Projections macroéconomiques intermédiaires – septembre 2024

Économique

Résumé:

Afin de contribuer au débat économique national et européen, la Banque de France publie chaque trimestre des prévisions macroéconomiques pour la France, élaborées dans le cadre de l'exercice de projection de l'Eurosystème et couvrant l'année en cours et les deux années à venir.

L'inflation continue de baisser comme prévu et cette tendance devrait être amplifiée en 2025 par la baisse des prix de l'électricité

Français L'inflation IPCH continue de baisser, passant de 4,2% au dernier trimestre 2023, à 2,5% au deuxième trimestre 2024. Elle s'est établie à 2,7% en juillet 2024 et à 2,2% en août. Cette baisse a été favorisée par la baisse de l'inflation des produits alimentaires et des produits manufacturés, qui se sont établies respectivement à 1,4% et 0,5% en juillet 2024. Cependant, la vulnérabilité des approvisionnements commerciaux en raison de l'instabilité géopolitique en Mer Rouge pourrait entraîner une légère hausse de l'inflation de ces deux composantes au second semestre 2024. Les prix de l'énergie devraient être affectés par la baisse annoncée de 15% des tarifs réglementés de l'électricité en février 2025. L'inflation des services, qui s'est établie à 3,1% en juillet 2024, a commencé à refluer et, après une interruption temporaire au second semestre 2024, devrait poursuivre sa tendance baissière jusqu'à la fin de l'horizon de projection.

La prévision d’inflation pour 2024 reste inchangée à 2,5 % : la tendance à la baisse inattendue des derniers mois dans les services et l’alimentation a été compensée par la tendance à la hausse de l’inflation des produits manufacturés, tirée principalement par la vigueur des prix des produits pharmaceutiques. Notre prévision d’inflation pour 2025 a été revue à la baisse à 1,5 %, en raison de la baisse annoncée des prix de l’électricité, en partie compensée par une révision à la hausse de l’inflation des produits manufacturés, également liée à la situation en mer Rouge. La prévision d’inflation pour 2026 reste inchangée à 1,7 % et sa composition reste également largement inchangée.

Les salaires nominaux sont désormais plus dynamiques que les prix

Les salaires par tête augmentent désormais plus vite que les prix (+2,7% sur un an au deuxième trimestre 2024 dans le secteur marchand, contre +2,5% pour les prix), une tendance qui devrait se poursuivre. Ils ont toutefois enregistré un ralentissement plus prononcé au premier semestre 2024 que dans nos projections de juin, ce qui nous conduit à réviser à la baisse leur croissance moyenne en 2024 de 0,4 point de pourcentage.

Par ailleurs, l’emploi devrait être plus dynamique et le chômage plus faible que dans nos projections précédentes. La récupération partielle des pertes de productivité passées devrait être plus limitée, ces pertes étant plus limitées dans la révision de référence 2020 des comptes nationaux. Cette révision à la hausse de l’emploi compense la tendance à la baisse inattendue des salaires, de sorte que notre prévision de masse salariale réelle sur la période 2024-2026 n’a pratiquement pas été révisée par rapport à la projection de juin.

Hormis les révisions favorables des données passées, la croissance ne devrait se renforcer que modérément

Selon la dernière enquête de conjoncture de la Banque de France début septembre, la croissance du PIB serait temporairement plus élevée au troisième trimestre, avec une croissance sous-jacente comprise entre 0,1% et 0,2%, pénalisée par le contexte actuel d'incertitudes, et un impact positif d'environ 0,25 point imputable aux Jeux olympiques et paralympiques de Paris. Elle serait suivie d'un mouvement de baisse correspondant qui réduirait la croissance au quatrième trimestre. En 2024, la croissance s'établirait en moyenne à 1,1%, tirée principalement par les échanges extérieurs, mais freinée par le déstockage, principalement lié à l'atténuation des difficultés d'approvisionnement. La consommation resterait atone, malgré les gains de pouvoir d'achat des salaires. En 2025, le PIB continuerait de croître à un rythme annuel moyen similaire, mais la consommation des ménages deviendrait le principal moteur ; les gains de pouvoir d'achat seraient davantage soutenus par les salaires réels et de moins en moins épargnés. En 2026, la croissance devrait être soutenue par la reprise de l’investissement privé résultant de la baisse passée des taux d’intérêt.

