[Краткие факты]

[Подробности новостей]

[Сегодняшний фокус]

ВАШИНГТОН (27 ноября): На встрече в начале этого месяца представители Федеральной резервной системы (ФРС) разошлись во мнениях относительно того, насколько еще необходимо снизить процентные ставки, однако группа согласилась впредь воздерживаться от дачи подробных указаний относительно того, как будет развиваться денежно-кредитная политика США.

Представители ФРС отметили, что, согласно протоколу заседания от 6–7 ноября, существует неопределенность относительно направления развития экономики, неопределенность относительно того, в какой степени текущий уровень процентных ставок ограничивает экономику (ключевой вопрос при принятии решения о том, насколько еще следует снизить ставки), а также растущая необходимость действовать осторожно.

«Многие участники отметили, что неопределенность относительно уровня нейтральной процентной ставки усложняет оценку степени ограничительности денежно-кредитной политики и, по их мнению, делает целесообразным постепенное снижение ограничений политики», — говорится в протоколе, опубликованном во вторник.

Нейтральная процентная ставка — это уровень, при котором экономическая активность не стимулируется и не ограничивается.

«Участники отметили, что решения по денежно-кредитной политике не следовали заранее установленному курсу и зависели от развития экономики и последствий для экономических перспектив... Они подчеркнули, что Комитету (Федерального комитета по открытым рынкам) было бы важно ясно заявить об этом при корректировке своей политической позиции», — говорится в протоколе, имея в виду комитет по определению политики центрального банка.

На заседании три недели назад, последовавшем за победой кандидата от Республиканской партии Дональда Трампа на президентских выборах в США 5 ноября, ФРС снизила базовую процентную ставку на четверть процентного пункта до диапазона 4,50–4,75%.

Хотя в протоколе не упоминалось о влиянии результатов выборов, «многие» участники отметили сложность принятия политических решений в период, когда экономические данные были нестабильны из-за штормов, забастовок и других факторов, а геополитическая напряженность была высокой.

Чиновники ФРС в целом согласны с тем, что инфляция практически находится под контролем, а риск резкого роста безработицы снизился.

Тем не менее, «некоторые участники отметили, что Комитет может приостановить смягчение учетной ставки и удерживать ее на ограничительном уровне», если инфляция останется слишком высокой, а некоторые заявили, что снижение ставок может быть ускорено, «если рынок труда пойдет на спад или экономическая активность замедлится».

После публикации протокола финансовые рынки немного повысили ставки на снижение ставки на заседании ФРС 17–18 декабря и сохранили прежние ставки на более медленные темпы снижения в следующем году, при этом к середине года было учтено всего одно снижение.

Сильная экономика

«Мы по-прежнему считаем, что FOMC снизит ставку по фондам еще на 25 базисных пунктов в декабре», — написал Сэмюэл Томбс, главный экономист по США в Pantheon Macroeconomics, но затем в следующем году снизит ставку, чтобы справиться с потенциально сложным набором политических изменений после вступления Трампа в должность.

Например, избранный на этой неделе президент заявил, что планирует в первый день своего пребывания в должности ввести импортные пошлины в размере 25% для Мексики и Канады, а также потребовать ужесточения пограничного контроля.

«Наш базовый сценарий заключается в том, что ФРС придется смягчать ставку осторожно, скорее всего, на альтернативных заседаниях в следующем году, с учетом рисков для рынка труда и инфляции», — написал Томбс. «Однако огромная неопределенность относительно масштаба, сроков и вероятности экономических предложений президента Трампа создает значительный риск для обеих сторон нашего прогноза ставки по фондам».

Ноябрьское заседание ФРС также последовало за серией экономических данных, которые оказались сильнее ожиданий («замечательными», как назвал их председатель ФРС Джером Пауэлл), что вызвало опасения, что денежно-кредитная политика может не так сильно сдерживать экономику, как считалось.

