متوسط ​​قيمة الرهن العقاري للمشترين لأول مرة في المملكة المتحدة يصل إلى مستوى قياسي بلغ 210,800 جنيه إسترليني

المصدر: بلومبيرغ أوروبا

قال البنك المركزي الأوروبي إن التدابير المتوقعة في ميزانية إيطاليا لعام 2026 قد يكون لها "آثار سلبية" على سيولة البنوك لأنها قد تدفع المقرضين إلى خفض الفائدة المدفوعة على الودائع لخفض الضرائب، مما يقلل من احتياطيات السيولة.

وفي رأي مؤرخ في 12 ديسمبر ولكن تم نشره يوم الاثنين، قال البنك المركزي الأوروبي أيضاً إن الضرائب المرتفعة قد تدفع البنوك المحلية إلى خفض الائتمان المتواضع بالفعل للعائلات والشركات مع التأثير على ثقة المستثمرين في إيطاليا.

وتشير تقديرات وزارة الخزانة إلى أن التدابير الواردة في الميزانية والتي تؤثر على البنوك وشركات التأمين، والتي تشمل أيضاً قيوداً على الطريقة التي يستخدم بها المقرضون نفقات الفائدة لخفض فواتيرهم الضريبية، تبلغ قيمتها أكثر من 11 مليار يورو (12.93 مليار دولار) حتى عام 2028.

وقال البنك المركزي الأوروبي: "إن الإدخال المتكرر لأحكام ضريبية مخصصة يزيد بشكل غير مبرر من حالة عدم اليقين بشأن السياسة المتعلقة بالإطار الضريبي، مما يضر بثقة المستثمرين ويحتمل أن يؤثر أيضًا على تكاليف تمويل المؤسسات الائتمانية".

من غير المرجح أن تقوم إيطاليا بمراجعة خطط ميزانيتها بشكل جذري في أعقاب انتقادات البنك المركزي الأوروبي، بالنظر إلى أن مساهمة القطاع المالي تمول أكثر من 20٪ من التخفيضات الضريبية وزيادات الإنفاق التي تفيد الأسر والشركات في الفترة 2026-2028.

من المقرر أن يوافق مجلسا البرلمان الإيطالي على الميزانية قبل نهاية العام.

من بين عدة تدابير، ستلزم الحكومة البنوك بتوزيع مخصصات خسائر القروض التي يتم خصمها من الدخل على مدى فترة زمنية أطول، مع رفع ضريبة الشركات IRAP بنسبة نقطتين مئويتين والتي تثقل كاهل المقرضين المحليين وشركات التأمين.

وقال البنك المركزي الأوروبي: "قد يحفز هذا المؤسسات الائتمانية على تأجيل أو خفض مبلغ الشطب المعترف به في قروض المرحلة الأولى والمرحلة الثانية في السنوات المتأثرة بالتغيير في الضرائب لأنها تصبح أكثر تكلفة مقارنة بالوضع الحالي".

واجهت البنوك الإيطالية انتقادات واسعة النطاق من الائتلاف اليميني الذي ترأسه رئيسة الوزراء جورجيا ميلوني لفشلها في مكافأة المودعين أو تقديم شروط إقراض أفضل للشركات، على الرغم من الأرباح القياسية المدفوعة بأسعار الفائدة المرتفعة وخطط الضمان الحكومية التي تم اعتمادها في أعقاب جائحة كوفيد-19.

إلا أن البنك المركزي الأوروبي حذر إيطاليا من أن زيادة العبء الضريبي على البنوك قد تؤدي إلى "تعديلات مفاجئة" في إقراضها للاقتصاد الحقيقي، لا سيما بالنظر إلى المستويات المعتدلة بالفعل للإقراض المصرفي في إيطاليا.

وأضاف الرأي: "إن عناصر التقلبات الدورية التي ينطوي عليها مشروع القانون تزيد من خطر تعديل الإقراض السلبي".

