La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a présenté à Washington son mantra selon lequel les taux d'intérêt sont « dans une bonne position » et a reçu le soutien de presque tous ses collègues qui ont également fait le déplacement.

Les décideurs politiques s'exprimant en marge des réunions annuelles du FMI dans la capitale américaine ont fait écho aux propos de Lagarde en signalant qu'il est peu probable que la BCE réduise son taux de dépôt, qui est à 2% depuis juin, lors de la réunion de ce mois-ci.

Les pensées au-delà de cela n’étaient pas tout à fait aussi alignées.

Certains ont averti que les risques d'inflation étaient davantage orientés à la baisse et ont avancé qu'une baisse des taux était la prochaine mesure la plus probable. D'autres ont exprimé leur inquiétude quant à une pression sur les prix plus forte que prévu et ont ouvert la voie à une hausse des taux comme prochaine étape pour la BCE.

D'autres encore, qui souffrent encore des effets d'entraînement des outils non conventionnels utilisés pour faire face aux crises passées, veulent préserver leur puissance de feu et voir la BCE mener à bien sa mission à moins qu'elle ne subisse un autre choc majeur.

L'économiste en chef Philip Lane a maintenu le scénario concernant la politique monétaire à venir. « Nous sommes sérieux lorsque nous affirmons que cela dépendra des données, réunion après réunion », a-t-il déclaré lors d'une table ronde, réitérant la position officielle de la BCE.

Voici une liste des points saillants des interviews et des commentaires publiés cette semaine :

Christine Lagarde, présidente :

« Nous sommes dans une bonne situation. Mais nous devons anticiper toute éventualité », a-t-elle déclaré lors d'une interview sur CNBC. « Nous sommes en mesure de réagir au cas où. »

Lorsqu'on lui a demandé si l'assouplissement monétaire était terminé, elle a répondu : « Je ne dirais jamais cela parce que je pense que le travail d'un banquier central n'est jamais terminé. »

Philip Lane, économiste en chef :

« Nous allons vraiment nous efforcer d'être aussi ouverts d'esprit que possible, en procédant à une réunion après l'autre », a-t-il déclaré. « Si nous voulons faire quelque chose, nous le ferons » et « nous pouvons changer d'avis huit fois par an », mais « nous sommes sérieux lorsque nous affirmons que cela dépend des données, réunion après réunion. »

Joachim Nagel, membre du Conseil des gouverneurs d'Allemagne :

« Je suis plutôt à l'aise là où nous sommes », a-t-il déclaré à Bloomberg TV. « Si de nouvelles données me permettent d'avoir un avis différent, je suis ouvert à des changements. Mais pour l'instant, je dirais que nous sommes dans une bonne situation. »

François Villeroy de Galhau, membre du Conseil d'administration de la France :

« Si une prochaine décision est prise, une baisse des taux est plus plausible, plus probable qu'une hausse », a-t-il déclaré lors d'une interview télévisée sur Bloomberg. « Je vois peu de risques à la hausse », mais « il y a davantage de risques à la baisse ».

« Nous sommes dans une bonne situation, mais je suis tout à fait d’accord avec Christine Lagarde, notre présidente, lorsqu’elle dit qu’une bonne situation n’est pas une situation fixe. »

Pierre Wunsch, membre du Conseil de Direction de Belgique :

Nous ne voyons pas de risques majeurs d'inflation, ni à la hausse ni à la baisse, mais si je devais choisir entre un risque à la hausse ou à la baisse, je dirais probablement un risque légèrement plus élevé à la baisse en raison de l'appréciation de l'euro, des importations chinoises bon marché et de la situation économique. Malgré tout, nous sommes dans une bonne situation.

