لا تزال ديناميكيات زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي على المدى القصير هبوطية

أفران صهر في مصنع تيسن كروب للصلب في دويسبورغ، ألمانيا، 5 نوفمبر/تشرين الثاني 2025. رويترز/ليون كويجيلر

تسارع نمو الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو في أكتوبر، مما عزز الآراء القائلة بأن التكتل يكتسب زخماً مع تلاشي حالة عدم اليقين التجاري، وبقاء سوق العمل ضيقاً، وارتفاع الاستهلاك تدريجياً.

أظهرت بيانات صادرة عن وكالة الإحصاء الأوروبية يوروستات يوم الاثنين أن الصناعة نمت بنسبة 0.8% على أساس شهري بعد زيادة بنسبة 0.2% في سبتمبر، بما يتماشى مع التوقعات.

مقارنة بالعام السابق، تسارع نمو الإنتاج إلى 2.0% في أكتوبر من 1.2% في سبتمبر، متجاوزاً التوقعات التي بلغت 1.9% في استطلاع أجرته رويترز لآراء الاقتصاديين.

كانت الصناعة الألمانية، التي نمت بنسبة 1.4٪ على أساس شهري، من بين أفضل القطاعات أداءً، مما عوض انخفاضًا بنسبة 1.0٪ في إيطاليا ونموًا ضعيفًا في فرنسا.

أثبت اقتصاد منطقة اليورو مرونة مذهلة هذا العام، وقد صرحت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد بالفعل أن هناك تحسناً آخر في توقعات النمو قادم هذا الأسبوع.

ومع ذلك، فإن التوسع بعيد كل البعد عن أن يكون مذهلاً. فالتكتل لا ينمو إلا بمعدل يزيد قليلاً عن 1%، وهو قريب مما يسمى بإمكاناته، حيث لا تزال الصادرات، المحرك الرئيسي للاقتصاد في العقود الأخيرة، ضعيفة، ويساهم القطاع المحلي في تحقيق النمو بأكمله تقريباً.

لقد عانت الصادرات الصناعية لسنوات حيث أدت تكاليف الطاقة المتزايدة إلى وضع الكتلة في وضع غير مواتٍ من حيث التكلفة في الوقت الذي كانت فيه الصين توسع قاعدتها الصناعية عالية التقنية، وتستحوذ على حصة أكبر من السوق .

على الرغم من أن الصناعة قد تكون قد وصلت إلى أدنى مستوياتها هذا العام، إلا أنه لا يوجد ازدهار في الأفق، ولا يزال من غير الواضح إلى حد ما كيف سيغير نظام التعريفات الجمركية الأمريكي الجديد أنماط التجارة العالمية.

ومع ذلك، يبدو أن الكتلة تتكيف بشكل جيد، وحتى في حالة عدم وجود طفرة جارية، فإن مخاطر التراجع تبدو محدودة أيضاً.

وقال بنك باركليز في مذكرة: "لا تزال المؤشرات الواردة عالية التردد تشير إلى زخم إيجابي في النشاط مع اقتراب نهاية العام".

المصدر: رويترز

بينما يكافح سعر البيتكوين ( BTC) البالغ 89.907.85 دولارًا للبقاء فوق 90,000 دولار، انزلقت معنويات السوق مرة أخرى إلى حالة من الخوف الشديد.

خلال العام الماضي، شكّل الخوف أو الخوف الشديد أكثر من 30% من إجمالي قراءات مؤشر الخوف والطمع في العملات الرقمية . ويبلغ المؤشر حاليًا 17، ما يجعله ضمن فئة الخوف الشديد.

هيمن الخوف على معنويات المستثمرين منذ انهيار التصفية في أكتوبر الماضي، قبل أكثر من شهرين، حيث انخفض سعر البيتكوين بنسبة 36% عن أعلى مستوى له على الإطلاق في ذلك الشهر. وبينما لم يشهد سوق العملات الرقمية انتعاشًا ملحوظًا حتى الآن، ومع تداول البيتكوين حاليًا بأقل من 30% تقريبًا من أعلى مستوى له على الإطلاق، لا يزال الحذر قائمًا لدى المستثمرين.

