[BOE] Решение по ставке в сентябре: ставки остаются неизменными, ожидается постепенное смягчение политики

Центральный банк

Замечания официальных лиц

Краткое содержание:

В четверг Банк Англии (BOE) оставил свою базовую процентную ставку без изменений на уровне 5,00%, в соответствии с ожиданиями рынка. Комитет по денежно-кредитной политике проголосовал 8-1 в пользу решения, что контрастирует со снижением ставки на 0,5 процентного пункта в среду в Соединенных Штатах.

19 сентября Банк Англии проголосовал 8–1 за сохранение процентной ставки на уровне 5%. В сводке денежно-кредитной политики указано:

В первой половине 2024 года темпы экономического роста выглядели несколько вялыми: темпы роста ВВП составили 0,7% в первом квартале и 0,6% во втором квартале. Новостей по большинству показателей потребительских расходов было мало, хотя данные по рынку жилья несколько укрепились. Общий спрос и предложение оставались примерно сбалансированными в последние кварталы. Ожидается, что общий рост ВВП вернется к своему базовому темпу около 0,3% в квартал во второй половине года, что немного ниже 0,4%, отмеченных в августовском отчете.

Рынок труда продолжал ослабевать, но по историческим меркам оставался напряженным. Базовый уровень безработицы неуклонно рос в течение последних кварталов. По мере ослабления спроса на рабочую силу количество вакансий продолжало постепенно сокращаться, хотя и более медленными темпами, чем в 2023 году, и оставалось выше допандемического уровня.

В августе уровень инфляции индекса потребительских цен (ИПЦ) составил 2,2%, и, по прогнозам, к концу года он может вырасти примерно до 2,5%. Инфляция в секторе услуг осталась высокой на уровне 5,6% по сравнению с 5,2% в июле. Давление издержек, вызванное предыдущими глобальными потрясениями, ослабло, что привело к устойчиво низким темпам инфляции на основные потребительские товары и цены на продукты питания, в то время как расходы на энергоносители продолжали оказывать давление на инфляцию ИПЦ. За три месяца, предшествовавших июлю, средний недельный темп роста доходов в частном секторе снизился до 4,9%. Инфляционные ожидания домохозяйств в значительной степени нормализовались, приблизившись к историческим средним значениям. Однако корпоративные инфляционные ожидания все еще колебались на слегка повышенных уровнях.

Денежно-кредитная политика должна будет продолжать оставаться ограничительной достаточно долго, пока риски устойчивого возвращения инфляции к целевому показателю в 2% в среднесрочной перспективе не рассеются еще больше. Комитет продолжает внимательно следить за рисками сохранения инфляции и будет решать надлежащую степень ограничительности денежно-кредитной политики на каждом заседании.

Обзор денежно-кредитной политики за сентябрь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

EUR/JPY опустилась до середины 158,00 после решения Банка Японии о политике, но не получила дальнейшего развития

Алекс

Форекс

Пара EUR/JPY снижается после того, как Банк Японии (BoJ) объявил о своем решении по политике в эту пятницу и отходит от более чем двухнедельного максимума, около психологической отметки 160,00, достигнутой днем ранее. Спотовые цены падают ближе к середине 158,00 за последний час, хотя и остаются в пределах более широкого диапазона предыдущего дня.

Как и ожидалось, японский центральный банк сохранил краткосрочную процентную ставку в диапазоне 0,15%-0,25% в конце двухдневного заседания по обзору денежно-кредитной политики. В сопроводительном политическом заявлении Банк Японии отметил, что экономика Японии достигнет роста выше потенциального, а инфляция, скорее всего, будет на уровне, в целом соответствующем целевой цене. Однако это не дает никакого значимого импульса японской иене (JPY), хотя ястребиные ожидания Банка Японии продолжают выступать в качестве встречного ветра для кросса EUR/JPY.

Фактически, недавние комментарии ряда чиновников BoJ предполагали, что японский центральный банк снова повысит процентные ставки к концу этого года. Ставки были подтверждены последними данными по потребительской инфляции, опубликованными ранее в эту пятницу, которые показали, что основной индекс потребительских цен Японии вырос с 2,8% в предыдущем месяце до 3% в годовом исчислении в августе, достигнув 10-месячного максимума. В дополнение к этому, базовый индекс потребительских цен, который исключает волатильные цены на свежие продукты питания, вырос до 2,8%, или 10-месячного максимума на фоне устойчивого роста потребления на фоне более высоких зарплат.

