Règles budgétaires de l'Union européenne : il est temps de réformer la réforme

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Le cadre budgétaire risque de se dégrader face aux tensions géopolitiques accrues depuis l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Afin d'éviter son érosion progressive, la Commission européenne et les pays de l'UE devraient envisager une « réforme de la réforme » ciblée afin de le réaligner sur son objectif initial : garantir la soutenabilité de la dette publique grâce à une méthodologie fondée sur les risques, limitant le rôle des objectifs chiffrés rigides.

Règles budgétaires de l'Union européenne : il est temps de réformer la réforme

Le cadre budgétaire de l'Union européenne – un ensemble de règles destinées à garantir que les pays maintiennent leurs dettes gérables – a été réformé pour la dernière fois en avril 2024 1 . Cette réforme fait suite à une période sans précédent de suspension de facto des règles budgétaires à partir de 2020, lorsque les pays se sont vu accorder une marge de manœuvre budgétaire pratiquement illimitée pour répondre à la pandémie de coronavirus et, par la suite, à la crise énergétique déclenchée par la guerre en Ukraine.

Aujourd'hui, un peu plus d'un an après la réforme, le cadre budgétaire risque de se dégrader face aux tensions géopolitiques accrues depuis l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Afin d'éviter une érosion progressive de ce cadre, la Commission européenne et les pays de l'UE devraient envisager une « réforme de la réforme » ciblée afin de le réaligner sur son objectif initial : garantir la soutenabilité de la dette publique grâce à une méthodologie fondée sur les risques, limitant le rôle des objectifs chiffrés rigides.

Les risques pesant sur la réforme d’avril 2024 sont apparus notamment pour deux raisons :

Premièrement, l'activation de la « clause dérogatoire nationale » du Pacte de stabilité et de croissance (PSC – terme collectif désignant la législation-cadre budgétaire de l'UE) a été autorisée 2 . L'activation de la clause dérogatoire nationale, qui assouplit temporairement les règles budgétaires, doit permettre aux pays d'engager des dépenses supplémentaires en matière de déficit lié à la défense (Commission européenne, 2025). Les pays ont déjà soumis à l'automne 2024 des plans montrant comment ils placeraient leurs dépenses en territoire soutenable sur quatre ou sept ans ; la clause dérogatoire nationale leur permet de dépenser jusqu'à 1,5 % du PIB de plus pendant un maximum de quatre ans.

Français Cependant, l'activation d'une clause dérogatoire presque aussitôt que les nouvelles règles budgétaires commencent à s'appliquer soulève la crainte compréhensible que ces règles ne soient pas du tout appliquées dans les prochaines années. En particulier, il y a des raisons de penser qu'aucune nouvelle procédure de déficit excessif (PDE – une procédure corrective supervisée par la Commission européenne pour les pays dépensant au-delà des limites convenues) ne sera ouverte 3 ou que les procédures existantes 4 ne seront intensifiées (Pench, 2024, 2025). Il est remarquable que certains des pays les plus endettés, qui sont les principaux bénéficiaires prévus de la clause dérogatoire, aient jusqu'à présent refusé de s'en prévaloir – en particulier la France, l'Italie et l'Espagne. Cela reflète probablement le risque perçu de tomber dans un « piège de la dette » déclenché par les réactions des marchés, que les règles autorisent ou non un emprunt supplémentaire temporaire pour le réarmement.

Le deuxième facteur de risque pour les règles budgétaires réformées de l'UE est que l'Allemagne a accepté en mars 2025 à une vitesse record une réforme de sa règle budgétaire constitutionnelle de « frein à l'endettement », afin de supprimer définitivement les contraintes d'emprunt pour les dépenses de défense (au-dessus d'un plancher de 1 % du PIB) et de permettre un fonds budgétaire supplémentaire ponctuel de 500 milliards d'euros pour des investissements « supplémentaires » dans les infrastructures. La nouvelle posture budgétaire allemande a été largement saluée comme stimulante pour l'économie et répondant à des priorités de dépenses négligées, tant au niveau national qu'européen 5 , sans risquer de réactions négatives du marché.

