La dynamique à court terme de la paire USDCAD reste baissière

Hauts fourneaux d'une aciérie ThyssenKrupp à Duisbourg, en Allemagne, le 5 novembre 2025. REUTERS/Leon Kuegeler

La croissance de la production industrielle de la zone euro s'est accélérée en octobre, confortant l'idée que le bloc reprend de l'élan à mesure que l'incertitude commerciale se dissipe, que le marché du travail reste tendu et que la consommation progresse lentement.

L'activité industrielle a progressé de 0,8 % sur un mois après une hausse de 0,2 % en septembre, conformément aux prévisions, selon les données publiées lundi par Eurostat, l'agence statistique de l'UE.

Par rapport à l'année précédente, la croissance de la production s'est accélérée à 2,0 % en octobre, contre 1,2 % en septembre, dépassant les prévisions de 1,9 % établies par un sondage Reuters auprès d'économistes.

L'industrie allemande, en croissance de 1,4 % sur le mois, a figuré parmi les secteurs les plus performants, compensant une baisse de 1,0 % en Italie et une croissance modérée en France.

L'économie de la zone euro a fait preuve d'une résilience surprenante cette année, et la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a déjà annoncé qu'une nouvelle révision à la hausse des perspectives de croissance était attendue cette semaine.

L’expansion reste néanmoins loin d’être spectaculaire. Le bloc ne croît qu’à un rythme légèrement supérieur à 1 %, proche de son potentiel, car les exportations, principal moteur de l’économie ces dernières décennies, demeurent faibles et la quasi-totalité de la croissance provient du secteur intérieur.

Les exportations industrielles peinent depuis des années à se développer, la flambée des coûts de l'énergie ayant placé le bloc dans une situation de désavantage concurrentiel, au moment même où la Chine développait sa base industrielle de haute technologie et gagnait des parts de marché .

Bien que le secteur industriel puisse atteindre son point le plus bas cette année, aucune reprise n'est en vue et l'impact du nouveau régime tarifaire américain sur les échanges mondiaux reste encore incertain.

Néanmoins, le bloc semble bien s'adapter, et même en l'absence de forte croissance en cours, le risque de baisse paraît également limité.

« Les indicateurs à haute fréquence continuent de signaler une dynamique positive de l'activité à l'approche de la fin de l'année », a indiqué Barclays dans une note.

Source : Reuters

Alors que le bitcoin (BTC$89.907.85) peine à se maintenir au-dessus de 90 000 $, le sentiment du marché a de nouveau sombré dans une peur extrême.

Au cours de l'année écoulée, la peur, voire la peur extrême, a représenté plus de 30 % des relevés de l' indice de peur et d'avidité dans le secteur des cryptomonnaies . Cet indice se situe actuellement à 17, clairement dans la catégorie de la peur extrême.

La peur domine le marché depuis le krach boursier d'octobre, il y a plus de deux mois, le bitcoin ayant chuté de 36 % par rapport à son record historique d'octobre. Le marché des cryptomonnaies n'a pas encore amorcé de véritable reprise. Le bitcoin se négociant actuellement près de 30 % en dessous de son plus haut historique, la prudence des investisseurs reste de mise.

Un décalage similaire se produit sur les marchés actions américains. L'indice de confiance se situe actuellement à 42, ce qui signale la peur, selon l' indice CNN Fear and Greed Index , alors même que le S&P 500 se négocie autour de 6 827, à quelques points de pourcentage seulement de son record historique.

Que ce soit sur les marchés actions américains ou les cryptomonnaies, la peur continue de dominer la psychologie des investisseurs.

En novembre , le Bitcoin a formé une croix de la mort , une figure technique où la moyenne mobile à 50 jours passe sous la moyenne mobile à 200 jours. Dans ce cas précis, la croix de la mort a coïncidé avec un point bas local proche de 80 000 $ le 21 novembre. Il est à noter que chaque croix de la mort observée au cours du cycle de marché actuel depuis 2023 a marqué un point bas local significatif, ce qui renforce sa pertinence en tant qu'indicateur contrarien dans ce cycle.

