Source: EuroNews

La litanie toujours plus longue des propositions fiscales de Donald Trump inclut quelque chose pour presque toutes les familles américaines : les travailleurs au pourboire, les employés horaires, les personnes âgées — et maintenant même les résidents à revenus plus élevés des États dirigés par les démocrates dont il a supprimé les allégements fiscaux pendant sa présidence.

L’ancien président a présenté un éventail de propositions fiscales tellement large que même ses propres conseillers ne savent pas lesquelles il compte mettre en œuvre s’il est élu. Certaines de ces déclarations ont été une surprise et ont suscité l’inquiétude de ses alliés.

Dans l'entourage de Trump, le menu d'idées fiscales de l'ancien président est perçu comme un moyen de séduire les électeurs dans une élection extrêmement serrée - en particulier les Américains à revenus faibles et moyens frustrés par les prix élevés et à la recherche d'un soulagement financier.

« Je vois cela comme une façon pour Trump de trouver comment il peut convaincre davantage d’Américains de la classe ouvrière », a déclaré Stephen Moore, chercheur principal à la Heritage Foundation et conseiller économique informel, qui informe Trump tous les deux ou trois mois sur l’état de l’économie. « Certaines idées sont bonnes. D’autres ne le sont pas tant que ça. Dans l’ensemble, la plupart des idées sont bonnes. »

Depuis que le président George H. W. Bush a demandé aux électeurs de lire sur ses lèvres, aucun président n’a fait de promesses aussi importantes en matière d’impôts au cours d’une campagne électorale. Pour Trump, comme pour Bush, la question est de savoir s’il pourra les tenir. (Bush, malgré sa promesse de « ne pas imposer de nouveaux impôts », a augmenté les prélèvements.)

« Les principes d'une politique fiscale saine et les principes économiques ne sont plus au cœur du débat. C'est la politique qui est au cœur du débat. C'est pourquoi nous voyons des dérogations et des mesures qui semblent intéressantes dans les campagnes électorales », a déclaré Erica York de la Tax Foundation, un groupe de réflexion de centre-droit.

S'il est élu, Trump entamera des négociations avec le Congrès concernant une liste de souhaits totalisant 11 000 milliards de dollars, selon la Tax Foundation. Cela comprend la prolongation des réductions d'impôts de 2017, qui expireront à moins que le Congrès n'agisse. Il a également promis jusqu'à 2 800 milliards de dollars de recettes supplémentaires provenant des droits de douane pour compenser une partie de ce coût. L'ancien président et ses alliés ont déclaré que ses propositions de réduction d'impôts stimuleraient la croissance économique, contribuant ainsi à compenser une partie du coût, bien que son équipe de campagne n'ait fourni aucun détail.

La campagne de Trump a déclaré qu'il ne faisait pas de promesses en l'air.

« Le président Trump a tenu sa promesse de réduire les impôts lors de son premier mandat et il le fera à nouveau lors de son deuxième mandat », a déclaré la porte-parole Karoline Leavitt.

La vice-présidente Kamala Harris a également fait de la politique fiscale un élément central de sa campagne, en s'engageant à augmenter le crédit d'impôt pour enfant, à créer des incitations pour les primo-accédants et à étendre les déductions pour les start-ups. Elle a même adopté l'une des idées phares de Trump : l'absence d'impôts sur les pourboires, ce qui donne à la proposition un élan bipartisan. Kamala Harris prévoit de prononcer son propre discours axé sur l'économie cette semaine.

La Tax Foundation a constaté que le plan fiscal de Harris réduirait le déficit car les réductions sont plus que compensées par des prélèvements plus élevés sur les sociétés et les ménages riches.

Pincée de SEL

Trump a ciblé ses propositions sur des circonscriptions électorales clés. Lors de son passage au Nevada, un État qui compte le plus grand pourcentage de travailleurs du secteur des services et de l'hôtellerie, il a fait une proposition surprise visant à supprimer les taxes sur les pourboires. Il a proposé de supprimer les taxes sur la sécurité sociale, une aubaine pour les retraités. Pour séduire les ouvriers, il a proposé de supprimer les taxes sur les heures supplémentaires.

Et dans sa dernière proposition, il est revenu sur l’une des dispositions les plus controversées de la loi sur les réductions d’impôts et l’emploi, sa réforme fiscale phare de 2017.

En plafonnant la déduction des impôts locaux et d’État à 10 000 dollars, Trump a contribué à compenser une déduction standard plus élevée et des taux globaux plus bas dans le projet de loi de 2017. Le plafond SALT avait également une dimension politique : les contribuables les plus touchés se trouvent dans des districts où la valeur des maisons et les taux d’imposition sont plus élevés – et sont principalement dirigés et représentés par des démocrates.