Напротив, Европейский центральный банк (ЕЦБ) на прошлой неделе указал на снижение стоимости заимствований в предстоящие месяцы после снижения процентных ставок во второй раз в этом цикле. Однако сообщения о том, что политики ЕЦБ считают снижение процентной ставки в октябре маловероятным, если только не произойдет серьезного ухудшения перспектив роста, а также медвежий доллар США (USD) оказывают некоторую поддержку единой валюте. Это, в свою очередь, должно ограничить потери для кросса EUR/JPY, который остается на пути к еженедельному росту впервые за предыдущие три года.

Источник: FXSTREET

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Финансовые новости от 20 сентября

FastBull Рекомендуемые

Ежедневные новости

Экономический

[Краткие факты]

1. Базовая инфляция в Японии в августе ускорилась четвертый месяц подряд.

2. Израиль наносит массированные удары по Ливану, в то время как США и Великобритания призывают к сдержанности.

3. Ожидается, что Банк Японии сохранит стабильную политику, но намекнет на будущее повышение ставок.

4. Соглашение о прекращении огня в секторе Газа маловероятно во время президентства Байдена.

5. Банк Англии сохраняет ставки без изменений и ожидает постепенного смягчения политики.

6. Число первичных заявок на пособие по безработице в США упало до самого низкого уровня с мая.

7. Продажи вторичного жилья в США в августе упали сильнее, чем ожидалось.

[Подробности новостей]

Базовая инфляция в Японии ускорилась четвертый месяц подряд в августе

Опубликованные в пятницу данные показывают, что базовый уровень потребительской инфляции в Японии в августе вырос четвертый месяц подряд, по-прежнему оставаясь выше целевого показателя в 2%, установленного центральным банком, что поддерживает ожидания рынка относительно дальнейшего повышения ставок.

Без учета волатильности цен на свежие продукты питания базовый индекс потребительских цен вырос на 2,8% в годовом исчислении в августе, что соответствует ожиданиям рынка и выше роста на 2,7% в июле. Без учета цен на свежие продукты питания и топливо индекс потребительских цен вырос на 2,0% по сравнению с прошлым годом, по сравнению с июльскими 1,9%. Банк Японии (BOJ) рассматривает этот показатель как лучшее отражение инфляции, обусловленной спросом.

Хотя иена значительно укрепилась за последние недели, потребуется не менее шести месяцев, чтобы более низкие затраты на вводимые ресурсы отразились на потребительских ценах. Таким образом, базовая инфляция должна оставаться на уровне около 2% в ближайшие месяцы, чтобы побудить Банк Японии снова повысить ставки на своем октябрьском заседании.

Израиль наносит мощные удары по Ливану, в то время как США и Великобритания призывают к сдержанности

По данным Ливанского национального информационного агентства, более 52 взрывов было зафиксировано на юге Ливана после 9 вечера по местному времени. Три источника в ливанских силах безопасности заявили, что это был самый интенсивный авиаудар с начала октябрьского конфликта, что усилило напряженность между Израилем и ливанской «Хезболлой». Между тем, США и Великобритания призвали обе стороны к сдержанности.

Белый дом заявил, что дипломатическое решение возможно и срочно, в то время как Великобритания призвала к немедленному прекращению огня между Израилем и Хезболлой. Пресс-секретарь Белого дома Жан-Пьер выразил обеспокоенность по поводу потенциальной эскалации ситуации во время брифинга.

Министр обороны Израиля заявил, что Израиль продолжит военные действия против «Хезболлы», добавив, что «Хезболла» со временем заплатит большую цену».

Совет Безопасности ООН должен собраться в пятницу, чтобы обсудить атаки. Премьер-министр Ливана Наджиб Микати призвал Совет Безопасности занять твердую позицию, чтобы остановить «агрессию» и «технологическую войну» Израиля.

