Principaux points à retenir

Dans son discours de Jackson Hole, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a presque promis que des baisses de taux allaient avoir lieu. C'est bien. Mais c'est pourquoi cela compte. L'économie est-elle en difficulté sous l'effet d'une politique monétaire restrictive ? Pas vraiment. Les marchés d'actifs commencent-ils à craquer et à montrer des signes de stress, provoquant l'angoisse des responsables politiques ? Pas vraiment. L'inflation ralentit-elle et le marché du travail se refroidit-il ? Oui.

Ces « conditions initiales » sont importantes. Les perspectives de l’économie et des marchés seraient différentes si quelque chose se brisait. Se briser est mauvais. Le refroidissement est une toute autre histoire.

Indice des conditions du marché du travail de la Fed de Kansas City

Source : Réserve fédérale de Kansas City, au 01/07/24.

La Fed de Kansas City a pour habitude de compiler les principaux indicateurs du marché du travail en une seule série de données utiles. Le marché du travail s’est sans aucun doute affaibli par rapport à son pic post-COVID. Il convient de noter la rapidité avec laquelle le marché du travail est passé de la faiblesse de la Grande Récession à une tension presque sans précédent. Le marché du travail se refroidit, mais il ne s’effondre pas. Ces deux phénomènes peuvent coexister.

L'inflation à deux voies

Source : Bureau of Labor Statistics, au 1/7/24.

L’histoire de l’inflation n’est pas différente. Les pressions inflationnistes ne se sont pas effondrées comme par magie, mais – comme l’a clairement indiqué le président Powell dans son discours – tout est une question de confiance dans la poursuite de la tendance. La confiance n’est pas une déclaration de mission accomplie. Une partie de la confiance peut provenir d’un retour spectaculaire à la normale du côté des biens (matières premières moins alimentation et énergie). L’inflation des biens a bondi, puis est retombée à des niveaux normaux de déflation. Les services ont tendance à être plus stables, mais cette tendance a également commencé à baisser.

La croissance a été bonne

Source : Bureau of Economic Analysis, en juin 2024.

La croissance s’est bien maintenue. Elle a connu des obstacles, mais elle n’a pas chuté. Le PIB est utile, mais les ventes finales constituent un bon moyen de contrôle. Les ventes finales éliminent la volatilité des stocks et des exportations nettes du calcul, et la version privée va encore plus loin en éliminant également les variations des dépenses publiques. Curieusement, la qualité de la composition de la croissance au cours des 18 derniers mois a été élevée, comme en témoigne la croissance constante des ventes finales.

Tout cela revient à dire que les baisses de taux interviennent sans panique. L’économie – dans son ensemble – va bien. Il y a eu des vents contraires. L’industrie manufacturière et l’immobilier ont été plutôt moroses dans le sillage des hausses de taux d’intérêt. Mais ces secteurs devraient également bénéficier du passage à une position moins restrictive du FOMC. Les vents contraires d’hier pourraient bien devenir les vents favorables de demain. Nous verrons.

Source : Données économiques de la Réserve fédérale (FRED), en date de mars 2024.

Il y a des questions que personne ne veut poser. Et si les entreprises américaines avaient bien traversé ce cycle et que les multiples historiquement élevés reflétaient la compétence des dirigeants plutôt que l’euphorie des investisseurs ? Et si les baisses de taux n’alimentaient pas une bulle, mais prolongeaient un mini-boom du PIB nominal et des salaires ? Et si les investisseurs devaient s’inquiéter non pas des déficits budgétaires ou de la chute du dollar, mais 1) du fait que l’économie américaine a surmonté tous les obstacles ; 2) que la récession promise ne s’est jamais matérialisée ; et 3) que la COVID-19 a permis d’améliorer les chaînes d’approvisionnement et d’accroître la diversification de l’économie ?

Quand on regarde vers l’avenir, on a toujours des raisons d’avoir peur. Peut-être que ce n’est pas si mal. Peut-être que c’est même bien. Peut-être que c’est génial. Il faut accueillir l’avenir avec enthousiasme, et non le craindre. L’économie américaine est confrontée à de nombreux obstacles. Mais ceux-ci pourraient bien être les obstacles favorables de demain.

Source : À LA RECHERCHE D'ALPHA

Le conglomérat technologique sud-coréen Naver lance son tout premier portefeuille cryptographique, Naver Pay Wallet, en partenariat avec la blockchain axée sur le sport Chiliz.

Chiliz, une blockchain de couche 1 construite autour de la prise en charge des jetons de fans , a déclaré dans un article publié sur X le 29 août qu'elle avait été choisie comme blockchain inaugurale pour le portefeuille, qui est disponible pour ce qu'elle a rapporté être plus de 33 millions d'utilisateurs de Naver.

