Hong Kong double sa liquidité en yuans pour répondre à la forte demande

Hong Kong double l'offre de yuans disponibles pour les emprunts bancaires, une mesure décisive pour satisfaire la demande mondiale croissante et faire progresser les efforts de la Chine pour internationaliser sa monnaie.

À compter du 2 février, l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) portera son programme de facilités de financement en renminbi à 200 milliards de yuans (113,86 milliards de ringgits malaisiens). Ce programme permettra aux banques d'accéder à des prêts en yuans d'une durée maximale d'un an, à des taux indexés sur le taux interbancaire offert à Shanghai.

Selon l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA), le dispositif a rencontré un succès retentissant depuis son lancement en octobre 2025. Le quota initial a été intégralement alloué aux 40 banques participantes, témoignant d'une forte demande qui dépasse largement les besoins des entreprises locales. La banque centrale de facto a également indiqué que des fonds ont été acheminés vers des régions telles que l'Asie du Sud-Est, le Moyen-Orient et l'Europe.

Pourquoi le yuan gagne du terrain à l'échelle mondiale

L'appétit pour les financements en yuans a progressé ces dernières années, principalement en raison de ses coûts d'emprunt nettement inférieurs à ceux du dollar américain et de l'euro. Cette expansion vise à consolider la position de Hong Kong comme principal centre offshore du yuan, tout en soutenant les ambitions monétaires de Pékin dans un contexte de confiance fluctuante envers le dollar.

Cette annonce, intervenue « bien plus tôt que prévu, témoigne d'une demande de liquidités en yuans plus forte qu'anticipé sur le marché offshore », a souligné Becky Liu, responsable de la stratégie macroéconomique pour la Chine chez Standard Chartered Bank plc. Elle a ajouté que la baisse des taux d'intérêt a rendu le yuan beaucoup plus attractif comme monnaie de financement.

Cette tendance se reflète dans des données concrètes. Selon les chiffres compilés par Bloomberg, l'encours des prêts en yuans accordés par les banques chinoises à des entités étrangères a atteint un niveau record de 2 520 milliards de yuans fin 2025, soit une augmentation spectaculaire par rapport aux 979 milliards de yuans fin 2022.

Figure 1 : Les données compilées par Bloomberg illustrent la croissance rapide des prêts en yuans à l'étranger accordés par les banques chinoises onshore, qui ont atteint un record de 2,52 billions de yuans à la fin de 2025.

Le dispositif de financement des entreprises en RMB (RBF) est une évolution d'un précédent programme de financement en yuans lancé en février 2025. Son champ d'application a été élargi, passant du financement du commerce international aux financements intragroupes et aux prêts d'investissement. Afin de soutenir ce programme, l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) maintient une ligne de swap de devises de 800 milliards de yuans avec la Banque populaire de Chine (PBOC).

La stratégie élargie de Pékin pour le yuan

La banque centrale chinoise a également signalé un soutien renouvelé au développement des activités en yuan à Hong Kong.

Lors d'un forum lundi, le vice-gouverneur de la Banque populaire de Chine, Zou Lan, a annoncé que la Chine allait augmenter ses émissions annuelles d'obligations d'État libellées en yuans à l'étranger. Il a également indiqué que les autorités étudiaient la possibilité de lancer des contrats à terme sur obligations à l'étranger.

Les analystes considèrent ces mesures coordonnées comme faisant partie d'une stratégie plus vaste. « Nous prévoyons une accélération de l'internationalisation du yuan en 2026, le yuan s'imposant progressivement comme une valeur refuge, grâce à ses fondamentaux économiques et commerciaux solides », a déclaré Liu de Standard Chartered.

Elle prévoit que cette dynamique entraînera une augmentation des financements mondiaux, des règlements transfrontaliers et des investissements directs effectués en yuans.