Après l'intervention du président de la Fed, Jerome Powell, au symposium de Jackson Hole et cette annonce indirecte de la baisse des taux de la Fed, le marché attend avec impatience la réunion du 18 septembre. Les données du marché du travail de cette semaine pourraient jouer un rôle dans l'ampleur de cette évolution des taux, une série de chiffres négatifs laissant potentiellement la porte ouverte à une baisse de 50 pb.

Cette baisse des taux sera la première depuis l’assouplissement de 150 points de base annoncé en mars 2020 en pleine pandémie de COVID. Il faut remonter à 2019 pour le premier assouplissement « normal » de la politique monétaire, avec trois baisses consécutives de 25 points de base annoncées à l’époque. Powell a qualifié ces baisses de taux d’« ajustement de milieu de cycle ».

Six premières baisses de taux depuis 2000

En parcourant les mesures prises par la Fed depuis 2000, on peut identifier six cycles d'assouplissement. Le tableau 1 ci-dessous présente les détails des baisses initiales des taux d'intérêt, les baisses de 2002 et de 2008 figurant dans la liste. Ces deux mesures ont été prises après de longues pauses de la Fed et sont donc considérées chacune comme le début d'un nouveau cycle d'assouplissement.

Le marché anticipe actuellement une probabilité de 39 % d'une baisse des taux de 50 pb dans deux semaines. Ce chiffre paraît faible si l'on considère que dans cinq des six cas étudiés, la Fed a entamé son cycle de baisse des taux par une baisse de 50 pb. Cependant, une telle baisse pourrait être plus difficile cette fois-ci, car les données américaines sont globalement satisfaisantes et l'élection présidentielle approche à grands pas.

En outre, le marché s’attend actuellement à un assouplissement d’environ 103 pb d’ici la fin de l’année. Comme il ne reste que trois réunions en 2024, la Fed devrait annoncer des baisses de taux à chaque réunion, y compris celle du 7 novembre. Historiquement, la Fed a annoncé des baisses consécutives sur quatre des six périodes examinées.

Comment le marché s’est-il comporté une semaine après la baisse initiale des taux de la Fed ?

Le graphique 1 ci-dessous présente la performance des principaux actifs du marché une semaine après la première baisse des taux de la Fed. En analysant les données, on peut identifier certaines tendances intéressantes. Plus précisément, l'indice boursier SP 500 a chuté en moyenne de 3,7 % au cours des six périodes examinées, ce qui reflète les inquiétudes du marché quant aux perspectives économiques globales.

Il est intéressant de noter que le dollar américain a tendance à souffrir après la baisse initiale des taux de la Fed, l'euro/dollar ayant connu une hausse au cours de cinq des six périodes étudiées. De plus, à l'exception de 2001, les contrats à terme sur le pétrole WTI chutent généralement de 2,3 à 27,2 %, ce qui reflète peut-être les inquiétudes du marché quant à un ralentissement économique important, voire une récession.

Performances des actifs deux mois après la première baisse des taux

Le tableau devient moins clair lorsqu'on analyse l'évolution du marché deux mois après la première baisse des taux de la Fed. Cette période est toutefois importante car elle englobe l'élection présidentielle américaine du 5 novembre et la réunion de la Fed qui s'ensuivra (le 7 novembre).

Comme le montre le graphique 2 ci-dessous, les contrats à terme sur le pétrole WTI ont souffert en 2008, 2019 et 2020, tandis que le dollar américain a connu une performance plus mitigée au cours des deux mois qui ont suivi la baisse initiale des taux. À l'inverse, d'après les conclusions de l'analyse, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a tendance à baisser en moyenne de 38 pb sur la période examinée.

De plus, l'indice SP 500 a été sous pression pendant cinq des six périodes étudiées, les acteurs du marché étant très inquiets de l'état de l'économie américaine. Il est intéressant de noter que la faiblesse des actions était l'une des principales conclusions d'un précédent rapport spécial analysant la performance des principaux actifs deux mois avant l'élection présidentielle américaine.

Points clés

Selon les prévisions d'ADP, l'évolution de l'emploi devrait atteindre 145 000 en août.

Les conditions du marché du travail pourraient influencer les perspectives de la politique de la Fed.

Le dollar américain reste résilient face à ses rivaux après avoir enregistré de lourdes pertes en août.