Bien que la décision allemande ait été dictée exclusivement par des considérations nationales, la Commission peut également la présenter comme une sorte de justification de la clause dérogatoire nationale (l'Allemagne a une dette légèrement supérieure au maximum de 60 % du PIB requis par le PSC). Cependant, selon des hypothèses plausibles, la mise en œuvre de la nouvelle règle budgétaire allemande se heurterait toujours aux règles budgétaires de l'UE, potentiellement, compte tenu du poids de l'Allemagne, avec des répercussions sur l'ensemble du cadre. En particulier, des dépenses supplémentaires en matière de déficit de défense deviendraient problématiques au-delà de la limite de temps fixée pour la clause dérogatoire nationale. Même à court terme, les règles budgétaires de l'UE, qui n'autorisent pas d'exemptions pour les dépenses liées aux programmes d'investissement, pourraient entraver le déploiement du fonds d'infrastructure allemand (Steinbach et Zettelmeyer, 2025).

Il a été difficile de parvenir à un accord sur la réforme du cadre budgétaire de l'UE d'avril 2024 et il est compréhensible que la Commission souhaite ignorer les inquiétudes suscitées par ces évolutions quant à l'avenir de ce cadre6 . Elle pourrait notamment être tentée de s'adapter à la nouvelle position allemande en matière de politique budgétaire, c'est-à-dire de dissimuler d'éventuelles violations des règles budgétaires de l'UE. Permettre à l'Allemagne de contourner les règles de l'UE pour atteindre des objectifs nationaux ne devrait pas susciter de vives objections dans le reste de l'UE, étant donné qu'une politique budgétaire allemande expansionniste contribuerait à stimuler la croissance sur tout le continent. Cependant, cela renforcerait les doutes sur le fonctionnement du nouveau cadre budgétaire soulevés par l'activation prématurée de la clause dérogatoire nationale. En particulier, cela raviverait des préoccupations de longue date concernant « l'égalité de traitement », sachant que l'Allemagne a réformé ses règles budgétaires sans aucune consultation avec l'UE.

Revenir en arrière pour l'améliorer

Plutôt que d'envisager un dépérissement prématuré du nouveau cadre budgétaire de l'UE, la Commission pourrait réagir proactivement en proposant une « réforme de la réforme » chirurgicale. Elle pourrait même rapprocher le cadre de la conception initiale de la Commission (Commission européenne, 2022a), qui a été partiellement annulée lors du processus législatif par crainte de ne pas atteindre le consensus nécessaire à son adoption. Cette inquiétude reflétait la fixation traditionnelle de l'Allemagne sur des objectifs chiffrés stricts en matière de déficit et de dette. La refonte budgétaire de l'Allemagne offre ainsi une occasion inattendue de recentrer la réforme du cadre budgétaire de l'UE sur son objectif initial, permettant ainsi d'utiliser la marge de manœuvre budgétaire lorsqu'elle est disponible et d'éliminer les règles dénuées de justification économique.

L'objectif initial de la réforme de l'UE peut être décrit comme la réduction des risques liés aux dettes nationales, c'est-à-dire la suppression à terme des situations dans lesquelles la dette publique d'un pays présente un risque élevé de soutenabilité. Plutôt que d'exiger que la dette atteigne un objectif à un certain moment ou diminue d'un certain montant, le concept de soutenabilité a été opérationnalisé de longue date par la Commission grâce au développement d'une méthodologie spécifique d'évaluation du risque de soutenabilité à moyen terme (Commission européenne, 2023). Cette méthodologie combine les niveaux d'endettement projetés des pays avec leurs trajectoires projetées, dûment soumises à des tests de résistance, afin de parvenir à une conclusion globale sur le fait que la dette présente ou non un risque élevé de soutenabilité.

Avec une certaine approximation, les critères peuvent être décrits comme suit : pour les pays dont la dette devrait rester à des niveaux très élevés – supérieurs à 90 % du PIB –, la trajectoire de la dette projetée devrait diminuer continuellement, avec une forte probabilité que la dette n’augmente pas. Pour les pays dont la dette devrait rester entre 60 % et 90 % du PIB, la trajectoire de la dette pourrait augmenter temporairement, à condition qu’il y ait une forte probabilité que la dette diminue avant la fin de la période de projection. Parallèlement, les pays dont la dette devrait rester inférieure à 60 % du PIB ne sont pas considérés comme présentant des risques élevés en matière de viabilité.

