Face aux grands changements aux États-Unis, les investisseurs doivent-ils se tourner vers l’étranger ?

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Résumé:

La volatilité du marché américain et les droits de douane imposés par Trump amènent les investisseurs à remettre en question la domination des actions américaines. Les actions internationales, perçues comme moins chères et plus résilientes, surperforment, soulignant l'importance de la diversification mondiale des portefeuilles.

Les actions américaines ont chuté et la volatilité des marchés a grimpé en flèche après que le président Donald Trump a annoncé son régime de tarifs douaniers punitifs à grande échelle le 2 avril. Bien que les actions internationales aient également été touchées, elles se sont globalement mieux comportées.

Certes, les actions américaines étaient considérées comme surévaluées à l'approche de 2025. Mais la perte de milliers de milliards de dollars en quelques jours en avril a été considérable. Et ce n'était guère réconfortant de voir les actions enregistrer quelques mini-rallyes de soulagement, dans l'espoir que la situation ne soit pas aussi mauvaise que redoutée, car Trump reportait ou allégeait certains droits de douane, ou que ses conseillers le convainquaient que le limogeage du président de la Réserve fédérale serait néfaste pour les marchés et l'économie.

Associés à la baisse de la valeur du dollar américain — longtemps considéré comme la monnaie de réserve mondiale — les effets économiques négatifs des tarifs douaniers de Trump poussent les investisseurs à se demander si les États-Unis sont toujours le pari le plus fort et le plus sûr par rapport aux autres pays.

Jusqu’à présent, la réponse à cette question semble être un « Oui, mais… » très nuancé.

« Les gens essaient encore de comprendre ce qui se passe », a déclaré Amy Arnott, analyste financière agréée et stratège de portefeuille chez Morningstar.

Dans l’état actuel des choses, « des changements à la fois cycliques et structurels de l’exceptionnalisme américain sont désormais sur la table, leur prix étant estimé à une probabilité d’affaiblissement supérieure à zéro », a noté la semaine dernière l’équipe actions mondiales de la société d’investissement William Blair dans un blog.

À la recherche de valeur à l'étranger

La question se pose de savoir si les investisseurs américains devraient allouer davantage – ou seulement une partie – de leur argent aux actions internationales.

Les investisseurs américains individuels n'ont généralement pas été très exposés, voire pas du tout, aux actions de pays développés ou émergents dans leurs portefeuilles. Et ils n'en ont pas souffert au cours de la dernière décennie. En effet, les actions américaines ont largement surperformé les actions non américaines de quatre à cinq points de pourcentage par an, a expliqué Arnott.

Mais cette année, c’est peut-être l’inverse qui se produit.

L'indice Morningstar Global Markets hors États-Unis a progressé de 6,46 % depuis le début de l'année jusqu'au 24 avril. En revanche, son indice US Markets a baissé de 6,59 %.

La raison est probablement double, a déclaré Arnott : les actions internationales sont moins chères que leurs cousines américaines et il y a une inquiétude et une incertitude accrues concernant les politiques américaines.

Au cours des prochaines années, les perspectives d’investissement de Vanguard, par exemple, continuent de prévoir que les actions internationales surperformeront les actions américaines en raison de valorisations plus attractives.

Cependant, les flux nets d'argent vers les fonds communs de placement et les ETF d'actions américaines sont restés positifs depuis le début de l'année jusqu'à la mi-avril, selon les données de l'Investment Company Institute, ce qui suggère que les actions américaines restent un pari globalement attrayant.

La diversité reste une bonne protection

Cependant, cette année a rappelé aux investisseurs pourquoi il est utile d’avoir un portefeuille diversifié lorsque les actions américaines sont en baisse.

Prenons l'exemple d'un portefeuille modèle équilibré composé de 60 % d'actions et de 40 % d'obligations. Son principal atout : un profil de risque et de volatilité inférieur à celui des portefeuilles plus fortement investis en actions.

