هل تستمر الليرة السورية في التحسن أمام الدولار ؟

الفوركس

اقتصادي

الملخص:

تحسن سعر الليرة السورية أمام الدولار بشكل مفاجئ نتيجة تسهيلات أميركية لتحويل الأموال وزيادة العرض من الدولار، مقابل تشديد الحكومة على ضخ الليرة. ورغم الإعفاءات المؤقتة، تواجه الليرة تحديات مستقبلية مرتبطة بالظروف السياسية والاقتصادية، مع احتمال تراجعها إذا لم تُستكمل الإصلاحات المطلوبة.

تراجع سعر صرف الدولار أمام الليرة السورية في السوق الموازية، بصورة مفاجئة، إلى مستويات أدنى من السعر الذي يطرحه المصرف المركزي الذي حدد سعر صرف العملة الأميركية عند 13 ألف ليرة للشراء و13 ألفا و130 ليرة للبيع حتى كتابة هذا التقرير.

وبلغ سعر الدولار في أسواق دمشق 11 ألفا و900 ليرة للشراء و12 ألفا و200 ليرة للبيع، في حين تراجع سعر العملة الأميركية قليلا عن هذا المستوى أمام العملة السورية في إدلب والحسكة، في أحدث تعاملات.

يأتي ذلك بعد أن أصدرت الولايات المتحدة قرارًا يقضي بتسهيل الحوالات المالية إلى سوريا، سواء لأغراض إنسانية أو لدعم الأفراد، بما يسمح بتدفق العملات الصعبة نحو البلاد، الأمر الذي بدأ ينعكس بشكل مباشر على سعر صرف الليرة السورية.

تأتي هذه التطورات في ظل تحديات يشهدها الاقتصاد السوري نتيجة عوامل سياسية واقتصادية تراكمية، وأخطاء سببها النظام السابق في إدارته للعملية الاقتصادية.

وعانى الاقتصاد على مدار 14 عاما من تراجع المؤشرات على كافة المستويات، بعدما رهن النظام السابق كل مقدرات البلاد لتمكين سلطته، ودعم المقربين منه.

السعر بالسوق الموازية

يقول الخبير الاقتصادي السوري، يونس الكريم إن أسعارًا دون أسعار صرف المصرف المركزي تجتاح أسواق الصرف الموازية، وهي حالة نادرة، وأرجع ذلك إلى:

سلوك اتخذه البنك المركزي حيث طلب من البنوك والمصارف السورية عدم ضخ الليرة في الأسواق، وبذلك اضطر التجار وأصحاب المصانع إِلى بيع الدولار مقابل الحصول على الليرة من السوق الموازية لتغطية نفقاتهم.

تمسك الحكومة بكميات محدودة من الليرة لتفي بالتزامها بدفع الزيادة في رواتب الموظفين بنسبة زيادة تصل إلى 400% اعتبارا من شهر فبراير/شباط 2025، وهو ما رفع من طلب الحكومة على الليرة.

ارتفاع العرض من الدولار، وتمسك المركزي باحتياطيات الليرة، وهو ما يفسر الحالة المفاجئة التي شهدتها أسواق الصرف الموازية في سوريا.

تأثير الإعفاءات الأميركية

تشمل الإعفاءات الأميركية إلى جانب تسهيل تحويل الأموال، إمكانية استيراد موارد الطاقة اللازمة لعملية الإنتاج في القطاعات الحيوية مثل الصناعة والزراعة.

وأكد الخبير الاقتصادي ومدير مركز تريندز، يحيى السيد عمر أن الإعفاءات ستساهم في تعزيز المؤشرات الاقتصادية، وتسهل قيام البنوك السورية بالمعاملات المصرفية، ما يخفف من حدّة التضخم وينشط التجارة الداخلية والخارجية، وينعكس إيجابيًا على قيمة الليرة السورية، ويزيد من قوتها الشرائية، الأمر الذي يؤدي بطبيعة الحال إِلى ارتفاع مستوى دخل الفرد، ويُحسّن الظروف المعيشية.

من جهة أخرى، قد تشجع الإعفاءات الأميركية الدول الإقليمية على التعامل الاقتصادي مع سوريا، وضخ استثمارات تحت بند التعافي المبكر، مما يسهم في فتح آفاق أوسع للتجارة والاستثمار والعجلة الاقتصادية.

لكنّ القرار لا يخلو من السلبيات، إذ إن الولايات المتحدة لم تلغ العقوبات، بل هي مجرد إعفاءات مؤقتة ما يدلل على وجود شروط على حكومة تصريف الأعمال.

ووفق يونس الكريم يمكن تفسير انعكاس ذلك على الاقتصاد السوري في مسارين اثنين:

المسار الأول: من المحتمل أن الولايات المتحدة ربطت الإعفاء بمراقبة سلوك الحكومة الجديدة وتحقيق الانتقال السياسي، والتزام الحكومة بالشروط قد يدفع الولايات المتحدة لتمديد الإعفاء وهو ما سينعكس على قيمة الليرة بشكل إيجابي.

المسار الثاني: عدم التزام الحكومة بالشروط قد يفضي إلى تجميد الولايات المتحدة قرار الإعفاء والذي سينعكس بشكل سلبي على قيمة الليرة السورية.

وأكد الكريم، أن الحوالات المالية الفردية التي يشملها الإعفاء لن تكون ذات تأثير فعال على الاقتصاد السوري، لوجود قنوات للتحويل اعتاد عليها السوريون وهي أقل كلفة من التحويل عبر البنوك، وأشار إلى أن البنوك السورية ما زالت غير قادرة على تسليم الحوالات بالدولار.

مستقبل الليرة السورية

يقول الخبير الاقتصادي الدكتور السيد عمر، إن رفع التعريفة الجمركية للاستيراد التي أصدرتها الحكومة في 10 يناير/كانون الثاني 2025، يحقق العديد من الأهداف كالتالي:

تحفيز الإنتاج والاستثمار، والذي ظهَر من خلال تخفيض الرسوم الجمركية على مواد صناعية مثل المعادن بأنواعها، مع إعفاء تامّ لسلع محددة مثل الآلات الثقيلة المستخدَمة في إعادة الإعمار.

حماية المنتج الوطني، من خلال رفع الرسوم على المنتجات ذات المنشأ الخارجي، لأن إعفاءها جمركيا يعني وضع المنتج الوطني في منافسة مع مُنتجات من دول أخرى، وقد ينتهي بخسارة كبيرة للاقتصاد، لذلك لا بد من فرض رسوم عليها.

الحدّ من استيراد الكماليات، لكونها تستنزف الدولار.

وأكد عمر أن هذه الاجراءات ستحسن من مؤشرات الاقتصاد الوطني كما ستؤدي إلى زيادة معدل الإنتاج وتحريك العجلة الاقتصادية وإلى تحسن سعر صرف الليرة.

لكن يونس الكريم يرى أن رفع التعريفة الجمركية سوف يخفض من قيمة الليرة مقابل الدولار، ويرفع من مستويات التضخم، ونسبة الفقر في البلاد.

ودعما لقيمة الليرة السورية أكد الكريم على أهمية قبول الدول العربية التعامل مع الحكومة الجديدة ودعمها بمساعدات مالية تحسن من قيمة الليرة.

وأكد السيد عمر، على أهمية اعتماد الليرة السورية كعملة وحيدة في التداول وتنفيذ عمليات البيع والشراء، وحذر من اعتماد الدولار إلى جانب الليرة السورية كعملة رسمية في البلاد، لعدم قدرة البنك المركزي على تحقيق التوازن في العرض والطلب على كمية الدولار في الأسواق، إذ سيزيد ارتفاع الطلب على العملة الأميركية الضغط على سعر صرف الليرة السورية.

ومن المتوقع أن تواجه الليرة والاقتصاد السوري تحديات على المدى القريب والمتوسط، فالبلاد تحتاج إلى اجتياز العديد من المراحل والتحديات للوصول إلى نقطة الاستقرار التي تبدأ عندها مرحلة التنمية والتمكين الاقتصادي.

المصدر: aljazeera

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

ما هي الصعوبات التي تواجه ترامب في خفض أسعار النفط؟

Adam

بِضَاعَة

بعد فوزه في الانتخابات الرئاسية واستعداده لتولي منصبه في 20 يناير، يواجه الرئيس الأميركي المنتخب دونالد ترامب اختباراً حاسماً في الوفاء بوعوده الانتخابية، وأبرزها خفض أسعار النفط لدعم الاقتصاد الأميركي وتخفيف العبء على المستهلكين.

