Œufs, essence et assurance automobile : là où l’inflation frappe le plus durement les Américains

Économique

Interprétation des données

Résumé:

Alors que l'économie américaine commençait à se remettre des pénuries et des fermetures liées au coronavirus, les prix à la consommation ont augmenté plus rapidement qu'ils ne l'avaient fait depuis plus de quatre décennies. De nombreux Américains considèrent actuellement l'inflation comme l'un des principaux problèmes du pays.

Le gouvernement évalue l'inflation principalement en examinant les prix d'un « panier de consommation » de plus de 200 biens et services et en évaluant leur évolution au fil du temps. Plusieurs mesures de l'inflation sont basées sur ces données de prix, mais la plus largement citée est l'indice des prix à la consommation pour tous les consommateurs urbains (IPC-U). Depuis le début de 2020, cette mesure a atteint un sommet de 9,1 % en juin 2022, soit la hausse annuelle la plus rapide depuis novembre 1981.

Depuis le pic de juin 2022, l'inflation a considérablement diminué. En juin 2024, l'IPC-U n'était que de 3,0 %, ce qui est plus proche de l'objectif d'inflation de 2 % de la Réserve fédérale. Cela a donné lieu à des spéculations accrues selon lesquelles la Fed pourrait bientôt commencer à réduire ses taux d'intérêt.

Mais cela ne signifie pas nécessairement que les prix vont baisser, mais simplement qu'ils augmentent plus lentement qu'avant. La plupart des choses coûtent considérablement plus cher qu'avant la pandémie de COVID-19. Et l'accent mis sur les chiffres les plus élevés peut occulter la réalité : l'inflation de certains produits peut être considérablement supérieure – ou inférieure – au taux « officiel ».

Avec tout cela à l’esprit, nous avons voulu examiner de plus près l’IPC-U et les plus de 200 produits et services qui entrent dans ce chiffre d’inflation global.

Quels biens et services sont devenus plus – ou moins – chers ces dernières années ?

Dans l’ensemble, l’IPC-U de juin 2024 était supérieur de 21,8 % à son niveau de janvier 2020, avant que la pandémie ne commence réellement à frapper les États-Unis. Mais les coûts de nombreux produits et services ont augmenté bien plus que cela.

Un graphique à barres montrant les prix qui ont le plus augmenté et le plus baissé depuis 2020. Eggs, Gasoline and Car Insurance: Where Inflation Has Hit Americans Hardest_1

Eggs, Gasoline and Car Insurance: Where Inflation Has Hit Americans Hardest_1

En tête de liste : la margarine, qui en juin est 56,8 % plus chère qu'en janvier 2020. D'autres augmentations notables incluent les services de réparation de véhicules automobiles (en hausse de 47,5 %), l'assurance automobile (47,3 %) et les services vétérinaires (35,6 %).

En revanche, certains biens et services coûtent moins cher aujourd'hui qu'avant la pandémie. Par exemple, les costumes, les vestes de sport et les vêtements d'extérieur pour hommes sont 6,3 % moins chers qu'en janvier 2020. Et la vaisselle et les couverts sont en baisse de 9,9 %.

La plupart des articles dont les prix ont le plus baissé concernent les ordinateurs, les smartphones ou d’autres technologies. Dans ces cas et dans d’autres, le Bureau of Labor Statistics (BLS) – qui établit l’IPC-U et les indices connexes – ajuste les données de prix brutes qu’il collecte pour tenir compte des améliorations des produits ou d’autres changements de qualité au fil du temps.

En 2007, par exemple, l’iPhone de première génération d’Apple coûtait 499 dollars (ou 599 dollars pour la version 8 Go) et était dépourvu de nombreuses fonctionnalités que les utilisateurs d’aujourd’hui considèrent comme acquises. Aujourd’hui, la version de base de 128 Go de l’iPhone 15, bien plus puissante et fonctionnelle, est vendue au prix de 799 dollars. D’autres smartphones ont connu des progrès de qualité similaires au fil du temps.

L'indice des prix des smartphones a chuté de 53,9 % entre janvier 2020 et juin 2024. Cela signifie essentiellement qu'acheter aujourd'hui un smartphone avec les fonctionnalités qui étaient typiques au début de 2020 vous coûterait moins de la moitié de ce qu'il aurait coûté à l'époque.

Quels éléments ont le plus de poids dans l’IPC-U ?

Les centaines de biens et services inclus dans l'IPC-U ne sont pas tous considérés de la même manière lors du calcul de l'indice. Le BLS pondère en effet chaque article pour refléter sa part dans les achats globaux des consommateurs.

Le poste le plus important de l'IPC-U, qui représentait environ un quart de l'indice total en mai 2024, est le « loyer équivalent propriétaire d'une résidence principale » (OER). Ce terme mystérieux estime essentiellement le coût de la location d'une maison dont on est propriétaire. Il s'agit d'une tentative de séparer la valeur d'une maison en tant que logement (qui est traitée comme un service dans l'IPC-U) de sa valeur en tant qu'investissement (l'augmentation de sa valeur marchande au fil du temps), puisque les investissements ne sont pas inclus dans l'IPC-U.