Martin Kocher, membre du Conseil des gouverneurs d'Autriche :

« Il y a de bonnes raisons de ne pas ajuster les taux directeurs, de ne pas chercher à sur-organiser nos politiques tant que nous sommes proches des 2 %, tant qu'aucun choc extérieur ne nous amène à d'autres conclusions », a-t-il déclaré. « Nous sommes dans une bonne situation » et « il est important de disposer de ressources suffisantes, d'un pouvoir d'action et d'ajuster rapidement la politique monétaire en fonction des événements. »

Olli Rehn, membre du Conseil des gouverneurs de Finlande :

« Nous sommes confrontés à des risques à double tranchant » et « il est important, dans le contexte actuel où l'incertitude persiste en raison des guerres commerciales et des tensions géopolitiques, que nous conservions une totale liberté d'action et une certaine liberté d'action en matière de politique monétaire. »

Gabriel Makhlouf, membre du Conseil des gouverneurs d'Irlande :

« Je me concentre davantage sur les pressions qui vont faire grimper l'inflation plutôt que sur celles qui vont freiner la croissance », a-t-il déclaré lors d'une interview. « Concernant ce débat sur le dépassement de la cible, je crains davantage que nous soyons au-dessus de 2 %. »

« Pour moi, la prochaine étape est à double tranchant », a-t-il ajouté. « Je ne suis pas de ceux qui pensent qu'une nouvelle baisse est nécessaire. Je suis de ceux qui pensent que nous sommes probablement en bonne position, mais nous devons être attentifs au fait qu'il existe bel et bien des pressions sur les prix. »

Madis Muller, membre du Conseil des gouverneurs d'Estonie :

Avec des taux d'intérêt à un niveau approprié, les responsables devraient se montrer patients et attentifs aux évolutions susceptibles d'exercer une pression sur les prix dans les deux sens. Les contrôles à l'exportation imposés par la Chine « montrent comment les obstacles au libre-échange introduits par d'autres pays peuvent également avoir un impact inflationniste en Europe ».

« Il est difficile de prédire quand il sera justifié de modifier à nouveau les taux, et je ne vois personnellement pas pourquoi nous devrions avoir une tendance à l’assouplissement. »

Primoz Dolenc, membre du Conseil des gouverneurs de Slovénie :

Les données actuelles montrent que la sous-estimation de l'inflation que nous avions prévue pour l'année prochaine pourrait même être légèrement moins prononcée que prévu. Cela se reflétera probablement dans nos prochaines projections.

Si les risques pesant sur les perspectives de croissance sont « encore légèrement orientés à la baisse », ceux pesant sur l'inflation sont « plus ou moins équilibrés ». Concernant la politique monétaire, cela signifie que « la prochaine évolution des taux d'intérêt pourrait aller dans un sens ou dans l'autre ». Mais « nous sommes en équilibre et il me serait très difficile de trouver des arguments justifiant une modification de la politique monétaire, maintenant ou dans les prochains mois ».

Edward Scicluna, membre du Conseil d'administration de Malte :

« Il n'est pas si évident de savoir si des droits de douane plus élevés auront un effet désinflationniste ou inflationniste », a-t-il déclaré. « La question n'est pas encore tranchée et il ne faut pas tirer de conclusions hâtives, car c'est crucial. »

Il ne prévoit pas de modification des coûts d'emprunt à la fin du mois, mais s'attend à un débat plus intense en décembre, lorsque davantage de données – notamment de nouvelles projections des effectifs – seront disponibles. Il a toutefois déclaré : « Selon moi, il faudrait des arguments convaincants pour justifier une nouvelle baisse. Il incombe à ceux qui souhaitent de nouvelles baisses de convaincre le reste d'entre nous. »

Source : Bloomberg Europe

Jusqu'à la mi-octobre, la roupie indienne était la monnaie asiatique la moins performante de 2025. Elle se dirigeait vers sa plus forte baisse annuelle depuis 2022, année où l'invasion russe de l'Ukraine a fait grimper les prix du pétrole au-delà de 100 dollars le baril, un coup dur pour l'Inde, qui importe environ 90 % de son brut. Cette année, la faiblesse de la roupie a été alimentée par la hausse des droits de douane américains sur les exportations indiennes et par une vague de sorties de capitaux étrangers des actions locales. Le 14 octobre, elle était tombée à un niveau quasi record de 88,8025 pour un dollar. Puis, en seulement trois jours, la roupie a rebondi de plus de 1 %, un mouvement que les traders ont attribué à l'intervention de la banque centrale.