يحدث تباين مماثل في أسواق الأسهم الأمريكية. إذ يبلغ مؤشر معنويات المستثمرين حالياً 42، ما يشير إلى الخوف، وفقاً لمؤشر الخوف والطمع الصادر عن شبكة CNN ، حتى مع تداول مؤشر S&P 500 عند حوالي 6827، أي أقل ببضع نقاط مئوية فقط من أعلى مستوى له على الإطلاق.

في كل من أسواق الأسهم الأمريكية والعملات المشفرة، لا يزال الخوف يسيطر على نفسية المستثمرين.

دخل البيتكوين في نمط "التقاطع المميت" في نوفمبر ، وهو نمط فني ينخفض ​​فيه المتوسط ​​المتحرك لـ 50 يومًا عن المتوسط ​​المتحرك لـ 200 يوم. في هذه الحالة، تزامن التقاطع المميت مع قاع محلي قرب 80,000 دولار أمريكي في 21 نوفمبر. والجدير بالذكر أن كل تقاطع مميت خلال دورة السوق الحالية منذ عام 2023 قد مثّل قاعًا محليًا هامًا، مما يعزز أهميته كمؤشر معاكس في هذه الدورة.

المصدر: كوين ديسك

يحاول زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي تحقيق ارتفاع جديد من مستوى 0.6630. أما زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي فيشهد تماسكاً وقد يتجه نحو تجاوز مستوى 0.5800 على المدى القريب.

أهم النقاط الرئيسية لتحليل زوجي الدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي اليوم

بدأ الدولار الأسترالي تراجعاً طفيفاً من 0.6685 مقابل الدولار الأمريكي.

· يتشكل خط اتجاه صعودي رئيسي مع دعم عند 0.6645 على الرسم البياني للساعة لزوج AUD/USD في FXOpen.

· يستقر سعر صرف الدولار النيوزيلندي مقابل الدولار الأمريكي فوق مستوى 0.5765 و 0.5755.

· يتشكل خط اتجاه صعودي رئيسي مع دعم عند 0.5765 على الرسم البياني للساعة لزوج NZD/USD في FXOpen.

التحليل الفني لزوج العملات AUD/USD

على الرسم البياني للساعة لزوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي في منصة FXOpen، شكل الزوج قاعدة فوق مستوى 0.6600. وبدأ الدولار الأسترالي ارتفاعاً ملحوظاً فوق مستوى 0.6630 مقابل الدولار الأمريكي ليدخل منطقة إيجابية قصيرة الأجل.

واجه الزوج صعوبة في تجاوز مستوى 0.6680، وشهد مؤخرًا تصحيحًا طفيفًا بعد بعض المكاسب. وقد سُجّل أدنى مستوى له عند 0.6632. ويشهد الزوج حاليًا مرحلة توطيد، ويواجه مقاومة قرب مستوى تصحيح فيبوناتشي 50% للهبوط من أعلى مستوى له عند 0.6677 إلى أدنى مستوى له عند 0.6632، بالإضافة إلى مستوى 0.6655 ومتوسط ​​الحركة البسيط لـ 50 ساعة.

يشير الرسم البياني لزوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي إلى أن الزوج قد يواجه صعوبة في تجاوز مستوى تصحيح فيبوناتشي 76.4% عند 0.6665. وقد يكون مستوى 0.6685 أول عقبة رئيسية أمام المشترين.

قد يؤدي اختراق مستوى المقاومة 0.6685 صعودًا إلى دفع الزوج نحو مزيد من الارتفاع. الهدف الرئيسي التالي يقع قرب مستوى 0.6720. أي مكاسب إضافية قد تمهد الطريق لتحرك نحو 0.6750. في حال عدم إغلاق السعر فوق 0.6665، فقد يبدأ الزوج في الانخفاض مجددًا.

