La paire USD/JPY est vulnérable face à la résurgence du risque de « Sell America »

Économique

Forex

Résumé:

Alors que les paris sur la baisse des taux de la Fed se renforcent et que les gros titres politiques perturbent les investisseurs, l'USD/JPY pourrait dépendre moins des données à court terme et davantage de la question de savoir si les rendements à long terme se maintiennent.

Résumé des prévisions hebdomadaires USD/JPY

Un rapport sur l'emploi américain décevant, d'importantes révisions à la baisse et un taux de chômage proche de 4,3 % ont ravivé les inquiétudes quant à la dynamique du marché du travail, même si les aléas saisonniers et d'autres indicateurs incitent à la prudence. Cependant, le limogeage du directeur du BLS par Trump et la démission brutale de la gouverneure de la Fed, Adriana Klugler, risquent d'alimenter de nouveaux doutes sur les données et l'orientation de la politique monétaire américaine. Avec la perspective de baisses anticipées et plus importantes des taux de la Fed, la partie basse de la courbe des taux du Trésor pourrait redevenir l'indicateur clé d'un nouvel épisode de « ventes américaines ».

Des salaires avec un dard dans la queue

Le rapport sur l'emploi américain de juillet a été faible, les créations d'emplois pour mai et juin ayant été révisées à la baisse de 258 000 au total. Cela a ramené la moyenne trimestrielle à seulement 35 000, bien en deçà du rythme de l'année précédente. Le taux de chômage a atteint 4,2 % et a évité de justesse d'être arrondi à 4,3 %, malgré une baisse de la participation pour le troisième mois consécutif. Si cette baisse peut indiquer un assouplissement du marché du travail, d'autres indicateurs, comme les demandes d'allocations chômage, ne montrent pas encore de signes similaires de tension.

La prudence est également de mise compte tenu des anomalies saisonnières, un rapport sur l'emploi faible en juillet 2024 s'avérant finalement être un faux signal après révision. Cependant, les récents développements politiques risquent d'aggraver le malaise des marchés. Le limogeage immédiat par Trump de la commissaire du BLS, Erika McEntarfer, a soulevé des questions sur la crédibilité des données, tandis que la démission brutale de la gouverneure de la Fed, Adriana Klugler, ouvre la voie à un remplacement plus conciliant, aligné sur Trump. Deux gouverneurs de la Fed ayant déjà exprimé leur désaccord en faveur de réductions la semaine dernière, les marchés risquent de commencer à anticiper des mouvements plus précoces et plus importants.

Cette combinaison pourrait à nouveau relancer la perspective d'un épisode de « ventes américaines » similaire à celui qui a suivi le Jour de la Libération plus tôt cette année, en particulier si les investisseurs perdent confiance dans l'intégrité des données et dans la capacité de la Fed à éviter une erreur politique majeure. Dans ce scénario, la partie basse de la courbe des taux du Trésor pourrait devenir le principal baromètre du sentiment.

Les obligations américaines à long terme sous les projecteurs

La paire USD/JPY est vulnérable face à la résurgence du risque de « vente américaine »_1

Source : TradingView

Suite à la publication du rapport sur l'emploi et aux répercussions politiques, la courbe des taux du Trésor américain a connu vendredi une pentification haussière notable, les rendements à court terme enregistrant des baisses bien plus importantes que celles des titres à échéances bien plus longues. La courbe des taux 2s30 américains a enregistré sa plus forte pentification en une seule journée depuis mars 2023, accentuant la nervosité quant à une possible remise en cause de la confiance fragile dans la trajectoire budgétaire américaine, compte tenu des récents développements.

Données, enchères de dette, principaux événements à risque

Dans une semaine par ailleurs calme pour les données économiques américaines, parallèlement à l'indice PMI des services ISM mardi et aux inscriptions au chômage jeudi, les prochaines adjudications de bons du Trésor américain à 10 et 30 ans, mercredi et jeudi respectivement, sont au cœur des préoccupations des traders. Tout signe d'affaiblissement de la demande internationale pourrait servir de catalyseur et alimenter la volatilité multi-actifs, ce qui rendrait ces adjudications encore plus pertinentes pour l'USD/JPY, le yen étant une source de financement connue pour les opérations de portage.

La paire USD/JPY est vulnérable face à la résurgence du risque « Sell America »_2

Source : LSEG (le calendrier reflète l'heure d'été américaine)

Si le calendrier japonais sera probablement relégué au second plan par rapport à l'évolution de la situation aux États-Unis, les données sur les salaires de juin publiées mercredi seront importantes pour évaluer si elles suffiront à renforcer les pressions inflationnistes du côté de la demande, renforçant ainsi la probabilité que la dernière vague d'inflation devienne auto-entretenue. Par conséquent, les données sur les dépenses des ménages publiées vendredi mériteront également d'être examinées d'un point de vue fondamental.