La roupie se trouve désormais à un tournant crucial. Des signes timides d'amélioration des relations commerciales entre les États-Unis et l'Inde pourraient atténuer la pression sur la monnaie. Mais si cela ne se produit pas, la Banque de réserve de l'Inde pourrait être contrainte d'intervenir à nouveau, surtout si elle soupçonne une reprise des paris spéculatifs contre la roupie. La RBI s'est alarmée mi-octobre, alors que la roupie approchait les 89 pour un dollar, et était déterminée à ne pas laisser la monnaie dépasser son plus bas historique de 88,8050, selon une source proche du dossier. En réaction, la RBI aurait vendu des dollars américains de ses réserves de change, tant sur le marché au comptant que sur le marché offshore.

Au cours des semaines précédentes, la banque centrale avait également accumulé des positions courtes en dollars d'au moins 15 milliards de dollars sur le marché offshore des contrats à terme non livrables. En effet, la RBI pariait sur un dollar américain plus faible – et soutenait la roupie – en concluant des contrats de vente de billets verts à une date ultérieure. Si le nouveau gouverneur de la RBI s'est montré plus tôt cette année disposé à desserrer l'emprise de la banque centrale sur la monnaie, les traders s'attendent désormais à ce qu'elle intervienne plus énergiquement pour enrayer ce qu'elle considère comme des paris spéculatifs sur la baisse de la monnaie. Elle dispose d'une marge de manœuvre considérable pour ce faire, avec près de 700 milliards de dollars de réserves de change – parmi les plus importantes au monde et suffisantes pour couvrir environ 11 mois d'importations.

La roupie a d'abord fléchi en janvier, avant de s'apprécier légèrement face au dollar en mars et avril. À son plus haut niveau, début mai, la monnaie s'échangeait à 83,7538 pour un dollar. C'était à peu près au même moment où les investisseurs pariaient que l'Inde serait parmi les premières à conclure un accord commercial avec les États-Unis. L'anticipation d'une baisse des droits de douane sur les exportations indiennes a alimenté l'optimisme quant à l'afflux de capitaux étrangers dans le pays, les entreprises cherchant des pôles de production hors de Chine.

La situation a changé en juillet, lorsque le président Donald Trump a annoncé son intention d'imposer des droits de douane plus élevés que prévu et a menacé de pénaliser l'Inde pour ses achats d'énergie et d'armes russes. Ces taxes ont anéanti les espoirs de New Delhi de bénéficier d'un traitement préférentiel par rapport à ses homologues asiatiques, et la roupie a subi sa plus forte perte mensuelle depuis 2022. En août, les États-Unis ont fixé à 50 % les droits de douane sur la plupart des exportations indiennes – les plus élevés d'Asie –, incluant une pénalité « secondaire » de 25 % sur les échanges commerciaux de l'Inde avec la Russie. La roupie a chuté à des niveaux historiquement bas, dépassant 88 roupies pour un dollar.

En septembre, la monnaie s'est encore affaiblie après des informations selon lesquelles le président Trump avait exhorté les pays européens à imposer des droits de douane similaires à ceux appliqués par la Russie sur les importations indiennes, et que les États-Unis prévoyaient d'augmenter les frais d'obtention de leur visa H-1B pour travailleurs hautement qualifiés – dont la grande majorité est destinée aux travailleurs nés en Inde – de quelques centaines de dollars à 100 000 dollars. L'exode massif des investisseurs étrangers des actions indiennes cette année, dû aux droits de douane américains, à la cherté des valorisations boursières, au ralentissement de la croissance économique et à la faiblesse persistante des bénéfices des entreprises, a accentué la pression sur la roupie. Au 15 octobre, les investisseurs étrangers avaient retiré plus de 16,5 milliards de dollars des actions indiennes cette année, se rapprochant d'un record de sorties de capitaux en 2022.

La dépréciation globale de la roupie cette année n'a pas été une grande surprise ; la monnaie a perdu de la valeur chaque année depuis 2018. Ce qui a accentué sa faiblesse, c'est la baisse du dollar américain lui-même, tandis que de nombreuses devises des marchés émergents de la région se sont renforcées. La roupie a chuté cette année, tandis que des devises comparables comme le dollar taïwanais, le ringgit malaisien, le baht thaïlandais et le won sud-coréen se sont renforcées. L'une des raisons est que ces pays sont soumis à des droits de douane américains bien moins élevés sur leurs exportations. L'économie indienne, bien que largement tirée par son marché intérieur, a été particulièrement touchée car les États-Unis constituent son principal marché d'exportation.

