أهم النتائج العالمية للانتخابات الأمريكية

اقتصادي

الملخص:

في هذا التقرير، ندرس بعض الدروس الموضوعية والعالمية المستفادة من الانتخابات الأمريكية.

أهم النتائج العالمية للانتخابات الأمريكية

ومن المرجح أن تكتسب عملية إزالة العولمة والتفتت زخما متزايدا في ظل إدارة ترامب الثانية.

في رأينا، فإن فوز ترامب بالبيت الأبيض وامتلاكه القدرة الأحادية إلى حد كبير على تنفيذ التعريفات الجمركية وتحويل السياسة التجارية الأمريكية في اتجاه أكثر حماية يشكل قوة أخرى من قوى العولمة السلبية. خلال إدارته الأولى وعلى مدار حملته الأخيرة، كان ترامب ثابتًا في التزامه بالتعريفات الجمركية. سيخبرنا الوقت كيف تتطور سياسة التعريفات الجمركية في نهاية المطاف، ولكن كما لاحظ خبراء الاقتصاد الأمريكيون في تقرير ما بعد الانتخابات، يجب أن تؤخذ تهديدات ترامب بالتعريفات الجمركية على محمل الجد. عانى تماسك التجارة العالمية منذ الأزمة المالية العالمية وتدهور بشكل أكبر نتيجة لكوفيد. إن إقامة حواجز جديدة أمام التجارة من شأنها أن تفرض ضغوطًا إضافية على الترابط بين الاقتصاد العالمي، وهو ما قد يكون له آثار سلبية طويلة الأجل على النمو الاقتصادي العالمي، وخاصة إذا تم فرض تعريفات جمركية انتقامية على الولايات المتحدة.

إن التفتت (أي اختيار البلدان للتحالف الاستراتيجي مع الولايات المتحدة أو الصين) هو نتاج لتراجع العولمة، ومع تزايد عدم اليقين بشأن التجارة الأمريكية والسياسة الاقتصادية الأوسع نطاقًا، فقد تتحول التحالفات الاستراتيجية مرة أخرى نحو الصين. لقد لاحظنا تحولًا ملحوظًا في أنماط التحالف نحو الصين خلال فترة ولاية ترامب الأولى، مدفوعًا باختيار البلدان لعلاقات تجارية أقوى مع الصين، والمشاركة في برامج الاستثمار الأجنبي الصينية والتصويت بالإجماع مع الصين بشأن القضايا الجيوسياسية في الجمعية العامة للأمم المتحدة. ومع احتمال تحول السياسة التجارية الأمريكية إلى سياسة أكثر إثارة للجدال والتوجه إلى الداخل، فقد تتطلع البلدان في جميع أنحاء العالم إلى تعزيز العلاقات الاقتصادية والجيوسياسية مع الصين.

ترامب لن يكون قادرا على تصنيع انخفاض قيمة الدولار

في تقريرنا عن آفاق الاقتصاد الدولي الصادر في أكتوبر/تشرين الأول، لاحظنا كيف أن وصول ترامب إلى البيت الأبيض من شأنه أن يقودنا إلى أن نصبح أكثر إيجابية بشأن الدولار الأميركي. والآن بعد أن فاز ترامب بالانتخابات بالفعل، فإننا نعزز وجهة نظرنا بشأن قوة الدولار على مدار عام 2025 وحتى عام 2026، وسنصبح أكثر إيجابية بشأن آفاق الدولار في تحديثنا القادم للتوقعات. وفيما يتصل بالديناميكيات المحيطة بنظرة أكثر إيجابية للدولار، فقد أشار زملاؤنا الاقتصاديون الأميركيون في تقريرهم بعد الانتخابات إلى تمديد وتوسيع محتمل لأحكام قانون خفض الضرائب والوظائف المنتهية الصلاحية بالإضافة إلى احتمال فرض تعريفات جمركية أعلى.

على مدى السنوات القليلة المقبلة، قد تؤدي التعريفات الجمركية والسياسة المالية الأكثر مرونة إلى ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة، ومن خلال انخفاض القوة الشرائية للمستهلكين والشركات في الولايات المتحدة، قد تساهم أيضًا في تباطؤ النمو في الولايات المتحدة. ومع توخي بنك الاحتياطي الفيدرالي الحذر بشأن الآثار التضخمية الإجمالية لسياسات الإدارة الجديدة، فقد يخفض البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة بشكل تدريجي أكثر مما نتوقعه حاليًا. وفي حين قد يكون هناك أيضًا بعض التأثير على السياسة النقدية للبنوك المركزية الأجنبية، فإننا نعتقد أن التأثير سيكون أكثر محدودية. ومن المرجح أن ينتقل تباطؤ النمو الأمريكي والتعريفات الجمركية إلى الاقتصادات الأجنبية، مما يضع كل من النمو وفروق أسعار الفائدة لصالح الدولار الأمريكي على المدى الأطول. كما يمكن أن توفر نوبات متقطعة من تقلبات الأسواق للدولار رياحًا خلفية كملاذ آمن على مدى الأشهر الثمانية عشر المقبلة. أيضًا، على الرغم من أي خطاب يهدف إلى إضعاف الدولار، لن يتمكن ترامب من التأثير على الاتجاه الطويل الأجل للدولار. وفي رأينا، يجب أن يتم استيعاب تفضيل ترامب للدولار الأضعف من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي وبالتنسيق معه، وهو ما نراه غير مرجح. ونحن ننظر إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي باعتباره سلطة نقدية من غير المرجح أن تسعى إلى إضعاف الدولار بتوجيه من الرئيس، كما من غير الممكن أن تتعرض استقلاليته للتشكيك من جانب الأسواق المالية العالمية.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة بربع نقطة مئوية مع تجاهل باول لمخاطر التضخم التي يغذيها ترامب

Warren Takunda

اقتصادي

خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي سعر الفائدة القياسي بمقدار 0.25 نقطة مئوية، الخميس، ليصل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى نطاق من 4.5% إلى 4.75%، وهو أدنى مستوى له منذ فبراير/شباط 2023.

ويأتي خفض الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية بعد خفض أكثر حدة بنسبة 0.5% في سبتمبر/أيلول، مما يؤكد النهج المدروس الذي يتبعه بنك الاحتياطي الفيدرالي في تقييم الظروف الاقتصادية واتجاهات التضخم.

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مؤتمره الصحفي: "إن إعادة ضبط موقفنا السياسي من شأنه أن يساعد في الحفاظ على قوة الاقتصاد وسوق العمل، وسيستمر في دعم التقدم بشأن التضخم مع تحركنا نحو موقف أكثر حيادية بمرور الوقت".

وأضاف أنه "حتى مع التخفيضات التي تم تطبيقها اليوم، فإن السياسة لا تزال تقييدية".