ولكن هذا الطموح يصطدم بتحديات معقدة، بما في ذلك تأثير النزاعات الجيوسياسية على الأسواق.. فهل يتمكن ترامب من تجاوز هذه العقبات لتحقيق وعوده، أم أن خفض أسعار النفط سيظل بعيد المنال؟

في مقال كتبه مدير الأبحاث والمؤسس المشارك في Energy Aspects، أمارتيا سين، بصحيفة "فايننشال تايمز" البريطانية، يقول:

أصبح من المعتقد الآن بين كثيرين في أسواق الطاقة أن الرئيس المنتخب دونالد ترامب سينجح في دفع أسعار النفط إلى الانخفاض، ربما حتى أكثر من فترة ولاية جو بايدن.

كان خام برنت يراوح حول 70 دولاراً خلال الأشهر القليلة الماضية.

وذلك على الرغم من موافقة أعضاء مجموعة أوبك+ في اجتماعهم الأخير على إبطاء الزيادة المخطط لها في الإنتاج، مما يزيل الكثير من الفائض المتوقع للعام 2025.

كما أنه على الرغم من موقف ترامب المتشدد المحتمل تجاه إيران، والذي من المتوقع أن يؤدي إلى انخفاض في توفر النفط من البلاد، وعلى الرغم من العقوبات، وصلت صادرات النفط الخام والمكثفات الإيرانية إلى 1.8 مليون برميل يومياً في عهد بايدن مقارنة بـ 0.4 مليون برميل يومياً في عهد ترامب (في ولايته الأولى).

يبدو أن فريق ترامب يعتقد بأن إطلاق العنان للإنتاج الأميركي قد يخفف من تأثير ارتفاع الأسعار نتيجة لفقدان النفط الإيراني.. والمشكلة هي أنه لا يستطيع أن يجمع بين انخفاض أسعار الطاقة والإنتاج المحلي القياسي من النفط والغاز، لأن منتجي النفط الصخري الأميركي يحتاجون إلى أسعار أعلى مما كانوا عليه قبل ثماني سنوات لدعم الحجة الاستثمارية للنمو التدريجي للنفط.

ولكن الأمر الأكثر جوهرية هو أن نمو الإنتاج الأميركي أصبح أكثر اعتماداً على الغاز. وسوف يستمر إنتاج الطاقة في البلاد في النمو بقوة، ولكن قد لا يكون له نفس التأثير على أسعار النفط كما كان من قبل.

ويضيف في مقاله: "لا تستطيع الإدارة الأميركية بشكل واقعي إضافة أي شيء قريب من 3 ملايين برميل يومياً من النفط الأسود الإضافي على مدى السنوات الأربع المقبلة، كما زعم مرشح ترامب لوزارة الخزانة سكوت بيسنت.. هذه مشكلة موارد وليست مشكلة تنظيمية.. لا يوجد ما يكفي من البراميل غير المستغلة في متناول اليد لهذا المعدل من الإنتاج.. نتوقع فقط نمو إنتاج الخام خلال نفس الفترة بمقدار 0.4 مليون برميل يومياً. وهذا من شأنه أن يمثل زيادة بنسبة 3 بالمئة عن المستويات الحالية".

ولا يملك البيت الأبيض سوى عدد قليل من الروافع لتحفيز نمو العرض بشكل أسرع، فيمكنه السماح بتأجير مساحات إضافية من الأراضي الفيدرالية.

ولكن مخزون المساحات البرية غير المؤجرة محدود، وقد تتطلب الإيجارات البحرية عقداً من العمل قبل ضخ البرميل الأول، وفق كاتب المقال.

ومن الناحية النظرية، قد يؤدي إصلاح نظام التصاريح لمشاريع الطاقة الجديدة إلى تسريع الحفر على الأراضي الفيدرالية المؤجرة بالفعل، ولكن قد يثبت أنه من الصعب تنفيذه حتى في ظل سيطرة الجمهوريين على الكونغرس بسبب الاعتبارات القانونية والبيئية والقبلية.

ويعتبر الكاتب أن تسهيل عملية الحصول على تصريح لخطوط أنابيب الغاز قد يسمح بإنتاج أكبر في ولاية بنسلفانيا. كذلك فإن إنهاء التوقف الذي فرضه بايدن على تراخيص صادرات الغاز الطبيعي المسال قد يزيد من المبيعات الدولية للغاز من الولايات المتحدة بحلول نهاية العقد.

ويردف: إن الإعانات لن تحظى بشعبية سياسية، على الرغم من وجود بعض التغييرات الضريبية التي قد تساعد المنتجين الأميركيين على الهامش. لكن المنتجين يشيرون بالفعل إلى نمو محدود.

خفضت شركة شيفرون -أسرع منتج كبير نمواً في حوض بيرميان في السنوات الأخيرة- نفقات الاستثمار المخطط لها في المنطقة للعام 2025 وتوقعت عدم تسارع نمو إنتاج النفط. وبدلاً من ذلك، سيتباطأ النمو إلى خانة الآحاد.

سيأتي الجزء الأكبر من نمو شركة شيفرون في حوض بيرميان العام المقبل من مساحة في نيو مكسيكو تنتج كميات أكبر نسبيًا من الغاز وسوائل الغاز الطبيعي مثل البروبان مقارنة بالنفط.

ويشير الكاتب إلى أن عمليات الدمج في حوض بيرميان تعمل على إبطاء تطوير النفط الخام، حيث تقوم المجموعات الأكبر بشراء المجموعات الأصغر، مما يضيف احتمالات إلى مخزونات المشاريع المستقبلية.

ومن المتوقع أن ينخفض الإنتاج في أحواض الصخر الزيتي الثانوية مثل باكن في داكوتا الشمالية/مونتانا وإيجل فورد في تكساس مع انتقال المنتجين إلى ما هو أبعد من المساحات الأعلى.

ويشير إلى توقعات مؤسسته بارتفاع إنتاج الغاز بمقدار 10 مليارات قدم مكعبة يوميا خلال تلك الفترة الزمنية (حتى عام 2028)، إلى جانب نمو قدره 0.6 مليون برميل يوميا من سوائل الغاز الطبيعي. وهذا يعادل 2.7 مليون برميل يوميا عند تحويله إلى إنتاج مكافئ للنفط من حيث محتوى الطاقة.. بعبارة أخرى، فإن 3 ملايين برميل يوميا التي تحدث عنها بيسنت هي في الواقع 3 ملايين برميل يوميا من مكافئ النفط يومياً.

وعود ترامب "صعبة التنفيذ"

من لندن، يقول خبير اقتصاديات الطاقة، نهاد إسماعيل، في تصريحات خاصة لموقع "اقتصاد سكاي نيوز عربية" إن:

تعهد الرئيس الأميركي المنتخب دونالد ترامب خلال حملته الانتخابية في أغسطس 2024 بخفض أسعار البنزين بنسبة 50 بالمئة خلال أول 12 شهراً من توليه الرئاسة، ثم تعديل الهدف إلى 18 شهراً لاحقًا، يهدف إلى كسب أصوات الناخبين، لكنه يصطدم بمعوقات اقتصادية وتشغيلية لا يمكن لأي سياسي تجاوزها.

التحكم في أسعار السلع والطاقة ليس بيد أي رئيس أو سياسي.. القرار المتعلق برفع أو خفض الإنتاج يعود إلى الرؤساء التنفيذيين لشركات النفط وصنّاع السياسة في الدول المنتجة للنفط.

أي تخفيض حاد للأسعار سيجعل عمليات التنقيب والإنتاج غير مجدية اقتصادياً، ما يدفع الشركات الأميركية إلى تقليص إنتاجها بسبب غياب الحوافز المالية.

ترامب قد يتمكن من إلغاء بعض القيود التي فرضتها إدارة بايدن؛ مثل توفير الأراضي الفيدرالية لأعمال الاستكشاف والتنقيب، لكنه لا يستطيع إجبار الشركات على زيادة الحفر والإنتاج.

العقبات القانونية والحاجة إلى موافقة الكونغرس ستقف عائقاً أمام إلغاء الأنظمة والقيود التي فرضتها الإدارة الحالية.

ويشير إسماعيل إلى أن العوامل المؤثرة على أسعار النفط تتجاوز سياسات ترامب، مستشهداً بتقرير صادر عن "جي بي مورغان" في نوفمبر الماضي، أشار إلى أن الطلب الصيني والتوترات في الشرق الأوسط، علاوة على العقوبات على إيران وفنزويلا ستظل عوامل أكثر تأثيراً على أسعار النفط.