После этой сессии официальные лица заявляли, что сохраняющаяся экономическая сила означает, что базовая процентная ставка центрального банка, возможно, уже близка к «нейтральному» уровню, что является аргументом в пользу меньшего количества снижений ставок, одобренных более медленными темпами, чтобы избежать слишком сильного смягчения политики и возможного возобновления инфляции.

Другие утверждают, что экономика, скорее всего, замедлится, а рынок труда продолжит слабеть, что может стать причиной дальнейшего смягчения финансовых условий для стимулирования расходов и инвестиций.

Источник: Theedgemarkets

Новозеландский доллар находится на положительной территории во вторник после четырехдневной полосы неудач. На европейской сессии пара NZD/USD торгуется на уровне 0,5850, поднявшись на 0,09% за день. Ранее новозеландский доллар упал до 0,5797, самого низкого уровня с 1 ноября.

Ожидается, что РБНЗ снизит ставки на 50 базисных пунктов

Резервный банк Новой Зеландии делает свое заявление по ставке в среду, и рынки заложили в цены гигантское снижение ставки на 50 базисных пунктов на втором заседании подряд. Это приведет к повышению ставки наличными до 4,25%, самого низкого уровня с ноября 2022 года.

Резервный банк Новой Зеландии проделал хорошую работу по снижению инфляции, которая упала до 2,2% во втором квартале. Впервые за более чем три года инфляция находится в целевом диапазоне от 1 до 3 процентов. Тем не менее, повышенные ставки нанесли большой урон экономике, поскольку ВВП снизился на 0,2% во втором квартале и, вероятно, упал также в третьем квартале, что будет означать рецессию. Агрессивное снижение ставок центральным банком направлено на то, чтобы предоставить экономике столь необходимый импульс.

Новозеландский доллар понесет наибольшие потери от чрезмерного снижения ставки. Валюта упала примерно на 1% после снижения на 50 базисных пунктов в октябре, и мы можем увидеть еще одно резкое падение в среду, если центральный банк снова сократит ставку на 50 базисных пунктов.

Дадут ли протоколы ФРС подсказки перед декабрьским заседанием?

Федеральная резервная система опубликует протоколы ноябрьского заседания позднее сегодня. На заседании ФРС снизила ставки на 25 базисных пунктов. Инвесторы будут искать информацию о том, что ФРС могла запланировать на заседание 18 декабря. Несколько недель назад второе последовательное снижение на 25 базисных пунктов казалось вероятным, но поскольку экономика США остается сильной, ФРС может решить сделать паузу. Рынки фьючерсов на процентные ставки в настоящее время оценивают снижение на 59% и паузу на 41%, согласно данным Fed Watch от CME.

Технический NZD/USD

NZD/USD тестирует сопротивление на уровне 0,5857. Выше есть сопротивление на уровне 0,5898;

Уровни поддержки находятся на отметках 0,5793 и 0,5752.

Источник: ACTIONFOREX

Канадский доллар рухнул более чем на 1,4% по отношению к доллару США после того, как Трамп пригрозил ввести новые 25%-ные пошлины на товары из Мексики и Канады, а также повысить пошлины на товары из Китая на 10% сразу после вступления в должность.

После объявления USDCAD подскочил до 1,4170, максимума с 23 апреля 2020 года. В данном случае интересен контекст, так как несколькими днями ранее цена на нефть впервые в истории ушла в отрицательную зону. Ранее самая высокая цена пары была зафиксирована в начале 2016 года, когда нефть упала ниже 30 долларов. То есть, это были периоды крайне низких цен на нефть по сравнению с текущими ценами на нефть.

За последние 20 лет пара USDCAD достигала таких уровней только в периоды нестабильности, торгуясь выше 1,4100 всего несколько десятков дней в совокупности в двух эпизодах 2016 и 2020 годов. Однако фраза «период нестабильности» вполне может быть применима к валютному рынку на протяжении большей части президентства Трампа с внезапными заявлениями и всплесками, которые затем резко сменялись периодами потепления и деэскалации.

Исторически сложилось так, что канадский доллар неуклонно обесценивался по отношению к доллару США в период с 1997 по 2003 год. Это также было связано с периодом крайне низких цен на энергоносители, вызванным ростом поставок и азиатским кризисом.