(1 دولار أمريكي = 0.8507 يورو)

المصدر: TradingView

انخفض نمو مبيعات التجزئة إلى أدنى مستوى له منذ عام 2022، حيث تحولت سياسة الاستبدال من عامل مساعد إلى عامل معاكس.

تراجعت مبيعات التجزئة في الصين بشكل ملحوظ في نوفمبر، حيث انخفضت إلى 1.3% على أساس سنوي مقارنةً بـ 2.9% في أكتوبر. لم يقتصر الأمر على كونها أقل بكثير من التوقعات، بل سجلت أيضاً أضعف نمو شهري لمبيعات التجزئة منذ عام 2022.

كما أوضحنا خلال الأشهر القليلة الماضية، فإن السبب الرئيسي هو تحوّل سياسة الاستبدال من عامل مساعد إلى عامل معاكس. ويتجلى ذلك بوضوح في قطاع الأجهزة المنزلية، الذي شهد انكماشًا بنسبة 19.4% على أساس سنوي في نوفمبر، مما أدى إلى انخفاض حاد في النمو منذ بداية العام إلى 14.9%. تجدر الإشارة إلى أن سياسة استبدال الأجهزة المنزلية قد شهدت زيادة ملحوظة في الربع الأخير من عام 2024، مما أدى إلى موجة من عمليات الشراء، وهو ما بدأت بيانات النمو السنوية تُظهر آثاره الآن. ومن المرجح أن يُلاحظ التأثير نفسه في بداية عام 2026 بالنسبة لقطاع أجهزة الاتصالات.

رغم أن سياسة الاستبدال تُعتبر ناجحة في المقام الأول في تحفيز الاستهلاك، إلا أننا بحاجة إما إلى توسيع نطاقها لتشمل فئات جديدة العام المقبل، أو إلى توجه جديد لدعم الاستهلاك. وإلا، فمن المرجح أن نشهد استمرار الضغط على الاستهلاك مع التخلص التدريجي من هذه السياسة.

يؤثر التحول الصيني نحو السيارات الكهربائية على بيانات مبيعات التجزئة الضعيفة. فقد أدى انخفاض الطلب على البنزين إلى انكماش مبيعات البنزين بنسبة 8.0% على أساس سنوي، بينما أدت عمليات الشراء المبكرة للسيارات الكهربائية إلى انخفاض مبيعات السيارات بنسبة 8.3% على أساس سنوي أيضًا. أما الفئات الأخرى، فقد كان أداؤها أفضل نسبيًا، حيث تفوقت قطاعات المطاعم (3.2%) والحبوب والزيوت (6.1%) ومستحضرات التجميل (6.1%) والذهب والمجوهرات (8.5%) على النمو الإجمالي.

يبدو أن تعزيز الطلب المحلي في عام 2026 يمثل أولوية قصوى لصناع السياسات، وفقًا لبيانات حديثة صادرة عن اجتماع المكتب السياسي ومؤتمر العمل الاقتصادي المركزي. وقد وردت نقطة واحدة مرارًا وتكرارًا، وهي أنه سيتم تنفيذ "إجراءات خاصة لتعزيز الاستهلاك"، إلى جانب خطط لزيادة دخل الأسر.

من المرجح أن تزداد حدة التحديات التي تواجه سياسة الاستبدال في الأشهر المقبلة

تفاقم انكماش الاستثمار في نوفمبر

انخفض نمو الاستثمار في الأصول الثابتة في الصين إلى -2.6% على أساس سنوي حتى نهاية نوفمبر، مقارنةً بانخفاض قدره -1.7% على أساس سنوي في الشهر السابق. وقد جاء هذا الأداء أقل من توقعات السوق التي كانت تشير إلى -2.3%، على الرغم من أنه تجاوز توقعاتنا الداخلية التي كانت تشير إلى -2.8%.

