué que la campagne de baisse des taux – qui s'élève à huit baisses d'un quart de point en un an – touche à sa fin. Certains restent toutefois ouverts à un nouvel assouplissement, les marchés anticipant au moins une nouvelle mesure cette année.

Plusieurs responsables politiques, dont le président français François Villeroy de Galhau, s'inquiètent d'un dépassement durable de l'objectif d'inflation de 2 % fixé par la BCE, notamment si l'euro continue de se renforcer. Le vice-président Luis de Guindos a déclaré la semaine dernière à Bloomberg TV que toute appréciation au-delà de 1,20 dollar compliquerait considérablement la situation.

Les dernières projections de la BCE anticipent déjà 18 mois de croissance des prix à la consommation inférieure à 2 %, avant que l'inflation ne revienne à son objectif en 2027. Nagel a souligné que ce sont les effets de base qui pousseront la croissance des prix à la consommation « un peu plus bas » en 2026.

« Actuellement, nous sommes à environ 2 % d’inflation — et ce qui est encore plus encourageant : nos experts s’attendent à ce que l’inflation reste globalement à ce niveau idéal à moyen terme », a-t-il déclaré.

L'inflation des services, qui continue d'être élevée, « appelle toujours à la prudence », a déclaré Nagel, tout en soulignant qu'un récent recul est encourageant.

En ce qui concerne l'évaluation de la stratégie de politique monétaire de la BCE, Nagel a déclaré qu'il « apprécie » la clarification selon laquelle les responsables réagiront également avec la même détermination lorsque l'inflation sera nettement supérieure à 2 % et pas seulement lorsqu'elle sera inférieure à ce niveau.

Tout en confirmant l’objectif d’inflation symétrique de 2 %, l’exercice a souligné que la BCE utiliserait une « réponse politique suffisamment énergique ou persistante » pour contrer les écarts importants et durables dans un sens ou dans l’autre – tandis que l’examen de 2021 s’est concentré sur une inflation trop faible.

Nagel a également réitéré les appels selon lesquels « les achats d'actifs à grande échelle devraient rester l'exception absolue », notamment en raison des risques qu'ils représentent pour les bilans des banques centrales.

Les décideurs politiques ont conservé tous les instruments – y compris l'assouplissement quantitatif – dans la panoplie de la BCE, sans préciser dans quelles circonstances ils devraient être utilisés. Cependant, les commentaires formulés dans le rapport et par certains responsables suggèrent que l'assouplissement quantitatif pourrait être utilisé avec plus de parcimonie à l'avenir en raison de ses répercussions, notamment les pertes des banques centrales et les bulles spéculatives.

Source : Bloomberg Europe

Le président américain Donald Trump a annoncé mercredi un tarif de 50 % sur les importations de cuivre, affirmant que la mesure visait à stimuler l'industrie nationale du cuivre.

Trump a annoncé ces droits de douane dans une publication sur les réseaux sociaux, mettant ainsi à exécution sa menace du début de semaine. Il a également critiqué son prédécesseur Joe Biden dans cette publication, affirmant que l'administration Biden avait compromis l'industrie américaine du cuivre.

« Le cuivre est le deuxième matériau le plus utilisé par le ministère de la Défense… Ce tarif de 50 % va inverser le comportement irréfléchi et stupide de l'administration Biden. L'Amérique va, une fois de plus, bâtir une industrie du cuivre dominante », a déclaré Trump.

Le président avait menacé à plusieurs reprises de taxer le cuivre rouge et de stimuler la production nationale. Les États-Unis produisent un peu plus de la moitié du cuivre raffiné qu'ils consomment chaque année, le reste étant importé.

Le Chili, le Canada et le Pérou sont les plus grands exportateurs de cuivre vers les États-Unis et ont tous demandé à l’administration Trump de les exempter des tarifs prévus.

La Chine est le plus grand raffineur de cuivre au monde, mais elle est également le plus grand consommateur de ce métal rouge.

Les actions de Freeport ont progressé, tandis que les contrats à terme sur le cuivre américain ont atteint des sommets records plus tôt cette semaine après la menace tarifaire de Trump.

Source : Investir

Source : Bloomberg

Lors de leur réunion de juin, les responsables de la Réserve fédérale ont divergé sur la mesure dans laquelle ils seraient prêts à réduire les taux d'intérêt, partagés entre les inquiétudes concernant l'inflation alimentée par les tarifs douaniers et les signes de faiblesse du marché du travail et de force économique.

Le compte rendu de la réunion des 17 et 18 juin, publié mercredi, a montré que les responsables politiques sont restés largement dans l'expectative quant à l'évolution future des taux. La réunion s'est terminée par un vote unanime des membres du Comité fédéral de l'open market (FOMC) en faveur du maintien du taux directeur de la banque centrale dans une fourchette comprise entre 4,25 % et 4,5 %, niveau qu'il maintient depuis décembre 2024.

