La croissance de l'emploi aux États-Unis a été plus faible que prévu en juillet, tandis que le nombre d'emplois non agricoles pour les deux mois précédents a été révisé à la baisse de 258 000 emplois, ce qui suggère une forte détérioration des conditions du marché du travail qui remet sur la table une baisse des taux d'intérêt en septembre par la Réserve fédérale.

Le rapport sur l'emploi, très attendu, du ministère du Travail, publié vendredi, a également montré que le taux de chômage avait atteint 4,2 % le mois dernier, en raison d'une baisse de l'emploi des ménages. La résilience du marché du travail a soutenu l'économie malgré les difficultés liées aux politiques commerciales et d'immigration agressives du président Donald Trump. Les droits de douane commencent à stimuler l'inflation, augmentant le risque que l'économie connaisse une période de croissance timide et de prix élevés, appelée stagflation, qui placerait la banque centrale américaine dans une position difficile. La demande intérieure a progressé à son rythme le plus lent depuis deux ans et demi au deuxième trimestre.

« Le programme économique et les politiques peu orthodoxes du président pourraient commencer à peser sur le marché du travail », a déclaré Christopher Rupkey, économiste en chef chez FWDBONDS. « La porte à une baisse des taux de la Fed en septembre vient de s'ouvrir encore plus. Le marché du travail ne s'effondre pas, mais il est gravement touché et pourrait bien entraîner un retournement de situation pour l'économie américaine. »

Les emplois non agricoles ont augmenté de 73 000 le mois dernier, après une hausse de 14 000 emplois (révisée à la baisse) en juin, soit le plus faible niveau depuis près de cinq ans, selon le Bureau des statistiques du travail du ministère du Travail. Les économistes interrogés par Reuters prévoyaient une augmentation de 110 000 emplois, après une hausse de 147 000 emplois annoncée en juin. Les estimations allaient de zéro à une augmentation de 176 000 emplois. Les emplois créés en mai ont été réduits de 125 000, pour ne générer qu'une hausse de 19 000 emplois. Le BLS a qualifié les révisions des données sur les emplois de mai et juin de « plus importantes que la normale ».

Il n'a donné aucune raison pour les données révisées, mais a noté que « les révisions mensuelles résultent de rapports supplémentaires reçus des entreprises et des agences gouvernementales depuis les dernières estimations publiées et du recalcul des facteurs saisonniers ».

Les économistes ont exprimé des inquiétudes quant à la qualité des données à la suite des licenciements massifs de fonctionnaires fédéraux par l'administration Trump.

Les créations d'emplois ont atteint en moyenne 35 000 emplois par mois au cours des trois derniers mois, contre 123 000 il y a un an. L'incertitude quant au niveau final des tarifs douaniers a rendu plus difficile la planification à long terme pour les entreprises, ont indiqué les économistes.

Bien que davantage de clarté soit apparue à mesure que la Maison Blanche a annoncé des accords commerciaux, les économistes ont déclaré que le taux de droits de douane effectif était toujours le plus élevé depuis les années 1930. Trump a imposé jeudi à des dizaines de partenaires commerciaux des droits de douane élevés, notamment un droit de 35 % sur de nombreux produits en provenance du Canada.

Trump, qui a exigé de la banque centrale américaine une baisse des coûts d'emprunt, a intensifié ses insultes à l'encontre du président de la Fed, Jerome Powell, en publiant sur la plateforme de médias sociaux Truth : « Trop peu, trop tard. Jerome « Trop tard » Powell est un désastre. »

La Fed a maintenu mercredi son taux directeur dans une fourchette de 4,25 % à 4,50 %. Les commentaires de Powell après cette décision ont sapé la confiance dans la reprise de l'assouplissement monétaire de la banque centrale en septembre, comme l'avaient largement anticipé les marchés financiers et certains économistes.

Powell se concentre sur le taux de chômage. Les marchés financiers s'attendent désormais à ce que la Fed reprenne son assouplissement monétaire le mois prochain, après avoir repoussé les prévisions de baisse des taux à octobre suite à la décision de politique monétaire de mercredi.

