Les cours de l'or ont chuté lundi lors des échanges asiatiques, prolongeant les pertes de la séance précédente, les investisseurs réduisant progressivement leurs anticipations d'une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale le mois prochain.

Le métal jaune a subi la pression d'un dollar plus fort, tandis que l'aversion accrue au risque, dans un contexte de paris sur des baisses de taux retardées et d'incertitude économique accrue, n'a guère contribué à freiner les pertes de l'or.

L'or au comptant a chuté de 0,6 % à 4 053,84 $ l'once à 00h33 HE (05h33 GMT), tandis que les contrats à terme sur l'or pour décembre ont chuté de 0,9 % à 4 055,91 $/oz.

L'or sous pression, les investisseurs anticipant une baisse des taux en décembre.

Les récentes pertes de l'or ont été principalement alimentées par le fait que les investisseurs ont progressivement intégré dans leurs cours les anticipations d'une baisse des taux de la Fed en décembre.

Les marchés intégraient dans leurs calculs une probabilité de 39,8 % d'une baisse de 25 points de base lors de la réunion de la Fed des 10 et 11 décembre, en forte baisse par rapport à la probabilité de 61,9 % observée la semaine dernière, selon CME Fedwatch .

Les paris sur le maintien du statu quo sont passés de 38,1 % la semaine dernière à 60,2 %.

Cette situation a été principalement alimentée par l'incertitude croissante qui plane sur l'économie américaine, notamment suite à la récente paralysie des services gouvernementaux, la plus longue de l'histoire du pays. Cette paralysie devrait avoir retardé ou perturbé la publication de plusieurs indicateurs économiques clés pour le mois d'octobre, en particulier l'inflation et l'emploi.

Faute d'informations suffisantes sur ces deux facteurs, la Fed aborde sa réunion de décembre dans l'incertitude. Les anticipations du marché en faveur d'un maintien des taux ont été renforcées par des signes croissants de persistance de l'inflation américaine, tandis que le président de la Fed, Jerome Powell, est resté globalement évasif quant à une baisse des taux en décembre.

Des taux d'intérêt élevés sur le long terme sont de mauvais augure pour les actifs non rémunérateurs tels que l'or et les autres métaux.

Parmi les autres métaux précieux, le platine au comptant a progressé de 0,1 % pour atteindre 1 548,0 $/oz, mais il accusait des pertes importantes par rapport à la séance précédente, tandis que l’argent au comptant est resté stable à 50,5795 $/oz, après avoir également chuté par rapport à ses niveaux quasi records de la semaine dernière.

Le dollar reste stable après la publication du compte rendu de la Fed et des données économiques américaines cette semaine.

Le dollar s'est légèrement raffermi lundi, regagnant une partie du terrain perdu la semaine dernière. L'indice du dollar a progressé de 0,1 %.

Cette semaine, l'attention se portera sur plusieurs indicateurs économiques américains, notamment la publication jeudi des chiffres de l'emploi non agricole pour le mois de septembre et des données de l'indice des directeurs d'achat pour le mois de novembre.

Le compte rendu de la réunion d'octobre de la Fed est attendu mercredi et devrait apporter un éclairage supplémentaire sur la décision de la banque centrale en vue de sa réunion de décembre.

L'inflation et l'emploi sont les deux principaux facteurs pris en compte par la Fed pour fixer les taux d'intérêt.

Mais des responsables américains ont récemment indiqué que les deux tirages pourraient ne jamais être publiés en octobre, en raison du blocage budgétaire.

Source : Investissement

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Daniel Lebetkin, de Citigroup Inc., a joué un rôle déterminant dans l'émission de la quasi-totalité des 18 milliards de dollars d'obligations internationales provenant d'Afrique cette année. Du Nigeria au Kenya, il a vu les investisseurs se ruer sur la dette à un rythme effréné. Une chose est restée inchangée : les pays africains paient plus cher pour emprunter.

« C’est assurément regrettable », déclare Lebetkin. « Il y a simplement une différence structurelle au niveau des rendements. »

Ce point de vue est largement partagé par les décideurs politiques et les investisseurs, qui soulignent que même si les taux d'intérêt mondiaux baissent et que les marchés africains arrivent à maturité, les coûts d'emprunt de la région restent les plus élevés au monde. Certains estiment que cette situation est justifiée par les antécédents de défaut de paiement de pays comme le Ghana et la Zambie, ainsi que par le contexte politique instable et les scandales de corruption qui secouent la région. De plus, les pays africains sont généralement de petits pays et des emprunteurs relativement récents.