على الرغم من أن التحديث الصناعي يُمثل جوهر الخطة الخمسية المقبلة، إلا أن نمو الاستثمار في قطاع التصنيع لا يزال يتباطأ إلى 1.9% فقط على أساس سنوي. وشهد قطاع تصنيع السكك الحديدية والسفن والطائرات تسارعاً في نمو الاستثمار ليصل إلى 22.4% على أساس سنوي، بينما تراجع الاستثمار في قطاع السيارات إلى 15.3% على أساس سنوي.

كما توقعنا في تقرير الشهر الماضي ، انخفض الاستثمار العام إلى المنطقة السلبية بحلول نوفمبر، مسجلاً انخفاضاً بنسبة 1.1% على أساس سنوي. كما استمر الاستثمار الخاص في الانخفاض بوتيرة أسرع، ليصل إلى 2.6% على أساس سنوي.

أعلن مؤتمر العمل الاقتصادي المركزي الأخير عن ضرورة وقف الاستثمار اعتبارًا من العام المقبل. وسيكون من المهم متابعة كيفية تخطيط الحكومة لتنفيذ ذلك، بالتزامن مع تشديد الرقابة على الاستثمارات غير الضرورية، خلال الأشهر القادمة. نتوقع أن يشهد الاستثمار العام انتعاشًا في عام 2026، إلا أن وضع القطاع الخاص لا يزال غامضًا بالنسبة لمشهد الاستثمار في الصين، ومن المرجح أن يُنظر إليه كمؤشر أكثر أهمية على رغبة المستثمرين وثقة قطاع الأعمال.

قد ينتعش الاستثمار الحكومي في العام المقبل وسط دعم السياسات

يستمر الإنتاج الصناعي المستقر في التفوق على الأداء السابق

تراجعت القيمة المضافة للصناعة في الصين بشكل طفيف إلى 4.8% على أساس سنوي في نوفمبر، مقارنةً بـ 4.9% في أكتوبر. وجاءت هذه النتيجة أضعف من توقعات السوق، إلا أن القطاع الصناعي لا يزال متفوقاً بشكل واضح على الرغم من ضعف بيانات الاستهلاك والاستثمار.

شهدنا، على مستوى القطاعات، أداءً متميزاً في القطاعات المعتادة، حيث حققت قطاعات السكك الحديدية والسفن والطيران، بالإضافة إلى قطاعات صناعة السيارات، أداءً متميزاً بنسبة 11.9% على أساس سنوي في نوفمبر. كما شهدنا نمواً قوياً في إنتاج الروبوتات الصناعية (20.6%) وأشباه الموصلات (15.6%).

كما رأينا في بيانات التجارة لشهر نوفمبر/تشرين الثاني في وقت سابق من هذا الشهر - حيث تجاوز الفائض التجاري الصيني تريليون دولار أمريكي على أساس سنوي - كان الطلب الخارجي هو نقطة القوة الرئيسية للاقتصاد الصيني هذا العام. وقد ساهم ذلك في دعم الإنتاج الصناعي طوال معظم العام. وكان الطلب القوي من الاقتصادات غير الأمريكية سببًا رئيسيًا في ترجيح استمرار النمو الصيني على المسار الصحيح هذا العام، ولكن هناك مؤشرات على أن هذا الاتجاه يواجه مخاطر في العام المقبل. فقد شهدنا مؤخرًا قيام المكسيك برفع الرسوم الجمركية على المنتجات الصينية إلى 50% في محاولة لاسترضاء الولايات المتحدة. كما لوّح الاتحاد الأوروبي بإمكانية اتخاذ إجراءات جمركية إذا لم يتم معالجة الاختلالات التجارية في وقت قريب.