L'inflation des loyers libres a culminé à 8,1 % au printemps 2023 et s'est encore établie à 5,4 % en juin 2024. Dans l'ensemble, les prix des loyers libres sont 23,8 % supérieurs à leur niveau de janvier 2020, soit un peu en dessous de l'inflation des loyers, qui a augmenté de 24,0 %. Les prix des loyers sont le deuxième facteur le plus important de l'IPC-U, représentant environ 7,6 % de l'indice total.

Un graphique de tendance montrant 2 trajectoires d’inflation différentes pour l’essence et le pain. Eggs, Gasoline and Car Insurance: Where Inflation Has Hit Americans Hardest_2

Eggs, Gasoline and Car Insurance: Where Inflation Has Hit Americans Hardest_2

Pour de nombreux produits, les prix ont tendance à augmenter ou à baisser progressivement, ou au mieux à se stabiliser. Les prix du pain, par exemple, ont rarement varié de plus de quelques points de pourcentage par an entre 2014 et début 2020 – bien qu’ils aient bondi en 2022. Mais certains produits sont beaucoup plus volatils, avec des hausses imprévisibles et des baisses brutales.

L'essence, troisième plus gros contributeur à l'IPC-U avec environ 3,6 % de l'indice, en est un parfait exemple. Les prix à la pompe fluctuent en fonction de la période de l'année, des événements géopolitiques, des opérations de raffinage et d'une multitude d'autres facteurs.

Globalement, l'indice des prix de toutes les catégories d'essence était de 35,9 % plus élevé en juin 2024 qu'en janvier 2020. Mais cela cache une volatilité considérable. De janvier 2020 à juin 2022, les prix de l'essence ont presque doublé (une augmentation de 89,5 %), mais depuis, ils ont chuté de 28,3 %. En fait, malgré toutes ces fluctuations, le prix moyen de l'essence à l'échelle nationale à la fin de juillet 2024 (3,598 $ le gallon) était à peu près le même qu'au début d'août 2014 (3,595 $), selon les données de l'US Energy Information Administration.

Quels articles ont connu des hausses de prix particulièrement marquées depuis 2020 ?

La hausse de 89,5 % des prix de l’essence, toutes catégories confondues, a été presque la plus importante de la période de pandémie. Mais l’indice des prix des fiouls (comme le fioul domestique) a augmenté légèrement plus – 91,0 % – entre janvier 2020 et juin 2022 avant de chuter. En juin de cette année, les prix du fioul étaient 22,2 % supérieurs à leurs niveaux de janvier 2020.

Le produit dont le prix a connu la plus forte hausse (mais de courte durée) au cours des dernières années est l’œuf. Le prix des œufs a atteint un sommet en janvier 2023, à 94,0 % au-dessus du niveau de référence de janvier 2020. Même si les prix ont baissé depuis, les œufs sont toujours environ 40,1 % plus chers qu’avant la pandémie.

Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Vous comprenez et reconnaissez que le trading avec des stratégies comporte un degré élevé de risque. Suivre des stratégies ou des méthodologies d’investissement entraîne un risque de perte. Le contenu du site est fourni par nos contributeurs et analystes à titre informatif uniquement. Vous êtes seul responsable de déterminer si des actifs de négociation, des titres, une stratégie ou tout autre produit vous conviennent en fonction de vos objectifs d'investissement et de votre situation financière.

Favoris

Perspectives hebdomadaires des marchés – L’IPC américain va tester les marchés après une semaine tumultueuse

Samantha Luan

Économique

Marchandise

Banque centrale

Actions

Forex

Bilan de la semaine : une semaine tumultueuse touche à sa fin

Une semaine tumultueuse pour les marchés devrait se terminer sur une note positive. Les actions américaines ont rebondi après une chute en début de semaine et se négocient en légère hausse pour l'instant. Cependant, les traders font preuve de prudence à l'approche d'une série de publications de données économiques à fort impact.

Bien que les indices américains se soient redressés, plusieurs sous-secteurs du SP 500 sont toujours sur le point de subir une perte hebdomadaire. Markets Weekly Outlook – US CPI to Test Markets Following Tumultuous Week_1

Markets Weekly Outlook – US CPI to Test Markets Following Tumultuous Week_1

Dans le secteur des matières premières, l'or semble en passe de terminer la semaine dans le rouge, mais a montré une forte reprise vers la fin de la semaine. A l'inverse, les prix du pétrole ont connu une semaine impressionnante, en hausse de 2,7% au moment de la rédaction de cet article.

Les commentaires de l'OPEP+ cette semaine ont suggéré que le groupe pourrait reporter l'augmentation de sa production prévue pour octobre si les conditions de marché restent instables. Cette nouvelle a probablement contribué aux gains du pétrole cette semaine après quatre semaines consécutives de pertes.