Français La méthodologie d'évaluation des risques de durabilité de la Commission continue de fournir le fondement principal des nouvelles règles budgétaires de l'UE, en particulier l'obligation pour les plans d'ajustement à moyen terme des pays de montrer que la dette est sur une trajectoire « plausiblement à la baisse » ou restera « à des niveaux prudents » (Pench, 2023). Cependant, la traduction de la méthodologie en exigences juridiques a accentué les rigidités existantes et manqué des occasions de clarification. En particulier, la réforme d'avril 2024 a hérité d'une approche lourde pour tester la trajectoire de référence de la dette ; elle a effectivement effacé toute différence entre les pays dont la dette devrait rester supérieure à 90 % du PIB et ceux qui se situent dans la fourchette de 60 % à 90 % ; et elle n'a pas pris en compte la possibilité que la trajectoire de la dette puisse être affectée temporairement par des programmes de dépenses limités dans le temps, par exemple en matière d'infrastructures.

La réforme a également introduit des exigences chiffrées distinctes en matière de dette et de déficit : la « garantie de soutenabilité de la dette » et la « garantie de résilience du déficit ». Cette dernière, exigeant des pays qu'ils atteignent à terme un niveau de déficit arbitrairement fixé, se traduit par un durcissement irréaliste des exigences d'ajustement pour les pays très endettés. La première, exigeant un rythme minimum de réduction de la dette dès la période d'ajustement, alors que la dette dépasse 60 % du PIB, s'avère paradoxalement potentiellement pénalisante non pas pour les pays très endettés, mais pour ceux qui se situent dans la tranche intermédiaire.

Réforme « chirurgicale »

Une révision ciblée de la réforme pour remédier aux faiblesses critiques serait relativement facile.

Premièrement, les exigences fondées sur le risque devraient être revues afin de les rendre moins rigides pour les pays dont l'endettement devrait rester dans la fourchette moyenne (60 à 90 % du PIB). Pour ces pays, l'exigence pourrait être que la stabilisation de la dette intervienne avec une forte probabilité avant la fin de l'horizon d'évaluation de la viabilité (c'est-à-dire la période comprenant le plan d'ajustement à moyen terme de quatre à sept ans et la projection ultérieure de « politique inchangée » sur dix ans) 7 . À son tour, la définition de « politique inchangée » devrait être ajustée pour permettre des programmes de dépenses auto-réversibles, tels que le fonds allemand pour les infrastructures, avec des garanties opportunes contre leur prolongation.

Deuxièmement, les garanties de soutenabilité de la dette et de résilience du déficit devraient être supprimées afin de rétablir l'approche centrée sur le risque de soutenabilité sous-jacente à la réforme. La suppression des garanties numériques serait nécessaire pour permettre des augmentations limitées des ratios d'endettement des pays de la tranche intermédiaire et éviterait une pénalisation disproportionnée des pays très endettés.

Cette solution serait préférable à une simple augmentation du seuil d'endettement prévu par le Traité, de 60 % à 90 % du PIB (comme le suggèrent par exemple Steinbach et Zettelmeyer, 2025). Outre la valeur symbolique attachée au seuil de 60 %, le remplacer simplement par 90 % après que l'Allemagne a annoncé son intention d'accroître sa dette risquerait de donner l'impression que l'objectif est modifié pour satisfaire l'acteur dominant de l'UE.

Impact sur l'Allemagne

Certes, une réforme aussi radicale ne permettrait pas à l'Allemagne d'exploiter pleinement la marge de manœuvre budgétaire qu'impliquent ses nouvelles règles nationales (selon les estimations de Zettelmeyer, 2025). L'Allemagne serait néanmoins tenue de stabiliser sa dette en dessous de 90 % du PIB et, à terme, de la ramener à 60 % (sauf nouveaux programmes de dépenses). Cela confirmerait toutefois la logique de la nouvelle réforme proposée : elle ne se contente pas de s'adapter à l'évolution des priorités allemandes. Cela renforcerait également le message selon lequel emprunter pour financer une augmentation des dépenses, comme celle de la défense, censée être permanente, bien que politiquement opportune, n'est pas une politique économiquement souhaitable.