استمر انخفاض أسعار العقارات في نوفمبر

واصلت أسعار العقارات في 70 مدينة صينية انخفاضها خلال شهر نوفمبر، بما يتماشى مع التوقعات بعد شهر آخر من الدعم المحدود. وانخفضت أسعار المنازل الجديدة بنسبة 0.39% على أساس شهري، وهو انخفاض أقل حدة مقارنةً ببيانات أكتوبر. أما أسعار المنازل المستعملة، فقد انخفضت بنسبة 0.66% على أساس شهري، دون تغيير عن أكتوبر. ومنذ بلوغها ذروتها، انخفضت أسعار المنازل الجديدة بنسبة 12.1%، بينما انخفضت أسعار المنازل المستعملة بنسبة 20.8%. ومن بين المدن السبعين، شهدت 46 مدينة انخفاضًا في أسعار السوق الثانوية بنسبة تتراوح بين 20% و30% عن ذروتها، بينما انخفضت في 4 مدن أخرى بأكثر من 30%.

في السوق الأولية، شهدت 11 مدينة من أصل 70 استقرارًا أو ارتفاعًا في الأسعار، مسجلةً بذلك أعلى مستوى لها في ثلاثة أشهر. أما في السوق الثانوية، فقد شهدنا انخفاضًا في الأسعار للشهر الثالث على التوالي في جميع المدن المشمولة بالدراسة. وتبقى أسعار السوق الثانوية هي العامل الأهم الذي يجب مراقبته، إذ لها التأثير المباشر الأكبر على ثروات الأسر.

وكما كان متوقعاً، استمر تراجع الاستثمار العقاري، حيث انخفض الآن بنسبة 15.9% على أساس سنوي.

لا يزال التراجع المستمر في سوق العقارات أحد أهم التحديات التي قد تعرقل جهود الصين للتحول إلى نموذج نمو قائم على الطلب المحلي. وقد أشارت تعليقات مؤتمر العمل الاقتصادي المركزي حول معالجة المخاطر الرئيسية المتعلقة بسوق العقارات بشكل فعال وحكيم، إلى إمكانية تقديم دعم لهذا السوق. وتضمنت التوجيهات الواردة في التقرير تشجيع شراء المساكن القائمة، والتركيز على الإسكان الميسور، ووضع سياسات خاصة بكل مدينة لتقليل المخزون وتحسين العرض. كما تركزت مناقشات السوق على تدابير لتحسين القدرة على تحمل تكاليف السكن، مثل الإعفاءات الضريبية للمشترين لأول مرة، وإمكانية تخفيف أعباء الرهن العقاري. وقد أظهرت موجة الدعم في عام 2024 بعض الأمل، حيث استقرت الأسعار مع بداية عام 2025. ومع ذلك، قد يتطلب ذلك جهودًا متواصلة ومنسقة، إذ عاد التراجع بعد بضعة أشهر من الجمود السياسي. ولا يزال من الصعب إيجاد حل سهل لإنهاء هذا التراجع.

لم تشهد أسعار المساكن أي انخفاض حتى الآن

هناك الكثير من العمل الذي يتعين القيام به إذا أردنا أن يدفع الطلب المحلي النمو في عام 2026 وما بعده

يؤكد صناع السياسات أن النمو المدفوع بالطلب المحلي يمثل الأولوية في المرحلة المقبلة. وأظهرت بيانات نوفمبر أن الطريق لا يزال طويلاً لتحقيق هذا السيناريو بنجاح، مع استمرار تراجع جميع مؤشرات النشاط المحلي الرئيسية. ومع ذلك، من المتوقع أن تظل أهداف النمو لهذا العام على المسار الصحيح، على الرغم من أن ضعف بيانات نوفمبر يزيد من المخاطر التي قد تؤدي إلى انخفاض توقعاتنا السنوية البالغة 5.0%.