Les prix de la Fed influencent les fluctuations de l'USD/JPY

Bien que la partie longue de la courbe des taux du Trésor américain constitue une source potentielle de volatilité cette semaine, ce sont actuellement les anticipations de baisse des taux de la Fed qui déterminent l'USD/JPY. Le graphique suivant illustre cette forte corrélation inverse avec les anticipations du marché concernant les baisses de taux de la Fed cette année au cours de la semaine écoulée, avec un coefficient de corrélation de -0,94. L'USD/JPY a également affiché une corrélation inverse relativement forte avec les contrats à terme VIX sur la même période, à -0,8.

La paire USD/JPY est vulnérable face à la résurgence du risque « Sell America »_3

Source : TradingView

Curieusement, la relation historique entre les rendements des bons du Trésor américain et les écarts de rendement entre les États-Unis et le Japon est restée inexistante au cours de la semaine ou du mois écoulé, s'écartant de la tendance observée début juillet. Il en va de même pour les contrats à terme sur l'indice VIX, tandis que la corrélation avec le prix des baisses de taux de la Fed s'est également affaiblie. Cela reflète peut-être les flux et le positionnement de fin de mois, ou peut-être un retour à l'inquiétude des investisseurs, observée depuis longtemps en début d'année.

Analyse technique USD/JPY

USD/JPY Vulnerable as “Sell America” Risk Re-Emerges_4

Source : TradingView

Après le violent retournement de vendredi sous la moyenne mobile à 200 jours, la paire USD/JPY a rebondi en début de séance asiatique lundi, attirant des offres à l'intersection de la tendance haussière et du support horizontal à 147,00. Il s'agit du premier niveau baissier à surveiller, une cassure sous ce niveau plaçant 146,00, la moyenne mobile à 50 jours et le support à 144,40 sur le radar des positions courtes. Si le support à 147,00 se maintient, 147,95 et 149,00 seront les premiers niveaux à surveiller.

Si les indicateurs de momentum continuent d'émettre un signal légèrement haussier, favorisant une hausse, d'un point de vue fondamental, la tendance est désormais baissière, avec un regain d'incertitude. Les marchés anticipent une baisse des taux de la Fed en septembre, oscillant juste en dessous de 90 %, tandis que les classes d'actifs plus risquées se situent à des niveaux élevés. Si la volatilité s'accentue, la paire USD/JPY pourrait avoir du mal à rebondir dans un tel contexte.

Source : FOREX.com

Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Vous comprenez et reconnaissez que le trading avec des stratégies comporte un degré élevé de risque. Suivre des stratégies ou des méthodologies d’investissement entraîne un risque de perte. Le contenu du site est fourni par nos contributeurs et analystes à titre informatif uniquement. Vous êtes seul responsable de déterminer si des actifs de négociation, des titres, une stratégie ou tout autre produit vous conviennent en fonction de vos objectifs d'investissement et de votre situation financière.

Divulgation des risques

Le risque de perte dans la négociation d'instruments financiers tels que les actions, les devises, les matières premières, les contrats à terme, les obligations, les ETF et les crypto-monnaies peut être substantiel. Vous pouvez subir une perte totale des fonds que vous déposez auprès de votre courtier. Par conséquent, vous devez examiner attentivement si ce type de négociation vous convient, compte tenu de votre situation et de vos ressources financières.

Aucune décision d'investissement ne doit être prise sans avoir procédé soi-même à une vérification préalable approfondie ou sans avoir consulté ses conseillers financiers. Le contenu de notre site peut ne pas vous convenir car nous ne connaissons pas votre situation financière et vos besoins en matière d'investissement. Nos informations financières peuvent avoir un temps de latence ou contenir des inexactitudes, de sorte que vous devez être entièrement responsable de vos décisions en matière de négociation et d'investissement. La société ne sera pas responsable de vos pertes en capital.

Sans l'autorisation du site web, vous n'êtes pas autorisé à copier les graphiques, les textes ou les marques du site web. Les droits de propriété intellectuelle sur le contenu ou les données incorporées dans ce site web appartiennent à ses fournisseurs et marchands d'échange.

recherches récentes

Principales recherches

Citations

Analyse

Utilisateur

24/7

Calendrier économique

Education

Données

La paire USD/JPY est vulnérable face à la résurgence du risque de « Sell America »

Résumé des prévisions hebdomadaires USD/JPY

Des salaires avec un dard dans la queue

Les obligations américaines à long terme sous les projecteurs

Source : TradingView

Données, enchères de dette, principaux événements à risque

Source : LSEG (le calendrier reflète l'heure d'été américaine)

Les prix de la Fed influencent les fluctuations de l'USD/JPY

Source : TradingView

Analyse technique USD/JPY

Source : TradingView

Source : FOREX.com

Divulgation des risques