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Le Bureau américain des statistiques du travail (BLS) ne publiera pas les données de l'IPC américain pour le mois d'octobre.

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Négociateur gouvernemental : Les partis néerlandais du Centre et du Centre-droit (D66, CDA et VvD) ont été invités à entamer des pourparlers en vue d’une éventuelle formation d’un gouvernement.

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Réserve fédérale de New York : Les prévisions de hausse des prix des logements en novembre restent stables à 3 %

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Réserve fédérale de New York : Les inquiétudes des ménages américains concernant leurs finances personnelles se sont accrues en novembre

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Réserve fédérale de New York : Le taux d'inflation prévu pour novembre (à cinq ans) reste inchangé à 3 %.

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Réserve fédérale de New York : Les ménages sont plus pessimistes quant à leur situation financière actuelle et future en novembre

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Rapport de la Réserve fédérale de New York : Le taux d’inflation anticipé par les ménages américains pour l’année à venir reste inchangé à 3,2 % en novembre.

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Réserve fédérale de New York : La hausse des coûts médicaux prévue pour novembre est la plus forte depuis janvier 2014

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Réserve fédérale de New York : Les perspectives du marché du travail se sont améliorées en novembre

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Réserve fédérale de New York : Le taux d'inflation prévu pour novembre (à trois ans) reste inchangé à 3 %.

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Les opérateurs anticipent que la Réserve fédérale disposera d'une marge de manœuvre inférieure à 75 points de base pour réduire les taux d'intérêt d'ici la fin de 2026.

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Clôture des marchés boursiers africains | Lundi 8 décembre, l'indice sud-africain FTSE/JSE Africa Leading 40 a clôturé en baisse de 1,57 %, s'approchant des 103 000 points. Il avait ouvert quasiment stable à 15h00, heure de Pékin, avant de poursuivre sa baisse.

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Le cours de l'or au comptant a brièvement chuté de plus de 4 210 $ à 4 176,42 $, atteignant un nouveau plus bas quotidien, avec une baisse intraday globale de plus de 0,2 %.

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L'indice composite de la Bourse d'Athènes a clôturé en hausse de 0,17 % à 2108,30 points.

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Les marchés monétaires n'anticipent plus de baisse des taux d'intérêt de la Banque centrale européenne en 2026, et la probabilité d'une telle baisse en juillet est tombée à zéro, contre 15 % vendredi dernier.

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Le Premier ministre hongrois Orban : Nous avons transporté 7,5 milliards de mètres cubes de gaz vers la Hongrie cette année via la Turquie

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Résidence présidentielle française, Élysée : Zelensky et les dirigeants européens ont poursuivi leurs travaux sur le plan de paix avec les États-Unis à Londres.

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Les trois principaux indices boursiers américains ont chuté, le S&P 500 perdant 0,3 % pour atteindre un nouveau plus bas quotidien.

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Chef des services de renseignement allemands : il n’est pas nécessaire de rompre avec les États-Unis sur la question de la politique de sécurité.

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Un responsable des Émirats arabes unis a déclaré à Reuters : les Émirats arabes unis affirment que la gouvernance et l’intégrité territoriale du Yémen doivent être déterminées par les Yéménites.

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Canada Emploi à temps partiel (SA) (Novembre)

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Canada Taux de chômage (SA) (Novembre)

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Canada Emploi à temps plein (SA) (Novembre)

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Canada Taux de participation à l'emploi (SA) (Novembre)

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Canada Emploi (SA) (Novembre)

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U.S. Indice des prix PCE MoM (Septembre)

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U.S. Revenu personnel MoM (Septembre)

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U.S. Indice des prix PCE de base MoM (Septembre)

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U.S. Indice des prix PCE YoY (SA) (Septembre)

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U.S. Indice des prix PCE de base YoY (Septembre)

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U.S. Dépenses personnelles MoM (SA) (Septembre)

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U.S. Prévisions d'inflation à 5-10 ans (Décembre)

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U.S. Dépenses réelles de consommation personnelle MoM (Septembre)

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U.S. Total hebdomadaire des forages

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U.S. Forage hebdomadaire de pétrole total

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U.S. Crédit à la consommation (SA) (Octobre)

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Chine, Mainland Réserve de change (Novembre)

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Japon Balance commerciale (Octobre)

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Japon PIB nominal révisé QoQ (Troisième trimestre)

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Chine, Mainland Importations YoY (CNH) (Novembre)

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Chine, Mainland Exportations (Novembre)

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Chine, Mainland Importations (CNH) (Novembre)

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Chine, Mainland Balance commerciale (CNH) (Novembre)

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Chine, Mainland Exportations YoY (USD) (Novembre)

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Chine, Mainland Importations en glissement annuel (USD) (Novembre)

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Allemagne Production industrielle MoM (SA) (Octobre)

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Zone Euro Indice de confiance des investisseurs Sentix (Décembre)

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Canada Indice national de confiance économique

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ROYAUME-UNI BRC Like-For-Like Retail Sales YoY (ventes au détail à l'identique) (Novembre)

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ROYAUME-UNI BRC Overall Retail Sales YoY (Ventes au détail globales) (Novembre)

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Australie Taux directeur O/N (emprunts)

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Relevé des taux d'intérêt de la RBA
Conférence de presse de la RBA
Allemagne Exportations en glissement mensuel (SA) (Octobre)

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U.S. NFIB Indice d'optimisme des petites entreprises (SA) (Novembre)

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Mexique Inflation à 12 mois (CPI) (Novembre)

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Mexique IPC de base en glissement annuel (Novembre)

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Mexique PPI YoY (Novembre)

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U.S. Weekly Redbook Commercial Retail Sales YoY (en anglais)

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U.S. JOLTS Offres d'emploi (SA) (Octobre)

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Chine, Mainland M1 Masse monétaire YoY (Novembre)

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Chine, Mainland M0 Masse monétaire YoY (Novembre)

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Chine, Mainland M2 Masse monétaire YoY (Novembre)

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U.S. Prévisions à court terme de la production de brut de l'EIA pour l'année en cours (Décembre)

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U.S. Prévisions de la production de gaz naturel de l'EIA pour l'année prochaine (Décembre)

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U.S. Prévisions à court terme de la production de brut de l'EIA pour l'année prochaine (Décembre)

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Perspectives énergétiques mensuelles à court terme de l'EIA
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U.S. Stocks hebdomadaires de pétrole brut API

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Corée du Sud Taux de chômage (SA) (Novembre)

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Japon Indice Reuters Tankan des entreprises non manufacturières (Décembre)

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Japon Indice des prix des produits de base des entreprises nationales MoM (Novembre)

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Chine, Mainland PPI YoY (Novembre)

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Chine, Mainland IPC MoM (Novembre)

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          Brent : recul au quatrième trimestre en raison des craintes liées à l'offre

          FXTM

          Marchandise

          Résumé:

          Brent ↓17% au T3

          Les derniers mois ont été difficiles et mouvementés pour les indices pétroliers.