نمو قوي لكن بيانات الوظائف في أكتوبر ضعيفة

وأشار بيان بنك الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر/تشرين الثاني إلى أن الاقتصاد الأميركي ينمو "بوتيرة قوية"، إذ ارتفع الناتج المحلي الإجمالي بمعدل سنوي بلغ 2.8% في الربع الثالث.

وقال باول "إن نمو الإنفاق الاستهلاكي ظل صامدا".

ومع ذلك، يظل تراجع التضخم "مرتفعا إلى حد ما"، مع استقرار التضخم الأساسي في الإنفاق الاستهلاكي الشخصي ــ مقياس مؤشر الأسعار المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ــ عند 2.7% على أساس سنوي، وهو أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وتظل ظروف سوق العمل قوية أيضاً، على الرغم من الاضطرابات الأخيرة الناجمة عن إضرابات العمال والأعاصير.

وأشار باول إلى أن أرقام خلق الوظائف في أكتوبر/تشرين الأول كانت لتكون أفضل لو لم تكن هناك هذه العوامل.

في أكتوبر/تشرين الأول، ارتفعت الوظائف غير الزراعية بنحو 12 ألف وظيفة فقط، وهو ما يقل كثيرا عن المستوى المتوقع البالغ 115 ألف وظيفة، كما أنه أقل بشكل حاد من نمو 223 ألف وظيفة في سبتمبر/أيلول.

السياسة المعتمدة على البيانات وتوقعات ديسمبر

وأكد بنك الاحتياطي الفيدرالي التزامه بنهج يعتمد على البيانات، مع عدم وجود مسار ثابت لتعديلات أسعار الفائدة في المستقبل.

كما أبقى البنك المركزي على خطته لتقليص الميزانية العمومية دون تغيير، مما يشير إلى نهج ثابت نحو التشديد الكمي.

ومن خلال اختيار عدم إعادة استثمار الأموال من السندات منتهية الصلاحية، يعمل بنك الاحتياطي الفيدرالي على تقليص كمية الأموال المتداولة ببطء.

وبالنظر إلى المستقبل، فإن المشاركين في السوق يعطون احتمالية بنسبة 66% لخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا العام في 18 ديسمبر/كانون الأول، وفقًا لبيانات CME FedWatch.

ومع ذلك، فإن نتائج الانتخابات الأخيرة، مع فوز دونالد ترامب بالرئاسة واحتمال سيطرة الجمهوريين على الكونجرس، تدفع المستثمرين إلى إعادة النظر في احتمال إجراء تخفيضات إضافية.

باول يتحدث عن سياسات ترامب وعوائد سندات الخزانة

وعندما سئل عن التحول المحتمل في الاستراتيجية الاقتصادية في عهد ترامب، أوضح باول أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يتكهن بتأثيرات سياسات الإدارة أو الإجراءات التي يتخذها الكونجرس.

وأضاف باول "في الأمد القريب، لن يكون للانتخابات أي تأثير على السياسة".

قلل باول من المخاوف بشأن الزيادات الأخيرة في عوائد سندات الخزانة الأميركية، وعزا الارتفاع إلى تحسن آفاق النمو وليس ارتفاع توقعات التضخم.

وقال باول "نحن لسنا في المرحلة التي يتعين فيها أخذ أسعار السندات في الاعتبار عند وضع السياسات".

وأكد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال لديه ستة أسابيع لتقييم البيانات الاقتصادية قبل اتخاذ قراره المقبل في ديسمبر/كانون الأول.

وتحدث باول عن التكهنات بشأن استقالته المحتملة بعد انتخاب ترامب. وحين سُئل: "إذا طلب منك المغادرة، هل سترحل؟"، أجاب بحزم: "لا".

وعندما سُئل باول مرة أخرى: "هل تعتقد أن الرئيس لديه السلطة لإقالتك؟"، رد باول بأن هذا السيناريو "غير مسموح به بموجب القانون".

المصدر: يورونيوز

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

توقعات الدولار الأسترالي: بنك الاحتياطي الأسترالي يتمسك بأسعار الفائدة وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي

ACY

الفوركس

البنك المركزي

اقتصادي

الموقف الحالي لبنك الاحتياطي الأسترالي: أسعار الفائدة تظل ثابتة

في أحدث إعلان سياسي له، اختار بنك الاحتياطي الأسترالي الإبقاء على سعر الفائدة عند 4.35%، مسجلاً بذلك الاجتماع الثامن على التوالي دون تعديل للسعر. وأكد البنك المركزي على موقفه "المقيد بدرجة كافية"، والمصمم لكبح التضخم حتى يتماشى بشكل موثوق مع النطاق المستهدف. ويتوقع بنك الاحتياطي الأسترالي أن التضخم لن يصل بشكل مستدام إلى مستويات مستهدفة قبل عام 2026، مما يبرر اتباع نهج "الانتظار والترقب" المدروس لتجنب إعادة إشعال الضغوط التضخمية.

توقعات التضخم والرياح الاقتصادية المعاكسة

وتشير توقعات التضخم الصادرة عن بنك الاحتياطي الأسترالي إلى انخفاض تدريجي في التضخم الأساسي إلى نحو 2.5% بحلول أواخر عام 2026، مع انخفاض مؤقت في التضخم العام المستهدف بحلول منتصف عام 2025 قبل أن يرتفع قليلاً. ومع ذلك، هناك عدة عوامل قد تتحدى هذه التوقعات، بما في ذلك:

الاستهلاك المنزلي : من المتوقع أن يتعزز مع انتعاش نمو الدخل في الجزء الأخير من العام.

التأثيرات المتأخرة للسياسة : لا يزال هناك حالة من عدم اليقين بشأن كيفية تأثير التأثير المتأخر لزيادات أسعار الفائدة السابقة على الإنفاق الاستهلاكي، ونمو الأجور، واستراتيجيات التسعير.

المخاطر الاقتصادية العالمية : قد تؤثر التأثيرات الخارجية، مثل الأداء الاقتصادي للصين وظروف التجارة العالمية، على المسار الاقتصادي الأسترالي.

ونظرا لهذه الديناميكيات، يتوقع محللو السوق إلى حد كبير أن يحجم بنك الاحتياطي الأسترالي عن خفض أسعار الفائدة حتى فبراير/شباط 2024 على الأقل، بما يتماشى مع التعليقات الأخيرة الصادرة عن محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي ميشيل بولوك. وأشارت إلى أن إعدادات السياسة الحالية تبدو مناسبة، مع عدم وجود خطط فورية لتعديل أسعار الفائدة في أي اتجاه.

