Débuts de construction de logements aux États-Unis en juillet : chute à leur plus bas niveau depuis mai 2020 en raison d'une demande plus faible

Interprétation des données

Résumé:

Affectées par une baisse des logements unifamiliaux et une demande plus faible, les mises en chantier de logements aux États-Unis en juillet n'ont atteint que 1 238 000 unités, soit une baisse de 6,8 % par rapport à juin et bien en deçà des attentes du marché de 1 330 000 unités. Elles sont tombées à leur plus bas niveau depuis mai 2020, au début de la pandémie.

Le 16 août, heure locale, le Bureau du recensement des États-Unis a publié les données mensuelles sur la construction résidentielle pour le mois de juillet :

En juillet, les mises en chantier de logements privés se sont établies à un taux annuel corrigé des variations saisonnières de 1 238 000, contre 1 330 000 attendus et 1 329 000 révisés le mois précédent.

Le nombre de logements privés autorisés par les permis de construire en juillet s'est établi à un taux annuel corrigé des variations saisonnières de 1 396 000, alors que le nombre attendu était de 1 429 000 et que le chiffre du mois précédent était de 1 446 000.

Français Les mises en chantier de nouveaux logements ont totalisé 1 238 000 en juillet, en baisse de 6,8 % par rapport à juin, pour atteindre le niveau le plus bas depuis mai 2020, en raison d'un nombre réduit de logements unifamiliaux et d'une demande plus faible. Parmi ceux-ci, les mises en chantier de logements unifamiliaux sont tombées à 851 000, en baisse de 14,1 % par rapport au chiffre révisé de juin, marquant la plus forte baisse depuis avril 2020. Les mises en chantier de logements multifamiliaux, en revanche, ont augmenté pour atteindre 387 000. La baisse a été particulièrement notable dans la région Sud, ce qui peut être lié à l'impact de l'ouragan Beryl. Dans le même temps, les permis de construire, un indicateur des futures mises en chantier de logements, ont également chuté de 4 % pour atteindre 1 396 000 unités.

La dernière enquête montre qu'en août, la confiance des constructeurs immobiliers américains a baissé pour le quatrième mois consécutif. Les constructeurs sont confrontés à la hausse des taux d'intérêt, à la pénurie de main-d'œuvre, à la hausse des prix des matériaux de construction et à d'autres problèmes. Dans le même temps, les taux hypothécaires et les prix de l'immobilier élevés découragent les acheteurs, ce qui fait que les stocks de logements atteignent leur plus haut niveau depuis 2008 et incite les constructeurs immobiliers à réduire leurs activités de construction. La demande de logements semble particulièrement fragile.

Cependant, Robert Dietz, économiste en chef de la NAHB, a déclaré que les bonnes données sur l'inflation suggèrent que la Fed pourrait procéder à une baisse des taux dès septembre et que les taux devraient se modérer dans les mois à venir. Cela aidera les acheteurs et les constructeurs de logements qui sont actuellement confrontés à des conditions de prêt strictes, ce qui devrait stimuler la demande de logements.

Début des travaux de construction aux États-Unis en juillet

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La production de charbon en Chine augmente alors que sa part dans l'électricité diminue

Owen Li

Énergie

La production chinoise de charbon augmente alors que sa part dans la production d'électricité diminue, une contradiction apparente qui entraînera probablement une baisse des volumes d'importation et des prix plus bas.

La production de charbon a augmenté de 2,8 % en juillet par rapport au même mois de l'année précédente, atteignant 390,37 millions de tonnes métriques, selon les données publiées le 15 août par le Bureau national des statistiques.

La production de juillet est en baisse par rapport aux 405,38 millions de tonnes du mois de juin, qui constituaient le mois le plus fort jusqu'à présent cette année. Juillet a également été la troisième production mensuelle la plus élevée jusqu'à présent en 2024 et la production suit une tendance à la hausse depuis avril.

La disponibilité croissante du charbon chez le plus grand producteur, importateur et consommateur de combustible au monde ne s’est pas traduite par une augmentation de la part de la production totale d’électricité, principale utilisation du combustible.

Au contraire, la production d’électricité à partir du charbon en Chine perd des parts de marché au profit d’alternatives plus propres, une tendance qui devrait se poursuivre, compte tenu de l’installation rapide de capacités solaires et, dans une moindre mesure, éoliennes.

La production d'énergie thermique de la Chine a diminué en juillet pour le troisième mois consécutif par rapport à l'année précédente, malgré une hausse de la consommation globale d'électricité.

La production d'énergie thermique, qui est en grande partie alimentée au charbon et dont la production de gaz naturel est limitée, a chuté de 4,9 % en juillet par rapport au même mois de 2023, pour atteindre 574,9 milliards de kilowattheures (kWh).

La production totale a augmenté de 2,5 % pour atteindre 883,1 milliards de kWh, la production hydroélectrique ayant bondi de 36,2 % pour atteindre 166,4 milliards de kWh.