Source : CoinDesk

La semaine dernière, l'or a fait preuve de résilience malgré une forte volatilité. La faiblesse persistante du dollar, les achats continus des banques centrales et la demande de valeurs refuges alimentée par l'incertitude géopolitique ont tous contribué à la hausse. Parallèlement, les déclarations fermes de responsables de la Fed ont exercé une certaine pression à la baisse sur les prix, déjà élevés.

Cette semaine, les marchés sont confrontés à plusieurs événements à risque majeurs, notamment la publication des chiffres de l'emploi non agricole et de l'IPC aux États-Unis pour le mois de novembre, ainsi que les décisions de la Banque d'Angleterre et de la Banque du Japon concernant leurs taux d'intérêt. L'issue de ces événements pourrait influencer les anticipations de taux d'intérêt et le sentiment de risque, et par conséquent, déterminer l'évolution du cours de l'or d'ici la fin de l'année.

Analyse technique : La dynamique haussière s'accélère, le seuil des 4 300 $ est mis à l'épreuve.

Sur le graphique journalier XAUUSD, la dynamique haussière de l'or s'est fortement accélérée la semaine dernière, avec quatre séances de hausse consécutives, faisant basculer la tendance d'une phase de consolidation à une phase de progression active. Jeudi, les cours ont franchi la résistance clé des 4 250 $ et vendredi, le cours a atteint un sommet intraday de 4 353 $, soit un niveau jamais vu depuis sept semaines.

Malgré un repli rapide de près de 100 dollars lors de la séance américaine de vendredi, avec une longue ombre supérieure soulignant une forte pression à la vente, l'or s'est finalement maintenu au-dessus de 4 300 dollars, enregistrant un gain hebdomadaire de près de 2,5 %, ce qui indique que les acheteurs gardaient fermement le contrôle.

Lundi matin, l'or a poursuivi sa progression, l'indice RSI repassant en zone de surachat au-dessus de 70, signe d'une dynamique haussière soutenue à court terme. Si la bougie journalière clôture au-dessus de 4 300 $, la confiance du marché dans cette tendance se renforcera, et les cours devraient tester le précédent sommet à 4 381 $.

Toutefois, compte tenu de la vigueur à court terme, une baisse sous les 4 300 $ pourrait voir apparaître un support autour du plus bas de consolidation à 4 180 $ et de la ligne de tendance haussière s’étendant depuis fin octobre, attirant potentiellement les acheteurs à la baisse.

Base haussière intacte : dollar, banques centrales et risques géopolitiques en phase

La capacité de l'or à maintenir ses gains à des niveaux élevés repose sur trois facteurs clés : la faiblesse du dollar, la poursuite des achats des banques centrales et la demande de couverture face à l'incertitude géopolitique. Ensemble, ces éléments constituent le socle du soutien des prix de l'or.

Sur le plan des politiques monétaires, la Fed a abaissé ses taux directeurs en décembre, parallèlement à la reprise de ses achats d'obligations du Trésor à court terme, afin d'atténuer les tensions sur les liquidités, ce qui a contribué à la baisse des rendements américains à court terme. L'indice du dollar a reculé pour la troisième semaine consécutive, testant brièvement des plus bas de près de 98.

La faiblesse du dollar réduit le coût d'opportunité de la détention d'or et diminue l'attrait relatif des actifs à rendement plus élevé, réorientant ainsi les flux de capitaux vers l'or.

Meanwhile, central bank buying continues to act as a long-term "anchor" for gold. According to the World Gold Council, global central banks added a net 53 tonnes of gold in October, a significant month-on-month increase and the highest single-month total this year. Consistent official purchases provide a solid base for gold at high levels and support market acceptance of current price ranges.

Geopolitical uncertainty also remains a factor. From US interception of Venezuelan oil shipments, the ongoing Russia-Ukraine stalemate, to tensions in Southeast Asia, these events continually reinforce demand for hedging. While each may have limited immediate impact, collectively they offer marginal support to gold amid broader uncertainty.

Hawkish Fed Voices Emerge, Capping Short-Term Bullish Momentum

Although Fed Chair Powell has clearly signaled that rate hikes are not being considered in the near term, hawkish voices persist within the Fed.

Last Friday, Cleveland Fed President Harker (2026 voting member), Chicago Fed President Goolsby, and Kansas City Fed President George highlighted persistent inflation concerns, favoring a more restrictive stance. These comments pushed down market expectations for 2026 rate cuts, naturally weighing on short-term demand for non-yielding gold.