أداء الدولار الأسترالي مدعوم بحذر بنك الاحتياطي الأسترالي

وقد قدم النهج الثابت لبنك الاحتياطي الأسترالي قدرًا من الدعم للدولار الأسترالي، الذي تفوق على عملات مجموعة العشر الأخرى المرتبطة بالسلع الأساسية هذا العام. وفي حين من المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة تدريجيًا في عام 2024، فإن نهجه يظل أكثر تحفظًا بشكل ملحوظ من بنك الاحتياطي النيوزيلندي. فقد خفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي مؤخرًا سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس ومن المتوقع أن يجري تخفيضات إضافية قريبًا، مما يؤكد موقفًا أكثر عدوانية.

قد يؤدي هذا الاختلاف في السياسة إلى ارتفاع زوج AUD/NZD فوق 1.1000 في الأشهر المقبلة. ومع ذلك، فإن نتيجة الانتخابات الأمريكية قد تؤثر بشكل كبير على هذا الاتجاه. قد يؤثر فوز ترامب على كل من الدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي بسبب التأثيرات السلبية المحتملة على اقتصاد الصين والتجارة العالمية، مما قد يدفع زوج AUD/USD إلى الانخفاض إلى 0.6300. وعلى العكس من ذلك، قد يؤدي فوز إدارة هاريس إلى تحفيز ارتفاعات الإغاثة، مما قد يرفع زوج AUD/USD نحو 0.6900.

وبشكل عام، ورغم أن النهج الحذر الذي يتبعه بنك الاحتياطي الأسترالي عزز المرونة النسبية للدولار الأسترالي، فإن العوامل الخارجية مثل التوقعات الاقتصادية العالمية والتحولات السياسية تظل حاسمة في تشكيل مساره المستقبلي.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

تأثير التجارة على التصويت المناهض للعولمة: أدلة من فرنسا

اقتصادي

إن العولمة التجارية تؤثر على أسواق العمل بطرق مختلفة. فعندما تمكن العولمة الشركات المحلية من التصدير، فإنها قد تحفز النشاط في القطاعات المتضررة، وتحسن المكاسب، وتساهم في خلق فرص العمل. ولكنها قد تؤدي أيضاً إلى تدهور المستوى الاقتصادي والاجتماعي للعمال الأكثر تعرضاً للمنافسة من السلع المستوردة التي يتم إنتاجها محلياً بالفعل. وعندما تتكون الواردات من سلع لا يتم إنتاجها محلياً ولكنها تستخدمها الشركات المحلية ـ إما للمبيعات المحلية أو للتصدير ـ فإنها قد تساعد في تحفيز النشاط الاقتصادي المحلي وتحسين الأجور وظروف العمل. وعلى هذا فإن العلاقة بين الصادرات والفرص الاقتصادية للأفراد واضحة نسبياً، في حين ينبغي أن يعتمد التأثير الاقتصادي للواردات على ما إذا كانت سلعاً وسيطة أو نهائية. ونتيجة لهذا فإن تصورات العولمة قد تكون متناقضة. ونظراً لتأثيراتها الاقتصادية المتنوعة على سوق العمل، فإن سلوك التصويت تجاه المنصات السياسية التي تدعم العولمة أو تعارضها قد يعتمد على تركيز العمالة في القطاعات الأكثر تعرضاً للواردات (سواء كانت وسيطة أو نهائية) والصادرات على المستوى المحلي.

وبالتركيز على ألمانيا بين عامي 1987 و2009، أظهر جولد وآخرون (2016) أن زيادة الصادرات لكل عامل إلى البلدان ذات الأجور المنخفضة تقلل من النجاح الانتخابي لليمين المتطرف، في حين أن زيادة التعرض للواردات من البلدان ذات الأجور المنخفضة تزيد من هذا النجاح. ووجد بارون وكريوتر (2021) أن زيادة الواردات من الصين تزيد من التصويت الشعبوي في إيطاليا. وبالنسبة للولايات المتحدة، وجد أوتور وآخرون (2020) أن المقاطعات ذات الأغلبية البيضاء الأولية أكثر عرضة للتصويت للجمهوريين بعد زيادة التعرض للمنافسة على الواردات من الصين. ويقدر دوكوير وآخرون (2024) تأثير الواردات والهجرة على أصوات الأحزاب الشعبوية في 55 دولة خلال الفترة 1960-2018، ووجدوا أن زيادة واردات السلع كثيفة العمالة غير الماهرة تعزز الدعم الانتخابي للشعبوية اليمينية، في حين أن زيادة واردات السلع كثيفة العمالة الماهرة تقلل من هذا الدعم.

في بحث حديث يركز على أنماط التصويت الفرنسية منذ عام 1981 (بويه وآخرون 2024)، قمنا بتحليل العلاقة بين الأصوات المناهضة للعولمة والتعرض المحلي للصادرات والواردات، سواء من السلع الوسيطة أو النهائية، وأظهرنا أن: تعرض سوق العمل المحلية للصادرات يقلل من الأصوات المناهضة للعولمة، وتعرض سوق العمل المحلية لواردات السلع النهائية يزيد من الأصوات المناهضة للعولمة، وتعرض سوق العمل المحلية لواردات السلع الوسيطة يقلل من الأصوات المناهضة للعولمة.

ومن بين المساهمات الرئيسية لهذا البحث التمييز بين السلع النهائية والوسيطة. وبالإضافة إلى ذلك، نعمل على تحسين قياس الأصوات المناهضة للعولمة من خلال إجراء تحليل نصي لبيانات المرشحين من الجولة الأولى من الانتخابات الرئاسية الثمانية التي جرت بين عامي 1981 و2022.

التركيز الجغرافي للتعرض للتجارة الدولية

يوضح الشكل 1 الاختلافات المحلية في تعرض العمالة للتغيرات في الواردات والصادرات بين عامي 1988 و2021. يتم حساب تعرض القسم للصادرات أو واردات السلع من خلال جمع التغيرات في التجارة لكل عامل في كل قطاع، مع ترجيح حصص القطاعات في إجمالي العمالة. في حين ارتفع متوسط تعرض فرنسا للواردات بمقدار 56500 دولار لكل عامل خلال الفترة، إلا أن هناك تباينات محلية كبيرة. يتركز التوظيف في بعض الأقسام الشمالية والشرقية في القطاعات التي شهدت ارتفاعًا حادًا في الواردات على المستوى الوطني، لكن بعض الأقسام الجنوبية والغربية تظهر نمطًا مختلفًا خلال نفس الفترة. في المقابل، تتخصص مناطق مثل باريس في القطاعات التي زادت فيها الواردات والصادرات بشكل كبير.