Français Les comptes trimestriels nouvellement publiés, intégrant la révision de référence de 2020, aboutissent mécaniquement à une croissance annuelle moyenne plus élevée en 2024. Cependant, comme les révisions sont concentrées autour du tournant 2024, la croissance du PIB en glissement annuel à fin 2024 reste inchangée à 0,8 %, contre 1,3 % à fin 2023. Pour 2025 et 2026, les révisions des hypothèses internationales sont limitées et se neutralisent partiellement, et n'ont donc pas de répercussions majeures. Cependant, les exportations devraient être temporairement tirées vers le bas jusqu'au premier semestre 2025 par les mauvaises récoltes de blé de l'été 2024. Les parts de marché revues à la hausse pour les périodes passées nécessiteraient également un rattrapage plus limité en 2026, ce qui nous conduit à réviser à la baisse la croissance des exportations et du PIB pour cette année-là.

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L’ère du dollar fort est-elle révolue ?

JP Morgan

Économique

La force relative et l’orientation du dollar américain sont importantes : les balances commerciales peuvent fluctuer, les ventes des multinationales peuvent augmenter ou diminuer et les investisseurs libellés en dollars américains sur les marchés internationaux peuvent voir leurs rendements augmenter ou diminuer. Il est donc important de comprendre l’évolution du dollar. Après des années d’appréciation, le dollar a rapidement baissé, perdant environ 5 % par rapport à son pic du début de l’année. En conséquence, de nombreux investisseurs pourraient se demander : l’ère du dollar fort est-elle révolue ?

Les différentiels de taux d’intérêt sont un élément clé du puzzle : l’écart entre les taux directeurs des banques centrales mondiales peut modifier l’attrait relatif des instruments de dette en monnaie locale, et l’appétit des investisseurs pour cette dette peut alors faire grimper ou baisser la devise à laquelle elle est liée.

Dans ce contexte, la vigueur du dollar est logique : les cycles de hausse des taux des banques centrales après la pandémie n’ont, après tout, pas été de la même ampleur. La Réserve fédérale a porté le taux au jour le jour à 5,25-5,50 %, tandis que d’autres banques centrales ont augmenté leurs taux avec une intensité variable : la Banque du Canada (BdC) et la Banque d’Angleterre (BdE) ont presque égalé la Fed avec des taux directeurs de pointe de 5,0 % et 5,25 %, respectivement ; la Banque centrale européenne (BCE) a légèrement traîné, à 4,0 %, et la Banque du Japon (BdJ) a été loin derrière, à 0,25 %.

Plus récemment, la « normalisation » inégale et incertaine des politiques des banques centrales a compliqué cette dynamique : la BoC, la BCE et la BoE ont toutes commencé leurs cycles de baisse plus tôt cette année avec une intensité variable ; la BoJ continue de relever ses taux, désireuse de maintenir des taux positifs sans écraser l'inflation ; et la trajectoire des futures baisses de la Fed reste dépendante des données économiques à venir (le « dot plot » de septembre montre que la Fed va réduire ses taux d'environ 100 pb au total cette année, tandis que le marché à terme anticipe un taux plus accommodant de 125 pb).

En conséquence, les différentiels de taux pourraient ne pas se comprimer autant que ce qui est actuellement intégré dans le dollar, ce qui pourrait remettre en cause la reprise de l'euro, de la livre sterling et du dollar canadien et suggérer que le récent rallye du yen (en hausse de 12 % depuis le début du trimestre) pourrait être interrompu.

Au total, même si le dollar américain pourrait s’affaiblir légèrement à partir de maintenant, il le fera de manière inégale par rapport aux principales devises mondiales. Néanmoins, la stabilité relative du dollar constitue une rupture par rapport aux gains importants enregistrés au cours des dernières années et doit être considérée comme une évolution positive, qui se traduit par des ventes à l’étranger plus prévisibles pour les multinationales basées aux États-Unis (en particulier celles qui ont une forte exposition à l’étranger, comme les technologies et les matériaux) et une expérience de rendement plus pure pour les investisseurs américains sur les marchés étrangers.

Source: Bank of Canada, Bank of England, Bank of Japan, European Central Bank, Federal Reserve, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. ECB announced a reduction in policy rate to 3.5% on Sep. 12, 2024, however, the change will be effective from Sep. 18, 2024.
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Politiques monétaires divergentes entre les principales banques centrales

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Mon avis : le Sud global dans la nouvelle guerre froide

Owen Li

Économique

Marginalisés et dominés économiquement par le Nord, les pays en développement doivent de toute urgence coopérer pour mieux défendre leurs intérêts communs en vue de parvenir à la paix mondiale et au développement durable.

Rivalité de la guerre froide

Durant la première guerre froide entre les États-Unis, l’OTAN et d’autres alliés d’une part, et l’Union soviétique et ses alliés d’autre part, les premiers se targuaient de maintenir une croissance économique soutenue, en particulier durant l’âge d’or de l’après-guerre.