          Le brut et le Brent ont chuté de plus de 16 % au troisième trimestre en raison des attentes d'une reprise de la production de l'OPEP+, tandis qu'un ralentissement en Chine a rouvert le couteau dans la plaie.
          Brent: Slips into Q4 on Supply Fears_1
          Le pétrole est déjà entré en octobre sur la défensive, chutant de 1 % en raison du sentiment baissier du marché.
          De nombreuses forces devraient influencer les prix , allant des plans de relance de la Chine au retour de la production pétrolière libyenne, en passant par les tensions géopolitiques persistantes et les paris sur une baisse des taux d'intérêt aux États-Unis.
          Ce cocktail puissant pourrait se traduire par des fluctuations de prix importantes au quatrième trimestre.
          En ce qui concerne la Libye, le pays se prépare à rétablir sa production après un mois d'arrêt. Cette situation risque d'alimenter les inquiétudes sur l'offre à un moment où l'OPEP+ pourrait aller de l'avant avec les augmentations de production prévues en décembre.
          La réunion du Comité ministériel conjoint de suivi de l'OPEP+, qui se tiendra le mercredi 2 octobre, devrait se conclure sans changement de politique. Toutefois, toute indication de nouveaux retards dans l'augmentation de la production prévue au-delà de décembre pourrait soutenir le pétrole.
          Soyez également attentifs aux données de l'EIA mercredi et au rapport sur l'emploi aux États-Unis vendredi, qui pourraient injecter davantage de volatilité dans les indices de référence du pétrole.
          Comme nous l'avons mentionné dans notre rapport de la semaine prochaine, le rapport sur l'emploi aux États-Unis pourrait avoir un impact sur les réductions de taux de la Fed.
          Remarque : des taux d’intérêt plus bas pourraient stimuler la croissance économique, ce qui alimenterait la demande de pétrole. Des taux d’intérêt plus bas pourraient également entraîner un affaiblissement du dollar, ce qui stimulerait le pétrole dont le prix est libellé en dollars.
          Pépite d'or : au cours de l'année écoulée, le rapport sur l'emploi aux États-Unis a déclenché des mouvements à la hausse sur le Brent allant jusqu'à 0,4 % ou des baisses de 1,9 % dans une fenêtre de 6 heures après la publication.

          En regardant les aspects techniques…

          Les prix sont sous pression sur les graphiques journaliers avec le Brent respectant un canal baissier.
          Les plus bas et les plus hauts ont été constamment plus bas tandis que le MACD évolue à la baisse. Cependant, un support quotidien peut être observé autour du niveau de 70,80 $.
          Une cassure solide et une clôture journalière en dessous de 70,80 $
          pourrait renvoyer les prix vers 68,80 $ et les niveaux non observés
          depuis décembre 2021 à 67,00 $ Devrait être 70,80 $
          s'avère un support fiable, cela pourrait déclencher un rebond vers la SMA de 21 jours à 72,30 $ et 75,00 $.
          Brent: Slips into Q4 on Supply Fears_2
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          Autres points de vue : L'arnaque aux « comptoirs » d'immigration n'est que la pointe de l'iceberg des abus aux points d'entrée

          Cohen

          Économique

          Le terme « guichets automatiques » est peut-être nouveau pour de nombreux Malaisiens, mais il est très familier aux travailleurs étrangers sans papiers. L’escroquerie des guichets automatiques, dans laquelle certains agents d’immigration liés à des réseaux de recrutement de main-d’œuvre laissent entrer des étrangers en recherche d’emploi dans les aéroports et autres points de contrôle, dure depuis des années et contribue au grand nombre de travailleurs étrangers sans papiers dans le pays. Il est certain que la saisie de 800 000 RM par la Commission malaisienne de lutte contre la corruption (MACC) au domicile de deux agents d’immigration subalternes n’est que la pointe de l’iceberg.

          Les agents corrompus du Département de l’immigration empocheraient des millions de dollars chaque année grâce à cette escroquerie. Ils travaillent main dans la main avec des agents de l’immigration pour faciliter l’entrée et la sortie des travailleurs étrangers sans papiers. Le modus operandi de ces syndicats, tel que révélé par le MACC, est le suivant : ils commencent par les travailleurs étrangers qui veulent travailler en Malaisie mais ne parviennent pas à obtenir les documents nécessaires. Ils contactent des agents locaux qui s’arrangent avec certains agents de l’immigration pour fixer des dates précises pour leur arrivée.

          À leur arrivée, les travailleurs étrangers sont invités à se rendre à des guichets spécifiques tenus par des agents d'immigration corrompus, à qui sont fournies des photos des travailleurs étrangers en question. Les documents d'entrée sont tamponnés et le travailleur étranger entre dans le pays à la recherche d'un emploi.

          Le même mode opératoire s’applique aux travailleurs étrangers sans papiers qui quittent le pays. Lorsqu’un travailleur étranger sans papiers souhaite rentrer chez lui, il obtient un document de voyage auprès de son ambassade en Malaisie. Selon la procédure normale, ces travailleurs étrangers subissent un test biométrique au point de sortie de l’immigration où leurs empreintes digitales sont enregistrées. Ils paient une amende et quittent le pays. Ils ne peuvent pas revenir car ils sont inscrits sur la liste noire.

          Mais un certain nombre d'entre eux quittent la Malaisie avec l'intention d'y retourner. Ces travailleurs étrangers paient des agents qui les conduisent à certains guichets d'immigration pour traiter leur sortie. Au point de départ, ils ne subissent pas de test biométrique, ils ne sont donc pas mis sur liste noire. Ils peuvent donc revenir avec un nouveau jeu de documents de leur pays d'origine.

          Ce système existe depuis des années. Les travailleurs sans papiers ne craignent pas de purger une peine de prison ou de payer une lourde amende lorsqu'ils quittent le pays. Ils paient simplement des agents qui installent des guichets pour traiter leurs documents de sortie. Quelques mois ou un an plus tard, ils reviennent au pays avec de nouveaux documents de voyage.

          La semaine dernière, la MACC a arrêté 49 agents de l’immigration, un membre des forces de police et 10 agents pour avoir prétendument collaboré à la mise en place de guichets. Selon la MACC, ils ont saisi un total de 800 000 RM en espèces au domicile de deux agents de l’immigration de rang relativement subalterne. On ne peut qu’imaginer combien quelqu’un de plus haut placé aurait pu empocher au fil des ans pour faciliter la mise en place de guichets.

          L'intervention de la MACC ne mettra pas fin à la pratique de la fraude. Elle ne fera que perturber le système jusqu'à ce que la situation se dissipe, puis il reprendra. En effet, les sommes d'argent à gagner illégalement peuvent facilement atteindre des millions et sont tout simplement irrésistibles.

          La Malaisie compte 143 points d'entrée maritimes, aériens et terrestres, principalement gérés par le Département de l'immigration et le Département des douanes. Le mois prochain, une nouvelle agence appelée l'Agence malaisienne des points de contrôle et des frontières (MCBA) entrera en scène pour superviser les opérations à ces points d'entrée.

          Le directeur général Datuk Seri Hazani Ghazali, qui a été choisi pour diriger le MCBA en janvier de cette année, aurait déclaré que l'agence reprendrait les opérations aux 143 points d'entrée par étapes à partir du mois prochain.

          Hazani était le directeur de la sécurité intérieure et de l'ordre public à Bukit Aman et avant cela, il était le commandant du commandement de la sécurité du Sabah oriental (ESSCOM) après l'incursion de Lahad Datu en 2013.

