يقول باول، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، إن إطار السياسة النقدية سيعود إلى أسس أكثر تقليدية

رؤى رئيسية:

ارتفاع حاد في سعر البيتكوين (BTC)، وتصفية 230 مليون دولار بعد تعليقات باول حول خفض أسعار الفائدة

ألقى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خطابه السنوي في جاكسون هول اليوم، مستعرضًا حالة الاقتصاد الأمريكي. وأشار إلى تزايد الضغوط التضخمية نتيجةً لفرض رسوم جمركية بموجب سياسة الرئيس ترامب التجارية. وحذّر باول من أن تباطؤ الاقتصاد "أكبر بكثير مما كان مُقدّرًا قبل شهر واحد فقط".

أضاف رئيس الاحتياطي الفيدرالي، الذي من المتوقع أن يغادر منصبه مع انتهاء ولايته، أن معدل البطالة بلغ 4.2% في يوليو. ورغم أنه أعلى من الأشهر الأخيرة، إلا أنه لا يزال قريبًا من أدنى مستوياته التاريخية. وجاءت تصريحاته الأكثر تأثيرًا على السوق عندما قال إن الاحتياطي الفيدرالي قد يدرس خفض أسعار الفائدة في سبتمبر.

رد فعل سعر البيتكوين

انخفض سعر بيتكوين إلى ما دون 112,000 دولار أمريكي في وقت سابق من اليوم، بعد أن تراجع من أعلى مستوى له قرب 118,000 دولار أمريكي خلال عطلة نهاية الأسبوع. وعقب تصريحات باول، تفاعلت العملة المشفرة بشكل حاد، حيث ارتفعت إلى ما يقرب من 116,000 دولار أمريكي في غضون ساعة قبل أن تتراجع قليلاً.

المصدر: TradingView

عكس هذا الارتفاع تحركات قوية في سوق العملات المشفرة الأوسع. كما حقق الإيثريوم مكاسب، متجاوزًا 4500 دولار أمريكي خلال الجلسة.

ارتفاع حاد في تصفية السوق

أدى التقلب المفاجئ في أسعار العملات المشفرة إلى عمليات تصفية واسعة النطاق في أسواق المشتقات. ووفقًا لمتتبعي السوق، تم تصفية مراكز استثمارية بقيمة تزيد عن 230 مليون دولار أمريكي في غضون ساعة واحدة، استجابةً للتقلبات.

تزامن التعافي الحاد لعملة البيتكوين من أدنى مستوياتها خلال اليوم بشكل مباشر مع خطاب باول، مما يشير إلى أن المتداولين يستعدون لاحتمال انخفاض تكاليف الاقتراض في الأشهر المقبلة.

المصدر: CryptoSlate

تعتزم كندا يوم الجمعة إلغاء تعريفاتها الجمركية البالغة 25% على نحو نصف السلع الأميركية التي استهدفتها منذ مارس/آذار، وفقا لأشخاص مطلعين على الأمر، كعلامة على حسن النية من أوتاوا في محاولتها إعادة ضبط علاقاتها التجارية مع الولايات المتحدة.

مع ذلك، ستبقى الرسوم الجمركية الكندية على واردات الصلب والألمنيوم والسيارات الأمريكية سارية، وفقًا لهؤلاء الأشخاص. ويؤثر القرار إجمالًا على صادرات أمريكية إلى كندا بقيمة 21 مليار دولار تقريبًا، تشمل سلعًا مثل عصير البرتقال وزبدة الفول السوداني والنبيذ والمشروبات الروحية والبيرة والأجهزة المنزلية والدراجات النارية.

تأتي هذه الخطوة في اليوم التالي لأول اتصال هاتفي بين رئيس الوزراء مارك كارني والرئيس ترامب منذ فشل البلدين في التوصل إلى اتفاق تجاري قبل الموعد النهائي المحدد في الأول من أغسطس. وفي ملخص للمكالمة أصدره مكتب كارني، وُصفت المحادثة بأنها "مثمرة"، وتعهد الزعيمان بالاجتماع مجددًا لمناقشة التجارة.