Un autre frein à la roupie est le déficit persistant du compte courant de l'Inde, qui signifie que ce pays importe plus qu'il n'exporte. L'Inde doit acheter des devises étrangères – généralement des dollars américains – pour financer ces importations, ce qui affaiblit la demande de roupie. À l'inverse, Taïwan, la Malaisie, la Thaïlande et la Corée du Sud affichent tous des excédents courants, ce qui signifie qu'ils exportent plus qu'ils n'importent et gagnent des devises grâce à leurs ventes à l'étranger. Les craintes d'une poursuite de la baisse du dollar américain, en raison des tensions commerciales, des incertitudes politiques et des baisses potentielles des taux de la Réserve fédérale, ont également incité les exportateurs d'Asie à vendre davantage de dollars que d'habitude et à reconvertir le produit de ces ventes dans leurs monnaies locales, amplifiant encore leur valeur.

La faiblesse de la roupie rend les biens et services indiens moins chers à l'étranger, ce qui renforce la compétitivité des exportations. Cela contribue à compenser les pressions douanières auxquelles sont confrontés les exportateurs, l'Inde cherchant à élargir ses marchés en signant des accords commerciaux avec des pays comme le Royaume-Uni. C'est également une aubaine pour les familles de travailleurs indiens à l'étranger qui envoient de l'argent chez eux. L'Inde est le premier bénéficiaire mondial des transferts de fonds, avec un montant record de 137 milliards de dollars en 2024, selon la Banque mondiale. Une monnaie plus faible signifie que chaque dollar envoyé permet d'acheter davantage de roupies, ce qui stimule les revenus et la consommation des ménages.

D’un autre côté, une roupie plus faible rend les importations plus chères, ce qui fait grimper le prix des produits essentiels tels que le pétrole, les engrais et l’électronique, dont la plupart sont achetés par l’Inde à l’étranger.

Source : Bloomberg Europe

La Corée du Sud reste en pourparlers intensifs avec les États-Unis pour régler les derniers détails de son engagement d'investissement de 350 milliards de dollars, y compris une éventuelle ligne d'échange de devises visant à protéger la nation asiatique d'une éventuelle instabilité financière.

Plusieurs hauts responsables de Séoul, dont le chef de la politique présidentielle Kim Yong-beom et le ministre du Commerce Yeo Han-koo, sont à Washington cette semaine pour finaliser l'accord avant le sommet de la Coopération économique Asie-Pacifique qui se tiendra plus tard ce mois-ci. Le chef de la politique présidentielle Kim a également rencontré le secrétaire au Commerce Howard Lutnick et d'autres responsables américains au cours de sa visite.

Les négociations commerciales sont dans l'impasse depuis plus de deux mois, les deux pays étant divisés sur la mise en œuvre du fonds d'investissement de 350 milliards de dollars. Cet engagement d'investissement est la pièce maîtresse d'un accord commercial qui a plafonné à 15 % les droits de douane américains sur les produits coréens. Les détails n'étant toujours pas réglés, les États-Unis n'ont toujours pas abaissé leurs droits de douane sur les voitures de 25 %, ce qui désavantage les constructeurs automobiles sud-coréens face à leurs concurrents japonais.

Le président Donald Trump a insisté à plusieurs reprises pour que le programme d'investissement de Séoul soit mis en place « d'avance ». La Corée du Sud a résisté, arguant que ce montant représente plus de 80 % de ses réserves de change. Les responsables ont averti qu'une telle sortie pourrait affaiblir le won et ont pressé les États-Unis de mettre en place un accord de swap de devises.

Avec des exportations équivalant à plus de 40 % du PIB de la Corée du Sud, l’accord commercial finalisé devrait apporter une plus grande stabilité et une plus grande confiance dans son économie.

Le ministre des Finances Koo Yun-cheol a déclaré qu'il avait fait savoir au secrétaire au Trésor Scott Bessent qu'il ne serait pas possible de réaliser l'investissement initial en espèces étant donné les contraintes de change de la Corée.