Mais les élections de mi-mandat de 2022 ont contribué à attirer un certain nombre de républicains dans certains de ces districts, notamment dans l’État de New York, où les législateurs ont fait pression sur Trump pour qu’il change de cap.

« Cela touche de manière disproportionnée des États comme New York », a déclaré le représentant Michael Lawler, un républicain représentant la vallée de l’Hudson qui a déclaré avoir soulevé la question auprès de Trump le mois dernier. « Je suis donc évidemment réconforté d’entendre l’ancien président dire qu’il travaillera avec nous pour régler ce problème. »

Quant à la manière dont la déduction SALT rétablie serait financée, Lawler a déclaré : « Personne ne le sait. »

Moore a déclaré que certains conseillers économiques de Trump ont discuté de la possibilité de relancer le SALT de manière réduite, en permettant aux propriétaires de déduire jusqu'à 15 000 ou 20 000 dollars par an, au lieu des 10 000 dollars autorisés actuellement.

Selon ses conseillers, Trump est convaincu que l'idée de ne plus taxer les pourboires est une option. Cette idée est à l'étude depuis les primaires, mais elle a été annoncée après les élections générales, qui seront plus disputées.

Base d'imposition

Jusqu'où Trump pourra aller dépendra du parti qui contrôlera le Congrès l'année prochaine, mais le plan fiscal de Trump pourrait se heurter à des obstacles dans les deux partis en raison de préoccupations concernant les coûts et l'équité.

Bon nombre des dérogations qu’il propose vont à l’encontre de quatre décennies de politique fiscale, incitée par le président Ronald Reagan qui s’est engagé à « élargir la base » en supprimant les allégements fiscaux ciblés et en réduisant les taux d’imposition pour tous.

Toute mesure visant à exclure un certain type ou une certaine source de revenus de l’impôt modifiera sans aucun doute la façon dont les gens travaillent. Une politique de non-imposition des pourboires, par exemple, pourrait inciter davantage de travailleurs à accepter un salaire inférieur en échange de la promesse de pourboires plus élevés. Un travailleur horaire pourrait réorganiser son emploi du temps pour maximiser les heures supplémentaires – et pourrait même accepter un taux horaire inférieur pour ce faire.

« Certains employeurs pourraient-ils faire preuve de créativité ? Je suppose que oui. En fin de compte, pour être honnête, je suis plus préoccupé par les incitations dans l’autre sens », a déclaré le représentant Russ Fulcher, un républicain de l’Idaho qui a présenté un projet de loi visant à éliminer les taxes sur les heures supplémentaires. « Comme l’a aggravé le Covid, nous avons mis en place ces programmes qui encouragent à ne pas travailler, et c’est un problème en soi. »

Source : Les marchés de pointe

À l'honneur aujourd'hui

En Allemagne, nous recevons l'indicateur de croissance Ifo pour le mois de septembre. En août, l'évaluation de la situation des entreprises a chuté à son plus bas niveau depuis le Covid. Nous nous attendons à un autre résultat positif, car l'économie allemande continue de lutter contre la faiblesse de l'activité dans le secteur manufacturier.

Dans l'après-midi, nous nous attendons à ce que la Banque centrale de Hongrie réduise son taux directeur de 25 pb à 6,50 %.

Actualités économiques et boursières

En Chine, la PBOC et les régulateurs financiers ont dévoilé ce matin un lot de nouvelles mesures de relance pour relancer l'économie en gardant en ligne de mire l'objectif de croissance de 5 % pour cette année. Lors d'un rare briefing économique aujourd'hui, ils ont annoncé des réductions des taux directeurs ainsi que des ratios de réserves obligatoires, la première fois que ces derniers ont été abaissés le même jour. Ils ont également pris de nouvelles mesures pour soutenir le marché immobilier en abaissant l'exigence d'acompte pour les acheteurs d'une deuxième maison de 25 % à 15 %. Et ils ont annoncé que les fonds et les courtiers peuvent faire appel à la PBOC pour acheter des actions. Ces mesures ont été plus importantes que prévu et ont donné un coup de pouce important aux actions chinoises, qui sont en hausse de près de 4 % sur le marché offshore. Les prix des métaux ont également connu une hausse décente. Ce n'est pas encore, à notre avis, le gros bazooka nécessaire pour enfin renverser la situation. Mais cela pourrait être complété par des mesures de politique budgétaire et devrait au moins donner un coup de pouce à court terme à la croissance chinoise. Il est probablement trop tard, cependant, pour que le gouvernement atteigne son objectif de 5 %. Nous prévoyons une croissance de 4,8 % cette année.