ويتابع: "إن قدرة الولايات المتحدة على التأثير في سياسات منظمة أوبك محدودة"، مشيراً إلى أن مجلة "بوليتيكو" تناولت هذا الشأن في يناير 2024، وخلصت إلى أن التحديات أمام ترامب لتحويل وعوده إلى واقع ملموس كبيرة ومعقدة.

ويوضح إسماعيل أن التوقعات المتعلقة بأسعار النفط تختلف بشكل كبير، حيث توقع "باركليز" أن تصل أسعار خام برنت إلى حوالي 90 دولاراً للبرميل في 2025، بينما يرى "سيتي بنك" أنها قد تنخفض إلى 60 دولاراً للبرميل.

أما مؤسسة "أرغوس" فتوقعت أن يبلغ متوسط السعر 79.90 دولاراً للبرميل خلال العام الجديد، فيما رجح "بنك أوف أميركا" سعراً يقارب 65 دولاراً للبرميل في 2025، مدفوعًا بزيادة إنتاج "أوبك"، ضعف الطلب الصيني، والانتقال إلى السيارات الكهربائية.

ويختتم خبير اقتصاديات الطاقة حديثه مع موقع "اقتصاد سكاي نيوز عربية" بالتحذير من أن تنفيذ ترامب تهديداته بفرض رسوم جمركية باهظة على الصين، الاتحاد الأوروبي، والمكسيك وكندا قد يؤدي إلى اندلاع حرب تجارية، موضحاً أن فرض رسوم جمركية بنسبة 20 بالمئة على النفط والمشتقات الكندية، على سبيل المثال، سيؤدي إلى رفع التكلفة على المستهلك الأميركي، مما يجعل وعود ترامب بخفض أسعار الطاقة غير قابلة للتحقق.

إن الشركات أمضت سنوات في طمأنة المستثمرين بأنها تستطيع إنتاج ما يكفي من النفط لتلبية احتياجات السوق فقط دون تراكم الديون كما فعلت قبل جائحة كوفيد-19، لذلك فإن المسؤولين التنفيذيين في شركات النفط الأميركية والدول المنتجة للنفط في أوبك وحلفائها لن يفتحوا الصنبور ما لم يروا طلبا قويا عليه.

"لقد أقنع منتجو النفط في الولايات المتحدة - وفي أوبك+ - المستثمرين أخيراً بأنهم لن يزيدوا الإنتاج إذا كان ذلك سيؤدي إلى تآكل ربحيتهم أو مواقفهم المالية".

"يمكن لترامب أن يجعل البيئة التنظيمية أكثر ملاءمة لمنتجي النفط، لكن السوق ستخبرهم عندما تكون هناك حاجة إلى زيادة الإنتاج".

تحديات

إلى ذلك، يقول الباحث الاقتصادي المتخصص في شؤون النفط والطاقة، عامر الشوبكي، في تصريحات خاصة لموقع "اقتصاد سكاي نيوز عربية":

الرئيس الأميركي المنتخب دونالد ترامب يواجه تحديات متعددة في محاولاته خفض أسعار الوقود لتلبية تطلعات ناخبيه.

أي تجديد في العقوبات على إيران سيؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط، نظراً لأن إيران تصدر حوالي 1.8 مليون برميل يومياً للأسواق العالمية، يذهب معظمها إلى الصين.. إعادة فرض العقوبات التي توعد بها ترامب ستؤدي إلى تقليص المعروض النفطي، مما سيُسهم في ارتفاع الأسعار.

"أوبك بلس" قد تتجه إلى "تخفيضات طوعية" لدعم أسعار النفط، في حال أقدم ترامب على محاولة زيادة الإنتاج الأميركي أو الضغط لتخفيض الأسعار.

زيادة الإنتاج الأميركي بحد ذاتها تواجه عقبات؛ إذ إن أي ارتفاع في الإنتاج قد يؤدي إلى تحسين الأسعار، وهو ما يشجع المستثمرين على الاستثمار في النفط الصخري، الذي يتميز بتكاليفه المرتفعة.

خفض أسعار النفط الذي يسعى إليه ترامب "قد يؤدي إلى تقليل جاذبية الاستثمار في قطاع النفط الأميركي".

مشهد أسواق النفط للعام 2025 يعكس حالة من عدم اليقين وسط تقلبات سياسية واقتصادية عالمية.

مع وجود ترامب في البيت الأبيض واحتمالية فرض عقوبات جديدة، تبدو خريطة الإمدادات النفطية وأسعار النفط معرضة لتغيرات كبيرة، لا سيما مع وصول الإنتاج الأميركي إلى أكثر من 13 مليون برميل يومياً.

المصدر: snabusiness

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

ماذا يعني ارتفاع احتياط مصر الأجنبي إلى 47 مليار دولار

Adam

البنك المركزي

اقتصادي

بعد فجوة تمويل خانقة أنهى الاقتصاد المصري عام 2024 على عدد من المؤشرات الإيجابية، أبرزها استمرار العمل بنظام سوق الصرف المرن، وهو ما تسبب في ارتفاع قياسي في احتياط البلاد من النقد الأجنبي. وقبل أيام أعلن البنك المركزي المصري ارتفاع احتياطات النقد الأجنبي الصافية في مصر إلى 47.109 مليار دولار في نهاية ديسمبر (كانون الأول) 2024 عند أعلى مستويات تاريخية لها، مقابل 46.952 مليار في نوفمبر (تشرين الثاني) 2024.

ووفقاً لبيانات "المركزي المصري" بلغت الزيادة في الاحتياطات نحو 157 مليون دولار خلال ديسمبر 2024، وقبل أيام، أعلن رئيس الوزراء المصري مصطفى مدبولي، أن البنك المركزي تلقى شريحة أولى قيمتها مليار يورو (1.03 مليار دولار) من حزمة تمويل من الاتحاد الأوروبي حجمها 7.4 مليار يورو (8.06 مليار دولار). وكان الاتحاد الأوروبي أعلن في مارس (آذار) 2024 عن حزمة التمويل لمصر ضمن اتفاقية لرفع مستوى العلاقات بين الجانبين إلى "شراكة استراتيجية".

وعلى رغم الخسائر العنيفة التي طاولت الجنيه المصري خلال الفترة الماضية، أسهمت الإجراءات التي أعلنتها الحكومة بالتعاون مع البنك المركزي، بصورة مباشرة في تقليل تداعيات التضخم المرتفع، وخلال الفترة الماضية بدأت السوق المحلية تشهد نوعاً من الاستقرار، مع الاستمرار في توفير العملة الصعبة اللازمة لتوفير السلع في الأسواق.

ارتفاع إيرادات السياحة وتحويلات العاملين بالخارج

في تعليقه، رصد المتخصص الاقتصادي أشرف غراب، أسباب وأهمية ومكاسب الاقتصاد المصري من ارتفاع الاحتياط النقدي الأجنبي.

وقال، إن أول أسباب ارتفاع الاحتياط تتمثل في دخول استثمارات أجنبية مباشرة كبيرة خلال الفترة الماضية بعد توحيد سعر الصرف وتقديم عدد من المحفزات الاستثمارية، إضافة إلى ارتفاع تحويلات العاملين بالخارج خلال أول 10 أشهر من 2024، التي وصلت لنحو 23.7 مليار دولار، وتوقعات بأن تتجاوز 30 مليار دولار حتى نهاية 2024، مما يؤكد استمرار ارتفاع الاحتياط النقدي لمصر الفترة المقبلة.

وأوضح، أن زيادة الاحتياط النقدي الأجنبي بصورة مستمرة ومستدامة دلالة قوية على قوة المركز المالي وهو ما يعزز الثقة في الاقتصاد المصري. ولفت إلى أن الاحتياط الأجنبي الحالي يغطي نحو ثمانية أشهر من الواردات السلعية وهو يعد أكبر من الحد المعترف به دولياً وهو ثلاثة أشهر، موضحاً أن حجم فاتورة الواردات سنوياً تبلغ نحو ما يقارب 70 مليار دولار.

وذكر أن زيادة الاحتياط النقدي تسهم في تأمين حاجات مصر من السلع الأساسية والاستراتيجية، موضحاً أن من أسباب زيادة الاحتياط النقدي لمصر من العملة الصعبة ارتفاع إيرادات مصر السياحية، التي بلغت نحو 14.1 مليار دولار خلال أول 11 شهراً من 2024، إضافة إلى ارتفاع حجم الصادرات السلعية المصرية والتي بلغت نحو 40 مليار دولار، مضيفاً أنه رغم تراجع إيرادات قناة السويس بسبب اضطرابات البحر الأحمر فإن الاحتياط النقدي دائماً في زيادة.