« Une fois qu'une structure alternative sera proposée, nous évaluerons la demande de change associée et sa capacité à la gérer dans une fourchette garantissant la stabilité du marché des changes coréen », a déclaré Koo aux journalistes à Washington lors d'une interview télévisée. « En fonction de l'évolution de la situation, nous déterminerons ensuite si un swap de devises est nécessaire, s'il est réalisable et, le cas échéant, dans quelle mesure il doit être envisagé. »

Le journal Munhwa Ilbo a rapporté précédemment que la Corée du Sud était en discussion avec les États-Unis concernant un swap de devises de type argentin afin de limiter la volatilité de son marché des changes. Cet accord serait probablement conclu grâce à un financement du Trésor américain, plutôt que par un accord direct entre la Réserve fédérale et la Banque de Corée, selon le rapport.

Le chef de la politique Kim a également visité le Bureau de la gestion et du budget des États-Unis jeudi pour discuter d'une initiative de construction navale connue sous le nom de « Make American Shipbuilding Great Again », selon Yonhap News.

Sa visite intervient après que la Chine a sanctionné la filiale américaine du géant sud-coréen de la construction navale Hanwha Ocean Co. et menacé de nouvelles mesures de rétorsion contre le secteur. Le Département d'État américain a condamné les actions de la Chine, les qualifiant de « tentative irresponsable » visant à perturber la coopération entre la Corée du Sud et les États-Unis en matière de construction navale, a rapporté Yonhap.

Source : Bloomberg

Le gouvernement continuera d'introduire des réformes progressives dans les politiques d'investissement et de commerce pour renforcer la compétitivité mondiale de la Malaisie, a déclaré jeudi le ministère de l'Investissement, du Commerce et de l'Industrie (Miti). Le ministère a déclaré que diverses approches et stratégies sont mises en œuvre dans le cadre d'une approche pangouvernementale via le ministère et ses agences telles que la Malaysian Investment Development Authority (Mida) et la Malaysia External Trade Development Corporation (Matrade), dans le but de relancer la compétitivité des exportations et de renforcer la confiance des investisseurs.

Français Parmi les initiatives figurent l'introduction du nouveau cadre d'incitation à l'investissement et le renforcement de l'écosystème de la chaîne d'approvisionnement entre les entreprises locales et les multinationales, ainsi que les grandes entreprises nationales, a-t-il déclaré. En conséquence, la Malaisie a enregistré une performance encourageante en matière d'investissement direct étranger (IDE) au premier semestre 2025, avec un afflux net de 17,2 milliards de RM, supérieur aux 14,8 milliards de RM enregistrés au premier semestre 2024. « En dehors de cela, les avantages de la Malaisie, notamment en termes de fondamentaux économiques solides, de position stratégique (géographique) et de vaste réseau commercial, ont renforcé la résilience du pays face aux crises mondiales et régionales », a déclaré le ministère dans une réponse écrite au Dewan Rakyat.

Miti a ajouté que cette base solide a permis à la Malaisie de continuer à enregistrer un excédent dans son compte courant de la balance des paiements. « Au premier semestre 2025, la Malaisie a enregistré un excédent du compte courant de 17 milliards de RM, supérieur aux 13 milliards de RM enregistrés au cours de la même période en 2024.

« Cependant, l'excédent courant a diminué de 0,3 milliard de ringgits malaisiens au deuxième trimestre 2025 en raison de la hausse des importations de biens d'équipement et de biens intermédiaires. Néanmoins, ces importations devraient contribuer aux retombées sur les exportations malaisiennes à court et moyen terme », a déclaré Miti. Le ministère répondait à une question de Tan Sri Muhyiddin Yassin (PN–Pagoh) concernant les efforts du gouvernement pour restaurer la compétitivité des exportations et la confiance des investisseurs dans le contexte de l'excédent courant et des performances des IDE.

Source : Theedgemarkets

Les stocks d'un type de minerai de fer fourni par BHP s'accumulent dans les principaux ports chinois à leur plus haut niveau depuis trois mois, les échanges étant au point mort alors que le mineur restait en pourparlers avec l'acheteur public chinois pour un nouveau contrat à terme, ont indiqué des sources. China Mineral Resources Group (CMRG) a dit le mois dernier aux aciéries et aux négociants de ne pas acheter les fines Jimblebar de BHP, ont indiqué les sources. En conséquence, les stocks de fines Jimblebar dans certains ports chinois ont bondi à environ 2,6 millions de tonnes métriques au 14 octobre, le niveau le plus élevé depuis juillet, ont déclaré deux des sources, ajoutant que le rythme de constitution des stocks s'est accéléré à partir de fin septembre.