La Chine connaît un été plus chaud que d’habitude, ce qui a stimulé la demande d’électricité pour le refroidissement.

L'hydroélectricité augmente à partir d'une base faible en 2023, lorsque la production a été affectée par de faibles précipitations.

D’autres formes de production d’énergie propre occupent également une part plus importante, l’énergie solaire ayant augmenté de 16,4 % en juillet et l’énergie nucléaire de 4,3 %.

La Chine a renforcé ses installations d'énergie renouvelable, avec 102 gigawatts (GW) de capacité ajoutée au premier semestre 2024, portant la capacité totale à plus de 700 GW.

Environ 26 GW de capacité éolienne ont été ajoutés au cours des six premiers mois de 2024, les ajouts combinés d'énergie éolienne et solaire représentant près de sept fois les 18,3 GW de nouvelle production au charbon.

Dynamique du marché

La reprise de l’hydroélectricité et le déploiement rapide de l’énergie solaire, associés à la hausse de la production de charbon, sont susceptibles de modifier la dynamique du marché du charbon thermique en Chine.

Les prix intérieurs ont commencé à baisser, le prix de référence du charbon thermique à Quinhuangdao, tel qu'évalué par les consultants SteelHome, ayant glissé pour terminer à 835 yuans (116,55 dollars) la tonne le 16 août.

La tendance est à la baisse depuis son dernier pic de 885 yuans la tonne du 28 mai, et a chuté de 11,2 % depuis le pic de 940 yuans atteint jusqu'à présent en 2024 le 27 février.

La baisse des prix intérieurs a obligé les importations de charbon thermique d'Indonésie et d'Australie, les deux plus grands exportateurs mondiaux de ce combustible et les principaux fournisseurs de la Chine, à s'adapter également en baissant les prix.

Le charbon indonésien, dont la teneur énergétique est de 4 200 kilocalories par kilogramme (kcal/kg), selon l'agence de notation des prix des matières premières Argus, a terminé à 51,18 dollars la tonne au cours de la semaine jusqu'au 16 août.

Il s'agit du niveau le plus bas depuis 11 mois et le prix a chuté de 12 % depuis son plus haut niveau depuis le début de l'année, soit 58,17 $ la tonne, au cours de la semaine du 8 mars.

Le charbon australien, d'une teneur énergétique de 5 500 kcal/kg, a terminé à 86,78 dollars la tonne au cours des sept jours précédant le 16 août, en baisse de 10,2 % par rapport à son pic jusqu'à présent en 2024 de 96,66 dollars au cours de la semaine précédant le 1er mars.

La baisse des prix du charbon transporté par voie maritime a contribué à maintenir les volumes d'importation à un niveau élevé jusqu'à présent en 2024, les données officielles montrant que les importations de toutes les qualités de charbon ont augmenté de 13,3 % au cours des sept premiers mois de l'année pour atteindre 295,78 millions de tonnes.

Mais les données des analystes de matières premières Kpler suggèrent que les importations maritimes de charbon thermique commencent à ralentir.

Kpler a évalué les arrivées de charbon thermique par voie maritime en juillet à 28,56 millions de tonnes, en baisse par rapport aux 29,38 millions de juin et aux 30,67 millions de mai.

Pour le mois d'août, il est possible que les importations de charbon thermique diminuent pour un troisième mois consécutif, Kpler estimant les arrivées à 28,26 millions de tonnes.

Avec la reprise de la production nationale de charbon et la baisse des prix, il est probable que les cargaisons maritimes devront baisser de prix pour rester compétitives.

Source : Reuters

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Forte croissance des exportations, mais de nombreux défis demeurent

Samantha Luan

Économique

Bien qu'ayant enregistré une forte croissance de son chiffre d'affaires à l'exportation au cours des sept premiers mois de cette année, le Vietnam est encore confronté à de nombreux défis pour maintenir une forte croissance des exportations jusqu'à la fin de l'année.

Avec la reprise progressive du marché mondial et l'augmentation des commandes à l'exportation, les activités commerciales au cours des sept premiers mois ont obtenu des résultats positifs.

Le chiffre d'affaires commercial total en juillet a dépassé pour la première fois les 70 milliards de dollars, dont les exportations ont atteint un record de plus de 36 milliards de dollars, marquant le mois avec la valeur d'exportation la plus élevée jamais enregistrée.

Au cours des sept premiers mois de l'année, le chiffre d'affaires des exportations a atteint 266,9 milliards de dollars, soit une hausse de 15,7% par rapport à la même période de l'année précédente. Le chiffre d'affaires des importations s'est élevé à 212,9 milliards de dollars, soit une hausse de 18,5%.

Au cours de ces mois, 10 articles d'importation d'une valeur supérieure à 5 milliards de dollars américains ont été importés, notamment des produits électroniques, des ordinateurs et des composants, des métaux communs, des téléphones et des composants, des machines, des équipements, des outils et des pièces de rechange.

