Le yen japonais (JPY) retrace ses pertes face au dollar américain en raison des attentes croissantes d'une baisse de taux de 50 points de base de la Réserve fédérale (Fed) mercredi. Les traders se concentreront sur la décision de politique monétaire de la BoJ vendredi, avec des attentes de maintien des taux inchangés tout en laissant ouverte la possibilité de nouvelles hausses de taux.

Français La balance commerciale totale du Japon a enregistré un déficit commercial plus important de 695,30 milliards de yens en août, en hausse par rapport aux 628,70 milliards de yens du mois précédent, mais bien en deçà des attentes du marché d'un déficit de 1 380,0 milliards de yens. Les exportations ont augmenté de 5,6 % sur un an, marquant le neuvième mois consécutif de croissance, mais n'ont pas atteint les 10,0 % attendus. Les importations n'ont augmenté que de 2,3 %, le rythme le plus lent depuis cinq mois, ce qui est nettement inférieur à la hausse prévue de 13,4 %.

Le dollar américain reste sous pression dans un contexte de hausse des attentes selon lesquelles le Comité fédéral de l'open market (FOMC) pourrait annoncer une baisse substantielle des taux de 50 points de base mercredi. L'outil CME FedWatch indique que les marchés attribuent une probabilité de 33,0 % à une baisse des taux de 25 points de base, tandis que la probabilité d'une baisse de 50 points de base est passée à 67,0 %, contre 62,0 % la veille.

Résumé quotidien des évolutions du marché : le yen japonais s'apprécie en raison des perspectives de politique monétaire accommodante de la Fed

Le ministre japonais des Finances, Shunichi Suzuki, a déclaré mardi que les fluctuations rapides des taux de change étaient indésirables. M. Suzuki a souligné que les responsables surveilleraient de près l'impact des fluctuations des taux de change sur l'économie japonaise et les moyens de subsistance de la population. Le gouvernement continuera d'évaluer l'impact d'un yen plus fort et de réagir en conséquence, selon Reuters.

Les économistes de Rabobank, Jane Foley et Molly Schwartz, ont souligné lundi que les positions longues nettes du JPY étaient à leur plus haut niveau depuis octobre 2016. Bien qu'il y ait peu d'attentes quant à une hausse des taux de la Banque du Japon lors de sa réunion de politique monétaire du 20 septembre, les traders surveilleront de près tout signe indiquant qu'octobre pourrait potentiellement être une réunion plus active.

Volkmar Baur, analyste de Commerzbank FX, a anticipé que la Banque du Japon resterait à l'écart cette semaine. Baur a noté que les actions de la Réserve fédérale sont susceptibles d'avoir un impact plus important sur la paire USD/JPY, suggérant que le JPY pourrait avoir de fortes chances de tomber sous la barre des 140,00 pour un dollar même sans une hausse des taux de la BoJ.

Vendredi, le dernier rapport de Fitch Ratings sur les perspectives de la politique monétaire de la Banque du Japon suggère que la BoJ pourrait relever ses taux à 0,5 % d'ici fin 2024, à 0,75 % en 2025 et à 1,0 % d'ici fin 2026.

L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan a atteint 69,0 en septembre, dépassant les attentes du marché qui tablaient sur 68,0 et marquant ainsi son plus haut niveau depuis quatre mois. Cette hausse reflète une amélioration progressive des perspectives des consommateurs sur l'économie américaine après des mois de baisse des attentes économiques.

Naoki Tamura, le responsable de la politique monétaire de la BoJ, a déclaré jeudi que la banque centrale devrait relever ses taux d'intérêt à au moins 1% dès la seconde moitié du prochain exercice. Ce commentaire renforce l'engagement de la BoJ à poursuivre le resserrement monétaire.