Les arguments en faveur d'une baisse des taux en septembre pourraient être renforcés par la révision préliminaire des indices de référence des salaires du BLS le mois prochain, qui devrait projeter une forte baisse du niveau de l'emploi d'avril 2024 à mars de cette année.

Les données du recensement trimestriel de l'emploi et des salaires, dérivées des rapports des employeurs aux programmes d'assurance chômage des États, ont indiqué un rythme de croissance de l'emploi beaucoup plus lent entre avril 2024 et décembre 2024 que ce que les salaires ont suggéré.

Les actions de Wall Street ont baissé suite aux données et à la dernière vague de droits de douane. Le dollar a chuté face à un panier de devises. Les rendements des bons du Trésor américain ont chuté.

RÉDUCTION DU BASSIN DE MAIN-D'ŒUVRE

En juillet, les gains d'emplois ont continué d'être concentrés dans le secteur de la santé et de l'assistance sociale, qui a créé un total de 73 300 emplois. Le commerce de détail a progressé de 15 700 emplois et les effectifs du secteur financier ont augmenté de 15 000.

De légères créations d'emplois ont été enregistrées dans les secteurs de la construction, des loisirs et de l'hôtellerie, que les économistes attribuent aux incursions migratoires en cours. Plusieurs secteurs, notamment l'industrie manufacturière, les services professionnels et le commerce de gros, ont perdu des emplois.

La part des secteurs d'activité ayant enregistré une croissance de l'emploi est toutefois passée de 47,2 % en juin à 51,2 %. L'emploi dans la fonction publique fédérale a encore diminué de 12 000 postes et est en baisse de 84 000 depuis son pic de janvier. De nouvelles pertes d'emplois sont probables après que la Cour suprême a donné le feu vert à la Maison-Blanche pour des licenciements massifs, alors que Trump cherche à réduire les dépenses et les effectifs. Cependant, l'administration a également déclaré que plusieurs agences n'envisageaient pas de procéder à des licenciements. Le taux de chômage a augmenté à 4,248 % avant d'être arrondi le mois dernier. Il a également baissé à 4,1 % en juin, également en raison du retrait du marché du travail, et reste dans la fourchette étroite de 4,0 % à 4,2 % qui prévaut depuis mai 2024.

La répression de l'immigration par le gouvernement a réduit l'offre de main-d'œuvre, tout comme l'accélération des départs à la retraite des baby-boomers. Les économistes estiment que l'économie doit désormais créer moins de 100 000 emplois par mois pour suivre la croissance de la population en âge de travailler.

Environ 38 000 personnes ont quitté la population active, ce qui a été compensé par une baisse de 260 000 emplois dans les ménages. Le taux d'activité est tombé à 62,2 %, contre 62,3 % en juin, en baisse pour le troisième mois consécutif et limitant la hausse du taux de chômage.

« Sans la baisse du taux d'activité, le taux de chômage aurait augmenté d'un dixième pour atteindre un solide 4,3 % », a déclaré Michael Gapen, économiste en chef pour les États-Unis chez Morgan Stanley. « Les restrictions à l'immigration ont eu et continueront d'avoir un effet dissuasif sur la participation et continueront d'accentuer la pression à la baisse sur le taux de chômage. »

Le nombre de travailleurs nés à l'étranger a diminué de 341 000. Selon les économistes, ce déclin, conjugué à la baisse de la population active, a permis de maintenir la croissance annuelle des salaires à un niveau élevé de 3,9 %. On a constaté une augmentation du nombre de travailleurs à temps partiel et une hausse du nombre de personnes connaissant de longues périodes de chômage. La durée médiane du chômage est passée de 10,1 semaines en juin à 10,2 semaines.