Selon les prévisions de MB Securities Joint Stock Company (MBS), les exportations augmenteront de 11 à 12 % en 2024, avec un excédent commercial de 12 à 14 milliards USD.

Cette croissance est basée sur les prévisions de la Banque mondiale selon lesquelles le commerce mondial de biens et de services augmentera de 2,5 % en 2024 et de 3,4 % en 2025. Les signes positifs d'IDE au Vietnam devraient jouer un rôle important dans les activités commerciales.

En outre, les récentes réformes des politiques commerciales et douanières ont amélioré l’efficacité de la gestion des importations et des exportations, simplifié les processus administratifs et réduit les coûts et les délais pour les entreprises.

Petrovietnam Securities Incorporated (PSI) a également noté que la confiance des consommateurs montrait des signes de reprise. L'indice de confiance des consommateurs sur les conditions économiques dans les principaux marchés, tels que l'UE et le Royaume-Uni, a également enregistré une légère reprise,

En outre, le nombre de nouvelles commandes en provenance des États-Unis, principal marché d'exportation du Vietnam, a augmenté, ce qui montre un plus grand optimisme quant à la demande future de ce marché.

Le PSI s’attend donc à ce que le pouvoir d’achat sur les principaux marchés d’exportation se redresse plus fortement au cours du second semestre 2024.

Bien que les Etats-Unis n'aient pas reconnu le Vietnam comme une économie de marché, PSI maintient néanmoins une opinion positive sur les entreprises exportatrices vietnamiennes cette année, car les Etats-Unis restent le plus grand marché d'exportation du Vietnam, a rapporté le magazine Doanh nghiep Vietnam (entreprises vietnamiennes).

De nombreux défis

Toutefois, MBS estime que la croissance des exportations vietnamiennes jusqu'à la fin de l'année sera confrontée à de nombreux défis, tels qu'une hausse des coûts de transport en raison de conflits géopolitiques et une concurrence croissante de pays exportateurs rivaux tels que la Chine, l'Indonésie et la Thaïlande.

D’autres défis sont les impacts négatifs des taux d’intérêt élevés et prolongés des États-Unis sur les pays partenaires du Vietnam, entraînant une baisse de la demande du marché.

De plus, l'économie vietnamienne est très ouverte et donc fortement exposée aux évolutions économiques mondiales. Cela pose des difficultés aux secteurs à fort chiffre d'affaires à l'exportation, comme ceux du textile, du bois et de l'électronique.

Selon le ministère de l'Industrie et du Commerce (MoIT), bien que le marché d'exportation ait montré des signes de reprise, la reprise des exportations de produits est encore inégale et instable.

Les principaux produits d’exportation du Vietnam vers des marchés majeurs tels que l’UE et les États-Unis sont confrontés à des pressions liées aux enquêtes de défense commerciale, à la fraude à l’origine et aux barrières techniques liées à l’environnement, au développement durable et à la transformation verte.

La situation économique mondiale reste confrontée à de nombreuses difficultés et à de nombreux défis, tandis que la lente reprise du commerce mondial, de la consommation et des investissements a affecté l’économie nationale.

Les entreprises industrielles, notamment celles exportatrices, continuent de rencontrer des difficultés pour étendre et diversifier leurs marchés en raison des coûts élevés des matières premières et des coûts de mise en conformité, notamment avec les nouvelles réglementations et normes. Les taux d'intérêt des prêts diminuent progressivement, mais ils restent à un niveau élevé.

C'est pourquoi le Bureau général des statistiques a recommandé de mettre en œuvre de manière synchrone et efficace certains groupes de solutions, notamment la nécessité de continuer à populariser les incitations dans les accords de libre-échange (ALE) et de maximiser les opportunités d'ouverture des marchés, de stimuler les exportations et d'améliorer l'efficacité des exportations de marchandises vietnamiennes vers les marchés qui ont signé des ALE avec le Vietnam.

Le pays doit continuer à innover dans les activités de promotion commerciale, en se concentrant sur les programmes de transformation numérique dans les activités de promotion commerciale et en connectant l’offre et la demande tant au niveau national qu’international.

Dans le même temps, il est nécessaire d’améliorer l’efficacité du dédouanement des marchandises d’importation et d’exportation aux frontières entre le Vietnam et d’autres pays et de promouvoir la transition vers les exportations officielles.

Croissance de l'excédent commercial en 2025

Le secteur de l'industrie et du commerce s'efforce de maintenir un excédent commercial de 15 milliards USD en 2025 et de réaliser une croissance de 6 % du chiffre d'affaires des recettes d'exportation par rapport à 2024.

Pour atteindre cet objectif, le MoIT continuera de promouvoir des stratégies révolutionnaires et de restructurer les secteurs et les domaines pour améliorer la productivité, la qualité, l’efficacité et la compétitivité.