Toutefois, le résumé a également montré une division croissante sur la manière dont la politique devrait procéder à partir de maintenant.

« La plupart des participants ont estimé qu'une certaine réduction de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux cette année serait probablement appropriée », indique le compte rendu, car les responsables considèrent les pressions inflationnistes induites par les tarifs comme potentiellement « temporaires et modestes » tandis que la croissance économique et l'embauche pourraient s'affaiblir.

La question de savoir jusqu’où ces coupes pourraient aller reste toutefois sujette à débat.

Les opinions divergeaient, allant de quelques responsables affirmant que la prochaine baisse pourrait intervenir dès ce mois-ci à certains estimant qu'aucune baisse cette année ne serait appropriée. Bien que le compte rendu ne mentionne pas de noms, les gouverneurs de la Fed, Michelle Bowman et Christopher Waller, ont déclaré publiquement qu'ils pourraient envisager une baisse des taux dès la réunion de la Fed des 29 et 30 juillet si l'inflation reste maîtrisée.

Dans le même temps, plusieurs responsables ont déclaré que le taux des fonds au jour le jour actuel pourrait être proche d'un niveau neutre, ce qui signifie que seules quelques baisses pourraient être envisagées. Ces responsables ont évoqué une inflation toujours supérieure à l'objectif de 2 % dans un contexte de « résilience » de l'économie.

Dans le jargon de la Fed, « certains » est plus que « plusieurs ».

Les responsables présents à la réunion ont mis à jour leurs projections de baisses de taux, prévoyant deux baisses cette année, suivies de trois autres au cours des deux prochaines années.

Cette publication intervient alors que le président Donald Trump accentue la pression sur le président de la Fed, Jerome Powell, et ses acolytes pour qu'ils réduisent drastiquement leurs taux. Dans ses déclarations publiques et sur son site Truth Social, Trump a fustigé Powell, allant jusqu'à exiger sa démission.

Powell a déclaré à plusieurs reprises qu'il ne céderait pas aux pressions politiques concernant la politique monétaire. Il a majoritairement adopté une approche prudente, insistant sur le fait qu'avec une économie forte et des incertitudes sur l'inflation, la Fed est bien placée pour maintenir le statu quo jusqu'à ce qu'elle dispose de plus d'informations.

Le procès-verbal reflète en grande partie la position selon laquelle la politique est actuellement bien placée pour répondre aux changements dans les données.

« Les participants ont convenu que même si l'incertitude concernant l'inflation et les perspectives économiques avait diminué, il restait approprié d'adopter une approche prudente dans l'ajustement de la politique monétaire », indique le document.

Les responsables ont également souligné qu'ils pourraient être confrontés à des arbitrages difficiles si l'inflation élevée persistait tandis que les perspectives d'emploi s'affaiblissaient. Dans ce cas, ils ont indiqué qu'ils évalueraient quel camp s'écartait le plus de son objectif lors de la formulation de la politique monétaire.

Depuis cette réunion, Trump a poursuivi les négociations avec ses principaux partenaires commerciaux, la situation tarifaire évoluant presque quotidiennement. Initialement annoncé le 2 avril, Trump a ensuite modifié les échéances pour la conclusion d'accords, et a récemment adressé une série de lettres aux dirigeants étrangers les informant de l'imminence de taxes s'ils n'agissaient pas.

Les données récentes indiquent que les tarifs douaniers de Trump n’ont pas eu d’effet sur les prix, du moins à grande échelle.

L'indice des prix à la consommation n'a augmenté que de 0,1 % en mai. Si les indicateurs d'inflation restent largement supérieurs à l'objectif de 2 % de la Fed, de récentes enquêtes de confiance montrent que la crainte de l'inflation à long terme s'atténue.

« De nombreux participants ont noté que l'effet éventuel des tarifs douaniers sur l'inflation pourrait être plus limité si des accords commerciaux sont conclus rapidement, si les entreprises sont en mesure d'ajuster rapidement leurs chaînes d'approvisionnement ou si les entreprises peuvent utiliser d'autres marges d'ajustement pour réduire leur exposition aux effets des tarifs », indique le compte rendu.

Dans le même temps, la création d'emplois a considérablement ralenti, même si le taux de croissance des emplois non agricoles a constamment surpris les économistes. En juin, on a enregistré une augmentation de 147 000 emplois, contre 110 000 prévus par le consensus, tandis que le taux de chômage a chuté de manière inattendue à 4,1 %.

Les dépenses de consommation ont considérablement ralenti. Les dépenses personnelles ont diminué de 0,1 % en mai, tandis que les ventes au détail ont chuté de 0,9 %.

Source : CNBC