Naver, surnommé le « Google de la Corée du Sud », est le moteur de recherche le plus utilisé du pays. Selon Similarweb, il s'agit du site Internet le plus visité en Corée du Sud le mois dernier, avec 1,7 milliard de visites.

Le portefeuille est géré par la filiale de Naver, Naver Pay, qui compterait plus de 97 000 utilisateurs marchands.

« Le portefeuille Naver Pay n'a pas pour objectif de devenir un portefeuille cryptographique classique, mais un service autour de la technologie blockchain d'utilité et de fidélité », a déclaré Alexandre Dreyfus, fondateur et PDG de Chiliz, à TechCrunch.

Le portefeuille est en version bêta et n'est pas dépositaire - ce qui signifie que les utilisateurs conserveront la clé privée de leur portefeuille - et peut contenir à la fois des crypto-monnaies et des jetons non fongibles (NFT).

Dreyfus a déclaré que davantage de fonctionnalités étaient encore à venir, avec des intégrations prévues avec des applications décentralisées (DApps), des jetons de fans et un programme de fidélité marchand.

Il a ajouté que les clients cibles sont « férus de technologie », utilisent déjà Naver Pay numériquement et sont « intéressés par l'exploration de la technologie blockchain, en particulier dans les domaines du sport, du divertissement et des actifs numériques ».

Bien que la blockchain Chiliz soit la première du portefeuille, Dreyfus a déclaré que Naver pourrait ajouter la prise en charge d'une plus large gamme de blockchains à l'avenir.

Le portefeuille cryptographique de Naver arrive un jour après que l'application de messagerie LINE - que la société a lancée au Japon en 2011 et dans laquelle elle détient toujours une participation majoritaire - se soit également lancée dans la cryptographie.

LINE est sur le point d'obtenir ce que l'on appelle des « mini DApps » - des applications basées sur la blockchain qui fonctionnent au sein de l'application de messagerie - après que la blockchain Kaia a lancé son réseau principal le 29 août.

La chaîne Kaia a été formée avec la fusion en février de la blockchain Finschia de LINE et de la blockchain Klaytn du grand fabricant d'applications sociales sud-coréen Kakao.

Source : COINTELEGRAPH

Efficacité de la puissance de traitement :

Évolutivité :

Efficacité énergétique :

L'agence de notation Fitch a déclaré jeudi que le profil budgétaire des États-Unis devrait rester largement inchangé, quel que soit le vainqueur de la prochaine élection présidentielle, et a confirmé la note de crédit des États-Unis d'Amérique à « AA+ », citant des atouts structurels, notamment un revenu par habitant élevé et une flexibilité financière.

L'entrée tardive de la vice-présidente démocrate Kamala Harris dans la course à la présidentielle après le retrait du président Joe Biden en juillet a resserré la course face au candidat républicain Donald Trump. Un sondage Reuters/Ipsos cette semaine lui donne une avance de 45% contre 41%.

« Le résultat des prochaines élections présidentielles et législatives du 5 novembre 2024 sera important pour les politiques économiques et budgétaires américaines », a déclaré Fitch dans un communiqué.

« Cependant, Fitch estime que la situation budgétaire sous-jacente restera largement inchangée malgré les objectifs économiques, les politiques fiscales et les priorités de dépenses divergentes de la vice-présidente Kamala Harris et de l'ancien président Donald Trump. »

L'agence a déclaré qu'elle s'attend à ce que la plupart des réductions d'impôts introduites par Trump en 2017 soient prolongées sous l'un ou l'autre des candidats, ce qui aurait un impact sur les recettes et contribuerait à des déficits budgétaires plus importants.

« Le gouvernement n’a pas réussi à s’attaquer de manière significative aux importants déficits budgétaires, au fardeau croissant de la dette et aux augmentations imminentes des dépenses liées au vieillissement de la population », a-t-il déclaré.

L'année dernière, Fitch a abaissé d'un cran la note de crédit du gouvernement américain, provoquant la colère de la Maison Blanche. Cette dégradation est survenue après que le président démocrate Joe Biden et la Chambre des représentants contrôlée par les républicains ont conclu un accord sur le plafond de la dette qui a relevé la limite d'emprunt de 31 400 milliards de dollars du gouvernement, mettant fin à des mois de politique de la corde raide.

Jeudi, l'agence a indiqué qu'elle maintenait sa note, avec une perspective stable, en raison de la force économique des États-Unis et de la flexibilité financière provenant de l'émission de dollars américains, première monnaie de réserve mondiale.

Cependant, les déficits budgétaires élevés et le fardeau de la dette placent le pays en dessous de la médiane des pays souverains de même notation.

« Les normes de gouvernance des États-Unis sont également inférieures à celles de leurs pairs notés « AA » », a-t-il déclaré.

Source : Les marchés de pointe