Depuis la crise financière mondiale de 2008, les gouvernements successifs des États-Unis, dirigés par Barack Obama, Donald Trump et Joe Biden, se sont tous efforcés de maintenir le plein emploi aux États-Unis. Cependant, les salaires réels et les conditions de travail de la plupart des Américains en ont souffert.

La Réserve fédérale américaine est une autorité monétaire exceptionnelle, dont le mandat inclut la garantie du plein emploi. Cependant, sans la rivalité américano-soviétique de la première guerre froide, Washington ne cherche plus à assurer une économie mondiale dynamique et en croissance.

Cette situation a eu des répercussions sur les relations des États-Unis avec l’OTAN et d’autres alliés, dont la plupart ont été touchés par la stagnation économique mondiale depuis la crise financière mondiale. Au lieu d’assurer la reprise mondiale, les « politiques monétaires non conventionnelles » mises en œuvre pour faire face à la Grande Récession qui a suivi ont favorisé une plus grande financiarisation.

La hausse des taux d'intérêt ralentit la croissance

Depuis le début de l'année 2022, les États-Unis ont augmenté leurs taux d'intérêt inutilement. Stanley Fischer, futur directeur général adjoint du Fonds monétaire international (FMI) et vice-président de la Fed, et son collègue Rudiger Dornbusch ont jugé qu'une faible inflation à deux chiffres était acceptable, voire souhaitable pour la croissance.

Avant la fétichisation de l’objectif d’inflation de 2 %, d’autres économistes traditionnels étaient parvenus à des conclusions similaires à la fin du XXe siècle. Depuis lors, la Fed et la plupart des autres banques centrales occidentales se sont fixées sur le ciblage de l’inflation, qui n’a aucune justification théorique ou empirique.

Les politiques d’austérité budgétaire sont venues compléter ces priorités monétaires, accentuant les pressions macroéconomiques restrictives. De nombreux gouvernements sont « persuadés » que la politique budgétaire est trop importante pour être laissée aux mains des ministres des Finances.

Au lieu de cela, des conseils budgétaires indépendants fixent des niveaux acceptables de dette publique et de déficit, ce qui conduit à une stagnation des politiques macroéconomiques.

Si l’Europe a été la première à adopter de telles politiques, le Japon n’y a pas adhéré. Néanmoins, ce nouveau dogme politique occidental invoque la théorie économique et l’expérience politique alors qu’en réalité, ni l’un ni l’autre ne le soutiennent.

La hausse des taux d'intérêt de la Fed depuis début 2022 a déclenché une fuite des capitaux des économies en développement, aggravant la situation des pays les plus pauvres. Les premiers afflux financiers vers les pays à faible revenu ont depuis été précipités.

Nouvelle guerre froide contractionniste

La nouvelle guerre froide a aggravé la situation macroéconomique, déprimant encore davantage l'économie mondiale. Parallèlement, les considérations géopolitiques prennent de plus en plus le pas sur les priorités de développement et autres.

L’imposition croissante de sanctions illégales a réduit les flux d’investissement et de technologie vers les pays du Sud. Parallèlement, la militarisation des politiques économiques se répand rapidement et devient la norme.

Après le fiasco de l’invasion de l’Irak, les États-Unis, l’OTAN et d’autres pays n’ont pas cherché à obtenir l’approbation des sanctions par le Conseil de sécurité de l’ONU. Ces sanctions contreviennent donc à la Charte de l’ONU et au droit international. Pourtant, ces sanctions illégales ont été imposées en toute impunité.

Alors que la majeure partie de l’Europe est désormais membre de l’OTAN, l’Organisation de coopération et de développement économiques, le G7 et d’autres institutions occidentales dirigées par les États-Unis ont de plus en plus sapé le multilatéralisme dirigé par l’ONU, qu’ils avaient mis en place et qu’ils dominent toujours mais qu’ils ne contrôlent plus.

Les dispositions du droit international qui posent problème sont ignorées ou invoquées seulement lorsqu’elles sont utiles. La première guerre froide s’est terminée sur un moment unipolaire, mais cela n’a pas empêché de nouvelles contestations de la puissance américaine, généralement en réponse à ses affirmations d’autorité.

Ces sanctions unilatérales ont aggravé d’autres perturbations du côté de l’offre, telles que la pandémie, et ont exacerbé les récentes pressions contractionnistes et inflationnistes.

En réponse, les puissances occidentales ont augmenté les taux d’intérêt de concert, aggravant la stagnation économique actuelle en réduisant la demande sans s’attaquer efficacement à l’inflation du côté de l’offre.

Les objectifs de développement durable et de lutte contre le changement climatique convenus au niveau international sont devenus de plus en plus inaccessibles. La pauvreté, les inégalités et la précarité se sont aggravées, en particulier pour les plus démunis et les plus vulnérables.