L'Institut de recherche sur le traitement automatique des données (ADP) publiera jeudi son rapport mensuel sur la création d'emplois dans le secteur privé pour le mois d'août. L'annonce, connue sous le nom d'ADP Employment Change, devrait montrer que le secteur privé du pays a créé 145 000 nouveaux postes en août, après l'augmentation de 122 000 enregistrée en juillet.

L'enquête est généralement publiée quelques jours avant les données officielles sur les salaires non agricoles (NFP) (pas ce mois-ci, car elles seront publiées la veille), et malgré des divergences aléatoires dans les résultats, les acteurs du marché ont tendance à la lire comme un indicateur avancé du rapport sur l'emploi du Bureau of Labor Statistics (BLS).

Rapport sur l'emploi d'ADP : l'emploi et la Réserve fédérale

Après avoir laissé inchangés les paramètres de sa politique monétaire en juillet, la Réserve fédérale (Fed) semble avoir déplacé son attention vers le marché du travail, les chiffres de l'inflation donnant suffisamment confiance aux décideurs politiques quant à de nouveaux progrès vers l'objectif de 2% de la banque centrale. Dans sa déclaration de politique monétaire, la Fed a indiqué qu'elle était attentive aux risques des deux côtés de son double mandat, un changement par rapport à la déclaration de juin, dans laquelle elle avait déclaré être « très attentive » aux risques d'inflation.

Lors de son discours au symposium économique de Jackson Hole le 23 août, le président de la Fed, Jerome Powell, a reconnu que le moment était venu d'ajuster la politique monétaire. « Nous ferons tout ce qui est en notre pouvoir pour soutenir un marché du travail solide à mesure que nous progressons vers la stabilité des prix », a déclaré M. Powell.

Selon l'outil FedWatch du CME, les marchés anticipent actuellement une probabilité de près de 30 % d'une baisse des taux de la Fed de 50 points de base lors de la prochaine réunion de politique monétaire. Si le rapport ADP suggère que l'emploi dans le secteur privé a augmenté à un rythme plus soutenu que prévu en août, les acteurs du marché pourraient s'abstenir d'anticiper une baisse importante des taux en septembre.

D'un autre côté, un chiffre ADP décevant, proche de 100 000, pourrait alimenter les craintes croissantes d'un refroidissement du marché du travail et permettre aux marchés de rester optimistes quant à une baisse des taux de 50 pb, au moins jusqu'à ce que le BLS publie les chiffres de l'emploi pour août vendredi.

Source : FXSTREET

La Malaisie devrait capitaliser sur le marché ouvert de l'ASEAN pour présenter ses produits et services, se maintenant à l'avant-garde d'un bloc qui devrait atteindre un milliard de consommateurs, a déclaré le ministre de l'Economie Rafizi Ramli.

Il a déclaré que la Malaisie est déjà leader dans la région, offrant des opportunités importantes puisque l'ASEAN devrait devenir la quatrième puissance économique mondiale dans les 10 à 15 prochaines années.

« Cette période de 10 à 15 ans est brève. L'ASEAN compte actuellement environ 700 millions de consommateurs et, dans ce laps de temps, ce nombre devrait atteindre un milliard.

« La Chine est devenue une puissance économique majeure, et l'Inde est également en passe de le devenir, avec un marché dépassant un milliard de consommateurs », a-t-il déclaré aux journalistes après avoir assisté à la conférence de lancement du 13e Plan malaisien (2026-2030) jeudi.

Il a ajouté qu’en dehors des principales économies mondiales, l’ASEAN est la seule région qui connaît une croissance forte et soutenue, avec une base de consommateurs en passe de dépasser le milliard.

Rafizi a également souligné que de nombreux experts prédisent que l'Asean dépassera l'Europe en tant que troisième plus grand marché de consommation au monde.

« En comparaison avec nos pairs régionaux, la Malaisie se classe régulièrement au deuxième rang en termes de produit intérieur brut par habitant, après Singapour. Même si notre population n'est pas très nombreuse, elle devrait atteindre 40 millions d'habitants et notre marché reste important.

« Nous avons le bon équilibre, avec une forte croissance, des ressources abondantes et une situation stratégique au cœur de l'ASEAN. Le potentiel est énorme. C'est l'avenir que nous souhaitons tracer, c'est pourquoi le RMK-13 est un document de planification crucial qui s'aligne sur cette trajectoire », a-t-il déclaré.

Dans son discours précédent, Rafizi a expliqué que le RMK-13 ferait écho au RMK-1, un document stratégique concis et complet où chaque mot s'aligne sur des orientations politiques spécifiques.