Les PMI de la zone euro ont déçu les marchés, car les secteurs manufacturier et des services ont tous deux reculé plus que prévu, ce qui a donné lieu à un chiffre composite qui suggère désormais une contraction à 48,9 (contre : 50,5). Les données suggèrent un ralentissement du marché du travail, probablement dû aux licenciements dans un secteur manufacturier allemand (très faible), mais aussi à une baisse de la pression sur les prix dans toutes les sous-composantes. Il convient de noter que les services français ont eu une contribution négative importante que nous attribuons à un effet ponctuel post-JO. La réaction du marché a été un affaiblissement de l'euro, tandis que les marchés ont augmenté la probabilité d'une baisse des taux de la BCE en octobre à environ 40 %.

Les indices PMI américains sont plus en phase avec le consensus, l'indice PMI composite continuant de signaler une croissance solide, en particulier dans les services, malgré une forte hausse des prix des intrants. Le secteur manufacturier semble beaucoup plus morose, les entreprises signalant une diminution des carnets de commandes et une augmentation des stocks. Dans l'ensemble, la réaction du marché a été de pousser légèrement les rendements à la hausse, les bons du Trésor à 10 ans ayant progressé de quelque 5 pb au cours de la journée.

Actions : Les actions mondiales étaient en hausse hier malgré ce que l'on pourrait qualifier de chiffres macroéconomiques moins impressionnants. Cela s'est accompagné d'une légère surperformance cyclique et d'une nouvelle journée de rendements plus élevés sur le segment long. Veuillez noter que le rendement à 10 ans américain a augmenté chaque jour depuis la réunion de la Réserve fédérale la semaine dernière. Hier, nous avons observé une modeste surperformance de la valeur, mais plus particulièrement, les petites capitalisations ont sous-performé alors que les rendements continuaient à augmenter. Aux États-Unis hier, le Dow a progressé de +0,2 %, le SP 500 a augmenté de +0,3 %, le Nasdaq a progressé de +0,1 % et le Russell 2000 a baissé de -0,3 %. Ce matin, la Chine a dévoilé d'importantes mesures d'assouplissement budgétaire et monétaire, un peu comme le lancement d'un petit bazooka. Ces mesures visent principalement le marché immobilier mais stimulent également directement les marchés boursiers. Il n'est pas surprenant de voir les actions chinoises réagir positivement à la relance coordonnée, la plupart des marchés boursiers voisins affichant également des gains ce matin. Les futures européens sont en hausse, tandis que les futures américains sont en baisse ce matin.

FI : Les rendements européens ont chuté hier en raison d'indices PMI plus faibles que prévu en France et en Allemagne. Alors que l'indice PMI des services français était inférieur à 50 (comme prévu, en raison de la construction des indices PMI), une faiblesse générale a été observée dans les indices PMI, notamment dans la section emploi. Les courbes se sont pentifiées à partir de l'extrémité avant, avec un écart de rendement allemand à 2-10 ans désinversé, se situant désormais à 2 pb. Il s'agit de la première pente positive depuis 2022.

Français : FX : Ce matin, les autorités chinoises ont annoncé des mesures de relance pour tenter de soutenir l'économie. Les marchés boursiers asiatiques ont réagi positivement, notamment le Hang Seng qui a progressé de plus de 3 %. L'annonce a propulsé l'USD/CNY vers 7,03. L'EUR a subi des pressions par rapport à ses pairs du G10 après la faiblesse des données PMI de la zone euro. L'EUR/USD est juste au-dessus de 1,11 et l'EUR/GBP affiche des plus bas pluriannuels à l'approche de 0,83. L'EUR/SEK se dirige vers la limite inférieure de la fourchette 11,30-11,40 tandis que la récente tendance positive de la NOK a rapproché l'EUR/NOK de 11,60. Réaction modérée de l'AUD immédiatement après que la RBA ait laissé ses taux inchangés à 4,35 %.

L'EUR/USD peine à maintenir le support clé des 1,1100 lors de la séance européenne de mardi après une forte baisse lundi. La paire de devises majeure reste sous pression alors que les données flash de l'indice des directeurs d'achat (PMI) HCOB pour septembre ont alimenté les attentes du marché selon lesquelles la Banque centrale européenne (BCE) optera pour une deuxième baisse consécutive des taux d'intérêt lors de la réunion d'octobre.