Options limitées pour le Sud

En raison de sa diversité, le Sud global est confronté à des contraintes diverses. Les problèmes rencontrés par les pays à faible revenu les plus pauvres sont très différents de ceux rencontrés en Asie de l’Est, où les contraintes de change sont moins importantes.

Gita Gopinath, première directrice générale adjointe du FMI, a déclaré que les pays en développement ne devraient pas s'aligner sur la nouvelle guerre froide.

Cela suggère que même ceux qui arpentent les couloirs du pouvoir à Washington, DC, reconnaissent que la nouvelle guerre froide exacerbe la stagnation prolongée depuis la crise financière mondiale de 2008.

Josep Borrell, deuxième responsable de la Commission européenne en charge des affaires internationales, voit l'Europe comme un jardin qui risque d'être envahi par la jungle environnante. Pour se protéger, il souhaite que l'Europe attaque d'abord la jungle.

Pendant ce temps, nombreux sont ceux — y compris certains ministres des Affaires étrangères des principaux pays non alignés — qui soutiennent que le non-alignement n’a plus de raison d’être après la fin de la première guerre froide.

Le non-alignement du type ancien — celui de Bandung en 1955 et de Belgrade en 1961 — est peut-être moins pertinent, mais un nouveau non-alignement est nécessaire à notre époque. Le non-alignement d'aujourd'hui devrait inclure des engagements fermes en faveur du développement durable et de la paix.

Les origines des BRICS sont très différentes, puisqu'elles excluent les pays en développement les moins importants économiquement. Bien qu'ils ne soient pas représentatifs des pays du Sud, ils ont rapidement pris de l'importance.

Pendant ce temps, le mouvement des non-alignés reste marginalisé. Les pays du Sud doivent de toute urgence se ressaisir malgré les options limitées qui s’offrent à eux.

Source : Les marchés de pointe

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4 ETF obligataires à court terme pour maximiser les rendements par rapport aux fonds du marché monétaire

SAXO

Économique

Imaginez-vous vous promener dans un supermarché Stockville, poussant un chariot vide, en réfléchissant à ce que vous allez y mettre. À l’heure actuelle, l’argent liquide est le mot à la mode en matière d’investissement : tout le monde en parle, les investisseurs avisés comme Warren Buffett le conservent et attendent l’occasion idéale. Mais comme le diraient les investisseurs avisés en regardant les rayons vides, il ne s’agit pas seulement d’avoir de l’argent liquide ; il s’agit d’utiliser le bon outil pour le faire travailler plus efficacement. Avec autant d’options, il est crucial de choisir le bon instrument. Doit-on le placer dans des fonds du marché monétaire ou envisager quelque chose avec plus de potentiel, comme les ETF obligataires à court terme ?

Pour les investisseurs qui cherchent à générer davantage de revenus à partir de leurs liquidités inutilisées, les ETF obligataires à court terme pourraient constituer une alternative intelligente aux fonds monétaires traditionnels, d'autant plus que les taux d'intérêt pourraient bientôt commencer à baisser. Ces ETF offrent la possibilité d'obtenir des rendements plus élevés et une plus-value en capital, ce qui en fait un moyen flexible et rentable de maximiser les rendements dans l'environnement changeant d'aujourd'hui. Comme toujours, il est essentiel de garder à l'esprit vos objectifs et votre tolérance au risque lorsque vous effectuez ce changement.

Pourquoi les fonds du marché monétaire ne sont peut-être pas votre meilleur choix à l’heure actuelle :

Perspectives de rendement en baisse : Bien que les fonds monétaires offrent actuellement des rendements compétitifs, cela pourrait changer rapidement si la Réserve fédérale commence à réduire ses taux. L'histoire montre que les rendements des fonds monétaires chutent pendant les cycles d'assouplissement, comme on l'a vu au début des années 2000, où ils sont passés de 5,8 % à 1,8 % en moins de deux ans. Les ETF obligataires à court terme, en revanche, sont mieux placés pour maintenir des rendements plus élevés lorsque les taux baissent.

Possibilité d'appréciation du capital : les fonds du marché monétaire visent à préserver le capital mais offrent peu de possibilités de hausse lorsque les taux baissent. Les ETF obligataires à court terme, en revanche, offrent un potentiel de revenu stable et de gains en capital, ce qui en fait un outil plus dynamique de croissance du capital dans un scénario de baisse des taux.

Rentabilité et flexibilité : les ETF obligataires à court terme ont souvent des ratios de frais inférieurs à ceux des fonds du marché monétaire, ce qui se traduit par de meilleurs rendements à long terme. De plus, les ETF offrent une liquidité tout au long de la journée, ce qui vous permet de négocier à tout moment, contrairement aux fonds du marché monétaire qui ne sont réglés qu'en fin de journée.