La réticence des pays les plus endettés à profiter de la clause dérogatoire nationale suggère que ces pays ne devraient pas être hostiles à une plus grande différenciation au sein du groupe des pays dont la dette dépasse 60 % du PIB. Quant à la suppression des deux garanties, leur apparente indifférence dans l'application de la clause dérogatoire nationale par la Commission suggère qu'elles sont déjà implicitement reconnues comme une source de complexité inutile et préjudiciable.

La réforme chirurgicale pourrait être réalisée par une modification du règlement (UE) 2024/1263 d'avril 2024 (le règlement traditionnellement qualifié de « volet préventif » du Pacte de stabilité et de croissance). Contrairement au remplacement du seuil d'endettement de 60 % du PIB, cette modification ne nécessiterait pas l'unanimité des pays de l'UE.

Des spécifications plus précises des exigences fondées sur le risque devraient être faites en référence à la méthodologie de la Commission (sous le contrôle d’un groupe de travail ad hoc composé de représentants des pays de l’UE, de la Commission et de la Banque centrale européenne), comme c’est déjà le cas avec les règles actuelles.

La méthodologie devrait être revue afin de garantir une cohérence totale avec la définition proposée des exigences fondées sur les risques et, plus généralement, de traiter les questions critiques laissées sans réponse par la réforme d'avril 2024. En particulier, les spécifications relatives à la construction du « fan chart », illustrant l'éventail des résultats possibles autour du scénario d'ajustement central et leurs probabilités, pourraient être revues, notamment en termes de technique statistique, de période couverte et d'opérationnalisation de l'exigence de stabilisation de la dette avec une probabilité élevée.

Source : Bruegel

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Tout sur le dollar américain – Bilan de la séance nord-américaine – 15 juillet

OANDA

Crypto-monnaie

Économique

Forex

Tout sur le dollar américain – Bilan de la séance nord-américaine – 15 juillet

La séance d'aujourd'hui a été marquée par des réactions étranges face à des données de l'IPC américain globalement meilleures que prévu. Pour rappel, l'IPC global américain est arrivé presque comme prévu (0,287 non arrondi contre 0,30 % attendu).

Français Le chiffre de base a cependant été la surprise la plus bienvenue, s'établissant à 0,2 % (0,227 %) contre 0,3 % attendu – c'est ce que la Fed préfère pour ses décisions. Pourtant, une réaction initiale lente mais haussière a été suivie d'une certaine vente d'obligations, d'où des rendements plus élevés (inhabituel lorsque l'IPC est inférieur, même légèrement) et un retournement similaire pour les actions : le Dow a commencé la chute qui s'est répercutée sur SP puis sur le Nasdaq, plus résistant, vers l'après-midi. Ces flux de marché devront être suivis de près car une telle évolution des prix n'est pas un bon signe pour les actifs à risque. (À l'exception des cryptomonnaies qui ont bien performé). Comme le titre l'explique, tout tourne autour du dollar américain, qui a commencé plus que mitigé lors de la publication des données , avant d'exploser vers l'ouverture des actions américaines.

Le dollar américain a clôturé en hausse d'environ 0,70 %, le DXY atteignant un sommet mensuel à 98,70. L'IPC canadien a également affiché les résultats attendus, toujours en hausse sur un an (1,9 % contre 1,7 % le mois dernier), ce qui réduit encore davantage les risques de nouvelles baisses de taux par la Banque du Canada. La plupart des matières premières ont terminé en baisse ou en demi-teinte, le dollar américain n'ayant pas laissé beaucoup de marge aux autres. Demain sera crucial pour suivre si cette évolution se confirme. En attendant, le sentiment semble avoir été affecté, du moins sur le plan technique.

Performances quotidiennes des actifs croisés

Performance quotidienne des actifs, 15 juillet 2025 – Source : TradingView

Les gagnants de la journée sont l'ETH, qui poursuit la tendance des deux dernières semaines, et le dollar américain dont le rallye a tué le plaisir de nombreuses autres devises majeures (voir ci-dessous) et actifs.