L'indice des prix à la production (IPP) américain a progressé de 0,2 % en glissement mensuel en août, dépassant les 0,1 % prévus et les 0,0 % précédents. Dans le même temps, l'IPP de base a accéléré à 0,3 % en glissement mensuel, contre une hausse attendue de 0,2 % et une baisse de 0,2 % en juillet.

Analyse technique : l'USD/JPY tombe à près de 141,50 ; prochain support à son plus bas niveau depuis 14 mois

L'USD/JPY évolue autour de 141,40 mercredi. L'analyse du graphique journalier montre que la paire évolue à la baisse dans un canal descendant, confirmant une perspective baissière. L'indice de force relative (RSI) sur 14 jours, un indicateur de momentum, a dépassé le niveau 30, suggérant le potentiel d'une correction à la hausse dans un avenir proche.

En termes de support, la paire USD/JPY pourrait rencontrer un support immédiat à 139,58, le niveau le plus bas depuis juin 2023. Ceci est suivi par la limite inférieure du canal descendant autour de 138,20.

À la hausse, la paire USD/JPY pourrait d'abord faire face à une résistance à l'EMA de neuf jours près du niveau de 142,14, suivie de l'EMA de 21 jours autour de 143,72. Une cassure au-dessus de ces EMA pourrait affaiblir le sentiment baissier, poussant potentiellement la paire à tester la limite supérieure du canal descendant à 145,10.

Source : FXSTREET

Le dollar australien a atteint un sommet de deux semaines le 18 septembre en raison des paris selon lesquels la Réserve fédérale pourrait lancer son cycle d'assouplissement avec un mouvement important, bien que cela soit loin d'être certain et que ces gains pourraient facilement s'évaporer.

L'Aussie a grimpé jusqu'à 0,6773 $ US, son plus haut niveau depuis le 3 septembre, bien qu'il se batte contre les vendeurs à un niveau clé de 0,6767 $ US après trois séances de gains.

Le dollar néo-zélandais a rebondi de 0,3 % à 0,6202 $, après avoir glissé de 0,2 % pendant la nuit. Le support se situe à 0,6155 $ et 0,6107 $, avec une résistance à 0,6253 $ et 0,6298 $.

Les deux ont profité des paris sur une baisse des taux de la Fed d'un demi-point le 18 septembre, les contrats à terme évaluant à 64 % la probabilité d'une telle décision. Cette décision est intervenue malgré de solides chiffres des ventes au détail qui n'ont pas permis de faire bouger l'aiguille sur l'ampleur de la baisse imminente des taux.

« Le dollar pourrait bénéficier d'une légère hausse temporaire si le Comité fédéral de l'open market (FOMC) décide d'une baisse de taux de 25 pb », a déclaré Carol Kong, stratège en devises à la Commonwealth Bank of Australia (CBA). « La réaction du dollar à une baisse plus importante de 50 pb dépendra de la communication du FOMC. »

« Une baisse de 50 pb qui effraierait les marchés quant aux perspectives économiques américaines pourrait faire monter le dollar, car il s’agit d’une monnaie refuge. En revanche, une baisse de 50 pb qui apaiserait les inquiétudes concernant les perspectives économiques américaines pourrait affaiblir le dollar. »

L'ampleur de la politique monétaire de la Fed aura une incidence sur l'évolution des taux d'intérêt en Australie. Les marchés voient peu de chances d'une baisse du taux directeur de 4,35 % lors de la réunion de la Banque de réserve d'Australie (RBA) du 24 septembre, étant donné que les responsables politiques se montrent constamment agressifs.

Toutefois, les analystes estiment que le rapport mensuel sur l'inflation pour le mois d'août, attendu un jour après la décision de la RBA, devrait montrer que l'inflation globale a ralenti pour revenir à la fourchette cible de 2 à 3 %. La CBA et la Westpac s'attendent toutes deux à ce qu'elle atteigne 2,7 % en raison des rabais accordés par le gouvernement sur l'électricité.