Le ministère se concentrera également sur la réforme institutionnelle et le développement d’un environnement d’affaires favorable pour aider les entreprises à rétablir la production et les affaires, et à mettre en œuvre des projets importants.

Dans le même temps, les négociations sur de nouveaux accords de libre-échange et la modernisation des accords existants seront menées de manière sélective afin de tirer pleinement parti des accords de libre-échange signés, dans le but d’élargir les marchés d’importation et d’exportation, de diversifier les partenaires et les fournisseurs de biens et de minimiser la dépendance à l’égard de certains marchés.

Le ministère mettra également en œuvre des mesures préventives, améliorera la capacité de défense commerciale et l'alerte précoce et résoudra les différends internationaux en matière de commerce et d'investissement afin de protéger les droits légitimes des industries manufacturières nationales ainsi que des entreprises et des personnes.

Il développera fortement le marché intérieur et les marques vietnamiennes, et favorisera le commerce électronique.

En outre, des conférences de promotion commerciale avec les bureaux commerciaux du Vietnam à l'étranger seront organisées régulièrement avec des mises à jour sur les marchés étrangers et les nouvelles réglementations et normes, faisant des recommandations aux localités, aux associations professionnelles et aux entreprises pour ajuster les plans de production et trouver des commandes appropriées.

En particulier, le ministère accélérera la négociation de l'Accord de partenariat économique global (CEPA) entre le Vietnam et les Émirats arabes unis (EAU) et déploiera divers programmes de promotion commerciale sous forme directe et en ligne, afin de saisir toutes les opportunités offertes par les accords de libre-échange mis en œuvre.

Source : VNA

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Le PIB thaïlandais du deuxième trimestre dépasse les prévisions, mais l'incertitude politique assombrit les perspectives

Thomas

Économique

L'expansion économique de la Thaïlande s'est accélérée au deuxième trimestre en raison d'une consommation, d'un tourisme et d'exportations plus forts, mais la croissance trimestrielle a ralenti, les perspectives étant assombries par l'incertitude politique suite à un changement de gouvernement.

Le produit intérieur brut a augmenté de 2,3 % au cours du trimestre avril-juin par rapport à l'année précédente, selon les données du Conseil national de développement économique et social (NESDC), contre une hausse de 1,6 % au premier trimestre et dépassant les 2,1 % prévus dans un sondage Reuters.

La croissance de la deuxième plus grande économie d'Asie du Sud-Est a été tirée par l'amélioration de la consommation publique, des exportations de biens et de services ainsi que de la consommation privée, tandis que les investissements publics et privés se sont contractés, a déclaré l'agence de planification de l'État NESDC dans un communiqué.

Toutefois, sur une base trimestrielle, le PIB a progressé de 0,8 % au deuxième trimestre, en données corrigées des variations saisonnières, soit un rythme plus lent que la croissance révisée à la hausse de 1,2 % enregistrée au cours des trois mois précédents et que la croissance de 0,9 % prévue par l'enquête.

« Nous nous attendons à ce que la croissance ralentisse encore un peu dans les trimestres à venir, à mesure que l'impulsion donnée par le tourisme s'estompe et que l'incertitude autour de la politique budgétaire est désormais élevée », a déclaré Capital Economics dans une note, prévoyant des baisses des taux d'intérêt à partir d'octobre.

La banque centrale a laissé son taux d'intérêt directeur inchangé à 2,50 %, son plus haut niveau depuis dix ans, pour une quatrième réunion consécutive en juin, et devrait à nouveau maintenir ce taux lors de sa réunion du 21 août.

Le NESDC s'attend désormais à une croissance du PIB comprise entre 2,3 % et 2,8 % cette année, soit une baisse par rapport à sa précédente fourchette de prévisions de 2,0 % à 3,0 %. L'économie a progressé de 1,9 % l'année dernière.

L'économie thaïlandaise est à la traîne par rapport à ses pairs régionaux, car elle est confrontée à un endettement élevé des ménages et à des coûts d'emprunt élevés, ainsi qu'à des exportations atones dans un contexte de ralentissement de son principal partenaire commercial, la Chine.

Les perspectives sont encore plus assombries par les troubles politiques après que le tribunal a ordonné la semaine dernière la destitution de l'ancien Premier ministre Srettha Thavisin pour avoir violé la constitution à propos d'une nomination au cabinet.

La néophyte politique Paetongtarn Shinawatra, fille de l'ancien Premier ministre controversé Thaksin Shinawatra, a été nommée Premier ministre dimanche mais n'a pas encore formé de cabinet.

Paetongtarn, qui n'a jamais siégé au gouvernement auparavant, est confrontée à des défis, avec une économie en difficulté et une popularité en baisse de son parti Pheu Thai, qui n'a pas encore mis en œuvre son programme phare de distribution d'argent liquide sous forme de « portefeuille numérique » d'une valeur de 500 milliards de bahts (14,5 milliards de dollars).