Même le Bitcoin a terminé la séance en baisse, mais l'ensemble du marché des altcoins ne s'en est pas trop soucié.

Une image de la performance d'aujourd'hui pour les principales devises

Tout sur le dollar américain – Bilan de la séance nord-américaine – 15 juillet_2

Performance des devises, 15 juillet – Source : OANDA Labs

La séance a débuté dans un calme relatif avant que le dollar américain ne reprenne le dessus après la publication de l'IPC américain. Un point important a toutefois été la force relative du dollar canadien dans cette tendance, qui devra être surveillée de près, car l'EUR/CAD, par exemple, forme des figures potentiellement intéressantes. Une nouvelle séance, une nouvelle journée de baisse pour le yen japonais ; sa sous-performance a été remarquable, ce qui pourrait susciter des réactions de la part de la Banque du Japon. En l'absence de telles réactions, il faut s'attendre à ce que la cassure actuelle de l'USD/JPY se poursuive (la séance d'aujourd'hui a vu la cassure d'un range de deux mois).

Source : OANDA

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Le dollar américain progresse, l'inflation élevée de juin ayant atténué les espoirs de baisse des taux de la Fed

Olivier Scott

Les prix à la consommation aux États-Unis ont augmenté de 0,3 % en juin, marquant la plus forte hausse mensuelle en cinq mois et portant le taux d'inflation annuel à 2,7 % contre 2,4 % en mai.

Cette accélération a dépassé les attentes d'une inflation annuelle de 2,6 % et a mis en évidence les pressions émergentes des politiques commerciales, bien que l'inflation sous-jacente soit toujours inférieure aux estimations sur une base mensuelle.

Hors coûts de l'alimentation et de l'énergie, les pressions sur les prix ont augmenté de 0,2 % sur un mois par rapport aux 0,3 % prévus, mais la valeur annuelle de base a tout de même augmenté à 2,9 %.

Points clés à retenir

● IPC principal : +0,3 % mensuel (contre 0,3 % attendu), +2,7 % annuel (contre 2,4 % auparavant)

● IPC de base : +0,2 % mensuel (contre 0,3 % attendu), +2,9 % annuel (contre 2,8 % auparavant)

● Coûts du logement : augmentation de 0,2 % sur un mois, restant le principal moteur de l'inflation

● Secteur de l'énergie : Gain de 0,9 % avec des prix de l'essence en hausse de 1,0 % pour le mois

● Inflation alimentaire : Augmentation de 0,3 % sur un mois, avec une hausse de 0,4 % des prix des aliments consommés hors domicile

● Premiers signaux tarifaires : pressions sur les prix évidentes dans l'ameublement (+12,4 % annualisé), les biens de loisirs (+9,7 %) et les vêtements (+5,3 %)

Les premiers signes d'augmentation des prix liés aux droits de douane sont apparus dans plusieurs catégories. Les fruits et légumes ont bondi de 11,5 % sur une base annualisée corrigée des variations saisonnières, tandis que les articles d'ameublement ont bondi de 12,4 %, avec des hausses généralisées dans les secteurs du mobilier et de l'électroménager.

Toutefois, des facteurs compensatoires ont apporté un certain soulagement. La composante essentielle du logement, qui pèse 40 % dans l'IPC de base, a affiché une modération avec une hausse mensuelle de 0,2 %. Les prix des véhicules neufs ont baissé de 0,3 % et ceux des voitures d'occasion de 0,7 %, défiant les prévisions de hausses liées aux droits de douane dans le secteur automobile.

Le ralentissement des prix des biens de base, notamment la baisse mensuelle de 0,04 % hors véhicules, suggère que l'impact des droits de douane pourrait être plus tardif que prévu initialement. Ce constat est conforme aux tendances historiques selon lesquelles les effets des droits de douane apparaissent généralement environ trois mois après leur mise en œuvre.

Le dollar s'est globalement renforcé après la publication de l'IPC, l'USD gagnant du terrain face aux principales devises alors que les traders ont réduit leurs attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale.

