Comment envisager de jouer le joker chinois

Économique

Résumé:

Nos points de vue sur l’orientation politique récente et pourquoi les investisseurs pourraient envisager la Chine dans une approche diversifiée.

Les investisseurs ont dû faire face à un environnement macroéconomique incertain pendant une grande partie de l’année. Le sentiment du marché a changé en réponse aux conflits géopolitiques, aux résultats des élections, au changement du cycle mondial des taux d’intérêt et à d’autres facteurs.

En ces temps difficiles, la Chine est une inconnue. Jusqu'à la vague de mesures d'assouplissement surprise de septembre, beaucoup pensaient que Pékin n'en avait pas fait assez pour soutenir l'économie du pays, en plein ralentissement. L'ensemble des mesures de soutien, plus complètes et plus attendues, a propulsé les marchés dans une remarquable remontée.

À l'approche de la réunion du Comité permanent de l'Assemblée populaire nationale (APN) en novembre, les marchés étaient volatils mais optimistes. Cependant, même si l'orientation politique est plus claire que jamais, l'absence de nouvelles mesures d'emprunt ou de dépenses pour stimuler la consommation ou le marché immobilier a déçu les investisseurs et a fait baisser les marchés. Des facteurs externes tels que la possible augmentation des droits de douane par l'administration américaine nouvellement élue ont également eu un effet négatif aggravant.

Un soutien politique plus important est nécessaire

Les politiques ayant un impact considérable sur les marchés chinois et sur son économie, nous pensons également qu’il faut faire davantage – et, surtout, que davantage sera fait. Non seulement il faut faire davantage sur les fronts budgétaire et monétaire, mais nous pensons que des changements fondamentaux visant à protéger les consommateurs, les investisseurs et les entreprises dans les domaines des droits de propriété, des droits des actionnaires, de la déréglementation et de la libéralisation des marchés de capitaux contribueraient grandement à raviver la confiance générale. Malgré la faiblesse des mesures de relance à court terme, nous pensons qu’un soutien politique plus important est toujours en cours, compte tenu des orientations prospectives des derniers mois ; Pékin pourrait également attendre de disposer de davantage de données sur l’amélioration progressive de l’économie ainsi que de plus de détails sur la stratégie tarifaire américaine.

Outre le calendrier des mesures de relance, il est important de considérer la situation dans son ensemble. La Chine a réalisé des progrès significatifs dans sa transition structurelle pour s’éloigner de l’ancien modèle économique en réduisant les risques sur le marché immobilier et en renforçant la compétitivité dans de nombreux secteurs manufacturiers et exportateurs. Même si la route à parcourir est peut-être encore semée d’embûches, une relance appropriée pourrait empêcher la Chine d’entrer dans une spirale déflationniste, faciliter le processus de transition et accélérer le calendrier de la reprise. Nous voyons les premiers signes indiquant que les mesures de relance ont un impact positif sur certains secteurs : les ventes au détail ont repris en octobre. Une reprise complète prendra cependant du temps.

Dans l'ensemble, nous pensons que la période la plus difficile de la transition chinoise est probablement derrière nous. Pour la Conférence centrale sur le travail économique (CEWC) de décembre, nous nous attendons à entendre davantage de déclarations de Pékin sur l'augmentation du déficit, l'élargissement des obligations spéciales des collectivités locales et des obligations du Trésor à très long terme, l'augmentation des transferts centraux aux collectivités locales, ainsi que sur un soutien accru à la consommation, au marché immobilier et aux infrastructures.

Les marchés sont par nature tournés vers l’avenir et nous pensons qu’une réponse de relance plus décisive et un retournement des marchés au cours des 12 à 18 prochains mois pourraient être envisageables, apportant de nouvelles opportunités d’alpha à long terme dans les différentes classes d’actifs, et en particulier pour une stratégie multi-actifs active.

Le changement de politique améliore le sentiment à l'égard des actions chinoises

À ce tournant politique, les opportunités d’investissement dans les actions chinoises sont nombreuses, compte tenu du nombre d’entreprises de grande qualité et aux valorisations attractives. Malgré la menace de nouvelles taxes douanières et sanctions américaines, les entreprises chinoises ont fait preuve de résilience face à cette pression. Nous apprécions particulièrement les entreprises qui ont une présence croissante sur les marchés étrangers.