Le gouvernement doit introduire des mesures de relance, a déclaré la directrice du NESDC, Danucha Pichayanan, lors d'une conférence de presse.

« Stimuler l’économie par la consommation contribuera à soutenir l’économie et à résoudre les problèmes de subsistance de la population », a-t-il déclaré.

L'agence de planification a maintenu ses prévisions de croissance des exportations à 2 % pour cette année.

L'économie a été soutenue par le tourisme et l'agence s'attend à accueillir 36,5 millions de touristes étrangers cette année. Le record de 40 millions de touristes étrangers avait été atteint en 2019, avant la pandémie.

(1 $ = 34,43 bahts)

Source : Reuters

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Actualités financières du 19 août

FastBull en vedette

Nouvelles quotidiennes

Banque centrale

Politique

[Faits en bref]

1. Les traders obligataires mondiaux augmentent leurs positions en cas de pic d’inflation.

2. « Harrisonomics » : une classe moyenne forte rend l’Amérique forte.

3. Wall Street parie que Powell confirmera une baisse des taux.

4. Daly de la Fed : la politique monétaire et l’inadéquation économique entraîneront des conséquences imprévues.

5. Israël et le Hamas restent divisés sur les questions clés du cessez-le-feu.

6. La confiance des consommateurs américains reste stable, l’élection présidentielle étant au centre des préoccupations.

[Détails de l'actualité]

Les traders obligataires mondiaux augmentent leurs positions en cas de pic d'inflation

Alors que les traders obligataires sont de plus en plus convaincus que l'inflation est enfin sous contrôle, un groupe d'investisseurs construit discrètement des positions défensives pour se prémunir contre une éventuelle poussée d'inflation. Ces gestionnaires de fonds augmentent leurs positions pour amortir les rendements des titres à revenu fixe en cas de choc inflationniste. Les stratèges de Wall Street recommandent également de profiter de la baisse des indicateurs d'inflation future basés sur le marché pour construire des positions défensives.

Les baisses de taux semblent désormais inévitables et les craintes de récession prennent le pas sur l'inflation. Certains investisseurs estiment que ces perspectives optimistes ont entraîné une forte baisse des rendements obligataires de référence, même si d'autres estiment que la baisse pourrait être trop prononcée. « Nous pensons que la crainte d'une récession est exagérée, mais que les risques d'inflation sont peut-être sous-évalués aux niveaux de rendement actuels », a déclaré John Bilton, responsable de la stratégie multi-actifs chez JP Morgan Asset Management. M. Bilton a déclaré qu'il restait « globalement neutre » sur la duration, ou l'exposition au risque de taux d'intérêt, étant donné qu'il existe « une poignée de forces qui pourraient faire grimper l'inflation ».

« Harrisonomics » : une classe moyenne forte rend l’Amérique forte

La vice-présidente américaine Kamala Harris a récemment présenté les propositions qu'elle entend mettre en œuvre si elle remporte la Maison Blanche dans le cadre de son plan « Opportunity Economy ». Il s'agit notamment de réductions d'impôts pour la plupart des Américains, d'interdiction des prix abusifs dans les supermarchés et de construction de logements plus abordables. Dans son premier discours majeur sur l'économie en tant que candidate démocrate à la présidence, Kamala Harris a promis un nouveau crédit d'impôt pour enfant pouvant atteindre 6 000 dollars pour les familles avec de jeunes enfants, des réductions d'impôts pour les familles avec enfants et une baisse du coût des médicaments sur ordonnance.

Harris a également appelé à la construction de 3 millions de nouveaux logements au cours des quatre prochaines années et a proposé des incitations fiscales pour les constructeurs de logements destinés aux primo-accédants. S'adressant à ses partisans lors d'un rassemblement en Caroline du Nord, Harris a déclaré que l'économie américaine était forte, mais que les prix étaient encore trop élevés. Elle a promis que si elle était élue présidente, elle se concentrerait sur la classe moyenne, déclarant : « Je crois fermement que lorsque la classe moyenne est forte, l'Amérique est forte. »

Wall Street parie que Powell confirmera une baisse des taux

Wall Street parie que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, confirmera une baisse des taux à venir lors du symposium de Jackson Hole. Cependant, alors que l'attention se déplace de la question de savoir s'il y aura une baisse des taux à celle de l'ampleur de cette baisse, les traders pourraient être déçus. « Si les traders entendent parler d'une baisse imminente des taux, le marché boursier réagira positivement. S'ils n'entendent pas l'information souhaitée, cela pourrait déclencher une vente massive », a déclaré Eric Beiley, directeur général de Steward Partners Global Advisory.