In my view, this is more of a sentiment recalibration at high levels than the start of a trend reversal. As long as the dollar remains relatively weak, coupled with ongoing central bank purchases and geopolitical hedging demand, the medium-term bullish structure for gold remains intact.

Focus on US Data and Central Bank Decisions, Watch for Volatility

Overall, the bullish structure for gold remains intact, but short-term volatility has increased. With the holiday season approaching, active capital is winding down and market liquidity is thinner. Any deviation from expectations in major risk events is more likely to trigger trend moves rather than just intraday noise. In this environment, risk management is more important than directional calls.

In the US, key focus this week is on November nonfarm payrolls (Thursday AEDT) and CPI (Friday AEDT). Markets expect around 50k new jobs, a slight rise in the unemployment rate to 4.5%, and core inflation near 3%.

If labor data comes in slightly stronger, say 60–70k new jobs with unemployment at 4.4–4.5% and inflation broadly as expected, it would suggest the economy is not slowing sharply and that rate cuts still have room, potentially putting modest pressure on gold bulls.

Conversely, if the labor market shows a clear weakness—negative job growth, unemployment rising to 4.6% or higher, and core inflation falling to 2.8–2.9%—markets may price in a "recession trade," which would clearly benefit gold.

Par ailleurs, plusieurs responsables de la Fed, dont Williams et Bostic, doivent prendre la parole cette semaine. Leurs commentaires sur les perspectives économiques et l'orientation de la politique monétaire pourraient influencer les anticipations d'un futur assouplissement, amplifiant ainsi les fluctuations de prix à court terme.

À l'échelle mondiale, les divergences de politiques des banques centrales sont également significatives. Le marché anticipe largement une baisse des taux de 25 points de base de la Banque d'Angleterre, tandis que la Banque du Japon a plus de 90 % de chances de les relever. Ces trajectoires divergentes entre les principales banques centrales pourraient, via les fluctuations des taux de change et des taux d'intérêt, accentuer la volatilité à court terme de l'or.

Source : Pepperstone

La paire AUD/USD tente une nouvelle hausse à partir de 0,6630. La paire NZD/USD se consolide et pourrait viser un passage au-dessus de 0,5800 à court terme.

Points clés de l'analyse des paires AUD/USD et NZD/USD aujourd'hui

· Le dollar australien a amorcé un léger repli par rapport au dollar américain, passant de 0,6685 à 0,6685.

• Une ligne de tendance haussière clé se forme avec un support à 0,6645 sur le graphique horaire de l'AUD/USD chez FXOpen.

· La paire NZD/USD se consolide au-dessus de 0,5765 et 0,5755.

• Une importante ligne de tendance haussière se forme avec un support à 0,5765 sur le graphique horaire du NZD/USD chez FXOpen.

Analyse technique de la paire AUD/USD

Sur le graphique horaire de l'AUD/USD chez FXOpen, la paire a formé une base au-dessus de 0,6600. Le dollar australien a amorcé une hausse notable au-dessus de 0,6630 face au dollar américain pour entrer dans une zone positive à court terme.

La paire a peiné à se maintenir au-dessus de 0,6680 et a récemment corrigé une partie de ses gains. Le plus bas récent a été atteint à 0,6632. La paire se consolide actuellement et rencontre une résistance proche du niveau de retracement de Fibonacci de 50 % du mouvement baissier allant du sommet de 0,6677 au plus bas de 0,6632, à 0,6655, ainsi que la moyenne mobile simple sur 50 heures.

Le graphique AUD/USD indique que la paire pourrait avoir du mal à franchir le retracement de Fibonacci de 76,4 % à 0,6665. Le premier obstacle majeur pour les acheteurs pourrait se situer à 0,6685.

Un franchissement à la hausse de la résistance à 0,6685 pourrait propulser la paire plus haut. Le prochain objectif majeur se situe aux alentours de 0,6720. Toute progression supplémentaire pourrait ouvrir la voie à une hausse vers 0,6750. En l'absence de clôture au-dessus de 0,6665, la paire pourrait amorcer une nouvelle baisse.