قد تكون منطقة العرض الفورية قريبة من مستوى 0.6645. كما يتشكل خط اتجاه صعودي رئيسي مع دعم عند 0.6645. المنطقة التالية المهمة هي 0.6630. في حال حدوث انخفاض دون مستوى 0.6630، قد يمتد هبوط الزوج نحو 0.6600. أي خسائر إضافية قد تشير إلى تحرك نحو 0.6570.

التحليل الفني لزوج العملات NZD/USD

على الرسم البياني للساعة لزوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي على منصة FXOpen، اتبع الزوج أيضاً زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي. فشل الدولار النيوزيلندي في البقاء فوق مستوى 0.5800 وصحح مكاسبه مقابل الدولار الأمريكي.

انخفض الزوج إلى ما دون مستوى 0.5790 ومتوسط ​​الحركة البسيط لـ 50 ساعة عند 0.5830. وتشكل قاع عند 0.5765، ويستقر الزوج الآن دون مستوى تصحيح فيبوناتشي 23.6% للحركة الهبوطية من أعلى مستوى عند 0.5831 إلى أدنى مستوى عند 0.5765.

يشير الرسم البياني لزوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي إلى أن مؤشر القوة النسبية (RSI) أقل من 40، مما ينذر بميل سلبي قصير الأجل. أما على الجانب الصعودي، فيواجه الزوج مقاومة قرب مستوى تصحيح فيبوناتشي 50% عند 0.5800.

قد يُمثل مستوى 0.5815 العقبة الرئيسية التالية أمام المشترين. وقد يؤدي تجاوز هذا المستوى بوضوح إلى دفع الزوج نحو مستوى 0.5830. وأي مكاسب إضافية قد تُمهد الطريق لتحرك نحو منطقة الارتكاز عند 0.5880 خلال الجلسات القادمة.

على الجانب السلبي، يتشكل دعم بالقرب من مستوى 0.5765 وخط اتجاه صعودي. في حال حدوث انخفاض دون مستوى 0.5765، قد ينخفض ​​الزوج نحو 0.5740. أي خسائر إضافية قد تدفع زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي إلى منطقة هبوطية عند مستوى 0.5710.

المصدر: FXOpen

محركات السوق ومحفزاته

عناوين رئيسية كبرى

الأسهم

التقلب

الأصول الرقمية

الدخل الثابت

السلع

العملات

المصدر: ساكسو

موضوع هذا الأسبوع

من المتوقع أن يكون اليوم هادئاً نسبياً على صعيد البيانات الاقتصادية، مع تسليط الضوء على كلمتي رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، ومحافظ البنك، ستيفن ميران، في المساء. وستترقب الأسواق تصريحات حول السياسة النقدية الأمريكية.

سيشهد الأسبوع المقبل العديد من البيانات المهمة قبل اجتماعات البنوك المركزية الرئيسية يوم الخميس. ومن أهم البيانات لمنطقة اليورو، مؤشرات مديري المشتريات الأولية التي ستصدر يوم الثلاثاء، وبيانات التضخم النهائية لشهر نوفمبر يوم الأربعاء، وتوقعات البنك المركزي الأوروبي بشأن النمو يوم الخميس.

على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي، من المقرر أن تصدر بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية المتأخرة وتقرير الوظائف الكامل لشهر نوفمبر يوم الثلاثاء، إلى جانب بيانات مبيعات التجزئة لشهر أكتوبر ومؤشرات مديري المشتريات الأولية لشهر ديسمبر. أما يوم الخميس، فمن المقرر أن يصدر مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر بعد الظهر.