« On a le sentiment que l'économie nationale et le marché du travail paient le prix des politiques commerciales et d'immigration », a déclaré Joseph Brusuelas, économiste en chef chez RSM US. « La stagflation est la meilleure description de l'économie nationale à l'aube du second semestre. »

Source : Kitco

Les prix du pétrole ont continué de baisser lundi après que l'OPEP+ a accepté une nouvelle forte augmentation de la production en septembre, les inquiétudes concernant un ralentissement de l'économie aux États-Unis, le plus grand utilisateur de pétrole au monde, ajoutant à la pression. Les contrats à terme sur le brut Brent ont chuté de 40 cents, soit 0,57%, à 69,27 dollars le baril à 01h15 GMT tandis que le brut américain West Texas Intermediate était à 66,96 dollars le baril, en baisse de 37 cents, soit 0,55%, après que les deux contrats ont clôturé environ 2 dollars le baril en baisse vendredi.

L'Organisation des pays exportateurs de pétrole et ses alliés, connus sous le nom d'OPEP+, ont convenu dimanche d' augmenter la production de pétrole de 547 000 barils par jour pour septembre, la dernière d'une série d'augmentations accélérées de la production pour regagner des parts de marché, citant une économie saine et de faibles stocks comme raisons de sa décision.

Cette décision, conforme aux attentes du marché, marque un renversement complet et précoce de la plus grande tranche de réductions de production de l'OPEP+, ainsi qu'une augmentation distincte de la production des Émirats arabes unis, s'élevant à environ 2,5 millions de bpj, soit environ 2,4 % de la demande mondiale. Les analystes de Goldman Sachs s'attendent à ce que l'augmentation réelle de l'offre des huit pays de l'OPEP+ qui ont augmenté leur production depuis mars soit de 1,7 million de bpj, soit environ les 2/3 de ce qui a été annoncé, car d'autres membres du groupe ont réduit leur production après avoir surproduit auparavant.

« Bien que la politique de l'OPEP+ reste flexible et que les perspectives géopolitiques soient incertaines, nous supposons que l'OPEP+ maintiendra la production requise inchangée après septembre », ont-ils déclaré dans une note, ajoutant qu'une croissance solide de la production hors OPEP laisserait probablement peu de place à des barils supplémentaires de l'OPEP+. Helima Croft, analyste chez RBC Capital Markets, a déclaré : « Le pari que le marché pourrait absorber les barils supplémentaires semble avoir porté ses fruits pour les détenteurs de capacités de réserve cet été, avec des prix pas si éloignés des niveaux d'avant les tarifs douaniers du Jour de la Libération. »

Les investisseurs restent néanmoins méfiants face à de nouvelles sanctions américaines contre l'Iran et la Russie, susceptibles de perturber l'approvisionnement. Le président américain Trump a menacé d'imposer des droits de douane secondaires de 100 % aux acheteurs de brut russe, cherchant à faire pression sur la Russie pour qu'elle mette fin à sa guerre en Ukraine. Au moins deux navires chargés de pétrole russe à destination de raffineries indiennes ont été détournés vers d'autres destinations suite à de nouvelles sanctions américaines, ont indiqué vendredi des sources commerciales, et les flux commerciaux de LSEG l'ont montré.

Cependant, deux sources du gouvernement indien ont déclaré samedi à Reuters que le pays continuerait d'acheter du pétrole russe malgré les menaces de Trump. Les inquiétudes concernant l'impact des tarifs américains sur la croissance économique mondiale et la consommation de carburant pèsent également sur le marché, en particulier après que les données économiques américaines sur la croissance de l'emploi de vendredi ont été inférieures aux attentes. Le représentant américain au Commerce, Jamieson Greer, a déclaré dimanche que les tarifs imposés la semaine dernière à des dizaines de pays devraient probablement rester en place plutôt que d'être réduits dans le cadre de la poursuite des négociations.

Source : Reuters

Le Canada affirme que les États-Unis n'ont pas abandonné les négociations commerciales, même après l'imposition de nouveaux tarifs sur les exportations canadiennes.

C'est ce qu'a déclaré Dominic LeBlanc, ministre canadien du Commerce, lors d'une interview sur Face the Nation, sur CBS, dimanche.

Selon CBS, Dominic a déclaré que le président Donald Trump « négocie toujours de bonne foi » et que les discussions ne sont pas terminées. Dominic s'attend à ce que Trump et le Premier ministre Mark Carney s'entretiennent dans les prochains jours.