          Le projet de loi portant création de la MCBA a été adopté en juillet et la fonction principale de l'agence est de coordonner les opérations de sécurité et d'application de la loi de six ministères et du MACC aux 143 points d'entrée par étapes. Les six ministères sont la défense, les finances, l'agriculture et la sécurité alimentaire, la santé, les transports et les ressources naturelles et la durabilité environnementale.

          Essentiellement, le MCBA sera l'unique agence chargée de coordonner et de surveiller le travail de 20 organismes chargés de l'application de la loi, dont le Département de l'immigration et le Département des douanes. Le MCBA supervisera la circulation des personnes, de tous types de biens et de véhicules et la délivrance de permis aux points d'entrée.

          Ce qui est intéressant, c'est que les fonctions du MCBA comprennent la surveillance et la collecte de renseignements en vue de renforcer le contrôle aux frontières. Il s'agit essentiellement de la police des agences de contrôle aux points d'entrée.

          Les abus de pouvoir ne concernent pas uniquement le ministère de l'Immigration. En mars dernier, la MACC a arrêté 34 agents du département des douanes du complexe de fret international de Kuala Lumpur à Sepang, accusés d'avoir facilité le trafic de contrebande, ce qui a fait perdre au gouvernement environ 2 milliards de ringgits en droits impayés sur deux ans.

          Les agents des douanes sont soupçonnés d'avoir reçu des pots-de-vin d'un montant de 4,7 millions de RM au cours de cette période.

          Les sommes d’argent qui changent de mains aux points d’entrée aux frontières sont énormes. Elles sont bien plus importantes que la plus grosse saisie d’argent et d’actifs effectuée par la MACC à Sabah en octobre 2016, dans le cadre du fameux scandale du Watergate de Sabah. La MACC a récupéré 61,6 millions de RM en espèces, a retracé 30 millions de RM supplémentaires jusqu’à des banques étrangères et a saisi des produits de luxe et des articles d’une valeur de plusieurs millions de RM. Trois personnes, dont deux anciens hauts fonctionnaires du département des eaux de Sabah, font face à 37 chefs d’accusation de blanchiment d’argent impliquant des espèces et des économies d’une valeur de 61,6 millions de RM.

          Les récompenses financières versées aux agents chargés de faire respecter la loi pour avoir fermé les yeux aux points d'entrée sont si lucratives qu'il est difficile de mettre un terme aux abus. Reste à savoir si l'entrée de la MCBA comme agence de coordination changera la situation.

          Source : Theedgemarkets

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          Changement de politique significatif : une nouvelle ère pour l’économie chinoise ?

          Pierre poivrée

          Économique

          Banque centrale

          Le 24 septembre, la Banque populaire de Chine (PBoC) a annoncé une réduction du taux de réserves obligatoires (TRO) et des taux d'intérêt, injectant des liquidités dans le système bancaire et lançant un plan spécial de prêts de 800 milliards de yuans visant à soutenir le marché boursier.
          À peine deux jours plus tard, lors de la réunion du Politburo en septembre, les décideurs politiques ont clairement déclaré leur intention d'empêcher un déclin du marché immobilier, en proposant des ajustements aux restrictions d'achat de logements et en abaissant les taux hypothécaires existants, suscitant ainsi l'espoir d'une reprise du secteur immobilier.
          Face à ces évolutions positives significatives, les marchés à risque ont réagi avec enthousiasme. Entre l’ajustement de la politique monétaire et le 30 septembre, l’indice Hang Seng a grimpé de près de 16 % en l’espace de cinq jours de négociation. Dans le même temps, le CN50, plus sensible aux changements de politique chinoise, a bondi de 25 %, et le CSI 300 a même atteint son plus haut niveau depuis 2008.
          Significant Policy Shift - A New Dawn for China's Economy?_1
          Alors que les traders optimistes misent activement sur une reprise de l'économie chinoise, nous ne pouvons nous empêcher de nous demander : quels facteurs ont contribué à cet ajustement soudain et à grande échelle de la politique monétaire ? Cette série de mesures de relance sera-t-elle plus efficace que les mesures précédentes pour résoudre les problèmes fondamentaux qui entravent le développement économique ? Combien de temps la forte tendance à la hausse du marché boursier peut-elle se maintenir ? Quels événements à risque potentiels devons-nous surveiller à l'avenir ?

          La déflation freine la croissance : la réinflation au cœur de la politique

          La réunion du Politburo de septembre et la nouvelle série de mesures de relance représentent indéniablement un tournant politique important, reflétant fondamentalement l’urgence croissante des autorités chinoises à contrôler la déflation et à parvenir à une réinflation.
          Selon moi, bon nombre des difficultés économiques actuelles de la Chine sont étroitement liées aux effets de la déflation. Par exemple, la déflation a contribué à un ralentissement de la croissance économique, le PIB n'ayant pas atteint l'objectif de 5 % au deuxième trimestre et les indices PMI du secteur manufacturier et des services étant restés en territoire de contraction en août. Cette situation s'est accompagnée d'une hausse du chômage des jeunes et d'une tendance des habitants à épargner plutôt qu'à dépenser, sous l'effet du ralentissement économique actuel.
          En matière de protection sociale, les recettes et les dépenses générales des collectivités locales sont bien inférieures aux prévisions depuis le début de l’année. Certaines régions pourraient être confrontées à une pression financière importante, certaines institutions réduisant les salaires des fonctionnaires et même suspendant les dépenses sociales de base.
          Dans le secteur immobilier, la faiblesse économique provoquée par la déflation a entraîné une baisse continue des prix de l'immobilier. Cependant, en raison du pessimisme persistant à l'égard du marché immobilier, la baisse des prix n'a pas stimulé la demande ; elle a plutôt conduit les gens à adopter une attitude attentiste, créant ainsi un cercle vicieux.
          Pour changer cette situation, les autorités chinoises se concentrent désormais sur la stabilisation et le soutien du marché boursier par des politiques d’assouplissement monétaire et des injections de liquidités, visant à stimuler la demande des consommateurs et à amortir le ralentissement de l’immobilier.

          Le sentiment du marché à court terme s'améliore, les détails de mise en œuvre sont attendus

