Compte rendu de la réunion de politique monétaire de juillet de la BOJ : les risques de hausse des prix nécessitent une attention particulière

Remarques des fonctionnaires

Banque centrale

Résumé:

Selon le compte rendu de la réunion de politique monétaire de juillet publié jeudi par la Banque du Japon (BOJ), les membres du Conseil de politique monétaire ont appelé à une augmentation appropriée des taux d'intérêt. De nombreux membres ont reconnu que les risques de hausse des prix devaient être pris en compte dans la conduite de la politique monétaire. Certains membres ont estimé qu'il était approprié de commencer à ajuster progressivement le taux d'intérêt directeur considérablement bas à ce stade, afin d'éviter des hausses rapides des taux d'intérêt directeurs nécessaires à un stade ultérieur.

Le 26 septembre, la Banque du Japon a publié le compte rendu de sa réunion de politique monétaire de juillet, dont le contenu principal est le suivant :

L'économie japonaise s'est redressée modérément, même si une certaine faiblesse a été observée dans certaines régions. Les perspectives laissent penser que le pays devrait continuer à croître à un rythme supérieur à son potentiel de croissance, les économies étrangères continuant à croître modérément dans un contexte de conditions financières accommodantes.

La situation de l’emploi et des revenus s’est légèrement améliorée. Les salaires nominaux par employé ont nettement augmenté, reflétant la reprise de l’activité économique et les résultats des négociations salariales annuelles du printemps 2024. En ce qui concerne les perspectives, les revenus nominaux des employés devraient continuer à augmenter nettement, reflétant une accélération de la croissance des salaires nominaux.

Les prix des services continuant d'augmenter modérément, les anticipations d'inflation ont légèrement augmenté. Alors que les effets de la répercussion sur les prix à la consommation des hausses de coûts provoquées par la hausse passée des prix à l'importation devraient s'atténuer, le taux de hausse devrait augmenter jusqu'à l'exercice 2025 en raison de facteurs tels que la dissipation des effets des mesures gouvernementales visant à réduire l'inflation de l'IPC.

Parallèlement, on prévoyait que l’écart de production s’améliorerait et que les anticipations d’inflation à moyen et long terme augmenteraient, le cercle vertueux entre salaires et prix continuant de s’intensifier. Le taux de croissance en glissement annuel de l’IPC (tous produits sauf les produits frais) devrait se situer autour de 2,5 % pour l’exercice 2024, puis autour de 2 % pour les exercices 2025 et 2026.

De nombreux membres ont reconnu que les risques de hausse des prix exigeaient une attention particulière dans la conduite de la politique monétaire. Sur cette base, de nombreux membres ont reconnu que les taux d’intérêt réels devraient rester sensiblement négatifs même si la Banque relevait légèrement le taux directeur, et que les conditions financières accommodantes continueraient de soutenir l’activité économique. Certains membres ont estimé qu’il était approprié de commencer à ajuster progressivement le taux directeur, qui est très bas, à ce stade, afin d’éviter des hausses rapides du taux directeur qui s’avéreraient nécessaires ultérieurement.

Compte tenu du contexte actuel entourant les prix, il pourrait être temps d’envisager d’augmenter légèrement le taux d’intérêt directeur, si les perspectives d’activité économique et de prix se matérialisent.

Compte rendu de la réunion de politique monétaire de juillet de la BOJ

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