تنفيذي في Robinhood: عوائد العملات المستقرة يجب أن تعود للمستخدمين مع إفصاح واضح عن المخاطر

قال المدير العام لشركة Robinhood، يوهان كيربرات، إنه ينبغي السماح لمصدري العملات المستقرة ومنصات التداول بتمرير العائد إلى العملاء، شريطة أن يتم الكشف بوضوح عن المخاطر وغياب الحمايات التقليدية - مثل تأمين المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع (FDIC).

في كلمته يوم الأربعاء في مؤتمر "كونسنسوس" الذي نظمته "كوين ديسك" في هونغ كونغ، أكد كيربرات على ضرورة عدم حصر المستهلكين بالعملات المستقرة التي لا تدرّ أي عائد، في حين توجد بدائل مربحة. ويرى أن القضية الأساسية تكمن في الشفافية لا في الحظر.

قال كيربرات: "نعتقد أنه ينبغي أن نكون قادرين على تمرير العائد إلى المستهلك. فهم لا يريدون أن يكونوا مقيدين بعملة مستقرة لا تدر أي فائدة إذا كان بإمكانهم فعل ذلك من خلال حساب توفير ذي عائد مرتفع."

في الوقت نفسه، أكد كيربرات أن العملات المستقرة تختلف جوهرياً عن الودائع المصرفية. فعلى عكس حسابات التوفير، لا تخضع العملات المستقرة لتأمين المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع، وهو تمييز قال إنه يجب على المنصات توضيحه بشكل جليّ وواضح.

قال كيربرات إنه بمجرد أن يفهم المستخدمون ما هي الحمايات المطبقة - وما هي الحمايات غير المطبقة - يجب أن يكونوا أحرارًا في تحديد كيفية تخصيص أموالهم، سواء من خلال المنتجات المصرفية التقليدية أو العملات المستقرة أو أنظمة الدفع الرمزية.

تُعدّ مسألة العملات المستقرة ذات العائد محورًا رئيسيًا للنقاشات الدائرة حول تشريعات هيكلة سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة، بما في ذلك مقترحات مثل قانون CLARITY. وتجادل شركات العملات الرقمية بأن الفائدة المتولدة من الأصول الاحتياطية يجب أن تعود على المستخدمين، بينما تحذر البنوك من أن مثل هذه المنتجات قد تُضعف قاعدة الودائع التي تدعم الإقراض وخلق الائتمان.

من منظور تنظيمي، تتجاوز المسألة مجرد المنافسة. فإدخال العائد قد يُشوش توقعات المستهلكين بشأن الأمان والسيولة والمخاطر. وقد طرح كيربرات الحل على أنه قائم على الشفافية: تزويد المستخدمين بمعلومات واضحة ومنحهم حرية الاختيار.

كما استغل كيربرات المنتدى لانتقاد البنية التحتية التقليدية للسوق، واصفاً دورة تسوية الأسهم الحالية T+1 بأنها "بقايا عتيقة". وجادل بأن حتى التحول الأخير من T+2 إلى T+1 يترك مخاطر غير ضرورية على الطرف المقابل والمخاطر التشغيلية في النظام.

بحسب كيربرات، تُمكّن الأنظمة القائمة على تقنية البلوك تشين من التسوية الفورية، حيث يتم نقل الأصول والدفع في آنٍ واحد، مما يُلغي تأخيرات التسوية تمامًا. وأضاف أن هذا التحول من شأنه أن يُقلل بشكلٍ كبير من المخاطر النظامية الكامنة في نماذج المقاصة التقليدية.

تُركز شركة روبن هود على تقنية التوكنة والتداول المستمر. وقد أعلنت الشركة مؤخراً عن خطط لإنشاء شبكة إيثيريوم من الطبقة الثانية مبنية على منصة أربيتروم، بهدف دعم الأصول الحقيقية المُرمزة مثل الأسهم الأمريكية وصناديق المؤشرات المتداولة.

يتمثل الهدف طويل الأمد في تمكين التداول على مدار الساعة، على غرار أسواق العملات الرقمية. وتشير مصادر في القطاع إلى أن التداول الكامل للأسهم المُرمّزة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع أمر غير مرجح قبل أواخر عام 2026، عندما تُطلق البورصات الأمريكية الرئيسية منصات الأصول الرقمية القادرة على دعم التسوية المستمرة.

قال كيربرات إن تقلبات السوق الأخيرة أظهرت تغيراً في سلوك المستثمرين الأفراد. وأشار إلى أنه حتى خلال فترات الانخفاضات الحادة، لاحظ مستخدمو تطبيق روبن هود إقبالاً على الشراء عند انخفاض الأسعار بدلاً من بيع مراكزهم، مما يدل على تحول في كيفية تعامل المستثمرين الأفراد مع المخاطر.

يعتمد دخول العملات المستقرة ذات العائدات والأسهم المُرمّزة إلى السوق الرئيسية على مدى توافق الأنظمة وجاهزية منصات التداول. بالنسبة لمنصات مثل روبن هود، يكمن الرهان في أن دمج تسوية المعاملات عبر تقنية البلوك تشين مع الأصول المألوفة سيُعيد تشكيل آلية عمل الأسواق في نهاية المطاف.