En Nouvelle-Zélande, les données montrent que le déficit des comptes courants s'est creusé au deuxième trimestre plus que prévu, ce qui a incité Goldman Sachs à abaisser son estimation du produit intérieur brut, attendue le 19 septembre, à 0,5% en glissement annuel.

Ce chiffre est à comparer aux attentes des analystes qui tablaient sur une baisse de 0,4 %, une raison pour laquelle la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande pourrait réduire ses taux de manière agressive et de 83 points de base d'ici la fin de l'année.

Source : Straitstimes

La paire GBP/JPY peine à capitaliser sur une reprise de deux jours depuis le voisinage d'un plus bas d'un mois retesté plus tôt cette semaine et rencontre une nouvelle offre lors de la séance asiatique mercredi. Les prix spot retombent plus près de la barre des 186,00 au cours de la dernière heure en raison de l'émergence de nouveaux achats autour du yen japonais (JPY), bien que la baisse semble limitée avant la publication des chiffres de l'inflation à la consommation au Royaume-Uni.

L'indice des prix à la consommation (IPC) du Royaume-Uni devrait augmenter de 0,3 % en août, après une baisse de 0,2 % le mois précédent, et le taux annuel devrait se maintenir à 2,2 %. Dans le même temps, l'IPC de base, hors composantes volatiles de l'alimentation, de l'énergie, de l'alcool et du tabac, devrait grimper à 3,5 % en glissement annuel, contre 3,3 % en juillet. Dans le contexte d'un ralentissement de la croissance des salaires au Royaume-Uni et d'un PIB stable pour le deuxième mois consécutif en juillet, un IPC plus faible augmentera les paris sur de nouvelles baisses des taux d'intérêt de la Banque d'Angleterre (BoE) et fragilisera la livre sterling (GBP).

A l'inverse, la réaction du marché à un rapport plus positif est plus susceptible d'être de courte durée dans un contexte de renforcement du yen mené par la Banque du Japon (BoJ). Les récents commentaires d'une série de responsables de la BoJ ont suggéré que la banque centrale japonaise relèverait à nouveau ses taux d'intérêt d'ici la fin de l'année. Cela, combiné à la nervosité du marché à l'approche des principaux événements de la semaine concernant la banque centrale, devrait favoriser le statut de valeur refuge du yen et exercer une pression à la baisse sur la paire GBP/JPY. Cela, à son tour, favorise les traders baissiers et soutient les perspectives d'un nouveau mouvement de dépréciation intraday.

Pendant ce temps, l'attention du marché reste centrée sur la décision de la BoE jeudi, qui sera suivie de la dernière mise à jour de la politique de la BoJ vendredi. Cela jouera un rôle clé pour influencer le cross GBP/JPY et aidera à déterminer la prochaine étape d'un mouvement directionnel. Par conséquent, il sera prudent d'attendre une cassure durable et une acceptation sous le support horizontal de 184,50 avant de se positionner pour la reprise de la tendance baissière observée au cours des deux dernières semaines environ.

Source : FXSTREET

L'inflation globale de l'IPC a légèrement baissé en août, à 2,0 % en glissement annuel, contre 2,5 % en glissement annuel en juillet, et juste en dessous des attentes consensuelles de 2,1 % en glissement annuel.

Les prix des biens sont tombés en déflation à -0,7 % en glissement annuel, les prix de l'essence ayant baissé de 5,1 % en glissement annuel. De plus, StatCan a noté des rabais plus importants sur les vêtements et les chaussures pendant la période des achats de la rentrée scolaire.

Les prix des services ont augmenté de 4,3 % sur un an, soit seulement un dixième de moins qu'en juillet, alors que les Canadiens continuent de payer plus cher pour leur logement. Les prix des loyers augmentent de 8,9 % sur un an, tandis que les frais d'intérêts hypothécaires augmentent de 18,8 % sur un an.

