La Banque d'Angleterre devrait maintenir ses taux d'intérêt à 3,75 %.

La Banque d'Angleterre devrait maintenir son taux directeur à 3,75 % ce jeudi, signe qu'elle attendra des preuves plus concluantes que l'inflation est maîtrisée avant de prendre sa prochaine décision.

Cette décision intervient alors que le Comité de politique monétaire (CPM) doit faire face à un contexte difficile. Le Royaume-Uni affiche actuellement les coûts d'emprunt officiels les plus élevés parmi les principales économies développées et, avec un taux d'inflation de 3,4 % en décembre, le taux le plus élevé du G7.

« Malgré une croissance atone et un marché du travail en déclin, la Banque d'Angleterre voudra des preuves supplémentaires que l'inflation se rapproche de son objectif de 2 % », a expliqué James Mashiter, gestionnaire de portefeuille à revenu fixe chez SEI.

L'énigme de l'inflation et de la croissance des salaires

Bien que la conjoncture économique générale soit fragile, l'évolution de l'inflation demeure incertaine. Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, avait précédemment indiqué que l'inflation pourrait atteindre l'objectif de 2 % fixé par la banque dès avril ou mai, notamment grâce aux mesures prévues dans le budget de novembre de la ministre des Finances, Rachel Reeves. La récente dépréciation du dollar américain face à la livre sterling pourrait également contribuer à une baisse plus rapide des prix.

Cependant, les décideurs politiques restent vigilants face aux facteurs ponctuels susceptibles de masquer des tensions sous-jacentes. La forte croissance des salaires, qui pourrait relancer l'inflation, constitue une préoccupation majeure. L'économiste James Smith, d'ING, a souligné que, le souvenir d'une inflation dépassant les 11 % en 2022 étant encore vif, le Comité de politique monétaire (MPC) adoptera une attitude prudente. Une récente enquête de la Banque d'Angleterre, qui indique que les anticipations de croissance salariale se maintiennent à 3,7 %, devrait conforter cette position.

D'autres données suggèrent toutefois un possible ralentissement, la croissance des salaires dans le secteur privé pouvant se stabiliser à 3 %, un niveau conforme à l'objectif d'inflation de la Banque d'Angleterre. « Le mot d'ordre cette semaine sera probablement de garder toutes les options ouvertes et de laisser les données parler d'elles-mêmes », a déclaré Smith.

Paris sur les marchés et communication prudente

L'approche prudente de la banque centrale se reflète dans les anticipations du marché. La baisse des taux décidée en décembre par le Comité de politique monétaire (MPC) a été une décision serrée (5 voix contre 4), illustrant les divisions au sein du comité. Selon les données de LSEG, les investisseurs parient désormais sur le maintien des taux de la Banque d'Angleterre en avril, voire juillet. Ce rythme d'assouplissement monétaire est bien plus lent qu'en 2025, année où le taux directeur a été abaissé à quatre reprises.

Les décideurs politiques ont constamment indiqué leur intention d'agir avec prudence à mesure que les coûts d'emprunt approchent d'un niveau neutre, c'est-à-dire un niveau qui ne stimule ni ne freine la croissance économique.

Vents contraires économiques et politiques

La prise de décision de la Banque d'Angleterre est encore compliquée par les difficultés de l'économie britannique, source de frustration pour le Premier ministre Keir Starmer et son gouvernement. Les timides signes de reprise chez les consommateurs et les entreprises tardent à se traduire par une dynamique significative.

Dans le même temps, l'incertitude politique pèse sur les investisseurs en obligations d'État. Les rendements des obligations d'État britanniques à 30 ans ont récemment atteint leur plus haut niveau depuis fin novembre, sur fond de critiques concernant la nomination éphémère de Peter Mandelson comme ambassadeur du Royaume-Uni aux États-Unis par Starmer.

Les inquiétudes concernant le marché du travail s'accentuent également. L'Institut national de recherche économique et sociale (NIESR), un groupe de réflexion, a estimé mercredi que le taux de chômage atteindrait en moyenne 5,4 % cette année, soit son niveau le plus élevé depuis 2015.

Que faut-il surveiller dans l'annonce ?

Le maintien des taux étant largement anticipé, les investisseurs seront particulièrement attentifs aux dernières communications de la Banque d'Angleterre. L'annonce de la politique monétaire est prévue à 12h00 GMT, suivie d'une conférence de presse une demi-heure plus tard.

En décembre, le Comité de politique monétaire (MPC) a déclaré que les taux « devraient poursuivre leur baisse progressive », tout en ajoutant que « les décisions concernant un nouvel assouplissement de la politique monétaire seront plus difficiles à prendre ». Toute modification de cette déclaration sera scrutée de près afin de déceler des indices sur le calendrier et le rythme des futures baisses de taux.