La Fed est profondément divisée sur le moment et l'ampleur de la baisse des taux d'intérêt.

La Réserve fédérale ne parle plus d'une seule voix, ce qui brise le cœur des économistes du monde entier. Le compte rendu de la réunion des 17 et 18 juin révèle de réelles fissures au sein de la Réserve fédérale, les responsables politiques s'opposant sur la rapidité et l'ampleur des baisses de taux d'intérêt.

Tout le monde s'est accordé sur le maintien des taux à 4,25 %-4,5 %, mais la suite a montré que le consensus s'effrite rapidement. Selon le compte rendu de la réunion de la Réserve fédérale publié mercredi, les responsables étaient en désaccord sur la question de savoir si la prochaine étape devait consister en une baisse drastique des taux pour lutter contre le ralentissement de la croissance ou en un maintien prudent face aux risques d'inflation liés aux tarifs douaniers de Trump.

La majorité s'est prononcée en faveur d'au moins une baisse des tarifs douaniers plus tard cette année, qualifiant l' inflation due aux tarifs douaniers de « temporaire et modeste ». Mais un groupe plus restreint estimait que l'inflation était encore trop élevée pour risquer une baisse, d'autant plus que l'économie se porte bien dans certaines régions.

Les autorités imposent des délais de fixation des taux contradictoires

Quelques membres de la Fed se sont déclarés prêts à baisser les taux dès ce mois-ci. D'autres ont soutenu qu'il ne devrait y avoir aucune baisse en 2025. Le compte rendu n'a pas cité ces opinions, mais Michelle Bowman et Christopher Waller se sont déjà exprimés publiquement. Tous deux ont déclaré qu'ils soutiendraient une baisse lors de la prochaine réunion de la Fed, les 29 et 30 juillet, si l'inflation ne repart pas à la hausse.

Parallèlement, plusieurs responsables ont averti que le taux actuel pourrait déjà être proche d'un niveau neutre. Cela signifie qu'il ne pourrait y avoir que quelques légères baisses. Ils ont souligné que l'inflation restait supérieure à l'objectif de 2 % et ont déclaré que l'économie montrait encore des signes de résilience.

Les projections internes de la Fed tablent sur deux baisses cette année, et trois autres au cours des deux prochaines années. Mais le graphique à points, qui reflète les opinions individuelles des responsables politiques, est très inégal. Certains souhaitent des baisses plus importantes, d'autres pensent que la Fed devrait maintenir le statu quo.

Trump ne reste pas les bras croisés. Le président a durement critiqué Powell, tant dans ses discours qu'en ligne. Il l'a insulté et réprimandé à plusieurs reprises.

Powell, pour sa part, a réitéré sa position habituelle. Il affirme que la Fed ne répondra pas aux pressions politiques. Il a affirmé que la banque resterait prudente, l'inflation restant incertaine et l'économie toujours vigoureuse. Ses propos ont été confirmés dans le compte rendu :

« Les participants ont convenu que même si l’incertitude concernant l’inflation et les perspectives économiques avait diminué, il restait approprié d’adopter une approche prudente dans l’ajustement de la politique monétaire. »

Les tarifs douaniers de Trump et la faiblesse des dépenses de consommation ajoutent de la pression

La nouvelle vague de droits de douane imposée par Trump ne fait qu'ajouter au chaos. Il a annoncé la première vague le 2 avril, puis a envoyé 21 lettres aux dirigeants mondiaux, les avertissant de nouvelles taxes si aucun accord commercial n'est conclu. Ces changements soudains rendent la Fed plus difficile à appréhender.

Malgré les menaces, l'inflation est restée faible jusqu'à présent. L'indice des prix à la consommation n'a augmenté que de 0,1 % en mai. Si les indicateurs d'inflation restent légèrement supérieurs à l'objectif de 2 % de la Fed, l'opinion publique ne panique pas.

Pendant ce temps, Peter Navarro, conseiller économique de Trump, a accusé Powell, dans une tribune publiée sur The Hill, d'avoir commis sa « troisième erreur politique majeure en six ans » en ne baissant pas les taux maintenant. « S'il poursuit sur cette voie de la politique monétaire restrictive jusqu'à la réunion de la Fed du 29 juillet », a écrit Peter, « trop tard, Powell restera dans les mémoires comme le pire président de la Fed de l'histoire. »

Peter a comparé Powell à Arthur Burns, président de la Fed sous Nixon dans les années 1970, qui avait maintenu les taux trop bas pour favoriser la réélection de Nixon et provoqué une inflation et une stagnation à long terme. Peter a déclaré que Powell n'avait aucun diplôme d'économie, une rareté pour quelqu'un à la tête de la plus grande banque centrale du monde, et l'a mis dans le même panier que G. William Miller, dont le mandat avorté s'est terminé en moins de deux ans.

Il a ensuite exposé les erreurs passées de Powell. D'abord, quatre hausses de taux en 2018, malgré une faible inflation et une économie Trump en plein essor. Cette décision a divisé par deux la croissance du PIB. Puis, en 2021, Powell a maintenu les taux proches de zéro alors même que l'inflation dépassait les 5 %. Il a attendu mars 2022 pour enfin agir, ce qui a donné lieu à l'un des cycles de hausse des taux les plus intenses de l'histoire de la Fed : 11 hausses de taux en 12 mois.

Peter a également accusé Powell d'être resté silencieux pendant que les Démocrates adoptaient plus de 2 000 milliards de dollars de projets de loi de dépenses, affirmant qu'il ne les avait pas prévenus que cela entraînerait une hausse de l'inflation. Aujourd'hui, affirme Peter, Powell est sur le point de commettre une nouvelle erreur en refusant de reconnaître que les politiques de Trump – baisses d'impôts, droits de douane, déréglementation – génèrent une forte croissance sans surchauffer l'économie.

Source : CryptoSlate