Le marché s'attend à ce que la Fed commence à baisser ses taux lors de sa réunion de septembre. Mais Powell pourrait rester discret sur le calendrier de ces baisses dans son discours de vendredi. Compte tenu de sa position prudente, il pourrait révéler la voie à suivre par la Fed de manière prudente et ambiguë, notamment en ce qui concerne l'ampleur de la baisse des taux. Si Powell ne dit pas que c'est la voie à suivre, cela pourrait être une surprise majeure.

Daly, directeur de la Fed : la politique monétaire et l'inadéquation économique entraîneront des conséquences imprévues

Mary Daly, membre votant du FOMC, a déclaré que la Fed ne souhaitait pas « resserrer excessivement sa politique monétaire alors que l'économie ralentit ». Elle a ajouté que ne pas adapter sa politique à la progression de l'inflation et au ralentissement de l'économie « pourrait entraîner des conséquences imprévues, comme des prix stables mais un marché du travail instable et fragile ».

Ses commentaires rejoignent les vues du président de la Fed d'Atlanta, Raphael Bostic, qui a récemment déclaré qu'attendre trop longtemps pour baisser les taux « comporte certainement des risques ». Le faible rapport sur l'emploi de juillet a suscité des inquiétudes quant à la santé de l'économie américaine et a contribué à une liquidation sur les marchés mondiaux. Daly a noté que les entreprises n'ont généralement pas recours aux licenciements. Au lieu de cela, elles réduisent désormais leurs dépenses discrétionnaires pour s'adapter à un monde qui n'est plus une bulle de croissance incontrôlée.

Israël et le Hamas restent divisés sur les questions clés du cessez-le-feu

Le 16 août, une nouvelle série de négociations sur un cessez-le-feu dans la bande de Gaza s'est poursuivie à Doha, au Qatar. Le Qatar, l'Égypte et les États-Unis ont publié une déclaration commune affirmant que les deux derniers jours de négociations avaient été constructifs. Les négociations se poursuivront au Caire la semaine prochaine, dans l'espoir de parvenir à un accord à ce moment-là.

Le 16 août, un responsable israélien impliqué dans les négociations a révélé aux médias israéliens que des désaccords subsistent sur le contrôle par l'armée israélienne des corridors Netzarim et Philadelphie dans la bande de Gaza. Un responsable du Hamas a quant à lui déclaré aux médias que la proposition de transition soumise par les médiateurs n'était pas conforme à l'accord de cessez-le-feu de Gaza que le Hamas a accepté début juillet. Le 16 août, l'AFP a cité une source anonyme du Hamas affirmant que le Hamas n'accepterait pas les nouvelles conditions proposées par Israël.

La confiance des consommateurs américains reste stable, l'élection présidentielle au centre des préoccupations

L'indice préliminaire de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan s'est établi à 67,8 en août. Les attentes d'inflation à un an s'élevaient à 2,9 % et celles à cinq ans à 3 %. L'indice est resté quasiment stable pour le quatrième mois consécutif, avec une légère augmentation de 1,4 point seulement, selon Joanne Hsu, directrice des enquêtes auprès des consommateurs de l'UMich. Les attentes se sont renforcées à la fois pour les finances personnelles et pour les perspectives économiques à cinq ans, qui ont atteint leur niveau le plus élevé en quatre mois. L'enquête montre que 41 % des consommateurs pensent que Harris est le meilleur candidat pour l'économie, tandis que 38 % ont choisi Trump. Les attentes des consommateurs sont susceptibles de changer à mesure que la campagne présidentielle prend de l'ampleur.

[Focus du jour]

Aucun

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Bilan hebdomadaire : vers un tournant

Valeurs Mobilières TD

Économique

Le rapport de juillet sur l'indice des prix à la consommation a montré que l'inflation globale est tombée en dessous de 3 % pour la première fois depuis mars 2021. Les ventes au détail aux États-Unis ont dépassé les attentes en juillet, augmentant de 1,0 % sur un mois. Les remarques du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors du symposium de Jackson Hole seront à l'honneur de la semaine.

Mauvaise nouvelle pour le commerce international du Canada la semaine dernière, alors que les États-Unis ont augmenté les droits de douane sur le bois d'œuvre et que les deux principales lignes ferroviaires du Canada ont suspendu les expéditions de certaines marchandises en prévision d'un éventuel lock-out. L'activité immobilière a fait une pause en juillet après une forte performance en juin. Néanmoins, cette période de faiblesse s'avérera probablement temporaire dans un contexte de baisse des taux d'intérêt et d'une économie résiliente. L'événement phare du calendrier des données de cette semaine est le rapport sur l'inflation de juillet. Nous nous attendons à ce que l'inflation de base ait diminué, laissant la porte grande ouverte à une baisse des taux en septembre.

États-Unis – Vers un tournant

La semaine dernière, les marchés financiers ont connu un calme relatif, les données économiques récentes continuant de soutenir la première baisse des taux de la Réserve fédérale en septembre. Les données sur l'inflation pour juillet ont montré que la variation annuelle des prix est tombée sous la barre des 3 % pour la première fois depuis mars 2021, tandis que les ventes au détail pour le mois ont dépassé les attentes.

