Entreprises de cryptomonnaies : la fête est-elle finie ?

Crypto-monnaie

Résumé:

Kraken lance des actions tokenisées, la famille Trump réalise un bénéfice de 1,3 milliard de dollars grâce aux cryptomonnaies, EasyJet lance EasyBitcoin. Mais les stratégies à la Saylor s'essoufflent, les entreprises sont confrontées à des tensions de valorisation, ce qui laisse planer le doute sur la pérennité de l'essor des cryptomonnaies.<br>

Bloc 1 : Actualités essentielles

Kraken lance des actions tokenisées en Europe : vers un nouveau modèle d'investissement ?

Kraken déploie son service xStocks auprès des investisseurs européens, quelques semaines après avoir obtenu sa licence MiCA auprès de la Banque centrale d'Irlande. Lancée en juin, cette solution permet aux investisseurs d'investir dans plus de 60 actions et ETF américains sous forme tokenisée, avec un avantage clé : un accès 24 h/24 et la possibilité de les stocker dans un portefeuille personnel. Attention toutefois : ces actifs ne confèrent pas de droit de vote et ne sont pas des actions traditionnelles. Ils offrent une exposition au cours, mais sans les attributs juridiques classiques. Pour Kraken, il s'agit d'une nouvelle étape vers la finance décentralisée appliquée aux actions, avec un message fort : « Si vous détenez une action, c'est vous qui en récoltez tous les bénéfices, pas votre banque. » De quoi réfléchir.

La famille Trump récolte 1,3 milliard de dollars grâce aux cryptomonnaies

Donald Trump voulait devenir le « président des cryptomonnaies »… et il met tout en œuvre pour y parvenir. En quelques semaines, la famille Trump a généré 1,3 milliard de dollars grâce à ses multiples projets liés aux cryptomonnaies. Cette manne financière ravive les accusations de conflits d'intérêts, alors même que la Maison-Blanche renforce son soutien au secteur. World Liberty Financial, stablecoin WLFI, ETF crypto, memecoins TRUMP, société américaine de minage de bitcoins, trésorerie partagée avec Crypto.com… la liste des projets s'allonge rapidement. Selon Bloomberg, les revenus de WLFI et des partenariats associés s'élèvent déjà à 670 millions de dollars, tandis que la famille détient désormais plus de 5 milliards de dollars d'actifs numériques. À ce rythme, les revenus des cryptomonnaies rivalisent avec ceux des clubs de golf emblématiques de Trump.

EasyJet entre sur le marché des cryptomonnaies : EasyBitcoin, la plateforme low-cost pour acheter du Bitcoin

Après les billets d'avion à prix cassés, place au bitcoin low cost. EasyGroup, propriétaire d'EasyJet, dévoile EasyBitcoin, une nouvelle filiale dédiée à l'achat et à la vente de cryptomonnaies, en partenariat avec Uphold. Objectif : casser les frais des plateformes traditionnelles tout en surfant sur la vague des cryptomonnaies. « Je fais cela uniquement parce que la réélection de Trump a complètement démocratisé [les cryptomonnaies] », a déclaré son PDG Stelios Haji-Ioannou à Bloomberg. Avec une interface simple, des commissions ultra-compétitives et un positionnement « grand public », EasyBitcoin entend appliquer la formule d'EasyJet au marché du Bitcoin.

Marchés 24h/24 et 7j/7 : la SEC et la CFTC veulent modeler la finance traditionnelle sur le modèle crypto

Une petite révolution pourrait être en marche. La SEC et la CFTC, les deux régulateurs financiers américains, envisagent d'ouvrir les marchés financiers 24h/24 et 7j/7, à l'instar du modèle des cryptomonnaies. Cette idée s'inscrit dans un virage stratégique impulsé par Donald Trump, qui prône un rapprochement inédit entre les deux institutions. L'objectif est de moderniser Wall Street à l'ère des marchés mondiaux et décentralisés. Mais ce n'est pas tout. Le duo SEC-CFTC souhaite également assouplir le cadre des marchés de prédiction, des contrats perpétuels et même de la finance décentralisée (DeFi), jusqu'alors surveillés de près. Derrière cette initiative se cache un recalibrage réglementaire destiné à attirer l'innovation et à ramener les volumes de cryptomonnaies offshore sur le sol américain. Une nouvelle ère s'ouvre.