كندا هي الاقتصاد الوحيد في مجموعة الدول السبع الذي فشل في التوصل إلى اتفاق بشأن الرسوم الجمركية مع الولايات المتحدة قبل الموعد النهائي الذي حدده ترامب.

من المقرر أن يعقد كارني مؤتمرًا صحفيًا ظهرًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة. وفي وقت سابق من هذا الشهر، صرّح بأن الحكومة قد تُلغي بعض الرسوم الجمركية على السلع الأمريكية دعمًا للصناعات المحلية. وتُعفي الولايات المتحدة الواردات الكندية من رسومها الجمركية البالغة 25%، شريطة أن تتوافق مع شروط معاهدة التجارة الحرة بين الولايات المتحدة والمكسيك وكندا، المعروفة باسم USMCA.

وفي الأسبوع الماضي، قال السفير الأمريكي لدى كندا بيت هوكسترا إن الرسوم الجمركية الانتقامية التي فرضتها الحكومة الكندية على الولايات المتحدة وقراراتها بحظر أو إعادة النظر في شراء السلع الأمريكية تهدد مستقبل معاهدة التجارة الحرة بين الولايات المتحدة والمكسيك وكندا الحالية.

وقال بيت هوكسترا إن "كندا تثير تساؤلات حول مستقبل" اتفاقية التجارة الحرة بين الولايات المتحدة والمكسيك وكندا.

وحظي قرار كارني، الذي سيتم الكشف عنه رسميا في وقت لاحق من يوم الجمعة، بإشادة فورية من كبار المسؤولين الكنديين السابقين.

قال برايان كلو، كبير مستشاري العلاقات الأمريكية الكندية لرئيس الوزراء السابق جاستن ترودو: "لم يُجدِ الرد الكندي وحده نفعًا. لكي يُجدي الرد نفعًا، كان على العالم أن يتحد في وجه ترامب. لكن هذا لم يحدث، وها نحن ذا".

المصدر: TradingView

من المُسلَّم به الآن أن بطء نمو الإنتاجية لا يتطلب سياسة نقدية مُتشددة للسيطرة على الطلب. ولكن ماذا لو أدت السياسات النقدية المُتشددة (وغيرها) إلى تراجع الإنتاجية؟

تستجيب مائدة الإنتاجية المستديرة لهذا الأسبوع (إلى جانب الموائد المستديرة التي سبقتها) للمخاوف المتزايدة بشأن بطء نمو الإنتاجية وبالتالي النمو المحتمل. هناك العديد من الطرق لتعزيز النمو المحتمل: "العناصر الثلاثة" لوزارة الخزانة وهي السكان والمشاركة والإنتاجية. تذكر أن العنصرين الأخيرين فقط يعززان مستويات المعيشة بشكل لا لبس فيه، إلى جانب السعر: ما نحصل عليه مقابل ما نبيعه للعالم بالنسبة إلى المبلغ الذي ندفعه مقابل الأشياء التي نشتريها من العالم. يبدو أن المراجعات الهبوطية الأخيرة لافتراضات بنك الاحتياطي الأسترالي بشأن النمو المحتمل منقسمة بالتساوي بين تباطؤ في نمو الاتجاه في إنتاجية العمل (من 1.0٪ سنويًا إلى 0.7٪ سنويًا) ومعدل أبطأ لنمو السكان (1.2٪ - 1.3٪) مقارنة بمعدلات 1.5-1.6٪ سنويًا النموذجية في السنوات التي سبقت الوباء.