          Au cours des 18 derniers mois, la Chine a progressivement mis en place une série de mesures visant à stimuler le marché immobilier. Toutefois, les conditions générales ne semblent guère s’améliorer de manière significative. Je pense que la dernière série de mesures de soutien a quelque peu mis un terme au cercle vicieux de la baisse des prix des actifs et de la faiblesse du sentiment du marché.
          Néanmoins, tant que les détails spécifiques de la mise en œuvre de la politique, ou au moins une feuille de route pour la progression, ne seront pas clarifiés, l’efficacité de ces mesures pour revitaliser le marché immobilier pourrait être assez limitée.
          Les inquiétudes concernant l’effet de transmission des politiques sur le marché immobilier se concentrent principalement sur deux aspects.
          Premièrement, les collectivités locales n’ont ni la motivation ni l’autorité nécessaires pour stabiliser les prix de l’immobilier par le biais des « mécanismes non marchands » nécessaires. Rappelons que lorsque les autorités ont lancé le programme de prêts immobiliers en mai, les attentes du public étaient très élevées. Cependant, à mesure que le programme avançait, nous avons constaté que les revenus locatifs étaient loin d’être suffisants pour couvrir les paiements d’intérêts et les coûts d’exploitation, ce qui a exacerbé les pressions sur la dette des collectivités locales.
          C'est pourquoi je pense que pour relancer le marché immobilier, le gouvernement central doit intervenir de manière appropriée et mettre en place des réglementations efficaces, plutôt que de se contenter d'un problème pour en résoudre un autre. Nous n'avons pas encore vu de plans concrets à cet égard.
          Deuxièmement, depuis 2023, la PBoC a abaissé ses taux d’intérêt à cinq reprises et mis en œuvre plusieurs séries de mesures d’assouplissement monétaire, notamment la réduction des taux d’intérêt des acomptes et la baisse des taux des prêts au logement. Bien que les baisses de taux d’intérêt des banques centrales des marchés développés comme la Fed et la BCE aient offert une certaine flexibilité aux ajustements de la politique monétaire chinoise, le marché reste préoccupé par le fait que la marge de manœuvre actuelle pour l’assouplissement monétaire pourrait être limitée et que les mesures politiques pourraient être relativement modérées.

          La croissance à long terme des marchés boursiers dépend de la reprise macroéconomique

          Après la hausse rapide des marchés de la Chine continentale et de Hong Kong, la plupart des traders sont pris dans un dilemme : ils craignent des ajustements s'ils recherchent des prix trop élevés, tout en s'inquiétant de passer à côté de quelque chose s'ils n'agissent pas. Sachant que lors de la dernière journée de négociation avant la « Golden Week », l'activité d'achat a continué de dominer les indices liés à la Chine, le sentiment légèrement refroidi à la réouverture pourrait donner une seconde vague d'élan aux prix.
          Je pense donc qu'il est assez difficile de vendre à découvert contre la tendance en ce moment. L'engagement des autorités à fournir des fonds « illimités » pour stimuler le marché boursier est susceptible de créer un impact positif sur le sentiment du marché à court terme, ce qui justifie de prêter attention aux opportunités haussières.
          D’un côté, les secteurs sensibles à la baisse des taux d’intérêt, comme Internet et les nouveaux véhicules énergétiques, méritent d’être surveillés ; de l’autre, les secteurs offrant des rendements plus certains aux actionnaires, comme les actions à dividendes élevés, ainsi que les nouvelles tendances soulignées de la demande intérieure et de l’expansion internationale, présentent également des opportunités de hausse actuelles.
          Néanmoins, la viabilité à long terme des indices concernés et leur potentiel de rebond dépendent toujours de la reprise macroéconomique. Une seule baisse des taux d’intérêt ne suffira probablement pas à résoudre les problèmes démographiques.
          Comme je l’ai déjà mentionné, je pense que le phénomène déflationniste persistant de la Chine découle d’un modèle de croissance qui privilégie la production au détriment de la consommation. En d’autres termes, le modèle de « croissance à deux vitesses » de la Chine repose sur le soutien des exportations et de l’industrie, tandis que la demande intérieure et l’immobilier freinent le développement économique global. Si ce paradigme de développement économique ne change pas, la vitesse de la reprise et la durée du marché haussier seront considérablement limitées.

          Principales préoccupations et risques potentiels

          À mesure que le public interprète progressivement les orientations politiques, l’ampleur et les spécificités des mesures de relance à venir deviennent cruciales.
          La réunion du Comité permanent de l'APN prévue en octobre pourrait fournir des informations pertinentes au marché, notamment des détails sur les outils de swap et les plans de réemprunt. Compte tenu de la situation financière des gouvernements locaux, nous attendons également avec impatience que le gouvernement central annonce un budget supplémentaire pour étendre le programme de remplacement de la consommation, promouvoir les dépenses sociales et alléger le fardeau de la dette des gouvernements locaux.
          Je suis convaincu que la solution aux difficultés du marché immobilier réside dans le rétablissement de la confiance dans le développement économique et la réduction de l’épargne de précaution, afin que les citoyens puissent dépenser en toute tranquillité. C’est pourquoi le soutien budgétaire apporté lors de la réunion de l’APN de mars 2025 dans les secteurs du logement et de la protection sociale mérite une attention particulière.
          D’un autre côté, une intervention gouvernementale excessive peut susciter des inquiétudes chez les traders en matière de liquidité. Cela est particulièrement vrai pour le marché de Hong Kong, qui dépend davantage des capitaux étrangers, ce qui peut conduire à des sorties de capitaux internationaux.
          Du point de vue des marchés extérieurs, les risques associés aux élections américaines ne peuvent être ignorés. Alors que les autorités chinoises encouragent activement les politiques de relance, les résultats des élections créeront des incertitudes concernant les tarifs douaniers, les restrictions d’investissement et la réduction des risques liés à la chaîne d’approvisionnement de la Chine, ce qui entraînera des fluctuations sur le marché boursier.
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          Attention à l'écart : évaluer les tensions budgétaires et monétaires grâce au Fiscal R-Star

          CEPR

          Économique

          En introduisant un nouveau concept de r-star pour la politique budgétaire qui peut être comparé au r-star monétaire, cette chronique présente un nouveau cadre de mesure des tensions budgétaires et monétaires. Sur la base de 140 années de données pour 16 économies avancées, les tensions budgétaires et monétaires sont actuellement à des niveaux jamais vus depuis la Seconde Guerre mondiale. On constate que des tensions plus élevées sont historiquement associées à une multitude de résultats macroéconomiques défavorables ; par conséquent, des mesures politiques énergiques – y compris l’assainissement budgétaire – sont nécessaires pour aider à reconstruire la marge de manœuvre politique et atténuer les tensions budgétaires et monétaires.
          Les clivages entre politiques monétaire et budgétaire se sont accentués depuis la pandémie de COVID-19 (Blanchard 2023, Gopinath 2023a, 2023b). Le resserrement drastique de la politique monétaire a fortement augmenté les coûts d’emprunt des États (Adrian, 2023), à un moment où les déficits budgétaires et les niveaux d’endettement restent sur une trajectoire ascendante (graphique 1). La poursuite d’une politique budgétaire accommodante pourrait également alimenter les pressions inflationnistes, ce qui compliquerait la politique monétaire.
          Mind the Gap: Gauging Fiscal-Monetary Tensions through Fiscal R-Star_1
          Pour emprunter une expression à Disyatat et Borio (2021), le « corridor de stabilité » entre les politiques budgétaire et monétaire se rétrécit.
          Mais dans quelle mesure ? Et quelles sont les implications macroéconomiques des tensions potentielles entre la politique budgétaire et la politique monétaire ? Dans un article récent (Bolhuis et al. 2024), nous répondons à ces questions.