توقعات بزيادة في السيولة الدولارية

وأشار غراب إلى أن التوقعات تشير إلى أن مصر سيدخلها استثمارات أجنبية مباشرة أخرى خلال الفترة المقبلة خصوصاً من الدول الخليجية مثل قطر والسعودية والكويت، ستسهم في زيادة السيولة الدولارية الداخلة للبلاد وتعزز الاحتياط النقدي، موضحاً أن من مكاسب زيادة الاحتياط النقدي الأجنبي تحسين مؤشرات الاقتصاد الكلي، إضافة لتحسين سعر الصرف واستقراره، مما يسهم في خفض كلفة الإنتاج.

وتطرق إلى زيادة المشاريع الإنتاجية والتوسع فيها وزيادة حجم الناتج المحلي، وهذا يعقبه تدريجاً انخفاض في أسعار جميع السلع مما يؤدي لتراجع معدلات التضخم، مضيفاً أن زيادة الاحتياط النقدي الأجنبي تعد أحد أهم المؤشرات التي تنظر إليها مؤسسات التصنيف الائتماني عند تقييم أخطار الدول، إضافة إلى أنه يمثل أحد أهم عوامل التأمين ضد الصدمات الخارجية، مضيفاً أن ارتفاع الاحتياط النقدي يؤكد نجاح الإصلاحات النقدية والاقتصادية التي تبنتها الدولة.

ولفت، إلى أن من مكاسب زيادة الاحتياط النقدي الأجنبي توفير العملة الأجنبية للمصنعين والمنتجين، التي تساعدهم على زيادة استيراد مستلزمات الإنتاج والمواد الخام وزيادة الإفراجات الجمركية عن السلع بالموانئ، فينعكس ذلك بالإيجاب على زيادة الإنتاج وخفض كلفة الإنتاج وزيادة المعروض من السلع والبضائع بالأسواق، مما يسهم في إنجاح خطة الدولة في تعميق المنتج المحلي وإحلال المنتج المحلي محل المستورد لتقليل فاتورة الاستيراد وزيادة حجم الصادرات المصرية مما يعمل على تنشيط الاقتصاد المصري وزيادة الدخل بكميات أكبر من العملة الدولارية بحيث لا تتكرر أزمة نقص العملة مرة أخرى.

سداد ديون بقيمة 38.7 مليار دولار في 2024

في الوقت نفسه سددت الحكومة المصرية خلال شهري نوفمبر وديسمبر 2024 نحو 7 مليارات دولار من الديون المستحقة عليها، وبذلك يصل إجمالي ما سدد خلال عام 2024 إلى 38.7 مليار دولار، فيما تشير البيانات الرسمية إلى أن أرصدة احتياط النقد الأجنبي سجلت ارتفاعاً بقيمة 12 مليار دولار خلال 2024، إذ كانت الأرصدة 35.2 مليار دولار في نهاية ديسمبر 2023، لكنها قفزت إلى 47.1 مليار دولار في نهاية 2024.

ويعتمد البنك المركزي المصري، آلية نظام سعر الصرف المرن الذي يعني أن قوى العرض والطلب هي أساس تسعير الجنيه أمام الدولار والعملات الأخرى، إذ تعد آلية مرونة سعر الصرف مهمة لحماية الاقتصاد من الصدمات الخارجية الناتجة من تأثيرات تباطؤ الاقتصاد العالمي والتوترات الجيوسياسية، وهو ما يعزز تنامي موارد النقد الأجنبي خلال الفترة المقبلة.

وتتمثل أهم أسباب ارتفاع احتياط النقد الأجنبي وسداد أقساط الديون الخارجية في استقبال مصر لنحو 46 مليار دولار استثمارات أجنبية مباشرة خلال 2024 نتيجة إجراءات السادس من مارس 2024 وتوحيد سعر الصرف وحوافز الاستثمار الضريبية والتوسع في منح الرخص الذهبية.

وسجلت الصادرات المصرية خلال عام 2024 للمرة الأولى نحو 40 مليار دولار، وهو رقم قياسي في إطار توجهات الدولة التي تستهدف الوصول بالصادرات إلى 145 مليار دولار حتى عام 2030، فيما حققت تحويلات المصريين العاملين بالخارج قفزات متتالية عقب الإجراءات الإصلاحية في مارس 2024 وتشير التوقعات إلى تسجيلها نحو 30 مليار دولار خلال عام 2024 مما يعد أحد المؤشرات الرئيسة للثقة في الاقتصاد وتزايد معدلات نمو النقد الأجنبي.

وشهدت مؤشرات الحركة السياحية الوافدة لمصر خلال عام 2024 تحقيق رقم قياسي في تاريخ السياحة في مصر، إذ استقبلت مصر 15.7 مليون سائح من مختلف الأسواق السياحية على رغم الأوضاع الجيوسياسية التي تشهدها المنطقة، وهو ما يشير إلى تحقيق إيرادات بنحو 15 مليار دولار وهو ما يدعم موارد النقد الأجنبي.

المصدر: independentarabia

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

لن يشتريها وارن بافيت حتى لو بـ25 دولارًا.. فهل عليك امتلاك بيتكوين؟

Adam

عملة مشفرة

ارتفعت أسعار بيتكوين بشكل كبير في عام 2024، ومع ذلك، قد ترغب في التروي والحذر قبل أن تدفعك الحماسة إلى القيام بعمليات شراء متسرعة.

فرغم الزخم الذي تمتلكه لكن أحد أهم المستثمرين في العالم وارن بافيت كان من بين الرافضين لامتلاك "بيتكوين" حتى لو عُرضت عليه جميعًا مقابل 25 دولارًا.

وقال بافيت في اجتماع مجلس إدارة "بيركشاير هاثاواي العام قبل الماضي، إنه لا يعرف ما إذا كان سعر بيتكوين سيرتفع أو ينخفض في المستقبل، لكنه متأكد تمامًا من أن "بيتكوين لا ينتج أي شيء"، ولهذا السبب لا يمتلك "عرّاف أوماها" هذا الأصل.

وأضاف بافيت: "إذا أخبرتني أنك تمتلك كل بيتكوين في العالم وعرضته عليّ مقابل 25 دولارًا، فلن أقبله. لأنني ماذا سأفعل به؟ سيتعين عليّ بيعه لك مرة أخرى بطريقة أو بأخرى"، بحسب فيديو قصير من الاجتماع.

وفقًا للخبراء الماليين، يجب أن تشكل بيتكوين والعملات المشفرة الأخرى جزءًا صغيرًا جدًا من محافظ المستثمرين، حيث لا يتجاوز هذا الجزء عادةً 5%، بسبب تقلباتها الشديدة، بحسب تقرير لشبكة "CNBC" اطلعت عليه "العربية Business".

الحكمة الكافية

وأضاف الخبراء أن بعض المستثمرين قد يكون لديهم الكفاية من الحكمة لأن يتجنبوا الاستثمار في العملات المشفرة تمامًا.

قال آيفوري جونسون، وهو مخطط مالي معتمد ومؤسس شركة "ديلانسي لإدارة الثروات" في واشنطن: "لا يجب أن تتساوى حصة بيتكوين في استثماراتك مع حصص ناسداك أو مؤشر S&P 500".

وأضاف جونسون: "عندما تكون لديك فئة أصول شديدة التقلب، تحتاج إلى تقليلها في المحفظة ليكون تأثيرها مماثل لتأثير الأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات.

لماذا ارتفع سعر بيتكوين في 2024؟

كانت بيتكوين، وهي أكبر عملة مشفرة، الاستثمار الأفضل أداءً في عام 2024 بفارق كبير عن أقرب منافس لها، حيث ارتفعت الأسعار بنسبة 125% تقريبًا، وأنهت العام عند حوالي 94,000 دولار بعد أن بدأت في نطاق 40,000 دولار.

وبالمقارنة، ارتفع مؤشر S&P 500 للأسهم الأمريكية بنسبة 23%، في حين نما مؤشر ناسداك، الذي يركز على التكنولوجيا، بنسبة 29%.

قفزت الأسعار بعد فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية الأميركية، ومن المتوقع أن تتبنى إدارته سياسات تخفيف القيود التنظيمية التي من شأنها تعزيز الطلب على العملات المشفرة.

كما أن اختيار ترامب لشخص مؤيد للعملات المشفرة ليكون رئيسًا جديدًا لهيئة الأوراق المالية الأميركية دفع بيتكوين إلى تجاوز حاجز 100,000 دولار لأول مرة، حيث رحب المتداولون بفكرة تخفيف القيود التنظيمية.