ETF à explorer pour maximiser les rendements en espèces :

Si vous envisagez des ETF obligataires à court terme comme alternative aux fonds du marché monétaire, voici quelques options solides à explorer :

iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (SHY) : Cet ETF offre une exposition aux obligations du Trésor américain avec des échéances comprises entre 1 et 3 ans, offrant une stabilité avec une durée courte et un risque relativement faible.

iShares Short Treasury Bond ETF (SHV) : Axé sur les obligations du Trésor à échéance 1 an ou moins, SHV est idéal pour les investisseurs recherchant une exposition à très court terme avec une sensibilité minimale aux taux d'intérêt.

Vanguard Short-Term Treasury ETF (VGSH) : Offrant une exposition aux obligations du Trésor américain avec des échéances de 1 à 3 ans, VGSH vise à équilibrer la génération de revenus avec un faible risque.

Vanguard Short-Term Bond ETF (BSV) : BSV investit dans un mélange d'obligations du Trésor américain et d'obligations d'entreprises, offrant aux investisseurs une exposition diversifiée à court terme avec un potentiel de rendement légèrement supérieur à celui des fonds exclusivement composés du Trésor.

Ces ETF offrent un moyen flexible et rentable d'investir votre argent, vous permettant de profiter d'un potentiel de rendement plus élevé dans un contexte de baisse des taux. Pour plus d'inspiration et de détails sur les ETF obligataires, visitez cette page .

4 Short-Term Bond ETFs to Maximize Returns Over Money Market Funds_1

Alternatives aux OPCVM :

ETF UCITS iShares $ Treasury Bond 0-1 an (IB01).

Cette alternative se concentre sur les obligations du Trésor américain à échéance 1 an ou moins, offrant une exposition à très court terme avec une sensibilité minimale aux taux d'intérêt, similaire à SHV.

ETF UCITS iShares $ Treasury Bond 0-1 an (IBTA).

Se concentre sur les obligations du Trésor à échéance d’un an ou moins, offrant une exposition à court terme avec un risque de taux d’intérêt minimal.

ETF UCITS obligations d'entreprises iShares $ (IBCX).

Cet ETF offre une combinaison d'obligations du Trésor américain et d'obligations d'entreprises avec une exposition à court terme, offrant un potentiel de rendement légèrement supérieur, similaire au BSV. 4 Short-Term Bond ETFs to Maximize Returns Over Money Market Funds_2

4 Short-Term Bond ETFs to Maximize Returns Over Money Market Funds_2

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Australie : forte croissance de l'emploi, faibles chiffres détaillés

ING

Économique

Le diable est dans les détails

Un nouveau chiffre de croissance de l'emploi proche de 50 000 (47 500) en août devrait dissiper les craintes d'un assouplissement imminent de la part de la Banque de réserve d'Australie (RBA). Jusqu'à récemment, il y avait une courbure étrange dans la courbe implicite des taux d'intérêt lors de la réunion de septembre, indiquant que certains investisseurs pensaient toujours que la RBA suivrait la Fed à la baisse ce mois-ci. Cela a maintenant disparu.

Pourtant, pour les colombes, ce dernier rapport sur l’emploi contient quelques signes de faiblesse auxquels elles pourraient vouloir s’accrocher.

Malgré la forte croissance de l’emploi, l’augmentation est entièrement due au secteur à temps partiel. Ces emplois, qui sont presque par définition moins bien payés et qui s’accompagnent souvent d’une moindre sécurité d’emploi, d’avantages sociaux et autres avantages, auront un impact moindre, emploi pour emploi, sur les dépenses des ménages que la croissance de l’emploi à temps plein. Les emplois à temps plein ont en fait diminué de 3 100 en août, tandis que les emplois à temps partiel ont augmenté de 50 600.

Croissance de l'emploi à temps plein et à temps partiel (variation mensuelle, 3mma)

Il est bien trop tôt pour tirer des conclusions définitives

Il serait erroné de se laisser trop emporter par les données de ce mois. Il s'agit d'un ensemble de chiffres extrêmement volatils, et nous préférons tirer nos conclusions uniquement à partir des tendances, telles que les moyennes mobiles sur 3 mois présentées dans le graphique ci-dessus.

En examinant les choses sous cet angle, nous pouvons constater que la tendance à la croissance de l’emploi est toujours tirée par les emplois à temps plein, même si le rythme de croissance de l’emploi à temps plein semble légèrement ralentir. À ce stade, nous ne tirons aucune conclusion des chiffres et nous doutons que la RBA le fasse non plus.