Ожидается, что Банк Японии сохранит стабильную политику, но намекнет на будущие повышения ставок

На двухдневном заседании по политике, которое заканчивается в пятницу, Банк Японии, как ожидается, оставит краткосрочные ставки без изменений на уровне 0,25% и сохранит свою точку зрения, что экономика продолжит умеренное восстановление, поскольку рост заработной платы поддерживает потребление. И это, вероятно, намекнет, что сильный рост заработной платы и потребления может позволить Банку снова повысить ставки в ближайшие месяцы.

Такое расхождение в политике может еще больше дестабилизировать рынки, поскольку ожидание сокращения разницы в процентных ставках между США и Японией уже привело к значительному росту курса иены с почти 30-летнего минимума в 161,99 в июле до примерно 143 иен за доллар США.

Банк Японии может предпочесть подождать и понаблюдать за рыночными тенденциями, поскольку он только что повысил ставки в июле. Более того, он может затем оценить влияние будущих политических событий, таких как снижение ставок Федеральной резервной системы, президентские выборы в США и выборы лидера Либерально-демократической партии в Японии.

Соглашение о прекращении огня в секторе Газа маловероятно в период правления Байдена

По данным Wall Street Journal, высокопоставленные официальные лица США дали понять, что не видят возможности заключения соглашения о прекращении огня и освобождении заложников между Израилем и ХАМАС до окончания срока полномочий президента Байдена в январе 2025 года. Ранее Белый дом заявлял, что заинтересованные стороны достигли консенсуса по «90%» соглашения, что оставляет место для прорыва.

Однако некоторые высокопоставленные чиновники в Белом доме, Госдепартаменте и Пентагоне считают, что стороны не согласятся на нынешние рамки. «Никакой сделки не предвидится», — заявил один из официальных лиц США. «Я не уверен, будет ли она вообще окончательно оформлена».

Чиновники указали на две основные причины этого пессимизма. Недавний взрыв телекоммуникаций в Ливане, за которым последовали израильские авиаудары, значительно повысил вероятность более масштабного конфликта, осложнив дипломатию с ХАМАС. Кроме того, американские чиновники были разочарованы отказом ХАМАС согласиться на условия после того, как США и Израиль приняли их требования.

Банк Англии сохраняет ставки без изменений и ожидает постепенного смягчения политики

В четверг Банк Англии (BOE) сохранил ключевую процентную ставку на уровне 5,00%, что соответствует ожиданиям рынка. Комитет по денежно-кредитной политике проголосовал 8-1 за это решение, что резко контрастирует со снижением ставки Федеральной резервной системы США на 0,5% в среду. Банк Англии заявил, что при высокой инфляции в секторе услуг постепенное смягчение денежно-кредитной политики будет целесообразным. BOE ожидает, что инфляция вырастет до 2,5% к концу года по сравнению с оценкой в 2,75% в августе. Он повторил, что жесткая денежно-кредитная политика должна оставаться в течение достаточного периода, пока не снизятся риски инфляции.

Первичные заявки на пособие по безработице в США упали до самого низкого уровня с мая

Данные, опубликованные Министерством труда США в четверг, показали, что первоначальные заявки на пособие по безработице за неделю, закончившуюся 14 сентября, упали до 219 000, что ниже предыдущего показателя и ожидаемых 230 000. Первичные заявки упали до самого низкого уровня с мая, что указывает на то, что рынок труда остается здоровым, несмотря на более медленный найм. Кроме того, повторные заявки за неделю, закончившуюся 7 сентября, упали до 1,829 миллиона, что стало трехмесячным минимумом. Федеральная резервная система все больше убеждается в том, что сильный импульс рынка труда может быть сохранен при корректировке процентных ставок, что усиливает ожидания ФРС относительно мягкой посадки экономики США.

Продажи существующих домов в США в августе упали сильнее, чем ожидалось

Продажи существующих домов в США в августе составили в годовом исчислении 3,86 млн единиц, что ниже ожидаемых 3,90 млн единиц и пересмотренного показателя в 3,96 млн единиц в июле. Данные указывают на то, что, несмотря на улучшение предложения, цены на жилье остаются высокими. Падение продаж было больше, чем ожидалось. Однако с учетом снижения ставок ставки по ипотеке могут продолжить снижаться. Лоуренс Юн, главный экономист Национальной ассоциации риэлторов, заявил, что разочаровывающие продажи домов в августе были смягчены недавним снижением ставок по ипотеке и увеличением запасов, что создало благоприятную среду для роста продаж в течение следующих нескольких месяцев.