ستتجه الأنظار إلى اجتماعات البنوك المركزية يوم الخميس، والتي ستعقدها كل من البنك المركزي الأوروبي، وبنك ريكسبانك، وبنك النرويج، وبنك إنجلترا. ويتوقع المحللون أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع دون تغيير، استنادًا إلى بيانات اقتصادية جاءت أقوى من توقعات موظفيه. كما نتوقع أن يُبقي بنك ريكسبانك وبنك النرويج أسعار الفائدة ثابتة بما يتماشى مع أسعار السوق. ومن المتوقع أن يخفض بنك إنجلترا سعر الفائدة، إلا أن تقرير سوق العمل يوم الثلاثاء وبيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر يوم الأربعاء قد يؤثران على النتيجة النهائية.

يختتم بنك اليابان اجتماعه الأسبوع المقبل. وقد تزايدت توقعات الأسواق في الأسابيع الأخيرة برفع البنك لسعر الفائدة، حيث صرّح المحافظ أويدا بأنه "سيدرس الإيجابيات والسلبيات".

أخبار الاقتصاد والسوق

ما الذي حدث بين عشية وضحاها؟

في الصين، أظهرت البيانات الشهرية انخفاض نمو مبيعات التجزئة إلى 1.3% في نوفمبر/تشرين الثاني، مقارنةً بـ 2.9% في أكتوبر/تشرين الأول. كما تباطأ نمو الإنتاج الصناعي بشكل طفيف إلى 4.8% على أساس سنوي في نوفمبر/تشرين الثاني، مقارنةً بـ 4.9% على أساس سنوي في أكتوبر/تشرين الأول. وجاءت هذه الأرقام أقل من التوقعات التي كانت 2.8% و5.0% على التوالي. واستمر تراجع سوق الإسكان، حيث انخفضت أسعار المنازل بنسبة 0.4% على أساس شهري و2.4% على أساس سنوي في نوفمبر/تشرين الثاني. وكما كان متوقعاً، لا تزال الصين اقتصاداً ذا وتيرة مزدوجة، يتميز بقوة الصادرات والتطور التكنولوجي، وضعف الطلب المحلي.

في اليابان، أظهر مسح تانكان الفصلي للأعمال ارتفاع معنويات قطاع التصنيع إلى +17 في ديسمبر/كانون الأول، بعد أن كانت مرتفعة بالفعل عند +15 في سبتمبر/أيلول. وتحسنت المعنويات في قطاع التصنيع إلى +11 من +7، بينما استقرت المعنويات في القطاعات الأخرى عند +21. وبلغت المعنويات الإجمالية +24، و+21، و+11 للشركات الكبيرة والمتوسطة والصغيرة على التوالي. وعلى الرغم من أن معنويات الأعمال ظلت قوية نسبياً، إلا أن التوقعات للربع القادم تشير إلى انخفاض طفيف في المعنويات، حيث تترقب الشركات رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة هذا الأسبوع.

في الولايات المتحدة، صدرت أولى التعليقات عقب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر، إلا أنها لم تُقدّم أي مؤشرات جديدة واضحة. لم يكن غولزبي متشدداً بشأن أسعار الفائدة للعام المقبل، ولكنه أبدى تفاؤلاً بإمكانية انخفاضها هذا العام، رغم شعوره بعدم الارتياح تجاه تسريع وتيرة السياسة النقدية التيسيرية. وعلّق هاموك على التباطؤ التدريجي في سوق العمل، ولكنه أشار أيضاً إلى أن التضخم لا يزال أعلى من المستوى المستهدف.

في السويد، أظهر مسح القوى العاملة لشهر نوفمبر نموًا مشجعًا في التوظيف بنسبة 0.6% شهريًا. وظل معدل البطالة مرتفعًا، لكنه انخفض قليلًا إلى 9.1% بعد تعديله وفقًا للنسبة المئوية للفصل الدراسي، مقارنةً بـ 9.3% في الفترة نفسها من العام الماضي. ومن المرجح أن يواصل بنك ريكسبانك التعبير عن مخاوفه بشأن سوق العمل خلال اجتماعه يوم الخميس. وانخفض معدل البطالة وفقًا لمؤشر SPES للشهر الرابع على التوالي في نوفمبر إلى 6.7%.