Pour d'autres, cependant, comme le ministre sud-africain des Finances, Enoch Godongwana, le tableau est plus complexe. Il perçoit un préjugé défavorable au continent, qui se manifeste des agences de notation aux organisations internationales, en passant par les investisseurs. Et la preuve en est que « des pays présentant les mêmes indicateurs budgétaires obtiennent une meilleure notation que les pays africains ».

Africa Finance Corp., une banque de développement, parle de « prime de préjugé », estimant que le continent dépense jusqu'à 75 milliards de dollars par an en frais d'emprunt supplémentaires. Ce surcoût prend de l'importance à mesure que l'intérêt pour les marchés émergents se ravive. Cette année s'annonce comme la plus active pour les émissions de dette africaines depuis au moins 2021.

Déterminer précisément la prime de risque obligataire et identifier d'autres facteurs influents est complexe, car de nombreux éléments sont difficiles à quantifier. Une étude du Fonds monétaire international (FMI) publiée en juillet a révélé que les pays d'Afrique subsaharienne paient environ un demi-point de pourcentage de plus sur le marché obligataire que les pays ayant une notation similaire, et que cette prime tend à augmenter en période de tensions. Cependant, l'étude indique également que cette prime disparaît une fois pris en compte des facteurs tels que la gouvernance et la transparence budgétaire.

Pour une comparaison rapide, prenons deux pays qui ont émis des obligations à 12 ans le mois dernier : le Kenya et Bahreïn. Le Kenya est classé par le FMI comme présentant un risque élevé de surendettement, tandis que Bahreïn entretient des liens étroits avec ses voisins pétroliers, comme l’Arabie saoudite. Le Kenya, dont la notation par SP Global Ratings est inférieure à celle de Bahreïn, a payé 9,2 % sur ses obligations. Bahreïn, quant à lui, a émis à 6,625 %.

Le Ghana est un cas où il est logique que les investisseurs exigent un rendement plus élevé, compte tenu de son défaut de paiement en 2022, a déclaré Andrew Matheny, économiste spécialiste de l'Afrique chez Goldman Sachs Group Inc. Malgré cela, les obligations à échéance 2029 se négocient à peine au-dessus de 6 %, ce qui suggère que les investisseurs croient au plan du président John Mahama pour rétablir la confiance dans les finances du pays.

« Le fait que cela se produise, à peine trois ans après un défaut de paiement souverain, est en soi assez surprenant », a-t-il déclaré. « Je ne pense pas qu'il existe beaucoup de preuves que l'Afrique subsaharienne soit traitée injustement sur le marché. »

Globalement, les coûts d'emprunt en Afrique ont fortement diminué ces dernières années, notamment grâce à des mesures politiques telles que l'unification du taux de change par le Nigéria et les baisses de taux d'intérêt aux États-Unis et en Europe. Les récentes émissions d'euro-obligations du Nigéria et du Kenya ont été sursouscrites cinq fois, signe d'une forte demande des investisseurs qui leur a permis de réduire leurs coûts d'emprunt. Le Nigéria a payé 8,625 % pour sa dette à 10 ans ce mois-ci, contre 10,375 % en décembre.

Le rendement supplémentaire moyen exigé par les investisseurs pour détenir des obligations en dollars de pays africains plutôt que des bons du Trésor américain s'établit actuellement à environ 3,7 points de pourcentage, son niveau le plus bas depuis 2018, selon les données des indices JPMorgan. Il reste toutefois supérieur à celui de l'Amérique latine (3,2 points de pourcentage), de l'Europe émergente (2,2 points de pourcentage) et de l'Asie émergente (seulement 0,8 point de pourcentage).

D'après une analyse de Moody's Ratings publiée l'an dernier, les rendements plus élevés ne s'expliquent pas uniquement par le risque de non-paiement. Leurs données ont montré que, parmi les pays ayant des notations similaires, les obligations souveraines africaines présentent généralement le même risque de défaut que celles des autres nations. Les coûts d'emprunt en Afrique reflètent « d'autres considérations », ont écrit les chercheurs, sans toutefois les préciser.

« Nous ne disposons pas d'autant de données en Afrique », a déclaré Isaah Mhlanga, économiste en chef de FirstRand Ltd., la plus grande banque africaine en termes de valeur, lors d'un entretien à Johannesburg. « Je suppose que lorsque les investisseurs n'ont pas accès à ces données, ils appliquent une légère prime. »

Mais ce manque de données est également lié à un manque de ressources allouées à la collecte de données en Afrique par rapport à d'autres régions, a-t-il déclaré, y compris par les agences de notation. Il s'est demandé si d'autres pays, comme les États-Unis et le Royaume-Uni, étaient sanctionnés aussi sévèrement et aussi rapidement pour la détérioration de la « qualité des institutions ».