Les stocks de Jimblebar amendés au seul port de Caofeidian, dans le nord de la Chine, l'un des plus actifs de Chine pour la manutention de cet ingrédient clé de la fabrication de l'acier, ont progressé de 26 % entre fin septembre et 800 000 tonnes au 13 octobre, selon l'une des sources. CMRG n'a pas répondu à une demande de commentaire de Reuters par courriel. Toutes les sources ont requis l'anonymat compte tenu de la sensibilité du sujet.

Les fines de Jimblebar sont un type de cargaison de qualité moyenne que les usines utilisent généralement pour produire du minerai fritté, lequel est ensuite transformé en métal fondu pour l'acier brut. BHP possède et exploite la mine de Jimblebar en Australie-Occidentale. Certaines usines ne sont pas autorisées à réceptionner les cargaisons de fines de Jimblebar qu'elles ont achetées précédemment et qui ont été déchargées dans les ports chinois, ont indiqué deux sources. CMRG a été créé en 2022 pour centraliser les achats de minerai de fer chez le plus grand consommateur mondial de cet ingrédient sidérurgique et obtenir de meilleures conditions auprès des mineurs.

CMRG et BHP négocient toujours leur contrat à terme de 2026, ont déclaré deux des sources. « Nous sommes en négociations commerciales... nous ne sommes pas au courant d'une interdiction générale des produits BHP », a déclaré un porte-parole de BHP dans un courriel en réponse à une question de Reuters. « La demande globale de minerai de fer a été très saine, tirée par une forte production d'acier et des marges d'acier positives et nous continuons d'entretenir de solides relations avec nos clients en Chine », a ajouté le porte-parole.

La réduction temporaire de l'offre de fines de Jimblebar n'a pas encore soutenu les prix, car la cargaison pourrait être remplacée par d'autres produits tels que les fines de Pilbara, le produit phare de Rio Tinto, et son volume d'échange est relativement faible. Les prix du minerai de fer ont chuté de près de 2 % jusqu'à présent ce mois-ci, alourdis par les inquiétudes concernant les perspectives de baisse de la demande et de croissance de l'offre.

Source : TradingView

L'activité économique du Royaume-Uni a progressé de 0,1 % sur un mois en août 2025, inversant une contraction révisée de 0,1 % en juillet, la production ayant compensé la faiblesse d'autres secteurs de l'économie.

Points clés du rapport sur le PIB d'août

Les performances sectorielles mitigées ont mis en évidence le caractère inégal de la reprise économique du Royaume-Uni.

Si le chiffre global a répondu aux attentes, la stagnation du secteur des services est préoccupante, sachant que ce secteur représente environ 80 % de l' économie britannique . La révision à la baisse des données de juillet suggère également que l'économie était moins dynamique qu'initialement prévu à l'entrée du troisième trimestre.

Réactions du marché

Livre sterling contre principales devises : 5 minutes

Graphique de TradingView : GBP vs. principales devises

L'apaisement des tensions politiques en France et le regain d'intérêt pour une possible baisse des taux de la Fed ont stimulé l'appétit pour le risque en Europe, donnant un coup de pouce à la livre sterling avant que la séance américaine ne la tire dans une autre direction. Les gains de la séance européenne suggèrent également que les marchés s'étaient positionnés en prévision de données potentiellement plus faibles, ce qui a soulagé la publication de chiffres cohérents. De plus, le retour de la croissance économique après la contraction de juillet a contribué à apaiser les craintes immédiates de récession, même si le contexte sous-jacent est resté mitigé.

À la fin de la journée, la livre sterling a terminé en ordre dispersé, s'échangeant à la baisse face à l'euro, au franc et au yen, mais plus forte face au dollar et aux devises liées aux matières premières comme l'Aussie, le Kiwi et le Loonie.

Source : BabyPips