في ألمانيا، أكدت بيانات التضخم النهائية لشهر نوفمبر التوقعات الأولية. استقر مؤشر أسعار المستهلك عند 2.3% على أساس سنوي، مع انخفاض أسعار الكهرباء بنسبة 1.5% على أساس سنوي، وبقاء تضخم أسعار المواد الغذائية عند مستويات منخفضة بلغت 1.2% على أساس سنوي. كما تأكدت المفاجأة الإيجابية الكبيرة في مؤشر أسعار المستهلك المنسق، الذي ارتفع إلى 2.6% على أساس سنوي. وكان تضخم أسعار الخدمات في هذا المؤشر هو السبب الرئيسي وراء هذه المفاجأة، حيث ارتفع إلى 4.2% على أساس سنوي من 3.6% على أساس سنوي.

الأسهم: شهدت أسواق الأسهم العالمية نهاية أسبوع صعبة، حيث أثرت المخاوف المتجددة بشأن التقييمات المرتفعة لشركات التكنولوجيا على معنويات المستثمرين ودفعت المؤشرات الرئيسية نحو الانخفاض. وأنهى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تداولات يوم الجمعة منخفضًا بنسبة 1.1%، مسجلاً بذلك أداءً سلبيًا خلال الأسبوع. وأظهرت جلسة الجمعة توجهًا دفاعيًا واضحًا، حيث تراجعت أسهم الشركات الدورية بنحو نقطة مئوية واحدة. وأنهى مؤشر ناسداك تداولات اليوم منخفضًا بنسبة 1.7%، بينما انخفض مؤشر راسل 2000 بنفس النسبة تقريبًا. وعلى مدار الأسبوع ككل، أنهى مؤشر MSCI العالمي الأسبوع منخفضًا بنحو 0.2% فقط.

الأسواق المالية والعملات الأجنبية: ينتظرنا أسبوع حافل باجتماعات البنوك المركزية، والتي قد تتباين نتائجها بشكل كبير. يُعقد اجتماع بنك النرويج وبنك ريكسبانك يوم الخميس، إلى جانب اجتماع البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا، وأخيراً اجتماع بنك اليابان يوم الجمعة. من المتوقع أن يخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة، بينما يُتوقع أن يرفعها بنك اليابان بمقدار 25 نقطة أساس لكل منهما. أما البنك المركزي الأوروبي وبنك النرويج وبنك ريكسبانك، فقد أبقوا على أسعار الفائدة دون تغيير، مع توقعات بأن يُشير بنك النرويج إلى خفض محتمل في مارس، بينما يُتوقع أن يُشير البنك المركزي الأوروبي إلى بقاء أسعار الفائدة دون تغيير، وربما يُلغي بعض عمليات إعادة التسعير التي شهدناها مؤخراً.

المصدر: بنك دانسك

انتهى الأسبوع الماضي بأداء متباين للأسهم. وبالنظر إلى أداء المؤشرات العالمية، كانت الرسالة واضحة إلى حد كبير: إقبال المستثمرين يتراجع على أسهم التكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، بينما تستفيد قطاعات السوق غير التقنية والأكثر توجهاً نحو القيمة من آخر خفض لسعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

في الولايات المتحدة، سجل مؤشر داو جونز لفترة وجيزة مستوى قياسياً جديداً يوم الجمعة قبل أن يتراجع، بينما انخفض مؤشر ناسداك، الذي يضم شركات التكنولوجيا بشكل رئيسي، بنسبة 1.9%، ليصل إلى متوسطه المتحرك لـ 50 يوماً. لم تكن أرباح شركتي أوراكل وبرودكوم قوية بما يكفي لإعادة إشعال الحماس، حيث ركز المستثمرون بدلاً من ذلك على ارتفاع نسبة المديونية، ومستويات الديون المرتفعة، وعدم وضوح الرؤية بشأن الإيرادات.