Sur le front des changes, l'indice du dollar est en légère baisse cette semaine au moment de la rédaction de cet article. La forte reprise du dollar américain au cours de la dernière partie de la semaine a effacé les gains enregistrés par certains de ses homologues du G7.

Le yen japonais continue d'être un point d'intérêt et est en passe de connaître sa première semaine de baisse en six ans. Le dénouement des positions courtes semble avoir atteint son apogée lundi, entraînant l'USD/JPY à un plus bas de 141,67. Cependant, à mesure que le sentiment s'améliore et que la phase de dénouement se termine, le yen a eu du mal à reprendre du poil de la bête pour le reste de la semaine.

Ceci, combiné à certains témoignages accommodants de responsables de la BoJ, a encore pesé sur le yen japonais.

La semaine à venir : une semaine riche en données pour tester les marchés

La semaine à venir promet d'être riche en données à fort impact. Nous avons les chiffres de l'inflation aux États-Unis et au Royaume-Uni, ainsi que les données de la Chine et du Japon. Enfin, nous avons la réunion sur les taux d'intérêt de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ).

Les marchés restent prudents à l'approche de la nouvelle semaine. Les données seront sans doute scrutées de près, les craintes de récession n'ayant pas encore totalement disparu. Les données chinoises en particulier seront particulièrement intéressantes, étant donné que le ralentissement et les craintes de récession ont été quelque peu atténués par une reprise plus lente que prévu de la deuxième économie mondiale.

Marchés de l'Asie-Pacifique

En Asie, les principales données économiques chinoises sont attendues la semaine prochaine. Jeudi, la Banque populaire de Chine fixera le taux de la facilité de prêt à moyen terme (MLF).

En outre, la Chine publiera les données sur les prix de l'immobilier dans 70 villes et les chiffres clés de l'activité économique. Une baisse plus faible des prix de l'immobilier et une stabilisation dans les villes de premier ou de deuxième rang constitueraient une étape positive pour restaurer la confiance. Les ventes au détail devraient se redresser légèrement après le creux post-pandémique du mois dernier, tandis que la production industrielle et l'IAF pourraient également se stabiliser ce mois-ci.

Le Japon publiera jeudi son PIB du deuxième trimestre 2024, qui devrait rebondir à 0,5 % en glissement trimestriel corrigé des variations saisonnières (un peu moins que le consensus du marché de 0,6 %). Cependant, il est peu probable que cela compense entièrement la contraction de 0,7 % observée au premier trimestre 2024. L'activité manufacturière de juin a été plus faible que prévu en raison d'un autre problème de sécurité automobile, affectant les secteurs liés à l'automobile. Du côté positif, les dépenses des ménages et les investissements en équipements devraient s'améliorer.

Après les commentaires des responsables de la BoJ, il sera intéressant d'évaluer la réaction du marché aux données japonaises, car ce sera la première série de données clés après la hausse des taux.

Europe + Royaume-Uni + États-Unis

En regardant la zone euro, les États-Unis et le Royaume-Uni, le calendrier revient à la vie après une semaine calme.

Il existe une multitude de données à fort impact au Royaume-Uni, notamment les données sur l'emploi, l'IPC, le PIB et les ventes au détail. La livre sterling continue de se maintenir à un niveau élevé, les données positives étant susceptibles de la maintenir à un niveau élevé.

Les États-Unis publieront également les données de l'IPC de juillet au cours de la semaine à venir, ce qui sera particulièrement intéressant compte tenu de la réévaluation des baisses de taux de la Réserve fédérale. La semaine se termine avec les données sur les ventes au détail aux États-Unis et sur le sentiment des consommateurs du Michigan.

Les chiffres préliminaires du PIB de la zone euro pour le deuxième trimestre seront également publiés cette semaine. Il s'agit d'un indicateur clé que les acteurs du marché doivent surveiller de près, alors que le ralentissement de la croissance mondiale pèse sur les esprits des traders. Markets Weekly Outlook – US CPI to Test Markets Following Tumultuous Week_2

Markets Weekly Outlook – US CPI to Test Markets Following Tumultuous Week_2

Graphique de la semaine

Le graphique de la semaine sur lequel je me concentre est l'indice du dollar américain (DXY), qui reste une force importante sur les marchés financiers.

Après une chute en début de semaine, le DXY a rebondi pour évoluer quasiment à plat à l'approche de la semaine prochaine. Cette semaine de baisse substantielle est prometteuse pour les haussiers, mais le DXY est toujours confronté à des risques de baisse.

Actuellement, le DXY est juste en dessous de la résistance clé à 103,17, avec le prochain point d'intérêt autour de 103,65.

Un mouvement à la baisse à partir d'ici nécessiterait de briser les supports à 102,95 et 102,64 avant que les plus bas de cette semaine à 100,64 n'entrent en jeu.