La croissance des bénéfices étant globalement saine, nous pensons que les entreprises qui se concentrent sur la création de valeur pour les investisseurs via le versement de dividendes et le rachat d'actions devraient également bien se porter. Alors qu'un calendrier de relance incertain a de nouveau fait réfléchir à deux fois certains investisseurs offshore avant de revenir sur les actions chinoises, les investisseurs onshore sont plus optimistes.

Le marché des obligations en Chine est bien plus que le marché immobilier

Avant le rallye de septembre, les obligations à haut rendement libellées en USD de la Grande Chine s'étaient déjà redressées par rapport à la fin de l'année dernière et figuraient parmi les classes d'actifs les plus performantes depuis le début de l'année dans le domaine des obligations. Le sentiment du marché à l'égard de la Chine avait été excessivement baissier l'année dernière, ce qui a maintenu les valorisations des obligations à haut rendement libellées en USD de la Chine à des niveaux extrêmement bas. Cependant, lorsque les investisseurs ont réalisé que la plupart des défauts de paiement avaient déjà eu lieu, une forte reprise a suivi plus tôt cette année.

Les marchés asiatiques et chinois du haut rendement en USD ont connu un changement structurel important au cours des quatre dernières années, la pondération du secteur immobilier chinois dans l'indice JP Morgan Asian High Yield passant de 38 % à 7 % à ce jour.1 Le marché est donc plus diversifié qu'auparavant. Dans le même temps, le cycle de défaut en Chine et dans le reste de l'Asie semble atteindre son apogée. Nous pensons que cela crée une base solide pour que les deux classes d'actifs continuent de performer l'année prochaine. La sélection des crédits est ici essentielle ; générer de l'alpha et ajouter de la valeur nécessite un examen attentif de l'émission de crédit et de l'émetteur. Pour les crédits de la Grande Chine, nous préférons actuellement les titres à haut rendement aux titres de qualité investissement, car ils présentent davantage d'opportunités d'alpha potentielles.

Une approche long/short pour potentiellement capitaliser sur des rendements divergents

Notre vision à long terme de la Chine est positive, mais la transition du pays pourrait entraîner une plus grande volatilité des marchés. Les performances des actions pourraient devenir plus divergentes, même au sein d'un même secteur, ce dont une approche d'investissement long/short pourrait potentiellement tirer profit.

Bien que nous n'ayons pas de préférence sectorielle, nous apprécions les leaders du marché qui ont renforcé leur position de leader au cours du dernier cycle grâce à de meilleures finances, de meilleures ventes et des parts de marché plus importantes. Ces entreprises ont tendance à offrir de solides rendements aux actionnaires et ont le potentiel de consolider le secteur dans lequel elles évoluent.

À l’avenir, l’intelligence artificielle, les entreprises publiques et la transition énergétique continueront probablement d’être nos principaux thèmes d’investissement, nous offrant de nombreuses idées alpha intéressantes dans nos portefeuilles longs et courts.

Le joker de la Chine

Alors que les marchés mondiaux deviennent de plus en plus concentrés et imprévisibles, la diversification est de nouveau au premier plan en tant que principe central des pratiques d’investissement. La Chine pourrait être l’élément imprévisible d’une approche diversifiée.

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Le retard de la production de pétrole de l'OPEP+ est un « retour à la réalité » alors que le groupe surveille la demande et les perspectives américaines, déclare le ministre saoudien de l'énergie

Owen Li

Économique

La décision « de précaution » de l'OPEP+ de reporter les hausses de production de brut jusqu'après le premier trimestre donne au groupe le temps d'évaluer l'évolution de la demande mondiale, de la croissance européenne et de l'économie américaine, selon le président de la coalition, le ministre saoudien de l'Energie Abdulaziz bin Salman.

Jeudi, l'alliance des producteurs de pétrole a convenu de prolonger plusieurs réductions de production , avec un calendrier pour commencer à annuler progressivement une baisse volontaire de 2,2 millions de barils par jour entreprise par un sous-ensemble de membres de l'OPEP+ repoussée de trois mois à avril.

Plusieurs membres du groupe proposent une deuxième baisse volontaire de la production, tandis que la coalition dans son ensemble restreint également la production dans le cadre de sa politique officielle - toutes deux devant désormais s'étendre jusqu'au 31 décembre 2026, plutôt que jusqu'à la fin de 2025, comme prévu précédemment.

