연준은 지정학적 협상과 무역 갈등이 동시에 불거지자 금리 인하를 일시 중단했습니다.

유럽연합과 인도 간의 획기적인 무역 협정으로 유럽산 자동차 수입 관세가 대폭 인하될 예정이며, 분석가들은 이러한 조치가 세계 3위 자동차 시장인 인도의 제조업 투자 확대를 촉진할 것으로 전망하고 있습니다.

내년 초 비준될 것으로 예상되는 이 협정에 따라 인도는 27개국으로 구성된 블록에서 수입되는 자동차에 대한 높은 관세를 향후 5~10년에 걸쳐 최대 110%에서 10%로 점진적으로 인하할 예정이다.

새로운 관세 구조 및 쿼터 분석

세부 사항은 아직 공개되지 않았지만, 유럽 업계 소식통에 따르면 이번 합의에는 내연기관 차량과 마일드 하이브리드 차량에 대한 특정 할당량이 포함되어 있다고 합니다.

• 초기 할당량: 본 계약은 연간 10만 대의 할당량으로 시작됩니다.

• 확대: 이 할당량은 5년 후 16만 대로 증가할 것입니다.

특히, 순수 전기차(EV)와 플러그인 하이브리드 전기차(PHEV)는 이번 협정의 첫 5년 동안 관세 인하 혜택을 받지 못합니다.

인도에서 현지 제조업이 여전히 우위를 차지하는 이유

관세 인하에도 불구하고, 분석가들은 인도 시장에서 상당한 시장 점유율을 확보하려는 유럽 브랜드에게는 현지 생산이 여전히 필수적이라고 주장합니다. 수입 쿼터는 인도의 거대한 시장에서 극히 일부만을 차지할 뿐입니다.

"수입은 일반적으로 모든 시장에서 진입 전략이거나 소량 구매를 위한 것입니다."라고 스웨덴 모빌리티의 CEO인 마티아스 베르그만은 설명했습니다. "더 많은 물량을 확보하려면 어떤 형태로든 현지 조립이 필요합니다."

인도의 자동차 시장은 세계적인 강자입니다. 2025년에는 약 450만 대의 승용차가 판매될 것으로 예상되며, 이는 연평균 5% 이상의 성장률을 기록하며 중국과 미국에 이어 세계 3위 자리를 굳건히 하는 수치입니다. 독일 자동차산업협회(VDA)는 올해에도 4%의 추가 성장을 전망하고 있는데, 이는 인구 1,000명당 자동차 보유 대수가 34.3대에 불과한 인도의 엄청난 잠재력을 보여줍니다. (EU 평균은 585.3대입니다.)

'미니 중국'? 생산 허브로서 인도의 잠재력

이번 계약이 성사되면 인도는 유럽 자동차 제조업체들에게 전략적이고 저렴한 생산 기지로 자리매김할 수 있으며, 증가하는 국내 수요를 충족하는 동시에 아시아 및 유럽 자체를 위한 수출 허브 역할을 할 수 있을 것이다.

독일 자동차 연구 센터의 페르디난트 두덴회퍼 소장은 "인도가 저비용 생산 거점이라는 점을 고려할 때, 아시아 지역에서의 입지를 강화할 기회가 있다"며, "인도산 EU 수입품은 폭스바겐의 스코다와 같은 자동차 제조업체 및 부품 공급업체에게 매력적인 요소가 될 수 있다"고 말했다.

스코다 오토 폭스바겐 인도 법인의 사장 겸 CEO인 피유시 아로라는 이러한 전략적 견해를 확인하며, 장기적인 투자를 고려하는 동시에 "인도 고객을 위해 더 다양한 유럽 모델을 도입하는 방안을 검토할 것"이라고 밝혔습니다.

이번 계약이 인도 산업을 보호하고 이익을 가져다주는 방법

인도 자동차 제조업체들과 관계자들은 이번 협정을 환영하며, 기술 이전을 장려하는 동시에 국내 이익을 보호하도록 구성되어 있다고 강조했습니다. 마힌드라 그룹의 아니쉬 샤 CEO는 이번 협정을 "매우 긍정적인 요소"라고 평가하며, 유럽 시장에 무관세로 진출할 수 있게 해주고 유럽 자동차 제조업체들의 추가 투자를 유치할 것이라고 언급했습니다.