Graphique hebdomadaire de l'indice du dollar américain (DXY) – 9 août 2024

Source : MarketPulse

Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

Il est temps de se concentrer sur l’économie du Royaume-Uni, et non sur celle dont nous rêvons

Devin

Économique

Ce mois-ci marque les 10 ans de la signature du Glasgow City Region Deal. L'accord prévoit un financement de plus d'un milliard de livres sterling pour soutenir l'économie de Glasgow, et prévoit la création de 29 000 emplois. Des accords similaires ont été conclus dans tout le Royaume-Uni.

Beaucoup de choses ont changé au cours de la dernière décennie. L'accord de Glasgow a été signé quelques semaines seulement après le référendum sur l'indépendance. Les années qui ont suivi ont été dominées par le Brexit, le Covid-19 et la crise du coût de la vie. Les espoirs de voir ces accords contribuer à une renaissance de la prospérité économique ont été anéantis.

Les cercles politiques ont également beaucoup changé. Les accords devaient marquer une nouvelle vague de politique de développement économique régional, soutenue par des partenariats entre les décideurs politiques britanniques et locaux (et en Écosse, avec le gouvernement écossais). Dans certaines régions, notamment à Glasgow, une meilleure coordination et collaboration entre les autorités locales a été un avantage évident.

Mais le processus de conclusion des accords, et surtout son interaction avec le paysage politique économique plus large, n’ont pas été sans critiques.

Dans de nombreux cas, il est difficile d’imaginer comment certains aspects des programmes d’investissement ont pu aller au-delà du financement de projets d’infrastructures qui auraient – et auraient dû – être réalisés de toute façon si les fonds nécessaires avaient simplement été fournis aux autorités locales en premier lieu.

Plus important encore, ces accords ont mis en évidence à quel point les budgets de développement économique des autorités locales ont été réduits ces dernières années.

En revanche, nous avons assisté à une vague d’initiatives menées par Westminster, qui vont au-delà des City Deals et incluent des « accélérateurs d’innovation », des « ports francs » et des « zones d’investissement ». Toutes ces initiatives s’accompagnent bien sûr de revendications importantes en matière de transformation, qu’il s’agisse de l’ambition de devenir le prochain Helsinki ou Boston, de créer des « emplois durables », une « croissance avec un objectif » ou du « bien-être ».

Mais aucun soutien apporté par un mélange d’initiatives de plus en plus complexes ne peut occulter le caractère fragmentaire des investissements dans le développement économique des villes en général. Plus important encore, ce débat a fait défaut à l’absence d’un cadre politique national cohérent pour le développement économique urbain.

Le nouveau gouvernement britannique a promis une série de plans de croissance locale dans son discours du mois dernier. Comme pour toute nouvelle administration, les prochains mois offrent une nouvelle occasion de définir un nouveau programme politique qui, tout en s'appuyant sur les éléments des City Deals qui ont fonctionné, clarifie un paysage de plus en plus complexe.

La première étape consisterait à définir l’ambition de financer correctement le développement économique des villes et des régions, de donner aux autorités locales et aux partenaires les moyens d’élaborer des réponses politiques qui répondent le mieux à leurs besoins et de limiter l’interférence des décideurs politiques nationaux. Si un engagement national en faveur de la régénération urbaine existe, il faut un financement de base. Trop souvent, ces dernières années, les décideurs politiques locaux ont dû de plus en plus faire des pieds et des mains pour s’assurer que leurs plans « s’adaptent » à un ensemble d’objectifs changeants.

Une deuxième étape consisterait à clarifier les domaines dans lesquels des outils tels que les accords – et les cadres politiques nationaux plus larges – peuvent encore apporter une valeur ajoutée. Ces outils devraient être étroitement ciblés sur les domaines dans lesquels les politiques et les fonds nationaux, lorsqu’ils sont combinés à l’harmonisation locale et aux avantages comparatifs, peuvent générer de meilleurs résultats nationaux.

Ces priorités pourraient inclure la transition vers le zéro émission nette à Aberdeen ou la croissance de villes de second rang comme Birmingham et Glasgow. Mais, surtout, elles ne devraient pas chercher à remplacer le financement de base du développement économique.

Un cadre politique solide n’aura peut-être pas autant d’impact que le prochain cycle de financement d’une nouvelle zone d’investissement ou l’ouverture d’un nouveau bâtiment flambant neuf, mais il aura un impact bien plus durable sur les communautés qui réclament un renouveau urbain.

Les dix dernières années de City Deals au Royaume-Uni ont été riches en points positifs. Des villes comme Glasgow en ressortent gagnantes grâce aux investissements réalisés. Mais il reste encore beaucoup à faire.

Il est intéressant de noter que l’Australie a suivi le Royaume-Uni dans la mise en place de City Deals. Mais le gouvernement de Canberra a récemment confirmé qu’il n’y aurait pas de nouvel accord, ce qui soulève des questions similaires sur les objectifs stratégiques nationaux.

Au Royaume-Uni, les décideurs politiques ont une nouvelle fois l'occasion de prendre les devants et de développer une approche durable du développement économique urbain qui survivra à la dernière mode ou idée brillante. Il serait utile de commencer par se concentrer davantage sur l'économie dont nous disposons réellement dans les villes et les régions du Royaume-Uni, et moins sur l'économie dont nous rêvons.