Les tarifs sont entrés en vigueur jeudi dernier. Ils touchent des produits non couverts par l'Accord États-Unis-Mexique-Canada. Cet accord, négocié par Trump durant son premier mandat, protège encore une grande partie de l'économie canadienne.

Mais tout n'est pas réglé. Les nouvelles taxes exercent une réelle pression sur les industries canadiennes de l'acier et de l'aluminium , alors que l'administration Trump continue de promouvoir une production nationale accrue.

Dominic n'a pas nié l'impact. Il a déclaré que les deux pays devraient pouvoir continuer à s'approvisionner mutuellement « de manière fiable et rentable », afin de préserver l'emploi dans les deux économies.

Le Canada tente de protéger ses échanges commerciaux malgré les frictions politiques

Dominic s'est rendu à Washington la semaine dernière et y est resté plusieurs jours pour rencontrer de hauts responsables de la Maison Blanche. Il a déclaré que les réunions avaient été productives, même si les droits de douane étaient déjà en vigueur.

Il a souligné les relations économiques qui unissent les deux pays depuis des décennies, faisant référence à l'accord de libre-échange initial de l'ère Reagan. Il a déclaré que les États-Unis et le Canada « construisent ensemble ».

Cette déclaration intervient alors que Dominic tentait de démontrer que les deux économies sont profondément liées. Il a déclaré : « C’est pourquoi cette relation est difficile, compte tenu de l’intégration de tant de choses. » Dominic a ajouté que les chaînes d’approvisionnement partagées rendent difficile une séparation complète des deux parties, et c’est en partie pourquoi le Canada poursuit les négociations.

Il a également déclaré que le Canada comprend pourquoi Trump veut protéger la sécurité nationale, mais souhaite toujours trouver un moyen de conclure un accord commercial qui fonctionne pour les deux pays.

Il a déclaré : « Nous comprenons et respectons totalement le point de vue du président sur les questions de sécurité nationale. En fait, nous le partageons. » Mais il a également souligné que tout accord devait préserver l'emploi des deux côtés de la frontière. Dominic a présenté la discussion comme une recherche d'une structure qui protège les industries essentielles des deux pays sans compromettre les échanges commerciaux.

La publication de Trump sur les réseaux sociaux apporte une nouvelle tournure

En fin de semaine dernière, Trump a publié sur sa plateforme que le soutien de Mark Carney à la reconnaissance de l'État palestinien pourrait faire obstacle à un accord. Trump a écrit que cet engagement rendait « très difficile pour nous la conclusion d'un accord commercial avec eux ». Ce message a ajouté une touche politique à des discussions jusque-là essentiellement économiques.

Dominic n'a pas répondu directement au commentaire lors de son passage sur CBS. Mais il n'a pas changé de ton. Il a répété qu'il y avait encore des progrès à faire et que le Canada souhaitait que les choses continuent d'avancer.

À la Maison-Blanche, Kevin Hassett, qui dirige le Conseil économique national, a fait le point. Il a déclaré dimanche sur NBC que les nouveaux taux de droits de douane étaient « plus ou moins fixés », tout en ajoutant qu'il pourrait encore y avoir des « tergiversations » concernant les détails. Hassett a confirmé que les taux réciproques entreraient en vigueur la semaine suivante pour tout pays n'ayant pas conclu d'accord, y compris le Canada.

Il a également déclaré qu'aucune réaction négative du marché ne pousserait Trump à changer de position, contrairement à ce qui s'est passé en avril lorsque les droits de douane du « jour de la libération » ont déclenché une vive réaction. Cette fois, Hassett a déclaré : « Les marchés ont vu ce que nous faisons et l'ont salué. Je ne vois donc pas comment cela pourrait se produire. Je l'exclurais. Car ce sont les accords définitifs. »

Jusqu'à présent, le Canada n'a pas menacé de représailles. Dominic reste concentré sur la coopération économique, et Carney n'a pas répondu publiquement à la déclaration de M. Philippe sur la Palestine. Les discussions restent tendues, mais actives.

Les deux parties savent que mettre fin à cette relation pourrait causer de réels dommages, en particulier aux industries actuellement prises entre deux feux.