L'inflation « de base » privilégiée par la Banque du Canada a ralenti à 2,4 % en glissement annuel en août, contre 2,5 % en glissement annuel en juillet. Sur une base annualisée sur trois mois, la moyenne est passée de 2,8 % en juillet à 2,4 % en août.

Principales implications

C'est dans le mille! L'inflation globale est de retour à la cible de 2,0 % de la Banque du Canada. En même temps, les mesures de base continuent de baisser. Ces chiffres seraient encore plus bas si ce n'était de l'impact démesuré des coûts élevés du logement. L'inflation hors logement croît à un maigre 0,5 % sur un an! Cela illustre à quel point les taux d'intérêt toujours élevés pèsent sur l'économie canadienne et ralentissent le rythme de la croissance.

L’inflation continue de justifier la nécessité pour la Banque du Canada de continuer à réduire son taux directeur. Selon nos calculs, le taux directeur actuel est toujours près de 200 points de base au-dessus du niveau qu’il devrait être en fonction de l’état actuel de l’économie. Et ce, après des baisses de 75 points de base au cours des derniers mois. Il n’est pas étonnant que les chances d’une baisse plus importante de 50 points de base augmentent sur les marchés à terme. Au cours des prochaines semaines, nous entendrons un certain nombre de membres de la Banque du Canada s’exprimer sur l’économie. Cela donnera à la banque centrale de nombreuses occasions de faire évoluer les prix du marché vers la trajectoire prévue.

Après plus de deux ans de difficultés financières, les banques centrales d'Asie vont connaître un certain soulagement puisque la Réserve fédérale (Fed) s'apprête à réduire ses taux d'intérêt d'un quart de point mercredi. Mais la politique monétaire de la région va s'avérer semée d'embûches.

La baisse des taux aux Etats-Unis laisse une marge de manœuvre aux responsables de Jakarta, Séoul et Bombay pour abaisser eux aussi leurs taux. La perspective d'un cycle régional de baisse des taux par la Fed a attiré les investisseurs, qui ont investi massivement dans la dette et les actions des pays émergents d'Asie, contribuant ainsi à renforcer les devises de la région.

La question qui se pose désormais aux banques centrales asiatiques est de savoir dans quelle mesure elles doivent réduire leurs taux d'intérêt dans les mois à venir, voire même si elles doivent le faire. Des pays comme l'Inde et les Philippines sont confrontés à des risques inflationnistes, tandis que la Corée du Sud pourrait donner la priorité à la stabilité financière.

« Ce serait une erreur de penser que les responsables politiques de la région attendent avec impatience de pouvoir commencer à assouplir leur politique monétaire », a déclaré Brian Tan, économiste régional senior chez Barclays plc. « Il n’est pas évident que l’économie réclame un assouplissement de la politique monétaire et que les responsables politiques doivent changer de cap dès que possible. »

Le signal d'alarme pourrait être donné dès cette semaine, les banques centrales de Chine, de Taïwan et du Japon devant toutes maintenir leurs taux directeurs, même si une baisse est possible en Indonésie. Elles seront suivies le 24 septembre par la Banque centrale d'Australie, qui devrait également maintenir ses taux directeurs.

Puis, au cours d'une série de dix jours de négociations à la mi-octobre, un groupe de pairs, de l'Inde aux Philippines, publient leurs propres décisions divergentes. Les marchés et les économistes sont en désaccord sur la forme que prendront ces décisions.

Les marchés des swaps anticipent une réduction de 50 points de base de l'indice de référence de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande le 9 octobre, avec une certaine possibilité d'assouplissement également attendue pour la Banque de réserve de l'Inde le même jour.

Alors que la Nouvelle-Zélande devrait réussir à traverser le reste de l'année 2024 alors que l'économie est au bord d'une troisième récession en deux ans, les analystes voient une situation différente se dessiner pour le reste de la région.