Le ministre a également souligné l'objectif du gouvernement de recueillir des idées et des commentaires divers afin de favoriser un environnement dans lequel les préoccupations peuvent être soulevées et le gouvernement peut être guidé dans la bonne direction.

Source : Theedgemarkets

Voici ce que vous devez savoir le jeudi 5 septembre :

Le dollar américain (USD) a du mal à rebondir après avoir faibli face à ses principaux rivaux mercredi. L'agenda économique américain comprendra les données sur l'évolution de l'emploi ADP pour août, les demandes hebdomadaires d'allocations chômage et les données ISM PMI des services d'août plus tard dans la journée. Avant ces publications, Eurostat publiera les données sur les ventes au détail pour juillet.

Les données publiées mercredi par le Bureau of Labor Statistics des États-Unis ont montré que les offres d'emploi s'élevaient à 7,67 millions le dernier jour ouvrable de juillet. Ce chiffre est inférieur aux attentes du marché de 8,1 millions et a entraîné une pression vendeuse sur le dollar. Après avoir atteint un nouveau sommet de deux semaines à 101,91 mardi, l'indice USD a baissé et a perdu 0,5% mercredi. Dans la matinée européenne, l'indice se maintient au-dessus de 101,00. Pendant ce temps, le rendement de référence des obligations du Trésor américain à 10 ans est tombé sous la barre des 3,8% et les principaux indices de Wall Street ont terminé la journée en ordre dispersé. Jeudi matin, les contrats à terme sur indices boursiers américains se négocient légèrement en baisse.

Lors d'un discours prononcé lors d'un événement organisé par la Fondation Anika plus tôt dans la journée, la gouverneure de la Banque de réserve d'Australie (RBA), Michele Bullock, a déclaré qu'elle devait constater un ralentissement de l'inflation dans les chiffres réels avant d'agir sur les taux d'intérêt. L'AUD/USD n'a montré aucune réaction à ces remarques et a été vu pour la dernière fois évoluer latéralement au-dessus de 0,6700.

Les données allemandes publiées jeudi ont montré que les commandes industrielles ont progressé de 2,9% en juillet sur une base mensuelle. Ce chiffre est bien meilleur que les attentes du marché qui tablaient sur une contraction de 1,5%. Après le rebond de mercredi, l'EUR/USD se maintient dans la matinée européenne et se négocie légèrement en dessous de 1,1100.

Hajime Takata, membre du conseil d'administration de la Banque du Japon (BoJ), a noté jeudi que le taux d'intérêt réel actuel du Japon est inférieur au taux d'intérêt naturel estimé, ajoutant que cela signifie que les conditions monétaires restent accommodantes. L'USD/JPY a enregistré de lourdes pertes pour la deuxième journée consécutive mercredi et a perdu plus de 2 % au cours de cette période. La paire reste sous une légère pression baissière et se négocie à son plus bas niveau depuis début août, autour de 143,50.

La paire GBP/USD a profité de la pression vendeuse qui entoure le dollar et a clôturé en territoire positif mercredi. La paire se maintient à proximité de 1,3150 jeudi.

L'or a enregistré de petits gains mercredi et a continué à progresser pendant les heures de négociation asiatiques jeudi. Le XAU/USD a été vu pour la dernière fois au-dessus de 2 500 $.

Source : FXSTREET

Une action de vente au détail populaire a vu son cours chuter de plus de 6 % après avoir publié de solides résultats au deuxième trimestre. Quelle est la cause de cette baisse et les investisseurs doivent-ils la considérer comme une opportunité d'achat ?

Les marchés boursiers peuvent être capricieux, comme l'a constaté mercredi Dick's Sporting Goods (NYSE : DKS). Le principal détaillant d'articles de sport a réalisé des bénéfices exceptionnels au deuxième trimestre, dépassant les estimations, et a revu à la hausse ses prévisions pour le reste de l'exercice. Pourtant, l'action a chuté de plus de 6 % sur la journée.

Il n'est pas habituel que cette combinaison de résultats – bénéfices supérieurs aux attentes et prévisions revues à la hausse – provoque une chute du cours de l'action. Pourtant, c'est exactement ce qui s'est produit. Voici pourquoi.