ومما زاد الطين بلة، أعلنت أوراكل تأجيل مواعيد إنجاز بعض مراكز البيانات التي طورتها لشركة إنفيديا من عام 2027 إلى عام 2028، عازيةً ذلك إلى نقص في العمالة والمواد. وكان هذا الإعلان بمثابة الضربة القاضية، إذ انخفضت أسهم أوراكل بنسبة 4.5% إضافية يوم الجمعة، بعد أن هوت بأكثر من 10% في اليوم السابق عقب إعلان نتائج الربع الثالث. كما يظهر التوتر جلياً في الأصول المرتبطة بها، حيث تُتداول سندات أوراكل الجديدة ذات التصنيف الاستثماري عند مستويات متدنية، بينما ارتفع مؤشر مقايضة مخاطر الائتمان (CDS) لأجل خمس سنوات إلى أعلى مستوى له منذ عام 2009.

عندما يتراجع مؤشر مخاطر الذكاء الاصطناعي في السوق، فمن غير المرجح أن ينجو عملاق هذا القطاع من الخسائر. انخفضت أسهم شركة إنفيديا بأكثر من 3%، على الرغم من التقارير التي تفيد بأن الطلب الصيني على رقائق H200 يتجاوز الطاقة الإنتاجية الحالية. يُسمح لشركة إنفيديا الآن ببيع هذه الرقائق إلى الصين بشرط دفع 25% من الإيرادات للحكومة الأمريكية. إلا أن المشكلة تكمن في عدم وجود ضمانات بأن تسمح بكين للشركات الصينية بشرائها بحرية، نظرًا لحرصها على بناء قدرة محلية لتصنيع الرقائق. وبالتالي، قد لا توفر الصين شبكة الأمان التي يأملها المستثمرون.

على نطاق أوسع، بينما تستمر إيرادات إنفيديا في النمو بفضل استثماراتها الضخمة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، يتزايد إقبال المستثمرين على رؤية تحقيق الربحية من خلال المنتجات النهائية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، وليس مجرد الإنفاق. وهذا أمر بالغ الأهمية لأن المستثمرين يمولون في نهاية المطاف دورة الإنفاق الرأسمالي هذه عبر أسواق الأسهم والسندات. وإذا تراجع دعمهم، فسيتعين تقليص الإنفاق، وستشعر إنفيديا حتمًا بتأثير ذلك.

في ظل هذه الظروف، ظلّت عملة البيتكوين - التي تُعتبر مؤشراً هاماً لقطاع التكنولوجيا وإقبال المستثمرين على المخاطرة - تحت ضغط خلال عطلة نهاية الأسبوع. ورغم ارتفاعها الطفيف صباح اليوم، إلا أنها لا تزال تتداول دون مستوى 90 ألف دولار. كما بدأت أسهم شركات التكنولوجيا الآسيوية الأسبوع على انخفاض، حيث تراجع سهم سوفت بنك بأكثر من 6%. وإذا ما تفاقمت موجة بيع أسهم التكنولوجيا العالمية، فقد تعيد البيتكوين اختبار مستوى الدعم الرئيسي البالغ 80 ألف دولار، وربما تكسره.