La zone d'achat immédiate pourrait se situer aux alentours de 0,6645. Une importante ligne de tendance haussière se dessine également, avec un support à 0,6645. La prochaine zone à surveiller est 0,6630. En cas de cassure baissière sous 0,6630, la paire pourrait poursuivre sa baisse vers 0,6600. Toute nouvelle baisse pourrait signaler un mouvement vers 0,6570.

Analyse technique de la paire NZD/USD

Sur le graphique horaire NZD/USD de FXOpen, la paire a également suivi la même tendance que l'AUD/USD. Le dollar néo-zélandais n'a pas réussi à se maintenir au-dessus de 0,5800 et a corrigé ses gains face au dollar américain.

La paire a chuté sous 0,5790 et sous la moyenne mobile simple à 50 heures, à 0,5830. Un plus bas a été formé à 0,5765, et la paire se consolide actuellement sous le niveau de retracement de Fibonacci de 23,6 % du mouvement baissier allant du sommet de 0,5831 au plus bas de 0,5765.

Le graphique NZD/USD indique que le RSI est inférieur à 40, signalant une tendance baissière à court terme. À la hausse, la paire rencontre une résistance proche du niveau de retracement de Fibonacci de 50 %, à 0,5800.

Le prochain obstacle majeur pour les acheteurs pourrait se situer à 0,5815. Un franchissement net de ce niveau pourrait même propulser la paire vers 0,5830. Toute progression supplémentaire pourrait ouvrir la voie à une hausse vers la zone pivot de 0,5880 lors des prochaines séances.

Du côté baissier, un support se forme près de 0,5765 et une ligne de tendance haussière se dessine. En cas de cassure baissière sous 0,5765, la paire pourrait glisser vers 0,5740. Toute baisse supplémentaire pourrait entraîner la paire NZD/USD en zone baissière, à 0,5710.

Source : FXOpen

facteurs et catalyseurs du marché

Titres macroéconomiques

Actions

Volatilité

Actifs numériques

Revenu fixe

matières premières

devises

Source : SAXO

À l'honneur cette semaine

La journée devrait être relativement calme du côté des données économiques, même si nous suivrons avec attention les interventions du président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, et du gouverneur de la Réserve fédérale, Stephen Miran, en soirée. Les marchés seront attentifs à leurs commentaires sur la politique monétaire américaine.

Le reste de la semaine sera riche en indicateurs intéressants avant les réunions cruciales des banques centrales jeudi. Pour la zone euro, les indices PMI flash seront publiés mardi, le chiffre définitif de l'inflation pour novembre mercredi et les prévisions de croissance de la BCE jeudi.

Outre-Atlantique, les chiffres de l'emploi non agricole américain, publiés avec du retard, ainsi que le rapport complet sur l'emploi de novembre, seront dévoilés mardi, en même temps que les données sur les ventes au détail d'octobre et les indices PMI flash de décembre. Jeudi après-midi, l'IPC de novembre sera publié.

Tous les regards seront tournés vers les réunions des banques centrales jeudi : la BCE, la Riksbank, la Norges Bank et la Banque d’Angleterre (BoE). Le consensus des marchés anticipe un maintien du taux directeur de la BCE, suite à des données économiques meilleures que prévu par ses services. On s’attend également à ce que la Riksbank et la Norges Bank conservent leurs taux d’intérêt, conformément aux anticipations du marché. La BoE devrait abaisser son taux directeur, mais le rapport sur le marché du travail mardi et les chiffres de l’IPC de novembre, publiés mercredi, pourraient influencer la décision finale.

Pour clore la semaine, la Banque du Japon (BoJ) tiendra sa réunion. Ces dernières semaines, les marchés anticipaient de plus en plus une hausse des taux d'intérêt par la BoJ, le gouverneur Ueda ayant déclaré qu'il « examinerait les avantages et les inconvénients ».

Actualités économiques et boursières

Que s'est-il passé pendant la nuit ?