Bloc 2 : Analyse cryptographique de la semaine

La stratégie de Saylor échoue

Tout a commencé avec Strategy, l'entreprise pionnière de Michael Saylor, devenue la première « banque de dépôt » cotée en Bitcoin. L'idée était simple : lever des fonds en bourse, acheter du BTC et profiter de l'effet de levier entre la hausse du jeton et celle de l'action. Pendant des mois, le mécanisme a semblé infaillible : l'action de Strategy est passée de 60 $ à plus de 500 $, portée par une vague de soutien politique de Washington.

Mais depuis un mois, le château de cartes vacille. Si l'action de la société est toujours en hausse de 15 % depuis le 1er janvier, elle a chuté de 18 % depuis la mi-août, atteignant son plus bas niveau depuis avril. Et avec elle, toute une série d'entreprises qui avaient copié le modèle. Certaines valent désormais moins que les cryptomonnaies qu'elles détiennent, une anomalie du marché qui inquiète les investisseurs. Autrement dit, les acteurs les plus fragiles risquent d'être emportés.

Entreprises de cryptomonnaies : la fête est-elle finie ?_1

Dommages collatéraux

En Asie, l'action de la société japonaise Metaplanet, premier détenteur de bitcoins du continent, a chuté de 68 % depuis juin. À Londres, Smarter Web Company a perdu 70 % sur la même période.

Certains groupes ont même changé de nom et repeint leurs logos aux couleurs orange du bitcoin pour surfer sur la vague. Quitte à abandonner leur activité d'origine :

KindlyMD, un prestataire de soins de santé coté à New York, a préféré acheter du Bitcoin. Le cours de son action a chuté de 68 % en un mois.

En France, Capital B, ancien acteur technologique reconverti dans l'achat de tokens, a perdu 26%.

D'autres n'avaient qu'un seul objectif : entrer en bourse pour lever des fonds et acheter des cryptomonnaies. Alt5 Sigma, partenaire de la famille Trump dans la création d'une « trésorerie crypto », a déjà chuté de 35 % depuis l'annonce de l'opération.

La « zone dangereuse » des bilans

Au cœur du modèle se trouve un indicateur créé par Saylor : la mNAV, le ratio entre la valeur d'entreprise (actions + dette – trésorerie) et les cryptoactifs. Lorsque ce ratio est inférieur à 1, la valeur de l'entreprise est inférieure à ses avoirs en cryptomonnaies. En termes simples, la mNAV mesure la différence entre la valeur de marché d'une entreprise et la valeur réelle de ses réserves de bitcoins.

En d'autres termes, la mNAV s'apparente à la « prime de confiance » que le marché accorde à une entreprise par rapport à la valeur réelle de ses bitcoins. Si une entreprise détient 1 milliard de dollars de bitcoins, mais que sa valeur de marché est de 2 milliards de dollars, cela signifie que le marché est prêt à payer deux fois plus que la valeur de ses seuls bitcoins. Pourquoi ? Parce que les investisseurs pensent que cette entreprise gérera bien ses bitcoins, en achètera davantage, ou que son modèle justifie de payer plus cher. Lorsque la mNAV est élevée, l'entreprise peut facilement lever des fonds, vendre des actions et continuer à acheter des bitcoins. Elle dispose donc d'un réel « avantage concurrentiel » sur le marché. Lorsque la mNAV tombe à 1 (ou moins), le marché considère que l'entreprise ne vaut pas plus que sa pile de bitcoins. Plus personne ne veut investir, l'entreprise ne peut plus se financer… et si elle doit vendre ses bitcoins pour survivre, elle alimente la baisse du marché.

C'est déjà le cas pour certains :

LM Funding America vaut 23,5 millions de dollars en bourse, tandis que son portefeuille BTC est estimé à 34 millions de dollars.

Semler Scientific, dans le secteur de la santé, a une valeur d'entreprise de 500 millions de dollars, contre 557 millions de dollars en bitcoins détenus.

La bulle est-elle toujours vivante ?

Paradoxalement, malgré la crise, les levées de fonds se poursuivent. Forward Industries a annoncé 1,65 milliard de dollars en liquidités pour Solana, et son action a grimpé de 71 % depuis cette annonce. Eightco, spécialiste de l'emballage, a lancé Worldcoin, provoquant une hausse de 3 000 % (!) du cours de son action.

Depuis janvier, 73 milliards de dollars ont été levés pour acheter du bitcoin et 38 milliards pour l'ether, selon Architect Partners. Mais l'ambiance est moins euphorique. Le bitcoin a chuté de 9 % depuis son pic de 124 000 dollars. Après l'euphorie vient le doute : le « crypto-monnaie » sera-t-il un modèle durable… ou un mirage financier voué à l'effondrement ? Tout dépendra, très certainement, de l'évolution du cours du bitcoin dans les mois à venir.

Source : marketscreener

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