تذكّر أيضًا أن إنتاجية العمل تنبع من مهارات العمل، ومخزون رأس المال، والذكاء اللازم لدمجهما معًا (الإنتاجية متعددة العوامل). أيٌّ من العوامل الأساسية المحفزة للإنتاجية - سواءً كان مستوى المنافسة، أو التنظيم، أو التكنولوجيا، أو الضرائب - يعمل من خلال جانب أو أكثر من هذه الجوانب الثلاثة للإنتاجية.

من المعروف منذ زمن طويل أن الانكماشات الاقتصادية الحادة الناجمة عن الحروب والأزمات المالية لها آثار طويلة الأمد على إمكانات النمو المستقبلية. فتدمير رأس المال، أو نقص التمويل اللازم للاستثمار، يُلقيان بثقلهما على مخزون رأس المال. ويُضاف هذا إلى الآثار المعروفة منذ زمن طويل للانكماشات الاقتصادية الحادة على سوق العمل - وهي الأثر "المُدمّر" للبطالة طويلة الأمد، أو دخول سوق العمل في الوقت غير المناسب.

في الآونة الأخيرة، أُقرّ بأن هذا النوع من التبعية للمسار لا ينطبق فقط على فترات الركود الحاد الناتجة عن الأزمات. فقد وجدت بعض الأبحاث أن فترات الركود في دورة الأعمال عمومًا لا تنتهي بعودة قوية إلى الاتجاه السابق. بل قد تكون عملية بطيئة، لا تعود أبدًا إلى المسار السابق.

تشير مجموعة متنامية من الأبحاث (على سبيل المثال، هنا ، هنا ، هنا ، وهنا ) إلى أن السياسة النقدية المتشددة تؤثر على النمو والإنتاجية المحتملين. إحدى طرق تحقيق ذلك هي التأثير على قرارات الاستثمار، مما يزيد من رأس المال. في حين أن الدراسات لا تشير عادةً إلى أن مستوى أسعار الفائدة يساعد على التنبؤ بالاستثمار بشكل مباشر، إلا أنه يؤثر على مستوى الطلب. وهذا بدوره يؤثر على الاستثمار لأنه يجب أن يكون هناك سوق للإنتاج لجعل الاستثمار مجديًا. تتضمن آلية منفصلة ولكنها ذات صلة إعادة تخصيص رأس المال للاستخدامات الأكثر إنتاجية.

يمكننا إذًا أن ندرك لماذا تُعدّ فترة طويلة من ضعف الطلب شديدة السمية: إذ تُثبّط الاستثمار الحالي أو تحويل رأس المال إلى الاستخدامات الأكثر إنتاجية، مما يُقلّل من القدرة على تلبية الطلب المستقبلي. إن نيران الركود (والنمو المُتباطئ) لا تُطهّر الاقتصاد، بل هي مُدمّرة فحسب. وللأسف، تُشير الدراسات نفسها عمومًا إلى أن السياسة النقدية المُتساهلة لا تُعزّز القدرة الإنتاجية بشكل مباشر على المدى الطويل، مع أن بعض النماذج تُشير ضمنًا إلى تعزيز الإنتاجية على المدى القصير من خلال إعادة التخصيص.

لهذا السبب، يُعدّ تحوّل بنك الاحتياطي الأسترالي إلى عدم الاعتقاد بأنّ ضعف نمو الإنتاجية يستلزم منه كبح الطلب أمرًا بالغ الأهمية، ومُرحّبًا به للغاية. هذا التغيير في الرأي يُجنّب ما كان يُمكن أن يُصبح خطأً سياسيًا جسيمًا.