Résultats exceptionnels au deuxième trimestre

Dicks Sporting Goods a connu une belle période ces dernières années. Le cours de l'action a augmenté d'environ 50 % depuis le début de l'année et au cours des 12 derniers mois, au 3 septembre, elle a enregistré un rendement de 95 %. De plus, au cours des cinq dernières années, elle a généré un rendement annualisé moyen de 45 %. Il s'agit sans aucun doute de l'une des meilleures actions de vente au détail au cours de cette période.

La dynamique semble se poursuivre après que le détaillant a publié mercredi son rapport sur les résultats du deuxième trimestre de son exercice financier.

Au deuxième trimestre, Dick's a généré un chiffre d'affaires net de 3,47 milliards de dollars, soit une hausse de 7,8 % par rapport à l'année précédente, avec des ventes dans les mêmes magasins en hausse de 4,5 %. Ce chiffre est supérieur aux 3,4 milliards de dollars de revenus prévus par les analystes.

Le bénéfice net de la société a bondi de 48 % sur un an pour atteindre 362 millions de dollars, tandis que le bénéfice par action a augmenté de 55 % pour atteindre 4,37 dollars par action. Ce chiffre a dépassé les attentes de 3,83 dollars par action.

Dick's Sporting Goods a augmenté le nombre de ses transactions ainsi que le ticket moyen, ou le prix payé par le client moyen pour les produits. En outre, elle a réduit son coût des marchandises vendues en pourcentage du chiffre d'affaires de 65,6 % à 63,3 % et a réduit les frais de vente, généraux et administratifs en pourcentage du chiffre d'affaires de 23,7 % à 22,9 %. Elle a également augmenté ses bénéfices bruts et son résultat d'exploitation par rapport au pourcentage des ventes

« En raison de nos solides performances au deuxième trimestre et de la confiance que nous avons dans notre entreprise, nous relevons à nouveau nos perspectives pour l'ensemble de l'année », a déclaré Lauren Hobart, présidente-directrice générale.

Dick's augmente ses prévisions, mais pas suffisamment ?

La société a revu à la hausse ses prévisions en matière de ventes comparables et de bénéfice par action, tout en maintenant ses perspectives en matière de ventes nettes.

Plus précisément, la croissance des ventes des magasins comparables a été portée de 2,5 à 3,5 %, contre une fourchette précédente de 2 à 3 %. Dans l'ensemble, l'objectif de ventes nettes pour l'ensemble de l'exercice est resté le même, entre 13,1 et 13,2 milliards de dollars.

Dick's a toutefois revu à la hausse ses prévisions de bénéfices, prévoyant un BPA de 13,55 à 13,90 dollars, contre 13,35 à 13,75 dollars au trimestre précédent. Il ne s'agit apparemment pas d'une augmentation suffisante, même si l'estimation médiane prévoyait un BPA de 13,79 dollars, ce qui serait dans la fourchette, mais supérieur au point médian.

Les investisseurs s'attendaient peut-être à une hausse plus importante du BPA, compte tenu du bon deuxième trimestre et de la hausse de 55 % des bénéfices d'une année sur l'autre. Cela pourrait suggérer à certains investisseurs que la croissance des ventes au deuxième semestre pourrait être un peu plus lente.

Mais il se pourrait aussi que Dick's joue la carte de la prudence et reste prudent dans ses prévisions, puisqu'il a déjà relevé ses prévisions de bénéfices à deux reprises cette année.

L'action Dick's Sporting Goods est-elle un achat ?

La vente massive de mercredi semble être une bonne opportunité pour les investisseurs d'acheter quelques actions de Dick's Sporting Goods.

Je pense que la direction de Dick's fait preuve de prudence dans ses prévisions, comme elle l'a fait tout au long de l'année. Ses chiffres de croissance restent impressionnants et elle a réduit ses dépenses en pourcentage des ventes.

L'action est déjà en hausse de 50 % depuis le début de l'année, mais elle reste une valeur décente, se négociant à 17 fois les bénéfices futurs.

Les analystes de Wall Street ont un objectif de cours médian de 246 dollars par action pour Dick's Sporting Goods, ce qui représenterait une nouvelle hausse de 14 % au cours des 12 prochains mois. Je pense que la baisse des taux d'intérêt pourrait entraîner une hausse inattendue des dépenses de consommation, en particulier pendant les vacances.

Les actions de Dick's Sporting Goods sont définitivement une valeur sûre si vous les possédez, et semblent être un achat solide, en particulier après la vente massive de mercredi.

Source : FXSTREET