Selon l'outil FedWatch du CME, la probabilité d'une baisse des taux en juillet est tombée à seulement 2,6 %, contre environ 6 % en début de semaine. La probabilité d'une baisse des taux en septembre a également diminué, passant de près de 60 % à environ 54 %, reflétant la réévaluation par les acteurs du marché de la trajectoire probable de la politique monétaire de la Fed.

L'évolution des prix pour le reste de la séance américaine a montré la résilience du dollar, avec des gains notables contre le yen japonais (+0,82%), l'euro (+0,77%) et le dollar australien (+0,73%) quelques heures après la publication de l'IPC.

Source : BabyPips

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Trump envisage de nommer Brainard à la tête de la Fed, les marchés réagissent

Liam Peterson

Points clés :

● Trump envisage Brainard pour le poste de président de la Fed dans le cadre de discussions en cours.

● Les réactions du marché suggèrent que des changements de taux d’intérêt se profilent.

● Aucun impact direct sur les actifs cryptographiques n'a encore été confirmé.

Le président américain Donald Trump envisage Lael Brainard comme candidate au poste de présidente de la Réserve fédérale, exprimant sa satisfaction quant à son rôle actuel de secrétaire au Trésor, selon BlockBeats News du 16 juillet.

Le remplacement potentiel de Jerome Powell par Brainard suscite des spéculations sur une évolution de la politique monétaire américaine. Les précédents cas où les dirigeants de la Fed ont spéculé sur des tendances accommodantes ont conduit les marchés financiers et cryptographiques à s'adapter à d'éventuelles baisses de taux.

Trump, le changement de président de la Fed et les implications pour les marchés

Trump a publiquement évoqué le remplacement de l'actuel président de la Fed, Jerome Powell, affirmant préférer une politique monétaire plus accommodante. Brainard, ancienne vice-présidente de la Réserve fédérale, est reconnue pour son expertise en matière de réglementation.

Des spéculations sur un changement de politique de taux émergent, Trump privilégiant Brainard, historiquement connu pour son soutien aux mesures réglementaires. Cela concorde avec les attentes des investisseurs quant à une éventuelle baisse des taux d'intérêt, susceptible d'influencer le sentiment du marché.

« J'envisage activement de remplacer Jerome Powell, et Lael Brainard a été nommée candidate au poste de présidente de la Fed », a déclaré Donald Trump, président américain.

Source : CryptoSlate

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La Chambre des représentants des États-Unis annule le vote sur les projets de loi relatifs aux cryptomonnaies en raison d'un problème de procédure.

Diana Wallace

Points clés :

● Événement principal, changements de direction, impact sur le marché, changements financiers ou points de vue d'experts.

● Les votes sur les actifs numériques ont été annulés, retardant la clarté réglementaire.

● Des problèmes de procédure entravent les progrès sur la réglementation des cryptomonnaies.

Annulation du vote sur les projets de loi sur les cryptomonnaies

L'annulation du vote de la Chambre des représentants revêt une importance particulière pour le secteur des cryptomonnaies, car elle crée un impact qui se traduit par une volatilité des prix et une incertitude du marché.

Vote législatif annulé

Le vote prévu sur une importante législation relative aux cryptomonnaies a été annulé suite à un vice de procédure . Cette décision entrave l'avancement du GENIUS Act et du Digital Asset Market Clarity Act, initialement destinés à établir le premier cadre réglementaire majeur des marchés des cryptomonnaies aux États-Unis.

Des personnalités politiques clés ont contribué à cette décision, soulignant leurs inquiétudes concernant les monnaies numériques des banques centrales. L'intégration potentielle des trois projets de loi en un seul vote a suscité des désaccords, nécessitant un réexamen par le Sénat et freinant l'élan législatif.

« L'annulation brutale des votes a créé des vagues immédiates d'incertitude sur le marché des cryptomonnaies, entraînant généralement une volatilité accrue. »

Impact sur le marché

Les réactions immédiates du marché mettent en évidence l'incertitude et une forte réaction du marché, avec une volatilité et des fluctuations des prix des actifs numériques, les traders réagissant aux ambiguïtés législatives. D'autres implications pour les marchés financiers et le paysage réglementaire restent à l'étude.