[Сегодняшний фокус]

UTC+8 11:00 Решение Банка Японии по процентной ставке за сентябрь

UTC+8 14:00 Германия PPI MoM (авг.)

UTC+8 14:30 Пресс-конференция главы Банка Японии Кадзуо Уэды по вопросам денежно-кредитной политики

UTC+8 17:30 Выступление члена Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии Манна

UTC+8 20:30 Розничные продажи в Канаде за месяц (июль)

UTC+8 23:00 Выступление президента ЕЦБ Кристины Лагард

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Краткий обзор мирового рынка: Азия – 20 сентября 2024 г.

САКСО

Экономический

Макрос:

Данные по заявкам на пособие по безработице в США за неделю, совпадающую с обычным окном опроса BLS, упали до 219 тыс. с предыдущих 231 тыс., что ниже ожидаемых 230 тыс. Среднее значение за 4 недели упало до 227,5 тыс. с 231 тыс. Повторные заявки за предыдущую неделю упали до 1,829 млн с 1,843 млн (пересмотрено в сторону понижения с 1,85 млн) и ниже ожидаемых 1,854 млн.

Банк Англии сохранил ставки на уровне 5% с разделением голосов 8-1 и продолжил подчеркивать постепенный подход к смягчению политики. MPC также единогласно проголосовал за сокращение запаса Gilts на 100 млрд фунтов стерлингов в период с октября 2024 года по сентябрь 2025 года (как и ожидалось). В целом тон заявления о политике был осторожным, поскольку MPC во многом зависел от данных. Это вызвало ястребиную переоценку на оставшуюся часть года с вероятностью снижения всего 64%, увиденной в ноябре (по сравнению со 100% до выпуска), и в общей сложности 40 базисных пунктов смягчения, увиденного к концу года (по сравнению с 52 базисными пунктами до выпуска).

Norges Bank, центральный банк Норвегии, сохранил процентную ставку без изменений на уровне 4,5%, как и ожидалось, и заявил, что ставка, скорее всего, останется на уровне 4,5% до конца года. Это подтвердило мнение рынка о том, что Norges Bank не будет быстро присоединяться к циклу снижения ставок G10.

Индекс потребительских цен Японии в августе оказался выше, чем в предыдущем месяце, как и ожидалось. Общая инфляция выросла до 3,0% в годовом исчислении с 2,8% ранее, в то время как базовый показатель вырос до 2,8% с 2,7% в июле. Базовый показатель (исключая свежие продукты питания и энергоносители) также вырос до целевого показателя в 2% с 1,9% в июле, что говорит о том, что Банк Японии может быть уверен в том, что сможет объявить о дальнейшей нормализации на сегодняшнем заседании. Однако политические соображения также могут сыграть свою роль, учитывая выборы ЛДП на следующей неделе.

Макрособытия: Народный банк Китая (PBoC) LPR, объявление о политике Банка Японии, Quad Witching

Доход: Тамборан

Акции: В четверг днем американские акции взлетели после снижения ставки Федеральной резервной системы на 50 базисных пунктов, что подогрело оптимизм по поводу «мягкой посадки» экономики США. Dow Jones подскочил более чем на 500 пунктов, а S&P 500 вырос на 1,7%, оба достигли новых рекордных максимумов. Nasdaq 100 подскочил на 2,7%, возглавив рост рынка, поскольку инвесторы приветствовали усилия ФРС по стабилизации роста. Акции технологических компаний были в авангарде: Nvidia и AMD выросли на 5% и 7% соответственно, а Tesla и Meta поднялись на 7,3% и 4%. Секторы экономического роста, такие как финансовый и промышленный, также показали рост; JPMorgan Chase вырос на 1,8%, а Caterpillar и Home Depot выросли на 4,8% и 1,5% соответственно. Ралли распространилось на акции компаний с малой капитализацией, отметив их седьмую последовательную сессию роста, при этом Russell 2000 вырос на 2,1%. Общий рост рынка свидетельствует о возросшей уверенности в способности ФРС контролировать инфляцию, поддерживая при этом экономический рост, чему также способствовало более значительное, чем ожидалось, снижение еженедельных заявок на пособие по безработице.