그는 관세 인하가 주로 고가 차량에 영향을 미치며, 국내 제조업체들의 경쟁 구도는 크게 변하지 않을 것이라고 지적했습니다. 피유시 고얄 상공부 장관도 이에 동의하며, "[인도 산업계는] 소형 및 저가 자동차 부문에서 자신들의 이익 영역을 보호할 수 있게 되어 매우 기쁩니다."라고 밝혔습니다.

EU-인도 무역 협정으로 자동차 부품 관세가 철폐될 것으로 예상되며, 이는 인도 부품 제조업체에 큰 활력을 불어넣고 국내 공급망을 강화할 것입니다.

신중한 전망: 유럽 브랜드가 직면한 과제

하지만 일부 전문가들은 여전히 ​​신중한 입장을 보이고 있습니다. 슈미트 자동차 연구소의 마티아스 슈미트는 유럽 모델들이 현지 생산이라 하더라도 인도 시장에는 기술적으로 너무 복잡하고 가격이 비싸다는 점이 역사적으로 문제였다고 지적했습니다. 또한 인도 시장을 위해 설계된 모델들은 엄격한 유럽 안전 기준을 충족하지 못하는 경우가 많아 자연스러운 무역 장벽이 되고 있다고 덧붙였습니다.

슈미트는 "만약 인도가 유럽의 영향을 받는다면, 폭스바겐이나 메르세데스 같은 독일 자동차 제조업체보다는 르노나 스텔란티스처럼 비교적 단순한 구조를 가진 프랑스 자동차 제조업체가 될 것"이라고 말했다.

공급망 기회 및 연구 개발 협업

이번 협정은 자동차 부품 산업에도 큰 변화를 가져올 것으로 예상되며, 5년에서 10년 사이에 15~28%의 수입 관세가 철폐될 전망입니다.

글로벌데이터의 수석 자동차 분석가인 아비나쉬 보살레는 "특히 전기차와 소프트웨어 정의 차량 관련 지적 재산권이 인도의 미래 시장에서 더욱 중요해짐에 따라 연구 개발 및 제품 개발 분야에서 협력이 강화될 가능성이 높다"고 말했다.

인도의 자동차 부품 제조업체들은 상당한 이익을 거의 즉각적으로 얻을 수 있을 것으로 예상됩니다. EIU의 자동차 분석가인 아루시 코테차는 "이번 조치는 인도산 자동차 부품의 최대 수출 대상국인 EU에 대한 인도의 자동차 무역에 상당한 활력을 불어넣을 것"이라고 언급했습니다.

보다 광범위한 지정학적 맥락: 중국발 전략적 전환인가?

이번 합의는 EU와 미국, 중국 간의 무역 관계가 경색된 가운데 이루어졌습니다. 예를 들어, 독일 통계청(Destatis)에 따르면 2025년 첫 9개월 동안 독일의 대중국 자동차 수출은 전년 동기 대비 35.9% 감소했으며, 이는 61억 유로(73억 달러)의 매출 감소로 이어졌습니다.

인도는 중요한 기회를 제공하지만, 전문가들은 중국을 대체할 수는 없다고 경고합니다. 두덴회퍼는 "독일 자동차 산업은 중국 시장에서 다시금 강세를 보여야 한다"며, "지금 인도 시장에 진출하면서 중국 시장에서의 부진을 만회하지 않아도 된다고 생각하는 것은 오산"이라고 지적했습니다.

제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장은 향후 금리 인하가 미국 노동 시장의 건전성과 직접적으로 연동될 것이라고 발표하며 통화 정책에 중대한 변화를 예고했습니다. 이 소식은 연준의 모든 움직임에 민감하게 반응해 온 암호화폐 시장에 새로운 불확실성을 더하고 있습니다.

이번 발표는 2026년 1월 28일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 연방기금 금리 목표치를 현재 범위인 3.5%~3.75%로 유지하기로 결정한 이후에 나왔습니다.