Le rapport sur l'indice des prix à la consommation (IPC) de juillet a montré que l'inflation a légèrement augmenté par rapport à juin en termes mensuels, principalement en raison d'une hausse des coûts du logement. Cependant, la hausse mensuelle de l'inflation globale et de base est restée inférieure au niveau compatible avec l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale. En conséquence, la variation en pourcentage annualisée sur trois mois de l'IPC de base est tombée à son plus bas niveau depuis début 2021 (graphique 1). Alors que la mesure de l'inflation préférée de la Fed, l'IPC de base, s'est établie à 2,6 % en juin, la dynamique de l'inflation de l'IPC continue d'indiquer que les pressions inflationnistes vont probablement s'atténuer davantage à l'avenir.

Le rapport sur l’indice des prix à la production (IPP) publié la semaine dernière en témoigne également : il montre que les coûts de production en amont ont ralenti en juillet. La croissance annuelle des prix à la production a augmenté au cours du premier semestre de l’année, ce qui a contribué au ralentissement de la progression de la désinflation, car ces coûts ont probablement été répercutés sur les consommateurs. Par conséquent, l’inversion de cette tendance en juillet, surtout si elle se poursuit, devrait probablement apporter un nouveau soulagement à la croissance des prix à la consommation à l’avenir. Prises ensemble, les tendances des rapports de juillet sur l’inflation des IPP et des IPC plaident en faveur d’une réduction progressive des taux d’intérêt par la Réserve fédérale lors de sa prochaine réunion en septembre.

Heureusement, la modération de la croissance des prix observée récemment n’a pas entraîné de baisse de la demande des consommateurs. Comme l’indiquent les ventes au détail de juillet, les dépenses ont augmenté plus que prévu au début du second semestre de l’année. Cette hausse est en partie due à un rebond des ventes automobiles après qu’une cyberattaque contre une société de logiciels de concession a fait chuter les ventes en juin. Néanmoins, les ventes du « groupe témoin », qui exclut les catégories de dépenses les plus volatiles, sont restées saines en juillet (graphique 2). L’économie est sortie d’une période de demande exceptionnellement forte et a conservé une dynamique stable, mais la Réserve fédérale sera consciente de l’équilibre des risques à l’avenir.

A l'approche du symposium annuel de la Réserve fédérale à Jackson Hole cette semaine, la liste des intervenants de la Fed était relativement légère. Le gouverneur Bowman, qui est le seul membre votant du FOMC à s'être exprimé cette semaine, a noté que les risques de hausse de l'inflation demeurent et que la prudence est de mise dans l'examen des futurs ajustements de la politique monétaire. Les présidents de la Fed Bostic (Atlanta) et Musalem (St. Louis) ont largement fait écho à ces inquiétudes, bien que tous deux aient noté que les taux d'intérêt seraient probablement plus bas au second semestre de l'année. Les marchés financiers ont réduit cette semaine leurs attentes d'une baisse de taux d'intérêt de 50 points de base (pb) en septembre, se rapprochant de notre attente d'une baisse de 25 pb, en attendant de nouvelles indications du président Powell dans ses remarques prévues vendredi prochain.

Canada – Les données sur le logement couronnent une semaine mouvementée

Le calendrier des données de la semaine dernière était quelque peu limité, mais les mauvaises nouvelles pour le Canada concernant le bois d'œuvre et les expéditions ferroviaires devraient avoir un impact sur la situation du commerce international. Les marchés financiers ont largement suivi l'évolution de la situation au sud de la frontière, alors que deux rapports sur l'inflation américaine généralement faibles ont renforcé l'idée que la Fed allait bientôt réduire ses taux. Ce sentiment a maintenu les rendements à un niveau plus bas aux États-Unis et au Canada. Entre-temps, les données solides sur les dépenses de détail et le marché du travail aux États-Unis ont injecté un certain optimisme quant à l'économie, ce qui a soutenu les actions des deux pays.

Le bois d’œuvre est de nouveau au cœur des manchettes. Dans la dernière salve d’un conflit de longue date, les États-Unis ont augmenté leurs droits de douane sur le bois d’œuvre canadien entrant à leurs frontières, de 8,05 % à 14,54 %. Ce changement marquera la première augmentation depuis un certain temps, mais il est peu probable qu’il modifie de manière significative les perspectives d’exportation globales, étant donné que le bois d’œuvre représente moins de 2 % du total des exportations internationales de marchandises canadiennes. Néanmoins, la Colombie-Britannique et le Nouveau-Brunswick (où le bois d’œuvre représente une part plus élevée des exportations totales) ressentiront un impact démesuré. Il convient également de noter que les expéditions de bois d’œuvre ont chuté à la suite des tarifs douaniers imposés par Trump en 2017 sur le bois d’œuvre résineux, et que les volumes n’ont pas encore regagné le terrain perdu.