S'adressant à Dan Murphy de CNBC vendredi, le ministre saoudien de l'énergie a déclaré que l'OPEP+ devait procéder à un « contrôle de la réalité » et réconcilier les signaux de l'offre et de la demande avec le sentiment du marché et prêter attention aux « fondamentaux, tout en mettant en place quelque chose qui atténue ces sentiments négatifs dans le cadre, bien sûr, de ce que l'OPEP+ peut faire ».

Les analystes de Barclays ont en partie fait écho aux sentiments du ministre, affirmant que l'alliance « maintenait une position prudente » et suggérant que « les inquiétudes des membres concernant leur part de marché sont probablement exagérées ».

L'OPEP+ est confrontée à une série de variables affectant l'offre et la demande et les incertitudes géopolitiques, allant de la croissance économique dans un contexte de baisse de l'inflation au conflit dans la région du Moyen-Orient, riche en pétrole, et au retour à la Maison Blanche en janvier du président élu Donald Trump - un défenseur de longue date de l'industrie pétrolière américaine, qui a appliqué des tarifs protectionnistes à la Chine et sanctionné l'Iran pour son programme nucléaire au cours de son premier mandat présidentiel.

« Il y a tellement d'autres choses, vous savez, la croissance en Chine, ce qui se passe en Europe, la croissance en Europe… ce qui se passe dans l'économie américaine, comme les taux d'intérêt, l'inflation », a déclaré vendredi le ministre saoudien de l'Énergie.

« Mais honnêtement, la principale cause du déplacement ou du changement de l'introduction de ces bulletins de vote est l'équilibre entre l'offre et la demande. Ce n'est pas une bonne idée d'introduire des volumes au premier trimestre. »

Le premier trimestre est généralement marqué par une accumulation des stocks en raison d’une baisse de la demande de carburants de transport.

Conformité des membres de l'OPEP+

Dans une note publiée vendredi, les analystes de HSBC ont estimé que l'accord OPEP+ de jeudi est « marginalement favorable » à l'équilibre entre l'offre et la demande, réduisant l'excédent du marché prévu en 2025 à seulement 0,2 million de barils par jour, si l'alliance des producteurs de pétrole procède à une augmentation de la production en avril.

"Un nouveau report, que nous n'excluons pas, laisserait le marché globalement en équilibre l'année prochaine", ont-ils déclaré. "Bien que la décision de l'OPEP+ de reporter la production renforce les fondamentaux à court terme, elle pourrait être considérée comme un aveu implicite que la demande est atone".

La demande a été au premier plan des considérations de l'OPEP+, le rapport mensuel de l'OPEP sur le marché pétrolier de novembre prévoyant une croissance de 1,54 million de barils par jour en glissement annuel en 2025.

L'Agence internationale de l'énergie, basée à Paris, a quant à elle prévu le mois dernier que la demande mondiale de pétrole augmenterait de 920 000 barils par jour cette année et d'un peu moins d'un million de barils par jour en 2025.

Les inquiétudes du marché persistent notamment quant aux perspectives du plus grand importateur mondial de pétrole, la Chine, dont l'économie en convalescence a reçu ces derniers mois un coup de pouce du gouvernement par le biais de mesures de relance.

Abdulaziz bin Salman a déclaré que l'OPEP+ n'avait « pas nécessairement » perdu confiance dans l'appétit mondial pour le brut ou dans la reprise en Chine, mais a admis que « ce qui n'aide pas, c'est le fait que certains pays [de l'OPEP+] ne respectent pas correctement leurs engagements ».

L’OPEP+ a de plus en plus sévi contre le respect des quotas individuels par ses membres – ce qui a déjà été le cas pour l’Irak, le Kazakhstan et la Russie – et a exigé des producteurs excédentaires qu’ils compensent leurs excédents par des réductions supplémentaires. La date limite pour ces compensations est désormais fixée à fin juin 2026.

Les prix du pétrole ont reculé malgré la prolongation à trois volets de la hausse de la production, le contrat Ice Brent expirant en février s'échangeant à 71,40 dollars le baril à 14h46 heure de Londres, en baisse de 0,96% par rapport à la clôture de jeudi. Les contrats à terme Nymex WTI à terme de janvier ont chuté à 67,63 dollars le baril, en baisse de 0,98% par rapport au prix de clôture de la veille.