لا ينبغي أن ننتقد السياسة النقدية فقط هنا. فقد تُسهم سياسات أخرى أيضًا في تفاقم مشكلة انخفاض نمو الإنتاجية. لنأخذ برنامج هجرة العمالة الماهرة كمثال. فبينما يحظى هذا البرنامج بإعجاب واسع النطاق لاستهدافه نقص المهارات وفعاليته في عملياته، تبرز مشكلة تُعرّف نقص المهارات بأنه أي لحظة لا يمكن فيها العثور على الشخص المناسب بالأجر الحالي. فإذا كان بإمكانك الحصول على عدد لا نهائي تقريبًا من الأشخاص ذوي المهارات اللازمة من الخارج بمعدل الأجر الحالي، فلماذا تُحاول جذب العامل المحلي بأجر أعلى قليلًا؟ والأهم من ذلك، لماذا تُدرّب العمال المحليين، أو تستثمر في رأس مال موفر للعمالة بينما يمكنك دائمًا الحصول على شخص من الخارج بمعدل الأجر الحالي؟

يشير هذا إلى أن تحديد مستوى نقص المهارات عند مستوى أعلى من معدل الأجور الحالي سيساعد في تحديده. سيسمح ذلك لقوى السوق المحلية بتحمل جزء من المسؤولية. كما سيضمن ذلك تحفيز الشركات أحيانًا للاستثمار في التقنيات الموفرة للعمالة - مخزون رأس المال - أو في عمليات أفضل - الحلول الذكية لكيفية دمج العمالة ورأس المال.

الفكرة الأوسع هنا هي أن مناقشات السياسات يجب أن تأخذ في الاعتبار العواقب طويلة المدى الناجمة عن أشياء تُعتبر مخزونًا - أي كمية في وقت معين، مثل عدد العمال ذوي مهارة معينة، أو عدد المنازل - بدلًا من التدفق، مثل مقدار إنفاق المستهلكين في ربع سنوي. مخزون رأس المال ومهارات العمال مخزونان من هذا النوع. كما أن ذكاءنا في تصميم عملياتنا التجارية طويل الأمد. أما التدفقات، على النقيض من ذلك، فهي بطبيعتها أكثر زوالًا.

إن ارتكاب الأخطاء فيما يتصل بالأسهم له عواقب أكثر خطورة من المشاكل التي تهدف العديد من مقترحات السياسات الحالية إلى إصلاحها.

المصدر: ACTIONFOREX

ستعلن كندا، الجمعة، أنها ستلغي العديد من الرسوم الجمركية الانتقامية على السلع الأميركية كبادرة حسن نية تهدف إلى استئناف محادثات التجارة المتوقفة، بحسب مصدر مطلع.

وقال المصدر الذي طلب عدم الكشف عن هويته نظرا لحساسية الوضع، إن الرسوم الجمركية الكندية على السيارات والصلب والألمنيوم الأميركية ستبقى في الوقت الحالي.

ومن المقرر أن يعقد رئيس الوزراء مارك كارني مؤتمرا صحفيا عند الظهر بالتوقيت الشرقي (1600 بتوقيت جرينتش) يوم الجمعة.

وساعدت هذه الأخبار الدولار الكندي على توسيع مكاسبه وبحلول الساعة 11:05 صباحًا ارتفع بنسبة 0.5% إلى 1.3837 دولار كندي مقابل الدولار الأمريكي، أو 72.27 سنتًا أمريكيًا.

تجري كندا محادثات مع الولايات المتحدة بشأن علاقة اقتصادية وأمنية جديدة منذ أشهر، لكن الجانبين لم يقتربا من التوصل إلى اتفاق.

وتحدث كارني مع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم الخميس للمرة الأولى منذ يونيو/حزيران وأجرى ما وصفه مكتبه بمحادثة بناءة.

ولم يستجب مكتب كارني لطلب التعليق.

المصدر: رويترز

ولكن من غير الواضح ما إذا كانت التعريفات الجمركية سوف تتسبب في تضخم دائم، أي أن الأسعار سوف تستمر في الارتفاع بوتيرة أعلى، أو ما إذا كانت سوف تعني تحولا لمرة واحدة في مستوى الأسعار.