Ailleurs, les deux principales compagnies de chemin de fer du Canada ont commencé à suspendre les expéditions de certaines marchandises la semaine dernière en prévision d'un éventuel lock-out de plus de 9 000 ingénieurs, conducteurs et ouvriers de gare de triage le 22 août. Il est encore temps de conclure une entente, même si un arrêt de travail ne serait pas un terrain inconnu, car il y en a eu plusieurs dans le passé. Quelques points communs ressortent de l'examen de ces périodes : le PIB est directement affecté par un déclin du transport ferroviaire, qui est rapidement récupéré lorsque l'arrêt prend fin. Des industries comme la fabrication et l'agriculture ressentent un impact étant donné que ces marchandises sont expédiées par voie ferroviaire, et le gouvernement fédéral peut et va intervenir pour légiférer pour obliger les parties à retourner au travail.

La semaine dernière a également donné un aperçu de la performance des marchés immobiliers en juillet. Il s’avère que le mois dernier a été plutôt calme sur le plan de la revente, les ventes ayant chuté d’un mois à l’autre et les prix étant restés stables (graphique 1). Et ce, malgré une nouvelle baisse des taux de la Banque du Canada en juillet et une baisse importante des rendements obligataires au cours du mois. Bien entendu, malgré ces baisses, les taux d’intérêt se situaient autour de leurs sommets pluriannuels. Il convient de noter que la baisse des ventes en juillet n’a fait disparaître qu’une petite partie du gain considérable de juin, et il n’est nulle part indiqué que les ventes de maisons devaient augmenter en ligne droite après que les taux aient commencé à baisser. Nous considérons que la période de faiblesse du mois de juillet pour le secteur immobilier est temporaire, et que les ventes et les prix des maisons devraient enregistrer de solides gains au cours du second semestre.

La semaine sera marquée par le rapport sur l'inflation (IPC) de juillet (graphique 2). Nous nous attendons à ce qu'il montre une progression continue vers l'objectif d'inflation de 2 % de la Banque du Canada. L'inflation globale et la moyenne des mesures de base privilégiées par la Banque pourraient toutes deux baisser à environ 2,5 %, ce qui constituerait le chiffre le plus faible depuis 2021. Cela laisserait la porte grande ouverte à une autre baisse des taux de la Banque du Canada le 4 septembre. Bilan hebdomadaire : vers un tournant_4

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Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

Le sentiment des consommateurs américains s'améliore en août, les prévisions d'inflation restent stables

SRC

Interprétation des données

Économique

L'Université du Michigan a publié le 16 août les résultats préliminaires de ses enquêtes auprès des consommateurs pour le mois d'août :

L'indice du sentiment des consommateurs pour le mois d'août s'est établi à 67,8 (attendu : 66,9, le mois précédent : 66,4).

L'indice des conditions économiques actuelles s'est établi à 60,9 en août (attendu : 63,1, le mois précédent : 62,7).

L'indice des attentes des consommateurs a augmenté à 72,1 (attendu : 68,5, le mois précédent : 68,8).

Les attentes d'inflation à un an se sont établies à 2,9 %, inchangées par rapport aux 2,9 % du mois précédent.

Les attentes d'inflation à cinq ans se sont établies à 3 %.

Le moral des consommateurs a augmenté de 1,4 point en août, dépassant les attentes de 66,9. Il s'agit de la première hausse en cinq mois. L'indice des conditions économiques actuelles est resté modéré, en baisse pour le cinquième mois consécutif à son plus bas niveau depuis décembre 2022. La lecture préliminaire de l'indice des attentes des consommateurs était de 72,1, un sommet de quatre mois. Les attentes se sont renforcées à la fois pour les finances personnelles et pour les perspectives économiques sur cinq ans, qui ont atteint leur niveau le plus élevé en quatre mois.

Les attentes d’inflation pour l’année à venir se sont établies à 2,9 % pour le deuxième mois consécutif. Ces attentes variaient entre 2,3 et 3,0 % au cours des deux années précédant la pandémie. Les attentes d’inflation pour les cinq prochaines années se sont établies à 3,0 %, inchangées par rapport aux cinq derniers mois. Ces attentes restent quelque peu élevées par rapport à la fourchette de 2,2 à 2,6 % observée au cours des deux années précédant la pandémie.

Cette hausse de la confiance des consommateurs est due en partie à la décision du président sortant Joe Biden de ne pas se représenter aux élections. L’enquête montre que 41 % des consommateurs pensent que Harris est la meilleure candidate pour l’économie, tandis que 38 % ont choisi Trump. Certains consommateurs notent que si leurs attentes concernant les élections ne se réalisent pas, la trajectoire qu’ils attendent de l’économie sera totalement différente. Par conséquent, les attentes des consommateurs sont susceptibles de changer à mesure que la campagne présidentielle prend de l’ampleur.