Nous pensions également que le taux de chômage pourrait augmenter légèrement ce mois-ci, passant de 4,2 % à 4,3 %. Au final, il est resté à 4,2 %. La croissance de la population active a légèrement ralenti, passant de 75 400 en juillet à 37 000 en août, mais elle reste robuste. Mais le nombre de chômeurs a diminué de 10 500, ce qui montre que le marché du travail reste raisonnablement solide. Encore une fois, une légère baisse mensuelle du nombre de chômeurs n'est pas remarquable. Nous avons connu une baisse similaire en mai et en février de cette année. Cela n'annonce pas de changement radical sur le marché du travail. Cela dit, les chiffres du taux de chômage de ce mois-ci ont été dangereusement proches d'être arrondis à 4,1 %, ce qui aurait pu provoquer une réaction plus forte du marché si cela s'était produit. C'est certainement quelque chose à surveiller le mois prochain.

La réaction du marché a été positive, mais modérée

La réaction immédiate du marché aux données d'aujourd'hui a été positive, bien que relativement modérée. L'AUD s'échangeait en baisse avant la publication des données, mais a légèrement bondi après la publication. Les rendements des obligations d'État australiennes à 2 ans ont également augmenté, passant d'environ 3,62 % à 3,66 %. Les obligations d'État australiennes à 10 ans ont augmenté à peu près de la même manière, passant d'environ 3,91 % à 3,94 %.

Nous restons convaincus que la RBA ne suivra pas de sitôt la Fed et que l’assouplissement monétaire ne sera une affaire qu’en 2025, la première baisse du taux directeur étant provisoirement prévue pour le premier trimestre de cette année-là et un total de 100 pb de baisses étant intégré dans le cours de ce cycle. Nous pensons que même ces prévisions comportent des risques, à savoir que la RBA pourrait commencer à assouplir ses taux plus tard, et dans une moindre mesure au total, en 2025.

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Stand With Crypto rapporte que 121 000 personnes ont utilisé l'inscription électorale depuis 2023

Owen Li

Crypto-monnaie

Après avoir visité des États clés cruciaux, l'initiative Stand With Crypto de Coinbase aurait pu inscrire jusqu'à 121 000 personnes pour voter aux élections américaines de 2024.

Dans une déclaration partagée avec Cointelegraph, un porte-parole de Stand With Crypto a déclaré qu'environ 17 500 utilisateurs ont cliqué sur l'outil d'inscription des électeurs de la plateforme depuis le 4 septembre, date à laquelle le groupe a lancé une tournée nationale pour sensibiliser aux politiques cryptographiques.

Ils ont ajouté que plus de 121 000 défenseurs de la cryptographie avaient utilisé l'outil depuis le lancement de la plateforme en 2023.

L'organisation, qui prétend défendre une « réglementation claire et de bon sens pour l'industrie de la crypto-monnaie », permet aux utilisateurs de saisir leur adresse e-mail pour vérifier leur lieu de vote et s'ils sont inscrits pour voter. On ne sait pas combien d'utilisateurs, selon Stand With Crypto, étaient déjà inscrits ou ont continué à s'inscrire dans leurs États américains respectifs.

Stand With Crypto a organisé une tournée en bus, organisant des rassemblements pour les passionnés de crypto-monnaies en Arizona, au Nevada, au Michigan, au Wisconsin, en Pennsylvanie et à Washington, DC. De nombreux sondages récents suggèrent que la candidate démocrate Kamala Harris et le républicain Donald Trump sont au coude à coude au niveau national et dans des États clés, ce qui indique que des dizaines de milliers de personnes pourraient faire la différence dans le vote électoral d'un État lors de l'élection présidentielle de 2024.

La tournée en bus, qui s'est terminée à Washington DC le 18 septembre, a été l'un des derniers efforts des défenseurs de l'industrie pour encourager la participation électorale axée sur la cryptographie . Les comités d'action politique (PAC) soutenus par la cryptographie ont contribué à hauteur de plusieurs millions de dollars à des achats de médias pour soutenir les candidats au Congrès pro-crypto et s'opposer à ceux qui sont anti-crypto lors du cycle électoral de 2024.

La cryptomonnaie comme enjeu électoral

On ne sait pas exactement combien des quelque 240 millions de citoyens américains éligibles pour voter en 2024 voteront uniquement en fonction des politiques cryptographiques d'un candidat. En 2023, une étude de la Réserve fédérale a suggéré que jusqu'à 18 millions d'adultes américains pourraient détenir ou utiliser des cryptomonnaies.

Bien que ni la vice-présidente Harris ni Trump n'aient mentionné les actifs numériques lors de leur seul et peut-être unique débat du 10 septembre, les candidats ont adopté des approches différentes de la cryptographie dans leurs campagnes respectives.