« Bien que les prix devraient probablement rester volatils à court terme, nous prévoyons une baisse des stocks cette année et un marché très équilibré l'année prochaine, contrairement aux attentes du marché d'un marché fortement excédentaire, qui devraient soutenir les prix au cours des prochains mois », a déclaré Giovanni Staunovo, stratège d'UBS, dans une note publiée vendredi.

Source : CNBC

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Nomura a licencié le trader en obligations Sawada après une enquête sur une fraude au Japon

Saïf

Économique

Sawada a été « licencié » le 30 septembre par Nomura après qu'un organisme de surveillance des marchés japonais a découvert qu'il s'était « livré à des transactions manipulatrices » de produits dérivés liés à la dette souveraine du pays, selon un dossier déposé auprès de l'autorité de régulation du secteur financier des États-Unis. Les transactions équivalaient à du « layering », une version d'une pratique illicite connue sous le nom de spoofing, montre le dossier.

Le directeur général de Nomura, Kentaro Okuda, est sous pression pour restaurer la réputation de la banque depuis que les autorités japonaises ont révélé ces transactions en septembre. Le rôle de la société dans les enchères d'obligations d'État a été réduit tandis que des clients institutionnels comme Toyota Finance Corp. et Sumitomo Mitsui Trust Holdings Inc. ont transféré une partie de leurs activités ailleurs.

« Tous les employés de la bourse sont régulièrement formés par Nomura et Finra pour que l’usurpation d’identité soit inacceptable et signent de nombreux certificats et attestations de conformité », a déclaré un porte-parole de Nomura. « Tous les employés ont l’obligation de signaler toute suspicion d’irrégularité. »

Sawada a rejoint Nomura à Tokyo en 2002, selon le dossier Finra. Il est devenu l'un des traders les plus expérimentés sur les obligations d'État japonaises, un marché de près de 8 000 milliards de dollars sur lequel la banque a une influence considérable.

La Commission de surveillance des marchés financiers (SEC), l'organe d'enquête de l'Agence des services financiers du Japon, a révélé le 25 septembre qu'un trader non identifié de Nomura avait manipulé le marché des produits dérivés liés aux obligations d'État à 10 ans. L'employé a organisé une série d'ordres d'achat et de vente, puis les a annulés, a indiqué l'organisme de surveillance.

Un responsable du SESC a refusé de commenter le dossier Finra. Sawada n'a pas pu être contacté immédiatement pour commenter.

Ce type de trading peut manipuler un marché en créant une fausse impression d’offre ou de demande. Les régulateurs américains ont pris des mesures contre cette pratique depuis la loi Dodd-Frank de 2010 et ont poursuivi plusieurs banques. En septembre, la Banque Toronto-Dominion a accepté de payer plus de 20 millions de dollars pour mettre fin aux allégations selon lesquelles un ancien trader avait placé « des centaines d’ordres frauduleux » sur le marché des titres du Trésor américain.

Certains clients sont revenus chez Nomura après que la société de courtage leur a expliqué les mesures qu'elle prend pour éviter que la faille ne se reproduise, a rapporté Bloomberg. Les grandes banques du pays ont repris leurs activités de trading avec la banque et au moins quatre assureurs qui avaient interrompu leurs transactions en actions ou en obligations avec Nomura ont également repris ces activités.

Source : Bloomberg

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La Banque centrale indienne révise à la baisse ses prévisions de croissance économique pour 2025 et maintient ses taux d'intérêt à un niveau stable

Justin

Banque centrale

La banque centrale indienne a maintenu vendredi, comme prévu, son taux d'intérêt de référence inchangé à 6,50 %, alors qu'elle s'efforce de contenir la hausse de l'inflation sans nuire à la croissance de la troisième économie d'Asie.

Cette décision est conforme aux attentes des économistes interrogés par Reuters, alors que l'inflation des prix à la consommation en Inde a atteint un sommet de 14 mois à 6,21 % en octobre, un niveau nettement supérieur à l'objectif de 4 % de la banque centrale et également au-dessus de son plafond de tolérance de 6 %.