يكتنف العام المقبل والأعوام اللاحقة علامة استفهام أكبر. في رأينا، تكمن المشكلة الأكبر التي تعيق الاقتصاد الصيني في تراجع الثقة، والذي يُنذر بالتفاقم. ورغم أن مؤشرات الثقة الرسمية شهدت ارتفاعاً طفيفاً خلال العام الماضي، إلا أنها لا تزال أقل بكثير من المتوسطات التاريخية.

نعتقد أن التأثير السلبي لانخفاض أسعار العقارات على الثروة لا يزال يشكل عائقاً كبيراً أمام الثقة. وقد طغى انخفاض أسعار العقارات حتى الآن على الانتعاش القوي لسوق الأسهم، وهو أمر غير مفاجئ بالنظر إلى الوزن الأكبر لأسعار العقارات في ميزانيات الأسر.

أما المجال الرئيسي الآخر فهو بيئة خفض التكاليف واسعة النطاق، والتي أدت إلى تباطؤ نمو الأجور وتسريح العمال. كما أن هذا التراجع في ديناميكية سوق العمل يُسفر عن انخفاض التوظيف وقلة حركة العمالة. ويزيد هذا من تحديات بطالة الشباب، حيث بلغ معدل البطالة للفئة العمرية من 16 إلى 24 عامًا 17.3% في أكتوبر. وقد ظل هذا المعدل يتراوح عمومًا بين 15% و20% منذ بداية الجائحة، مقارنةً بمتوسط ​​11% تقريبًا بين عامي 2018 و2019. ومن المرجح أن يُحدّ من قدرة جيل الشباب العاطل عن العمل أو الذين يعملون بدوام جزئي على الشراء في المستقبل.

تُترجم هذه العوامل إلى بيئة انكماشية عامة، تُشكل بدورها عائقًا رئيسيًا أمام كلٍ من الاستهلاك والاستثمار. نتوقع بعض التحسن في التضخم العام المقبل، مع أن أسعار المواد الغذائية ستكون على الأرجح المحرك الرئيسي لهذا التعافي. ومن المرجح أن يكون مسار التضخم الأساسي، الذي أظهر أيضًا بعض المؤشرات الإيجابية في الأشهر الأخيرة، أكثر أهمية.

من المؤكد أن استعادة الثقة أسهل قولاً من فعلاً، لكنها ستكون مفتاحاً أساسياً لجعل الطلب المحلي المحرك الرئيسي للنمو. ولتحرير مدخرات الصين ونقل اقتصادها إلى المرحلة التالية من النمو القائم على الطلب المحلي، تحتاج الأسر إلى الشعور بالثقة بأن الغد سيكون أفضل من اليوم.

ارتفعت الثقة ببطء وبشكل مؤلم، لكنها لا تزال أقرب بكثير إلى أدنى مستوياتها التاريخية من المتوسطات.

المصدر: آي إن جي

أعلنت نقابة الجمعية الطبية البريطانية يوم الاثنين أن الأطباء في إنجلترا صوتوا ضد أحدث عرض قدمته الحكومة بشأن ظروف العمل، مؤكدة بذلك أن الإضراب الذي يستمر خمسة أيام والمخطط له هذا الأسبوع سيمضي قدماً.

ستنظم نقابة الأطباء - التي تمثل ما يسمى بالأطباء المقيمين الذين يشكلون ما يقرب من نصف القوى العاملة الطبية - إضراباً بدءاً من يوم الأربعاء كجزء من سلسلة من الإضرابات التي حدثت هذا العام بسبب الأجور وظروف العمل.

وقال رئيس الجمعية الطبية البريطانية جاك فليتشر في بيان: "لقد اجتمع عشرات الآلاف من الأطباء في الخطوط الأمامية ليقولوا "لا" لما هو واضح أنه قليل جداً ومتأخر جداً".

وقال إن النقابة لا تزال على استعداد للعمل على إيجاد حل.

سيزيد الإضراب من الضغط على خدمة الرعاية الصحية المنهكة بالفعل بعد أن حذرت هيئة الخدمات الصحية الوطنية في إنجلترا الأسبوع الماضي من أن المستشفيات تواجه " أسوأ سيناريو " من موجة إنفلونزا فائقة.