La candidate républicaine a appelé à ce que « tous les bitcoins restants » soient extraits aux États-Unis et continue de s'adresser aux électeurs cryptographiques lors de sa campagne. Harris est restée largement silencieuse sur les actifs numériques alors qu'elle se présente en 2024, mais en août, un conseiller de campagne principal a déclaré qu'elle « soutiendrait les politiques » en faveur de la croissance du secteur.

Source : COINTELEGRAPH

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Semaine à venir – La BNS va encore réduire ses taux, la RBA va maintenir le statu quo, l’inflation PCE est également attendue

Banque centrale

La BNS va continuer à réduire ses taux en raison de la vigueur du franc

La Banque nationale suisse (BNS) sera la dernière grande banque centrale à annoncer sa décision de politique monétaire en septembre. Comme pour la Fed, l'ampleur de la baisse est encore très incertaine.

Les investisseurs ont intégré dans leurs cours une probabilité d'environ 60 % d'une baisse de taux de 25 points de base, les autres probabilités étant d'une baisse de 50 points de base. Les attentes d'une baisse plus importante ont gagné du terrain depuis le début du mois d'août, lorsque le franc suisse a grimpé face au dollar américain et à l'euro.

Le président de la BNS, Thomas Jordan, qui présidera sa dernière réunion jeudi avant de démissionner à la fin du mois, a exprimé haut et fort son mécontentement face à la force du franc, alors que les exportateurs suisses appellent la banque centrale à faire davantage pour endiguer l'appréciation de la monnaie.

Le franc a commencé l'année sur la défensive après avoir atteint des sommets de neuf ans face au dollar et à l'euro en décembre, mais est revenu en mode haussier en mai, effaçant ses pertes.

Cela a contribué à faire baisser l'inflation en Suisse : l'IPC global est tombé à 1,1 % en glissement annuel en août. Cependant, sous le capot, l'inflation n'est pas aussi modérée, car l'IPC des services a lentement progressé cette année. De plus, les données du PIB ne laissent pas entrevoir une situation particulièrement désastreuse pour les fabricants.

Week Ahead – SNB to Cut Again, RBA to Stand Pat, PCE Inflation Also on Tap_1

Malgré les critiques suscitées par l'appréciation du franc, l'argument en faveur d'une baisse de 50 pb n'est pas très convaincant. En outre, la BNS a déjà abaissé les coûts d'emprunt à deux reprises cette année, soit un total de 50 pb, et opter pour une double baisse épuiserait son arsenal, le taux directeur étant actuellement fixé à 1,25 %.

Néanmoins, une réduction de 50 points de base jeudi enverrait toujours un signal clair aux traders, déclenchant potentiellement une vente massive du franc et offrant un certain répit au secteur des exportations, du moins à court terme.

Pas de baisse des taux en Australie

Avant la réunion de la BNS, ce sera au tour de la Banque centrale d'Australie d'annoncer sa décision mardi. Même si l'inflation en Australie a commencé à baisser, ce qui atténue la pression sur la RBA pour qu'elle relève encore ses taux d'intérêt, une baisse semble encore loin.

Les chiffres mensuels de l'IPC pour août sont attendus mercredi, les décideurs politiques n'auront donc pas forcément accès aux dernières données. Mais même si l'IPC devait encore baisser, après avoir chuté à 3,5 % en glissement annuel en juillet, il est peu probable que la RBA veuille évoquer une baisse des taux pour le moment.

Week Ahead – SNB to Cut Again, RBA to Stand Pat, PCE Inflation Also on Tap_2

Il est toutefois possible que les responsables politiques se montrent moins préoccupés par les risques de hausse de l'inflation et qu'un changement de ton exerce une pression sur le dollar australien. Cependant, un changement de politique majeur n'est pas probable avant la réunion de novembre, lorsque les projections économiques seront mises à jour. Même à ce moment-là, les marchés sont en avance sur eux-mêmes et ont déjà intégré une probabilité d'environ 70 % d'une baisse des taux de 25 pb d'ici décembre, de sorte que toute nouvelle baisse du dollar australien pourrait être limitée.

Le dollar se tourne vers le PCE de base pour trouver du soutien

La Fed a peut-être surpris les marchés en réduisant ses taux de 50 points de base, plus que prévu, lors de sa réunion de septembre, mais il est important de souligner que les responsables politiques n'ont pas encore déclaré leur victoire sur l'inflation. Et si la décision de lancer le cycle d'assouplissement avec une augmentation plus importante peut être interprétée comme une décision accommodante, les responsables de la Fed ne prévoient pas de nouvelles réductions importantes, et des baisses de 25 points de base sont plus probables si l'on en croit le dernier graphique à points.