Le rapport PMI a montré que l'activité commerciale a sombré de manière inattendue dans une contraction, qui devrait légèrement baisser mais rester au-dessus du seuil de 50,0 qui sépare l'expansion de la contraction.

La baisse de l'indice PMI composite du HCOB est principalement imputable au secteur manufacturier, où la contraction des activités s'est accélérée à un rythme plus rapide que prévu. Le secteur des services est resté sur une trajectoire de croissance, mais à un rythme plus lent que prévu par les économistes.

L'affaiblissement des perspectives d'activité dans la zone euro compliquerait la tâche des responsables de la BCE qui cherchent à stabiliser les conditions de marché et qui s'inquiètent déjà de la persistance des pressions sur les prix. La semaine dernière, Isabel Schnabel, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, a déclaré que la rigidité de l'inflation des services maintenait l'inflation globale à un niveau élevé.

Lors de la séance d'aujourd'hui, le président de la Deutsche Bundesbank, Joachim Nagel, devrait prononcer un discours à 16h00 GMT. Il devrait donner de nouvelles indications sur l'évolution probable des taux d'intérêt de la BCE pour l'année restante.

Résumé quotidien des mouvements du marché : l'EUR/USD recule tandis que le dollar américain poursuit sa remontée

L'EUR/USD reste sous pression alors que le dollar américain (USD) gagne du terrain après la publication des données préliminaires mitigées du PMI mondial SP des États-Unis (US) pour septembre. L'indice du dollar américain (DXY), qui suit la valeur du billet vert par rapport à six devises majeures, s'efforce de se négocier en toute confiance au-dessus de 101,00.

L'indice PMI Global Composite des services aux États-Unis a légèrement baissé à 54,4 par rapport à la lecture finale de 54,6 en août, en raison d'une nouvelle baisse inattendue des activités dans le secteur manufacturier. L'indice PMI Global Composite des services aux États-Unis a progressé à un rythme plus rapide que prévu de 55,4, mais a légèrement baissé par rapport à la lecture précédente de 55,7. L'agence a noté que « le sentiment des entreprises, la demande, l'embauche et l'investissement sont atténués par l'incertitude entourant l'élection présidentielle, jetant une ombre sur les perspectives de l'année à venir pour de nombreuses entreprises ».

Les perspectives du dollar américain pourraient rester incertaines à l'avenir, car les traders tablent sur de nouvelles baisses de taux importantes de la part de la Réserve fédérale (Fed) lors de la réunion de novembre. Les acteurs du marché financier s'attendent à ce que la Fed opte pour une baisse de taux d'intérêt de 50 points de base (pb) pour la deuxième fois consécutive lors de la réunion de novembre, dans un contexte de craintes croissantes concernant la détérioration de la croissance de l'emploi.

« La Réserve fédérale va réduire ses taux de 50 points de base supplémentaires en novembre, une décision qui dépendra en grande partie des données à venir, en particulier du prochain rapport mensuel sur l'emploi », selon les stratèges de Citi.

Sur le front des données économiques, les investisseurs se concentreront sur l'indice des prix à la consommation des particuliers (PCE) du mois d'août, qui sera publié vendredi. Des signes de pressions persistantes sur les prix pèseraient sur les attentes du marché quant à une baisse de 50 pb des taux d'intérêt de la Fed. Au contraire, des chiffres faibles inciteraient à la même chose.

Analyse technique : l'EUR/USD se négocie à proximité de la moyenne mobile exponentielle de 20 jours

L'EUR/USD oscille autour de 1,1100 lors des échanges européens de mardi. La paire de devises majeure trouve un support près de la moyenne mobile exponentielle (EMA) sur 20 jours, à proximité de 1,1090.

Les perspectives de la principale paire de devises resteraient fermes jusqu'à ce qu'elle maintienne la cassure du modèle graphique du canal ascendant formé sur une période quotidienne proche du niveau psychologique de 1,1000.

L'indice de force relative (RSI) sur 14 jours baisse à 55, ce qui suggère que la dynamique s'affaiblit.

En regardant vers le haut, la résistance de niveau rond de 1,1200 agira comme une barricade majeure pour les haussiers de l'euro . Une cassure décisive au-dessus de cette même résistance pousserait la paire vers le plus haut de juillet 2023 de 1,1276. À la baisse, le niveau psychologique de 1,1000 et le plus haut du 17 juillet près de 1,0950 seront des zones de support majeures.

Source : FXSTREET

Décision de politique monétaire de la RBA

Ci-dessus : cassure de la paire GBP/EUR.

Source : Poundsterlinglive