وفي العام الماضي، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية، ولأول مرة، على صناديق استثمار متداولة تستثمر مباشرة في بيتكوين وإيثر، ثاني أكبر عملة مشفرة، مما جعل شراء العملات المشفرة أكثر سهولة للمستثمرين الأفراد.

مخاطر مرتفعة

لكن الخبراء حذروا من أن الأرباح الكبيرة قد تخفي خلفها خطرًا كامنًا، وكتبت إيمي أرنوت، وهي خبيرة استراتيجية للمحافظ الاستثمارية في "مورنينغ ستار ريسيرش سيرفيسز"، في يونيو: "مع العوائد المرتفعة تأتي المخاطر المرتفعة، والعملات المشفرة ليست استثناءً".

وأوضحت أرنوت أن بيتكوين كانت أكثر تقلبًا بنحو خمس مرات مقارنة بالأسهم الأميركية منذ سبتمبر 2015، في حين كان إيثر أكثر تقلبًا بنحو عشر مرات.

وأضافت: "تبدو نسبة وزن في المحفظة لا تتجاوز 5% خيارًا حكيمًا، وقد يفضل العديد من المستثمرين تجنب العملات المشفرة تمامًا".

فقدت بيتكوين 64% و74% من قيمتها في عامي 2022 و2018 على التوالي. بالحسابات الرياضية المجردة، يحتاج المستثمرون إلى تحقيق عائد بنسبة 100% لتعويض خسارة بنسبة 50%.

وحتى الآن، كانت عوائد العملات الرقمية مرتفعة بما يكفي لتعويض المخاطر الإضافية، لكن أرنوت أشارت إلى أنه لا يمكن ضمان استمرار هذا النمط.

هدف للمضاربين

هناك عدة أسباب لذلك، بحسب أرنوت إذ إن العملات المشفرة أصبحت أقل قيمة كأداة لتنوع المحافظ مع ازدياد انتشارها، كما أن شعبيتها بين المشترين المضاربين "تجعلها عرضة لفقاعات سعرية ستنفجر في النهاية"، أضافت.

تعتقد شركة "بلاك روك"، المتخصصة في إدارة الأصول، أن هناك مبررًا لامتلاك بيتكوين في محفظة متنوعة، خاصةً للمستثمرين الذين يمكنهم تحمل "مخاطر الانخفاض السريع للأسعار" والذين يعتقدون أن العملة ستصبح أكثر انتشارًا، وفقًا لما كتبه خبراء معهد بلاك روك للاستثمار في أوائل ديسمبر.

لكن 1% إلى 2% نسبة "معقولة" لبيتكوين، وفقًا لمحللي بلاك الروك الذين يروا أن تجاوز هذا النطاق سيؤدي إلى "زيادة حادة" في نسبة بيتكوين من إجمالي مخاطر المحفظة، فعلى سبيل المثل تخصيص 2% من المحفظة لعملة بيتكوين يعني أن مساهمة العملة المشفرة في المخاطر 5%، في حين أنه مع تخصيص 4% من المحفظة ترتفع مساهمتها في المخاطر إلى 14%.

هل هي "مضاربة" أكثر من كونها استثمارًا؟

لا تخطط شركة "فانجارد"، وهي شركة أخرى لإدارة الأصول، حاليًا لإطلاق صندوق استثمار متداول للعملات الرقمية أو تقديمه عبر منصتها الوسيطة، وفقًا للمسؤولين.

وكتبت جانيل جاكسون، الرئيسة السابقة لأسواق رأس المال في صناديق الاستثمار المتداولة والعلاقات مع الوسطاء والمؤشرات في فانجارد، في يناير 2024: "من وجهة نظر فانجارد، العملات المشفرة هي أقرب إلى المضاربة منها إلى الاستثمار".

وأوضحت جاكسون أن مستثمري الأسهم يمتلكون حصصًا في شركات تنتج سلعًا أو تقدم خدمات، ويحصل العديد من المستثمرين على أرباح، كما يتلقى مستثمرو السندات دفعات فوائد منتظمة، وتعتبر السلع أصولًا حقيقية تلبي احتياجات الاستهلاك.

وأضافت: "رغم أن العملات المشفرة تم تصنيفها كسلعة، إلا أنها فئة أصول غير ناضجة ذات تاريخ محدود، ولا تمتلك قيمة اقتصادية جوهرية، ولا تدفقات نقدية، ويمكن أن تتسبب في فوضى داخل المحفظة".

الاستثمار بأسلوب متوسط التكلفة والاحتفاظ على المدى الطويل

يعتمد إجمالي تخصيص العملات المشفرة في المحفظة على شهية المستثمر للمخاطرة وقدرته على تحملها، وفقًا للمستشارين الماليين.

وقال دوغلاس بونبارث، مخطط مالي معتمد من نيويورك وعضو في مجلس المستشارين لقناة CNBC: "قد يخصص المستثمرون الأصغر سنًا والأكثر جرأة نسبة أكبر من العملات المشفرة في محافظهم".

وأوضح بونبارث، رئيس ومؤسس شركة Bone Fide Wealth، أن المستثمرين عادةً ما يحتفظون بحوالي 5% من محافظهم التقليدية في العملات المشفرة.

وأضاف بونبارث: "أعتقد أن من الجيد أن يكون لديك بعض التعرض لبيتكوين في محفظتك، لكنه ليس مناسبًا للجميع وسيظل متقلبًا، أما بالنسبة للعملات المشفرة الأخرى، فمن الصعب تحديد أي منها يمكن أن يكون استثمارًا جيدًا على المدى الطويل، وهذا لا يعني أنه لن تكون هناك عملات رابحة".

وقال جونسون من شركة "ديلانسي لإدارة الثروات" إن المستثمرين الذين يرغبون في الاستثمار في العملات المشفرة يجب أن يفكروا في استخدام استراتيجية متوسط التكلفة بالدولار.

أوضح جونسون: "أقوم بشراء 1% في كل مرة حتى أصل إلى مستوى المخاطرة المستهدف. وبهذه الطريقة، لا أضع 3% أو 4% أو 5% دفعة واحدة ثم يحدث شيء يؤدي إلى انخفاض حاد".

وأضاف جونسون أن من الحكمة أن يشتري المستثمرون المهتمون بالعملات المشفرة ويحتفظوا بها على المدى الطويل، كما يفعلون مع الأصول المالية الأخرى.

وأشارت أرنوت إلى أن "مورنينغ ستار" توصي بالاحتفاظ بالعملات الرقمية لمدة لا تقل عن 10 سنوات.

المصدر: alarabiya

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

الإمارات تخطط لاستخدام مشروع للطاقة الشمسية بقيمة 6 مليارات دولار في الدفع نحو التنمية الخضراء

Alex

اقتصادي

(14 يناير): تخطط الإمارات العربية المتحدة لمشروع ضخم للطاقة الشمسية والبطاريات بقيمة 6 مليارات دولار أمريكي (27.03 مليار رينجت ماليزي) لتوفير إمدادات طاقة متواصلة حيث تستهدف زيادة سريعة في الطاقة النظيفة.

قال الرئيس التنفيذي للعمليات في شركة مصدر المملوكة لحكومة أبوظبي عبد العزيز العبيدلي إن الشركة ستبني 5.2 جيجاوات من الطاقة الشمسية الجديدة. وسيتم ربطها بتخزين البطاريات مما سيجعل المشروع بأكمله أحد أكبر المرافق من هذا النوع في العالم عند اكتماله بحلول عام 2027.

يسعى المشروع إلى معالجة مشكلة حرجة تواجه الطاقة المتجددة، حيث قد يكون العرض غير موثوق به خلال فترات الطلب الشديد بسبب اعتماده على سطوع الشمس وهبوب الرياح. وقد حاولت الشركات حل المشكلة باستخدام البطاريات لتخزين الطاقة التي يمكن تغذيتها إلى شبكات الطاقة عند الحاجة.

وقال سلطان الجابر رئيس مجلس إدارة مصدر والرئيس التنفيذي لشركة أبوظبي الوطنية للبترول إن المنشأة "ستعمل على تحويل الطاقة المتجددة إلى طاقة أساسية"، مضيفا أنها "خطوة أولى يمكن أن تصبح قفزة عملاقة".