Source : The Herald Scotland

Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

Un test cryptographique pour évaluer l'appétit pour le risque

FxPro

Crypto-monnaie

Image du marché

L'appétit pour le risque s'est manifesté sur les marchés jeudi dernier, ajoutant plus de 6,4 % à la capitalisation du marché des crypto-monnaies en 24 heures. La capitalisation a culminé à 2,18 billions de dollars dans la matinée, son plus haut niveau depuis le 9 août.

En un peu plus de 24 heures, le prix du bitcoin a augmenté de 14 % pour atteindre 62 600 dollars, avant de retomber à 60 000 dollars au début des échanges actifs en Europe. L'ancienne cryptomonnaie n'a pas réussi à franchir l'intersection des moyennes mobiles à 50 et 200 jours. La possibilité de clôturer au-dessus de ce niveau à 61 800 dollars pourrait encourager les acheteurs à remonter rapidement à 67 000 dollars. Un recul par rapport à ce niveau créerait un scénario de retour dans la zone des plus bas soutenus de juillet et août à proximité de 55 500 dollars.

Un test cryptographique pour évaluer l'appétit pour le risque_1

L'Ethereum se négocie à 2 660 $, après avoir atteint un retracement classique de Fibonacci de 61,8 % de l'amplitude baissière du 22 juillet au 5 août. Une croix de la mort s'est formée sur le graphique journalier, augmentant les chances d'un mouvement à la baisse sous la pression technique. D'un autre côté, l'Ethereum est toujours survendu localement, et les marchés financiers se redressent, attirant les chasseurs de bonnes affaires vers la crypto.

Un test cryptographique pour évaluer l'appétit pour le risque_2

Contexte de l'actualité

Selon Santiment, les baleines Bitcoin ont accumulé activement des pièces lors du krach du marché des crypto-monnaies les 5 et 6 août. Le nombre de transactions a atteint son plus haut niveau depuis avril. Selon les calculs de CryptoQuant, le solde des portefeuilles des mineurs a augmenté de 404 448 BTC (23 milliards de dollars) au cours des 30 derniers jours.

Les investisseurs institutionnels n'ont pratiquement pas réduit leurs positions dans la première crypto-monnaie au milieu des turbulences, ce qui a contribué au rebond des prix, a noté JPMorgan.

Les liquidations majeures des faillites de Mt. Gox et Genesis sont derrière nous, et les prochains paiements en monnaie fiduciaire aux créanciers de FTX plus tard cette année pourraient stimuler la demande. Les principaux partis politiques américains signalent également leur soutien à une réglementation favorable aux cryptomonnaies.

La Bourse de New York (NYSE) a déposé auprès de la SEC une demande d'inscription et de négociation au comptant des ETF Ethereum de Bitwise et Grayscale.

La Commission des valeurs mobilières du Brésil a approuvé le lancement du premier fonds négocié en bourse (ETF) du pays basé sur Solana (SOL). Cependant, la bourse B3 du Brésil doit encore approuver le nouveau produit d'investissement pour la négociation.

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

L'Inde est sur le point de se rapprocher de la Chine en tant que valeur boursière des marchés émergents

Cohen

Économique

L'Inde est sur le point de réduire l'écart avec la Chine dans l'indice MSCI Inc. pour les pays en développement.

Les analystes de sociétés telles que Smartkarma et IIFL Securities Ltd s'attendent à ce que le poids de l'Inde dans l'indice MSCI Emerging Markets augmente d'au moins un point de pourcentage après l'examen effectué cette semaine par le fournisseur de l'indice. Cela placerait le pays presque à égalité avec la Chine, qui représente actuellement 22,33 % de l'indice de référence. L'Inde est à la traîne avec 19,99 %.

Une pondération plus élevée de l'Inde pourrait lui permettre de devenir le nouveau point d'ancrage des actions des marchés émergents, ce qui devrait entraîner une augmentation des flux vers le pays. Les gestionnaires de fonds estiment que le poids croissant de l'Inde pourrait rendre l'indice des marchés émergents plus attrayant pour les investisseurs internationaux qui se méfient de l'influence de la Chine sur l'indice.

« Cela peut rendre l'indice des marchés émergents plus équilibré, où les histoires de croissance séculaire comme l'Inde reçoivent une allocation plus élevée » par rapport aux marchés plus cycliques comme la Chine et la Corée du Sud, a déclaré Vivek Dhawan, gestionnaire de portefeuille chez Candriam Belgian NV. India Set to Close in on China as Emerging-Market Stock Anchor_1

India Set to Close in on China as Emerging-Market Stock Anchor_1

Ce changement a un effet secondaire, car les suiveurs de l'indice pourraient être contraints d'allouer des fonds aux actions indiennes déjà chères à un moment où les transactions encombrées sont touchées en raison des turbulences sur les marchés mondiaux.