USDCAD сейчас достиг уровней выше 1,4000, а цены на нефть стали намного комфортнее. Дальнейшее падение цен на «жидкое золото» может стать тем якорем, который потянет канадский луни вниз. Однако в этих отношениях есть и положительная сторона: Республиканская партия часто поддерживает интересы компаний, занимающихся добычей традиционных углеводородов.

Здесь инвесторы оказываются на развилке. Первый путь — создать условия для роста цен на нефть. Это можно сделать за счет увеличения закупок в Стратегический нефтяной резерв или лоббирования интересов американских компаний за рубежом с помощью тарифов и санкций.

Второй способ — попытаться максимизировать общую прибыль за счет увеличения добычи, так называемого «бури, детка, бури», которого так ждали от политики Трампа.

Пока что мы видим больше шансов на реализацию первого сценария, что может быть хорошей новостью для канадского доллара в долгосрочной перспективе. Однако в краткосрочной перспективе период турбулентности может продолжиться, что говорит о том, что лучшее время для открытия коротких позиций по USDCAD еще впереди.

На дневном таймфрейме пара далека от условий перекупленности, которые ранее развернули импульс, и вполне может опуститься до области 1,4500 и выше перед достижением пика.

Глобальная макроэкономика и рынки

Мировые рынки: Резкий рост цен на облигации в понедельник во вторник сменился умеренным откатом. Доходность 10Y выросла на 2 б. п. до 4,30%, в то время как доходность 2-летних UST снизилась на 1 б. п. до 4,256%. Это все еще оставляет доходность далеко от максимумов, наблюдавшихся в предыдущие недели. И мы по-прежнему ожидаем, что рынок предпочтет провести еще несколько тестов на понижение доходности в ближайшие недели. Торговые переговоры явно накаляются после того, как избранный президент Трамп написал в Твиттере, что он введет пошлины в размере 25% на все товары из Мексики и Канады и дополнительные пошлины в размере 10% на товары из Китая (уже подпадающие под пошлины). Это сместило риск дополнительных действий раньше конца 4-го квартала, чего мы ожидали ранее. Пара EURUSD упала ниже 1,05, а доллар США укрепился по отношению к большинству валют, особенно к мексиканскому песо и IDR. IDR может сегодня приблизиться к уровням 16K. Фондовые рынки были поддержаны некоторыми данными по потребительскому доверию в США, которые выросли до самого высокого уровня за год, и рынки, казалось, не обращали внимания на разговоры о тарифах. SP 500 и NASDAQ оба выросли примерно на 0,6%, причем рост был обусловлен потребительскими дискреционными товарами и программным обеспечением.

G7 Macro: протоколы FOMC продемонстрировали широкую поддержку осторожного подхода к будущим снижениям ставок. Показатель доверия Conference Board вырос на 2,1 пункта до 111,7 в этом месяце. Этот показатель соответствует медианной оценке. Рост в ноябре был в основном обусловлен более позитивными оценками потребителями текущей ситуации, в частности, сильного рынка труда. Сегодня мы получаем еще одну точку данных, которая повлияет на мышление ФРС — основной дефлятор личных потребительских расходов. Этот предпочтительный показатель инфляции включает в себя вклады как из отчета CPI, так и из отчета PPI, и, учитывая имеющиеся у нас данные, он указывает на результат в 0,3% в месячном исчислении. Нам нужно, чтобы ставка в месячном исчислении в среднем составляла 0,17% в месячном исчислении с течением времени, чтобы снизить годовую ставку до 2%, поэтому результат в 0,3% слишком горяч для ФРС, чтобы полностью успокоиться из-за истории с инфляцией.

Австралия: Неоднозначная картина для Австралии в октябре, инфляция, поскольку общий уровень инфляции остается на уровне 2,1% второй месяц (ниже, чем ожидалось), но урезанный средний уровень вырос с 3,2% до 3,5%. В целом, нет ничего, что могло бы поколебать наши мысли о том, что RBA останется в стороне до следующего года.