Contexte historique

Ce blocage procédural reflète les obstacles législatifs antérieurs affectant les monnaies numériques. Des exemples historiques montrent que des baisses temporaires des prix des actifs et des retards réglementaires accompagnent souvent de tels événements, suscitant la frustration au sein de la communauté crypto.

Les retards persistants dans l'adoption des réglementations nécessaires prolongent l'instabilité des marchés. Les analystes prévoient une volatilité accrue sur les marchés des cryptomonnaies jusqu'à la reprise des progrès. Les résultats réglementaires semblent bloqués jusqu'à l'émergence de nouveaux efforts législatifs, laissant les stratégies financières et les actions des marchés dans l'incertitude.

« Nous devons évaluer soigneusement les implications de toute législation sur les cryptomonnaies, en particulier concernant les CBDC et la perte potentielle de confidentialité pour nos électeurs. »

Source : CryptoSlate

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L'accord commercial entre le Mexique et les États-Unis fait face à des incertitudes croissantes face aux menaces tarifaires de Trump

Grace Montgomery

Guerre commerciale sino-américaine

Claudia Sheinbaum, la présidente du Mexique, a averti que le pays avait l'intention de prendre des mesures fortes contre les États-Unis si le nouveau tarif de Trump sur les importations mexicaines n'était pas suspendu.

Elle a souligné qu'un accord commercial approprié doit être conclu avant la date limite du 1er août. Cette annonce fait suite à la promesse d'imposer une menace de droits de douane de 30 % sur les importations du pays vers les États-Unis, si le pays ne parvient pas à mettre fin aux cartels de la drogue.

Dans un communiqué, Sheinbaum a clarifié leurs motivations, affirmant qu'ils avaient simplement besoin d'un accord équitable avec les États-Unis. Selon elle, si ces derniers n'y parviennent pas d'ici le 1er août, ils seront contraints de prendre des mesures dont ils seront informés.

L'accord commercial entre le Mexique et les États-Unis fait face à des incertitudes croissantes en raison des menaces tarifaires de Trump

Washington avait annoncé plus tôt son intention d'imposer un droit de douane de 17 % sur les tomates fraîches importées du Mexique. Cette mesure n'a pas plu au président mexicain. Sheinbaum a alors souhaité faire connaître les mesures que le pays prendrait, notamment pour les producteurs de tomates, afin de contrer la menace tarifaire.

Sheibaum a déclaré qu'ils pensaient pouvoir parvenir à un accord avec les États-Unis. Cependant, selon elle, il était essentiel d'avoir un plan B, car ils devaient se préparer à toutes les éventualités.

Le Mexique joue notamment un rôle crucial dans l'importation de tomates fraîches aux États-Unis. Selon certaines sources, le pays importe environ les deux tiers des tomates fraîches consommées aux États-Unis.

Entre-temps, le ministère américain du Commerce a annoncé l'annulation d'un accord commercial de 2019 avec le Mexique, mettant ainsi fin à une enquête sur les droits compensateurs mexicains. Cela représentait une valeur de 3 milliards de dollars d'exportations mexicaines vers les États-Unis chaque année.

L'accord d'exportation de tomates du Mexique a été conclu pour la première fois en 1996, par lequel les deux gouvernements s'engageaient à le contrôler et à résoudre les accusations américaines contre le Mexique concernant des pratiques commerciales « déloyales ». L'accord a été mis à jour il y a six ans pour mettre fin à une enquête pour dumping et régler les questions tarifaires.

D’un autre côté, Trump s’efforce toujours de conclure autant d’accords commerciaux que possible et il s’engage à imposer ses menaces de droits de douane à presque tous ses partenaires commerciaux.

Le Mexique promet qu'aucun autre pays ne pourra remplacer les tomates mexicaines sur le marché américain

Suite à la déclaration des États-Unis de se retirer de l’accord sur les tomates avec le Mexique, le Mexique a démontré une forte confiance dans le renouvellement de l’accord.

Les ministères de l'Économie et de l'Agriculture ont estimé que les droits de douane de 17,09 % sur les tomates mexicaines importées aux États-Unis étaient injustement « sous-évalués ». Selon eux, ils ne favorisaient pas les producteurs mexicains ni les intérêts de l'industrie américaine.