Фиксированный доход : доходность казначейских облигаций закрылась со смешанными результатами. Краткосрочная доходность превзошла ожидания, в то время как доходность от среднесрочной до долгосрочной выросла, что привело к резкому расширению спредов 2s10s и 5s30s. Никакого нового катализатора не привело к такому ценовому движению, поскольку инвесторы продолжали переваривать заседание FOMC в среду, продолжая тенденцию к расширению после решения. В опционах SOFR более крупные потоки стали ястребиными, стремясь снизить премию за сокращение ФРС, заложенную в оставшиеся два заседания этого года. Доходность казначейских облигаций на переднем конце выросла примерно на 2 базисных пункта, в то время как доходность от живота до длинного конца снизилась на 1,5–4,5 базисных пункта. Это движение к расширению расширило спреды 2s10s и 5s30s на 5,5 и 3,5 базисных пункта соответственно, основываясь на движениях кривой после FOMC в среду. В свопах наблюдалась минимальная активность, при этом Fed-OIS заложили в цену около 70 базисных пунктов комбинированного смягчения в течение следующих двух политических заседаний, что предполагает по крайней мере одно сокращение на полпункта. Далее, примерно 200 базисных пунктов дополнительных сокращений были заложены в цену к концу следующего года. Бывший министр финансов Лоуренс Саммерс заметил, что инфляция, скорее всего, не позволит Федеральному резерву снизить процентные ставки так, как предполагалось, в ближайшие годы.

Товары: фьючерсы на нефть марки WTI закрылись на уровне $71,95 за баррель, увеличившись на 1,47%, в то время как цены на нефть марки Brent установились на уровне $74,88 за баррель, увеличившись на 1,67%, что обусловлено ожиданиями более сильного мирового спроса на энергоносители и более высокими премиями за риск из-за растущей напряженности на Ближнем Востоке. Цены на золото выросли на 1,09%, установившись на уровне $2586 за унцию, сохранив рекордные максимумы для драгоценного металла. Серебро выросло на 2,3% до примерно $31 за унцию, компенсировав потери предыдущей сессии, поскольку доллар отступил от недавних максимумов, смягчив понижательное давление на цены на сырьевые товары.

FX: Пока рынки переваривали снижение ставки ФРС на 50 базисных пунктов, преобладала общая среда риска . Доллар США был нестабильным, но завершил день снижением, а норвежская крона (NOK) лидировала в росте, поскольку Банк Норвегии продолжал подчеркивать отсрочку снижения ставок до 2025 года. NOK выросла на 0,9% по отношению к доллару США и более чем на 1% по отношению к японской иене и швейцарскому франку, которые упали из-за среды риска. Австралийский доллар и британский фунт также выросли, чему способствовали сильные данные по занятости в Австралии, а последнему способствовало решение Банка Англии удерживать и осторожный подход к снижению ставок. Японская иена будет готовиться к сегодняшнему объявлению Банка Японии, в котором не ожидается повышения ставки, но ястребиная риторика может вернуть некоторые выгоды после того, как валюта пострадала, несмотря на снижение ставки ФРС на 50 базисных пунктов.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Еженедельный прогноз по паре AUD/USD: Резервный банк Австралии сохранит паритет, а данные по США улучшатся?

ФОРЕКС.com

Экономический

Центральный банк

AUD/USD Weekly Outlook: RBA to Hold, US Data to Heat up?_1

RBA, вероятно, сохранит свою денежную ставку на уровне 4,35% во вторник. Мы, конечно, будем искать любые подсказки, что RBA устранил свой ястребиный уклон. Но, учитывая, что их августовские протоколы подчеркнули, что денежная ставка, по всей вероятности, останется высокой по сравнению с рыночным ценообразованием, они, скорее всего, будут звучать мягко, учитывая, что рыночное ценообразование более мягкое, чем месяц назад. Рынки полностью заложили в цены четыре снижения на 25 базисных пунктов к июлю, что кажется неправдоподобным, учитывая относительно высокий уровень инфляции и достойные показатели занятости. С учетом сказанного, ежемесячный отчет по инфляции также выйдет в среду, который RBA, вероятно, захочет увидеть, прежде чем обнародовать голубиный поворот.