وتعمل الإمارات العربية المتحدة، وهي أول دولة خليجية تعلن عن هدف الوصول إلى انبعاثات كربونية صافية صفرية بحلول عام 2050، على بناء منشآت للطاقة الشمسية وتشغيل مفاعلات نووية لتقليص الاعتماد على الهيدروكربونات لتوليد الطاقة. وتتطلع إلى إضافة المزيد من منشآت الطاقة الشمسية ومواقع تخزين البطاريات مع استهداف الدولة الغنية بالنفط المزيد من الكهرباء الخالية من انبعاثات الكربون.

وقال العبيدلي إن المشروع الذي سيقام على مساحة 90 كيلومترا مربعا في صحراء أبوظبي سيمول بمزيج من الديون والأسهم. وقال الجابر إن شركة مياه وكهرباء الإمارات الحكومية ستشارك أيضا في المشروع.

وقال رئيس مجلس الإدارة إن مصدر تستهدف تخزين 19 جيجاوات ساعة من البطاريات للمنشأة. ويعد مشروع جيميني لتخزين الطاقة الشمسية التابع لشركة أريفيا باور وكوينبروك في نيفادا بالولايات المتحدة، والذي تبلغ سعته التخزينية 1.4 جيجاوات ساعة، أكبر مشروع للطاقة الشمسية والبطاريات في العالم حاليًا، وفقًا لـ BloombergNEF.

وقالت جيني تشيس المحللة في BNEF: "هذه خطة طموحة، وبناءً على موعد بنائها، فقد تكون أكبر مشروع للطاقة الشمسية وتخزين الطاقة في العالم في ذلك الوقت".

وتسير دول أخرى في الخليج على نفس النهج. فالسعودية، أكبر دولة مصدرة للنفط في العالم، تبني مشاريع للطاقة الشمسية وطاقة الرياح في إطار سعيها إلى زيادة حصة الطاقة المتجددة في شبكة الكهرباء. ومع ذلك، يظل النفط الخام العمود الفقري لاقتصاد أغلب هذه الدول.

المصدر: Theedgemarkets

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

دروس التاريخ .. أزمة عمرها ألفا عام تطارد الاقتصادات والأسواق

Adam

اقتصادي

وقعت أزمة هزّت أركان أعظم قوة في العالم القديم، الإمبراطورية الرومانية، التي كانت تتقاطع بها طرق التجارة العالمية وتنتشر فيها الثروات بين يدي النخبة، لتجد الدولة نفسها في دوامة من العثرات التي كادت تطيح بمجدها آنذاك.

لكن على عكس الانتكاسات التاريخية لمثل هذه الدول العظمى التي عادة ما ترتبط بهزيمة عسكرية أو كارثة طبيعية، كانت أزمة هذا العصر من صنع سكانها، وفي حين كانت هذه واقعة غير مسبوقة على الأرجح في زمانها، فإنها ظلت تتكرر منذ ذلك الحين.

في عام 33 ميلاديًا، شهدت روما انهيارًا ماليًا لم يكن في حسبان أكثر المتشائمين، والأسواق التي لطالما ازدهرت بالتجارة والمضاربات أصبحت فجأة خاوية، والصيحات التي كانت تصدح في ساحات التداول تحولت إلى صمت خانق يقطع أجواء المدينة.

وكان الجشع والسياسات غير المنضبطة والإجراءات غير المدروسة، البطل الخفي لهذه الكارثة، حيث استغل الأثرياء نظام الإقراض بشكل مفرط، وأغرقوا الاقتصاد بديون ضخمة، ما خلق فقاعة هائلة انفجرت في وجههم قبل غيرهم.

ومع تزايد حالات الإفلاس وتراجع الثقة في النظام المالي، وجدت الإمبراطورية نفسها على حافة الانهيار، واستدعت تغييرات سياسية واقتصادية جوهرية لإنقاذها.. فهل هذا يذكرنا بشيء من الأمس القريب؟

بالتأكيد يذكر بالكثير، بداية من الأزمة المالية العالمية في 2008 ووصولًا إلى أزمة البنوك الإقليمية في الولايات المتحدة ربيع عام 2023، لكن السؤال الأكثر أهمية وارتباطًا بهذه القصة، هو؛ هل تحذرنا من عواقب مماثلة في المستقبل؟ وهل التاريخ يعيد نفسه بالفعل لكن بأدوات وأساليب أكثر حداثة؟

العبرة الأولى

- في روما القديمة، كان الأفراد الأثرياء، وخاصة أعضاء النخبة الإمبراطورية من أعضاء مجلس الشيوخ والفرسان، يمنحون في كثير من الأحيان قروضًا بفائدة للعامة من الشعب، وهو أمر مشابه لما تقوم به البنوك في وقتنا الحالي.

- لكن في عام 33 ميلاديًا، وبشكل مفاجئ، لم يعد هؤلاء الأثرياء قادرين على توفير السيولة اللازمة وأصبحت هذه القروض نادرة بشكل متزايد، ما أدى إلى أزمة حادة، وفقًا لمتحف الاقتصاد والعملة الفرنسي "سيتي دي ليكونومي" أو "سيتكو- citeco".

- يشبه ذلك أيضًا أحداثا معاصرة مثل تلك التي تعقب فترات التشديد النقدي أو بسبب الصدمات والعدوى المالية الناتجة عن حدث اقتصادي أو جيوسياسي، حيث تشح السيولة ويسارع المستثمرون للخروج من الأسواق والبحث عن الملاذات الآمنة وتنهار أسعار الأصول.

- على سبيل المثال، كانت الأسباب الأكثر وضوحًا للأزمة المالية العالمية في 2008، هي الرفع المتتابع للفائدة في أمريكا، ما زاد من أعباء القروض العقارية، والتوسع في منح الرهن العقاري عالي المخاطرة، وارتفاع أسعار العقارات بشكل مبالغ فيه.

- من أجل دعم سوق العقارات المتعثر، أُقر قانون يلزم أعضاء مجلس الشيوخ باستثمار ثلثي ثرواتهم في العقارات الواقعة في شبه الجزيرة الإيطالية، وهي قاعدة لم تكن جديدة في ذلك الوقت، حيث استحدثها "يوليوس قيصر" قبل عقود.

- لكن انتعاش سوق العقارات جاء بثمن باهظ وكارثي على الاقتصاد، وسوق الائتمان بشكل خاص، حيث كان على أعضاء مجلس الشيوخ أن يضغطوا على المقترضين لسداد قروضهم في خضم الأزمة، من أجل إعادة تخصيص استثماراتهم في الأراضي خلال مهلة قدرها 18 شهرًا.

- أُجبر المدينون على بيع أصولهم، وخاصة العقارات، في عمليات بيع كبيرة وسريعة بأسعار مخفضة، ما تسبب في انخفاض أسعار الأراضي بشكل حاد، حيث وجد المقترضون صعوبة أكبر في بيع ممتلكاتهم لسداد قروضهم.

- مع احتدام الأزمة، تدخل الإمبراطور "تيبيريوس" في محاولة لإنقاذ روما من السقوط الحر، ولزيادة حجم السيولة في الاقتصاد واستعادة الثقة، ضخ (عبر قروض بدون فوائد) 100 مليون سيسترس من ثروته الشخصية في الأسواق.

مقاربات تاريخية

- تلك الأزمة، رغم أنها أصبحت جزءًا من التاريخ، تحمل تشابهات مذهلة مع زمننا الحديث، وإذا تأملنا في جذورها وتداعياتها، سنجد دروسًا تعكس كيف يمكن أن يتحول النظام المالي من أداة للنمو إلى أداة للدمار.

- في مقال نُشر بمجلة التاريخ الاقتصادي عام 1990، قال "إم كيه ثورنتون" أستاذ الدراسات الكلاسيكية بجامعة ميامي و"روبرت ثورنتون" أستاذ إدارة الأعمال الدولية بنفس الجامعة، إن الأزمة في روما القديمة هددت بإفلاس أكثر مواطني البلاد احترامًا.

- خلال أزمة عام 2008، انهار 25 بنكًا من بينها "واشنطن ميوتشوال" الذي يشكل أكبر حالة فشل مصرفي في تاريخ البلاد، وخلال السنوات الثلاث التالية انهار نحو 380 مصرفًا آخر، وفقًا لبيانات المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع.

- في حين لا تسمح الاختلافات المؤسسية بين روما القديمة والولايات المتحدة بشكلها الحالي، بالقول ببساطة إن "تيبيريوس" استخدم التيسير الكمي لإنهاء الأزمة، فيتعين أن نلاحظ فعالية توفيره للقروض الخالية من الفائدة في وقف الأزمة.