연방준비제도, 금리 동결

현행 금리를 유지하기로 한 이번 결정은 2024년 9월 이후 총 75bp의 금리 인하가 이루어진 완화 정책 기간에 따른 것입니다. 연준은 이번 금리 동결을 통해 신중하고 데이터에 기반한 입장을 취하고 있습니다.

파월 의장은 중앙은행의 목표는 노동 시장을 안정시키면서 인플레이션을 2% 목표치로 되돌리는 것이라고 밝히며 중앙은행의 입장을 명확히 했습니다. 그는 특히 고용 지표를 비롯한 향후 경제 데이터가 통화 정책 조정의 주요 기준이 될 것이라고 강조했습니다.

노동 시장이 지금 핵심 지표인 이유

연준이 노동 시장 상황에 명시적으로 초점을 맞춘 것은 중요한 전환점입니다. 이전에는 인플레이션 데이터가 시장에서 가장 중요하게 고려되는 변수였지만, 이제 거래자와 분석가들은 연준의 다음 행보를 예측하기 위해 고용 보고서에도 똑같이 주의를 기울여야 합니다.

이러한 새로운 상호 의존성은 고용 지표가 호조를 보이면 금리 인하가 지연될 수 있고, 노동 시장이 약화되면 금리 인하가 가속화될 수 있음을 의미합니다. 이러한 조건부성은 예측을 복잡하게 만들고 자산 가격을 책정하는 투자자들에게 새로운 변수를 추가합니다.

암호화폐 시장, 불확실성 심화에 직면

비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)을 비롯한 주요 암호화폐 시장은 연준의 정책 방향 변화에 즉각적으로 반응했습니다. 연준의 정책과 암호화폐 가격 사이의 관계는 명확합니다.

• 금리 인하, 유동성 증가: 금리 인하는 일반적으로 금융 시스템의 유동성을 증가시키며, 이는 암호화폐와 같은 고위험 자산으로 유입되어 가격 상승을 부추길 가능성이 있습니다.

• 불확실성은 변동성을 야기합니다: 향후 감축 규모가 노동 시장과 같이 예측하기 어려운 요인에 따라 좌우되면서, 앞으로의 전망이 불투명해졌습니다. 이러한 불확실성은 거래자들이 기대치를 조정함에 따라 단기적인 가격 변동성을 초래할 수 있습니다.

DeFi 및 대출과 차입이 핵심 활동인 레이어 1/레이어 2 프로토콜을 포함한 광범위한 디지털 자산 생태계는 이러한 거시경제 신호에 매우 민감합니다. 연준의 금리 동결 및 관망세는 보다 명확한 정책 방향이 제시될 때까지 최근 자산 랠리의 모멘텀을 약화시킬 수 있습니다.

미국 재무부 장관 스콧 베센트는 공식 성명을 통해 일본 엔화 약세 대응을 위한 어떠한 개입도 지지하지 않을 것이라고 밝혔습니다. 달러 강세에 맞서 엔화 가치를 방어해야 하는 일본에 대한 압력이 커지고 있는 가운데, 미국의 이러한 소극적인 입장은 도쿄가 독자적인 대응에 나서야 할 수도 있음을 의미합니다.

베센트의 발언은 미국이 엔화 안정을 위한 공동 대응에 참여하지 않고, 대신 시장 결정 환율 정책을 고수할 것임을 확인시켜 준다.

미국이 엔화 문제에 개입하지 않는 이유는 무엇일까요?

베센트 재무장관은 기자회견에서 미국의 금융 정책 핵심 원칙은 자유로운 환율 거래를 지원하는 것이라고 강조했습니다. 그는 통화 가치를 인위적으로 조정하려는 어떠한 시도도 이러한 오랜 방침에 어긋난다고 밝혔습니다.

베센트 대변인은 "우리는 시장이 환율을 결정해야 한다고 믿는다"며, 행정부는 현재의 엔화 약세를 국제적 개입이 필요한 위기로 보지 않는다고 밝혔습니다. 이러한 입장은 극히 드물고 극단적인 상황을 제외하고는 직접적인 환율 조작을 피한다는 미국의 정책 기조와 일맥상통합니다.