المصدر: الغارديان

طاقة

ارتفعت أسعار النفط أمس مع استمرار تراجع الحماس الأولي لإحراز تقدم نحو وقف إطلاق النار بين روسيا وأوكرانيا. ويصعب عقد قمة بين بوتين وزيلينسكي، بينما تواجه المناقشات حول الضمانات الأمنية المحتملة عقبات. على سبيل المثال، تقترح روسيا أن تكون جزءًا من أي ضمانات أمنية لأوكرانيا. ومما يزيد الطين بلة شنّ روسيا أكبر هجوم لها على أوكرانيا منذ أكثر من شهر. فكلما بدا وقف إطلاق النار أقل احتمالًا، زاد احتمال تشديد العقوبات.

في غضون ذلك، صرّح بيتر نافارو، المستشار التجاري للرئيس ترامب، بأنه يتوقع تطبيق رسوم جمركية ثانوية على الهند على مشترياتها من النفط الروسي الأسبوع المقبل. ومن المقرر أن تدخل رسوم جمركية إضافية بنسبة 25% حيز التنفيذ في 27 أغسطس. وبينما تراجعت المصافي الهندية في البداية عن شراء النفط الخام الروسي عند الإعلان عن هذه الرسوم، تشير التقارير إلى أن الخصومات الجذابة دفعت المصافي الهندية إلى زيادة اهتمامها بها مجددًا. وهذا يُشكّل خطرًا على سوق النفط. فإذا دفعت الرسوم الهند بعيدًا عن شراء النفط الروسي، ولم تتمكن روسيا من تحويل هذا العرض إلى مشترين آخرين، سيضطر المنتجون المحليون إلى خفض العرض. ومع ذلك، فإن هذا الأمر أقل إثارة للقلق إذا استمرت الهند في شراء النفط الخام الروسي.

شهد هذا الأسبوع أيضًا انحسارًا إضافيًا في سوق نواتج التقطير المتوسطة. ومع ذلك، فقد تعززت قيمة زيت الغاز هذا الأسبوع، بالتزامن مع سرعة توقيت توزيع زيت الغاز في بورصة إنتركونتيننتال. ويأتي ذلك في ظل انقطاعات في بعض المصافي. ارتفعت مخزونات زيت الغاز في منطقة أمستردام-روتردام-أنتويرب (ARA) بمقدار 170 ألف طن أسبوعيًا لتصل إلى 2.03 مليون طن، مما ساعد على تقريب المخزونات من متوسطها الموسمي لخمس سنوات. في الوقت نفسه، ارتفعت مخزونات نواتج التقطير المتوسطة في سنغافورة بمقدار 371 ألف برميل. وتأتي هذه الزيادات في منطقة أمستردام-روتردام-أنتويرب وسنغافورة في أعقاب زيادة قدرها 2.34 مليون برميل في مخزونات نواتج التقطير الأمريكية التي أعلنت عنها إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) في وقت سابق من هذا الأسبوع.

ارتفعت أسعار الغاز الأوروبية أمس. واستقر مؤشر "مرفق نقل الملكية" (TTF) على ارتفاع يقارب 4% مع تزايد الاهتمام بأعمال الصيانة القادمة في النرويج، والتي ستؤدي إلى انخفاض تدفقات الغاز النرويجية إلى أوروبا. تبلغ نسبة امتلاء مخزونات الغاز في الاتحاد الأوروبي حاليًا ما يقارب 75%، وهو أقل من متوسط ​​الخمس سنوات البالغ 82%، وأقل بكثير من مستوى العام الماضي البالغ 91%. وستحتاج الأسعار الأوروبية إلى الحفاظ على قدرتها التنافسية مقارنةً بآسيا لضمان وصول كميات كافية من الغاز الطبيعي المسال إلى أوروبا قبل موسم التدفئة المقبل. ومع ذلك، فإن شحنات الغاز الطبيعي المسال في أوروبا تتجه نحو الانخفاض منذ أن بلغت ذروتها في يونيو.

المصدر: ING