Un tel portefeuille, dont la partie actions était exclusivement investie en actions américaines, a enregistré une baisse d'environ 3 % depuis le début de l'année, soit une performance bien meilleure que les baisses plus importantes des indices boursiers américains. Mais si 20 % de la partie actions avait été investie en actions internationales, le portefeuille n'aurait reculé que de 0,41 %, a déclaré Arnott. « Avec une exposition internationale, la performance aurait été nettement meilleure. »

Bien sûr, les bons du Trésor américain ont eux aussi connu une période difficile le mois dernier. En temps normal, lorsque les actions chutent, les investisseurs se ruent sur les obligations d'État américaines, faisant grimper leurs prix et baisser leurs rendements, car ils achètent la sécurité : ils s'attendent à ne pas perdre d'argent et à être toujours remboursés. Mais la deuxième semaine d'avril, une vague de ventes massives a poussé les rendements des bons du Trésor à la hausse. Quant aux obligations à 10 et 30 ans, elles sont restées supérieures à leur niveau du 2 avril.

Certes, ce n'est pas la première fois que les obligations américaines trahissent leur réputation. Voir : Rendement de votre portefeuille pour 2022.

La question est : est-ce que cela restera un problème à l’avenir ? Réponse : Qui sait ?

Beaucoup dépendra de la manière dont les économies américaine et mondiale s’adapteront aux nombreuses guerres commerciales qui ont été déclenchées, qui, selon les économistes, aggraveront l’inflation américaine et ralentiront la croissance économique.

« Si l'inflation repart à la hausse, cela pourrait exercer une pression sur les actions et les obligations. Par conséquent, détenir un portefeuille diversifié composé d'obligations et d'actions internationales n'est pas une solution miracle sur tous les marchés. Mais cela améliore les chances de résister à la volatilité », a déclaré Arnott.

Une voie à suivre pour l'instant

Si votre principale exposition aux marchés se fait par le biais d’un fonds à date cible pour l’année de retraite dans un 401(k) ou un IRA, vous disposez peut-être déjà de la diversification dont vous avez besoin, en particulier en ce qui concerne les actions internationales.

C'est parce que pendant des années, les fonds à date cible ont été surpondérés en actions internationales, a déclaré Jason Kephart, directeur principal des notations de stratégies multi-actifs chez Morningstar.

Comparé à tous les fonds communs de placement et fonds négociés en bourse, qui visent à détenir 25 % d'actifs non américains, les fonds à date cible ont alloué 30 %, a déclaré Kephart.

Cela a commencé à porter ses fruits cette année, a déclaré Kephart. « La diversification est enfin récompensée », a-t-il déclaré.

De même, un fonds à date cible ajustera les avoirs en obligations de votre portefeuille, en augmentant la répartition vers un mélange diversifié d’obligations d’État et d’entreprises de haute qualité à mesure que vous vous rapprochez de votre année de retraite cible (par exemple, 2030, 2040, 2050).

Mais si vous ne détenez pas de fonds à échéance et que vous gérez la répartition des actifs de votre compte de retraite, vous pourriez envisager de consacrer jusqu'à 35 % de la part actions de votre portefeuille à des actions non américaines, a déclaré Arnott. Cela refléterait la pondération de l'indice MSCI All Countries World (ACWI) en actions non américaines.

Ou, selon votre tolérance au risque, vous pourriez suivre les conseils d'Adam Grossman, analyste financier agréé et fondateur de Mayport Wealth Management. Dans sa dernière newsletter hebdomadaire, il suggère une allocation en actions internationales « de l'ordre » de 20 %. « D'après les données, c'est suffisant pour offrir un avantage en termes de diversification, mais pas au point d'introduire un risque de change significatif », écrit-il.

Quoi qu'il en soit, vous pouvez vous exposer aux actions non américaines grâce à un fonds indiciel mondial hors États-Unis à faible coût. (Morningstar vous propose ici sa sélection des 10 meilleurs.)

En ce qui concerne les obligations, Arnott suggère de rechercher un fonds obligataire de base pour votre 401(k) — qui sera investi dans différents types d’obligations gouvernementales et d’obligations d’entreprises de qualité investissement.

Si vous investissez vous-même en obligations, par exemple pour la partie de votre argent que vous souhaitez utiliser immédiatement pour vos dépenses courantes à la retraite ou à l'approche de celle-ci, « concentrez votre allocation obligataire sur la portion à court et moyen terme de la courbe des taux. Je serais très prudente avec les bons du Trésor à long terme. C'est là que le risque est le plus élevé », a-t-elle déclaré.

source : cnn

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