AUD/USD Weekly Outlook: RBA to Hold, US Data to Heat up?_2

Американские предварительные индексы PMI и отчет по ВВП за второй квартал являются разминкой для инфляции потребительских цен в США в пятницу. У меня есть подозрение, что данные могут в целом удивить в сторону повышения, учитывая, что именно это мы видели в недавних отчетах CPI, NFP и ISM. Возможно, не потребуется большого сюрприза в сторону повышения от инфляции потребительских цен, чтобы еще больше подорвать короткие ставки по USD, что, вероятно, будет медвежьим для AUD/USD, если это произойдет. С учетом сказанного, мы находимся в режиме тотального смягчения, и спор идет о том, как быстро они сократят ставку (а не если), что означает, что в целом сохраняется повышательное давление на AUD/USD, поэтому я продолжаю отдавать предпочтение бычьему прорыву выше 70c в четвертом квартале.

AUD/USD Weekly Outlook: RBA to Hold, US Data to Heat up?_3

Технический анализ AUD/USD

Ранее я уже обрисовал свои смещенные цены на возможный рост многомесячного треугольника. Теперь я задаюсь вопросом, может ли это произойти раньше или позже. Цены находятся на пути к самой бычьей неделе за четыре недели, хотя еще не закрылись выше июльского максимума. Но ценам также предстоит бороться с декабрьским максимумом как вероятным уровнем сопротивления на 0,6810.

На данный момент я подозреваю, что цены хотят направиться к декабрьскому максимуму, но нам нужно будет увидеть устойчивый прорыв ниже 100 по индексу доллара США, чтобы предположить продолжение роста пары AUD/USD. Таким образом, быки могут искать провалы на более низких таймфреймах, но готовиться оставаться ловкими, в случае если импульс станет выше для, возможно, перепроданного доллара США. Я также предполагаю, что сопротивление на уровне 69c может изначально спровоцировать откат. AUD/USD Weekly Outlook: RBA to Hold, US Data to Heat up?_4

AUD/USD Weekly Outlook: RBA to Hold, US Data to Heat up?_4

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Обзор Банка Англии – постепенный цикл смягчения поддерживает фунт стерлингов

Данске Банк

Центральный банк

Экономический

BoE внес ястребиный поворот в свои указания, подчеркнув их постепенный подход к снижению ограничительности денежно-кредитной политики. Мы считаем, что это подтверждает наш базовый сценарий следующего сокращения в ноябре и паузы в декабре.

Доходность государственных облигаций выросла, а курс EUR/GBP снизился на фоне раскола мнений и коммуникаций в пользу «ястребиных».

Как и ожидалось, Банк Англии (BoE) решил сохранить процентную ставку без изменений на уровне 5,00%. Голоса разделились 8-1, большинство членов проголосовали за неизменное решение, а голубь Дхингра проголосовал за снижение на 25 базисных пунктов.

BoE сохранил большую часть своих предыдущих указаний, отметив, что «денежно-кредитная политика должна будет продолжать оставаться ограничительной достаточно долго, пока риски устойчивого возвращения инфляции к целевому показателю в 2% в среднесрочной перспективе не рассеются», но добавил, что «при отсутствии существенных изменений постепенный подход к снятию ограничений политики остается целесообразным». В сочетании с разделением голосов это придало легкий ястребиный поворот, отбросив рыночные ожидания сокращения на каждом заседании. Хотя данные по балансу были немного лучше ожиданий по сравнению с августовским MPR, BoE отметил риски повышения для роста заработной платы. Аналогичным образом, BoE отметил, что «сотрудники банка ожидали, что инфляция услуг немного снизится в четвертом квартале», которая в августе составила 5,6% г/г и остается неприятно высокой.

Мы считаем, что сообщение далее поддерживает наш призыв к более постепенному подходу к циклу сокращения. Мы ожидаем следующее сокращение на 25 базисных пунктов в ноябре, при этом банковская ставка к концу года составит 4,75%.

В QT MPC объявила о новом количественном ужесточении на сумму 100 млрд фунтов стерлингов на следующий год, начиная с октября. Учитывая профиль погашения, большая часть будет приходиться на погашения (87 млрд фунтов стерлингов) и в гораздо меньшей степени на продажи (13 млрд фунтов стерлингов).