Le gouverneur de la Banque de réserve de l'Inde, Shaktikanta Das, a déclaré que la banque centrale avait révisé à la baisse les perspectives de croissance du PIB de l'Inde pour l'exercice 2025 à 6,6 % - la RBI avait prévu une croissance de 7,2 % en octobre - ajoutant que le ralentissement de l'économie nationale avait « atteint son point bas » au cours du trimestre de septembre.

La banque centrale a également annoncé une réduction du ratio de réserves obligatoires des banques de 50 points de base à 4,0 % afin de renforcer la liquidité de l'économie.

La RBI a maintenu son taux d'intérêt stable depuis février de l'année dernière, mais un ralentissement plus marqué que prévu de la croissance économique indienne a rendu la tâche de la banque centrale plus difficile.

Au cours de la période juillet-septembre, l'économie indienne a progressé de 5,4 % par rapport à l'année précédente, ce qui est largement inférieur aux attentes des économistes interrogés par Reuters, qui tablaient sur une croissance de 6,5 %, et a marqué le rythme le plus lent depuis près de deux ans.

Le ralentissement a suscité des inquiétudes quant au fait que les politiques restrictives de la RBI pourraient mettre l'économie en danger de ne pas atteindre sa prévision de croissance de 7,2 % pour l'année jusqu'en mars 2025.

Selon certaines informations, le ministre des Finances, Nirmala Sitharaman, et le ministre du Commerce, Piyush Goyal, ont tous deux appelé à une baisse des coûts d'emprunt pour stimuler la demande de prêts et soutenir une économie en ralentissement.

« À l’heure où nous souhaitons que les industries se développent et renforcent leurs capacités, les taux d’intérêt bancaires devront être beaucoup plus abordables », a déclaré le ministre des Finances lors d’un événement à Mumbai le mois dernier.

Le président de la RBI, Shaktikanta Das, a toutefois exclu une baisse immédiate des taux, bien que la banque centrale ait modifié sa position politique de « retrait de l'assouplissement » plus restrictif à « neutre » lors de la réunion d'octobre.

Das, dont le deuxième mandat à la tête de la banque centrale prendra fin plus tard ce mois-ci, avait déclaré en octobre qu'une baisse immédiate des taux d'intérêt pouvait être « très prématurée » et « très, très risquée », et qu'il n'était pas pressé de rejoindre les banques centrales mondiales dans cet assouplissement.

La roupie indienne est tombée à des niveaux historiquement bas face au dollar américain en début de semaine, selon les données de LSEG, et toute mesure d'assouplissement monétaire exercerait probablement une pression supplémentaire sur la monnaie et déclencherait probablement des sorties de capitaux.

Après l'annonce de vendredi, la roupie a peu changé à 84,666 contre le billet vert. L'indice Nifty 50 a effacé ses pertes antérieures pour s'échanger presque à plat.

L'indice de référence a légèrement progressé depuis la publication du PIB vendredi dernier et a progressé de 13,7 % depuis le début de l'année. À titre de comparaison, l'indice MSCI Asie hors Japon, qui alloue près de 23 % de ses fonds à l'Inde, a reculé d'environ 12 % depuis le début de l'année.

Les obligations indiennes ont progressé au cours des derniers jours, le rendement de référence à 10 ans tombant à 6,677 % jeudi, son plus bas niveau depuis février 2022, selon les données de LSEG.

Source : CNBC

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Dhingra, de la BOE, estime que des baisses de taux sont nécessaires car la politique est trop restrictive

Owen Li

Économique

Swati Dhingra, responsable de la politique monétaire de la Banque d'Angleterre, a averti que les taux d'intérêt élevés pesaient trop lourdement sur l'économie en freinant les dépenses de consommation et les investissements des entreprises.

« Nous avons une position très restrictive pour le moment », a déclaré le membre externe du Comité de politique monétaire dans une interview à Bloomberg TV vendredi. « La faiblesse de la consommation, la faiblesse de l'investissement et les dommages possibles à la capacité d'offre sont ce qui m'inquiète, et c'est pourquoi je pense que nous devrions assouplir davantage la politique. »

Dhingra est le membre le plus accommodant du MPC, votant pour des baisses de taux depuis février. La BOE a abaissé les coûts d'emprunt d'un quart de point, d'abord en août à 5 %, puis le mois dernier à 4,75 %, alors qu'elle inverse sa politique maintenant que l'inflation est retombée près de l'objectif de 2 %.