The Impact of Trade on Anti-globalisation Voting: Evidence from France_1

صعود التصويت المناهض للعولمة

إن التحليل النصي لمحتوى كل برنامج انتخابي للمرشحين في الجولة الأولى من الانتخابات الرئاسية يظهر ارتفاعاً في المعارضة للعولمة. فقد ارتفعت نسبة الجمل المعارضة للعولمة في البرامج الانتخابية (والتي طُرِدَت منها الجمل المؤيدة للعولمة) من نحو 1% في عام 1981 إلى 4% في عام 2022.

من خلال الجمع بين المحتوى النصي لبيانات المرشحين من الجولة الأولى من الانتخابات الرئاسية ونجاحهم الانتخابي، نقوم ببناء مقياس للحصة المحلية من الأصوات المناهضة للعولمة. على المستوى الوطني، زادت هذه الحصة من حوالي 1٪ في عام 1981 إلى 6٪ في عام 2022. والجدير بالذكر أن المحتوى المناهض للعولمة في هذه البيانات ليس حصريًا للأحزاب اليمينية المتطرفة، التي عارضت تقليديًا الانفتاح والتجارة. منذ عام 2007، على سبيل المثال، أدرج المرشحون من اليمين الديغولي موضوعات مناهضة للعولمة كبيرة في برامجهم. وبالتالي، انخفضت حصة اليمين المتطرف من العدد الإجمالي للتصريحات المناهضة للعولمة في جميع البيانات من 84.2٪ في عام 1988 إلى 58.3٪ في عام 2022.

وتتوزع نسبة الأصوات المناهضة للعولمة بشكل غير متساوٍ في مختلف أنحاء البلاد (الشكل 2). ففي عام 1988، تركزت هذه الأصوات حول منطقة البحر الأبيض المتوسط وبعض المقاطعات الشرقية، في حين أصبحت أكثر بروزًا بحلول عام 2022 في جميع أنحاء المقاطعات الشمالية الشرقية.

The Impact of Trade on Anti-globalisation Voting: Evidence from France_2

التأثيرات المتناقضة للواردات والصادرات الفرنسية على أنماط التصويت المناهضة للعولمة

وعلى مدى الفترة 1988-2022، نجد أن الأصوات المناهضة للعولمة تتفاعل بشكل مختلف وفقًا لطبيعة التعرض للتجارة الدولية: فالتعرض المتزايد للواردات يصب في صالح الأصوات المناهضة للعولمة، في حين أن زيادة التعرض للصادرات تقلل من هذه الأصوات (الشكل 3). وتؤدي زيادة انحراف معياري واحد في مؤشر التعرض للواردات (حوالي 18000 دولار أمريكي لكل عامل) داخل قسم ما إلى زيادة بنسبة 0.17 نقطة مئوية في التصويت المناهض للعولمة. ويشير هذا الحجم إلى أن زيادة متوسط تعرض فرنسا للواردات بمقدار 55500 دولار أمريكي لكل عامل بين عامي 1988 و2022 أدى إلى زيادة حصة الأصوات المناهضة للعولمة بنحو 0.5 نقطة مئوية خلال هذه الفترة.

وعلى النقيض من ذلك، فإن الزيادة في متوسط تعرض فرنسا للصادرات ــ بنحو 46200 دولار للعامل الواحد بين عامي 1988 و2022 ــ من شأنها أن تساهم في خفض حصة الأصوات المناهضة للعولمة بنحو 1.1 نقطة مئوية. والواقع أن التباين في حصة الأصوات المناهضة للعولمة الناتج عن زيادة التعرض للصادرات أكبر بنحو مرتين إلى ثلاث مرات من التباين المرتبط بارتفاع التعرض للواردات.

The Impact of Trade on Anti-globalisation Voting: Evidence from France_3

تأثيرات متباينة حسب نوع البضائع المستوردة

إذا كانت الزيادة في تعرض قسم ما للواردات بشكل عام تؤدي إلى زيادة الأصوات المناهضة للعولمة، فماذا يحدث عندما نميز بين السلع المستوردة على أساس استخدامها؟ نجد أن زيادة التعرض لواردات السلع النهائية فقط هي التي تساهم في زيادة الأصوات المناهضة للعولمة. وعلى النقيض من ذلك، فإن التعرض الأكبر لواردات السلع الوسيطة يقلل من حصة الأصوات المناهضة للعولمة. وعلى وجه التحديد، تشير تقديراتنا إلى أن زيادة قدرها 55500 دولار في واردات السلع النهائية لكل عامل ترفع مؤشر التصويت المناهض للعولمة لدينا بنسبة 0.65 نقطة مئوية، في حين تؤدي زيادة مماثلة في واردات السلع الوسيطة لكل عامل إلى انخفاض بنسبة 0.55 نقطة مئوية في التصويت المناهض للعولمة.

إن هذا التأثير غير المتكافئ ينشأ لأن السلع النهائية المستوردة قد تتنافس بشكل مباشر مع السلع المنتجة محلياً، في حين قد تساهم الواردات من السلع الوسيطة في الديناميكية الإقليمية. وعلى نحو أكثر عمومية، يسلط هذا الضوء على تعقيد تحليل تأثير التجارة الدولية على السلوك الانتخابي، والذي يجب أن يشمل جميع أبعاده لفهم كامل. والواقع أن التصويت المناهض للعولمة لا يعكس مجرد جغرافية السخط المرتبطة بالمنافسة الخارجية المتزايدة من الواردات في قطاعات معينة. كما تعمل العولمة على تحفيز النشاط الاقتصادي وخلق فرص العمل من خلال الصادرات والواردات من السلع الوسيطة، وهو ما يخفف من حدة المشاعر المناهضة للعولمة.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

رئيس جديد وتوقعات جديدة لزوج اليورو/الدولار الأمريكي

ING

اقتصادي

الفوركس

سياسي

لطالما بدت انتخابات 2024 الأمريكية حدثًا ثنائيًا للغاية بالنسبة لسوق الصرف الأجنبي. والآن بعد أن ضمن الجمهوريون البيت الأبيض وربما الكونجرس، يمكننا أن نتوقع انخفاضًا في مستوى زوج اليورو/الدولار الأمريكي. ويعكس هذا إلى حد كبير تقييمنا قبل الانتخابات للعواقب العالمية والمحلية المترتبة على فوز ترامب، فضلاً عن بعض الآراء المحدثة بشأن مسار أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الفيدرالي.

توقعاتنا الجديدة لزوج اليورو/الدولار الأمريكي

عنصران أساسيان في بناء المنظر

في حين أن هناك العديد من العوامل البنيوية التي تدخل في التنبؤ بسعر الصرف، فإن اثنين من أكثرها جوهرية هما فروق أسعار الفائدة وعلاوة المخاطر. يمكن للأول أن يحدد تفضيلات الأصول للمؤسسات المالية أو تكاليف التحوط لأمناء الخزانة في الشركات. علاوة المخاطر الأخيرة هي مقياس لمدى انحراف أسعار الصرف عن القيمة العادلة المالية بسبب عدم اليقين. وهذا مهم بشكل خاص لرئاسة ترامب القادمة.