일본 및 글로벌 시장에 미치는 영향

미국이 한발 물러서면서 이제 모든 압력은 일본으로 옮겨갔다. 이번 결정은 일본은행과 더 넓은 금융계에 여러 가지 중요한 영향을 미칠 것으로 예상된다.

• 일방적 조치 가능성: 일본은 엔화 약세를 막기 위해 일방적인 조치를 취해야 할 수도 있습니다. 그러나 미국의 지지가 없다면 이러한 개입은 효과가 제한적일 뿐만 아니라 외환 시장의 변동성을 더욱 악화시킬 위험이 있습니다.

• 달러 강세 지속 신호: 투자자들에게 미국의 달러 포지션은 달러 강세가 지속될 것이라는 신호로 해석될 수 있습니다. 달러 강세는 비트코인 ​​및 기타 디지털 통화를 포함한 위험에 민감한 자산에 하락 압력을 가하는 경향이 있습니다.

• 광범위한 거시적 불확실성: 이번 사태는 세계 시장에 지속적으로 영향을 미치는 지정학적 및 거시경제적 불확실성을 부각합니다.

궁극적으로 엔화의 향방은 이제 전적으로 일본의 다음 행보에 달려 있습니다. 미국이 관망하는 입장을 고수하는 가운데, 도쿄의 결정은 세계 금융 시스템 전반에 상당한 파급 효과를 가져올 것입니다.

유가는 목요일 아시아 거래에서 4개월 만에 최고치로 급등하며 최근 상승세를 이어갔습니다. 여러 요인이 시장을 압박하면서 이러한 상승세가 나타났습니다. 이번 유가 상승은 미국과 이란 간의 지정학적 위험 고조, 미국의 한파로 인한 심각한 공급 차질, 그리고 달러 약세에 기인합니다.

목요일 거래에서 3월 인도분 브렌트유 선물은 0.8% 상승한 배럴당 68.96달러를 기록했고, 서부 텍사스산 원유(WTI) 선물은 ​​0.9% 상승한 배럴당 63.75달러를 기록했습니다.

미국과 이란 간 갈등 우려로 위험 프리미엄 상승

가격 급등의 주요 원인은 중동 지역의 긴장 고조로, 거래자들이 원유 가격에 더 높은 위험 프리미엄을 반영하고 있기 때문입니다. 시장은 잠재적인 분쟁 발생 시 이란의 원유 생산이 차질을 빚을 수 있다는 우려를 점점 더 키우고 있습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령이 이란 지도부와 핵 시설을 겨냥한 새로운 군사적 옵션을 검토하고 있다는 보도가 나오면서 이러한 우려는 더욱 증폭되었습니다. 이러한 검토는 트럼프 대통령이 이란에 핵 야욕을 포기하고 미국과의 관계 개선을 촉구한 직후에 나온 것입니다. 테헤란은 이러한 요구를 거부하고 보복을 위협했습니다.

미국 함정들이 중동에 도착하면서 상황은 더욱 악화되고 있으며, 트럼프 대통령은 최근 또 다른 해군 함대가 해당 지역으로 향하고 있다고 밝혔습니다.

겨울 폭풍과 재고 감소로 미국 시장이 경색되고 있다

미국에서는 극심한 기상 현상으로 인해 국내 공급이 압박을 받고 있습니다. 강력한 겨울 폭풍이 미국 전역에 폭설과 영하의 기온을 몰고 오면서 원유 생산에 상당한 차질이 발생했습니다.

날씨의 주요 영향은 다음과 같습니다.

• 지난 한 주 동안 하루 약 200만 배럴의 원유 생산이 중단된 것으로 추산됩니다.

• 멕시코만 연안의 석유 수출도 차질을 빚고 있습니다.

이번 생산량 급감으로 미국의 원유 공급이 더욱 부족해질 것으로 예상되며, 이러한 추세는 최근 발표된 재고 데이터에서도 이미 나타나고 있습니다. 수요일에 발표된 정부 자료에 따르면 1월 23일로 끝나는 주 동안 미국의 원유 재고는 229만 5천 배럴 감소했습니다. 이는 시장 예상치인 20만 배럴 감소를 훨씬 웃도는 수치입니다.

미국 달러화 약세 또한 유가 상승을 뒷받침하고 있습니다. 연준이 예상대로 금리를 동결하기로 결정한 후 달러화는 지속적인 하락 압력을 받았습니다.

미국이 예상치 못한 조치로 압류했던 유조선을 베네수엘라에 반환하기로 했다고 수요일 로이터 통신과 인터뷰한 미국 관리 두 명이 밝혔습니다. 이번 조치는 베네수엘라의 석유 거래와 관련된 선박들을 차단하기 위한 미국의 수개월에 걸친 작전 끝에 나온 것으로, 지난해 말 이후 총 7척의 선박이 압류되었습니다.

원유 운반선 한 척이 베네수엘라 석유 산업의 중심지인 마라카이보 호수에 정박해 있다.

익명을 요구한 관계자들은 해당 선박이 파나마 국적의 초대형 유조선 M/T 소피아호라고 밝혔습니다. 이들은 선박을 돌려보낸 이유에 대해서는 밝히지 않았습니다. 이러한 차단 작전을 주도하는 미국 해안경비대와 베네수엘라 통신부는 논평 요청에 응하지 않았습니다.

M/T 소피아호 나포 사건

유조선 소피아호는 1월 7일 미국 해안경비대와 군대에 의해 나포될 당시 석유를 운반하고 있었습니다. 나포 당시 트럼프 행정부는 해당 유조선을 "국적 불명의 제재 대상 유조선"이라고 규정했습니다.

한 소식통은 소피아호에 여전히 석유 화물이 실려 있는지 여부를 확인할 수 없다고 밝혔습니다. 이달 초 소피아호와 또 다른 나포된 유조선이 푸에르토리코 인근에서 목격되었습니다.

변화하는 미국의 광범위한 전략

이번 조치는 트럼프 대통령의 베네수엘라에 대한 강경한 외교 정책의 일환으로 이루어졌습니다. 행정부는 당초 니콜라스 마두로 대통령을 권력에서 축출하는 데 초점을 맞췄습니다. 외교적 노력이 교착 상태에 빠지자 트럼프 대통령은 1월 3일 마두로 대통령과 그의 부인을 체포하기 위한 급습 작전을 명령했습니다.

이번 습격 이후 백악관은 베네수엘라의 석유 자원을 무기한 통제하겠다는 의사를 밝혔으며, 이는 침체된 베네수엘라 석유 산업을 재건하기 위한 1,000억 달러 규모의 계획의 일환입니다. M/T 소피아호의 귀환은 이러한 전략의 현재 방향에 대한 의문을 제기합니다.

"그림자 함대"가 제기하는 위험

전문가들은 베네수엘라와 연관된 많은 유조선들의 안전성에 대해 우려를 표명해 왔는데, 이 선박들은 종종 표준 규정을 벗어나 운항하는 "비공식 선단"의 일부입니다. 미국이 압류한 선박들을 포함하여 이러한 선박 중 상당수는 20년 전에 건조되었습니다.

해운 및 보험 업계 소식통에 따르면, 이러한 노후 유조선들은 적절한 안전 인증과 충분한 보험 보장을 갖추지 못한 경우가 많습니다. 이는 기름 유출이나 충돌 사고에 대한 책임 소재를 규명하기가 거의 불가능하게 만들어 전 세계 해운 및 환경에 상당한 위험을 초래합니다.

이와 관련하여 두바이에 본사를 둔 GMS는 미국 정부가 압류한 베네수엘라 석유 거래 관련 선박을 구매 및 해체하기 위한 미국 허가를 신청했습니다.

필리핀 경제는 2025년에 4.4% 성장하여 5년 만에 가장 낮은 연간 성장률을 기록했습니다. 이러한 성장 둔화는 대규모 인프라 건설 관련 부패 스캔들과 지속적인 국제 무역 압박이 복합적으로 작용한 결과입니다.

목요일에 발표된 정부 자료에 따르면 지난해 국내총생산(GDP) 성장률은 코로나19 팬데믹으로 경제가 9.5% 위축되었던 2020년 이후 가장 낮은 수치를 기록했습니다.

연말에 접어들면서 성장세는 둔화되었고, 4분기 국내총생산(GDP) 성장률은 3.0%에 그쳤습니다. 이는 전 분기의 수정된 3.9% 성장률보다 하락한 수치이며, 2021년 초 이후 가장 낮은 분기별 성장률입니다.

연간 실적은 페르디난드 마르코스 주니어 대통령 행정부가 설정한 5.5%~6.5% 목표치에 미치지 못했으며, 비즈니스월드 가 설문 조사한 경제학자들의 중간 예측치인 4.8%에도 못 미쳤습니다 .

필리핀 경제를 침체시킨 원인은 무엇일까요?

2025년 하반기 실적 부진에는 여러 가지 주요 요인이 복합적으로 작용했습니다. 전국적인 홍수 방지 사업 관련 대규모 부패 스캔들이 공공 건설 사업을 차질 없이 진행시키지 못하게 했고, 가계 소비도 위축시켰습니다. 또한, 연중 내내 전국을 강타한 여러 차례의 태풍과 홍수로 인해 경제가 어려움을 겪었습니다.

이러한 국내 문제에 더해 외부적인 역풍까지 겹쳤습니다. 경제기획개발부는 주요 요인으로 글로벌 무역 마찰, 특히 도널드 트럼프 미국 대통령의 "상호주의적" 관세를 꼽았습니다.

이에 대응하여 정부는 이미 향후 전망을 조정했습니다. 1월 초, 경제 담당자들은 2026년 성장률 목표치를 당초 6~7%에서 5~6%로 하향 조정했습니다.

애널리스트 전망: 위기가 아니라 신뢰도 시험대

목표 달성에는 실패했지만, 일부 전문가들은 이러한 상황을 위기라기보다는 경기 둔화로 보고 있습니다. SM 그룹의 경제학자인 로버트 댄 로세스는 2025년 실적은 "위기 상황이라고 볼 수 없다"고 지적했습니다.

로세스는 "국내 수요와 서비스 부문이 성장을 뒷받침했지만, 공공 투자 부진으로 성장세는 제한되었다"며, "주요 성장 저해 요인은 정부 지출 집행력 부족으로, 이로 인해 인프라 투자로 인한 성장 효과가 제한되었다"고 설명했다.

로세스는 향후 2026년을 "신뢰와 실행력 시험대"로 보고 있습니다. 그는 무역 압력과 거버넌스 문제로 공공 사업이 지연될 수 있지만, 완화된 금융 여건이 "민간 투자가 활성화되면 점진적인 회복의 여지를 제공할 것"이라고 전망합니다.

판테온 매크로이코노믹스의 신흥 아시아 담당 수석 이코노미스트인 미겔 찬코는 보다 신중한 견해를 제시했습니다. 그는 2026년 성장률이 5.0%로 "미미하게 개선될 것"이라고 예측하며, 필리핀 소비자들이 "아직 실질적인 경제 활성화를 이끌어낼 만큼 재정적으로 건전한 상태가 아니다"라고 주장했습니다.

찬코는 몇 가지 근본적인 약점을 지적했습니다.

• 소비자 신뢰도는 여전히 저조합니다.

• 가계 부채 수준이 더 이상 확대될 여지는 제한적입니다.

• 소비 의향은 팬데믹 이전 수준에 비해 여전히 위축되어 있습니다.

중앙은행, 인플레이션 둔화에 따라 통화정책 완화

물가상승률의 상당한 하락은 중앙은행에 정책 운용의 유연성을 제공했습니다. 2025년 평균 물가상승률은 1.7%로 둔화되어 2016년 이후 최저치를 기록했습니다.

이처럼 물가가 안정된 환경 덕분에 필리핀 중앙은행(BSP)은 2024년 8월부터 시작된 통화 완화 정책을 지속할 수 있었습니다. 12월에는 소비 촉진을 위해 기준금리를 25bp 인하하여 4.5%로 낮췄습니다.

로세스는 "2025년 성장률이 둔화될 경우 필리핀 중앙은행(BSP)은 통화정책을 완화할 여지가 생긴다"며 "어떤 금리 인하든 인플레이션 위험과 통화 안정성을 고려하여 신중하고 단계적으로 이루어질 것"이라고 덧붙였다.