Source : CryptoSlate

Il y a quelques mois, il aurait été courageux de dire que l’OPEP+ serait en mesure de ramener la production de brut à 2,5 millions de barils par jour tout en maintenant les prix du pétrole autour de 70 dollars le baril.

Mais c’est exactement ce qui s’est produit : les huit membres du groupe de producteurs ont annulé la dernière de leurs 2,2 millions de barils par jour de réductions volontaires d’ici septembre, tout en autorisant une augmentation distincte pour les Émirats arabes unis.

Les huit membres de l'OPEP+ se sont réunis virtuellement dimanche, convenant d'augmenter la production de 547 000 b/j pour septembre, s'ajoutant aux augmentations de 548 000 b/j pour août, 411 000 b/j pour mai, juin et juillet, ainsi qu'aux 138 000 b/j pour avril qui ont donné le coup d'envoi de la levée de leurs réductions volontaires.

L’OPEP+ est restée fidèle à sa position récente selon laquelle l’annulation des réductions de production était justifiée par une économie mondiale forte et de faibles stocks de pétrole.

On peut se demander si c'est réellement le cas. Certes, la croissance de la demande dans la première région importatrice d'Asie a été atone.

Les importations de pétrole de l'Asie se sont élevées à environ 25,0 millions de bpj en juillet, contre 27,88 millions de bpj en juin et le total mensuel le plus bas depuis juillet de l'année dernière, selon les données compilées par LSEG Oil Research.

Alors que la Chine, premier importateur mondial de pétrole brut, a augmenté ses achats ces derniers mois, cela est probablement dû en grande partie aux prix plus bas qui prévalaient lors de l'organisation des cargaisons arrivant en juin et juillet.

Il est également vrai que la Chine a probablement augmenté ses stocks à un rythme rapide, et bien qu'elle ne divulgue pas ses stocks, l'excédent de brut une fois le traitement en raffinerie soustrait du total disponible provenant de la production nationale et des importations était de 1,06 million de b/j au cours du premier semestre 2025.

Thomson ReutersPÉTROLE ASIATIQUE

OPEP+ CHANCE ?

Il semble plus probable que l’OPEP+ ait eu beaucoup de chance dans la mesure où elle a augmenté sa production à un moment où les risques sur le marché du pétrole brut étaient croissants, en grande partie à cause des tensions géopolitiques.

Le bref conflit entre Israël et l'Iran en juin, auquel se sont joints plus tard les États-Unis, a conduit à une flambée tout aussi brève des prix du brut, les contrats à terme de référence sur le Brent atteignant un sommet de six mois à 81,40 dollars le baril le 23 juin.

Le prix a depuis baissé pour se négocier autour de 70 $, avec une certaine faiblesse en Asie lundi, qui a vu le Brent chuter à environ 69,35 $.

Mais le problème est que le conflit israélo-iranien a mis fin à la tendance à la baisse des prix du pétrole qui était en place depuis une grande partie du premier semestre de l’année.

Les prix du brut ont également été soutenus ces derniers jours par les menaces du président américain Donald Trump de sanctions de grande envergure contre les acheteurs de pétrole russe à moins que Moscou n'accepte un cessez-le-feu dans sa guerre avec l'Ukraine .

Comme pour tout ce qui concerne Trump, il convient de rester prudent quant à la gravité de ses actions. Mais il serait également imprudent de supposer qu'il n'y aura aucun impact sur l'approvisionnement en brut, même si les éventuelles mesures imposées par les États-Unis ne sont pas aussi drastiques qu'on le craint.

Il n’existe en réalité que deux principaux acheteurs de pétrole brut russe : l’Inde et la Chine.

Des deux pays, l’Inde est de loin le plus exposé, car ses raffineurs exportent des millions de barils de produits raffinés, dont beaucoup sont fabriqués à partir de pétrole russe.

L'Inde a importé 2,1 millions de b/j de pétrole russe en juin, selon les données compilées par les analystes de matières premières Kpler, ce qui représente le deuxième total mensuel le plus élevé derrière seulement 2,15 millions de b/j en mai 2023.

Ces derniers mois, l’Inde a acheté environ 40 % de son brut à la Russie et si elle devait remplacer ce marché par d’autres fournisseurs, cela aurait un impact sévère sur les flux de pétrole, du moins dans un premier temps.

Il est probable qu'une combinaison d'exportateurs du Moyen-Orient, d'Afrique et des Amériques pourrait compenser la perte de barils russes par l'Inde, mais cela resserrerait considérablement l'offre et maintiendrait probablement les prix à un niveau élevé.

Il reste à voir si la Russie et son réseau de négociants et d’expéditeurs clandestins parviendront à nouveau à contourner les sanctions, mais même s’ils y parvenaient, il leur faudrait encore un certain temps pour faire parvenir le brut russe aux acheteurs.

Pour l’instant, beaucoup de choses restent en suspens et les membres de l’OPEP+ suivent une stratégie intelligente en profitant de l’incertitude pour relancer leur production et reconstruire leur part de marché.

La question est de savoir combien de temps cette pièce peut fonctionner.

Même si les barils russes quittent le marché, il est également possible que la croissance de la demande soit décevante au second semestre, à mesure que l'impact de la guerre commerciale de Trump devient plus apparent, réduisant le commerce mondial et ralentissant la croissance économique.

Source : TradingView

Source : CryptoSlate

Ce fut une semaine massive pour les marchés financiers la semaine dernière, avec des appels de taux des principales banques centrales, de grandes données américaines et des mises à jour commerciales contribuant tous à de grands mouvements sur les produits. La semaine à venir n'a certainement pas autant de calendrier macroéconomique prévu, mais il y a encore quelques mises à jour de grandes données à venir, et la Banque d'Angleterre fera un appel important sur les taux d'intérêt. En plus de ces événements prévus, les traders anticipent davantage sur le front géopolitique, et il y a d'autres grands rapports de bénéfices à venir, donc la volatilité devrait rester élevée dans les prochains jours.

Voici notre analyse quotidienne habituelle des principaux événements à risque de cette semaine :

Il y a des jours fériés en Australie et au Canada lundi, ce qui pourrait entraîner une certaine suppression de liquidités sur le marché pour le premier jour de la semaine, et très peu de choses au calendrier, à part les données clés de l'IPC suisse au début de la séance de Londres.

Mardi, le calendrier des événements est également relativement calme. Le compte rendu de la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon sera publié lors de la séance asiatique, et les données de l'indice PMI des services ISM américain seront publiées dans la journée à New York. Cependant, les traders s'attendent à des conditions de marché relativement stables tout au long des séances.

Les principales données de mercredi seront publiées très tôt dans la journée, notamment les chiffres de l'emploi en Nouvelle-Zélande, en début de séance asiatique. Peu d'autres informations sont prévues pour le reste de la journée ; toutefois, nous entendrons les interventions de MM. Daly, Collins et Cook, membres de la Fed. Compte tenu des récentes mises à jour du FOMC, les traders s'attendent à des fluctuations sur les marchés américains. La baisse hebdomadaire des stocks de pétrole brut aux États-Unis est également prévue pendant la séance new-yorkaise.

La journée la plus chargée de la semaine en termes d'événements programmés. Une fois de plus, les marchés néo-zélandais seront au centre de l'attention lors de la séance asiatique, avec la publication des dernières données trimestrielles sur les anticipations d'inflation. L'événement majeur de la journée – et de la semaine – aura lieu à la mi-séance londonienne : la Banque d'Angleterre devrait annoncer une baisse de taux. La séance new-yorkaise verra la publication des chiffres habituels des demandes d'allocations chômage hebdomadaires, ainsi que des chiffres de l'indice PMI Ivey canadien.

La semaine se termine sur une journée calme, sans publication notable prévue lors des deux premières séances. Les marchés canadiens seront au cœur de l'attention lors de la dernière séance, avec la publication des données sur l'emploi. Les traders noteront également la publication des principaux chiffres de l'IPC et de l'IPP chinois samedi. Tout écart important par rapport aux attentes pourrait entraîner un gap à l'ouverture lundi.

Source : IC Markets