وكما ناقشنا مرارا وتكرارا في معايناتنا لسيناريوهات الانتخابات، فإن الاكتساح الجمهوري المحتمل واحتمال تجديد التحفيز المالي أعادا تسعير سعر الفائدة الفيدرالي إلى الأعلى. فقد ارتفعت أسعار مقايضة الدولار الأمريكي قصيرة الأجل لمدة عامين إلى الأمام بمقدار 15 نقطة أساس في آسيا يوم الانتخابات مع اتضاح نجاح الجمهوريين. وبدلاً من معدل الفائدة النهائي الأقل من 3% لدورة التيسير التي يتوقعها السوق في سبتمبر، يرى فريقنا الآن أن الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة بشكل أبطأ في عام 2025 لينتهي عند معدل نهائي يبلغ 3.75%.

ولكن ما كان مفاجئا بعض الشيء في يوم الانتخابات هو السرعة التي تحركت بها السوق لتسعير دورة تيسير أعمق من جانب البنك المركزي الأوروبي. ونحن نتفق على أن احتمالات الحمائية الأميركية في عام 2025 تزيد من احتمالات خفض البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول من هذا العام. ونتوقع أن يصل سعر الفائدة النهائي إلى 1.75% في عام 2025 ــ ربما في وقت مبكر من الربع الثاني من العام المقبل ــ مع قيام صناع السياسات الأوروبيين بخفض أسعار الفائدة إلى مستوى متساهل إلى حد ما.

وبناءً على وجهات نظر البنوك المركزية، فإننا نرى أن هذا الفارق المؤثر سيظل واسعًا بالقرب من 200 نقطة أساس على مدى العامين المقبلين. وإذا نظرنا فقط إلى العلاقة بين زوج اليورو/الدولار الأميركي وفارق السعر هذا على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية، فسوف نجد أن زوج اليورو/الدولار الأميركي لن يبتعد كثيرًا عن مستوى 1.05 على مدى العامين المقبلين. ولكن يتعين علينا الآن أن نضيف علاوة المخاطر.

إضافة علاوة المخاطر

على مدى السنوات العشر الماضية، حسبنا أن زوج اليورو/الدولار الأميركي قد ينحرف بنحو +/-5% عن القيمة العادلة المالية القصيرة الأجل ــ وتتحدد هذه القيمة العادلة إلى حد كبير من خلال فروق أسعار الفائدة. وتتلخص المهمة الآن ــ في إنشاء ملف توقعات لزوج اليورو/الدولار الأميركي ــ في تقدير توقيت بلوغ علاوة المخاطر هذه.

في حديثنا مع خبراء الاقتصاد في البلاد والتجارة، فإننا نضع في الحسبان علاوة المخاطر القصوى التي تم تسعيرها لزوج اليورو/الدولار الأمريكي في الربع الرابع من عام 2025/الربع الأول من عام 2026. لماذا نختار هذه الأرباع؟ لقد اخترنا هذه الفترة لأن الأمر قد يستغرق حوالي عام حتى يتمكن فريق التجارة التابع للرئيس المنتظر ترامب من تقديم تحقيقات تجارية إلى منظمة التجارة العالمية أو إجراء تحقيقات داخلية لدى الممثل التجاري للولايات المتحدة. وكانت هذه هي الحال مع التعريفات الجمركية التي تم فرضها على الصين في عام 2018.

قد يثبت الربع الرابع من عام 2025/الربع الأول من عام 2026 أنه يمثل "ذروة الضغوط" على أوروبا مع سعي فريق ترامب إلى تأمين تنازلات تجارية أو غيرها من التنازلات من أوروبا، في حين قد تساهم الظروف المالية الصعبة (قد يصل العائد على سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات إلى 5.50% في هذا الوقت) في تخفيف بيئة المخاطر وإضافة الضغوط على زوج اليورو/الدولار الأميركي. ويرى فريقنا الأوروبي أن التوقيت مناسب مع وجهة نظر مفادها أن حزمة الدعم المتماسكة للطلب المحلي في أوروبا لن تظهر إلا في وقت لاحق من عام 2026 وليس في عام 2025.

إن الجمع بين قصة الفارق في الأسعار وقسط المخاطرة يؤدي إلى صورة حيث يتداول زوج اليورو/الدولار الأمريكي عند مستويات أقل مما هو عليه الآن خلال العامين المقبلين. ونعتقد أنه ربما يطرق باب التكافؤ بحلول أواخر عام 2025.

وتنبع المخاطر الصاعدة التي تهدد هذا الملف من مفاجأة صناع السياسات الصينيين أو الأوروبيين بحوافز مالية كافية ( قد تلعب الحكومة الألمانية الجديدة دورا هنا ) لتحريك عجلة اتجاهات الطلب العالمي. أو إضراب المشترين لسندات الخزانة الأميركية مما يؤدي إلى اضطراب مالي وفي نهاية المطاف خفض أسعار الفائدة الفيدرالية. وتنبع المخاطر الهابطة ــ وربما أكثر في عام 2026 ــ من ركود منطقة اليورو استجابة للتعريفات الجمركية (بيئة صعبة للغاية للاستثمار) وحاجة البنك المركزي الأوروبي إلى خفض أسعار الفائدة بشكل أعمق كثيرا.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

تقييم ميزانية خريف 2024

اقتصادي

في ميزانية حزب العمال لخريف 2024، أكدت المستشارة راشيل ريفز على التغييرات التي طرأت على القواعد المالية في المملكة المتحدة. كيف يمكن أن تكون هذه التغييرات مفيدة وبأي طرق كان من الممكن أن تذهب إلى أبعد من ذلك؟

في مجلس العموم المزدحم، أكدت المستشارة التغييرين اللذين أعلنت عنهما في الإطار المالي قبل أسبوع في صحيفة فاينانشال تايمز وفي اجتماع صندوق النقد الدولي في واشنطن العاصمة، وهما قاعدة "الاستقرار" (أو العجز) وقاعدة "الاستثمار" (أو الدين). تنص القاعدة الأولى على أن الميزانية الحالية يجب أن تنتقل إلى التوازن بحلول عام 2029-2030 ومن ثم يجب أن تظل متوازنة بحلول العام الثالث من التوقعات المتجددة، بينما تنص القاعدة الثانية على أن الدين كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي يجب أن ينخفض بحلول عام 2029-2030 من التوقعات المتجددة.