ناشد وزير الصحة ويس ستريتينغ الأطباء بالعودة إلى العمل.

وقال: "لا حاجة لهذه الإضرابات أن تستمر هذا الأسبوع، وهذا يكشف عن استهتار الجمعية الطبية البريطانية الصادم بسلامة المرضى"، مضيفاً أن الإضرابات "متساهلة مع الذات وغير مسؤولة وخطيرة".

أعلنت الجمعية الطبية البريطانية أن 83% من الأطباء المقيمين رفضوا عرض الحكومة في استطلاع رأي عبر الإنترنت شارك فيه 65% من أعضائها الذين يزيد عددهم عن 50 ألف عضو.

لم يتضمن العرض الذي قدمته الحكومة يوم الأربعاء الماضي شروطاً جديدة للأجور، وهو أمر كانت الجمعية الطبية البريطانية تطالب به حتى قبل فوز حزب العمال في انتخابات العام الماضي .

في ذلك الوقت، أبرم ستريتينغ صفقة مع الأطباء، حيث عرض عليهم زيادة في الأجور بنسبة 22٪ - أي أقل بـ 7 نقاط مئوية من نسبة 29٪ التي طالبت بها الجمعية الطبية البريطانية.

كما يضغط الاتحاد من أجل عرض أفضل للأجور بدلاً من الزيادة البالغة 5.4% التي تم الإعلان عنها في وقت سابق من هذا العام، قائلاً إن الأطباء المقيمين ما زالوا يعانون من سنوات من تآكل الأجور.

المصدر: رويترز

المصدر: صحيفة الغارديان

تباطأ الزخم الاقتصادي للصين بشكل عام في نوفمبر، مع ضعف ملحوظ في الإنفاق الاستهلاكي، مما زاد الضغط على بكين لتحقيق استقرار الطلب الأسري والتجاري في ثاني أكبر اقتصاد في العالم.

انخفض نمو الإنتاج الصناعي على أساس سنوي على الرغم من التحسن الملحوظ في نمو الصادرات، حيث عوض تباطؤ نمو الإنتاج في صناعات السيارات والمرافق العامة نمو الإنتاج الأسرع في صناعات المعدات الخاصة والأدوية.

حافظ الاستثمار في الأصول الثابتة (FAI) على انكماشه السنوي المكون من رقمين في نوفمبر على أساس شهري واحد، على الرغم من أننا لن نبالغ في تفسير تراجعه الأخير حيث تشير دراستنا إلى أن التصحيح الإحصائي الذي أجراه المكتب الوطني للإحصاء للبيانات التي تم الإبلاغ عنها بشكل مفرط سابقًا قد لعب دورًا كبيرًا على الأقل مثل العوامل الأساسية (مثل سياسات "مكافحة التراجع" وانكماش العقارات المطول).

انخفض نمو مبيعات التجزئة بشكل ملحوظ في نوفمبر على الرغم من انخفاض القاعدة، مما يعكس تباطؤ نمو مبيعات السيارات والتشوه السلبي الناتج عن بداية مبكرة عن المعتاد لمهرجان التسوق عبر الإنترنت "Double 11" (الذي أدى إلى تقديم بعض الطلب من نوفمبر إلى أكتوبر، على غرار الأنماط التي لوحظت في يونيو).

تراجع نمو مؤشر إنتاج قطاع الخدمات على أساس سنوي - والذي يتم على أساس حقيقي ويتتبع نمو الناتج المحلي الإجمالي لقطاع الخدمات (الخدمات) عن كثب - في شهر نوفمبر.

استمر ضعف قطاع العقارات في نوفمبر، بينما ظلت معدلات البطالة مستقرة إلى حد كبير.

