Aux États-Unis, la part des salaires des travailleurs dans le PIB atteint un niveau historiquement bas.

Selon de nouvelles données qui mettent en évidence un décalage croissant entre la croissance économique et la rémunération des employés, les travailleurs américains perçoivent la plus petite part de la production économique du pays depuis le début des relevés fédéraux en 1947.

Les chiffres du Bureau des statistiques du travail (BLS) révèlent que la part du PIB versée aux travailleurs sous forme de salaires a chuté à 53,8 % au troisième trimestre de l'année dernière. Il s'agit du niveau le plus bas jamais enregistré dans les séries de données modernes.

Ce chiffre représente une forte baisse par rapport aux 54,6 % du trimestre précédent et se situe nettement en dessous de la moyenne de 55,6 % enregistrée depuis le début de la décennie 2020. Cette tendance se manifeste alors même que l'économie globale est en expansion et que de nombreuses entreprises affichent des marges bénéficiaires parmi les plus élevées depuis des décennies, ce qui soulève de nouvelles questions quant à la répartition des revenus.

Un fossé grandissant entre croissance et salaires

L'indicateur de la part du travail dans le PIB, suivi depuis 1947, a connu une brève hausse en 2020 pendant la pandémie, avant de connaître une baisse constante. Parallèlement, les bénéfices des entreprises ont progressé, ce qui laisse penser que les fruits de la croissance du PIB ne profitent pas proportionnellement à la population active.

Le Bureau des statistiques du travail (BLS) définit la part du travail comme « le pourcentage de la production économique qui revient aux travailleurs sous forme de rémunération ». Cela inclut non seulement les salaires, mais aussi les primes et les cotisations de retraite. Malgré une croissance solide du PIB, ce pourcentage a continué de diminuer.

La productivité s'envole tandis que les embauches restent modérées.

Le même rapport du BLS qui détaillait la diminution de la part du travail dans le revenu national a également fait état d'une hausse significative de la productivité du travail aux États-Unis, qui a progressé à son rythme le plus rapide en deux ans au cours du troisième trimestre. Les économistes suggèrent que cette progression pourrait être en partie liée à l'adoption croissante de l'intelligence artificielle.

Cela crée un tableau économique complexe :

• D’une part, une productivité accrue permet une croissance du PIB plus rapide sans déclencher une inflation plus élevée.

• D’autre part, cela permet aux entreprises d’accroître leur production tout en embauchant moins de travailleurs, ce qui exerce une pression à la baisse sur la croissance globale des salaires par rapport au PIB.

Davantage de données sont nécessaires pour comprendre pleinement l'impact à long terme de l'IA sur l'emploi et les salaires, mais la tendance actuelle indique un scénario où les gains d'efficacité ne se traduisent pas par une part plus importante du gâteau économique pour les employés.

L'avis de la Fed sur un marché du travail prudent

Les responsables de la Réserve fédérale suivent de près ces évolutions. Tom Barkin, président de la Banque fédérale de réserve de Richmond, a qualifié la situation actuelle de « contexte de faible embauche » et de croissance modeste de l'emploi.

Les chiffres récents du BLS confirment cette tendance, indiquant que les employeurs ont créé 50 000 emplois le mois dernier. Le taux de chômage a légèrement baissé à 4,4 %, mais le rythme des embauches a considérablement ralenti.

« Ce juste équilibre entre une croissance modérée de l'emploi et une croissance modérée de l'offre de main-d'œuvre semble se maintenir, et c'est encourageant », a déclaré Barkin aux journalistes.

Les entreprises privilégient l'efficacité

Selon Barkin, les entreprises restent prudentes et privilégient les gains de productivité pour fonctionner avec un effectif réduit plutôt que d'augmenter leurs effectifs. Ce choix stratégique influence fortement les décisions d'embauche et contribue à la faiblesse de la part du travail dans le marché du travail, malgré la croissance continue du PIB.

Il a souligné que les responsables de la Réserve fédérale doivent rester vigilants face au double risque que représentent la hausse du chômage et l'inflation persistante.

L'incertitude plane sur les futures baisses de taux.

Bien que les décideurs politiques aient abaissé le taux directeur pour la troisième fois consécutive lors de leur réunion du mois dernier, ils restent divisés sur la marche à suivre. L'incertitude qui plane sur l'inflation et le marché du travail a tempéré les anticipations de nouvelles baisses.

Les investisseurs anticipent actuellement deux baisses de taux d'un quart de point cette année, la première n'étant pas attendue avant avril ou juin.

Barkin a souligné que, malgré une amélioration de l'inflation, la lutte n'est pas terminée. « L'inflation est supérieure à notre objectif depuis près de cinq ans », a-t-il déclaré. « La situation est bien meilleure qu'il y a deux ou trois ans, mais le chemin est encore long. »

Il a conclu que les décideurs politiques doivent surveiller de près les deux aspects de leur mandat. « Le taux de chômage a légèrement augmenté au cours de la dernière année et la croissance de l'emploi est modeste », a déclaré Barkin. « Il faut donc, à mon avis, suivre ces deux indicateurs de près. »