Dhingra a déclaré qu'elle préférait des baisses de taux « graduelles » et s'attendait à ce que la politique monétaire se stabilise entre 2,5 % et 3,5 %, ce qui correspond à son estimation du « taux neutre » qui n'est ni restrictif ni stimulant. « Je suis prête à accepter l'argument selon lequel le taux neutre a augmenté dans une certaine mesure » depuis la dernière estimation de la BOE de 2 à 3 % en 2018, a-t-elle déclaré.

La prochaine décision de la BOE est le 19 décembre, date à laquelle les marchés s'attendent à ce que le comité laisse les taux inchangés. Ils estiment à 80 % la probabilité d'une nouvelle baisse d'un quart de point en février. « Nous avons effectivement constaté une baisse des pressions salariales et une poursuite de la baisse des services », a déclaré M. Dhingra. « Le taux bancaire doit donc être abaissé. »

Elle a ajouté que les taux d'intérêt élevés « pèsent sur le niveau de vie, sur la capacité d'offre et sur les investissements, et c'est pourquoi nous devons commencer à éliminer cela dans une certaine mesure, afin que nous commencions à normaliser l'économie ».

Dhingra, expert en commerce et professeur associé à la London School of Economics, a également averti qu'une nouvelle escalade de la guerre commerciale mondiale avec Donald Trump à la présidence des États-Unis pourrait nuire à la productivité. Trump prévoit d'imposer des droits de douane au Mexique, à la Chine et au Canada et a menacé d'imposer ces mêmes droits à l'Union européenne.

Perte de productivité

Une guerre commerciale mondiale porterait un coup à la productivité du Royaume-Uni et annulerait tous les bénéfices tirés du détournement de biens moins chers de Chine et d’ailleurs vers la Grande-Bretagne, a-t-elle déclaré. Étant donné qu’une productivité plus faible réduit la capacité de l’économie, des prix plus bas se révéleraient tout aussi inflationnistes qu’à l’heure actuelle, a-t-elle expliqué.

Une guerre commerciale « pourrait entraîner une perte de productivité assez importante », a déclaré M. Dhingra. « Dans ce cas, il serait très difficile pour les entreprises de se réorganiser aussi rapidement. Je ne pense donc pas que cela va nécessairement faciliter mon travail. Cela pourrait me faciliter la tâche pendant un mois ou deux, mais pas nécessairement sur un horizon de deux ou trois ans. »

Une guerre commerciale n’aurait qu’un impact direct « limité » sur la croissance et l’inflation au Royaume-Uni, mais les effets indirects seraient bien plus dommageables.

« En principe, nous pourrions en bénéficier en termes de prix plus bas », a-t-elle déclaré. « Mais de la même manière, si nous commençons tous à nous précipiter vers les mêmes exportateurs alternatifs – si nous voulons nous éloigner, par exemple, des exportateurs chinois qui nous fournissent ces produits – alors nous finirons tous par nous concentrer sur une seule source d’approvisionnement et pourrions nous retrouver dans un monde très similaire à celui que nous avons connu ces dernières années en matière de perturbations de la chaîne d’approvisionnement. »

Source : Bloomberg

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Liquidations de Bitcoin et d'Altcoins en baisse

FxPro

Crypto-monnaie

La séance américaine de jeudi a été marquée par une forte vague de prises de bénéfices, qui s'est rapidement transformée en une liquidation de positions longues marginales. Les liquidations haussières et baissières ont toutes deux créé une fourchette de swing de près de 13 % en moins de 24 heures. À son point le plus bas, le prix du Bitcoin était tombé à 91 000 dollars. Au début des échanges européens, il s'était stabilisé juste en dessous de 98 000 dollars, revenant au niveau où il avait commencé la journée de jeudi.

D'autres stars des vols récents se refroidissent également. Tron s'est stabilisé autour de 0,32 $, à peu près au milieu de la fourchette de cette semaine. XRP se refroidit, retombant à 2,30 $, ce qui est proche du niveau de 76,4 % par rapport aux plus bas de début novembre.