Cela semble avoir temporairement mis un plancher sous le dollar américain, car la forte baisse de l'été qui a précédé la décision de septembre pourrait prendre une pause. Par ailleurs, les investisseurs chercheront de nouveaux indices sur l'inflation qui pourraient potentiellement renforcer les attentes accommodantes.

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Les mesures de l'inflation PCE sont attendues vendredi, tout comme les chiffres du revenu personnel et de la consommation. En juillet, le PCE global est resté inchangé à 2,5 %, tandis que le PCE de base est resté stable à 2,6 %. Les deux semblent stagner au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed. Cependant, si l'on examine les chiffres annualisés sur six mois, on constate une forte baisse en juillet, ce qui suggère que les indicateurs PCE reprendront leur baisse au cours des prochains mois. Cela pourrait même avoir été un facteur dans la décision de la Fed d'abaisser les taux de 50 pb au lieu de 25 pb.

La modération des dépenses de consommation est un autre facteur qui vient appuyer les mesures de la Fed. Les dépenses personnelles devraient avoir augmenté de 0,3 % en glissement mensuel en août, après une hausse de 0,5 % en glissement mensuel en juillet. Les revenus personnels devraient avoir augmenté de 0,4 % en glissement mensuel.

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En attendant les chiffres de vendredi, les indices PMI flash SP Global pour septembre ouvriront la voie lundi. Bien que le président Powell ait déclaré aux journalistes lors de son point de presse d'après-réunion qu'il ne voyait aucun risque élevé de ralentissement, tout signe de ralentissement des indices PMI pourrait être négatif pour le dollar.

Mardi, l'indice de confiance des consommateurs pour septembre pourrait attirer l'attention et les investisseurs surveilleront également une série d'indicateurs du marché immobilier, dont les ventes de logements neufs mercredi. Les dernières commandes de biens durables et l'estimation finale du PIB pour le deuxième trimestre jeudi seront également importantes.

Les PMI de la zone euro sous surveillance après la baisse des taux de la BCE

La Banque centrale européenne a abaissé ses taux d'intérêt pour la deuxième fois en septembre, mais n'a pas donné beaucoup d'indications sur le rythme de l'assouplissement futur. Après un mini rebond au printemps, l'économie de la zone euro semble à nouveau perdre de la vigueur. La principale source de faiblesse vient de la plus grande économie du bloc, l'Allemagne, mais la croissance dans le reste de la zone euro n'est pas aussi anémique.

La bonne nouvelle est que l'inflation est presque sous contrôle et que la BCE est donc en mesure de réagir en conséquence à une nouvelle détérioration des perspectives de croissance. En août, l'indice PMI composite a légèrement progressé, principalement grâce à un rebond des services, mais l'indice PMI manufacturier est resté en territoire de contraction.

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Tant que le secteur des services continuera de soutenir l'économie dans son ensemble, la BCE maintiendra probablement une position prudente jusqu'à ce qu'elle soit plus sûre que l'inflation a été totalement maîtrisée. Par conséquent, l'euro pourrait ne pas réagir beaucoup aux données de lundi, à moins d'une grosse surprise négative.

D'autres enquêtes sur les entreprises suivront mardi sous la forme de l'indice du climat des affaires allemand Ifo.

Les PMI britanniques continueront-ils à surperformer ?

Les indices PMI flash seront également au cœur de l'actualité au Royaume-Uni. La Banque d'Angleterre a pris exemple sur la BCE en ne s'engageant pas à l'avance sur une trajectoire d'assouplissement particulière, même si une baisse de 25 pb en novembre est très probable après que les responsables de la politique monétaire n'aient pas bougé en septembre.

Les trois indices PMI du Royaume-Uni ont progressé pour un deuxième mois consécutif en août, soulignant la perspective d'une situation économique plus favorable en 2024. Une nouvelle amélioration en septembre réduirait probablement l'urgence pour la BoE de passer à un rythme plus rapide de baisse des taux, ce qui stimulerait la livre sterling.

Les données japonaises pourraient être vitales pour les haussiers du yen

Au Japon enfin, les PMI flash seront les premiers à l'ordre du jour mardi, avant que les chiffres de l'IPC pour la région de Tokyo n'apparaissent sur le radar des investisseurs vendredi.

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Les marchés ne savent pas encore si la Banque du Japon augmentera à nouveau ses taux d'intérêt cette année, dans un contexte de performances économiques inégales et de signes indiquant que les pressions inflationnistes ne sont plus aussi prononcées.

Néanmoins, si les indices PMI montrent que l'économie maintient la reprise amorcée au deuxième trimestre et qu'il y a une nouvelle hausse des IPC de Tokyo, le yen pourrait être en mesure de reprendre sa tendance à la hausse, qui s'est interrompue après que le dollar a connu un rebond inattendu au lendemain de la réunion de la Fed.