Les pressions inflationnistes en Inde et aux Philippines devraient inciter les responsables politiques à la prudence, les analystes ne prévoyant qu'une seule baisse de 25 points de base au quatrième trimestre, selon les enquêtes. Le gouverneur de la Bangko Sentral ng Pilipinas, Eli Remolona, a annoncé une baisse d'un quart de point en octobre ou en décembre.

Les économistes ne prévoient également qu'une seule réduction des taux au cours des trois derniers mois de l'année de la part de la banque centrale de Corée du Sud, où les responsables surveillent les déséquilibres financiers liés aux prix de l'immobilier et aux prêts aux ménages.

Les économistes s'attendent à ce que la banque centrale réduise son taux directeur dès qu'elle verra des signes de ralentissement du marché immobilier, notamment à Séoul. A Taiwan également, les difficultés du marché immobilier devraient inciter les responsables à hésiter à baisser les taux.

La Banque de Thaïlande sera peut-être celle qui résistera le plus longtemps, l'on s'attend à ce que l'institution conservatrice résiste aux appels du gouvernement à réduire ses taux jusqu'à l'année prochaine au plus tôt.

« Désormais, les banques centrales peuvent se concentrer davantage sur les spécificités nationales lorsqu’elles envisagent leur action de politique monétaire », a déclaré Khoon Gho, responsable de la recherche sur l’Asie au sein du groupe bancaire australien et néo-zélandais. « Ces deux dernières années environ, lorsque la Fed a procédé à des hausses agressives de taux, les banques centrales du pays ont vraiment réagi à cette pression sur leurs devises. »

Deux facteurs pourraient changer la donne : une récession américaine qui renforcerait le billet vert dans une fuite vers la sécurité ou un résultat de l’élection présidentielle de novembre qui annoncerait des politiques protectionnistes, portant préjudice aux pays dépendants du commerce dans la région.

Le premier cas ne constitue pas le scénario de base pour les économistes, et le second n’est pas susceptible de stopper pour l’instant le flux de fonds vers les actifs asiatiques.

Si le président de la Fed, Jerome Powell, et ses collègues réduisent les taux d'intérêt et signalent que d'autres baisses sont en vue, cela « maintiendra la fête et nous verrons plus d'argent arriver en Asie », a déclaré Taimur Baig, économiste en chef chez DBS Group Holdings. « Les investisseurs ont voté avec leurs pieds » pour un cycle d'assouplissement superficiel en Asie, a-t-il déclaré.

Source : Theedgemarkets

Le fondateur de Bridgewater Associates, Ray Dalio, a déclaré que la situation globale de l'économie justifie probablement une baisse moins importante des taux d'intérêt de la part de la Réserve fédérale américaine (Fed) cette semaine.

« La Fed doit maintenir les taux d'intérêt suffisamment élevés pour convaincre les créanciers qu'ils vont obtenir un rendement réel sans les maintenir si élevés que les débiteurs aient un problème », a déclaré Dalio dans une interview sur Bloomberg Television à Singapour mercredi.

« Que ce soit 25 ou 50 points de base, 25 points de base seraient la bonne chose à faire si l'on regarde la situation dans son ensemble », a déclaré Dalio en marge du Milken Institute Asia Summit 2024. « Si vous regardez la situation des prêts hypothécaires, qui est pire et qui touche plus de personnes, alors c'est probablement 50 points de base. »

La Fed devrait abaisser ses taux d'intérêt mercredi après avoir maintenu les coûts d'emprunt à leur plus haut niveau depuis vingt ans pendant plus d'un an. Les investisseurs et les prévisionnistes sont divisés sur la question de savoir si la baisse sera d'un quart de point de pourcentage ou d'un demi-point de pourcentage plus important.

Mais Dalio a déclaré que, en fin de compte, ce que la Fed fait cette semaine « ne fait aucune différence » à long terme. Les responsables politiques devront maintenir les taux d'intérêt réels à un niveau bas pour permettre le service d'une dette croissante, a-t-il ajouté.

Source : Theedgemarkets