- يتشابه هذا مع السيولة التي وفرها برنامج إغاثة الأصول المتعثرة خلال أزمة 2008، مع الإقرار بحقيقة أن الدولة في القرن الحادي والعشرين أكثر تعقيداً من الدولة في القرن الأول، ولكن في كلا الحالتين نرى كيانات مختلفة تنظم السياسات مع مراعاة عناصر أخرى داخل الحكومة، وقدرتها الإدارية الخاصة.

- كانت هناك أيضًا انتكاسات في كل من السياقين، فلم يتحرك مجلس الشيوخ الروماني عندما طُرحت عليه المشكلة لأول مرة، ورفض الكونجرس الأمريكي خطة إغاثة الأصول المتعثرة الأولى.

- في روما، كانت الأراضي الإيطالية المستخدمة في الزراعة موضع تقدير بسبب المكانة الاجتماعية التي تمنحها، في حين كان الساسة والمعلقون الاجتماعيون في الولايات المتحدة يشيدون منذ فترة طويلة بملكية المساكن قبل أزمة 2008.

نظريات حول الماضي والمستقبل

- تجددت الأزمة المالية في الولايات المتحدة خلال ربيع عام 2023، عندما انهارت مجموعة من البنوك متوسطة الحجم، والتي كانت تشرف على مئات مليارات الدولارات من الأصول، وكان السبب المباشر أيضًا الفشل في التعامل مع التشديد النقدي الذي كان متوقعًا منذ فترة طويلة.

- يعتقد أن الإمبراطور "أغسطس قيصر" الذي توفي عام 14 ميلاديًا، أنفق ببزخ على تشييد المباني والمدن والحملات العسكرية وبناء الجيش، إلى جانب منح المساعدات والهبات والقروض منخفضة التكلفة، وهو ما وفر مناخًا مواتيًا وسوقًا غارقة في السيولة، في حين كان خليفته "تيبريوس" معارضًا لهذه السياسة.

- انخفض الإنفاق على برامج البناء الحكومية إلى الصفر تقريبًا (وهو مظهر من مظاهر تشديد السياسة المالية كما نعرفها الآن) خلال فترة الثماني سنوات التي سبقت أزمة عام 33، وذكر بعض المؤرخين أن هذه الفترة شهدت انخفاضًا في المعروض النقدي بسبب التدفقات الخارجة من الذهب والفضة والتي جاءت كمدفوعات للواردات.

- يعتقد أن الانخفاض الحاد في برامج البناء الحكومية بعد فترة من الاستثمار المرتفع للغاية، ساهم في انخفاض السيولة بشكل هائل، وفي اقتصاد معظم عمال البناء فيه من العبيد، كانت خسارة العقود الحكومية تضع ضغوطًا كبيرة على مالكي العبيد الذين شكلوا نحو ثلث السكان تقريبًا.

- تبع توقف الاستثمار، قرار حكومي منفصل بخفض الفائدة إلى ما دون معدلها الطبيعي (إلى 4% من 12%)، وهو بدلًا من أن يكون داعمًا للأسواق، فقد زادها إرباكًا، حيث ألزم المتعاملين بإعادة التفاوض الفوري على القروض القائمة لخفض الفائدة عليها إلى الحد الأقصى القانوني، ما شجع المقرضون على نقل أموالهم إلى الخارج.

- الحجة القائلة إن نقص المال كان وراء تراجع الإنفاق في عهد "تيبيريوس" لا تبدو صحيحة، والأرجح أنه اتبع نهجًا متشددًا عن قصد، حيث ورث نحو 100 مليون سيسترس من "أغسطس" وهو مبلغ متواضع للغاية بالنسبة لإمبراطور، لكن على أي حال، عندما مات في عام 37 ميلاديًا ترك ما لا يقل عن 2.7 مليار سيسترس لخليفته.

- يعني هذا أن "تيبيريوس" حقق فائضًا ضخمًا، والحقيقة أن الاختلاف مع سياسة "أغسطس"، كان لا بد أن يؤدي إلى أزمة نقدية كلاسيكية بحسب الكاتبين "ثورنتون" اللذين يقولان إن الخفض المفاجئ للفائدة كان السبب وراء الضائقة.

- تسبب ذلك في تحول الأموال المتاحة بعيدًا عن قطاع العقارات، وأعقبه ندرة في التمويل، وصدمة في جميع أسواق الائتمان، وشكل ضغطًا على العملة، ويقترح الكاتبان "ثورنتون" أن المواطنين لم يحصلوا على الوقت الكافي لتسييل الاستثمارات وتلبية المطالب غير المتوقعة.

- لكنهما يقولان إن التفسير الآخر هو أن فشل الاستثمار (أو تحويل الأموال من الخزانة الإمبراطورية إلى العامة) على مدى فترة طويلة أدى إلى خفض المعروض النقدي.

- تسبب ذلك في تآكل قيمة أصول رجال الأعمال (البنائين، وموردي المواد، والتجار) إلى حد كبير بسبب الافتقار المستمر إلى العمل المربح، ما جعلهم غير قادرين على التعامل مع الصدمة المفاجئة.

شبح الأزمة يعود بعد 2000 عام

- يبدو أن "تيبيريوس" كان يفهم المشكلة جيدًا ويعرف كيفية حلها (البعض وصفه بـ "الرجل البخيل")، فتبنى سياسة أكثر اعتدالا فيما يتعلق بالقروض، وقدم الدعم إلى الخزانة العامة، لتمكين أعضاء مجلس الشيوخ من توفير القروض دون فوائد، في أواخر عهده.

- بمجرد أن أمكن إزاحة "تيبيريوس"، عاد خليفته "كاليجولا" إلى سياسة الإنفاق القوي على البناء العام، واستمر الأباطرة اللاحقون في اتباع هذا النهج المخطط له جيدًا.

- المواجهة السياسية الاقتصادية كانت قائمة منذ أمد بعيد في روما بين الرجعيين الذين فضلوا ضبط المالية العامة بشكل صارم من جانب الدولة، وأولئك الآخرين الذين أيدوا سياسة الاستجابة المالية للاحتياجات.

- كان الحرس القديم يتألف من أعضاء مجلس الشيوخ والمحافظين، في حين كان أولئك الذين فضلوا الاستجابة المالية يتألفون من الأثرياء الجدد الذين جمعوا ثرواتهم أثناء طفرة البناء في عهد "أغسطس"، ومن بينهم على الأرجح بعض العبيد المحررين.

- في حين أعطى "أغسطس" الفرصة للأثرياء الجدد للاستفادة من التمويل الرخيص والسيطرة على أغلب برامج البناء بعيدًا عن مجلس الشيوخ، فعندما انتقلت الإمبراطورية إلى "تيبيريوس"، وهو أرستقراطي محافظ، غيّر الاتجاه الاقتصادي فجأة ونقل السلطة إلى أولئك الذين يفضلون الانضباط.

- أزمة عام 33 دمرت موقف المحافظين، ولم تُستعاد السيطرة بشكل فعلي في البلاد إلا بعد اغتيال "تيبيريوس" عام 37 ميلاديًا، والذي كانت إدارته للسياسة المالية والنقدية سببًا مباشرًا للصدمة ودرس تاريخي مبكر للبشر، لا يبدو أنهم أدركوه بشكل كامل.

- مع ذلك، وفي ظل ضعف الأدلة التاريخية، قد يكون من الإنصاف أن يتحمل "أغسطس" المسؤولية جزئيًا عن هذه الأزمة، بسبب دوره في إغراق الأسواق بالسيولة وقيادة الاقتصاد (على الأرجح) إلى ما نعرفه الآن بـ "الفوران الاقتصادي"، الأمر الذي شجع "تيبيريوس" على التدخل لتهدئة الضغوط، وإن كانت الدوافع الاجتماعية والسياسية محتملة بقوة.

- كانت أزمة عام 33 في روما القديمة، واحدة من الاضطرابات الاقتصادية الحادة المبكرة التي أعطتنا لمحة عما يمكن أن يحدث نتيجة الانفاق والاستثمار المستمر مع تمكين الجميع من الوصول إلى التمويل السهل، علاوة على الاستجابة الصارمة للسياستين النقدية والمالية، التي أدت في النهاية إلى هبوط حاد للاقتصاد.

- كانت روما كانت تتمتع بأسواق مالية شبه رأسمالية، ونظام مالي واقتصاد قوي، لكن هذه الحضارة دون المعرفة وإدارة حكيمة لا تكفي للحفاظ على ذلك، ومع ذلك، لم يتعلم الكثيرون الدرس، وشهد التاريخ لاحقًا العديد من الإخفاقات، خصوصًا خلال الفقاعات المالية وتلك المرحلة من عمر الدورة الاقتصادية التي يجري فيها التحول من الذروة إلى الانكماش.

- في نهاية المطاف، تُقدم لنا قصة أزمة روما القديمة دعوة للتفكير النقدي في السياسات الاقتصادية، فالتاريخ ليس مجرد سرد للأحداث الماضية، بل مصدر للدروس القيمة، ومن روما القديمة إلى وول ستريت، يتبين لنا أن الأزمات المالية غالبًا ما تكون نتاج سياسات غير مدروسة، تتراكم فيها المخاطر حتى تصل إلى نقطة الانهيار.

- من المثير، أنه خلال الأيام القليلة المقبلة، ستشهد الولايات المتحدة تغيرًا مماثلًا لما شهدته روما عندما انتقلت السلطة من "أغسطس" إلى "تيبيريوس"، حيث يجري تنصيب "دونالد ترامب" خلفًا للرئيس "جو بايدن"، والذي يتوقع أن يتبنى سياسات مختلفة تمامًا على المستويات السياسي والاجتماعي والاقتصادي.

- يعتزم "ترامب" زيادة الإنفاق ورفع الدين الحكومي المتضخم بالفعل وفرض حواجز جمركية، بما يدفع التضخم للارتفاع في الوقت الذي يبحث فيه الفيدرالي عن محطته الأخيرة للهبوط الناعم.. فهل ستكون هذه بداية لإعادة إنتاج ما حدث قبل ألفي عام وحلقة جديدة للدائرة الجهنمية التي لا تنتهي أبدًا؟

المصدر: argaam

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

زوج العملات AUD/JPY يتحرك فوق مستوى 97.50 بفضل ارتفاع أسعار السلع الأساسية وتحسن معنويات السوق

Owen Li

الفوركس

ارتفع الزوج AUD/JPY مع حصول الدولار الأسترالي على الدعم من أسعار السلع الأساسية القوية.

ارتفع مؤشر ASX 200 بنسبة 0.48% إلى حوالي 8,230 يوم الثلاثاء بسبب تحسن أسهم التعدين والطاقة.

ويتوقع المتعاملون أن يؤجل بنك اليابان رفع أسعار الفائدة حتى أبريل/نيسان، في ظل سعيه لتحقيق نمو مستدام للأجور قبل اتخاذ أي إجراء.

حقق زوج الدولار الأسترالي/الين الياباني مكاسب لليوم الثاني على التوالي، ليتداول عند مستوى 97.60 خلال ساعات التداول الأوروبية يوم الثلاثاء. ويعود ارتفاع زوج الدولار الأسترالي/الين الياباني إلى تحسن الدولار الأسترالي وسط أسعار السلع الأساسية القوية.

وارتفع مؤشر SP/ASX 200 أيضًا بنسبة 0.48% إلى حوالي 8230 نقطة يوم الثلاثاء، منهيًا سلسلة خسائر استمرت ثلاثة أيام. وقادت أسهم التعدين والطاقة التعافي، في حين اتبعت الأسهم الأسترالية المكاسب التي حققتها وول ستريت خلال الليل، حيث حول المستثمرون تركيزهم من أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة إلى قطاعات أخرى.

بالإضافة إلى ذلك، ارتفع زوج الدولار الأسترالي/الين الياباني مع حصول الدولار الأسترالي الحساس للمخاطر على الدعم من معنويات المخاطرة بعد التقارير التي أشارت إلى أن الفريق الاقتصادي للرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب يدرس زيادة تدريجية في الرسوم الجمركية على الواردات، وهو ما عزز ثقة المستثمرين.

وبحسب بلومبرج، فإن إدارة ترامب القادمة تدرس اتباع نهج تدريجي لتطبيق التعريفات الجمركية، بهدف منع ارتفاع حاد في التضخم مع إدارة تعديلات السياسة التجارية.

علاوة على ذلك، يواجه الين الياباني ضغوطاً وسط حالة من عدم اليقين بشأن توقيت رفع أسعار الفائدة من قِبَل بنك اليابان. ويتوقع المشاركون في السوق أن يؤجل بنك اليابان رفع أسعار الفائدة حتى أبريل/نيسان، في انتظار تأكيد النمو المستدام للأجور خلال المفاوضات الربيعية.

صرح نائب محافظ بنك اليابان ريوزو هيمينو يوم الثلاثاء أنه لن يربط بشكل مباشر بين خطاب تنصيب الرئيس ترامب وقرار بنك اليابان بشأن رفع أسعار الفائدة في يناير. وأكد هيمينو أنه عندما يحين الوقت المناسب، يجب على بنك اليابان تعديل سياسته دون تأخير.

وفيما يتعلق بخطاب ترامب، أعرب هيمينو عن نيته تحليل جدول وتوازن التدابير السياسية للإدارة الأميركية الجديدة عن كثب ومعرفة ما إذا كانت أي معلومات جديدة لم يتم التواصل بشأنها من قبل ستظهر.

الأسئلة الشائعة حول مشاعر المخاطرة

ماذا تعني مصطلحا "المخاطرة" و"الابتعاد عن المخاطرة" عند الإشارة إلى المشاعر في الأسواق المالية؟

في عالم المصطلحات المالية، يشير المصطلحان الشائعان "المخاطرة" و"الابتعاد عن المخاطرة" إلى مستوى المخاطرة التي يرغب المستثمرون في تحملها خلال الفترة المشار إليها. وفي السوق "المخاطرة" يشعر المستثمرون بالتفاؤل بشأن المستقبل ويكونون أكثر استعداداً لشراء الأصول المحفوفة بالمخاطر. أما في السوق "الابتعاد عن المخاطرة" فيبدأ المستثمرون في "اللعب بأمان" لأنهم قلقون بشأن المستقبل، وبالتالي يشترون أصولاً أقل خطورة وأكثر يقيناً في تحقيق عائد، حتى ولو كان متواضعاً نسبياً.

ما هي الأصول الرئيسية التي يجب متابعتها لفهم ديناميكيات مشاعر المخاطرة؟

في العادة، خلال فترات "المخاطرة"، ترتفع أسواق الأسهم، وتكتسب معظم السلع الأساسية - باستثناء الذهب - قيمتها أيضًا، لأنها تستفيد من توقعات النمو الإيجابية. وتعزز عملات الدول المصدرة للسلع الأساسية الثقيلة قوتها بسبب زيادة الطلب، وترتفع العملات المشفرة. وفي سوق "الخوف من المخاطرة"، ترتفع السندات - وخاصة السندات الحكومية الرئيسية - يلمع الذهب، وتستفيد العملات الآمنة مثل الين الياباني والفرنك السويسري والدولار الأمريكي.

أية عملات تزداد قوتها عندما يكون المزاج "مُحباً للمخاطرة"؟

يميل الدولار الأسترالي (AUD) والدولار الكندي (CAD) والدولار النيوزيلندي (NZD) والعملات الأجنبية الثانوية مثل الروبل (RUB) والراند الجنوب أفريقي (ZAR) إلى الارتفاع في الأسواق التي تتسم "بالمخاطرة". ويرجع هذا إلى أن اقتصادات هذه العملات تعتمد بشكل كبير على صادرات السلع الأساسية لتحقيق النمو، وتميل السلع الأساسية إلى الارتفاع في الأسعار خلال فترات المخاطرة. ويرجع هذا إلى أن المستثمرين يتوقعون زيادة الطلب على المواد الخام في المستقبل بسبب زيادة النشاط الاقتصادي.

أية عملات تزداد قوتها عندما يكون الشعور "بعيدا عن المخاطرة"؟

العملات الرئيسية التي تميل إلى الارتفاع خلال فترات "الابتعاد عن المخاطرة" هي الدولار الأمريكي (USD)، والين الياباني (JPY)، والفرنك السويسري (CHF). الدولار الأمريكي، لأنه العملة الاحتياطية العالمية، ولأن المستثمرين يشترون في أوقات الأزمات ديون الحكومة الأمريكية، والتي تعتبر آمنة لأن أكبر اقتصاد في العالم من غير المرجح أن يتخلف عن السداد. الين، من زيادة الطلب على سندات الحكومة اليابانية، لأن نسبة عالية منها يحتفظ بها المستثمرون المحليون الذين من غير المرجح أن يتخلصوا منها - حتى في الأزمات. الفرنك السويسري، لأن القوانين المصرفية السويسرية الصارمة توفر للمستثمرين حماية معززة لرأس المال.