Pour lutter contre ce phénomène, le gouvernement mexicain entend soutenir ses producteurs de tomates et élargir son marché à l’étranger en négociant un accord visant à supprimer les droits de douane sur les tomates.

Une coalition de cinq associations agricoles mexicaines, dont des représentants des États de Basse-Californie et de Sinaloa, a déclaré qu'elle travaillerait avec le gouvernement mexicain pour développer davantage de solutions au problème.

Ils ont reconnu qu’aucun autre pays ne peut remplacer les tomates mexicaines sur le marché, qu’ils ont développé grâce à un travail acharné et à leur créativité au cours des 120 dernières années.

Le secrétaire américain au Commerce, Howard Lutnick, a partagé son point de vue sur le sujet. Selon lui, les pratiques commerciales déloyales ont porté préjudice aux agriculteurs en faisant baisser les prix de leurs récoltes, comme celle des tomates.

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Source : CryptoSlate

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Logan, de la Fed, affirme que son scénario de base préconise un maintien des taux stables pendant un certain temps.

Daniel Carter

Banque centrale

Économique

La banque centrale américaine devra probablement laisser les taux d'intérêt à leur niveau actuel pendant un certain temps encore pour garantir que l'inflation reste faible face à la pression à la hausse des tarifs douaniers de l'administration Trump, a déclaré mardi la présidente de la Réserve fédérale de Dallas, Lorie Logan.

« Mon scénario de base est que nous devrons maintenir les taux d'intérêt modérément restrictifs pendant un certain temps pour achever le travail de retour durable de l'inflation à l'objectif de 2 % », a déclaré Logan dans des remarques préparées pour être prononcées devant le World Affairs Council de San Antonio.

« Il est également possible qu'une combinaison d'inflation plus faible et d'un marché du travail affaibli entraîne des taux plus bas assez rapidement », a-t-elle déclaré, notant que les tarifs pourraient ne pas faire grimper l'inflation autant ou aussi durablement que prévu, et que de légers signes de refroidissement dans les données récentes du marché du travail ainsi que le pessimisme des entreprises et des ménages pourraient laisser présager une détérioration des perspectives d'activité économique.

La Fed a maintenu son taux directeur entre 4,25 % et 4,50 % depuis décembre dernier. La plupart des responsables politiques ont indiqué vouloir attendre au moins deux mois supplémentaires avant de reprendre les baisses de taux, craignant que la hausse des prix due aux droits de douane ne réduise à néant des données d'inflation relativement faibles depuis plusieurs mois.

La hausse des prix à la consommation en juin suggère que l'inflation selon la mesure ciblée par la Fed - l'augmentation sur 12 mois de l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle, qui était de 2,3 % en mai - va « probablement augmenter un peu », a déclaré Logan.

« J’aimerais voir la faible inflation perdurer plus longtemps pour être convaincue », a-t-elle déclaré.

Dans le même temps, le marché du travail est solide, la bourse atteint des sommets historiques et la politique budgétaire semble être un moteur de croissance, a-t-elle déclaré. Plus tôt ce mois-ci, le Congrès a adopté le projet de loi de politique intérieure du président Donald Trump, qui rend permanentes ses réductions d'impôts de 2017, entre autres mesures.

« Tout cela s’ajoute, pour moi, à un scénario de base dans lequel la politique monétaire doit rester stricte pendant un certain temps encore pour ramener l’inflation durablement à l’objectif – et dans ce scénario de base, nous pouvons maintenir un emploi maximum même avec une politique modérément restrictive », a déclaré Logan.

Selon elle, une baisse trop précoce des taux risquerait de laisser des cicatrices économiques plus profondes et de retarder la stabilisation des prix. Une baisse trop tardive risquerait d'affaiblir davantage le marché du travail, même si la Fed aurait « la possibilité de baisser davantage les taux pour relancer l'emploi », a déclaré Logan.

Pour l'instant, a déclaré Logan, la politique monétaire est « bien positionnée », une expression que le président de la Fed, Jerome Powell, a utilisée à plusieurs reprises pour décrire la volonté de la Fed d'agir lorsque les données signalent qu'il est temps.