En Chine, les données mensuelles ont révélé un ralentissement de la croissance des ventes au détail, qui s'est établie à 1,3 % en novembre, contre 2,9 % en octobre. La croissance de la production industrielle a légèrement ralenti, passant de 4,9 % en octobre à 4,8 % en glissement annuel en novembre. Ces chiffres sont inférieurs aux prévisions, qui tablaient respectivement sur 2,8 % et 5,0 %. Le marché immobilier a continué de s'affaiblir, les prix des logements reculant de 0,4 % en glissement mensuel et de 2,4 % en glissement annuel en novembre. Conformément aux attentes, la Chine demeure une économie à deux vitesses, caractérisée par des exportations et un développement technologique dynamiques, mais une demande intérieure atone.

Au Japon, l'enquête trimestrielle Tankan auprès des entreprises a révélé une hausse du moral des industriels à +17 en décembre, contre +15 en septembre, un niveau déjà élevé. Le moral s'est amélioré dans le secteur manufacturier, passant de +7 à +11, tandis que celui des autres secteurs est resté stable à +21. Le moral global s'établissait à +24 pour les grandes entreprises, +21 pour les moyennes entreprises et +11 pour les petites. Le climat des affaires est resté relativement solide, mais les prévisions pour le prochain trimestre anticipent un repli moins marqué, les entreprises se préparant à une hausse des taux de la Banque du Japon cette semaine.

Aux États-Unis, les premières déclarations suite à la réunion du FOMC de décembre sont intervenues, mais elles n'ont pas apporté de nouveaux signaux clairs. Goolsbee ne s'est pas montré pessimiste quant à une politique monétaire restrictive l'année prochaine, mais s'est dit optimiste quant à une possible baisse des taux d'intérêt cette année, tout en hésitant à assouplir la politique monétaire dès maintenant. Hammock a évoqué le ralentissement progressif du marché du travail, tout en soulignant que l'inflation resterait supérieure à l'objectif.

En Suède, l'enquête sur la population active (EPA) de novembre a révélé une croissance encourageante de l'emploi de 0,6 % par rapport au mois précédent. Le taux de chômage est resté élevé, mais a légèrement diminué, passant de 9,3 % à 9,1 % (données brutes). La Banque de Suède devrait continuer d'exprimer ses inquiétudes concernant le marché du travail lors de sa réunion de jeudi. Le taux de chômage SPES a baissé pour le quatrième mois consécutif en novembre, s'établissant à 6,7 %.

En Allemagne, les données définitives sur l'inflation de novembre ont confirmé les estimations préliminaires. L'IPC est resté stable à 2,3 % en glissement annuel, tandis que les prix de l'électricité ont baissé de 1,5 % et que l'inflation alimentaire est demeurée à un faible niveau, à 1,2 % en glissement annuel. La forte surprise à la hausse de l'indice IPCH a également été confirmée, ce dernier atteignant 2,6 % en glissement annuel. Cette surprise s'explique par la hausse de l'inflation des services, qui est passée de 3,6 % à 4,2 % en glissement annuel.

Actions : Les marchés boursiers mondiaux ont connu une fin de semaine difficile, les inquiétudes renouvelées concernant les valorisations élevées du secteur technologique pesant sur l'appétit pour le risque et entraînant le repli des principaux indices. Le S&P 500 a clôturé vendredi en baisse de 1,1 %, aboutissant à une semaine globalement négative. La séance de vendredi a clairement affiché une tendance défensive, les valeurs cycliques sous-performant de près d'un point de pourcentage. Le Nasdaq a terminé la journée en baisse de 1,7 %, tandis que le Russell 2000 a reculé d'une ampleur similaire. Sur l'ensemble de la semaine, l'indice MSCI World a clôturé en baisse d'environ 0,2 % seulement.

Marchés financiers et de change : Une semaine chargée nous attend, avec de nombreuses réunions de banques centrales aux résultats très différents. Jeudi, la Banque de Norvège et la Riksbank se réunissent, ainsi que la BCE et la Banque d'Angleterre. La Banque du Japon se réunira quant à elle vendredi. La Banque d'Angleterre devrait baisser ses taux, tandis que la Banque du Japon devrait les relever, toutes deux de 25 points de base. La BCE, la Banque de Norvège et la Riksbank maintiennent leurs taux inchangés. Toutefois, la Banque de Norvège devrait annoncer une baisse en mars, et la BCE devrait confirmer le maintien de ses taux et éventuellement revenir sur certaines mesures de réajustement observées récemment.

Source : Danske Bank