D'après un livre blanc publié en septembre par Gemcorp Capital LLP, un important établissement de crédit privé, les pays africains ont tendance à voir leur note dégradée plus rapidement en période de turbulences mondiales. Ce document évoque « ce que certains considèrent comme un biais de notation inhérent à la région, voire un déficit de perception », qui frappe l'Afrique subsaharienne de manière disproportionnée lorsque la conjoncture économique mondiale se détériore.

L'article cite des données montrant que 62,5 % des pays africains notés ont vu leur note abaissée par les trois principales agences de notation pendant la pandémie de Covid-19, contre une moyenne mondiale d'environ 32 %.

Un autre obstacle réside dans le fait que les emprunteurs africains ne représentent qu'une infime partie de l'univers d'investissement, soit moins de 10 % de toutes les obligations libellées en dollars émises par les marchés émergents cette année. « Si les analystes de la dette connaissent moins bien un pays, ils seront moins enclins à recommander l'achat de titres », a déclaré Lauren van Biljon, gestionnaire de portefeuille senior chez Allspring Global Investments.

« Cela s'explique souvent par le fait que ces émetteurs n'ont que quelques titres éligibles aux indices », a-t-elle déclaré.

Pour Reza Baqir, responsable du conseil en matière de souveraineté chez Alvarez Marsal, les pays africains doivent s'unir pour convaincre les institutions et les investisseurs qui leur prêtent des dollars, et étayer leurs arguments par des données, plutôt que par de simples rhétoriques. D'après son expérience, les pays africains paient souvent un point de pourcentage de plus que les pays ayant une notation similaire sur les obligations à cinq ans, et éprouvent davantage de difficultés à obtenir des financements auprès du secteur privé ou des créanciers publics.

« Ce sont des biais latents, difficiles à mesurer et à quantifier », a déclaré Baqir, ancien gouverneur de la banque centrale du Pakistan. « Mais les États africains ont un rôle important à jouer, et cela peut s’avérer efficace. »

Chez Citigroup, Lebetkin explique qu'il répète sans cesse à ses clients qu'ils doivent redoubler d'efforts pour communiquer avec les investisseurs et leur fournir des données régulières. Son équipe est présente physiquement dans 16 pays africains.

« Nous passons beaucoup de temps sur le terrain, sur le continent », a-t-il déclaré. « Il est essentiel d'aller à la rencontre des gens là où ils sont, dans leurs bureaux, et tout le monde ne le fait pas. De plus, étant donné que nous réalisons toutes ces transactions, nous pensons disposer des meilleures informations, ce qui, à notre avis, nous confère une grande crédibilité auprès des émetteurs et des investisseurs. »

Source : Bloomberg Europe

La Chine augmente sa capacité de production d'hydrogène vert après que Pékin a réaffirmé son soutien à un secteur qui a connu des difficultés, malgré son rôle central dans la décarbonation des industries fortement émettrices de gaz à effet de serre.

Une filiale de China Coal Energy Co. a reçu vendredi l'approbation des autorités de Mongolie-Intérieure pour la construction d'un projet de 5,2 milliards de yuans (730 millions de dollars) visant à produire environ 90 000 tonnes d'hydrogène vert par an, selon les médias locaux. Le mois dernier, les autorités du Hebei ont lancé les travaux d'un gazoduc de 1 000 kilomètres, d'un coût de 13,5 milliards de yuans, qui acheminera plus de 1,5 million de tonnes d'hydrogène par an depuis le pôle énergétique propre de Zhangjiakou jusqu'à la ville sidérurgique de Tangshan.

Ces avancées surviennent alors que l'intérêt de la Chine pour cette technologie, qui utilise l'électricité issue de sources renouvelables pour produire de l'hydrogène à partir de l'eau, explose. Le succès de ce secteur est considéré comme essentiel à la décarbonation d'industries telles que la sidérurgie et la chimie. Cependant, son implantation reste difficile dans une grande partie du monde en raison de coûts obstinément élevés, poussant les géants de l'énergie comme BP à se retirer de projets de plusieurs milliards de dollars en Australie et ailleurs.