بالنظر إلى المستقبل، قد تُفاقم أرباح شركة مايكرون هذا الأسبوع من حالة التشاؤم التي تُخيّم على قطاع التكنولوجيا. ومن المرجح أن يُؤدي تصحيح أعمق في سوق التكنولوجيا إلى تسريع التحوّل نحو الأصول غير التكنولوجية وغير الأمريكية. في الولايات المتحدة، قد يستمر مؤشر داو جونز في جذب التدفقات الاستثمارية، بينما في أوروبا، قد يستفيد مؤشرا ستوكس 600 وفوتسي 100 من توجههما نحو القيمة. أما بالنسبة لسوق المملكة المتحدة، فقد يُوفر خفض محتمل لسعر الفائدة من قِبل بنك إنجلترا يوم الخميس دعمًا إضافيًا. ومن المتوقع أن يُخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، في إطار دعمه المستمر للاقتصاد المُتراجع. وقد كانت بيانات النمو الأخيرة في المملكة المتحدة ضعيفة للغاية، ومن غير المرجح أن تُحسّن إجراءات الميزانية القادمة التوقعات على المدى القريب.

تعاني الصين أيضاً من صعوبات. فقد جاءت بيانات النمو ومبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي الأخيرة مخيبة للآمال بشكل حاد، مما يؤكد مدى اعتماد الأسواق الصينية على التفاؤل التكنولوجي. لكن الجانب المشرق هو أن بكين من المرجح أن تستجيب بمزيد من التحفيز، وهو ما يلقى عادةً استحسان المستثمرين.

في سياق متصل، سيُصدر كلٌ من البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان قراراتهما النهائية بشأن السياسة النقدية لهذا العام. من المتوقع أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي على سياسته النقدية دون تغيير، مُعللاً ذلك بأن السياسة النقدية قريبة من التوازن مع بقائها مُعتمدة على البيانات الاقتصادية. في المقابل، من المتوقع على نطاق واسع أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة. ويبدو أن هذا التحرك مُتوقع إلى حد كبير، مع ارتفاع حاد في عوائد السندات اليابانية: فقد تجاوزت عوائد السندات لأجل 10 سنوات 1.95%، بينما تقترب عوائد السندات لأجل 30 عامًا من 3.40%، مما يُقلص الفجوة مع عوائد السندات الأمريكية. وهذا بدوره يزيد من مخاطر قيام المستثمرين اليابانيين بإعادة رؤوس أموالهم من سندات الخزانة الأمريكية.

لكن لا داعي للقلق! بدأ الاحتياطي الفيدرالي بشراء سندات خزانة قصيرة الأجل بقيمة 40 مليار دولار شهريًا تقريبًا لدعم احتياطيات البنوك وتحقيق استقرار أسواق التمويل قصيرة الأجل، وذلك بعد سنوات من التشديد الكمي الذي أثّر سلبًا على السيولة. ويؤكد المسؤولون أن هذه ليست عملية تيسير كمي، بل هي عملية "إدارة احتياطيات" تهدف إلى ضمان وجود احتياطيات كافية للحفاظ على أسعار الفائدة تحت السيطرة.

خبر سار: وفقًا للجدول الزمني لعمليات بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، قد تتجاوز قيمة المعاملات الإجمالية 54 مليار دولار خلال الشهر المقبل، بما في ذلك عمليات شراء إدارة الاحتياطيات وإعادة الاستثمار. وبصراحة، بغض النظر عن المسمى، فإن شراء سندات الخزانة من قبل البنك المركزي بقيمة 40 مليار دولار يمثل ضخ سيولة بقيمة 40 مليار دولار في النظام المالي، وهي سيولة تتجه عادةً نحو الأسهم والسندات والمعادن.

سيُمثل مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي وبيانات الوظائف غير الزراعية الاختبار الأخير هذا الأسبوع. يرغب المستثمرون في بيانات سوق العمل الضعيفة لتبرير المزيد من خفض أسعار الفائدة، ولكن ليس بيانات ضعيفة لدرجة لا تُشير إلى تباطؤ حاد في الأرباح. ويتمنى الجميع استمرار انخفاض التضخم نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. ويظل انخفاض التضخم العنصر الأساسي للحفاظ على الإقبال على المخاطرة.

المصدر: بنك سويس كوت إس إيه