L'Inde, longtemps présentée comme la « prochaine Chine », est devenue un pays favori des investisseurs, grâce à sa croissance économique robuste, à sa classe moyenne en pleine expansion et à son secteur manufacturier en plein essor. Parallèlement, la Chine doit faire face à des défis économiques à long terme et à des relations de plus en plus tendues avec l'Occident.

« De nombreux investisseurs mondiaux qui ne considéraient pas l'Inde comme une allocation autonome dans le passé la considéreraient désormais d'un œil plus favorable », a déclaré Hiren Dasani, co-directeur des actions des marchés émergents et gestionnaire de portefeuille principal des stratégies d'actions indiennes chez Goldman Sachs Asset Management.

La position de la Chine sur les marchés émergents s'est réduite au cours des dernières années, tandis que celle de l'Inde n'a cessé de se développer. À son apogée en 2020, la Chine représentait 40 % de l'indice MSCI EM, mais cette pondération a diminué en raison des mesures de répression réglementaire prises par Pékin et des efforts déployés pour désendetter son secteur immobilier.

India Set to Close in on China as Emerging-Market Stock Anchor_2

Fin juillet, le poids de l'Inde n'était que de 2,34 points de pourcentage inférieur à celui de la Chine dans l'indice MSCI Asie-Pacifique, une référence régionale, un schéma récurrent dans la plupart des indicateurs des principaux fournisseurs d'indices. MSCI n'a pas répondu à un courriel sollicitant des commentaires en dehors des heures normales de bureau.

« Avec un marché boursier en hausse, une augmentation du flottant des entreprises et de nouvelles cotations importantes en Inde, l'écart entre les pondérations devrait continuer à se réduire d'ici la fin de l'année », a déclaré Brian Freitas, analyste chez Smartkarma.

Dans le même temps, Taïwan se bat avec acharnement contre l'Inde pour remplacer la Chine à la première place des portefeuilles d'actions des marchés émergents. Fin juillet, Taïwan représentait 18,39 % de l'indice MSCI des marchés émergents.

Alors que l'Inde a bénéficié du boom des infrastructures provoqué par les projets de modernisation du Premier ministre Narendra Modi, l'essor de Taïwan a été soutenu par l'intérêt mondial pour les fabricants de puces d'intelligence artificielle. Taïwan abrite le plus grand fabricant de puces sous contrat au monde, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co (TSMC).

Dans son examen, MSCI est susceptible d'ajouter six actions à son indice clé indien, dont le fournisseur de Samsung Electronics Co Dixon Technologies (India) Ltd et le promoteur immobilier Oberoi Realty Ltd, selon Abhilash Pagaria, responsable de l'analyse alternative et quantitative chez Nuvama Wealth Management Ltd. HDFC Bank Ltd, la plus grande banque indienne en termes de valeur de marché, pourrait également voir sa pondération augmenter progressivement, a-t-il écrit.

Alors que les actions chinoises ont connu des difficultés, l'indice indien NSE Nifty 50 a progressé de 12 % cette année, après le troisième mandat consécutif de Modi. L'indice de référence devrait connaître une neuvième année consécutive de gains annuels.

Ces trajectoires contrastées soulignent la préférence des investisseurs pour l'Inde, même si les actions chinoises restent très bon marché. Elles soulignent également l'incapacité de Pékin à enrayer la tendance baissière de ses marchés.

« Nous considérons l'Inde comme un moyen de diversifier nos activités face à la faiblesse de la Chine », a déclaré Seema Shah, stratégiste en chef mondial de Principal Asset Management. « Une grande partie du potentiel dont on parle depuis des années est désormais sur le point d'être exploité. »

Source : Bloomberg

Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

12 août Actualités financières

FastBull en vedette

Nouvelles quotidiennes

[Faits en bref]

1. Bowman, membre de la Fed, fait des remarques agressives dans un contexte d'attentes croissantes de baisse des taux.

2. Les services de renseignement israéliens affirment que l’Iran attaquera Israël dans quelques jours.

3. Le Nasdaq a l’intention d’éliminer les penny stocks.

4. Les derniers sondages montrent que Harris devance Trump dans les États clés.

[Détails de l'actualité]

Bowman, de la Fed, fait des remarques agressives dans un contexte d'attentes croissantes de baisse des taux

Les faibles chiffres de l'emploi en juillet suggèrent que l'inflation est plus proche du niveau cible, ce qui conforte les économistes et les investisseurs dans leurs attentes quant à une baisse des taux de la Fed en septembre. Cependant, la gouverneure de la Fed Bowman, qui a adopté une position agressive, a déclaré que la politique budgétaire américaine, la pression de l'immigration sur le marché immobilier et les risques géopolitiques devraient exercer une pression à la hausse sur l'inflation. Le marché du travail reste solide et la récente hausse du taux de chômage à 4,3 % pourrait avoir exagéré l'ampleur du ralentissement du marché du travail. À en juger par les propos de Bowman, elle pourrait ne pas être prête à soutenir une baisse des taux lors de la prochaine réunion en septembre.