ويستند هذا الإصلاح للإطار المالي إلى إعادة تعريف الدين العام، واستبدال صافي ديون القطاع العام (باستثناء بنك إنجلترا) بالالتزامات المالية الصافية للقطاع العام. ويشمل مقياس الدين هذا جميع الأصول والالتزامات المالية الحكومية (السائلة وغير السائلة)، بما في ذلك خطط التقاعد الممولة، وقروض الطلاب، والأسهم في الشركات الخاصة، ولكن باستثناء الأصول غير المالية مثل المباني والطرق.

إن تبني مقياس أوسع للدين هو خطوة في الاتجاه الصحيح، وسوف تسمح القواعد المالية الأكثر تساهلاً بمزيد من الاستثمار العام، مما يساعد في تحسين نمو الإنتاجية في المملكة المتحدة. ولكن هدف الدين يظل تعسفياً ويجعل أداة السياسة هي هدف السياسة. إن استخدام PSNFL (أو "persnuffle") - سيستمر في تقييد الاستثمار العام من خلال عدم الاستفادة من قيمة الأصول الثابتة في الميزانية العمومية للحكومة، ولا يسمح بالوقت الكافي للاستثمار العام لتوليد العائدات من خلال الناتج المحلي الإجمالي الأعلى. لقد وسعت الحكومة القيود المالية بدلاً من التخلص منها.

إننا نود أن تذهب الحكومة إلى أبعد من ذلك في توفير استراتيجية واضحة لزيادة الاستثمار العام بمرور الوقت إلى نحو 4-5% من الناتج المحلي الإجمالي لسد الفجوات التي تؤدي إلى عجز هيكلي. ولن يكون مثل هذا الالتزام جديراً بالثقة إلا إذا اقترن بتقييم دقيق للتقدم وإنشاء بنك وطني للتنمية يتمتع بالاستقلال التشغيلي لتقييم وتخصيص وتقييم أداء مشاريع الاستثمار العام.

إن الإصلاح الآخر الذي ننادي به منذ فترة من الزمن يتلخص في تعزيز الشفافية والمساءلة فيما يتصل بصنع السياسات الاقتصادية، وهو ما يعني أن المستشار يتحمل المسؤولية عن التقدم المحرز في السعي إلى تحقيق أهداف مثل الرخاء المشترك، ولكن أيضاً عن الحالات التي تفشل فيها السياسات. ونحن في احتياج إلى تقييم مستقل لموقف الاقتصاد الوطني، وخطاب عن حالة الاقتصاد الوطني يشرح فيه المستشار كيف تساعد الميزانية في تحسين الأداء الاقتصادي والاجتماعي للبلاد، وما هي السياسات الأخرى المطلوبة لتحقيق ذلك.

بدلاً من رفع معدل ضريبة الدخل أو ضريبة الشركات أو ضريبة القيمة المضافة، اختار المستشار زيادة بنسبة 1.2 نقطة مئوية في معدل مساهمات التأمين الوطني لأصحاب العمل. كيف تتوقع أن يؤثر هذا على سوق العمل في المملكة المتحدة؟

إن مساهمات التأمين الوطني لصاحب العمل ــ أو ما يطلق عليها عادة "مساهمات التأمين الوطني" ــ تشكل في واقع الأمر ضريبة على العمالة. فهي تمثل فجوة بين الأجر الذي يتوقع العامل أن يتلقاه من صاحب العمل والتكلفة الفعلية التي يتحملها صاحب العمل لدفع أجر ذلك العامل. وعلى هذا فإن ارتفاع مساهمات التأمين الوطني لصاحب العمل يمثل ارتفاعاً في تكلفة توظيف العمال.

وكما هي الحال مع أي ارتفاع في التكاليف، فإن أمام صاحب العمل ثلاثة خيارات. أولاً، يمكنه استيعاب التكاليف المتزايدة من خلال السماح لهوامشه بالهبوط. ولكن مع انخفاض هوامش الربح على مدى العام الماضي أو نحو ذلك، فليس من الواضح ما إذا كانت الشركات لديها المجال للقيام بذلك. ثانياً، يمكنه رفع الأسعار، مما يؤدي إلى ارتفاع التضخم. ثالثاً، يمكنه أن يتطلع إلى خفض تكاليف العمالة. وهذا يعني مزيجاً من انخفاض الأجور وانخفاض معدلات التوظيف.

ونظراً لصعوبة خفض الأجور، فمن المرجح أن تسعى الشركات إلى خفض العمالة بمرور الوقت من خلال تقليص عمليات التوظيف. وهذا من شأنه أن يجعل من الصعب على العمال العاطلين عن العمل العثور على وظائف، وبالتالي فإن معدل البطالة سوف يرتفع. ولكن بمرور الوقت، سوف تتمكن الشركات أيضاً من تمرير بعض الزيادة إلى العمال في شكل زيادات أقل في الأجور مقارنة بما كان ليحدث لولا ذلك. وعلى هذا فإننا سوف نشهد في نهاية المطاف ارتفاع معدلات البطالة وانخفاض الأجور الحقيقية مقارنة بما كان ليحدث لولا ارتفاع اشتراكات التأمين الوطني لأصحاب العمل.

وقد استخدم زملاؤنا في المعهد الوطني للبحوث الاقتصادية والاجتماعية نموذجنا القياسي الكلي، NiGEM، لمحاكاة آثار زيادة رأس مال أصحاب العمل الوطني. وقد وردت نتائجهم في ردنا على الميزانية. وقد وجدوا أنه على مدى السنوات الخمس المقبلة، من شأن ارتفاع رأس مال أصحاب العمل الوطني أن يؤدي إلى انخفاض بنسبة 0.1 في المائة في الناتج المحلي الإجمالي وارتفاع بنسبة 0.1 نقطة مئوية في معدل البطالة. ورغم أن هذه التأثيرات قد تبدو ضئيلة، فمن المهم أن نلاحظ أن ارتفاع رأس مال أصحاب العمل الوطني سوف يؤثر على بعض الصناعات أكثر من غيرها. وعلى وجه الخصوص، سوف يكون له تأثيرات أكبر حيث يمثل العمالة نسبة أعلى من إجمالي التكاليف. ونظراً لذلك، فقد نتوقع أن تؤثر الزيادة سلباً على قطاعي الضيافة والخدمات أكثر من القطاعات الأخرى. وبالإضافة إلى ذلك، فإن الزيادة في التكاليف الناتجة عن زيادة رأس مال أصحاب العمل الوطني سوف تؤثر بشكل خاص على المصدرين، حيث سترتفع تكاليف الشركات البريطانية مقارنة بمنافسيها الأجانب.