Contexte de l'actualité

Selon le PDG Paolo Ardoino, il existe une forte corrélation entre la hausse du prix du Bitcoin au-dessus de 100 000 dollars et l'augmentation de l'offre de stablecoin USDT de Tether. Au cours des 20 derniers jours, la capitalisation du stablecoin a augmenté d'environ 16 milliards de dollars.

CryptoQuant a identifié une demande institutionnelle importante de la part des investisseurs américains sur la base de la dynamique premium de Coinbase.

La société minière Hut 8 va vendre pour 500 millions de dollars d'actions. Les fonds serviront à étendre l'infrastructure du centre de données de l'entreprise et à acheter du Bitcoin comme réserve stratégique.

La société de capital-risque Andreessen Horowitz (a16z) considère l'intégration de l'IA avec la blockchain, la tokenisation et les pièces stables comme des domaines clés de développement pour l'industrie de la cryptographie en 2025.

Justin Drake, l'un des principaux développeurs d'Ethereum, a déclaré que le réseau Solana, présenté comme un « tueur » d'Ethereum, n'est pas vraiment une menace ni même un concurrent direct.

Arkham Intelligence a noté que la plateforme d'échange en faillite Mt. Gox avait transféré 24 052 BTC (2,47 milliards de dollars) vers une adresse inconnue. Il s'agit du premier transfert majeur des actifs de la plateforme depuis le 12 novembre, lorsque la plateforme avait envoyé 2 500 BTC vers deux adresses inconnues.

Source : FxPro

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Le marché du travail canadien affiche une dynamique sous-jacente en novembre

Justin

Économique

Le marché du travail canadien a gagné 50,5 k postes en novembre. La plupart d'entre eux étaient des emplois à temps plein, en hausse de 54,2 k, tandis que les emplois à temps partiel ont diminué de 3,6 k.

Le taux de chômage a augmenté de 0,3 point de pourcentage pour atteindre 6,8 %, en raison de l'arrivée de plus de personnes sur le marché du travail (+138 000). Le taux de participation au marché du travail a rebondi de 0,3 point de pourcentage pour atteindre 65,1 %, après deux mois de baisse.

L'emploi par secteur a enregistré des gains dans le commerce (+39 000), la construction (+18 000) et les services professionnels, scientifiques et techniques (+17 000). Des baisses ont été observées dans le secteur manufacturier (-29 000) et dans le transport et l'entreposage (-19 000).

Enfin, malgré la création de nombreux emplois, le nombre total d'heures travaillées a diminué de 0,2 % par rapport au mois précédent en raison des conflits du travail. Les salaires ont augmenté de 4,1 % par rapport à l'année précédente (contre 4,9 % en octobre).

Principales implications

Le rapport sur l'emploi publié aujourd'hui comporte de nombreux éléments variables. Oui, le taux de chômage a augmenté de manière significative, mais cela est dû à une augmentation massive de la population active plutôt qu'à des pertes d'emplois pures et simples. Rappelons que Statistique Canada a mis en garde les gens contre l'utilisation des chiffres de population de son rapport sur l'emploi, qui ne correspondent pas aux données démographiques récentes (ce qui signifie également qu'il faut être prudent avec les chiffres de la population active). Nous devrions donc prendre ces chiffres avec des pincettes. Nous nous concentrons plutôt sur la tendance, où la croissance de l'emploi s'est bien maintenue, les secteurs sensibles aux cycles étant à l'origine des gains au cours des derniers mois.

La Banque du Canada fera une annonce sur ses taux d'intérêt mercredi prochain et les marchés hésitent encore à savoir si la banque réduira ses taux de 50 ou de 25 pb. Rappelons que la BdC a accéléré son cycle de réduction des taux en annonçant une baisse de 50 pb en octobre, car la faible croissance et une inflation inférieure à la cible faisaient craindre qu'elle ne soit à la traîne. Mais depuis, les données économiques ont montré une plus grande résilience, avec un rebond des dépenses de consommation, du marché immobilier et des pressions sur les prix. Même avec le désordre du rapport sur l'emploi d'aujourd'hui, l'économie continue de créer des emplois, ce qui renforce notre opinion selon laquelle le marché du travail repose sur des bases solides. Nous pensons que cela devrait suffire à convaincre la banque centrale de revenir à une baisse de 25 pb la semaine prochaine, mais cela restera une décision serrée pour la banque centrale.