فيما يتعلق بسوق العمل، استقر معدل البطالة على مستوى البلاد، وكذلك المعدل في 31 مدينة (غير المعدل موسمياً)، عند 5.1% في نوفمبر. وتشير أحدث البيانات المتاحة إلى انخفاض معدل البطالة بين الفئة العمرية 16-24 عاماً إلى 17.3% في أكتوبر، مقارنةً بـ 17.7% في سبتمبر. إلا أن غولدمان ساكس تحذر من أن هذا المؤشر قد يكون قلل من شأن التحديات التي يواجهها جيل الشباب في سوق العمل، في ظل ضعف الطلب المحلي، واستمرار الانكماش، وهشاشة ثقة القطاع الخاص، وذلك بسبب تغيير تعريف البطالة.

وبدمج بيانات النشاط لشهري أكتوبر ونوفمبر، يشير نموذج تتبع الناتج المحلي الإجمالي الخاص بـ Goldman والمبني على نهج الإنتاج إلى وجود مخاطر هبوطية طفيفة لتوقعاتنا لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الرابع بنسبة 4.5٪ على أساس سنوي.

ومع تزايد المخاطر الاقتصادية السلبية، أفادت بلومبرج أن الرئيس الصيني شي جين بينغ انتقد بشدة أرقام النمو المتضخمة وتعهد بالتصدي لمشاريع "متهورة" ليس لها غرض سوى إظهار نتائج سطحية.

قال شي الأسبوع الماضي، وفقًا لتقرير نشرته صحيفة الشعب اليومية، الجريدة الرسمية للحزب الشيوعي، يوم الأحد: "يجب أن تستند جميع الخطط إلى الحقائق، وأن تهدف إلى تحقيق نمو حقيقي وقوي دون مبالغة، وتعزيز التنمية المستدامة عالية الجودة".

وقال في المؤتمر الاقتصادي المركزي: "يجب محاسبة أولئك الذين يتصرفون بتهور وعدوانية دون مراعاة للواقع، أو يفرضون مطالب مفرطة، أو يوظفون الموارد دون دراسة متأنية، محاسبة صارمة".

استخدم شي لغة صارمة للدعوة إلى الجودة في المكاسب الاقتصادية، وسرد أمثلة على المخالفات مثل إنشاء مجمعات صناعية ضخمة بلا داع، والتوسع غير المنظم للمعارض والمنتديات المحلية، وتضخيم الإحصاءات، و"افتتاحات البناء الوهمية".

قد يكون الوصول إلى البيانات في الصين حساساً وخاضعاً للرقابة، مما يجعل من الصعب على المراقبين تقييم صحة الاقتصاد، لكن يبدو أن تصريحات شي الأخيرة تشير إلى أنه يريد إعادة صياغة المقاييس الحالية المستخدمة لتقييم المسؤولين المحليين.

وأخيرًا، نلاحظ أن الانخفاض الأولي في الأسهم الصينية سرعان ما عاد إلى المنطقة الإيجابية بعد "البيانات السيئة"، حيث بدا أن "الأخبار السيئة" ستكون "أخبارًا جيدة" من منظور "معظم إجراءات التحفيز"، لكن تصريحات شي الحادة أدت إلى انخفاض الأسهم لتنهي اليوم على انخفاض...

وللتذكير، حذرنا الأسبوع الماضي من تباطؤ وتيرة نمو المعروض النقدي في الصين للشهر الثاني على التوالي. وإذا استمر هذا التباطؤ، فقد تفقد الأسهم العالمية زخمًا داعمًا كانت تتمتع به حتى الآن في العام المقبل.

لا يمكن أن تشكل ندفة ثلج واحدة شتاءً، ولكن إذا استمر تقليص المعروض النقدي M1 في الصين، فسيكون ذلك على الأقل أحد العوامل المساعدة التي لن تحظى بها الأسهم العالمية في العام المقبل.

المصدر: زيرو هيدج