Les services secrets israéliens affirment que l'Iran attaquera Israël dans quelques jours

Les services de renseignements israéliens ont estimé que les forces iraniennes pourraient planifier une attaque contre Israël dans les prochains jours, avant même les négociations du 15 août sur l'accord concernant les otages à Gaza. Plus tôt, le Qatar, l'Égypte et les États-Unis ont publié une déclaration commune, affirmant que les médiateurs concernés avaient conclu un accord-cadre sur un cessez-le-feu et un échange d'otages dans la bande de Gaza, et que seuls les détails spécifiques restaient à finaliser. La déclaration a également appelé Israël et le Hamas à reprendre les négociations le 15 août au Caire, en Égypte, ou à Doha, au Qatar, pour en déterminer les détails.

Le Nasdaq veut éliminer les penny stocks

La Bourse Nasdaq prend des mesures pour purger les sociétés douteuses dont les actions se négocient à moins de 1 $ chacune, selon le dernier document publié sur son site Web, suite aux critiques selon lesquelles la bourse est devenue le foyer de centaines de penny stocks risqués.

Le Nasdaq a proposé deux changements de règles qui renforceraient la réglementation sur les actions négociées en dessous de 1 $, ce qui pourrait accélérer le processus de radiation de la cote pour les entreprises non conformes. En vertu de l'un des changements proposés, les entreprises qui atteignent la fin de leur deuxième période de grâce de 180 jours ne pourraient pas reporter leur radiation en faisant appel. Le deuxième changement de règle accélérerait le processus de radiation pour les entreprises qui ont récemment subi un regroupement d'actions inversé.

Les derniers sondages montrent que Harris devance Trump dans les États clés

Un sondage publié samedi par le New York Times révèle que la vice-présidente Harris devance Trump avec 50% des voix contre 46% dans trois États clés : le Wisconsin, la Pennsylvanie et le Michigan. Au niveau national, Harris est également en tête avec 44% des voix contre 42% pour Trump. Ces fluctuations de soutien indiquent une course serrée, l'issue de l'élection étant encore très incertaine.

[Focus du jour]

UTC+8 23:00 Prévisions d'inflation à 1 an de la Fed de New York (juillet)

Masse monétaire M2 de la Chine à déterminer en glissement annuel (juillet)

Rapport mensuel de l'OPEP sur le marché pétrolier

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

L'explosion du carry trade hante les marchés secoués par un dénouement rapide

Thomas

Lier

À présent, l'effondrement des marchés mondiaux de lundi dernier ressemble davantage à une brève secousse, une panique passagère déclenchée par un léger changement de politique de la Banque du Japon (BOJ) et la résurgence des craintes d'une récession aux États-Unis.

Mais la façon dont tout cela s’est déroulé si rapidement – et s’est éteint tout aussi rapidement – révèle à quel point les marchés sont vulnérables à une stratégie que les fonds spéculatifs ont exploitée pour financer des centaines de milliards de dollars de paris dans pratiquement tous les coins du monde.

Le carry trade sur le yen, comme on le sait, était une recette infaillible pour des profits faciles : il suffisait d'emprunter au Japon, le dernier refuge du monde où les taux d'intérêt sont au plus bas, puis d'investir cet argent dans des obligations mexicaines à plus de 10 %, dans les actions en hausse de Nvidia ou même dans le bitcoin. Lorsque le yen continuait à baisser, les prêts devenaient encore moins chers à rembourser et les gains étaient d'autant plus importants.

Puis, d'un seul coup, les investisseurs ont abandonné la négociation, contribuant à leur tour à un rebond furieux du yen et à un exode rapide des actions et autres devises, les traders se débarrassant de leurs actifs pour répondre aux appels de marge. Cela a également secoué le marché boursier japonais, déclenchant la plus forte vente en une seule journée depuis 1987, par crainte que la hausse de la monnaie ne frappe les exportateurs.

« Le carry trade du yen reste l'épicentre de tout sur les marchés à l'heure actuelle », a déclaré David Lutz, responsable des fonds négociés en bourse chez JonesTrading.

La pression s'est accrue depuis des semaines alors que les marchés des zones sensibles du carry trade étaient en difficulté, que l'indice Nasdaq 100 a chuté de ses records et que les inquiétudes se sont accrues quant au fait que la Réserve fédérale ait maintenu une politique monétaire trop stricte pendant trop longtemps.

Et puis, l'étincelle est venue : la hausse des taux d'intérêt au Japon. Le taux de référence de la BoJ n'est plus que de 0,25 %, le plus bas du monde industrialisé, mais la hausse de la fin du mois dernier a été suffisamment importante pour forcer les investisseurs à reconsidérer leur croyance de longue date selon laquelle les coûts d'emprunt japonais resteraient toujours proches de zéro.

Même si les marchés se sont stabilisés, cet épisode suscite des inquiétudes quant à l'ampleur de l'endettement accumulé autour du Japon, dont la banque centrale a continué à injecter des liquidités malgré la poussée d'inflation post-pandémie. Les traders sont donc inquiets et tentent d'évaluer si l'essentiel du dénouement est terminé - ou s'il continuera à se répercuter sur les marchés dans les semaines à venir.