Ставки. Доходность 2Y Gilt выросла после заявления, но в целом реакция на рынках ставок была сдержанной. Рыночная цена 28 б.п. за ноябрь и 14 б.п. за декабрь. Мы считаем более вероятным, что Банк Англии сделает паузу в декабре.

FX. EUR/GBP снизился после объявления после слегка ястребиного раскола голосов и идеи постепенного цикла сокращения. Представленные указания подчеркивают более осторожный подход Банка Англии, что подтверждает наш вариант дальнейшего снижения EUR/GBP. Это еще больше усиливается экономическим превосходством Великобритании и узкими кредитными спредами. Ключевой риск — политические действия Банка Англии. Мы сохраняем длинную позицию по GBP/CHF.

Наш призыв. Мы ожидаем, что Банк Англии осуществит следующее снижение на 25 базисных пунктов в ноябре, и это будет последнее снижение в этом году, что сделает его меньше, чем ожидают рынки (42 базисных пункта к концу 2024 года). В 2025 году мы ожидаем снижения на каждом заседании, начиная с февраля и до второй половины 2025 года, когда мы ожидаем шаг Обзор Банка Англии — Постепенное смягчение цикла поддерживает GBP Обзор Банка Англии — Постепенное смягчение цикла поддерживает GBP до квартального темпа. Это оставляет процентную ставку Банка на уровне 3,25% к концу 2025 года.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Первые впечатления от Новой Зеландии: ВВП, июньский квартал 2024 г.

Вестпак

Экономический

Ключевые результаты

Квартальное изменение: -0,2% (предыдущий: +0,1%, Westpac f/c: -0,4%, рыночный f/c: -0,4%, RBNZ -0,5%)

Годовое изменение: -0,5% (Последнее +0,3%, Westpac f/c -0,6%, RBNZ -0,7%)

Экономика Новой Зеландии сократилась на 0,2% в июньском квартале. Оценочный рост в мартовском квартале был урезан до 0,1% (ранее оценивался рост на 0,2%), и были проведены скромные пересмотры предыдущих кварталов, которые в значительной степени сбалансировали ситуацию.

Падение ВВП производства на 0,2% было меньше, чем падение на 0,4%, которое мы и рынок прогнозировали. Подкрепляя этот сюрприз, менее отслеживаемый показатель расходов ВВП остался неизменным, а показатель доходов фактически вырос на 0,2% в реальном выражении.

Как мы и предсказывали в нашем предварительном обзоре, показатели по отраслям были неоднозначными. Наиболее существенное падение наблюдалось в розничной торговле, оптовой торговле и лесном хозяйстве. С положительной стороны, обрабатывающая промышленность показала сильный рост на 1,9%, а персональные услуги, такие как здравоохранение и отдых, показали себя лучше, чем мы ожидали.

Как отметило Статистическое управление Новой Зеландии, изменения в сроках импорта табака в некоторой степени нарушили структуру квартального ВВП, способствуя росту в мартовском квартале и тормозя его в этот раз.

По расходному показателю ВВП наблюдался рост расходов домохозяйств, государственных расходов и бизнес-инвестиций. Экспорт товаров был основным тормозом роста, упав на 4,4% после сильного роста в мартовском квартале.

Подразумеваемое

Хотя эти результаты все еще мягкие, они стали своего рода облегчением. Данные о высокочастотной активности заметно снизились в мае и особенно в июне, что вызвало опасения, что затянувшееся замедление экономики Новой Зеландии может вступить в новую, гораздо более жесткую фазу. Однако не только ежемесячные данные несколько улучшились в июле и августе, но и в показателях ВВП сам июньский квартал оказался не хуже того, что мы видели за последние пару лет.

Мы по-прежнему ожидаем, что РБНЗ снизит OCR на 25 базисных пунктов в ходе октябрьского и ноябрьского пересмотров. Хотя финансовые рынки, несомненно, будут сосредоточены на идее, что решение ФРС США сегодня утром открыло дверь для снижения ставок на 50 базисных пунктов в других местах, в местных данных нет ничего, что говорило бы о том, что РБНЗ должен ускорить темпы смягчения сверх того, что он уже обозначил в своем августовском заявлении о политике.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные