أهم النتائج العالمية للانتخابات الأمريكية

ومن المرجح أن تكتسب عملية إزالة العولمة والتفتت زخما متزايدا في ظل إدارة ترامب الثانية.

في رأينا، فإن فوز ترامب بالبيت الأبيض وامتلاكه القدرة الأحادية إلى حد كبير على تنفيذ التعريفات الجمركية وتحويل السياسة التجارية الأمريكية في اتجاه أكثر حماية يشكل قوة أخرى من قوى العولمة السلبية. خلال إدارته الأولى وعلى مدار حملته الأخيرة، كان ترامب ثابتًا في التزامه بالتعريفات الجمركية. سيخبرنا الوقت كيف تتطور سياسة التعريفات الجمركية في نهاية المطاف، ولكن كما لاحظ خبراء الاقتصاد الأمريكيون في تقرير ما بعد الانتخابات، يجب أن تؤخذ تهديدات ترامب بالتعريفات الجمركية على محمل الجد. عانى تماسك التجارة العالمية منذ الأزمة المالية العالمية وتدهور بشكل أكبر نتيجة لكوفيد. إن إقامة حواجز جديدة أمام التجارة من شأنها أن تفرض ضغوطًا إضافية على الترابط بين الاقتصاد العالمي، وهو ما قد يكون له آثار سلبية طويلة الأجل على النمو الاقتصادي العالمي، وخاصة إذا تم فرض تعريفات جمركية انتقامية على الولايات المتحدة.

إن التفتت (أي اختيار البلدان للتحالف الاستراتيجي مع الولايات المتحدة أو الصين) هو نتاج لتراجع العولمة، ومع تزايد عدم اليقين بشأن التجارة الأمريكية والسياسة الاقتصادية الأوسع نطاقًا، فقد تتحول التحالفات الاستراتيجية مرة أخرى نحو الصين. لقد لاحظنا تحولًا ملحوظًا في أنماط التحالف نحو الصين خلال فترة ولاية ترامب الأولى، مدفوعًا باختيار البلدان لعلاقات تجارية أقوى مع الصين، والمشاركة في برامج الاستثمار الأجنبي الصينية والتصويت بالإجماع مع الصين بشأن القضايا الجيوسياسية في الجمعية العامة للأمم المتحدة. ومع احتمال تحول السياسة التجارية الأمريكية إلى سياسة أكثر إثارة للجدال والتوجه إلى الداخل، فقد تتطلع البلدان في جميع أنحاء العالم إلى تعزيز العلاقات الاقتصادية والجيوسياسية مع الصين.

ترامب لن يكون قادرا على تصنيع انخفاض قيمة الدولار

في تقريرنا عن آفاق الاقتصاد الدولي الصادر في أكتوبر/تشرين الأول، لاحظنا كيف أن وصول ترامب إلى البيت الأبيض من شأنه أن يقودنا إلى أن نصبح أكثر إيجابية بشأن الدولار الأميركي. والآن بعد أن فاز ترامب بالانتخابات بالفعل، فإننا نعزز وجهة نظرنا بشأن قوة الدولار على مدار عام 2025 وحتى عام 2026، وسنصبح أكثر إيجابية بشأن آفاق الدولار في تحديثنا القادم للتوقعات. وفيما يتصل بالديناميكيات المحيطة بنظرة أكثر إيجابية للدولار، فقد أشار زملاؤنا الاقتصاديون الأميركيون في تقريرهم بعد الانتخابات إلى تمديد وتوسيع محتمل لأحكام قانون خفض الضرائب والوظائف المنتهية الصلاحية بالإضافة إلى احتمال فرض تعريفات جمركية أعلى.

على مدى السنوات القليلة المقبلة، قد تؤدي التعريفات الجمركية والسياسة المالية الأكثر مرونة إلى ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة، ومن خلال انخفاض القوة الشرائية للمستهلكين والشركات في الولايات المتحدة، قد تساهم أيضًا في تباطؤ النمو في الولايات المتحدة. ومع توخي بنك الاحتياطي الفيدرالي الحذر بشأن الآثار التضخمية الإجمالية لسياسات الإدارة الجديدة، فقد يخفض البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة بشكل تدريجي أكثر مما نتوقعه حاليًا. وفي حين قد يكون هناك أيضًا بعض التأثير على السياسة النقدية للبنوك المركزية الأجنبية، فإننا نعتقد أن التأثير سيكون أكثر محدودية. ومن المرجح أن ينتقل تباطؤ النمو الأمريكي والتعريفات الجمركية إلى الاقتصادات الأجنبية، مما يضع كل من النمو وفروق أسعار الفائدة لصالح الدولار الأمريكي على المدى الأطول. كما يمكن أن توفر نوبات متقطعة من تقلبات الأسواق للدولار رياحًا خلفية كملاذ آمن على مدى الأشهر الثمانية عشر المقبلة. أيضًا، على الرغم من أي خطاب يهدف إلى إضعاف الدولار، لن يتمكن ترامب من التأثير على الاتجاه الطويل الأجل للدولار. وفي رأينا، يجب أن يتم استيعاب تفضيل ترامب للدولار الأضعف من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي وبالتنسيق معه، وهو ما نراه غير مرجح. ونحن ننظر إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي باعتباره سلطة نقدية من غير المرجح أن تسعى إلى إضعاف الدولار بتوجيه من الرئيس، كما من غير الممكن أن تتعرض استقلاليته للتشكيك من جانب الأسواق المالية العالمية.