Il est difficile de répondre à cette question, car il n’existe pas d’estimation officielle du montant des fonds immobilisés dans les opérations de portage. Selon GlobalData TS Lombard, environ 1 100 milliards de dollars (4 870 milliards de RM) ont été investis dans cette stratégie, en supposant que tous les emprunts étrangers contractés au Japon depuis fin 2022 aient été utilisés pour la financer et que les investisseurs nationaux aient utilisé l’effet de levier pour leurs achats à l’étranger.

Après le dénouement spectaculaire de la semaine dernière, les stratèges de JPMorgan Chase Co ont estimé que les trois quarts des opérations de portage de devises mondiales ont désormais été clôturées, tandis que ceux de Citigroup Inc ont déclaré que le niveau actuel de positionnement a fait sortir les marchés de la « zone de danger ».

Mais d'autres, comme BNY, estiment que le dénouement a encore de la marge, poussant potentiellement le yen vers 100 pour un dollar américain - une chute de plus de 30 % par rapport au niveau où la paire de devises a terminé la semaine dernière.

« Un dénouement supplémentaire du carry trade semble probable, mais la partie la plus importante et la plus destructrice de l'éclatement de cette bulle est désormais derrière nous », a déclaré Steven Barrow, responsable de la stratégie du Groupe des 10 à la Standard Bank de Londres, dans une note adressée à ses clients la semaine dernière.

La bulle, comme l'a appelée Barrow, a des racines vieilles de plusieurs décennies. Dans les années 1990, alors que l'économie japonaise était en proie à un krach immobilier, les dirigeants politiques japonais ont abaissé les taux d'intérêt à zéro. Les économistes du Fonds monétaire international ont même accusé cette pratique d'avoir joué un rôle dans la crise financière de 2008.

En 2016, la BOJ avait néanmoins poussé les taux en territoire négatif.

Les spéculateurs japonais ont été incités à emprunter davantage lorsque les autres banques centrales ont commencé à lutter pour contenir la forte hausse de l’inflation après la réouverture du monde après la pandémie. Alors que les taux d’intérêt ont été relevés partout dans le monde, la BOJ a maintenu son taux de référence en dessous de zéro, élargissant ainsi les profits qui pouvaient être réalisés sur les opérations de portage.

Le résultat fut une vague d'argent spéculatif qui quitta le Japon, exerçant une pression à la baisse sur le yen, les traders vendant la monnaie pour acheter celles des pays dans lesquels ils investissaient les bénéfices.

L'impact a été particulièrement marqué en Amérique latine, où les taux d'intérêt étaient bien supérieurs à ceux des États-Unis et de l'Europe. En 2022 et 2023, des devises comme le réal brésilien et le peso mexicain ont fortement augmenté, devenant ainsi parmi les plus performantes au monde.

Selon une mesure, les emprunts en yens et les investissements au Mexique, par exemple, ont généré un rendement de 40 % l’an dernier seulement. Cette stratégie a continué à accumuler des gains, les transactions financées en yens sur un panier de huit devises des marchés émergents ayant rapporté un peu plus de 17 % cette année jusqu’au début du mois de juillet.

« Il y a quelques mois à peine, il était évident d'investir à long terme sur le peso, mais cette époque est définitivement révolue », a déclaré Alejandro Cuadrado, responsable de la stratégie mondiale des changes et de l'Amérique latine chez Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA à New York.

Lorsque le yen a commencé à rebondir fortement après ses plus bas niveaux depuis des décennies, cela a créé une boucle de rétroaction, les traders ayant dénoué leurs opérations de portage pour verrouiller leurs gains, poussant le yen à la hausse alors que les investisseurs l'achetaient pour liquider leurs prêts. La tendance s'est accélérée après que la BoJ a relevé ses taux le 31 juillet pour la deuxième fois cette année et que des chiffres de l'emploi américains étonnamment faibles ont attisé les craintes que la Fed ait attendu trop longtemps pour changer de cap.

Après que la déflation a frappé le marché boursier japonais le 5 août, entraînant une baisse de 12 % du Nikkei, le vice-gouverneur de la BoJ, Shinichi Uchida, est intervenu pour assurer aux investisseurs que la banque centrale n'augmenterait pas ses taux tant que l'instabilité du marché persisterait. Les marchés se sont stabilisés, avec des signes indiquant que les fonds spéculatifs ont réduit certains paris sur la poursuite de la hausse du yen.

Le récent revirement a probablement, au moins temporairement, freiné le carry trade, les traders anticipant une plus grande volatilité sur les marchés des changes cette année.

« Aucune opération commerciale ne dure éternellement, et les faits ont changé », a déclaré Jack McIntyre, gestionnaire de portefeuille senior chez Brandywine Global Investment Management. « La BoJ a resserré ses taux et quelque chose s’est cassé : dans ce cas précis, le carry trade. »