          Quelques éléments motivants pour les tensions fiscales et monétaires croissantes

          Les tensions budgétaires et monétaires ne sont pas nécessairement élevées, même dans un contexte de taux d’intérêt élevés. En effet, l’autorité budgétaire peut procéder à un assainissement budgétaire pour assurer la viabilité de la dette. En d’autres termes, des coûts d’intérêt plus élevés peuvent être compensés par une politique budgétaire plus restrictive, empêchant ainsi la trajectoire de la dette de s’engager sur une voie intenable. Lorsque cela se produit, la politique budgétaire est qualifiée de « passive » (Leeper 1991). À l’inverse, la politique budgétaire est « active » lorsque l’autorité budgétaire n’augmente pas le solde primaire en réponse à des coûts d’emprunt plus élevés. Dans un tel régime de politique budgétaire active, des taux d’intérêt plus élevés entraîneraient des tensions budgétaires et monétaires croissantes.
          Bohn (1998) a mis au point un exercice d'évaluation de l'activité de la politique budgétaire, dans lequel le ratio solde primaire/PIB est régressé sur le premier décalage du ratio dette/PIB. Sur la base de ce test, d'autres (par exemple Mauro et al. 2015) ont constaté que les économies avancées ont tendance à osciller entre des périodes de prudence (politique budgétaire passive) et des périodes de prodigalité (politique budgétaire active) (voir également Zaman et al. 2013).
          En reproduisant l’exercice de Bohn pour un groupe d’économies avancées entre 1880 et 2022, nous constatons que la politique budgétaire est en effet devenue de moins en moins réactive à l’augmentation des niveaux d’endettement et donc plus active depuis la crise financière mondiale (CFM). Plus précisément, le coefficient statistiquement significatif et positif du solde primaire avant la CFM est devenu négatif après la CFM et a encore augmenté en ampleur après le début de la pandémie (graphique 2). Ce résultat est cohérent avec les résultats d’une deuxième série de régressions, qui testent si le solde primaire d’un pays finit par converger vers son solde primaire stabilisateur de la dette. Les soldes primaires sont devenus moins susceptibles de converger vers leurs niveaux stabilisateur de la dette depuis la CFM et sont restés ainsi après le début de la pandémie. Ainsi, il existe des preuves que les tensions budgétaires et monétaires pourraient être en hausse.
          Mind the Gap: Gauging Fiscal-Monetary Tensions through Fiscal R-Star_2

          Présentation du r-star fiscal et de l'écart fiscal-monétaire

          Nous proposons deux nouveaux concepts – le « r-star budgétaire » et l’« écart budgétaire-monétaire » – pour mesurer les tensions budgétaires-monétaires dans le cadre d’une politique budgétaire active. Nous dérivons ces concepts à l’aide de cadres macroéconomiques standards, notamment les courbes IS et Phillips, ainsi que la loi du mouvement de la dette publique.
          Le taux d'intérêt réel (R-Star) budgétaire est le taux d'intérêt réel qui stabilise le ratio dette/PIB d'un pays en fonction de sa trajectoire de déficit primaire lorsque la production croît à son potentiel et que l'inflation est à la cible. Il représente essentiellement le plafond des taux d'intérêt réels au-delà duquel la trajectoire de la dette peut devenir explosive. Lorsque le R-Star budgétaire diminue, la marge de manœuvre dont dispose l'autorité budgétaire pour enregistrer des déficits se réduit.
          Nous soutenons que la différence entre le r-star budgétaire et le r-star monétaire (le taux d’intérêt naturel) – que nous appelons « l’écart fiscal-monétaire » – mesure les tensions fiscales-monétaires.
          Lorsque les valeurs de référence monétaire et budgétaire sont égales, les décideurs politiques peuvent simultanément stabiliser la dette et maintenir l’inflation à l’objectif. Mais lorsque la valeur de référence monétaire dépasse la valeur de référence budgétaire, des arbitrages politiques difficiles apparaissent. Lorsque la banque centrale fixe son taux directeur réel pour correspondre à la valeur de référence monétaire, la dynamique de la dette publique pourrait devenir explosive en l’absence d’ajustement budgétaire. Alternativement, la banque centrale peut maintenir son taux directeur réel en dessous de la valeur de référence monétaire. Cela aurait des avantages pour la viabilité budgétaire en réduisant le coût et le rythme de l’accumulation de la dette, mais poserait d’autres défis pour la stabilité des prix et la stabilité financière.

          Dans quelle mesure les tensions fiscales et monétaires ont-elles augmenté ?

          Nous documentons l’évolution des tensions budgétaires et monétaires en estimant l’écart budgétaire et monétaire sur la base de 140 ans de données pour 16 économies avancées.
          Nos résultats offrent plusieurs enseignements. Premièrement, l’écart budgétaire et monétaire moyen était à son plus haut niveau pendant la Seconde Guerre mondiale, en raison des besoins budgétaires en temps de guerre. Deuxièmement, après avoir atteint des niveaux historiquement bas dans les années 1970 à la suite d’un boom d’après-guerre et de la démobilisation, l’écart est resté faible et relativement constant du début des années 1980 au milieu des années 2000, principalement en raison de la baisse du ratio de liquidité monétaire après la désinflation de l’ère Volcker au début des années 1980. Troisièmement, l’écart budgétaire et monétaire s’est creusé depuis le milieu des années 2000. Quatrièmement et surtout, à la fin de 2022, les tensions budgétaires et monétaires sont à leur plus haut niveau depuis les années 1950 (graphique 3).
          Mind the Gap: Gauging Fiscal-Monetary Tensions through Fiscal R-Star_3

          Compte tenu des fortes tensions actuelles, un ajustement des politiques est nécessaire

          En utilisant des projections locales, nous constatons qu’une augmentation de l’écart budgétaire et monétaire tend à être suivie d’une série de conséquences macroéconomiques défavorables (graphique 4). Il s’agit notamment d’une hausse de l’inflation, d’une augmentation de la dette et d’un affaiblissement des taux de change. Des écarts plus importants sont également corrélés ultérieurement à ce que l’on appelle la liquidation de la dette publique, qui consiste à utiliser des taux d’intérêt réels bas et une inflation surprise pour réduire le fardeau réel de la dette au fil du temps. Des écarts plus importants sont également associés à des risques accrus de plusieurs types de crises.
          Compte tenu des fortes tensions budgétaires et monétaires actuelles, des ajustements politiques pourraient s’avérer nécessaires pour éviter ces conséquences. L’écart budgétaire et monétaire peut être comblé par une combinaison d’outils politiques. Notre article examine les défis et les compromis potentiels associés à certaines de ces mesures politiques.
          Les réformes structurelles favorisant la croissance peuvent aider les politiques budgétaires et monétaires à regagner leur marge de manœuvre, comme nous l’avons montré de manière analytique dans notre étude. Mais en présence de plusieurs vents contraires qui pèsent sur la croissance mondiale, les perspectives de croissance à moyen terme devraient rester timides (FMI 2024). Cela nécessite potentiellement des mesures plus immédiates.
          L’une de ces mesures est la consolidation budgétaire, qui peut accroître le ratio de confiance budgétaire et donc atténuer les tensions budgétaires et monétaires. Mais sa mise en œuvre peut être limitée par des contraintes d’économie politique. Il n’est pas certain que les économies avancées disposent de la cohésion sociale nécessaire pour parvenir à un plan de consolidation budgétaire politiquement viable (Balasundharam et al. 2023).
          En fait, il pourrait y avoir une relation à double sens entre la polarisation politique et l’écart budgétaire et monétaire (graphique 5), la polarisation et les tensions atteignant des niveaux jamais vus depuis des décennies. Une explication possible de ce mouvement conjoint est que, à mesure que les sociétés deviennent plus polarisées, la mise en œuvre des ajustements budgétaires nécessaires pour réduire l’écart budgétaire et monétaire devient plus difficile (Roubini et Sachs 1989a, 1989b, Alesina et Tabellini 1990, Alesina et Drazen 1991). Les pressions exercées par les tensions budgétaires et monétaires peuvent également alimenter la polarisation (Gabriel et al. 2023 ; Hubscher et al. 2023).
          Mind the Gap: Gauging Fiscal-Monetary Tensions through Fiscal R-Star_4
          Mind the Gap: Gauging Fiscal-Monetary Tensions through Fiscal R-Star_5
          Les responsables politiques peuvent être tentés de recourir à diverses formes de répression financière pour liquider d'importants stocks de dette ou faire pression sur les banques centrales afin qu'elles « acceptent » des dépenses supplémentaires. L'indépendance institutionnelle des banques centrales pourrait et devrait empêcher les autorités budgétaires de saper la capacité de la banque centrale à jouer un rôle actif dans la stabilisation de l'inflation.
          On parle peut-être moins du fait que la stabilité des prix pourrait également se traduire par des dividendes budgétaires. Lorsque les anticipations d’inflation sont bien ancrées, les primes de risque d’inflation sur la dette publique seraient réduites, ce qui renforcerait la viabilité budgétaire. En outre, tout désancrage des anticipations d’inflation résultant d’une politique monétaire trop accommodante pourrait par la suite nécessiter une politique monétaire encore plus stricte, ce qui accroîtrait encore les tensions budgétaires et monétaires.
          Compte tenu de l’incertitude qui plane sur l’évolution future du taux d’intérêt réel, les responsables politiques ne devraient probablement pas partir du principe que les taux d’intérêt réels resteront bas plus longtemps. Dans un tel environnement, des mesures politiques fortes sont nécessaires pour réduire les tensions budgétaires et monétaires au fil du temps.
          Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique
          Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement
          Vous comprenez et reconnaissez que le trading avec des stratégies comporte un degré élevé de risque. Suivre des stratégies ou des méthodologies d’investissement entraîne un risque de perte. Le contenu du site est fourni par nos contributeurs et analystes à titre informatif uniquement. Vous êtes seul responsable de déterminer si des actifs de négociation, des titres, une stratégie ou tout autre produit vous conviennent en fonction de vos objectifs d'investissement et de votre situation financière.
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          Perspectives macroéconomiques et classes d'actifs d'octobre

          UBS

          Économique

          Lorsque les dirigeants des deux plus grandes économies du monde sont déterminés à soutenir la croissance économique, il est utile de les écouter. Le 18 septembre, la Fed a lancé son cycle d’assouplissement monétaire en abaissant ses taux de 50 points de base, délivrant un message fort : la banque centrale n’hésitera pas à agir de manière agressive pour assurer un atterrissage en douceur. Une semaine plus tard, le Politburo chinois a fait part avec force de son intention de mettre en œuvre une politique budgétaire visant à réduire les risques de baisse de la croissance, notamment en soutenant directement le consommateur chinois pour la première fois sous la présidence de Xi Jinping. Bien que des inquiétudes subsistent quant à la dynamique du marché du travail américain et à la mise en œuvre des politiques en Chine, nous ne sous-estimerions pas la détermination renouvelée des dirigeants politiques à réduire la queue de la croissance nationale et, de fait, mondiale. Nous pensons que les marchés ont encore une marge de manœuvre pour évaluer le risque de récession dans toutes les classes d’actifs.

          Une Fed proactive

          Après que la Fed a lancé son cycle d’assouplissement avec une baisse inhabituellement importante de 50 points de base, le président de la Fed, Powell, a déclaré : « Le marché du travail est en fait dans un état solide. Et notre intention avec notre décision politique d’aujourd’hui est de le maintenir dans cet état. » Powell a clairement voulu signaler une fonction de réaction de la Fed qui sera proactive, et a pu convaincre le reste du FOMC de la soutenir par une action vigoureuse. Cela suggère que la barre est basse pour que la Fed continue d’assouplir à un rythme agressif si le marché du travail déçoit même quelque peu à court terme.
          En même temps, nous ne sommes pas convaincus que la Fed devra finalement mettre en œuvre toutes les baisses de taux prévues par le marché au cours de l’année à venir. Les données économiques concrètes ont surpris à la hausse ces dernières semaines, la consommation semblant robuste et les inscriptions au chômage restant faibles. Même si la Fed vient tout juste de baisser ses taux, des signes naissants montrent que l’assouplissement des conditions financières en début d’année a un effet positif sur le marché immobilier, les ventes de logements neufs, les mises en chantier et les permis de construire ayant tous surpris à la hausse ces derniers temps. Enfin, le Bureau of Economic Analysis américain vient de réviser de manière significative ses mesures du revenu intérieur brut, ce qui a conduit à une forte révision à la hausse du taux d’épargne américain estimé de 3,3 % à 5,2 % pour le deuxième trimestre. Il s’agissait d’un argument clé utilisé par les pessimistes américains selon lequel le consommateur américain dépensait au-dessus de ses moyens et devait se replier fortement. En bref, la Fed ne semble pas être à la traîne.
          Pièce 1 : Le taux d'épargne personnelle a été révisé à la hausse de manière significative

          October Macro and Asset Class Views_1

          Source : BEA, UBS Asset Management. En septembre 2024

          Un point d’inflexion pour la Chine

          Jusqu'à la semaine dernière, les mesures de relance chinoises ont été largement insuffisantes pour protéger l'économie contre le désendettement continu du marché immobilier et les pressions déflationnistes. L'économie sous-jacente a souffert d'une faible confiance du secteur privé, que les dirigeants politiques ont été réticents à soutenir pleinement, dans un contexte de préférence pour orienter les ressources du côté de l'offre (investissements en infrastructures) au détriment de la demande (consommation) de l'économie.
          Cela étant dit, l’ensemble coordonné d’annonces de politique monétaire et budgétaire de la semaine dernière, destinées à soutenir le marché immobilier, les marchés financiers et le consommateur, signale un changement de stratégie de la part du gouvernement pour raviver le sentiment et le dynamisme du secteur privé. Dans un esprit d’écoute attentive des propos des responsables politiques, nous notons que le Politburo de septembre, qui était la première réunion imprévue des principaux responsables économiques de la Chine depuis les profondeurs de la COVID en mars 2020, a utilisé un langage énergique et ciblé sur les mesures à prendre pour relancer l’économie.
          Laissant de côté les références antérieures du Politburo aux questions structurelles, au risque moral et à la sécurité nationale, le communiqué a montré la détermination du gouvernement à atteindre son objectif d'un PIB réel d'environ 5 %, à stopper la chute du marché immobilier et à agir de toute urgence pour assurer le soutien budgétaire nécessaire à l'économie. Plus particulièrement, le langage et les nouvelles depuis la déclaration suggèrent le premier véritable soutien direct aux consommateurs eux-mêmes, quelque chose qui semblait idéologiquement interdit dans les communications précédentes. Il convient également de noter la nécessité déclarée de « répondre aux préoccupations de la population », ce qui peut suggérer les préoccupations croissantes du Politburo concernant la stabilité sociale, ce qui pourrait avoir motivé un changement vers des politiques de soutien à la demande là où il y avait auparavant des réticences.
          Bien qu'il reste encore de nombreux détails à régler, notamment des questions sur l'ampleur et la portée du soutien budgétaire, nous pensons que ce changement de langage signale un véritable tournant dans la fonction de réaction de la politique monétaire chinoise. Le message est clair : il faut faire face aux risques de baisse et aux éventuelles mesures de relance supplémentaires annoncées dans les semaines à venir.

          Défenses en danger

          Les changements de politique de la Fed et du Politburo surviennent juste au moment où les investisseurs ont commencé à envoyer une vague d'argent vers des actifs plus défensifs. Selon l'enquête populaire des gestionnaires de fonds de Bank of America, les investisseurs ont signalé en septembre leur plus forte surpondération des valeurs défensives par rapport aux valeurs cycliques depuis mai 2020. En effet, le panier d'actions cycliques par rapport aux valeurs défensives d'UBS a fortement chuté au cours des derniers mois ; nous pensons qu'il a encore une marge de manœuvre pour rebondir à partir de maintenant. Par ailleurs, les gestionnaires d'actifs ont accumulé une importante surpondération des obligations d'État américaines, selon l'enquête auprès des clients de la CFTC et de JP Morgan. Au niveau régional, nous avons abaissé la note des bons du Trésor américain de surpondérée à neutre, car l'économie américaine semble résiliente. Plus la Fed est proactive aujourd'hui, moins elle aura besoin de tenir ses promesses à long terme.
          Annexe 2 : Les valeurs cycliques ont encore de la marge pour surperformer les valeurs défensives

          October Macro and Asset Class Views_2
          Source : Bloomberg, UBS Asset Management. En septembre 2024

          En ce qui concerne les actions, nous avons rehaussé notre notation sur la Chine et les marchés émergents, qui restent valorisés de manière attractive même après les annonces de relance chinoises. Selon les spécialistes des flux de fonds EPFR, les allocations chinoises dans les fonds d'actions actifs étaient proches de leurs plus bas niveaux depuis 10 ans à la fin du mois d'août. Si les actions européennes devraient également bénéficier des mesures de relance chinoises, en particulier celles des exportateurs de produits de luxe, l'affaiblissement de l'économie allemande et les vents contraires persistants dans le secteur manufacturier nous maintiennent sous-pondérés. Les actions américaines restent surévaluées, mais comme mentionné ci-dessus, nous prévoyons une hausse supplémentaire des secteurs plus cycliques par rapport aux secteurs défensifs.
          De manière plus générale, nous privilégions les surpondérations sur les obligations asiatiques et européennes, où le portage est plus intéressant que sur les obligations américaines. Nous sommes également longs sur le réal brésilien et le rand sud-africain, qui offrent un portage et un potentiel de hausse supplémentaire à mesure que la Chine réduit les risques liés à la croissance mondiale. Notre position globale en termes de duration est neutre, mais nous restons short sur les obligations japonaises, car le marché continue de sous-évaluer le resserrement supplémentaire que nous attendons de la part de la Banque du Japon.
          Nous reconnaissons qu’après la récente poussée des prix, il existe un risque de déception quant à la mise en œuvre de la politique chinoise, sans parler des risques géopolitiques, notamment la possibilité d’une victoire électorale du président Trump aux États-Unis, qui a menacé d’imposer une hausse des droits de douane sur la Chine. L’indice MSCI Chine est beaucoup plus fortement pondéré en faveur de l’économie des services nationaux et serait donc moins directement affecté par les droits de douane sur les exportations chinoises. Il existe néanmoins des risques qu’un choc de confiance puisse constituer un obstacle à la réaffectation mondiale actuelle vers la Chine. Comme toujours, nous surveillerons les risques pesant sur notre position dans le cadre des événements à risque à venir.
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          Les licenciements sont rares aux États-Unis, alors pourquoi les emplois sont-ils plus difficiles à trouver ?

          Owen Li

          Économique

          Alors que la croissance de l’emploi ralentit et que le chômage augmente, certains économistes soulignent un signe de confiance parmi les employeurs : ils conservent, pour la plupart, leurs salariés actuels.

          Malgré les suppressions d’emplois qui ont fait la une des journaux dans quelques grandes entreprises, les licenciements globaux restent inférieurs à leurs niveaux d’avant la pandémie, période de forte croissance économique. Les demandes d’allocations chômage, qui avaient augmenté au printemps et en été, sont en baisse ces derniers temps.

          Mais les récessions passées suggèrent que les chiffres des licenciements ne devraient pas à eux seuls être un réconfort pour le marché du travail. Historiquement, les suppressions d’emplois n’ont eu lieu que lorsque la crise économique était déjà bien entamée.

          La récession plus modérée de 2001 offre un exemple encore plus clair. Le taux de chômage a régulièrement augmenté, passant de 4,3 % en mai à 5,7 % à la fin de l'année. Mais, hormis une brève hausse à l'automne, les licenciements n'ont guère augmenté.

          Les récessions précédentes ont suivi un schéma similaire, pour une raison simple selon les économistes : les licenciements sont perturbateurs, coûteux et mauvais pour le moral. Les entreprises évitent donc de supprimer des emplois tant qu’elles n’ont pas d’autre choix – parfois en attendant plus longtemps que ne le dicterait la logique financière.

          « Il est coûteux de licencier quelqu'un », a déclaré Parker Ross, économiste en chef mondial chez Arch Capital, une compagnie d'assurance. « C'est une mesure à laquelle les entreprises ont généralement recours en dernier recours. »

          Les entreprises peuvent être particulièrement réticentes à licencier des travailleurs maintenant, car nombre d’entre elles ont eu du mal à embaucher après la récession provoquée par la pandémie. Même si l’activité ralentit, a déclaré M. Ross, les employeurs préféreront peut-être conserver leurs employés plutôt que de risquer de se retrouver à nouveau à court de personnel si l’économie rebondit.

          Cette réticence est une bonne nouvelle pour les travailleurs à court terme. Mais elle comporte un risque : si la situation économique se dégrade plus que prévu, les entreprises pourraient être obligées de licencier des salariés dans l’urgence. Si cela se produit, la situation économique pourrait se dégrader rapidement, car les pertes d’emplois inciteraient les consommateurs à réduire leurs dépenses, ce qui entraînerait davantage de pertes.

          « C'est ce qui inquiète tout le monde, car le chômage engendre le chômage engendre le chômage », a déclaré M. Andrew Challenger, vice-président senior de Challenger, Gray Christmas, une société de reclassement qui suit les données du marché du travail.

          Le chômage peut toutefois augmenter même sans augmentation des licenciements. Ce qui caractérise réellement une récession, ce ne sont pas les pertes d'emplois, mais le ralentissement des embauches.

          Cela peut paraître paradoxal, étant donné que « récessions » et « pertes d’emplois » sont synonymes dans l’imaginaire populaire. Les licenciements se produisent même dans une économie saine, mais lorsque les gens perdent leur emploi en période de récession, ils ont du mal à en trouver un nouveau.

          « Lorsqu’un responsable du recrutement décide de ne pas pourvoir un poste, cela ne fait généralement pas la une des journaux » comme le ferait la fermeture d’une usine, a déclaré le professeur Robert Shimer, économiste à l’Université de Chicago. Mais ces décisions – multipliées dans l’ensemble de l’économie – peuvent conduire à une hausse du chômage, a-t-il déclaré. Dans une étude de 2012, il a constaté qu’environ les trois quarts de la fluctuation du taux de chômage résultaient de variations dans le taux d’embauche.

          En d’autres termes, ce sont les embauches, et non les licenciements, qui tendent à signaler une récession imminente. Or, les embauches ont déjà ralenti.

          Les employeurs n’ont créé que 116 000 emplois par mois au cours des trois derniers mois, contre 451 000 au cours de la même période il y a deux ans. Le nombre brut d’embauches – le nombre total de personnes embauchées, sans soustraire celles qui quittent leur emploi ou le perdent – est tombé à environ 5,5 millions d’emplois par mois, contre un record de près de sept millions au début de 2022.
          En 2022, les employeurs ont continué à embaucher à la hâte après la pandémie. Un ralentissement de ce rythme était inévitable.
          Mais ces derniers mois, les embauches sont tombées en dessous du niveau d’avant la pandémie. Selon une étude récente de la Réserve fédérale de Minneapolis, cette baisse a contribué à la modeste hausse du taux de chômage : il était de 4,2 % en août, contre 3,4 % au début de 2023, son plus bas niveau depuis 54 ans.
          Les économistes soulignent que le ralentissement des embauches ne signifie pas qu’une récession a commencé ou qu’elle est inévitable. On ne sait pas dans quelle mesure les tendances d’avant la pandémie s’appliqueront à l’économie post-pandémie. Et même si le marché du travail s’est affaibli, il est assez solide selon la plupart des indicateurs.
          Cependant, certains signes montrent que les personnes qui ont besoin d’un emploi ont de plus en plus de mal à en trouver un.
          La part des chômeurs qui retrouvent un emploi chaque mois a diminué. Le nombre d’Américains considérés comme chômeurs de longue durée (ceux qui sont sans emploi depuis plus de six mois) a augmenté. Dans les sondages, les travailleurs disent qu’ils sont moins confiants que l’année dernière quant à leur capacité à retrouver rapidement un emploi s’ils perdent leur emploi.
          « Les entreprises ont pris du recul », a déclaré M. Ross d'Arch Capital. « La demande de main-d'œuvre n'est plus aussi forte et les embauches ne se font plus aussi rapidement qu'auparavant. »

          Source : Straitstimes

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          Nouvelles financières du 2 octobre

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          Nouvelles quotidiennes

          Économique

          [Faits en bref ]

          1. Le président iranien déclare que l’Iran résistera fermement à toute menace.
          2. Les offres d'emploi aux États-Unis atteignent leur plus haut niveau depuis trois mois, dépassant les attentes.
          3. Rehn, directeur général de la BCE, estime que la baisse de l'inflation soutient la thèse d'une baisse des taux en octobre.
          4. L'inflation de la zone euro atteint l'objectif de la BCE pour la première fois en trois ans.

          [ Détails de l'actualité ]

          Le président iranien affirme que l'Iran résistera fermement à toute menace
          Le 1er octobre, le président iranien Masoud Pezeshkian a salué l'attaque de missiles de l'Iran comme une « réponse décisive » à « l'agression » israélienne. Il a déclaré que l'Iran ne cherchait pas la guerre mais résisterait fermement à toute menace. Pezeshkian a posté sur les réseaux sociaux dans la soirée, affirmant que sur la base de droits légitimes, et pour la paix et la sécurité de l'Iran et du Moyen-Orient, l'Iran avait répondu de manière décisive à « l'agression » d'Israël. « Ce n'est qu'une partie de notre force. Ne vous engagez pas dans un conflit avec l'Iran », a averti Pezeshkian à Israël. Selon la télévision d'État iranienne, le Corps des gardiens de la révolution islamique a annoncé le 1er octobre avoir utilisé le missile hypersonique Fattah pour la première fois dans une attaque contre Israël, environ 90 % des missiles ayant atteint leurs cibles.
          Les offres d'emploi aux États-Unis atteignent leur plus haut niveau depuis trois mois, dépassant les attentes
          Les offres d'emploi aux États-Unis ont atteint en août leur plus haut niveau depuis trois mois, une tendance qui contraste avec d'autres données indiquant un ralentissement de la demande de main-d'œuvre. L'enquête sur les ouvertures d'emploi et la rotation du personnel (JOLTs) du Bureau of Labor Statistics des États-Unis a montré mardi que le nombre d'offres d'emploi est passé de 7,71 millions en juillet (chiffre révisé) à 8,04 millions. Le taux d'embauche est tombé à 3,3 %, soit le niveau le plus bas depuis 2013, hors données précoces sur la pandémie de 2020. Le taux de chômage a également chuté à 1 %. Malgré l'augmentation des postes vacants, d'autres données récentes montrent que les employeurs ont ralenti leur rythme d'embauche.
          Rehn, de la BCE, déclare   L' atténuation de l'inflation est un argument de poids en faveur d' une baisse en octobre
          Olli Rehn, membre du conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE), a déclaré que l'atténuation des pressions inflationnistes et la détérioration de l'économie de la zone euro plaidaient en faveur d'une baisse des taux ce mois-ci. "Des statistiques récentes confirment une fois de plus que l'inflation ralentit", a déclaré mardi le gouverneur de la Banque de Finlande. "Cela, du moins à mon avis, donne davantage de raisons pour une baisse des taux lors de la réunion d'octobre. L'affaiblissement récent des perspectives de croissance de la zone euro fait pencher la balance dans la même direction".
          L'inflation dans la zone euro atteint l'objectif de la BCE pour la première fois en trois ans
          Pour la première fois depuis plus de trois ans, le taux d'inflation de la zone euro est tombé en dessous de l'objectif de la Banque centrale européenne, ce qui indique que les efforts à long terme pour contrôler la hausse des prix pourraient toucher à leur fin. Les données ont montré que l'IPC de la zone euro en septembre a augmenté de 1,8 % sur un an, contre 2,2 % en août. C'est la première fois depuis juin 2021 que le taux d'inflation en glissement annuel tombe en dessous de l'objectif de 2 % de la BCE. Hors prix volatils de l'énergie et de l'alimentation, l'inflation de base a légèrement baissé, passant de 2,8 % en août à 2,7 % en septembre. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, avait précédemment déclaré que l'inflation pourrait à nouveau augmenter dans les derniers mois de cette année, à mesure que les effets de base des prix de l'énergie s'estompent.

          [ Focus du jour ]

          UTC+8 15h15 - Le vice-président de la BCE, Luis de Guindos, prend la parole
          UTC+8 17:30 - La Banque d'Angleterre publie le compte-rendu de la réunion du Comité de politique financière
          UTC+8 17:30 - Le membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, le Kazakh, prend la parole
          UTC+8 20:15 - Rapport ADP USA (septembre)
          UTC+8 21:00 - La présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, prend la parole
          UTC+8 22h00 - Déclaration de Robert Holzmann, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE
          UTC+8 23h00 - Michelle Bowman, gouverneure de la Réserve fédérale, prend la parole
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