كيف سيؤثر قرار الحكومة إبقاء حدود ضريبة الدخل الشخصي مجمدة حتى عام 2028/2029 على الأسر البريطانية؟

كان انخفاض مستويات المعيشة، وخاصة بالنسبة لأفقر 40% من سكان المملكة المتحدة، جزءاً من الميراث الاقتصادي للحكومة الجديدة. وفي العمل الذي قمنا به بتمويل من مؤسسة نافيلد حول مستويات المعيشة في الفترة التي سبقت الانتخابات العامة، وجدنا أن مستويات المعيشة ــ التي تم قياسها بطريقة تعكس تكوين الأسرة وتكاليف الإسكان ــ انخفضت بنحو 20% بالنسبة لأفقر 10% من السكان. وذلك لأن الأسر ذات الدخل المنخفض تنفق حصة أكبر من ميزانياتها على الضروريات مثل الطاقة والإسكان والغذاء مقارنة بالأسر ذات الدخل المتوسط أو المرتفع، وقد ارتفعت أسعار هذه الضروريات بما يتجاوز كثيراً الأجور الحقيقية.

وعلى هذه الخلفية، نأسف لأن الحكومة ستبقي على عتبات الضرائب الشخصية مجمدة لمدة ثلاث سنوات ونصف أخرى. وتعني هذه السياسة أن الأسر ذات الدخل المنخفض ستدفع ضرائب أكثر مما كانت ستدفعه لو تم رفع المخصص الشخصي البالغ 12570 جنيهًا إسترلينيًا بما يتماشى مع التضخم. وسوف يحتفظون بمقدار أقل من دخلهم المكتسب بينما ينفقون في الوقت نفسه نسبة أكبر من ميزانية أسرهم على الضروريات. وباستخدام نموذجنا على مستوى الأسرة LINDA، حسبنا أنه إذا زاد المخصص الشخصي بما يتماشى مع التضخم منذ عام 2020، فإنه كان سيرتفع من 12570 جنيهًا إسترلينيًا إلى 15301.60 جنيهًا إسترلينيًا. وهذا يعني، على سبيل المثال، أن الأجر الوطني المعيشي الجديد البالغ 12.21 جنيهًا إسترلينيًا سيؤدي إلى أجر سنوي بدوام كامل قدره 22107.92 جنيهًا إسترلينيًا، صافيًا من معدل الضريبة الأساسي. في الواقع، سيحصل أصحاب الدخل الوطني المعيشي على 21561.60 جنيهًا إسترلينيًا، أي أقل بمقدار 546.32 جنيهًا إسترلينيًا سنويًا. وعليه، فإن المعدل الأعلى للأجور الصافية القائمة لا يعوض عن "الضغط المالي".

باختصار، سوف يواجه أدنى 10% من أصحاب الدخول عبئاً إضافياً يبلغ نحو 600 جنيه إسترليني سنوياً. وعلى هذا فإن "الضغط المالي" يعمل على خفض مستويات المعيشة. ولأنه يعمل على خفض الاستهلاك، فمن المرجح أن يكون "الضغط المالي" بمثابة عبئ على النمو.

إلى أي مدى تعتقد أن هذه الميزانية ستطلق العنان للنمو الاقتصادي الذي تحتاجه هذه البلاد؟

لقد جعلت الحكومة الجديدة النمو الاقتصادي على رأس أولوياتها. ويأتي هذا بعد سنوات من النمو المنخفض والإنتاجية شبه الراكدة. ولكن عكس هذا الاتجاه أسهل كثيراً من الفعل! وإلى حد كبير، فإن الأمر خارج سيطرة الحكومة. ولزيادة نمو الإنتاجية، يتعين علينا أن نشهد تقدماً تكنولوجياً، وربما الأهم من ذلك، ابتكاراً جديداً يستغل التكنولوجيا الجديدة بطرق تضيف إلى الناتج الاقتصادي ونوعية حياتنا جميعاً. وأفضل ما تستطيع الحكومة أن تفعله في كل هذا هو خلق بيئة اقتصادية قوية لتحقيق التقدم التكنولوجي. وفي الممارسة العملية، يعني هذا الاستثمار في البنية الأساسية والبحث والتطوير ــ وهو ما يدعم قدرة الشركات على الحصول على المواد التي تحتاج إليها، وإنتاج السلع والخدمات، وتوزيعها حيثما يكون الطلب ــ والاستثمار في صحة ومهارات القوى العاملة، وتوفير الدعم للاستثمار الخاص من خلال التنظيم المناسب وليس المفرط فضلاً عن الحوافز الضريبية والإعانات.

وفي ضوء ذلك، فإن الميزانية تمثل بالتأكيد خطوة في الاتجاه الصحيح. فقد تم الإعلان عن عدد من مشاريع الاستثمار العام، على سبيل المثال تحسينات خط السكة الحديدية عبر بينين واستكمال خط السكك الحديدية عالي السرعة 2 بين أولد أوك كومون ويوستون، فضلاً عن 20 مليار جنيه إسترليني من الطرق السريعة الحكومية. والواقع أن الحكومة تتوقع استثمار ما مجموعه نحو 35 مليار جنيه إسترليني في البنية الأساسية الاقتصادية في الفترة 2025-2026. كما أعلن المستشار عن زيادة قدرها 22.6 مليار جنيه إسترليني في الإنفاق اليومي على هيئة الخدمات الصحية الوطنية، فضلاً عن حزمة بقيمة 240 مليون جنيه إسترليني تحت عنوان "جعل بريطانيا تعمل". ومن المفترض أن يكون لهذا الإنفاق بعض التأثير في الحد من الخمول بسبب سوء الحالة الصحية وبالتالي زيادة قوة العمل في المملكة المتحدة، وهو ما من شأنه بدوره أن يساعد في النمو. ولكنني أظن أن هذا التأثير من المرجح أن يكون ضئيلاً. ومن حيث تحفيز الاستثمار الخاص، من المفترض أن توفر "خريطة طريق ضريبة الشركات" دفعة قوية من خلال الحد من عدم اليقين، وتمكين الشركات من التخطيط لاستثماراتها دون الحاجة إلى القلق بشأن التغييرات المفاجئة في الضرائب أو التنظيم. وعلاوة على ذلك، فإن الحفاظ على المحاسبة الكاملة للنفقات، وبدل الاستثمار السنوي الأعلى البالغ مليون جنيه إسترليني، والإعفاءات الضريبية على الاستثمارات المباشرة، من شأنها أن تساعد في خلق الظروف المناسبة للاستثمار الخاص، وبالتالي النمو الاقتصادي.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار مالية بتاريخ 8 نوفمبر

FastBull Featured

أخبار يومية

اقتصادي

[حقائق سريعة]

ترامب يقول إنه تحدث إلى زيلينسكي، ولا يزال يخطط لإجراء مكالمة مع بوتين.

قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

إس بي جلوبال: من غير المرجح أن يفرض ترامب خطة تعريفات جمركية كاملة.

بنك إنجلترا يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.75%.

تيميراوس من صحيفة وول ستريت جورنال: بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يراجع سيناريوهه الأساسي في ديسمبر.

[تفاصيل الخبر]

ترامب يقول إنه تحدث إلى زيلينسكي ولا يزال يخطط للاتصال ببوتين

قال الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب إنه أجرى نحو 70 محادثة هاتفية مع زعماء العالم منذ فوزه بالانتخابات. لكن الرئيس الروسي فلاديمير بوتن لم يكن من بينهم، رغم أنه لا يزال ينوي التحدث معه. وقال ترامب في مقابلة أجريت معه يوم الخميس: "أعتقد أننا سنتحدث".

خلال حملته الانتخابية، وعد ترامب بالاتصال ببوتين فور فوزه بالانتخابات والتوسط في اتفاق سلام مع أوكرانيا. كما ألمح مرارا وتكرارا إلى أنه يأمل في تقليص أو وقف الدعم الأميركي لكييف، مما يشير إلى أن الرئيس الأوكراني زيلينسكي قد يحتاج إلى قبول الخسائر الإقليمية لإنهاء الحرب.

بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس

في السابع من نوفمبر/تشرين الثاني، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيخفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.5%-4.75%، وهو ما يمثل ثاني خفض لسعر الفائدة في هذه الدورة بعد خفضه بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول. وأشار بيان السياسة النقدية إلى أنه على الرغم من انخفاض معدل البطالة، فإن "ظروف سوق العمل قد تباطأت بشكل عام"، ويستمر التضخم في الاقتراب من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. والمخاطر التي تهدد تحقيق أهداف التوظيف والتضخم متوازنة تقريبًا. وعند النظر في المزيد من التعديلات على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، ستقيم اللجنة بعناية البيانات الواردة، والتوقعات المتغيرة، وأرصدة المخاطر.

وفي وقت لاحق، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول في مؤتمر صحفي إن حالة عدم اليقين بشأن التوقعات تحد من قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على التنبؤ بالسياسة النقدية. وفي حين اكتسب بنك الاحتياطي الفيدرالي الثقة في خفض أسعار الفائدة، فإن هذا ليس الوقت المناسب لتوجيهات مستقبلية واسعة النطاق. ومع اقترابه من سعر محايد، قد يصبح إبطاء وتيرة خفض أسعار الفائدة ضروريًا. ويتحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو موقف أكثر حيادية. وعند مناقشة تأثير الانتخابات الأمريكية، قال باول إن الانتخابات لن تؤثر على السياسة في الأمد القريب.

إس بي جلوبال: من غير المرجح أن يفرض ترامب خطة تعريفة جمركية كاملة

وفي تقرير صدر يوم الخميس، أشارت شركة إس بي جلوبال إلى أن الرئيس الأميركي المنتخب ترامب وعد بفرض تعريفات جمركية بنسبة 10% على جميع الواردات و60% على السلع الصينية، وهو ما قد يكون مجرد نقطة بداية للمفاوضات. ووفقا للتقرير، ورغم أنه من غير المرجح أن يتم تنفيذ هذه التعريفات الجمركية عند هذه المستويات، فإن التعريفات الجمركية الشاملة بنسبة 10% قد ترفع التضخم الأميركي بنحو 1.8 نقطة مئوية إذا تم تطبيقها. وأضاف التقرير أن هذا من شأنه أن يتسبب في ارتفاع التضخم في السنة الأولى بدلا من أن يكون له تأثير مستدام، مما قد يؤدي إلى خفض الناتج بنحو نقطة مئوية واحدة.

وأشار صندوق النقد الدولي إلى أن رفع الرسوم الجمركية على السلع الصينية إلى 60% قد يدفع التضخم إلى الارتفاع بنحو 1.2 نقطة مئوية ويخفض الناتج بنحو 0.5 نقطة مئوية. وقال صندوق النقد الدولي إنه قد يخفض التصنيف الائتماني الحالي للولايات المتحدة (AA+) خلال العامين إلى الثلاثة أعوام المقبلة إذا أدت التطورات السياسية إلى إجهاد المؤسسات الأميركية أو تعريض مكانة الدولار كعملة احتياطية أساسية للخطر، أو إذا زاد العجز الأميركي المرتفع بالفعل.

بنك إنجلترا يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.75%

في السابع من نوفمبر/تشرين الثاني، صوت بنك إنجلترا بأغلبية 8 أصوات مقابل صوت واحد في اجتماعه للسياسة النقدية في نوفمبر/تشرين الثاني على خفض سعر الفائدة القياسي من 5% إلى 4.75% كما كان متوقعاً، وكان مان العضو الوحيد الذي عارض الخفض. وكان مان يفضل إبقاء السعر دون تغيير. وهذا هو الخفض الثاني لسعر الفائدة هذا العام من قِبَل بنك إنجلترا، بعد خفضه في أغسطس/آب مع تراجع التضخم.

وأشار تقرير السياسة النقدية إلى استمرار التقدم في السيطرة على التضخم، وخاصة مع تلاشي الصدمات الخارجية وتخفيف الضغوط التضخمية المحلية تدريجيا. وفي أعقاب إصدار الميزانية، ارتفعت توقعات التضخم والنمو، لذا فإن تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل ينبغي أن تكون تدريجية.

وقال محافظ البنك المركزي الأميركي أندرو بيلي في مؤتمر صحفي إن عمليات بيع السندات ترجع في الأساس إلى عمليات تصفية قسرية لرهانات قصيرة الأجل من جانب المستثمرين. وفي السابق، كانت السوق مترددة في اتخاذ مواقف نشطة بسبب النتيجة غير المؤكدة للانتخابات الرئاسية الأميركية. وربما يكون هذا قد انتهى الآن.

تيميراوس من صحيفة وول ستريت جورنال: بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يراجع سيناريوهه الأساسي في ديسمبر

علق نيك تيميراوس، مراسل وول ستريت جورنال، على قرار أسعار الفائدة الذي اتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر/تشرين الثاني، مشيرا إلى أن مسؤولي البنك يواجهون الآن مسألة ما إذا كانت نتائج الانتخابات قد تغير الطلب الاقتصادي أو التضخم بشكل ملموس، الأمر الذي قد يتطلب مسارا سياسيا مختلفا. لن يغير المسؤولون موقفهم السياسي حتى يفهموا مقترحات ترامب بشأن الضرائب والتعريفات الجمركية والهجرة. ولكن إذا سيطر الجمهوريون على مجلسي الكونجرس، فقد يبدأون في مراجعة السيناريو الأساسي في اجتماع ديسمبر/كانون الأول.