En Australie, la croissance du PIB au troisième trimestre a été inférieure aux attentes, avec une hausse de seulement 0,4 % (2,1 % sur un an). Cette déception s'explique en grande partie par la diminution des stocks, masquant une demande intérieure bien plus dynamique, en hausse de 1,2 % (2,6 % sur un an). Le secteur public a contribué à la croissance par la consommation et l'investissement, même si le soutien apporté par ces deux canaux diminue progressivement avec la fin des mesures d'allègement du coût de la vie et l'avancement des projets d'infrastructure en cours.

Les nouveaux investissements des entreprises ont été au centre de l'attention dans le secteur privé, enregistrant une hausse de 3,4 % (3,8 % sur un an). Les centres de données et l'aéronautique ont été les principaux moteurs de cette croissance, mais on observe déjà des signes encourageants d'une diversification des investissements, touchant à la fois les sous-secteurs destinés aux consommateurs et aux entreprises. Cette tendance a des répercussions positives sur les capacités de production et la productivité, que l'économiste en chef Luci Ellis analyse plus en détail dans son article de cette semaine.

Les dépenses de consommation ont également joué un rôle déterminant, progressant de 0,5 % (2,5 % sur un an), conformément à nos prévisions. Cette hausse est principalement due aux dépenses de première nécessité, notamment l'électricité et les cotisations de retraite – ces dernières étant en hausse suite à l'augmentation de la garantie de retraite au troisième trimestre. Bien que les dépenses discrétionnaires aient légèrement ralenti, nos données internes et les récentes données de l'ABS indiquent une reprise de cette catégorie d'ici la fin de l'année. À l'avenir, l'un des principaux risques réside dans l'essoufflement des effets positifs liés au ralentissement de l'inflation, à la baisse des taux d'intérêt et aux réductions d'impôt sur le revenu disponible et les dépenses.

Il est également important de tenir compte de l'enrichissement lié à la hausse des prix de l'immobilier, l'indice Cotality ayant progressé de 1,0 % (7,1 % sur un an) en novembre. Ces gains récents sont principalement dus aux segments de prix les plus bas, ce qui indique que l'accessibilité financière demeure un frein, mais que les ménages continuent d'adapter leurs attentes pour réaliser des transactions. Le nombre de permis de construire est resté globalement stable cette année, mais les projets en cours demeurent importants et devraient contribuer à atténuer la pénurie de logements dans les années à venir. Pour une analyse approfondie du marché immobilier, consultez le dernier rapport Housing Pulse.

Avant d'aborder les exportations, un dernier point sur le commerce extérieur. Les données partielles publiées en début de semaine indiquent un léger creusement du solde des transactions courantes au troisième trimestre, passant de -16,2 milliards de dollars à -16,6 milliards de dollars, principalement dû à un excédent commercial plus important, une tendance qui semble s'être maintenue dans la balance des biens jusqu'en octobre. En termes réels, le secteur extérieur a amputé le PIB de 0,1 point de pourcentage au troisième trimestre. Ceci témoigne des difficultés structurelles à long terme rencontrées par les circuits d'exportation de matières premières « traditionnels ». Toutefois, cela n'empêche pas de nouveaux secteurs porteurs de se développer, comme par exemple les exportations de services, notamment les licences de logiciels.

Aux États-Unis, l'indice PMI des services de l'ISM a progressé de 0,2 point pour s'établir à 52,6 points en novembre. Toutefois, toutes ses composantes, à l'exception des prix, restent nettement inférieures à leur moyenne décennale pré-COVID. On a observé des hausses notables du carnet de commandes (+8,3 points), des importations (+5,2 points), des stocks (+3,9 points) et des délais de livraison des fournisseurs (+3,3 points), tandis que les nouvelles commandes (-3,3 points) et les prix (-4,6 points) ont tous deux reculé. La forte baisse de la composante « prix » s'explique principalement par le recul des prix de l'essence. L'indice PMI manufacturier, quant à lui, a reculé de 0,5 point à 48,2 points, sous l'effet de la baisse des nouvelles commandes (-2 points), de l'emploi (-2 points), des délais de livraison des fournisseurs (-4,9 points) et du carnet de commandes (-3,9 points). La composante « prix » a progressé de 0,5 point à 58,5 points, mais demeure bien en deçà de ses sommets. Au final, les deux enquêtes indiquent une dynamique inférieure aux attentes, mais pas de contraction globale.

En Europe, l'estimation rapide pour novembre indique une baisse des prix de 0,3 % sur le mois, reflétant la diminution des coûts de l'énergie. Sur un an, l'inflation s'est accélérée à 2,2 %, soutenue par une hausse de 3,5 % des prix des services. À l'avenir, la composante globale de l'inflation présente certains risques suite à la baisse des prix de gros du gaz. Dans un discours prononcé cette semaine, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a souligné que les pressions inflationnistes sous-jacentes sont compatibles avec la réalisation de l'objectif d'inflation, mais que les risques pesant sur les perspectives demeurent de deux ordres.

Source : Westpac Banking Corporation