Le gouvernement chinois a toutefois maintenu son soutien. Il a appuyé cette technologie par le biais de plusieurs projets pilotes cette année et, le mois dernier, a ouvert le secteur aux crédits carbone afin de faciliter son financement. Pékin a également désigné l'énergie hydrogène comme l'un des secteurs qu'il prévoit de soutenir dans son prochain plan quinquennal couvrant la période 2026-2030.

Les entreprises énergétiques chinoises ont réagi en lançant plus de 500 projets d'hydrogène rien qu'en 2025, représentant un investissement total de 221 milliards de yuans et une consommation d'énergie de près de 18 gigawatts, selon un rapport publié ce mois-ci par la revue spécialisée Qingnenghui.

La demande reste toutefois en deçà de l'accélération des investissements. Sur les 44 000 tonnes de production d'hydrogène mises en service l'an dernier, la production réelle n'a augmenté que de 11 000 tonnes, ce qui indique que de nombreux projets ne fonctionnent qu'à une fraction de leur capacité maximale, selon BloombergNEF.

Néanmoins, BNEF prévoit que la capacité de production d'hydrogène vert en Chine atteindra 1,2 million de tonnes d'ici 2030, contre 125 000 tonnes fin 2024, sous l'effet de la demande en carburants verts et en électricité pour les industries du raffinage du pétrole et de la transformation du charbon en produits chimiques.

Les investisseurs chinois, à la recherche des prochains gagnants de l'intelligence artificielle, ne se contentent plus de regarder les fabricants de puces à succès, mais s'intéressent désormais aux services publics et aux producteurs de métaux qui constituent l'épine dorsale physique de l'industrie.

Les investisseurs se ruent sur les actions des fabricants chinois de batteries au lithium et de leurs fournisseurs. La capacité de production d'énergie propre du pays est perçue comme un atout majeur par rapport aux États-Unis dans le développement de l'intelligence artificielle.

La délégation chinoise au sommet COP30 a déclaré que les règles et restrictions commerciales, notamment les droits de douane imposés par le président américain Donald Trump et les mesures adoptées par l'UE, compromettent les efforts mondiaux visant à limiter le réchauffement climatique et affaiblissent les ambitions climatiques.

Source : Bloomberg Europe

Airbus a dévoilé ses prévisions de marché mondiales pour 2025 pour la région, mettant en lumière le Moyen-Orient comme l'une des régions aéronautiques à la croissance la plus rapide au cours des deux prochaines décennies.

Les prévisions indiquent que la flotte en service dans la région passera de 1 480 appareils en 2024 à 3 700 d’ici 2044. Airbus prévoit un besoin de 4 080 nouveaux avions de passagers au Moyen-Orient au cours des 20 prochaines années, dont 2 380 monocouloirs et 1 700 gros-porteurs.

Les gros-porteurs représenteront 42 % de la demande totale, soit la part la plus élevée au monde et plus du double de la moyenne mondiale de 20 %. Cette situation positionne le Moyen-Orient comme le principal moteur de la croissance mondiale des gros-porteurs, grâce à sa situation géographique stratégique, alors que le centre de gravité géographique de la croissance du trafic aérien mondial continue de se déplacer vers l'est.

Le trafic passagers dans la région devrait croître à un taux annuel composé de 4,4 %, soutenu par un développement économique robuste, le tourisme et le commerce. La population devrait augmenter de 240 millions d'habitants au cours de la même période, ce qui accentuera encore la demande de transport aérien.

« Le Moyen-Orient transforme l’aviation mondiale et la croissance prévue des flottes est considérable, notamment en ce qui concerne les gros-porteurs. Cette région est en passe de devenir un hub majeur pour les vols long-courriers, aujourd’hui comme demain. Airbus est fier de collaborer étroitement avec ses clients de la région, en leur fournissant des avions de dernière génération ultra-performants, un accompagnement complet et des solutions durables », a déclaré Gabriel Semelas, président d’Airbus pour l’Afrique et le Moyen-Orient.

Avec le développement continu du réseau et du trafic aériens au Moyen-Orient, Airbus prévoit un besoin de plus de 265 000 emplois dans le secteur au cours des 20 prochaines années, dont 69 000 nouveaux pilotes, près de 64 000 nouveaux techniciens et 132 000 membres d’équipage de cabine.

Le marché régional des services d'aviation commerciale est évalué à environ 30 milliards de dollars américains au cours des 20 prochaines années. La croissance de ces services reposera principalement sur le maintien de la disponibilité des aéronefs, la formation, les opérations de vol et les solutions de gestion du trafic aérien, la modernisation des cabines et la connectivité.

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Source : TradingView

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